Die Woche w/w REX-P EB REXX (Staatsanl.) IBOXX € Corp Non-Fin IBOXX € Corp (alle) MiBoX w/w Futures -1,08 -0,40 -0,84 -0,77 0,00 BUND Futures Bobl Futures Schatz-Futures US T-Note Futures UK Long Gilt-Futures -1,59 -1,31 -1,88 -1,60 8,07 10.06.2015 148,98 128,640 111,135 125,484 115,47 EZB Leitzins 5,0 4,0 3,0 2,0 Apr. 15 Jul. 14 Okt. 14 Apr. 14 Jan. 14 Jul. 13 Okt. 13 Apr. 13 Jan. 13 Jul. 12 Okt. 12 Apr. 12 Jan. 12 Jul. 11 Okt. 11 Apr. 11 Jan. 11 Jul. 10 Okt. 10 Apr. 10 Jan. 10 Jul. 09 Okt. 09 Jan. 09 0,0 Apr. 09 1,0 Jul. 08 Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung Rendite 10-jährige Bundesanleihe (seit Ult. 2013) 2,0 1,5 1,0 Mai. 15 Mrz. 15 Nov. 14 Sep. 14 Jul. 14 0,0 Jan. 15 0,5 Mai. 14 Bei der vergangenen EZB-Sitzung wurde wenig Neues gesagt: Die Notenbank ist mit der Entwicklung in der Wirtschaft zufrieden; das Kaufprogramm soll vollständig umgesetzt weriosdpfiosdfpi den, wodurch die Inflationsrate sich auf einen Wert von knapp 2% zubewegen werde. Auch die Erwartungen zu Wachstum (für 2017 von 2,1% auf 2%) und Inflation (für 2015 von 0,0% auf +0,3%) wurden nur leicht angepasst. Und dann kam doch ein Satz – eigentlich auch ohne neuen Informationen (vgl. DWIF #19/15) – aber den der Rentenmarkt einfach nicht hören wollte: „Wir müssen uns an eine Periode mit größeren Kursausschlägen gewöhnen.“ Dass die Marktteilnehmer an den Rentenmärkten in den letzten Monaten bereits nervös genug geworden sind, konnte man leicht an dem rasanten Anstieg der Renditen beobachten – aber sich an Volatilität gewöhnen? Dass konnten die Marktteilnehmer wohl nicht verkraften. Die Folge war ein weiterer Ausverkauf bei Staatsanleihen und damit ein erneuter Anstieg der Rendite bei 10jährigen Bundesanleihen auf bis zu 1,057%. Aber wenn Marktteilnehmer panisch reagieren, hat dies ja auch Vorteile: Bekanntlich ergeben sich daraus auch immer Chancen. 464,3 190,8 217,2 209,3 101,0 Okt. 08 0,10 0,10 0,07 0,91 0,10 Mrz. 14 0,44 0,29 0,36 2,03 0,63 Apr. 08 0,98% 2,98% 2,25% 11,62% 2,24% YTD Jan. 08 Deutschland Portugal Italien Griechenland Spanien Stand der Daten: Indizes (Bonds) Jan. 14 YTD Laufzeit: 10 Jahre in % Rentenmarkt Staatsanleihen in % ggrO 24/15 Jan. 15 IM FOKUS Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung EU / USA YTD 390,8 14,6% -1,3% SMI-20 (CH) 2.105,2 1,2% -0,4% Nikkei-225 (JP) 6,3% -0,4% KOSPI (KOR) -1,9% Shenzhen SE Composite Index (tägl., seit Ult.2013) 50-T-Ø 2900 2400 1900 900 Apr. 15 1400 Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung Mehrere Broker haben Gerry Weber International [i.B.] nach einer heftigen Gewinnwarnung abgestuft. Der operative Gewinn könnte um bis zu einem Viertel unter dem Vorjahr liegen. Procter & Gamble (tägl., seit Ult.2013) 50-T-Ø 95 90 in USD Procter&Gamble [i.B.], der US-Konsumgüterriese, will sich von Geschäftsbereichen rund um die Körperpflege trennen. – Henkel bietet aktuell für die Haarpflegesparte (vgl. #22/15). Für das Duftstoff- wie auch das Kosmetikgeschäft von P&G (u. a. Max Factor) bieten angeblich u. a. der US-Konzern Coty, der Parfüm für verschiedene Modemarken (z. B. Calvin Klein) herstellt, und mehrere Finanzinvestoren. – P&G könnte rund 3 Mrd. US-Dollar aus diesen Verkäufen erzielen. 7,1% 85 80 75 Disclaimer und Abk.: siehe Rückseite Apr. 15 Dienstag hat der Indexanbieter MSCI entschieden: Noch (!!) werden in ihren Schwellenmarkt- und globalen Indizes keine lokalen Aktienmärkte aus China erfasst. (Der Konkurrent FTSE Group hat bereits „Übergangsindizes“ für Emerging Markets, die chinesische A-Aktien enthalten, Dow Jones will lokale China-Aktien im September aufnehmen.) – Die „Wichtigkeit“ von chinesischen Aktien spiegelt sich derzeit nur ungenügend in der Indexgewichtung wider; gleichzeitig ist der chinesische Markt intransparent und volatil und weist eine extrem hohe Bewertung auf. 3,9% 2.051,3 Feb. 15 5.076,7 Feb. 15 NASDAQ (USA) -1,6% 1,3% 14,9% Dez. 14 2,7% -1,7% 9.102,7 Dez. 14 21,4% w/w 4,3% 20.046,4 Okt. 14 23,7 YTD 6.830,3 Okt. 14 S&P-500 (USA) Aug. 14 STOXX-600 (EU) -3,6% Aug. 14 -1,8% 19,9% Jun. 14 18,5% 1.641,4 V-DAX FTSE-100 (GB) Jun. 14 20.060,8 TECDAX 12,5% -1,6% Apr. 14 MDAX Länderindizes w/w 3.526,5 Apr. 14 EuroSTOXX-50 (EZ) Feb. 14 -1,4% Feb. 14 14,9% Dez. 13 w/w 11.265,4 Dez. 13 YTD DAX-30 in Indexpunkte Aktienmarkt Deutschland Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung Konjunktur & wichtige Themen [Rohstoffe [in USD] w/w Rohstoffe [in USD] YTD 10.06.2015 w/w Währungen [in EUR] YTD w/w 65,7 5,4% 3,0% Gold (oz.) 1.186,3 -1,2% 0,1% 1 Euro = USD 1,132 -6,8% 0,4% Mais (in Bushel) 357,3 -15,3% -0,5% Platin (oz.) 1.115,2 -8,7% 1,0% 1 Euro = GBP 0,729 -6,7% -0,8% Weizen (in Bushel) 513,5 -15,5% 0,5% Kupfer (t) 6.030,0 -4,7% 0,3% 1 Euro = CHF 1,055 -12,3% 0,2% Spread AAII Bull vs Bear (seit Ult. 2012, wöchentlich) 46 26 16 Apr. 15 Mai. 15 Jan. 15 Feb. 15 Mrz. 15 Dez. 14 Okt. 14 Nov. 14 Sep. 14 Jul. 14 Aug. 14 Jun. 14 Apr. 14 Mai. 14 Jan. 14 Feb. 14 Mrz. 14 Dez. 13 Okt. 13 Nov. 13 Sep. 13 Jul. 13 Aug. 13 Jun. 13 Apr. 13 Mai. 13 Jan. 13 Feb. 13 Mrz. 13 6 -4 -14 Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung US Empire State Manufacturing Idx (tägl., seit Ult.2005) 50-T-Ø 40 30 20 10 0 -10 -20 Apr. 15 Dez. 14 Aug. 14 Apr. 14 Dez. 13 Aug. 13 Apr. 13 Dez. 12 Aug. 12 Apr. 12 Dez. 11 Apr. 11 Aug. 11 Dez. 10 Aug. 10 Apr. 10 Dez. 09 Aug. 09 Apr. 09 Dez. 08 Aug. 08 Apr. 08 Dez. 07 Apr. 07 Aug. 07 Dez. 06 -40 Aug. 06 -30 Apr. 06 in Indexpunkte Die (offiziellen) OPEC-Förderquoten bleiben auch nach dem 167.Treffen in Wien unverändert (30 Mio Fass/Tag + „laissezfaire“-Politik, effektive Förderung >30 Mio Fass/Tag). Iran kündigt gleichzeitig an, seine Produktion ausweiten zu wollen, sobald die Exportbeschränkungen auf Grund der Nuklearverhandlungen aufgehoben werden (Deadline des Sicherheitsrats: 30. Juni). – Das nächste OPEC-Treffen findet am 4. Dezember statt. 36 Dez. 12 Dass es in der nächsten Woche zu einer geldpolitischen Veränderung bei der FED-Sitzung kommen wird ist ziemlich unwahrscheinlich, jedoch wird sich die Notenbank sicherlich die Option einer jederzeitigen Zinswende weiterhin offen halten. Der Index US Empire State Manufacturing Survey mißt das Geschäftsklima im Staat New York; befragt werden Führungskräfte des verarbeitenden Sektors. Dieser Staat, der nicht mit der Stadt New York gleichgesetzt werden darf, ist ein Frühindikator für die Produktionserwartung in den USA. 50-T-Ø 56 Dez. 05 Das Sentiment ist ein Maß für das Vertrauen der Anleger in die Märkte. Dies wird z. B. von der American Association of Individual Investors (AAII) für einen 6-MonateErwartungszeitraum gemessen; für Deutschland gibt es Vergleichbares etwa beim Sentix. Die Daten werden jeweils wöchentlich veröffentlicht. Es wundert kaum, dass AAII eine deutliche Zunahme der bearishen Einstellung feststellt. Der nebenstehend ausgewiesene Saldo zeigt aber eines: Kaufen! in Index-Punkte Öl-Brent (pro Fass bbl) Stand der Daten: YTD Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung Makrodaten der kommenden Woche (Auswahl) Do. (11.06.2015) Fr. (12.06.2015) Mo. (15.06.2015) Di. (16.06.2015) Mi. (17.06.2015) AUS: Arbeitsmarkt-Daten CHN: EH-Umsatz CHN: Industrie-Prod. (Mai) FR: CPI (Mai) GB: RICS Hauspreissaldo RUS: Handelsbilanz (Apr) CAN: Kapazitätsauslastung US: EH-Umsatz US: AL-Erstanträge JP: Industrie-Prod. (Apr) JP: Kapazitätsauslastung JP: Ex-/ Importe (Apr) JP: Handelsbilanz RUS: BoR-Zinsentscheid EU: Handelsbilanz (Apr) GB: Hauspreise (Jun) IT: CPI (Mai) US: Industrie-Prod.(Mai) US: Empire State Mfg. US: NAHB Whgsmarkt JP: Eigenheim-Verkäufe RUS: Industrie-Prod. JP: Handelsbilanz EU: EZB-Treffen GB: BoE-Bericht EU: CPI (Mai) GB: AL-Quote IT: Handelsbilanz US: Fed-Zinsentscheid US: FOMC-Ök.-Schätzg US: MBA-Hypoanträge Abk.: EU: Industrie-Prod. DE: Großhandelspreise US: Uni Michigan-Umfr. US: PPIs (Mai) EU27: Kfz-Neuzulassung EU: Beschäftigung (Q1) DE, GB: CPI (Mai) GB: PPI (Mai), RPI (Mai) US: Hausbau-Beginne US: Baugenehmigungen AUS-Australien / CAN-Kanada / CHN-China / CH-Schweiz / CZ-Tschechien / DE-Deutschland / ES-Spanien / EU-Europa / EZ-Eurozone / FR-Frankreich / FI-Finland/ GB-Großbritannien / POR-Portugal / IRL-Irland / IT-Italien / JP-Japan / KOR-Korea / SV-Schweden / PL-Polen / RUS-Russland / US-U.S.A. AE-Auftragseingang / AL-Arbeitslose(n) / BIP-Bruttoinlandsprodukt / BP-Basispunkt(e) / CB-Conference Board / CPI-Konsumenten-Preisindex / div-diverse / EH-Einzelhandel(s) / PCE-Persönl. Konsumausgaben / PK-Pressekonferenz / PMI-Einkaufsmanager-Index / PPI-Produzenten-Preisindex / Ums.-Umsatz 5J- 5-Jahreszeitraum / [e]- erwartet / [i.B.]- im Bestand / J/J- Jahresvergleich / M/M- Monatsvergleich / Q/Q- Quartalsvergleich / TTM- letzte 12 Monate / Vj- Vorjahr / Vm- Vormonat / VP- Vorperiode / w- wöchentlich / W/W- Wochenvergleich / ytd- seit Jahresbeginn Mehr Informationen – schnellere Informationen – folgen Sie uns auf Facebook (Like = Klick auf: V.i.S.d.P.: Allan Valentiner Herausgeber: AMF Capital AG Eschersheimer Landstrasse 55 60322 Frankfurt am Main T. +49 (0) 69 509 512 512 [email protected] Bildnachweis: iStockphoto ) oder auf Twitter (Klick auf: ). 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