Von Wachstunswerten profitieren

Von Wachstumswerten profitieren
Allianz Europe Equity Growth
Juli 2015
Quelle: Capital Heft 3/2015. Untersucht wurden 59 Universalanbieter und 41 Investmentboutiquen. Stand:
19.02.2015. Ein Ranking, Rating oder eine Auszeichnung ist kein Indikator für die künftige Entwicklung und
unterliegt Veränderungen im Laufe der Zeit.
Wussten Sie, dass ...
… es in Asien (ex Japan) mehr Filialen des
europäischen Luxusherstellers LVMH1 gibt als in
den USA − nämlich insgesamt 749 im Vergleich zu
6692?
… die SAP AG derzeit der größte europäische und
weltweit der drittgrößte unabhängige
Softwarehersteller ist3?
… die 4 größten europäischen Brauereien (ABInBev1,
SAB Miller, Heineken und Carlsberg) einen
globalen Marktanteil von über 40 % haben4?
1 LVMH
= Louis Vuitton Moët Hennessy; ABInBev = Anheuser-Busch InBev
LVMH Jahresbericht 2013
3 Quelle: Forbes Global 2000 – „Software and Programming“ industry, 2013
4 Quelle: Barth-Haas Report Beer production 2012
Dies ist keine Empfehlung oder Aufforderung zum Erwerb oder Veräußerung einzelner Wertpapiere. Ein oben als Beispiel genanntes Wertpapier muss nicht unbedingt im Portfolio enthalten
sein, weder zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Dokuments noch zu einem späteren Zeitpunkt.
2 Quelle:
2
Warum sollten Sie
auf europäische
Wachstumswerte
setzen?
3
Wir setzen auf Europa!
Was beeinflusst das
Wachstum
europäischer
Unternehmen?
4
Was beeinflusst das Wachstum europäischer Unternehmen?
Die Trends im Überblick
Globalisierung
 global aufgestellte europäische Unternehmen können vom
Aufstieg der urbanen Mittelschicht in anderen Erdteilen
profitieren
Demographie
 Menschen leben länger, die Weltbevölkerung wächst
 der demografische Wandel dürfte in den nächsten Jahren zu
einer veränderten und höheren Nachfrage nach
Gesundheitsleistungen führen1
Konsumverhalten
 verändertes Konsumverhalten in den Industriestaaten ‒ die
Mittelschicht kauft preisbewusster ein
 aber auch Markenprodukte liegen weiter weltweit im Trend
Knappe
Ressourcen
1
Quelle: Allianz Global Investors.
 Ausbau oder Erneuerung der Infrastruktur
 Energiewende
5
Trend Globalisierung
Wachstumstrends am Beispiel Bier nach Volumen
Geschätzte kumulierte jährliche Wachstumsrate des Bierkonsums über 5 Jahre nach Region
2012 – 2016 in %
Bier ist weltweit ein starker Wachstumsmarkt
Quelle: SABMiller/Canadean 2012
6
Trend Globalisierung
Beispiel: weltweiter Bierkonsum
Vier der fünf größten Brauereikonzerne stammen aus Europa –
langfristig sind diese Unternehmen gut positioniert
Jahresproduktion 2012 in Mio. Hektoliter
400
352,9
350
300
250
190
200
171,7
150
120,4
106,2
100
50
0
AB InBev
SAB Miller/ Fosters
Heineken
Carlsberg
China Resource Brewery
Ltd
Dies ist keine Empfehlung oder Aufforderung zum Erwerb oder Veräußerung einzelner Wertpapiere. Ein oben als Beispiel genanntes Wertpapier muss nicht unbedingt im Portfolio enthalten
sein, weder zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Dokuments noch zu einem späteren Zeitpunkt.
Quelle: Unternehmensangaben, Barth-Haas Report; Beer production 2012.
7
Trend Globalisierung
Ziel der europäischen Brauereikonzerne:
Positionierung in den Wachstumsländern weiter ausbauen
Markt-Volumen in Millionen
Hektoliter und Marktanteile in1 %
130,1
Brasilien
69 %
9%
487,7
China
12 %
18,3
Indien
19
Kolumbien
66,1
Mexiko
59 %
94,6
Russland
16 %
37 %
28,2
Ukraine
36 %
29 %
26,8
Vietnam
4%
1%
22 %
6%
55 %
23%
97 %
41 %
30 %
12 %
5%
20 %
6%
Europäische Brauereikonzerne streben an, höhere Marktanteile in den Wachstumsländern zu gewinnen
1
Stand: Ende 2011; Quelle: UBS Beverage study, 2012
Dies ist keine Empfehlung oder Aufforderung zum Erwerb oder Veräußerung einzelner Wertpapiere. Ein oben als Beispiel genanntes Wertpapier muss nicht unbedingt im Portfolio enthalten
sein, weder zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Dokuments noch zu einem späteren Zeitpunkt.
8
Trend Demographie
Gesundheitsmarkt profitiert von der alternden Bevölkerung
Anteil der Bevölkerung über 60 Jahre nach Regionen (2012 und 2050)1
Der demografische Wandel dürfte in den nächsten Jahren für eine veränderte und höhere Nachfrage am
Gesundheitsmarkt sorgen.
1
Quelle: „Population Ageing and Development 2012“, UNO (Organisation der Vereinten Nationen)
9
Trend Demographie
Steigende Gesundheitsausgaben in den Wachstumsländern
Gesundheitsausgaben in 20101
Brasilien:
9 % des Bruttoinlandsproduktes (BIP)
0,19 Mrd. Einwohner
Gesundheitsausgabe pro Kopf pro Jahr: USD 963,9
China:
5,1 % des Bruttoinlandsproduktes (BIP)
1,35 Mrd. Einwohner
Gesundheitsausgabe pro Kopf pro Jahr: USD 225,93
Indien:
4,1 % des Bruttoinlandsproduktes (BIP)
1,21 Mrd. Einwohner
Gesundheitsausgabe pro Kopf pro Jahr: USD 57,81
Besonders die innovationsstarken europäischen Unternehmen sollten von dieser Entwicklung profitieren
können
1 Quelle:
The Economist, Pocket World in Figures 2013
10
Trend Konsum
China - Wachstum mit hohem Potenzial
Reales BIP-Wachstum1 in %, China und USA
16
14,2
14
12,7
10
China
11,3
12
9,6
9,4
USA
10,4
9,3
9,2
7,7
8
7,7
7,4
7,1
6,4
6
4
3,3
3,1
2,7
2
2,4
1,9
2,8
1,8
1,9
2,2
2013
2014 2
3,1
2,7
2015 2
2018 2
0
-0,3
-2
-3,1
-4
1994-2003
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
(Durchschnitt)
China verfügt über eine konsumfreudige Mittelschicht, die insbesondere europäische Marken sehr
schätzt
1
Bruttoinlandsprodukt. 2 Schätzung
Quelle: International Monetary Fund, World Economic Outlook, Oktober 2014
11
Wie können Sie
von diesen
Wachstumsaussichten
profitieren?
12
Der Allianz Europe Equity Growth1 bietet Ihnen
Sorgfältige Auswahl
von Wachstumsaktien
Strukturelles Wachstum
„made in Europe“
Ein bewährter und erfolgreicher Bottom-up-Prozess zur
Auswahl qualitativ hochwertiger Unternehmen, die
langfristig ein stärkeres
Wachstum verzeichnen sollten
als der Markt insgesamt. Diese
Unternehmen profitieren von
Wettbewerbsvorteilen und
hohen Eintrittsbarrieren.
Präferenz für strukturelles
Wachstum, also Unternehmen,
deren Gewinne und Cashflows
unabhängig vom Konjunkturzyklus ansteigen. Das Team
interessiert sich für sekuläre
Wachstumstreiber wie Technologieführerschaft, Kostenvorteile
oder ein überlegenes
Geschäftsmodell.
Erfahrenes Fondsmanagement und
einzigartiges Research
Wir nutzen für unser Research
die umfangreiche Ressourcen
unserer hauseigenen, fundamentalen Researchplattform.
Wir kennen das Management
der Unternehmen, in die wir
investieren. Feldstudien von
GrassrootsSM Research2
ergänzen dies.
1 Die
Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein. Ein Erfolg der Strategie kann nicht garantiert und Verluste nicht ausgeschlossen werden.
Research ist ein Bereich der Allianz Global Investors-Gruppe, der investigative Marktforschung für Asset Management-Spezialisten durchführt. Die Daten für die GrassrootsSM
Research-Reports werden von Reportern und Feldforschern zusammengestellt, die unabhängig von der Gesellschaft arbeiten und deren Analysen von Vergütungen bezahlt werden, die aus
den für Kunden durchgeführten Transaktionen resultieren.
Bitte beachten Sie auch die Chancen und Risiken des Fonds auf Seite 23.
2 GrassrootsSM
13
Welche Unternehmen sind für uns interessant?
Faktoren, die strukturelles Wachstum vorantreiben:
Quelle: Allianz Global Investors
Sekuläres Wachstum
 Steigender Wohlstand in
Schwellenländern
 Weltweiter demografischer Wandel
 Zunehmender globaler
Wettbewerb
Technologieführerschaft
 Patente und Verfahren –
Eintrittsbarrieren für Wett-bewerber
 Effiziente Innovation und starke
Forschungs- und
Entwicklungs-plattform
 Hervorragende
Produktions-standards
Überlegenes Geschäftsmodell
 Differenzierte Produkte und
Marken
 Enge Kundenbeziehungen
 Sehr wettbewerbsfähige Position
am Markt
Technologieführerschaft
 Ressourcensparende Prozesse,
Skalenvorteile,
Verhandlungsmacht gegenüber
Lieferanten
14
Kriterien für die Wettbewerbsfähigkeit von Unternehmen
Sind die Produkte substituierbar?
Produktqualität, Patente, Marken
Hoher Mehrwert für den Kunden
Schwierigkeit der Replikation
Kosten von Substitution, Anbieterwechsel, Ausfall
Kundenbeziehungen
Beziehungen zu Lieferanten
Feste, dauerhafte Kundenbeziehungen
Fragmentierte Endmärkte
Maßfertigung, Loyalität, Kontrolle der Distribution
Struktur der Zulieferermärkte (Fragmentierung)
Austauschbarkeit der Waren
Wettbewerbsfeld
Barrieren gegen neue Anbieter
Fragmentierter Markt
konsolidierender Markt
Oligopolstrukturen
Vorteile durch Größe, Skalenvorteile
Geschäftsmodell
Kontinuierliche Investitionen
Technologischer Vorsprung
Skalenvorteile, Mehrwert für den Lieferanten
Partnerschaften, geteiltes Know-How
Darstellung der Kräfteverhältnisse nach Porter‘s 5-Kräfte-Modell: Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors, by Michael E. Porter, 1980. Adaptation und
Design Allianz Global Investors GmbH 2014.
15
Allianz Europe Equity Growth - erfahrenes Fondsmanagement
„
Das Fondsmanagement verantwortet einer der erfolgreichsten Fondsmanager für europäische Aktien. Die
Managementleistung kann sich im Zeitablauf ändern.
Ein mehrfach ausgezeichneter Fonds/
Fondsmanager1:
Stockpicking mit
Fokus auf strukturellem Wachstum
unabhängig vom
Marktzyklus.“
Thorsten Winkelmann
Feri
A
Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein. TER (Total Expense Ratio): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die dem Fonds in der Anteilklasse A EUR im letzten Geschäftsjahr belastet wurden: 1,85 %. 1 Ein Ranking, Rating oder eine Auszeichnung ist kein Indikator für die künftige Entwicklung und unterliegt Veränderungen im Laufe der
Zeit. Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen: (1) sind für Morningstar und/oder ihre Inhalte-Anbieter urheberrechtlich geschützt; ( 2) dürfen nicht
vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für
etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. Stand der Ratings: Feri: Dezember 2013; Euro Finanzen Award 2012 – Rang 1 über 3 und 5 Jahre
Aktienfonds Europa mit Großbritannien; Deutscher Fondspreis 2012 Aktien Europa: 26.01.2012: Euro Finanzen Award 2014 – Rang 1 über 10 Jahre Aktienfonds Europa mit Großbritannien:
31.12.2013; Lipper Fund Awards 2012 - Allianz Europe Equity Growth AT EUR - Rang 1 über 3 und 5 Jahre Aktien Europa und Eurozone: 02.03.2012; Lipper Fund Awards 2013 - Allianz
Europe Equity Growth AT EUR - Rang 1 über 3 und 5 Jahre Aktien Europa: 28.02.2013; Sauren Fondsmanager-Rating: September 2014.
16
Unsere Auswahl von Wachstumsaktien
3 Faktoren, die den Erfolg ausmachen
Bewertung
Strukturelles Wachstum
Qualität
Das Wachstumspotenzial ist noch
nicht völlig im Aktienkurs eingepreist.
Treiber für strukturelles Wachstum:
 Unternehmen verfügen über
Wettbewerbsvorteile und
profitieren von Eintrittsbarrieren
 Best-in-Class-Produktangebot,
häufig kombiniert mit
Markenschutz
 Langfristige Wachstumstreiber
 Technologische Führungsposition
 Überlegenes Geschäftsmodell
17
Unterstützung durch einzigartiges Research – GrassrootsSM
Research „Wir hören das Gras wachsen“
Das unterstützt die Entscheidung des Fondsmanagements
Erst der Sache auf den Grund gehen, dann
Entscheidungen treffen

GrassrootsSM
Research erforscht die
Wettbewerbs-situation von Unternehmen und Branchen
 Wir führen Interviews an der „Basis“ - mit Kunden und
Verkäufern, direkt vor Ort
 Diese Informationen aus erster Hand verschaffen einen
echten Informationsvorsprung
 Markttrends können frühzeitig erkannt und für
Anlageentscheidungen genutzt werden
Das zahlt sich aus:

Mehr als 30 Untersuchungen pro Monat.

8 hauseigene GrassrootsSM Research-Analysten

Über 300 unabhängige
Interviewer weltweit

Über 50.000
Branchenkontakte

Gegründet: 1984
Quelle: Allianz Global Investors; Stand: 31.12.2014. GrassrootsSM Research ist ein Bereich der Allianz Global Investors-Gruppe, der investigative Marktforschung für Asset ManagementSpezialisten durchführt. Die Daten für die Grassroots SM Research-Reports werden von Reportern und Feldforschern zusammengestellt, die unabhängig von der Gesellschaft arbeiten und
18 die
vonResearch
25
Quelle:
Allianz Global
Investors; Stand:
31.12.2011.
Grassroots
ist eine Abteilung
innerhalb der
Unternehmensgruppe Allianz Global Investors,
für professionelle
deren Analysen
von Vergütungen
bezahlt
werden, die
aus den SM
fürResearch
Kunden durchgeführten
Transaktionen
resultieren.
Vermögensverwalter in Auftrag gibt. Die Daten für die Erstellung der Grassroots SM Research-Berichte stammen von Reportern und vor Ort tätigen Interviewern, die als unabhängige, externe
Auftragnehmer auftreten. Die Bezahlung der Research-Daten erfolgt aus durch Handelstransaktionen im Kundenauftrag generierten Provisionen .
18
Die größten Titel
RECKITT BENCKISER GROUP PLC
4,24%
NOVO NORDISK A/S-B
4,23%
SAP AG
3,93%
PRUDENTIAL PLC
3,76%
CIE FINANC RICHEMONT-A
3,27%
INFINEON TECHNOLOGIES AG
2,75%
BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC
2,70%
DIAGEO PLC
2,69%
LEGRAND SA
2,68%
SHIRE PLC
2,67%
32,92%
Dies ist keine Empfehlung oder Aufforderung zum Erwerb oder Veräußerung einzelner Wertpapiere.
Angaben zur bisherigen Allokation erlauben keine Prognosen für die Zukunft.
Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein.
Quelle: Allianz Global Investors; Stand: 30.06.2015
19
Allianz Europe Equity Growth
Wertentwicklung über 5 Jahre in %1
250
Allianz Europe Equity Growth - A - EUR
220
mit
ohne
Ausgabeaufschlag Ausgabeaufschlag
190
160
30.06.2010 - 30.06.2011
14,40
20,12
30.06.2011 - 30.06.2012
-
4,96
30.06.2012 - 30.06.2013
-
19,10
30.06.2013 - 30.06.2014
-
16,19
30.06.2014 - 30.06.2015
-
20,91
130
100
70
30.6.10
30.6.11
30.6.12
30.6.13
30.6.14
30.6.15
n Fonds (Ausgangswert = 100)
1Berechnungsbasis:
Anteilwert (Ausgabeaufschläge im ersten Anlagejahr berücksichtigt); Ausschüttungen wieder angelegt. Berechnung nach BVI-Methode. Die Wertentwicklung in dieser
Modellrechnung basiert auf einer Anlagesumme von EUR 1.000 und wird um folgende Kosten bereinigt: Ausgabeaufschlag in Höhe 5 % (Minderung des Anlagebetrages am Tag der Anlage
in Höhe von EUR 47,6) im ersten Anlagejahr. Im Rahmen der Depotführung können die Wertentwicklung mindernde jährliche Depotkosten anfallen. Die frühere Wertentwicklung ist kein
verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein.
TER (Total Expense Ratio): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letzten Geschäftsjahr belastet wurden: 1,85 %.
Quelle: Allianz Global Investors; Stand: 30.06.2015
20
Was muss ich
noch zum Allianz
Europe Equity
Growth wissen?
21
Allianz Europe Equity Growth - A - EUR
Fondsfakten
1
ISIN / WKN
LU0256839191 / A0K DMT
Umbrella
Allianz Global Investors Fund
Verwaltungsgesellschaft
Allianz Global Investors GmbH, Frankfurt
Anlagemanager
Allianz Global Investors GmbH, Frankfurt
Auflegungsdatum
16.10.2006
Fondsmanager
Thorsten Winkelmann (seit 01.10.2009)
Fondswährung
EUR
Geschäftsjahresende
30.9.
Ertragsverwendung
ausschüttend
Ausschüttung am 15.12.2014
0,25 EUR
Ausschüttungsrhythmus
jährlich
Ausgabeaufschlag in %
1
Pauschalvergütung in % p.a.
2
3
Sofern beim Erwerb der Fondsanteile ein Ausgabeaufschlag
anfällt, kann dieser bis zu 100 % vom Vertriebspartner
vereinnahmt werden; die genaue Höhe des Betrages wird
durch den Vertriebspartner im Rahmen der Anlageberatung
mitgeteilt. Dies gilt auch für die eventuelle Zahlung einer
laufenden Vertriebsprovision aus der Verwaltungsvergütung
von der Verwaltungsgesellschaft an den Vertriebspartner.
Die Pauschalvergütung umfasst die bisher als Verwaltungs-,
Administrations- und Vertriebsgebühr bezeichneten Kosten.
Aus der Pauschalvergütung erfolgt die eventuelle Zahlung
einer laufenden Vertriebsprovision von der
Verwaltungsgesellschaft an den Vertriebspartner.
TER (Total Expense Ratio): Gesamtkosten (ohne
Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letzten
Geschäftsjahr belastet wurden.
5,00
2
TER in % 3
Quelle: Allianz Global Investors; Stand: 30.06.2015
1,80
1,85
22
Allianz Europe Equity Growth
Chancen

Auf lange Sicht hohes Renditepotenzial von Aktien

Gezieltes Engagement an den europäischen Börsen

Entwicklung von Growth-Aktien phasenweise
überdurchschnittlich

Breite Streuung über zahlreiche Einzeltitel

Mögliche Zusatzerträge durch Einzelwertanalyse und
aktives Management
Quelle: Allianz Global Investors; Stand: 30.06.2015
Risiken

Hohe Schwankungsanfälligkeit von Aktien,
Kursverluste möglich. Die Volatilität
(Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann
stark erhöht sein.

Relativ schwache Entwicklung der Börsen in
Europa möglich

Zeitweise unterdurchschnittliche Entwicklung von
Growth-Aktien möglich

Begrenzte Teilhabe am Potenzial einzelner Titel

Keine Erfolgsgarantie für Einzelwertanalyse und
aktives Management
23
Hinweis
Allianz Europe Equity Growth
Investieren birgt Risiken. Der Wert einer Anlage und die Erträge daraus können sowohl sinken als auch ansteigen und Investoren erhalten den investierten Betrag möglicherweise
nicht in voller Höhe zurück.
Allianz Europe Equity Growth ist ein Teilfonds der Allianz Global Investors Fund SICAV, einer nach luxemburgischem Recht gegründeten offenen Anlagegesellschaft mit variablem
Kapital. Die Volatilität des Fondsanteilswertes kann stark erhöht sein. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Wenn die
Währung, in welcher die frühere Wertentwicklung dargestellt wird, von der Heimatwährung des Anlegers abweicht, sollte der Anleger beachten, dass die dargestellte
Wertentwicklung aufgrund von Wechselkursschwankungen höher oder niedriger sein kann, wenn sie in die lokale Währung des Anlegers umgerechnet wird.
Dies ist nur zur Information bestimmt und daher nicht als Angebot oder Aufforderung zur Abgabe eines Angebots, zum Abschluss eines Vertrags oder zum Erwerb oder
Veräußerung von Wertpapieren zu verstehen. Die hierin beschriebenen Produkte oder Wertpapiere sind möglicherweise nicht in allen Ländern oder nur bestimmten
Anlegerkategorien zum Erwerb verfügbar. Dies kann nur verteilt werden, soweit nach dem anwendbaren Recht zulässig und ist insbesondere nicht verfügbar für Personen mit
Wohnsitz in den und/oder Staatsangehörige der USA. Die hierin beschriebenen Anlagemöglichkeiten nehmen keine Rücksicht auf die Anlageziele, finanzielle Situation, Kenntnisse,
Erfahrung oder besonderen Bedürfnisse einer individuellen Person und sind nicht garantiert. Die hierin enthaltenen Einschätzungen und Meinungen sind die des Herausgebers
und/oder verbundener Unternehmen zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können sich - ohne Mitteilung hierüber - ändern. Die verwendeten Daten stammen aus
unterschiedlichen Quellen und wurden als korrekt und verlässlich betrachtet, jedoch nicht unabhängig überprüft; ihre Vollständigkeit und Richtigkeit sind nicht garantiert und es wird
keine Haftung für direkte oder indirekte Schäden aus deren Verwendung übernommen, soweit nicht durch grobe Fahrlässigkeit oder vorsätzliches Fehlverhalten verursacht.
Bestehende oder zukünftige Angebots- oder Vertragsbedingungen genießen Vorrang.
Tagesaktuelle Fondspreise, Verkaufsprospekte, Gründungsunterlagen, aktuelle Halbjahres- und Jahresberichte und wesentliche Anlegerinformationen in deutscher Sprache sind
kostenlos beim Herausgeber postalisch oder als Download unter der Adresse www.allianzgi-regulatory.eu erhältlich. Sie können hierzu auch die Verwaltungsgesellschaft Allianz
Global Investors GmbH in Luxemburg (Domizilland des Fonds) kontaktieren. Bitte lesen Sie diese alleinverbindlichen Unterlagen sorgfältig vor einer Anlageentscheidung.
Dies ist eine Marketingmitteilung herausgegeben von Allianz Global Investors GmbH, www.allianzgi.de, eine Kapitalverwaltungsgesellschaft mit beschränkter Haftung, gegründet in
Deutschland; Sitz: Bockenheimer Landstr. 42-44, 60323 Frankfurt/M., Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt/M., HRB 9340; zugelassen von der Bundesanstalt für
Finanzdienstleistungsaufsicht (www.bafin.de). Die Vervielfältigung, Veröffentlichung sowie die Weitergabe des Inhalts in jedweder Form ist nicht gestattet.
Quelle: Allianz Global Investors. Stand: 30.06.2015
24
25

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