Eine Währung auf dem Weg zur Weltwährung

Eine Währung
auf dem Weg zur
Weltwährung
Allianz Renminbi Fixed Income
April 2015
Quelle: Capital Heft 3/2015. Untersucht wurden 59 Universalanbieter und 41
Investmentboutiquen. Stand: 19.02.2015. Ein Ranking, Rating oder eine Auszeichnung ist
kein Indikator für die künftige Entwicklung und unterliegt Veränderungen im Laufe der Zeit.
Wussten Sie, dass…
… der Renminbi (RMB) die Währung der
Volksrepublik China ist?
… der Yuan (CNY) die Einheit des Renminbi ist?
… der Renminbi von 1997 bis 2005 fest an den USDollar (USD) gekoppelt war?
… China seit 2005 eine kontrollierte Aufwertung
des RMB gegenüber dem Dollar zulässt?
… dass seit 2010 der Wechselkurs des RMB
weiter flexibilisiert wird und sich der RMB zu
einer internationalen Reserve- und
Handelswährung entwickelt?
… China die weltweit größten Devisenreserven
(fast 4 Billionen USD) aufgebaut hat?
Quellen: Allianz Global Investors; People‘s Bank of China. Stand: Dezember 2014.
2 von 28
Wie wirkt sich
das Wachstum
der chinesischen
Wirtschaft auf die
Währung aus?
von 28
China: Überzeugende Wachstumsprognosen
Anhaltendes Wachstum ist die Grundlage für die positiven Aussichten Chinas
Exportwachstum
Wirtschaftswachstum
Konsumwachstum
China ist Exportweltmeister.
Dank globaler Vernetzung
kann China seine Waren auf
der ganzen Welt absetzen.
Die chinesische Wirtschaft wird
voraussichtlich weiter kräftig
wachsen.
China könnte die USA auch
als wichtigstes Konsumland
ablösen.
Dazu trägt besonders die
Urbanisierung in China bei.
Denn gerade in den Städten
ist der Konsum hoch und
dürfte weiter steigen.3
Dabei gewinnt der Anteil
hochwertiger Produkte stetig
an Gewicht.
Es wird geschätzt, dass China
die USA im Jahr 2020 als
größte Wirtschaftsnation
überholt haben wird.1,2
1 Quellen:
Projektionen des IWF, International Financial Statistics und World Economic Outlook. Siehe auch: Allianz Global Investors Global Capital Markets and Thematic Research
(Entscheidende Einblicke in eine „Welt im Wandel“). Stand: April 2012. 2 Gemessen am Bruttoinlandsprodukt (BIP, kaufkraftadjustiert), Quellen: Economist Intelligence Unit; Thomson
Reuters Datastream. 3 Quelle: IWF, World Economic Outlook..
4 von 28
Wichtige Strukturreformen sollen China
langfristig stark machen

Die chinesische Regierung will die Wirtschaft weiter
voranbringen

Fokus: strukturelle Schwächen Chinas

Zentrales Ziel: Die Qualität des Wachstums ist
wichtiger als die Höhe der Wachstumsraten


Z.B. wichtigere Rolle des Marktes bei der Verteilung
der Ressourcen. Dazu gehören:
Weitere Aspekte des
Reformpakets

Mehr marktwirtschaftliche
Elemente

Beseitigung sozialer
Ungleichgewichte

Liberalisierung des Handels, u.a. beschleunigte
Schaffung von Freihandelszonen

Erhöhung der internationalen
Wettbewerbsfähigkeit

Weitere Deregulierung des Wechselkurses

Nachhaltigeres Wachstum
Zu berücksichtigen: hohe Verschuldung und
mögliche anfängliche negative Auswirkungen der
Marktliberalisierung – z.B. auf bisher regulierte Preise

Lockerung der 1-Kind-Politik
Die Reformen sollen China wettbewerbsfähiger machen und die Wirtschaft dauerhaft stärken –
das sollte sich auch positiv auf die Währung, den Renminbi, auswirken
Quelle: Allianz Global Investors Global Capital Markets and Thematic Research. Prognosen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Entwicklung.
5 von 28
China: Wie haben sich Wirtschaft und Währung 2014
entwickelt?
Das Tempo des Wirtschaftswachstums in China hat nachgelassen (+7,4
%). Dazu trug unter anderem die Abkühlung des Immobilienmarkts bei.1
Die chinesische Notenbank unterbricht die Aufwertung des Renminbi
vorübergehend zur Stützung des Exports.
China hat die Internationalisierung des RMB weiter vorangetrieben; so darf
die Währung nun auch in London und Frankfurt gehandelt werden
Eingeleitete Wirtschaftsreformen sollen auf längere Sicht ein
nachhaltigeres Wachstum sicherstellen. Dies dürfte sich auch positiv auf
die weitere Entwicklung des Renminbi auswirken
Renminbi-Anleihen bieten je nach Laufzeit aktuell eine bis zu x % höhere
Rendite gegenüber Anleihen in EUR bzw. USD gleicher Qualität2
Angesichts niedriger globaler Zinsen bieten Renminbi-Anlagen eine attraktive Möglichkeit zur
Portfolio-Diversifizierung
1
Quelle: Reuters, 20.02.2015. 2 Quelle: Allianz Global Investors Global. Stand: Februar 2015.
6 von 28
Die Türen des chinesischen Anleihenmarkts öffnen sich
langsam auch für internationale Investoren
7 von 28
Derzeit wächst der Anleihenmarkt –
denn die Nachfrage ist groß
Der Markt für Renminbi-Anleihen ist noch jung
In Hongkong gehandeltes Volumen (in Mrd. RMB)
RMB-Markt in Hongkong
Zugang zu Anleihen, die nur am
chinesischen Festlandmarkt
(Onshore) gehandelt werden, ist
weiterhin auf ausgewählte
Investoren beschränkt.
Für weitere Investorenkreise besteht
über Investmentfonds, die am Markt
in Hongkong (Offshore) investieren,
eine Zugangsmöglichkeit
Anleger
Von
2010
können
bis 2014
sich
hat
auf
sich
einen
dasstetigen
Volumen
und
derpositiven
Renminbi-Anleihen
Performancebeitrag
mehr als der
ver-x-facht.
Dividende verlassen.
Quelle: HSBC, Bloomberg. Stand: Dezember 2013. Beinhaltet CNH-Bonds und CNH -inlagenzertifikate ausgestellt in Hongkong.
8 von 28
Der Währungsvergleich zeigt:
Der Renminbi bietet nach wie vor Aufwertungspotenzial
Bewertung der Währungen im Vergleich (bezogen auf die Kaufkraftparität ggü. USD1)2
Währungspotential
Vieles spricht für einen langfristigen strukturellen Aufwertungstrend bei asiatischen Währungen.
1 Basierend
auf dem Balassa-Samuelson-Effekt. Quelle: Thomson Reuters Datastream, AllianzGI Global Economics & Strategy. Stand: 28.02.2015.
Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft.
von 28
Neben dem Aufwertungspotenzial zusätzlich interessant:
Die aktuellen RMB-Renditen
Renditen von RMB-Einlagen und RMB-Anleihen in % p.a.
5,5
5,0
4,5
4,0
3,5
2,00 - 3,00
2,60
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,50 - 0,70
0,5
0,0
Tagesgeld
Termingelder (3 Monate - 1 Jahr)
3-jährige Bonds*
Anleger können
Attraktive
Renditen
sichauch
auf einen
im Vergleich
stetigenzuund
hochwertigen
positiven Performancebeitrag
Euro-Anlagen.
der Dividende verlassen.
Quelle: Bloomberg. Verschiedene Banken für Termingelder, Stand: 31.03.2014; Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Renditen einzelner Anlagen können höher
oder niedriger ausfallen. Angaben können sich im Zeitverlauf jederzeit ändern. * Exemplarische Darstellung von 3-jährigen Bonds - im Fonds können auch verzinsliche Wertpapiere mit anderen Laufzeiten
zum Einsatz kommen. Renditen sind abhängig von der Bonität der Emittenten. Darstellung ist keine Indikation für eine zukünftige Zusammensetzung des Fonds. Referenzgröße sind Bonds mit einem A10 von 28
Rating - dies entspricht dem angestrebten Durchschnittsrating im Fonds.
Was bisher in China geschah:
Meilensteine der Internationalisierung des Renminbi
Handelswährung
Investmentwährung
Reservewährung
 Die Reformen werden wieder
aufgenommen
China verabschiedet
Programm zur
Stärkung von
Hongkong als
„Tür“ zum
chinesischen
Markt
2003
Chinesische
Banken bieten
HongkongInvestoren erste
Möglichkeiten
einer Investition
in RMB
2005
Erster Handel in
Renminbi (RMB) in
Hongkong für lokal
ansässige Firmen
mit Geschäften in
China (z.B. Textilindustrie) erlaubt
Quelle: Allianz Global Investors.
2014
 Konten in RMB für Privatkunden
in Honkong mit gewissen
Beschränkungen erlaubt
London wird zweiter
 RMB-Umtausch nun für
institutionelle Investoren (inkl. RMB-Offshore
Fonds) unbeschränkt möglich Handelsplatz;
Verlängerung der
 Renminbi entwickelt sich zur
Handelszeiten in
regionalen Handelswährung
Hongkong
2007
2009
Finanzkrise:
kurzfristige
Aussetzung der
Reformen zur
Internationalisierung des RMB
2011 2012
In Hongkong
lizensierte
Banken können
in Renminbi
denominierte
Einlagen
entgegennehmen
Frankfurt wird
erster RMBHandelsplatz im
Euroraum
Unternehmen
können nun direkt
Euro in RMB
tauschen
2013
2014
Jüngste Liberalisierungsschritte:  Eröffnung der
Freihandelszone
Etablierung eines internationalen
Shanghai
Marktes für Renminbieinlagen
 Weitere
Verstärkte Nutzung des
Expansion des
Finanzzentrums Hongkong
RMBRenminbi als globale HandelsWährungshandels
währung wird vorangetrieben
Umfangreiche Anleihenemissionen in RMB
11 von 28
Wie wirkten sich diese Aktivitäten auf
den Kurs des RMB aus?
Aufwertungschancen für den Renminbi




1
1997-2005 war der Renminbi fest, auf niedrigem
Niveau, an den USD gekoppelt; Kursniveau hat den
Export in die USA angetrieben und der chinesischen
Wirtschaft ein rasantes Wachstum erlaubt.
Ab 2005 wurde die Währung vom USD
schrittweise entkoppelt und eine kontrollierte
Aufwertung geduldet (Ausnahme: Finanzkrise 2008
bis 2010).
Ähnlich wie Japan (bis 1985) nutzt China derzeit ein
„Managed Float“-System, um eine allzu rasche
Aufwertung des Renminbi zu verhindern. In Japan
wertete der Wechselkurs in diesem System auf.
Wenn die Währung eines solch großen, exportorientierten Landes freigegeben wird, kann sie sehr
rasch aufwerten, wie die Beispiele der DEM (19711979) und des JPY (1986-1994) zeigen.
Renminbi vs.
2014: Bank of China
unterbricht Aufwertung
vorübergehend zur
Stützung des Exports
USD1
5
5
Einführung Festkurs
wegen Finanzkrise
21.07.2008
2005: Aufhebung Festkurs
RMB wird an einen
Währungskorb gebunden
(US-Dollar dominiert), seither
kontrollierte Aufwertung
6
6
7
8
ca.
25 %
2010: weitere
Flexibilisierung
des
Wechselkurses
1997-2005: RMB fest an
USD gekoppelt
8
9
10
7
9
02
04
06
08
10
12
14
10
Chinesischer RMB vs. USD
Quelle: Thomson Reuters Datastream. Stand: 06.01.2015; Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft.
12 von 28
Wie sind die weiteren Aussichten für den Renminbi?
a
Mit der schrittweisen Entkopplung des Renminbi
(RMB) vom US-Dollar ist eine allmähliche
Aufwertung zu erwarten.
b
Wie bei Deutschland und Japan handelt es
sich auch bei China um ein exportorientiertes
„Wirtschaftswunderland“.
c
d
China weist einen hohen Exportüberschuss
und enorme Devisenreserven auf – sie bilden
ein Sicherungsnetz für die Währung. Denn
Devisenreserven bedeuten finanzielle Stärke.
Auch zur Steigerung der Attraktivität für
Auslandsinvestoren dürfte China den Renminbi auf
mittlere bis länger Sicht aufwerten lassen.
.
Quelle: Allianz Global Investors. Stand: Februar 2015; Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft.
13 von 28
Exkurs 1: Eine Währung – zwei Wechselkurse
 Der Renminbi ist als Währung bisher nur eingeschränkt
konvertierbar. Sein Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar wird
von der chinesischen Notenbank kontrolliert.
 Im Zuge der Internationalisierung des Renminbi erleichtert China
den Zugang zu seiner Währung schrittweise und lässt sie
allmählich aufwerten.
 China hat neben dem inländischen Renminbi – dem „Onshore“
Renminbi mit dem Kürzel CNY – eine im Ausland verfügbare
Variante geschaffen – den „Offshore“ Renminbi mit dem
Kürzel CNH.
 Der nach wie vor wichtigste Handelsplatz für Transaktionen
im Offshore-Renminbi ist Hongkong. Dort wird der
Wechselkurs des RMB zum Dollar stark von der Nachfrage
ausländischer Investoren bestimmt.
 Steigt die Nachfrage nach Renmnibi in Hongkong stärker als
das Angebot, kann der Wechselkurs des CNH zeitweilig über
dem des CNY liegen.
Offshore- (CNH) und Onshore-Renminbi (CNY):
Wechselkurse versus USD
6,00
6,10
6,20
6,30
6,40
6,50
6,60
6,70
6,80
6,90
08.10
12.10
04.11
08.11
12.11
04.12
USDCNY
07.12
11.12
03.13
07.13
11.13
03.14
07.14
USDCNH
Beide RMB-Kurse entwickeln sich meist ähnlich – da sie an unterschiedlichen Märkten mit verschiedenen Regularien
und Einschränkungen entstehen, können sie aber zeitweise voneinander abweichen.
Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Quelle: Allianz Global Investors. Stand: Februar 2015.
14 von 28
Exkurs 2: Wie hängen Wachstum und Währung zusammen?
(vereinfachte Darstellung)
Wechselkurs und Wirtschaft beeinflussen sich gegenseitig
USD fließen ins Land,
da Bezahlung mit RMB in
großem Stil noch nicht
möglich ist
Durch einen niedrigen Wechselkurs
sind Importe nicht attraktiv – der USD
ist vergleichsweise teuer; durch
Verkauf der USD erhält man aber
„viele“ RMBs, die z.B. für Investitionen
in Immobilien etc. verwendet werden
 Tausch der USD in RMB
Exporte steigen
(„Exportwunder“)
Seit 1997: Chinesische Zentralbank hält
Wechselkurs künstlich niedrig, um billig
exportieren zu können (bis 2005 durch feste
Kopplung an USD; seit 2005 kontrollierte
Aufwertung ggü. einem Währungskorb); der freie
Währungshandel ist weiterhin eingeschränkt
Um USD aufkaufen zu
können, emittiert
Zentralbank RMB
Geldmenge steigt
Inflation steigt langfristig
15 von 28
Wie kann auch
ich von der
Entwicklung des
Renminbi und
des chinesischen
Anleihenmarktes
profitieren?
von 28
Der Allianz Renminbi Fixed Income bietet Ihnen
Teilhabe an Aufwertungschancen des
Renminbi
Attraktive Anlagealternative
Der Fonds eröffnet Investoren
den Zugang zum Renminbi
Anleihenmarkt und ermöglicht
so eine Teilhabe an der
erwarteten langfristigen
Aufwertung des Renminbi –
denn die chinesische Währung
gilt auch weiterhin als
unterbewertet und bietet
Aufwertungsschancen.
Anleger können doppelt
profitieren, denn neben dem
Aufwertungspotenzial des
RMB bieten die Anleihen im
Fonds zusätzlich eine
attraktive Rendite und das bei
guter Bonität (im Schnitt
Investment-Grade-Rating).
Experten vor Ort
Seit über 28 Jahren arbeiten
unsere Asien-Experten direkt
vor Ort. Sie sind mit den
lokalen Gegebenheiten
bestens vertraut und verfügen
über erstklassige Kontakte in
der ganzen Region. So sind
sie bestens über die Emission
neuer Anleihen informiert und
können die bestmöglichen
Anlageentscheidungen
treffen.
Bitte beachten Sie die Chancen und Risiken des Fonds auf Seite 25
17 von 28
Investitionsmöglichkeiten des Fondsmanagements
a
Auf Renminbi lautende Anleihen und
Bankeinlagen stellen das Grundinvestment dar.
b
Instrumente: RMB-Termingelder, RMB-Geldmarkteinlagen/-instrumente, RMB-Kurzläufer, RMBUnternehmensanleihen, (Quasi-) Staatsanleihen
c
Der Anteil nicht auf Renminbi lautender
Anlagen ist auf 30 % beschränkt.1
d
Bis zu 30 % dürfen in hochverzinsliche Anlagen sog. High Yield Bonds - investiert werden. Anteil
von Asset-/Mortgage-Backed Securities (ABS/
MBS) ist auf 20 % des Fondsvermögens begrenzt.
Bitte beachten Sie die Chancen und Risiken des Fonds auf Seite 25
1 Dieser
Anteil wird nicht währungsgesichert.
18 von 28
Pionierin im Renminbi-Markt und
für den Allianz Renminbi Fixed Income ausgezeichnet
Helen Lam
Helen Lam ist seit 15 Jahren bei Allianz Global
Investors. Sie arbeitet in Hongkong und damit
direkt am Ort des Geschehens, wo sie RMBAssets in Höhe von mehr als 790 Mio. USD
verwaltet.
Durch die räumliche Nähe ist ein direkter und
schneller Marktzugang möglich, was
besonders für den sich schnell ändernden
Renminbi-Markt von großer Bedeutung ist.
„
Die mögliche Aufwertung
des Renminbi lässt die
Zahl internationaler
Investoren immer weiter
steigen.“
Allianz Global Investors wurde für die Auflage
des Fonds mit dem Preis
„European Fund
Launch of the Year“
(Fachmagazin Funds
Europe) ausgezeichnet.1
1
Stand: Juli 2012: Ein Ranking, Rating oder eine Auszeichnung ist kein Indikator für die künftige Entwicklung und unterliegt Veränderungen im Laufe der Zeit.
19 von 28
Allianz Renminbi Fixed Income
Vermögensaufteilung und Top Holdings in %1
Aktuelles Durchschnittsrating: A
Duration inkl. Kasse per 31.03.2015: 1,87 Jahre
STARWAY ASSETS ENT 4.100% 22.01.2017
2,22 %
CHINA UNICOM LTD EMTN 4.000% 16.04.2017
2,19 %
CAF EMTN 3.550% 12.12.2015
2,14 %
CENTRAL AMERICAN BANK HK 3.200% 03.04.2016
2,14 %
PINGIN EMTN 4.000% 21.11.2016
1,98 %
VIEFP EMTN 4.500% 28.06.2017
1,88 %
WHARF EMTN 4.000% 27.03.2018
1,87 %
ZHUHAI DA HENG QIN CO LT 4.750% 11.12.2017
1,87 %
GLPSP EMTN 4.000% 11.05.2018
1,85 %
BK TOKYO-MITSUBISHI UFJ 3.050% 26.05.2017
1,83 %
19,97 %
* Einlagen beinhalten Geldmarkteinlagen und Termingelder.
1
Dies ist keine Empfehlung oder Aufforderung zum Erwerb oder Veräußerung einzelner Wertpapiere.
Angaben zur bisherigen Allokation erlauben keine Prognosen für die Zukunft.
Quelle: Allianz Global Investors. Stand: 31.03.2015.
20 von 28
Allianz Renminbi Fixed Income - A (H2-EUR) - EUR
Wertentwicklung seit Auflage in %1
112
Allianz Renminbi Fixed Income - A (H2EUR) - EUR
mit
ohne
Ausgabeaufschlag Ausgabeaufschlag
108
104
21.06.2011 - 31.03.2012
-0,40
2,59
31.03.2012 - 31.03.2013
-
3,88
31.03.2013 - 31.03.2014
-
1,62
31.03.2014 - 31.03.2015
-
1,31
Seit Aufl. p.a.
-
2,49
100
96
21.6.11
21.11.11
21.4.12
21.9.12
21.2.13
21.7.13
21.12.13
21.5.14
21.10.14
21.3.15
n Fonds (ohne Ausgabeaufschlag) n Fonds (mit Ausgabeaufschlag)
1
Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt); Ausschüttungen wieder angelegt. Berechnung nach BVI-Methode. Im Rahmen der Depotführung können die
Wertentwicklung mindernde jährliche Depotkosten anfallen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Volatilität (Wertschwankung) des
Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein.
TER (Total Expense Ratio): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letzten Geschäftsjahr belastet wurden: 1,04 %.
Quelle: Allianz Global Investors. Stand: 31.03.2015.
21 von 28
Allianz Renminbi Fixed Income - A (USD)
Wertentwicklung seit Auflage in %1
116
Allianz Renminbi Fixed Income - A USD
mit
ohne
Ausgabeaufschlag Ausgabeaufschlag
112
108
104
100
96
21.6.11
21.11.11
21.4.12
21.9.12
21.2.13
21.7.13
21.12.13
21.5.14
21.10.14
21.06.2011 - 31.03.2012
-0,58
2,40
31.03.2012 - 31.03.2013
-
4,23
31.03.2013 - 31.03.2014
-
1,87
31.03.2014 - 31.03.2015
-
1,53
Seit Aufl. p.a.
-
2,65
21.3.15
n Fonds (ohne Ausgabeaufschlag) n Fonds (mit Ausgabeaufschlag)
1
Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt); Ausschüttungen wieder angelegt. Berechnung nach BVI-Methode. Im Rahmen der Depotführung können die
Wertentwicklung mindernde jährliche Depotkosten anfallen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Volatilität (Wertschwankung) des
Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein.
TER (Total Expense Ratio): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letzten Geschäftsjahr belastet wurden: 1,04 %.
Quelle: Allianz Global Investors. Stand: 31.03.2015.
22 von 28
Was muss ich
noch zum Allianz
Renminbi Fixed
Income wissen?
von 28
Daten und Fakten im Überblick
Allianz Renminbi Fixed Income - A - USD & Allianz Renminbi Fixed Income - A (H2-EUR) - EUR
ISIN / WKN (A-USD)
ISIN / WKN (A-H2-EUR)
LU0631904975/A1JGR1
LU0631905352/A1JGR4
Gilt für beide Anteilscheinklassen
Verwaltungsgesellschaft
Allianz Global Investors GmbH
Anlagemanager
RCM Asia Pacific Limited, Hongkong
Depotbank
State Street Bank Luxembourg S.A
Auflegungsdatum
21.06.2011
Fondsmanager
Helen Lam
Geschäftsjahresende
30.09.
Ertragsverwendung
ausschüttend
1
3,00
Ausgabeaufschlag in %
1 Der
Ausgabeaufschlag und bis zu 48,48% der
Pauschalvergütung fließen als Vertriebsprovision an die
Commerzbank AG.
2 Die
Pauschalvergütung umfasst die bisher als
Verwaltungs-, Administrations- und Vertriebsgebühr
bezeichneten Kosten. Aus der Pauschalvergütung erfolgt
die eventuelle Zahlung einer laufenden Vertriebsprovision
von der Verwaltungsgesellschaft an den Vertriebspartner.
3 TER
(Total Expense Ratio): Gesamtkosten (ohne
Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letzten
Geschäftsjahr belastet wurden.
0,99
Pauschalvergütung in % p.a. 2
Besonderheiten je Anteilscheinklasse
Währung (A-USD)
USD
1,04
TER in % 3
Währung (A-H2-EUR)
EUR
TER in % 3
Quelle: Allianz Global Investors. Stand: 31.03.2015.
1,04
24 von 28
Allianz Renminbi Fixed Income
Chancen und Risiken
Chancen
Risiken

Überdurchschnittliche Verzinsung von
Schwellenlandanleihen, Kurschancen bei
sinkenden Marktrenditen
 Kursverluste von Anleihen bei Zinsanstieg. Höhere
Schwankungs- und Verlustrisiken als bei
erstklassigen Staatsanleihen

Beimischung von ABS und hochverzinslichen
Anleihen erhöht Renditepotenzial
 Beimischung von ABS und Hochzinsanleihen erhöht
Schwankungs- und Verlustrisiken

Wechselkursgewinne gegenüber Anlegerwährung
möglich
 Wechselkursverluste gegenüber Anlegerwährung
möglich
 Sollten nicht ausreichend Renminbi-Anleihen
verfügbar sein, muss möglicherweise ein
wesentlicher Anteil des Fonds in RenminbiBankeinlagen investiert werden. Dies kann die
Wertentwicklung beeinträchtigen.
Quelle: Allianz Global Investors. Stand: 31.03.2015.
25 von 28
Informationen zur Euro-gehedgten Anteilklasse
„H2-EUR“
Beispielhafte Darstellung:
RMB steigt:
3% ggü. USD
Ohne Hedge:
+3%
USD fällt:
4% ggü. EUR
-4%
Ergebnis für
EUR Kunde
… die Wertentwicklung des RMB gegenüber
USD (spiegelt sich im Fondspreis wider).
… die Wertentwicklung des USD gegenüber
EUR (spiegelt sich im Depot wider).
-1%
(USD-Anteilklasse)
Mit Hedge:
(H2-EUR Anteilklasse)
+3%
-4%
Ergebnis für EUR Kunde
enthält…
+3%
… die komplette Wertentwicklung des RMB
gegenüber USD.
… KEINEN Einfluss aus dem Wechselkurs des
USD gegenüber EUR; EUR/USD-Risiko ist
über die Absicherung eliminiert.
Kosten des Hedgings bei der Anteilklasse „H2-EUR“:
Die Kosten des Hedgings leiten sich im Wesentlichen aus zwei Komponenten ab:
 Liquidität des Währungspaares
Bei EUR/USD handelt es sich um das liquideste Währungspaar auf dem Termin-Markt für Währungen. Hierdurch sind die
Transaktionskosten generell niedrig.
 Zinsdifferenz
Wenn die USD Zinsen < EUR Zinsen sind, ist das Hedging günstig und es entsteht sogar ein positiver Hedging-Ertrag. Im
umgekehrten Fall steigen die Kosten.
Die frühere Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Hierbei handelt es sich um eine rein schematische und stark vereinfachte Darstellung.
26 von 28
Hinweis
Allianz Renminbi Fixed Income
Investieren birgt Risiken. Der Wert einer Anlage und die Erträge daraus können sowohl sinken als auch ansteigen und Investoren erhalten den investierten Betrag möglicherweise
nicht in voller Höhe zurück.
Allianz Renminbi Fixed Income ist ein Teilfonds der Allianz Global Investors Fund SICAV, einer nach luxemburgischem Recht gegründeten offenen Anlagegesellschaft mit variablem
Kapital. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Wenn die Währung, in welcher die frühere Wertentwicklung dargestellt wird,
von der Heimatwährung des Anlegers abweicht, sollte der Anleger beachten, dass die dargestellte Wertentwicklung aufgrund von Wechselkursschwankungen höher
oder niedriger sein kann, wenn sie in die lokale Währung des Anlegers umgerechnet wird.
Dies ist nur zur Information bestimmt und daher nicht als Angebot oder Aufforderung zur Abgabe eines Angebots, zum Abschluss eines Vertrags oder zum Erwerb oder
Veräußerung von Wertpapieren zu verstehen. Die hierin beschriebenen Produkte oder Wertpapiere sind möglicherweise nicht in allen Ländern oder nur bestimmten
Anlegerkategorien zum Erwerb verfügbar. Dies kann nur verteilt werden, soweit nach dem anwendbaren Recht zulässig und ist insbesondere nicht verfügbar für Personen mit
Wohnsitz in den und/oder Staatsangehörige der USA. Die hierin beschriebenen Anlagemöglichkeiten nehmen keine Rücksicht auf die Anlageziele, finanzielle Situation, Kenntnisse,
Erfahrung oder besonderen Bedürfnisse einer individuellen Person und sind nicht garantiert. Die hierin enthaltenen Einschätzungen und Meinungen sind die des Herausgebers
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Quelle: Allianz Global Investors. Stand: 31.03.2015.
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