MW OBLIGATIONS INTERNATIONALES FICHE MENSUELLE Code ISIN : LU1061712110 DECEMBRE 2014 Gérant : Vincent LAUREL - Cyril DEBLAYE Bloomberg : MWOBICI LX Equity VL : 1624,63 Perf. YTD : 1,41% Notation Morningstar™ ACTIF NET GLOBAL : DATE DE V.L : 64,2 Mil. € 31/12/2014 PRINCIPAUX MOUVEMENTS Nouvelles Positions Positions Renforcées GAZPROM NEFT 2018 BANK OF IRELAND 2016 Positions Allégées REPARTITION SECTORIELLE Positions Soldées MAIRE TECNIMONT 2019 REPARTITION PAR NOTATION 24% 38% 20% 16% 13% 9% 12% 9% 7% 6% 7% 4% 2% 1% 1% A DONNEES A- 7% 6% 4% 3% BBB- BBB BB 3% B- NR OC Cash REPARTITION PAR PAYS Rendement Duration* Sensibilité Notation moyenne 3,47% 1,64 2,91 BBB *en prenant en compte les couvertures PERFORMANCES (Années glissantes) 1 Mois 2014 2013 MWOI -1,54% 1,41% 8,52% Benchmark 0,25% 6,12% 2,13% Nbre de positions Volatilité (1 an) Ratio de Sharpe (1 an) 36 3,29% 0,23% CASH CANADA JAPAN 5 Ans 24,38% 20,16% GREECE Year To Date 1,41% 6,12% HONG KONG AUSTRALIA SLOVENIA PRINCIPALES POSITIONS TURKEY 5 Principales positions BRITAIN Financial Financial Utilities Basic Materials Energy Pays % Actif IRELAND PORTUGAL PORTUGAL UNITED STATES RUSSIA 5,25% 4,97% 4,16% 3,74% 3,35% GRAPHIQUE DE PERFORMANCE EN 2014 MWOI 1% 1% 1% 2% 3% 3% 4% 4% 4% BRAZIL Secteur BANK OF IRELAND 2016 NOVO BANCO 2017 EDP 2021 ALCOA 2020 GAZPROM NEFT 2018 7% ITALY 5% GERMANY 6% 7% IRELAND RUSSIA 8% FRANCE 13% PORTUGAL 15% UNITED STATES 16% CARACTERISTIQUES EURO MTS 3-5 Y 106 104 102 100 Informations Classification AMF Date de création Valorisation Dépositaire Obligations Internationales 18/09/1995 Hebdomadaire CACEIS Luxembourg Frais Souscription Rachat Gestion Surperformance 1% max. 0,5% max. 1% TTC Néant COMMENTAIRE DE GESTION L’année 2014 se termine sur une baisse généralisée des rendements des pays souverains cœurs et périphériques avec des niveaux historiquement bas atteints (exceptés pour la Grèce qui s’est tendue en deuxième partie d’année et qui est entrée dans une période d’instabilité politique en incapacité d’élire un nouveau Président). En effet, la baisse importante du prix du baril de pétrole et son impact sur l’inflation future continuent de peser. En zone euro, les résultats de la 2ème opération de TLTRO (130 MM€ en sus des 83 MM€ de la 1ère opération) fragilisent la stratégie de la BCE dont l'objectif est d'augmenter la taille de son bilan. En effet, les banques européennes rembourseront d'ici février 2015 257 MM€ obtenus au titre des LTRO. Nous serons très attentifs à la réunion de la BCE le 22 janvier prochain avec l’annonce probable de rachats de dettes souveraines et d’une date précise sur le début du Quantitative Easing. Ainsi, nous pensons que ces actions vont renforcer les pressions baissières sur les taux européens pour l’année à venir. Nous avons renforcé les obligations GAZPROM 2018 en euro et BANK OF IRELAND 2016. Enfin nous avons soldé notre position sur MAIRE TECNIMONT 2019 à cause du pétrole. Le fonds termine l’année 2014 à +1.41% et son indice à +6.12% (porté par la très significative chute des rendements des obligations souveraines). Nous avons été affectés sur la deuxième partie de l’année par les obligations russes, les obligations Cliffs Natural ressources, les obligations grecques et les obligations liées au pétrole ce qui nous a coûté environ 3 points de performance. *Benchmark : Euro MTS 3-5 ans Document non contractuel MW GESTION - Agrée par l'AMF GP 92 - 014 - 7 Rue Royale - 75008 PARIS - RCS Paris B 388 455 321 Tel : 01 42 86 54 45 - Fax : 01 47 03 45 97 - [email protected] - www.mwgestion.com
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