Auditoría Estudio comparativo entre España y Portugal Cómo reflejan la crisis los informes de auditoría de las cotizadas Como no podía ser menos en un periodo tan convulso como el que va de 2007 a 2009, las referencias a la crisis financiera en los informes de auditoría de las empresas cotizadas son numerosas. La forma de reflejarlo, bien vía párrafo de salvedades o de énfasis, y su vinculación con otros factores es el objetivo de este análisis en el que se ha realizado una comparativa entre las memorias de las cotizadas españolas y las portuguesas Mercedes Mareque Álvarez-Santullano Francisco Javier López-Corrales Universidad Vigo Eurico de Lima Basto Instituto Politécnico de Porto L a crisis financiera actual está teniendo importantes repercusiones en el ámbito empresarial, afectando no solo al sistema productivo, sino también al financiero. Esto hace que las empresas encuentren dificultades para acceder a los créditos bancarios y conseguir refinanciar su deuda, llevando consigo que se produzca un riesgo de insolvencia que, en la mayoría de los casos, terminan en un concurso de acreedores. En la medida en que los auditores detecten que este riesgo puede convertirse en una incertidumbre sobre el principio de empresa en funcionamiento, en general, lo reflejan en sus informes de auditoría incluyendo un párrafo de salvedades por incertidumbre (en caso español) o un párrafo de énfasis (tanto en el caso español como en el portugués). Otros autores han examinado la respuesta de los auditores en sus países a la actual crisis financiera mundial mediante el estudio de los informes de auditoría. En Estados Unidos, Cheffers, et al. (2010) han llevado a cabo recientemente un trabajo de cómo se ha modificado la opinión en los informes de auditoría de las empresas inscritas en la Comisión de la Bolsa de Valores norteamericana, resultado de la existencia de incertidumbres relacionadas con el principio de empresa en funcionamiento. En Australia, Yang Xu, et al. (2011) realizan un estudio sobre las empresas que cotizan en la Bolsa de valores australiana con el objetivo de investigar cómo la crisis financiera impactó en los informes de auditoría, comparando dos periodos, 2005-2007 y 20082009. El objetivo principal que pretendemos con este trabajo es estudiar la presencia de la crisis financiera en los informes de audi- FICHA RESUMEN toría de cuentas anuales de las sociedades cotizadas del mercado continuo en España y Portugal, con el fin de analizar por un lado, cómo y de qué forma la reflejan y, por otro, su relación con otros factores tanto con la emisión de los informes como con la sociedad auditada. Para la realización de nuestro estudio, hemos utilizado los informes de auditoría de cuentas anuales de sociedades correspondientes al mercado continuo para el caso español, disponibles en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), y los informes de auditoría de cuentas anuales de las sociedades incluidas en el NYSE-Euronext correspondientes a Portugal, disponibles en la página web de la Comisión del Mercado de Valores Mobiliarios (CMVM), para los ejercicios 2007, 2008 y 2009. pd Autores: Mercedes Mareque Álvarez-Santullano/ Francisco Javier López-Corrales/ Eurico de Lima Basto Título: Cómo reflejan la crisis los informes de auditoría de las cotizadas. Un estudio comparativo entre España y Portugal Localizador en el buscador de la web: DT0000177178 Resumen: Dada la importancia de la actual crisis financiera mundial y las repercusiones que está teniendo en el ámbito empresarial, los auditores no son ajenos a la misma y la reflejan en sus informes de auditoría, incluyendo un párrafo de salvedades por incertidumbre o un párrafo de énfasis con menciones a los problemas de continuidad. De ahí que el objetivo principal que se pretende con este trabajo es estudiar la presencia de la crisis financiera en los informes de auditoría de cuentas anuales que presentan las sociedades cotizadas en el mercado continuo en España y Portugal, con el fin de analizar, por un lado, cómo y de qué forma la reflejan, y por otro, su relación con otros factores relacionados tanto con la emisión de los informes como con la sociedad auditada. Palabras clave: Auditoría. Informe de auditoría. Información financiera. Salvedades. Incertidumbres. Crisis financiera. Principio de empresa en funcionamiento. Abstract: Given the importance of the current global financial crisis and the impact is having on business, the Auditors are no strangers to it and her reflected in its audit reports, including a paragraph of caveats on uncertainty or a paragraph of emphasis with references to the problems of continuity. That is why the main goal intended by this work is to study the presence of the financial crisis in the audit reports for annual accounts with the companies listed on the continuous market in Spain and Portugal, in order to analyze, on the one hand, how and in what form reflect it, and on the other, their relationship with other factors associated with both the issuance of the reports and the audited company. Key words: Audit. Audit report. Financial information. Caveats. Uncertainties. Financial crisis. Principle of company in operation. pág www.partidadoble.es 57 auditoría nº 240 febrero 2012 NORMATIVA REGULADORA DE LOS INFORMES DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES EN ESPAÑA Y PORTUGAL En este apartado analizaremos brevemente las referencias legales que fijan la obligatoriedad de someter las cuentas anuales a auditoría para las sociedades que cotizan en las Bolsas de España y Portugal. También contemplaremos la principal normativa relacionada con los informes de auditoría de cuentas anuales tanto a nivel individual como del grupo consolidado en ambos países Normativa reguladora en España Las referencias legales que contemplan la obligatoriedad de someter las cuentas anuales a auditoría para las distintas sociedades que cotizan en la Bolsa española se encuentran en la Disposición Adicional Primera del Real Decreto Legislativo 1/2011, de 1 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Auditoría de Cuentas. La citada disposición estipula que, sin perjuicio de lo establecido en otras disposiciones, deberán someterse en todo caso a la auditoría de cuentas prevista en el apartado 2 del artículo 1, las entidades, cualquiera que sea su naturaleza jurídica, que emitan valores admitidos a negociación en mercados regulados o sistemas multilaterales de negociación. Además, la propia Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores(1), recoge también esta obligación de auditar sus cuentas a los emisores de valores admitidos a negociación. El artículo 42.4 del actual Código de comercio contempla que están obligados a auditarse los grupos de sociedades que deban presentar las cuentas anuales y el informe de gestión consolidados. En relación a la normativa general sobre informes de auditoría de cuentas anuales, prácticamente toda la estipulada a nivel individual es aplicable a los informes sobre las cuentas anuales consolidadas, tal y como fi(1) Artículo 35.1:" … los emisores cuyos valores estén admitidos a negociación en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Unión Europea, harán público y difundirán su informe financiero anual en el plazo máximo de cuatro meses desde la finalización de cada ejercicio, debiendo asegurarse de que se mantiene a disposición del público durante al menos cinco años. Asimismo, someterán sus cuentas anuales a auditoría de cuentas. El informe de auditoría se hará público junto con el informe financiero anual". pág 58 gura recogido en el artículo 5, apartado 1º del citado Real Decreto Legislativo 1/2011. Además, en las Normas Técnicas de Auditoría (NTA) sobre informes, las cuales han sido recientemente modificadas mediante la Resolución de 21 de diciembre de 2010, del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas (ICAC) (2), incluye un conjunto de modelos ejemplo de informes de auditoría, tanto para las cuentas anuales individuales como consolidadas. Normativa reguladora en Portugal En el caso portugués, el Código de Valores Mobiliarios, publicado por la Comisión del Mercado de Valores (CMVM), en su artículo 8º referido a la información auditada dispone que: 1. Será objeto de informe elaborado por los auditores registrados en la CMVM la información financiera anual contenida en los documentos de presentación de cuentas y prospectos que: a. Se espera sean presentados a la CMVM. b. Deban ser publicados como parte de la admisión a negociación en mercados regulados, o c. Relacionadas con las instituciones de inversión colectiva. 2. Si los documentos referidos en el número anterior incluyesen previsiones sobre la evolución de los negocios o de la situación económica y financiera de la entidad, el informe del auditor debe pronunciarse expresamente sobre los respectivos supuestos, criterios y coherencia. 3. En el caso de que la información financiera a intercalar o de informaciones financieras trimestrales o semestrales hayan sido sometidas a auditoría o a revisión limitada, incluido en el informe de auditoría o de revisión; si no lo han sido, este hecho debe ser declarado. (2) Resolución de 21 de diciembre de 2010, del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, por la que se publica la modificación de la sección 3 de las Normas Técnicas de Auditoría, publicadas por Resolución de 19 de enero de 1991, relativa a las Normas Técnicas sobre Informes (BOE Nº 36, de 11 de febrero). pd Cómo reflejan la crisis los informes de auditoría de las cotizadas En Portugal, los auditores que deban realizar las auditorías de las entidades registradas en la CMVM, deben cumplir con lo estipulado en el Reglamento de la CMVM Nº 6/2000 y una norma específica, la Directriz de Revisión/Auditoría (DRA) 701-“Informe del auditor registrado en la CMVM sobre información anual”, de la Orden de los Revisores Oficiales de Cuentas, la cual tiene como objetivo principal proporcionar al revisor/auditor orientación sobre la elaboración de su informe, para dar cumplimiento a sus deberes como auditor registrado en los aspectos específicos exigidos por el Código de los Valores Mobiliarios(3). Si bien esta norma DRA 701 es complementaria a la DRA 700 - “Informe de Revisión/Auditoría”. Al igual que en la norma española, la DRA 701 contiene un conjunto de ejemplos de modelos de informe que sirven de orientación al auditor para su elaboración. Comparación de la normativa en ambos países La terminología utilizada en ambos países sobre la denominación que en España se entiende por “Informe de auditoría” puede ser confusa. En nuestro país, al informe emitido por los auditores con el objetivo de expresar una opinión sobre las cuentas anuales en su conjunto, estén o no registrados en la CNMV, recibe la denominación de “Informe de auditoría de cuentas anuales” o “Informe de auditoría de cuentas anuales consolidadas” en su caso. En Portugal, lo que nosotros denominamos como “Informe de auditoría” es el “Certificado Legal de Cuentas”. Los auditores registrados en la CMVM portuguesa deben realizar dos documentos el Certificado Legal de Cuentas y el Informe de Auditoría, los cuales pueden ser emitidos en un único documento. Los modelos de informe de auditoría sin salvedades ni énfasis elaborados por un auditor registrado en la CMVM portuguesa sobre la información anual de las entidades sujetas al Código de los Valores Mobiliarios no difiere sustancialmente del modelo de Certificado Legal de Cuentas/Informe de auditoría, (3) Publicado por el Decreto-Ley n.º 357-A/2007, de 31 de Octubre y modificado por el Decreto-Ley n.º 211-A/2008, de 3 de Noviembre, por la Ley n.º 28/2009, de 19 de Junio, por el Decreto-Ley n.º 185/2009, de 12 de Agosto, por el Decreto-Ley n.º 49/2010, de 19 de Mayo, por el DecretoLey n.º 52/2010, de 26 de Mayo y por el Decreto-Ley n.º 71/2010, de 18 de Junio. pd Los auditores registrados en la CMVM portuguesa deben elaborar el Certificado Legal de Cuentas y el Informe de Auditoría, que pueden emitirse en un único documento a no ser en lo que se refiere al hecho de que en los párrafos de responsabilidades, ámbito y en la opinión se menciona expresamente que la información financiera expresada en los documentos de presentación de cuentas es “completa, verdadera, actual, clara, objetiva y lícita”, conforme a lo establecido en el artículo 7º del referido Código. Debe tenerse en cuenta, que el hecho de que en ningún artículo de este Código se esclarece lo que se debe entender por cada una de las seis “cualidades de la información” (Baptista da Costa, 2010, p.678). La presentación del informe de auditoría de las cuentas consolidadas de las sociedades cotizadas puede plantearse como informe específico o en presentación conjunta con el informe de auditoría de la sociedad dominante. En nuestro estudio, hemos observado que, tanto en España como en Portugal, el modelo más usual utilizado por los auditores de cuentas es el primero, redactando un informe de auditoría para las cuentas anuales individuales y otro para las consolidadas(4). En nuestra opinión, esta última opción es la más interesante, pues ofrece una mayor información a los usuarios de la misma sobre la auditoria del grupo en su conjunto y de la matriz en particular, ya que pueden existir salvedades y párrafos de énfasis que afecten solamente al grupo y no a la matriz y viceversa. (4) En el Decreto-Ley n.º 224/2008 de 20 de Noviembre, que introduce en el Estatuto de la Orden de los Revisores Oficiales de Cuentas, aprobado por el Decreto-Ley n.º 487/99, de 16 de Noviembre las modificaciones que de la transposición de la orden jurídica interna de la Directiva n.º 2006/43/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de Mayo, relativo a la revisión legal de las cuentas anuales y consolidadas, en el artículo 44-Certificado Legal de Cuentas, apartado 4, detalla que cuando los estados financieros individuales de la empresa matriz sean anexadas a los estados financieros consolidados, la certificación legal de las cuentas consolidadas puede ser combinada con el certificado legal de las cuentas individuales de la empresa matriz. pág www.partidadoble.es 59 auditoría nº 240 febrero 2012 TA B L A 1 NTA SOBRE EL PEF EN ESPAÑA SEGÚN RESOLUCIÓN DEL 31 DE MAYO DE 1993 Existencia de dudas sobre la continuidad de la empresa Inclusión o no en la memoria de información sobre los factores que originan y mitigan la duda Sin dudas importantes Opinión de informe Opinión favorable Con posibilidades de dudas Con dudas importantes Se incluye Opinión favorable + Párrafo de énfasis Falta de información Opinión con salvedad por falta de información Se incluye Opinión con salvedades por incertidumbres Falta de información Opinión con salvedad por incertidumbre y con salvedad por falta de información Liquidación de la sociedad Opinión denegada Fuente: Elaboración propia. TA B L A 2 NUEVO TRATAMIENTO DE LAS INCERTIDUMBRES EN ESPAÑA SEGÚN LA RESOLUCIÓN DE 21 DE DICIEMBRE DE 2010 Efecto sobre las cuentas anuales Información cuentas Párrafo adicional a incluir anuales (Memoria) Opinión global Apartado del informe NTA Significativa Sí Párrafo de énfasis Favorable 3.5.2. Significativa No Párrafo intermedio por IP y CC: Falta de información en la memoria de acuerdo a lo exigido por el marco normativo de información financiera Con salvedades 3.5.2. Muy significativa (no representa la imagen fiel) No Párrafo/s intermedio/s: Describir las múltiples Desfavorable incertidumbres con efecto muy significativo sobre las cuentas anaules adecuadamente informadas en la memoria Muy significativa (interacción entre múltiples incertidumbres ) Sí (3.4.8.) Denegada 3.5.2. (3.4.8.) 3.5.4. Fuente: Elaboración propia. Tratamiento de las incertidumbres en los informes de auditoría en España y Portugal Al referirse nuestro trabajo a los informes de auditoría para los años 2007, 2008 y 2009, vamos a realizar una breve referencia a los distintos tipos de opinión que se pueden expresar cuando nos encontramos ante incertidumbres y, concretamente, a las que hacen referencia a problemas del principio de empresa en funcionamiento, pues los problemas de continuidad y crisis financiera están íntimamente relacionados. Para el caso español, los distintos tipos de opinión a emitir cuando el auditor se encuentra ante incertidumbres vienen recogidas tanto en las Normas Técnicas de Auditoría (NTA) (5), concretamente en su apartado 3 so(5) Resolución de 19 de enero de 1991, del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, por la que se publican las Normas Técnicas de Auditoría. pág 60 bre informes, como en la NTA sobre el principio de empresa en funcionamiento (PEF) (6). Los tipos de opinión a emitir por el auditor según las NTA vigentes en el año 1991, cuando se encuentra ante incertidumbres de carácter significativo o muy significativo, cuyo desenlace final no es susceptible de una estimación razonable, serán con salvedades y denegada, respectivamente. Esta última, motivada por una situación de importancia y magnitud muy significativa que impidan al auditor formarse una opinión. La NTA sobre la aplicación del PEF fue publicada por el ICAC mediante Resolución del 31 de mayo de 1993 y nació con el objetivo de regular la actuación del auditor a la hora de tener que evaluar la capacidad de la so(6) Resolución de 31 de mayo de 1993, del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, por la que se publica la Norma Técnica de Auditoría sobre la aplicación del principio de empresa en funcionamiento. pd Cómo reflejan la crisis los informes de auditoría de las cotizadas ciedad de continuar en funcionamiento, así como la forma en que ha de reflejar en el informe de auditoría las circunstancias con las que se ha encontrado fruto de su trabajo de auditoría y relacionadas con este principio. La Tabla 1 recoge, de forma resumida, las posibles opiniones a incluir por el auditor en el caso de existencia de dudas sobre el PEF. Creemos que es interesante destacar, si bien por el ámbito temporal de nuestro estudio no nos afecta, la aprobación de la Ley 12/2010, de 30 de junio, de Auditoría de Cuentas, por la que se modifica la Ley 19/1988, de 12 de junio, incorporando lo previsto en la Directiva 2006/43/CE a nuestra normativa en auditoría de cuentas y de una manera particular, en lo que se refiere a los informes de auditoría, introduce una serie de cambios en el contenido mínimo de dichos informes. Ello ha dado como resultado la elaboración, aprobación y publicación de la modificación de la NTA sobre informes para que se adapte a lo establecido en la nueva redacción de la Ley 12/2010, así como a lo previsto en las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), emitidas por la de Federación Internacional de Contadores (International Federation of Accountants – IFAC), dado que estas normas son el referente a seguir en la actuación del auditor en la emisión del informe de auditoría de cuentas. La modificación realizada en la NTA sobre informes se ha publicado mediante la Resolución de 21 de diciembre de 2010; esta es de aplicación a los informes de auditoría emitidos a partir de 1 de enero de 2011. En la Resolución destaca, entre otras cuestiones, la que se refiere a la desaparición de las incertidumbres como salvedad y su nuevo tratamiento e inclusión en los informes a partir de este momento como párrafo de énfasis. En la Tabla 2 podemos apreciar un resumen de su nuevo tratamiento, donde el auditor deberá incluir en párrafos de énfasis la existencia de incertidumbres que afecten a las cuentas anuales de manera significativa, por tanto sin que la opinión se vea afectada. En el caso de Portugal, el tratamiento existente para las incertidumbres está contemplado en la DRA 700, en su apartado 25.; en ella se establece que el auditor debe emitir un informe con énfasis ante situaciones de incertidumbre que pongan en duda la continuidad de la entidad. En el caso de existir otras pd situaciones de incertidumbres fundamentales, el auditor debe considerar si debe o no modificar su informe, es decir, considerará si emitir un informe con salvedades, con opinión denegada o con opinión desfavorable. Al igual que en la actual normativa española, en casos extremos en que se verifique múltiples incertidumbres cuyo efecto conjunto afecte de forma significativa a los estados financieros, el revisor/auditor pude considerar apropiado emitir un informe con opinión denegada en vez de un informe con énfasis. Por tanto, la normativa sobre las incertidumbres en Portugal es la misma que existe en la actualidad en España, fruto de la adaptación que debió sufrir la normativa española para cumplir lo estipulado en la Directiva 2006/43/CE, y contemplada, como ya se dijo, en la Resolución de 21 de Diciembre de 2010. METODOLOGÍA La variable central de este trabajo es la existencia de referencias a la “crisis financiera” en los informes de auditoría de cuentas anuales, por lo que hemos diseñado este estudio, para el ámbito temporal 2007-2009, a partir de una muestra de empresas españolas y portuguesas que describiremos, y que aborda el análisis de la crisis financiera y su relación con otros factores (sector, tipo de opinión y tipo de auditor). El término crisis financiera aparece en los informes de auditoría de cuentas anuales de dos formas: • Incluyendo una referencia expresa al mismo, el cual es fruto de la crisis por la que atraviesa el sector en el que figura encuadrada la sociedad. Esta opción hemos constatado que solo aparece en los informes españoles. • Sin aparecer la referencia expresa a este término, se incluyen en su redacción una serie de circunstancias de las que se puede intuir que la sociedad auditada tienen problemas financieros que afectan a su continuidad y que aparecen reflejados en los párrafos de salvedades o énfasis. Esta opción la hemos observado en ambos países. Tanto en el caso español como en el portugués las circunstancias que hacen alusión a pág www.partidadoble.es 61 auditoría nº 240 febrero 2012 1) Se realiza un análisis descriptivo sobre las referencias encontradas a la crisis financiera en la redacción de los párrafos de salvedades y énfasis. TA B L A 3 DISTRIBUCIÓN SECTORIAL DE LA MUESTRA España Portugal Nº Empresas % Nº Empresas Inmobiliarias 10 40 - - Comercio y otros servicios 3 12 6 55 Industrias de transformación, alimentación, bebidas y tabaco 6 24 3 27 1 9 - - Nuevas tecnologías 2 8 Industrias transformadores de metales 2 8 Otras industrias de transformación, otras industrias manufactureras 1 4 % Metálicas básicas 1 4 1 9 Total 25 100 11 100 Fuente: Elaboración propia. la crisis vienen determinadas, en general, por las siguientes circunstancias: Para el análisis de la “crisis financiera” hemos codificado los informes en dos categorías: • Con crisis. • Sin crisis. Para el estudio entre la relación entre la existencia de la crisis financiera en los informes y otros factores de carácter cualitativo, se tuvieron en cuenta los siguientes(7): 2. Las distintas situaciones concursales, bien propias de la sociedad auditada (concurso voluntario), o bien por situaciones ajenas a la sociedad auditada (concurso necesario). • Sector de actividad: - Inmobiliarias. - Comercio y otros servicios. 3. Valoración de activos, bien existencias o inmovilizados, por expertos independientes que, como consecuencia de la crisis financiera, su valoración se vea afectada, dando lugar a distintas pérdidas por deterioro. - Industrias de transformación, alimentación, bebidas y tabaco. - Nuevas tecnologías. - Industrias transformadoras de metales. 4. Otras circunstancias que afectan a la opinión del auditor relacionadas con la crisis serían: el reflejo de distintas pérdidas por saldos de dudoso cobro, valoración de intangibles, activos y pasivos por impuestos diferidos, etc. - Otras industrias de transformación e otras industrias manufactureras. - Metálicas básicas. 6. Debido a la existencia de limitaciones al alcance a su trabajo, el auditor no puede evaluar la existencia de condiciones que garanticen la continuidad de las operaciones de la empresa. Por último, los resultados del trabajo se presentan de forma comparativa para ambos países, abordando el estudio dos niveles: 62 FACTORES QUE INTERVIENEN EN EL ESTUDIO 1. La empresa se encuentra en un proceso de renegociación y/o refinanciación de su deuda con las distintas entidades de crédito. 5. Apoyo financiero de los accionistas o acreedores. pág 2) Se analizan estas referencias a la crisis financiera encontradas en los informes y su relación con los factores descritos. • Tipo de auditor: con el objetivo de comprobar si ciertos tipos de auditores, sin especificar las firmas, tienen mayor propensión a emitir informes con referencias a la crisis. Esta variable tiene dos categorías: - Big four: se incluyen las cuatro grandes multinacionales (Doloitte, Ernst & (7) Debemos hacer constar la importancia de otros factores de carácter cuantitativo con posible influencia sobre los informes con referencia a la crisis, pero por simplicidad en este trabajo solo hemos incluido los factores descriptivos de las empresas. pd Cómo reflejan la crisis los informes de auditoría de las cotizadas Young, KPMG Peat Marwick y PriceWaterhouseCoopers). - Resto de las sociedades de auditoría. • Tipo de opinión(8): - Favorable. - Favorable con párrafo/s de énfasis. - Con salvedades. - Denegada. - Desfavorable. Muestra Nuestra primera fuente de información para la realización del presente trabajo de investigación han sido las páginas web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) español y de la Comisión del Mercado de Valores Mobiliarios (CMVM) de Portugal; en ambos instituciones figuran los informes de auditoría de cuentas anuales tanto individuales como, en su caso, del grupo consolidado. Como nuestro objetivo es estudiar la presencia de la crisis financiera en los informes de auditoría de cuentas anuales que presentan las sociedades cotizadas en el mercado continuo español y portugués, para la selección de la muestra en el caso español, recurrimos al “Informe sobre la supervisión de los informes financieros anuales por la CNMV” que esta entidad presenta para cada ejercicio; a partir de él pudimos recopilar la información sobre aquellas sociedades del citado mercado que incluyen en sus informes de auditoría párrafos salvedades o párrafos de énfasis relacionados con el principio de empresa en funcionamiento en alguno de los años estudiados, 2007, 2008 y 2009. La muestra quedó constituida por 75 informes de auditoría individuales y, en su caso, sus correspondientes consolidados, pertenecientes a 25 empresas. En el caso portugués, recopilamos también los informes de auditoría que contenían salvedades o párrafos de énfasis relaciona(8) En Portugal, estas opiniones se denominan: sin reservas, sin reservas con párrafo/s de énfasis, con reservas, escusa de opinión y opinión adversa. pd dos con el principio de empresa en funcionamiento, para los mismos años, que cotizan en el NYSE-Euronext. La muestra quedó constituida por 33 informes de auditoría individuales y, en su caso, sus correspondientes consolidados, pertenecientes a 11 empresas. La distribución por sectores de ambas muestras de empresas se recoge en el Tabla 3. Como se puede apreciar, en España, el sector con mayor peso es el inmobiliario, con un 40% del total de las empresas; y en Portugal, es el sector del comercio y otros servicios, con un 55% del total de las empresas. Análisis de resultados Análisis de los párrafos contenidos en los informes de auditoría con referencias a la crisis La crisis financiera que azota a las empresas españolas desde 2007 no pasa desapercibida para los profesionales de la auditoría(9) y la reflejan en sus informes, poniendo de manifiesto las dificultades que tienen las sociedades para continuar su gestión, haciendo constar un “excepto por…” (en ocasiones mediante párrafos de énfasis) y citando a continuación los párrafos en donde se describen las distintas incertidumbres, buena parte de ellas relacionadas con la crisis financiera que les afecta. Llama la atención la redacción del párrafo de salvedades para reflejar estas incertidumbres, pues se redacta de forma distinta dependiendo del ejercicio auditado, si bien en todas ellas se duda de la continuidad de la sociedad para seguir desarrollando sus actividades empresariales. (9) La situación económico-financiera actual que viven las empresas como consecuencia de la crisis financiera global ha provocado la emisión de una alerta por el personal del Consejo de Normas Internacionales de Auditoría (Internacional Auditing and Assurance Standards Board – IAASB), publicada en enero del año 2009 y titulada “Consideraciones sobre auditoría en relación con el negocio en marcha en las condiciones económicas actuales” (Audit considerations in respect of going concern in the current economic environment). Principalmente, esta alerta destaca entre otras Normas Internacionales de Auditoría, la ISA 570, de “Negocio en marcha”, y se emite para concienciar a los auditores sobre cuestiones relevantes en consideración al principio de empresa en funcionamiento en la elaboración de las cuentas anuales, con el desafío tanto para la dirección de la empresa como para los auditores, de evaluar el efecto que la crisis crediticia y el empeoramiento económico han tenido en la capacidad de la entidad para continuar como negocio en marcha. Esos efectos deberán ser descritos y reflejados en las cuentas anuales. pág www.partidadoble.es 63 auditoría nº 240 febrero 2012 cidad de la sociedad para liquidar los pasivos y la venta de sus activos dependerá del éxito de sus operaciones futuras, de las gestiones de ventas de sus activos. En el último ejercicio auditado, 2009, que contiene la misma opinión que en años anteriores, las sociedades cotizadas siguen teniendo los mismos problemas que en el ejercicio anterior, es decir, nuevas necesidades de financiación y dificultad para realizar los activos. Al igual que en los ejercicios anteriores, la valoración de sus activos por expertos independientes lleva consigo el reflejo de unas pérdidas por deterioro importantes. También en este último año el auditor pone de manifiesto en su informe que la recuperabilidad impuesta de activos y pasivos dependerá del cumplimiento de la hipótesis contemplada en el plan de negocio y, a veces, de la evolución del sector. En el primer ejercicio auditado, 2007, el auditor refleja en el informe un párrafo en el que pone de manifiesto que los administradores de la sociedad están negociando con distintas entidades financieras para conseguir financiación y hacer frente a sus compromisos a corto plazo (de dicha negociación dependerá la continuidad de la entidad); o que la valoración de ciertos activos se ve afectada por la crisis; además, por supuesto, de hacer referencia a las dificultades que atraviesa el sector en que está encuadrada la empresa debido a que la situación del mercado se ha deteriorado paulatinamente desde 2007, fundamentalmente por la crisis financiera internacional, lo que ha ocasionado un endurecimiento de las condiciones de financiación y unas mayores restricciones de acceso a la misma. En el siguiente ejercicio, 2008, la opinión del auditor suele ser la misma que en el año anterior, pero la descripción de la incertidumbre es distinta. La sociedad ya ha firmado un acuerdo para la reestructuración de su deuda financiera; entre otras cuestiones, el acuerdo contempla unos nuevos vencimientos a largo plazo de la deuda financiera, una emisión de obligaciones convertibles y la venta de determinados activos financieros (en su caso). Como consecuencia de todo lo anterior, la capapág 64 En el caso de Portugal, los auditores no incluyen en ningún párrafo del informe una referencia expresa a la “crisis financiera”, lo cual nos ha llamado poderosamente la atención, teniendo en cuenta la grave crisis que vive este país, que ha culminado con su rescate por parte de la Unión Europea. La mayoría de los informes de auditoría en este país, hacen referencia a los problemas de continuidad a través de párrafos de énfasis, y concretamente con menciones al art. 35º del Código de las Sociedades Comerciales (CSC). Cabe destacar un único caso en el que el auditor, tras incluir problemas sobre la continuidad en el ejercicio 2007, los cuales eran expuestos en un párrafo de énfasis, en los dos ejercicios siguientes, pasan a ser reflejados en un párrafo de salvedades. Así, el auditor redacta que, si bien las cuentas anuales habían sido preparadas en el supuesto de continuidad de la empresa, esta presentaba una serie de circunstancias (pérdidas acumuladas elevadas, capital propio negativo, activo corriente inferior al pasivo corriente, etc.), que indicaban que la continuidad de las operaciones de la empresa y el cumplimiento del Principio de Empresa en Funcionamiento (PEF) dependía de la renovación y obtención de la financiación suficiente como garantía del cumplimiento de sus responsabilidades en el corto plazo, de las operaciones futuras de la sociedad y del soporte financiero de los accionistas. pd Cómo reflejan la crisis los informes de auditoría de las cotizadas TA B L A 4 TIPOS DE PáRRAFOS CON REFERENCIAS A LA CRISIS EN ESPAÑA Y PORTUGAL España 2007 2008 Portugal 2009 Total 2007 2008 2009 Total Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Párrafo énfasis problemas continuidad 1 14% 0 0% 0 0% 1 3% 3 100% 5 83% 6 86% 14 88% Párrafos salvedades 6 85% 13 100% 10 100% 29 97% 0 0% 1 17% 1 14% 2 13% - Párrafo incertidumbre problemas continuidad 5 71% 12 92% 9 90% 26 87% - - - - - - - - - Otros párrafos de salvedad problemas continuidad 1 14% 1 8% 1 10% 3 10% 0 0% 1 17% 1 14% 2 13% Total 7 100% 13 100% 10 100% 30 100% 3 100% 6 100% 7 100% 16 100% Fuente: Elaboración propia. Al igual que en el caso español, en algunos informes hemos podido apreciar, a través de lo redactado por el auditor, la evolución a lo largo de los tres ejercicios de los proyectos de restructuración financiera adoptados por la empresa con objetivo de solucionar sus problemas de continuidad. En el ejercicio 2007, hacen referencia a la existencia de un proyecto de restructuración en marcha, siempre acompañado del supuesto apoyo de los accionistas, basado en “operaciones acordeón(10)” o en la emisión de valores mobiliarios obligatoriamente convertibles. En el ejercicio siguiente, 2008, unas sociedades ejecutan el proyecto de restructuración descrito en el año anterior y otras, simplemente, siguen haciendo mención a su intención de llevarlo a cabo. En el último ejercicio, 2009, los problemas de continuidad siguen presentes; las que han ejecutado el proyecto de restructuración, siguen manteniendo unos capitales propios negativos, de ahí que deban proponer alguna de las medidas contempladas en el art. 35º del CSC (disolución de la sociedad, reducción del capital social en un montante no inferior al capital propio de la sociedad o la realización de aportaciones de los socios); otras, de nuevo, siguen haciendo mención, por tercer año consecutivo, a su intención de llevar a cabo el proyecto de restructuración expuesto en el año 2007. En la Tabla 4, incluimos para ambos países, cómo reflejan los auditores en sus informes de auditoría las referencias a la crisis fi(10) En Portugal, denominadas “operaciones de harmonio”, la cual persigue el saneamiento financiero y patrimonial de las sociedades consistente en reducir el capital social, para compensar las pérdidas, y en ampliarlo a continuación para proporcionar a la sociedad los recursos necesarios para su funcionamiento. pd nanciera, es decir, si lo hacen a través de párrafos de énfasis o salvedades. En el caso de España, podemos apreciar que, en general, los auditores exponen las referencias a la crisis financiera en sus informes de tres formas: la primera y más utilizada en los tres años, a través de párrafos de salvedades por incertidumbre con alusiones al principio de empresa en funcionamiento o continuidad, con un 71%, 92% y 90% del total de los párrafos para cada uno de los años. En segundo lugar, con párrafos de énfasis por continuidad, únicamente presentes en el año 2007, con un 14%; y, por último, hemos observado que, en ocasiones, hace referencia a la continuidad a través de otros párrafos de salvedad (limitaciones al alcance o incumplimientos en principios y criterios contables), representando un 14%, un 8% y un 10% del total para cada uno de los años estudiados. En Portugal, la situación es distinta ya que, en la normativa de este país, las incertidumbres significativas por motivos de continuidad se incluirán en el informe mediante párrafos de énfasis, pudiendo apreciarse, por tanto, que solo existen dos casos, ya comentados, en los que el auditor el primer año incluía los problemas de continuidad en párrafos de énfasis para, posteriormente, en los años 2008 y 2009, contemplar los problemas de continuidad como salvedades por incumplimiento de principios contables. Los párrafos de énfasis con alusiones a la continuidad suponen el 100%, el 83% y el 86% del total de los párrafos en cada uno de los años objeto de estudio. También hemos estudiado si los distintos párrafos con menciones a la crisis incluidos pág www.partidadoble.es 65 auditoría nº 240 febrero 2012 TA B L A 5 COMPARACIÓN DE LOS PáRRAFOS CON MENCIONES A LA CRISIS DEL INFORME DE LA SOCIEDAD MATRIZ Y DEL GRUPO CONSOLIDADO ENTRE ESPAÑA Y PORTUGAL España 2007 2008 Portugal 2009 Total 2007 2008 2009 Total Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Igual y sin cuantificar 0 0% 2 17 3 33% 5 19% 2 67% 2 40% 3 50% 7 50% Igual y con la misma cuantificación 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 1 20% 0 0% 1 7% Igual y con distinta cuantificación 4 67% 9 75% 4 44% 17 63% 1 33% 2 40% 3 50% 6 43% Difieren los párrafos 2 33% 1 8% 2 22% 5 19% - - - - - - - - Total 6 100% 12 100% 9 100% 27 100% 3 100% 5 100% 6 100% 14 100% Fuente: Elaboración propia. TA B L A 6 PRESENCIA DE REFERENCIAS A LA CRISIS EN LOS INFORMES DE AUDITORÍA DE ESPAÑA Y PORTUGAL España 2007 2008 Portugal 2009 Total 2007 2008 2009 Total Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Con crisis 7 28% 13 52% 10 40% 30 40% 3 27% 6 55% 7 64% 16 48% Sin crisis 18 72% 12 48% 15 60% 45 60% 8 73% 5 45% 4 36% 17 52% Total 25 100% 25 100% 25 100% 75 100% 11 100% 11 100% 11 100% 33 100% Fuente: Elaboración propia. en los informes de auditoría de cuentas anuales del grupo consolidado presentan características diferenciadoras en relación con el de la sociedad matriz, relacionados por un lado, con la redacción que contienen y por otro, si la información que ofrecen es o no cuantificada por parte del auditor. Como se puede apreciar en la Tabla 5, en España, en todos los años, la mayoría de los párrafos con menciones a la crisis de los informes de auditoría de la sociedad matriz y el del grupo consolidado contienen la misma redacción pero su cuantificación, como es lógico, es distinta, representando un 67%, un 75% y 44% del total, en cada uno de los años. En Portugal, la situación difiere de la española. En el ejercicio 2007, la mayoría de los párrafos con menciones a la crisis en el informe de la sociedad matriz y del grupo consolidado contiene la misma redacción pero no es cuantificada, representando un 67% del total. pág 66 En 2008 y 2009, la proporción de informes sin cuantificar y aquellos que, siendo cuantificados, contienen una cuantificación distinta, obtienen el mismo porcentaje, un 40% y un 50%, respectivamente, del total en cada uno de estos años. Análisis de las referencias a la crisis financiera en los informes y de su relación con otros factores Se ha comenzado por estudiar la distribución en los informes que integran la muestra la existencia de referencias a la crisis financiera en el periodo de referencia. Como se puede observar en la Tabla 6, para el caso español, existe un aumento significativo de 2007a 2008, pasando de un 28% a un 52%, si bien se detecta una disminución en el 2009, hasta el 40%. En Portugal, el aumento de 2007 al 2008 es muy similar al acontecido en España, pasando del 27% al 55% del total pd Cómo reflejan la crisis los informes de auditoría de las cotizadas de los informes, pero, por el contrario, en 2009, seguirán aumentando hasta un 64%. TA B L A 7 CAMBIOS TEMPORALES DE LAS REFERENCIAS A LA CRISIS FINANCIERA EN EL INFORMES DE AUDITORÍA EN ESPAÑA Y PORTUGAL Además, también se llevó a cabo un análisis sobre la estabilidad temporal de las referencias a la crisis financiera en los informes, que aparece reflejada en la Tabla 7. Para el caso de España, se aprecia que no existe una tendencia general a que las referencias a la crisis financiera en los informes se mantengan. Se observa que el 24% de los informes entre 2007 y 2008 y el 0% entre 2008 y 2009 han pasado de no incluir referencias a la crisis a incluirlas. Las variaciones en sentido contrario, es decir, de incluir referencias a la crisis a no incluirlas, han sido del 0% entre el 2007 y 2008 y, del 12% entre el 2008 y 2009. Años España 2008 ➝ Portugal Sin crisis Con crisis Sin crisis Con crisis Sin crisis 12 48,00% 6 24,00% 5 45,45% 3 27,27% Con crisis 0 0,00% 7 28,00% 0 0,00% 3 27,27% Sin crisis Con crisis Sin crisis Con crisis Sin crisis 12 48,00% 0 0,00% 4 36,36% 1 9,09% Con crisis 3 12,00% 10 40,00% 0 0,00% 6 54,55% 2007 ↓ 2008 ➝ 2007 ↓ Fuente: Elaboración propia. Para el caso portugués, tampoco existe una tendencia general a que las referencias a la crisis financiera en los informes se mantengan. Se observa que el 27,27% de los informes entre 2007 y 2008 y el 9,09% entre el 2008 y 2009 han pasado de no incluir referencias a la crisis a incluirlas. Las variaciones en sentido contrario, es decir, de incluir referencias a la crisis a no incluirlas, ha sido del 0% tanto entre 2007 y 2008 como entre 2008 y 2009. canzando un 71% del total en el año 2007, un 62% en el 2008 y un 70% en el 2009. La tendencia observada en el número de informes es a disminuir del primer al segundo año, y sufre un aumento en el último. En Portugal, en cambio, el sector del comercio y otros servicios, es el que proporcionalmente más referencias a la crisis financiera incluye, alcanzando un 33%, un 50% y un 57% del total, respectivamente, en cada uno de los años. Además, se aprecia un progresivo aumento en el número de informes con referencias a la crisis en este sector a lo largo de los tres años, siendo más incipiente del primero al segundo. a) Relación entre los informes con alusiones a la crisis financiera y el sector al que pertenecen las sociedades auditadas Como se puede apreciar en la Tabla 8, los informes con referencias a la crisis varían sensiblemente según el sector al que pertenezca la empresa. Para el caso español, durante los tres años estudiados, el sector inmobiliario contiene proporcionalmente más referencias a la crisis financiera que el resto, al- b) Relación entre los informes con alusiones a la crisis financiera y el tipo de auditor TA B L A 8 RELACIÓN ENTRE LOS INFORMES CON CRISIS Y EL SECTOR EN ESPAÑA Y PORTUGAL España 2007 Inmobiliarias Comercio y otros servicios Industrias de transformación, alimentación, bebidas y tabaco Nuevas tecnologías Otras industrias de transformación, otras ind. manufactureras Metálicas básicas Total 2008 Portugal 2009 Total 2007 2008 2009 Total Nº 5 1 % 71% 14% Nº 8 1 % 32% 8% Nº 7 1 % 70% 10% Nº 20 3 % 67% 10% Nº 0 1 % 0% 33% Nº 0 3 % 0% 50% Nº 0 4 % 0% 57% Nº 0 8 % 0% 50% 0 0% 3 23% 1 10% 4 13% 1 33% 1 17% 1 14% 3 19% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 1 33% 1 17% 1 14% 3 19% 1 14% 1 8% 1 10% 3 10% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 7 0% 100% 0 13 0% 100% 0 10 0% 100% 0 30 0% 100% 0 3 0% 100% 1 6 17% 100% 1 7 14% 100% 2 16 13% 100% Fuente: Elaboración propia. pd pág www.partidadoble.es 67 auditoría nº 240 febrero 2012 En el análisis se trató de averiguar la existencia de relación entre los informes con referencias a la crisis y tipo de auditor que emite el mismo, información que queda resumida en la Tabla 9. Se observa que, en España, en los tres años analizados, son las “Big Four” las que proporcionalmente incluyen más referencias a la crisis en los informes, pasando de un 71% en el año 2007 a un 80% en el 2009. cuando detecta problemas relacionados con situaciones de incertidumbre por continuidad relacionados con la crisis financiera. Evidentemente, y según lo expuesto, los resultados obtenidos en cada uno de los países no son comparables, ya que, el tratamiento de las incertidumbres en la legislación vigente en España y Portugal, durante los años de nuestro estudio, son distintas. Mientras el país luso recoge las incertidumbres de carácter significativo en párrafos de énfasis, en el caso de España, se hace en párrafos de salvedades. En Portugal, si bien en los dos primeros años son también las "Big Four" las que proporcionalmente emiten un mayor número de informes con referencias a la crisis, alcanzando en el primer ejercicio el 67% del total y el 50% en el segundo año, en 2009, pasan a ser otras sociedades auditoras las que más exponen problemas relacionados con la crisis. Como se puede apreciar en el Tabla 10, en España, la mayoría de los informes con referencias a la crisis contienen una opinión con salvedades, suponiendo el 86%, el 92% y el 90% del total de los informes, en cada uno de los años, con referencias a esta situación. Además, hemos observado que únicamente un informe incluía a través de un párrafo de énfasis en el ejercicio 2007, menciones a la crisis. En relación con las dos únicas opiniones denegada y desfavorable, el auditor emite las mismas por la existencia de diversas salvedades, tanto por incumplimiento de principios contables, incertidumbres y limitaciones al alcance. c) Relación entre los informes con alusiones a la crisis financiera y el tipo de opinión Por último, quisimos constatar cual es la opinión que incluye el auditor en su informe TA B L A 9 RELACIÓN ENTRE LOS INFORMES CON CRISIS Y EL TIPO DE AUDITOR España 2007 Nº % 2008 Nº % 2009 Nº Total % Nº % 2007 2008 2009 Total Nº % Nº % Nº % Nº % Big four 5 71% 10 77% 8 80% 23 77% 2 67% 3 50% 3 43% 8 50% Resto 2 29% 2 20% 7 1 33% 3 50% 4 57% 8 50% Total 7 100% 13 100% 10 100% 30 100% 3 100% 6 100% 7 100% 16 100% 3 23% En Portugal, las menciones a la crisis en los informes se hacen a través de párrafos de énfasis, suponiendo el 100% del total en el año 2007, el 83% en el 2008 y el 86% en el 2009. Como ya se ha comentado, solo se observan dos informes pertenecientes a la misma sociedad en los que el auditor, durante dos ejercicios consecutivos, hacía referencia a problemas de continuidad relacionados con la crisis a través de un párrafo de salvedades. Portugal 23% Fuente: Elaboración propia. TA B L A 1 0 RELACIÓN ENTRE LOS INFORMES CON CRISIS Y EL TIPO DE OPINIÓN España 2007 2008 Portugal 2009 Total 2007 2008 2009 Total Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Nº % Opinión favorable con párrafos de énfasis 1 14% 0 0% 0 0% 1 3% 3 100% 5 83% 6 86% 14 88% Opinión salvedades 6 86% 12 92% 9 90% 27 90% 0 0% 1 17% 1 14% 2 13% Opinión denegada 0 0% 0 0% 1 10% 1 3% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% Opinión desfavorable 0 0% 1 8% 0 0% 1 3% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% Total 7 100% 13 100% 10 100% 30 100% 3 100% 6 100% 7 100% 16 100% Fuente: Elaboración propia. pág 68 pd Cómo reflejan la crisis los informes de auditoría de las cotizadas Un análisis de la estabilidad temporal de las referencias a las crisis financiera permite constatar que ni en España ni en Portugal hay una tendencia general a reflejarla en los informes CONCLUSIONES La crisis financiera que azota a las empresas españolas y portuguesas no pasa desapercibida para los profesionales de la auditoría de ambos países. Los auditores hacen constar en sus informes de auditoría de cuentas anuales, distintos párrafos relacionados con los problemas de continuidad a los que se enfrenta la empresa, poniendo de manifiesto que su capacidad para seguir funcionando dependerá de ciertos factores, tales como el cumplimiento de un plan de viabilidad, aprobación del convenio de acreedores, realizar sus activos y liquidar sus pasivos, obtención de préstamos sindicados, etc. La forma en la cual los auditores hacen constar las referencias a la crisis es mayoritariamente, en el caso español, mediante la introducción de párrafos de salvedades, y en el caso portugués, mediante párrafos de énfasis. Del estudio de la existencia de referencias a la crisis financiera en los informes que integran la muestra en el periodo de referencia, hemos observado que tanto en el caso español como en el portugués aparece en un porcentaje relevante de informes. Además, entre 2007 y 2008, se duplica el número de informes que incluyen en alguno de sus párrafos situaciones relacionadas con crisis, si bien, en 2009, en el caso español disminuyen y en Portugal siguen aumentando. Por tanto, realizado un análisis sobre la estabilidad temporal de las referencias a la crisis financiera en los informes, se constató que en ambos países no existe una tendencia general a que las referencias a la crisis financiera en los informes se mantengan. Del análisis de la existencia de relación entre las referencias a la crisis financiera encontradas en los informes y otros factores (tipo de opinión, tipo de auditor y sector), hemos llegado a las siguientes conclusiones: • Los informes con referencias a la crisis varían sensiblemente según el sector al que pertenezca la empresa. Para el caso español, durante los tres años estudiados, es el sector inmobiliario el que contienen proporcionalmente más referencias a la crisis financiera. En Portugal, en cambio, es el sector del comercio y otros servicios. pd • La existencia de relación entre los informes con referencias a la crisis y el tipo de auditor que emite el mismo, se ha observado que, en España, en los tres años analizados, son las “Big Four” las que proporcionalmente, incluyen más referencias a la crisis en los informes de auditoría. En Portugal, si bien en los dos primeros años son también las “Big Four” las que proporcionalmente, emiten un mayor número de informes con referencias a la crisis, en 2009 pasan a ser otras sociedades auditoras. • Por último, quisimos constatar cuál es la opinión que incluye el auditor en su informe cuando detecta problemas relacionados con situaciones de incertidumbre por continuidad relacionados con la crisis financiera. Como ya se justificó, los resultados obtenidos en cada uno de los países no son comparables, ya que el tratamiento de las incertidumbres en la legislación vigente en ambos países, durante los años de nuestro estudio, son distintas. De ahí que, se observa que, en el caso español, la mayoría de los informes con referencias a la crisis contienen una opinión con salvedades, constatando únicamente un informe que lo hacía a través de un párrafo de énfasis. En Portugal, las menciones a la crisis en los informes se hacen a través de párrafos de énfasis, detectando únicamente dos informes pertenecientes a una misma sociedad donde el auditor hacía referencia a problemas de continuidad relacionados con la crisis a través de un párrafo de salvedades. ❚ COMENTEESTEARTÍCULO En www.partidadoble.es pág www.partidadoble.es 69 auditoría nº 240 febrero 2012 Bibliografía Costa, C. B. (2010): “Auditoria Financeira. Teoría & Práctica”, Rei dos Livros, Portugal. Cheffers, M., Whalen, D. and Thrun, M. 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