Executive Cotton Update

Executive Cotton Update
U.S. Macroeconomic Indicators &
the Cotton Supply Chain December 2016
www.cottoninc.com
マクロ経済概観：最近のデータは米国のさらなる経済成長を示唆している。米経済分析局（BEA）は改定値として、
第 3 四半期の GDP 成長率を年率 2.9%に引き上げた。これは 2 年間で最も高い成長率であり、2016 年の平均成長率
（1.1%）の 2 倍を超えている。米国の株式市場は、一連の史上最高値を記録した。また景気に対する消費者姿勢は、
景気後退以降で最も高い水準となっている。雇用の伸びと相まって、消費者の楽観姿勢は重要な年末商戦を通じて
消費者支出の力強い成長を後押しするものと予測される。さらに消費者支出の成長は、第 4 四半期の GDP の成長
を後押しすると考えられる。景気への逆風となる可能性があるのは、ドルの上昇かもしれない。連邦準備制度理事
会（FRB）は、12 月 13～14 日の会合で金利の引き上げを発表する見込みである。FRB による声明の具体的内容の
ほか、大統領に選ばれたトランプ氏の政策に関する詳細が、為替レートのさらなる変動をもたらす可能性がある。
雇用：11 月度、米国の新規雇用件数は 178,000 件であった。9 月（191,000 件から 208,000 件へと 17,000 件増）と
10 月（161,000 件から 142,000 件へと 19,000 件減）の数値修正は、ほぼ相殺の形となった（両月の正味変動は 2,000
件減）。平均すると、雇用件数は 2016 年のこれまでの間（1 月から 11 月）に月間平均 180,000 件増加した。昨年
の同じ期間には、雇用の伸びは平均 225,000 件であった。
11 月の失業率は 4.6%に低下した。これは金融危機の影響が経済に広がり始める少し前の 2007 年秋以降、最も低い
値である。先月に特別な雇用の伸びはなく、失業率低下のけん引役となったのは求職者数の低下であった。労働力
人口の推計は 1 年前よりも増加した（210 万人増）ものの、11 月の季節調整済み数値は 10 月を下まわるものとなっ
た。
平均賃金は数ヵ月間の堅調な成長後、11 月には若干減少した。11 月の賃金は前年比で 2.5%上昇したが、これは 10
月に記録した数値である 2.8%を下まわっている。しかし 10 月の上昇は景気後退以降で最も高いものであった。全
体的なインフレ率は上昇しており、直近の値（10 月）は全体的な物価が 1 年前よりも 1.64%上昇したことを示して
いる。それでもなお、賃金の伸びは十分な乖離幅で物価の伸びを上まわり続けており、これは消費者支出の成長を
後押しできる可処分所得のさらなる拡大を示唆している。
消費者信頼感指数と消費支出：11 月度、全国産業審議会による消費者信頼感指数は 6.3 ポイント上昇した。これ
は 2015 年 8 月以来最大の増加を示しており、同指数の値を 2007 年 7 月以降で最も高い水準まで押し上げた。最新
の数値は選挙前に配布された調査の結果であったため、11 月の信頼感の上昇は選挙結果に起因するものではない。
調査で問われた質問のうち、信頼感の数値が最高水準まで上昇することに最も大きく寄与したのは、現在の景気
状況に関する消費者の意見を問うものであった。
所得の伸びと楽観姿勢の拡大が主要な理由となり、今年の重要な年末商戦期間の消費者支出の予測は非常に好調な
ものとなっている。国際ショッピングセンター協会（ICSC）は、アメリカの 75%の人々が、今年の感謝祭の週末
に昨年を超える支出をしたと報告している。昨年の同報告で 2014 年よりも多く支出した人は、45%のみであった。
ここ 1 年の賃金と消費者姿勢の改善にもかかわらず、消費者は引き続き割安志向である。ICSC が調査した消費者
の半数超が 12 月全体を通して特別価格や販促価格を期待しており、29%が感謝祭期間を超える販促価格の提供を期
待している。
オンライン支出は大幅な成長が報告された。Adobe Digital Insights の推計では、サイバーマンデー（感謝祭期間後
の月曜日）の売上は合計 35 億ドルとなり、昨年と比較すると 12%増加して、米国の 1 日のオンライン支出額の最
高値を記録した。Adobe はまた消費者の携帯機器の使用が急増したことも示し、サイバーマンデーのオンライン販
売の 3 分の 1 近くが、携帯アプリ経由で取引完了したことを指摘している。
政府発表データの最新月である 10 月度、支出総額は前月比で若干増加し（0.1%増）、前年比では 2.8%の増加であ
った。衣料品支出は前月比で 0.6%増加したが、前年比では 1.4%の上昇のみであった。2016 年 1 月から 10 月の間、
衣料品支出の前年比伸び率の平均はわずか 1.1%で、これは長期的な伸び率の平均の約半分である。今年の伸び率
が減速した理由の一端は、昨年の力強い成長にある。2015 年の衣料品支出の前年比伸び率は平均 4.2%で、長期的
な平均の 2 倍であった。
消費者物価・輸入データ：支出の減速とともに、小売業者が小売価格を引き上げることは難しくなっている。10
月度、衣料品消費者物価指数の値は 1 年前とほぼ同じであった（0.6%増）。10 月の綿高率混製品の季節調整済み
輸入価格は横ばいで、2011 年初め以降で最も低い水準を維持するものであった。
U.S. Macroeconomic & Cotton Supply Chain Charts
Macroeconomic Indicators
GDP Growth
Interest Rates
ISM Indices
Leading Indicators
Consumer Conf.
Employment
Housing
Industry & Textiles
Retail
Currencies
Cotton
Industrial Production
Inventory/Shipments
U.S. Yarn Exports
Polyester PPI
Consumer Spending
Inventory/Sales
Consumer Prices
Weighted Index
Asia
The Americas
Europe
U.S. Balance Sheet
Fiber Prices
Executive Cotton Update
U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices
12月 2016
Macroeconomic Data
マクロ経済データ
5‐year
2.2%
1‐year
2.3%
Recent Averages
近年平均
6‐month
2.3%
3‐month
3.2%
Q1 : 2016
0.8%
Values in Recent Quarters
直近四半期
Q2 : 2016
Q3 : 2016
1.4%
3.2%
5‐year
52.7
Recent Averages
1‐year
6‐month
52.9
51.7
3‐month
50.9
September
51.5
Values in Recent Months
October
November
51.9
53.2
Quarterly Data
四半期統計
Growth in US Real GDP
実質国内総生産（GDP)成長
Monthly Series with Latest Data for November
月間統計
ISM Index of Manufacuring Activity
ISM 製造業景気指数
ISM Index of Non‐Manufacturing Activity
ISM 非製造業景気指数
Consumer Confidence
消費者態度（信頼度）指数
Change in NonFarm Payrolls
非農業部門雇用推移
Unemployment Rate
完全失業率
55.4
55.9
54.7
54.4
57.1
54.8
57.2
83.3
92.9
98.8
102.0
103.5
100.8
107.1
206
219
179
175
208
142
178
6.5%
5.6%
4.9%
4.9%
5.0%
4.9%
4.6%
Monthly Series with Latest Data for November
月間統計
5‐year
US Interest Rates
米国金利
Federal Funds
フェデラル・ファンド
10‐year Treasury Bill
１０年物短期国債
Index of Leading Economic Indicators
景気先行指数
Housing Starts
住宅着工戸数
Existing Home Sales
中古住宅販売戸数
0.2%
0.4%
0.4%
0.4%
0.4%
0.4%
2.1%
2.2%
1.7%
1.7%
1.6%
1.8%
2.1%
115.7
120.5
124.1
124.3
124.1
124.4
124.5
Source
Institute for Supply Management
Institute for Supply Management
The Conference Board
全米産業審議会
Bureau of Labor Statistics
労働統計局
Bureau of Labor Statistics
労働統計局
Unit
Source
Interest rate
金利
Interest rate
金利
Index
指数
Annual pace, millions of units
年間ペース、１００万戸
Annual pace, millions of units
年間ペース、１００万戸
Federal Reserve
米連邦準備理事会
Federal Reserve
米連邦準備理事会
The Conference Board
全米産業審議会
Department of Commerce
米国商務省
National Association of Realtors
全米不動産業協会
Unit
Index, 2002=100
指数、２００２年＝１００
Index, December 2003=100
指数、２００３年１２月＝１００
Source
Federal Reserve
米連邦準備理事会
Bureau of Labor Statistics
労働統計局
9.8
10.9
11.8
11.8
1.2
1.1
1.3
5.2
5.5
5.5
5.3
5.5
5.6
5‐year
103.0
1‐year
104.7
3‐month
104.3
August
104.5
Values in Recent Months
直近月
September
104.2
October
104.3
104.7
93.1
91.8
98.2
97.9
98.2
5‐year
3.2
1‐year
3.2
Recent Averages
近年平均
6‐month
3.2
3‐month
3.2
June
3.1
Values in Recent Months
直近月
July
3.2
August
3.1
Unit
million 480lb bales
USDA ERS
４８０ポンド俵換算（季節調整済み年率換算）
5‐year
1.2
1‐year
1.2
Recent Averages
近年平均
6‐month
1.3
3‐month
1.3
August
1.3
Values in Recent Months
直近月
September
1.3
October
1.3
Unit
Index, 2002=100
指数、２００２年＝１００
Monthly Series with Latest Data for October
月間統計
US Textile Mill Inventory/Shipments Ratio
米国紡績・在庫/出荷比率
Unit
Index
指数
Index
指数
Index
指数
Thousands of jobs lost/added
雇用の増減、１，０００職単位 Rate
率
Source
Department of Commerce
米国商務省
5.0
Monthly Series with Latest Data for August
月間統計
Bale Equivalence of US Cotton Yarn & Fabric Exports
米国の綿糸輸出
3‐month
Values in Recent Months
直近月
September
October
November
0.2%
Industrial and Textile Data
工業及び繊維統計
Monthly Series with Latest Data for October
月間統計
US Industrial Production
米国工業生産指数
Polyester Fiber PPI
ポリエステル繊維生産者価格指数
Recent Averages
近年平均
1‐year
6‐month
Unit
% Chg. Quarter/Quarter
四半期対比、％変化
Recent Averages
近年平均
6‐month
104.3
92.0
Source
Source
Department of Commerce
米国商務省
Executive Cotton Update
U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices
12月 2016
Retail Data
小売統計
3‐month
August
Values in Recent Months
直近月
September
October
2.7%
2.7%
2.6%
2.8%
2.8%
2.3%
0.5%
0.7%
0.4%
0.4%
1.4%
1.36%
0.98%
1.20%
1.41%
1.09%
1.48%
1.64%
0.67%
‐0.56%
0.50%
0.32%
0.40%
‐0.07%
0.62%
5‐year
Recent Averages
近年平均
1‐year
6‐month
Monthly Series with Latest Data for October
月間統計
US Real Consumer Spending
米国実質消費者支出
All Goods and Services
全品目及びサービス
Clothing and Shoes
衣料品及び靴
Consumer Price Indices
消費者物価指数
Overall
総合
Apparel
衣料品
1‐year
2.3%
2.9%
1.8%
Monthly Series with Latest Data for September
月間統計
Retail Inventory/Sales Ratio
小売業・在庫/販売比率
Clothing and Clothing Accessory Stores
衣料品店及び衣料品・アクセサリー店
Department Stores
百貨店
Recent Averages
近年平均
6‐month
5‐year
3‐month
July
Unit
% Chg. Year/Year
前年対比、％変化
% Chg. Year/Year
前年対比、％変化
Department of Commerce
米国商務省
Department of Commerce
米国商務省
% Chg Year/Year
前年対比、％変化
% Chg. Year/Year
前年対比、％変化
Bureau of Labor Statistics
労働統計局
Bureau of Labor Statistics
労働統計局
Values in Recent Months
直近月
August
September
2.4
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.1
2.1
2.1
2.1
2.1
2.1
2.1
Source
Unit
Ratio
比率
Ratio
比率
Source
Department of Commerce
米国商務省
Department of Commerce
米国商務省
Daily Cotton Price Data
日足綿花価格
NY Nearby
NY期近物相場
A Index
A‐インデックス
5‐year
74.1
81.7
Recent Averages
近年平均
1‐year
6‐month
68.7
68.9
76.1
78.4
3‐month
69.5
78.4
Averages over Recent Months
直近月平均
September
October
November
68.8
69.2
70.5
77.9
78.5
78.9
Unit
cents/pound
セント/ポンド
cents/pound
セント/ポンド
Source
ICE ICE 商品取引所
Cotlook
Cotlook
Executive Cotton Update
U.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices
12月 2016
Daily Currency Data
日足為替統計
Dollar Trade Weighted Exchange Index
貿易加重ドル指数
Asian Currencies
アジア通貨
Chinese Renminbi
中国人民元
Indian Rupee
インド・ルピー
Japanese Yen
日本円
Pakistani Rupee
パキスタン・ルピー
North & South American Currencies 北米＆南米通貨
Brazilian Real
ブラジル・レアル
Canadian Dollar
カナダ・ドル
Mexican Peso
メキシコ・ペソ
European Currencies
ヨーロッパ通貨
British Pound
英国ポンド
Euro
ユーロ
Swiss Franc
スイス・フラン
Turkish Lira
トルコ・リラ
5‐year
108.5
Recent Averages
近年平均
6‐month
121.9
1‐year
113.8
3‐month
122.3
Averages over Recent Months
直近月平均
October
November
122.2
123.1
September
121.5
6.2940
6.3272
6.6673
6.7014
6.6752
6.6700
6.7591
60.4853
63.8524
66.9517
66.7147
66.8525
66.5450
66.7465
101.8893
111.5593
103.3508
103.3067
103.4000
103.5050
103.0150
100.4262
103.0146
104.5792
104.5217
104.3550
104.4850
104.7250
2.6261
3.0261
3.2972
3.2500
3.2777
3.2337
3.2388
1.1405
1.2253
1.3103
1.3177
1.2925
1.3193
1.3413
14.6026
15.6737
18.8623
18.9830
18.5546
19.2790
19.1153
0.6519
0.6613
0.7592
0.7781
0.7523
0.7848
0.7971
0.8147
0.8456
0.8958
0.8964
0.8972
0.8929
0.8990
0.9455
0.9525
0.9765
0.9753
0.9805
0.9771
0.9684
2.2929
2.5934
3.0048
3.0594
2.9469
3.0592
3.1723
Unit
Index, January 1997=100
指数、１９９７年１月＝１００
Source
Federal Reserve
米連邦準備理事会
Chinese Renminbi/US dollar
中国人民元/米ドル
Indian Rupee/US Dollar
インド・ルピー/米ドル
Japanese Yen/US dollar
日本円/米ドル
Pakistani Rupee/US dollar
パキスタン・ルピー/米ドル
Reuters
Brazilian Real/US dollar
ブラジル・レアル/米ドル
Canadian dollar/US dollar
カナダ・ドル/米ドル
Mexican Peso/US dollar
メキシコ・ペソ/米ドル
British Pound/US dollar
英国ポンド/米ドル
Euro/US dollar
ユーロ/米ドル
Swiss Franc/US dollar
スイス・フラン/米ドル
Turkish Lira/US dollar
トルコ・リラ/米ドル
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
Reuters
米国実質経済成長率*
10
8
前四半期対比％変化
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
*連鎖方式（２００5年基準)
米国金利推移
7
フェデラル・ファンド
１０年物短期国債l
6
5
パーセント
4
3
2
1
0
出処: 米連邦準備理事会
return to text
Values over 50 Indicate Expansion
ISM 製造業景気指数
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
Manufacturing activity 生産指数
Manufacturing Employment 雇用指数
出処: Institute for Supply Chain Management 供給管理協会（ＩＳM)
Values over 50 Indicate Expansion
ISM 非製造業景気指数
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
Service Sector Activity 事業活動指数
Service Sector Employment 雇用指数
出処: Institute for Supply Chain Management 供給管理協会（ＩＳM)
return to text
景気先行指標
135
指数 (2004 = 100)
125
115
105
95
85
75
出処: 全米産業審議会; 修正データ
消費者態度指数
140
指数 (1985 = 100)
120
100
80
60
40
20
出処: 全米産業審議会
return to text
米国民間雇用状況
600
400
前年対比％変化
200
0
-200
-400
-600
-800
-1000
出処: 労働統計局
米国完全失業率
12.0
11.0
10.0
パーセント
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
季節調整済年利率; 出処: 労働統計局
return to text
米国住宅着工戸数
1.9
1.7
１００万戸
1.5
1.3
1.1
0.9
0.7
0.5
0.3
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
米国中古住宅販売戸数
7.0
6.5
１００万戸
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
季節調整済年利率; 出処: 全米不動産業協会
return to text
産業生産指標
20%
15%
総合
紡績・テキスタイルメーカー
前年対比％変化
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
出処: 米連邦準備理事会.
在庫/出荷比率
1.8
1.7
1.6
比率
1.5
1.4
1.3
1.2
1.1
1.0
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
return to text
米国の綿糸輸出
単位：１００万（４８０ポンド）俵
3.8
3.5
3.3
3.0
2.8
2.5
2.3
４８０ポンド俵換算（季節調整済み年率換算）
2.0
Seasonally Adjusted Annual Rate
Source: USDA ERS
ポリエステル繊維生産者価格指数
セント/ポンド (Dec. 2003=100)
130
125
120
115
110
105
100
95
90
出処: 米国商務省 -- 米国国勢調査局
return to text
米国実質消費者支出*
7%
前年対比％変化
5%
3%
1%
-1%
-3%
-5%
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
*連鎖方式（２００5年基準）
米国実質消費*
衣料品＆靴
10%
前年対比％変化
6%
2%
-2%
-6%
-10%
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
*連鎖方式（２００5年基準）
return to text
在庫/販売比率
3.0
百貨店
アパレル・アクセサリー店
2.8
比率
2.6
2.4
2.2
2.0
1.8
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
比率は修正データに基づく
米国消費者物価指数（CPI）－総合＆衣料品
7.0%
5.0%
3.0%
1.0%
-1.0%
-3.0%
総合
衣料品
-5.0%
return to text
貿易加重ドル指数
130
120
110
100
90
米連邦準備理事会、１９９７年１月＝１００
アジア主要通貨の対米ドル指標
５年前（６０か月前）＝１００
140
120
パキスタン・ルピー
日本円
インド・ルピー
中国人民元
100
80
60
40
出処: oanda.com
return to text
西半球主要通貨の対米ドル指標
130
５年前（６０か月前）＝１００
メキシコ・ペソ
ブラジル・レアル
カナダ・ドル
110
90
70
50
30
出処: oanda.com
トルコ・リラの対米ドル指標
140
５年前（６０か月前）＝１００
トルコ・リラ
ユーロ
120
100
80
60
40
出処: oanda.com
return to text
米国綿花需給
１００万俵（４８０ポンド/俵）
2012/13
2013/14
2014/15
2015/16
2016/17
10月
2016/17
11月
期初在庫
生産
供給
3.4
17.3
20.7
3.8
12.9
16.7
2.4
16.3
18.7
3.7
12.9
16.6
3.8
16.0
19.8
3.8
16.2
20.0
米国内紡績消費
輸出
需要
3.5
13.0
16.5
3.6
10.5
14.1
3.6
11.2
14.8
3.5
9.2
12.6
3.5
12.0
15.5
3.5
12.0
15.5
期末在庫
在庫率
出処: USDA
3.8
23.0%
2.4
16.7%
3.7
24.6%
3.8
30.2%
4.3
27.7%
4.5
29.0%
日足綿花価格
90
85
Ａ－インデックス
期近物相場
セント/ポンド
80
75
70
65
60
55
出処: ＩＣＥ商品取引所及びコットン・アウトルック
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