10月英国消費者物価～コア物価の再鈍化は一時要因～田中理

EU Indicators
欧州経済指標コメント：10月英国消費者物価
発表日：2016年11月15日(火)
～コア物価の再鈍化は一時要因～
第一生命経済研究所経済調査部
主席エコノミスト田中理
03-5221-4527
・ 10月の英国の消費者物価の上昇率は前年比＋0.9％と前月（同＋1.0％）から小幅鈍化した。内訳は、
自動車燃料に牽引されエネルギー価格（前月：同▲0.1％→今月：同＋1.7％）が2014年10月以来のプ
ラス圏に復帰したほか、アルコール飲料（同▲3.9％→同▲2.0％）の下落率も前月から大幅に縮小し
たが、コア物価（同＋1.5％→同＋1.3％）の上昇率が鈍化したことで、全体の計数を押し下げた。
・前月のコア物価の上昇率加速は、月毎の振れが大きい衣料品（前々月：同▲1.2％→前月：同＋1.2％
→今月：同▲0.9％）や宿泊費（同＋2.3％→同＋5.0％→同＋2.9％）に牽引されたもので、今月はそ
の反動が出た形。加えて、価格改定のタイミングで通常10月に上昇率が変動する教育費（同＋4.8％→
同＋5.8％→同＋4.4％）が、前月に上昇率が加速し、今月は再鈍化する不規則な動きをしている。過
去にも９・10月値が不安定な変動をしたことがあり、今回も価格改定の一部が９月計数に含まれた可
能性がある。今後は10月の上昇率でしばらく推移するか、９・10月の中間程度の上昇率に落ち着くと
みられ、コア物価のさらなる下押し要因とはならない模様。
・同時に発表された生産者物価では、投入物価（前月：同＋7.3％→今月：同＋12.2％）の上昇率が2011
年11月以来の２桁台に乗せ、産出物価（同＋1.3％→同＋2.2％）の上昇率も加速した。今のところ消
費者段階での目に見えた価格上昇にはつながっていないが、個別事例では値上げの動きも散見される。
投入物価の上昇率が一段と加速していることもあり、徐々に価格転嫁の動きが広がるとの見方を維持。
■英国：コア消費者物価の要因分解（前年比）
（％）
3.0
2.5
■英国：生産者物価の推移（前年比）
衣料
住宅
家財道具
交通
教育
その他
（％）
コアCPI
2.0
1.5
1.0
10
産出物価（左目盛）
（％）
40
8
投入物価（右目盛）
32
6
24
4
16
2
8
0
0
0.5
-2
-8
0.0
-4
-16
-0.5
-6
12
13
出所：英統計局
14
15
-24
05
16
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
出所：英統計局
■英国の消費者物価（％）
消費者物価
コア消費者物価
食料品
アルコール
たばこ
エネルギー
住宅用燃料
自動車燃料
（前期比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
2015
2016
2016
4Q
1Q
2Q
3Q
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
0.1
-0.5
0.6
0.5
0.3
0.4
0.0
0.2
0.2
0.0
0.3
0.2
0.1
0.1
0.3
0.3
0.7
0.3
0.5
0.3
0.3
0.5
0.6
0.6
1.0
0.9
1.3
1.3
1.3
1.4
1.1
1.5
1.2
1.2
1.4
1.3
1.3
1.5
1.2
-2.7
-2.5
-2.8
-2.3
-2.2
-2.8
-2.5
-2.8
-3.0
-2.6
-2.2
-2.2
-2.3
-4.0
-3.3
-4.3
-3.5
-3.2
-3.9
-3.3
-4.2
-5.3
-2.3
-4.4
-3.9
-2.0
4.2
4.3
4.8
5.5
4.3
4.5
4.7
4.8
4.8
4.9
5.8
5.9
5.1
-7.9
-5.7
-4.8
-2.1
-5.5
-6.3
-5.5
-4.9
-4.0
-3.4
-2.6
-0.1
1.7
-4.1
-3.8
-3.8
-2.8
-3.9
-3.7
-4.2
-3.8
-3.4
-3.3
-3.1
-2.0
-1.5
-12.8
-8.0
-6.6
-1.9
-7.3
-9.2
-7.5
-6.8
-5.4
-4.2
-2.7
1.4
4.7
注：消費者物価の前期比は季節調整前。コア消費者物価は食料・アルコール・たばこ・エネルギーを除く。出所：英統計局
本資料は情報提供を目的として作成されたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。作成時点で、第一生命経済研究所経済調査部が信ずるに足る
と判断した情報に基づき作成していますが、その正確性、完全性に対する責任は負いません。見通しは予告なく変更されることがあります。また、記載された内
容は、第一生命ないしはその関連会社の投資方針と常に整合的であるとは限りません。
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