『米国REIT市場』の動向について

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情報提供資料
2016年10月6日
No.199
『米国REIT市場』の動向について

米国REITは、今年8月1日に過去最高値を付けて以
来調整局面に入っている【図表１】。調整の要因は大
きく2つ考えられる。①それまでの急ﾋﾟｯﾁな上昇によるﾊﾞ
ﾘｭｴｰｼｮﾝの高まり(割高感の台頭)と②米国の年内利
上げ観測の高まりである。
投資するREITは調達ｺｽﾄの上昇が懸念され、上値が
抑えられる傾向がある。要因①と相まって、その傾向に
拍車がかかった模様だ。
調整局面は一時的か
①ﾊﾞﾘｭｴｰｼｮﾝの高まり


足元、米国REITの配当利回りは調整によって上昇し
ており、ﾊﾞﾘｭｴｰｼｮﾝ面での割高感は解消されつつある
【図表１】。また、米国の利上げは、裏返すと堅調な経
済の現われでもある。2010年以降に3度あった過去の
調整局面を見ても、堅調な経済を背景にREITの配当
成長が安定的に続く中【図表２】、どの調整も比較的
短期間で終了している。

米大統領選を来月に控えて、当面の米国REIT市場
は不安定な動きが続く可能性はあるが、調整一巡とな
るﾀｲﾐﾝｸﾞはそう遠くないであろう。
今年2月ごろから堅調な推移を続けてきた米国REITの
ﾊﾞﾘｭｴｰｼｮﾝは高まっていた。割安/割高を測る配当利
回りを見ると、7月末には昨年3月以来の水準である
3.5％まで低下していた【図表１】。
②米国の年内利上げ観測の高まり

米国の経済指標が改善傾向を辿っている中、年内の
利上げ観測が高まっている。米国の利上げは長期金利
の上昇につながるため、借入金などを元手に不動産に
【図表１】
『米国REIT指数』と『配当利回り』の推移（2010年1月末～2016年9月末＊
）
17,500
-12.4％
15,000
-10.2％
12,500
-13.3％
米国REIT指数
10,000
-17.5％
7,500
＊米国REIT指数は2016年10月5日までのﾃﾞｰﾀ
5,000
配当利回り
（％）
4.5
4.0
3.5
'10/1
'11/1
'12/1
'13/1
'14/1
'15/1
【図表２】 1株当たり配当の推移
300
250
3.0
'16/1
（2009年～2020年）
5年間の平均
配当成長率予想 = 4.8％
※2009年を100として指数化。
200
150
100
50
'09
'10
'11
'12
'13
'14
'15
'16
'17
'18
'19
'20
（出所）ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ、FTSE NAREIT® 、ｺｰﾍﾝ&ｽﾃｨｱｰｽﾞ･ｷｬﾋﾟﾀﾙ･ﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ･ｲﾝｸ
※2009年～2015年の数値はｺｰﾍﾝ&ｽﾃｨｱｰｽﾞ･ｷｬﾋﾟﾀﾙ･ﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ･ｲﾝｸ算出、2016年～
2020年の数値はｺｰﾍﾝ&ｽﾃｨｱｰｽﾞ･ｷｬﾋﾟﾀﾙ･ﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ･ｲﾝｸの2016年6月末日現在の予想
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