8月英国消費者物価～企業努力で離脱ショックを乗り切れ～田中理

EU Indicators
欧州経済指標コメント：８月英国消費者物価
発表日：2016年9月13日(火)
～企業努力で離脱ショックを乗り切れ～
第一生命経済研究所経済調査部
主席エコノミスト田中理
03-5221-4527
・８月の英国の消費者物価の上昇率は前年比＋0.6％と前月（同＋0.6％）から不変。内訳は、アルコー
ル飲料（前月：同▲2.3％→今月：同▲4.4％）の下落率が再び拡大したことで、エネルギー価格（同
▲3.4％→同▲2.6％）と食料品価格（同▲2.6％→同▲2.2％）の下落率縮小、たばこ価格（同＋4.9％
→同＋5.8％）の上昇率加速を相殺した。コア物価は同＋1.3％と前月対比で変わらず。
・前年同月の“裏”を考えると、コア物価の上昇率が加速しなかったのは、物価の基調の弱さを示す。
コア物価の内訳では、衣料・履物（同▲0.7％→同▲1.2％）、家財道具（同▲0.7％→同▲1.1％）、
航空運賃（同▲4.2％→同▲3.7％）の下落が目立つ。英国民投票後の小売統計は底堅さを保っている
ものの、セール時期の値引き率拡大やインバウンド需要に支えられた可能性もある。
・同時に発表された生産者物価によれば、投入物価（同＋4.1％→同＋7.6％）が一段と加速し、2011年
12月以来の高い伸びを記録。産出物価（同＋0.3％→同＋0.8％）も２ヶ月連続で上昇したが、上昇は
小幅なものにとどまった。投票後に進んだポンド安の影響で輸入物価に上昇圧力が及んでいるものの、
今のところ川下の物価上昇にはつながっていない。エネルギーや食料品価格の反転と相俟って、今後、
価格転嫁が進むにつれて、消費者物価にも徐々に上昇圧力が加わると予想。
■英国：消費者物価の推移（前年比）
（％）
■英国：生産者物価の推移（前年比）
（％）
全体
全体除く航空運賃
コア
コア除く航空運賃
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
10
産出物価（左目盛）
（％）
40
8
投入物価（右目盛）
32
6
24
4
16
2
8
0
0
0.5
-2
-8
0.0
-4
-16
1.0
-0.5
-6
12
13
14
15
16
注：コア物価は食料・タバコ・アルコール・エネルギー除く
出所：英統計局資料より第一生命経済研究所が作成
-24
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
出所：英統計局資料より第一生命経済研究所が作成
■英国の消費者物価（％）
消費者物価
コア消費者物価
食料品
アルコール
たばこ
エネルギー
住宅用燃料
自動車燃料
（前期比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
（前年比）
2015
2016
2015
2016
3Q
4Q
1Q
2Q
12月
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
0.1
0.2
-0.5
0.6
0.1
-0.8
0.2
0.4
0.1
0.2
0.2
-0.1
0.3
0.0
0.1
0.3
0.4
0.2
0.3
0.3
0.5
0.3
0.3
0.5
0.6
0.6
1.1
1.2
1.3
1.3
1.4
1.2
1.2
1.5
1.2
1.2
1.4
1.3
1.3
-2.5
-2.7
-2.5
-2.8
-2.9
-2.7
-2.2
-2.8
-2.5
-2.8
-3.0
-2.6
-2.2
-2.2
-4.0
-3.3
-4.3
-4.8
-3.0
-3.2
-3.9
-3.3
-4.2
-5.3
-2.3
-4.4
4.8
4.2
4.3
4.8
4.2
4.3
4.3
4.5
4.7
4.8
4.8
4.9
5.8
-7.7
-7.9
-5.7
-4.8
-7.3
-5.5
-5.5
-6.3
-5.5
-4.9
-4.0
-3.4
-2.6
-3.6
-4.1
-3.8
-3.8
-4.0
-3.7
-3.9
-3.7
-4.2
-3.8
-3.4
-3.3
-3.1
-13.0 -12.8
-8.0
-6.6 -11.4
-7.3
-7.3
-9.2
-7.5
-6.8
-5.4
-4.2
-2.6
注：消費者物価の前期比は季節調整前。コア消費者物価は食料・アルコール・たばこ・エネルギーを除く。出所：英統計局
本資料は情報提供を目的として作成されたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。作成時点で、第一生命経済研究所経済調査部が信ずるに足る
と判断した情報に基づき作成していますが、その正確性、完全性に対する責任は負いません。見通しは予告なく変更されることがあります。また、記載された内
容は、第一生命ないしはその関連会社の投資方針と常に整合的であるとは限りません。
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