サブプライムローン ０４Ｆ１８１７ 清水円 Ｈ１９．９．２７ はじめに… 最近、新聞の経済面で“サブプライムロー ン問題”という言葉が頻繁に使われ、同時 に“株価急落”などのニュースも毎日のよう に伝えられている。アメリカでの出来事だ が、日本をはじめ、世界に影響を与えてい るらしい。その辺りを調べてみたいと考え た。 目次 1．サブプライムローンとは？ 2．サブプライムローン問題とは？ 3．影響 a.アメリカ b.日本 4．対策 a.アメリカ b.日本 5．終わりに… 6. 参考文献 1.サブプライムローンとは？ サブプライム ローン ・低所得、返済遅延歴や破産歴あり →信用度の低い一般市民層（⇔プライム層） ・主に住宅ローン ★信用度が低いサブプライム層 →普通の銀行などで住宅ローンを組むこと は困難。 専門企業に頼るしかない。。 ↓ ハイリスク 高い金利 ★仕組み★ ・初めの数年間は低金利（5～6%）、 徐々に高くなる（最終的には10%超） ・購入した住宅の値上がりによる含み益が生まれる。 ・それを担保に低金利ローンを組み、その資金をサブ プライムローンの返済に。 ・サブプライムローンの 資金は住宅ローン会社 が住宅ローン担保証券 （ＲＭＢＳ）により、金融 市場から調達。 ・金融機関、機関投資 家などがヘッジファンド を通し、資金を貸出す。 http://allabout.co.jp/finance/assetmanagement/closeup/ CU20070723K/index.htm ・住宅価格の上昇が著しかった2003年頃か ら急速に普及（住宅ブームによる） ・市場規模は住宅ローン全体の約14% （9/11 WBSより） ・延滞率は通常、10%超える （全住宅ローンの平均延滞率2%前後） ・購入された多くが含み益が生まれる中古 住宅 ・プライム層の利用も 2.サブプライムローン問題とは？ 今年3月13日、NEW CENTURY FINANCE社が取 引銀行からの融資打ち切りを理由に ニューヨーク証券取引所、上場廃止に。 サブプライムローン リスクの顕在化 14日、2005年10月~12月の住宅 ローン延滞率13.3%と発表。 ★延滞率が上昇している理由… ①金利上昇 →アメリカの政策金利は2004~2006年半ば まで上昇 ローン金利も上昇 返済が困難！！ ②住宅価格の鈍化 住宅価格の上昇 (00~03年 前年比6~7%増、04~06年 前年同期比10%超増) 購入した住宅を担保に低金利ローンへの 切り替え可能 しかし… 住宅価格停滞→ローン切り替えができず 延滞 3.影響 a.アメリカ ・返済停滞⇒ＲＭＢＳ 元本割れ⇒ヘッジファ ンド危機⇒金融機関 貸し渋り。。 金融市場に不安が あると… http://allabout.co.jp/finance/assetmanagement/closeup/ CU20070723K/index.htm 株価下落 さらに 「サブプライム問題に よる損失は1,000億 ドルになることも…」 （7月19日 バーナンキFRB 議長） NYダウ⇒14,000ドルから急落 日経平均⇒18,000→17,000円台に 今後の景気への懸念が波及 株安進行！！ 日米株価の推移 同時に円高も進行… 円高の原因 円キャリートレードの逆流 円キャリートレード 低金利の日本で借入れ、為替市場で、 円を売り、ドルを買う。それを運用し、 収益を得る通常のキャリートレードの 逆の動きが起きている。 つまり、 株価急落によるリスクヘッジの ため、投資資産を買い戻し、ド ルを売り、円が買われる動きに なり、円高の要因となっている。 http://allabout.co.jp/career/worldnews/closeup/ CU20070817A/index3.htm M&A 失速（9/6 毎日新聞より） ・世界の8月M&A取引金額が前月比69%減の 1,828億ドル（THOMSON FINANCIAL社調べ） 特に北米・中南米・欧州の減少が目立った。 雇用統計悪化（9/8） ・アメリカの8月雇用統計は前月比4,000人減。マ イナスになるのは4年ぶり。（雇用悪化） ⇒消費↓⇒景気の落ち込み アメリカへの影響のまとめ ローン返済延滞⇒返済不可能 破産申請が増加⇒住宅業界の景気悪化 ⇒社会不安⇒経済全体停滞（不況） b.日本 営業利益に占める海外比率 40 日本の企業収益の海外 依存度は高く、特にアメ リカに依存。 アメリカ経済失速は日本 にも大きな打撃。 30 ％ 20 東京 10 0 2001 2002 2003 2004 2005 年 地域別営業損益 18 16 14 12 10 千億円 8 6 4 2 0 -2 米州 アジア・オセアニ ア 欧州 2002 2003 2004 2005 年 「これならわかる金融経済」より 実際… 社債発行減少（9/1 毎日新聞より） ・8月の発行額が前年同月比36%減3,290億 円に。信用不安の拡大が原因。 （日興シティグループ調べ） GDP 3期ぶりマイナス成長（9/11） ・4～6月期のGDPの実質成長率が前期比 0.3%減となり、景気先行きに懸念。 設備投資を下方修正（9/15 毎日新聞より） ・9月月例報告で、設備投資を2年ぶりに 下方修正。 不動産投資信託の価格が低迷（9/19） ・東証REIT指数が6月に入り、急落。最大 の原因は株安による元本割れリスクのあ る資産が一斉に売却されたこと。つまり、 海外から流入していた投資資金の逆流。 日本への影響のまとめ サブプライム問題によるアメリカ経済 への懸念 （株安、円高） アメリカへの輸出減少 輸出企業の収益減少 社債発行の減少 企業の設備投資減少 雇用所得の悪化 個人消費の減少 経済の縮小 （GDPの減少） 輸出依存度 4.政策 a.アメリカ FRB （連邦準備制度理事会）の資金供給（8/9～13） ⇒640億ドル（約7.5兆円） FRB公定歩合の引き下げ ・8月17日、FRBが公定歩合の引き下げを行い、ダウ工業 株30種平均は急伸したが、一時的なものであり、政策金 利の引き下げを求める声が強まった。 ・資金繰りが困難な金融機関がFRBから借り入れる際の金利。 ローン返済の政府保証の拡大 ・8月31日、低金利ローンへの借替えを促 す政策を発表。対象者は16万人から24万 人に増加。今後、金利上昇の時期を迎え る人は200万人超のため、あまり効果は期 待できなかった。 FRB、政策金利（FF金利）0.5%の利下げ ・9月18日、FRBが連邦公開市場委員会 （FOMC）で、0.5%の大幅利下げに踏み切っ た。世界的な信用不安が縮小するのではな いかと日米株価は前面高となった。 ・フェデラル・ファンド金利。FRBにより、義務付けられている準備預金 の不足を賄うため、余剰のある銀行から借りる。その資金調達の際の 金利。 b.日本 日本銀行の資金供給（8/9～13） ⇒1.6兆円 日銀 金利据え置く ・8月23日の政策委員会・金融政策決定会合で、無担保 コールレートを0.5%前後で推移するよう促すと発表。 日銀 利上げ見送り ・9月18、19日、利上げを見送った。FRBが利下げをし、 欧州中央銀行（ECB）も利上げを見送っている中、日銀 だけが逆行するのは困難と判断された。 その他の国について… ・ドイツ→8月26日、州立銀行最大手バーデン・ビュンテン ベルク（ＬＢＢＷ）は州立銀ザクセンＬＢを買収すると発表。 ザクセンＬＢのサブプライム損失からの救済策。政府が 損失を出した銀行を支援。（8/28 毎日新聞より） ・イギリス→イングランド銀行が英住宅金融大手ノーザン・ ロックに無制限＆無期限だが、通常の金利より高めでの 緊急融資。（9/15）ノーザン・ロックの預金を政府が全額保 護。（9/19） 5.終わりに… サブプライムローン問題は一筋縄ではい かない問題だと思った。株価というのは非 常にデリケートで、市場の懸念をすぐに反 映してしまうものであると改めて感じた。各 国、政策は行っているが、サブプライム ローン問題の根本的解決には遠い印象を 受けた。 6.参考文献 『これならわかる金融経済』 山田博文 著 『アメリカの金融制度』 高木仁 著 毎日新聞 『サブプライムローン問題』 http://tag.allabout.co.jp/002907000000000000/index.htm（9/27 現在） 『参議院HP』 http://www.sangiin.go.jp/japanese/frameset/fset_f08_01.htm（9/27 現在） 『日本銀行HP』 http://www.boj.or.jp/theme/seisaku/kettei/index.htm （9/27 現在）
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