2016年6月調査日銀短観予測[PDF 520 KB]

－2016年6⽉調査⽇銀短観予測－
客員エコノミスト宅森昭吉コメント
―⼤企業・製造業の業況判断ＤＩはＱＵＩＣＫ上昇、ロイター下降から、⽇銀短観横這いを予測―
―⽇銀短観・⼤企業・製造業の業況判断ＤＩは13期連続で「良い」超のプラスにはなろう―
日銀短観とロイター短観(200・400社ベース)
(大企業)の業況判断ＤＩ比較
(出所)⽇本銀⾏、トムソン・ロイター
●６⽉調査⽇銀短観では、⼤企業・製造業の業況判断ＤＩが＋６と３⽉調査の＋６と同⽔準になると予測する。
円⾼の影響や景気に対する閉塞感・不透明感から、昨年6⽉調査の＋１５からは低い⽔準にあるものの、１３期連
続で「良い」超のプラスにはなり、景気の底堅さを⽰唆しよう。
●⼀⽅、⼤企業・⾮製造業の業況判断ＤＩは＋１８程度と３⽉調査の＋２２から４ポイント程度低下しそうだ。
インバウンド消費の勢いが鈍化した⼩売などが弱含みそうだ。原油価格が低⽔準ながら限界的には上昇していることは
運輸・郵便業の弱含み要因になりそうだ。但し２０期連続で「良い」超のプラスになろう。
●この予測は、⽇銀短観ＤＩと連動性が⾼いことが知られている６⽉調査のロイター短観、６⽉調査のＱＵＩＣＫ
短観などを参考にした。
（次⾴へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
●６⽉２１⽇に発表されたロイター短観６⽉調査の調査期間は６⽉６⽇から６⽉１６⽇となっている。４００社
ベースの製造業の業況判断ＤＩは３⽉調査の＋６から３ポイント低下の＋３となった。⼀⽅、⾮製造業ＤＩは３
⽉調査の＋２４から７ポイント低下の＋１７となった。内訳をみると、不動産・建設は＋４４と３⽉調査の＋３５か
ら上昇した。⼩売は０で３⽉調査の＋１４から１４ポイント低下した。運輸・電⼒等は３⽉調査の＋１４から１４
ポイント低下し０となった。なお、２００社ベースの製造業の業況判断ＤＩは３⽉調査の＋８から２ポイント低下し
＋６となった。⼀⽅、⾮製造業ＤＩは３⽉調査の＋２５から１４ポイント低下の＋１１となった。
●また、６⽉２０⽇に発表されたＱＵＩＣＫ短観６⽉調査の調査期間は６⽉１⽇から６⽉１５⽇である。製造
業の業況判断ＤＩは３⽉調査の＋５から４ポイント上昇の＋９となった。また、⾮製造業ＤＩは３⽉調査の＋２
９と同じ＋２９となった。ロイター短観と違い、ＱＵＩＣＫ短観は低下しなかった。
●⼤企業・製造業の業況判断ＤＩが＋６程度と予測通りなら、３⽉調査の「先⾏き⾒通し」＋３を３ポイント上回
ることになる。また⼤企業・⾮製造業が＋１８程度と予測通りなら、３⽉調査の「先⾏き⾒通し」＋１７を１ポイント
上回ることになる。⾜元の景況感が事前の予想より製造業、⾮製造業とも上振れることとなろう。
●ロイター短観の９⽉までの「先⾏き⾒通し」は、製造業・４００社ベースで＋４と６⽉実績の＋３より１ポイント改
善、⾮製造業・４００社ベースの９⽉までの「先⾏き⾒通し」は＋２０と、６⽉実績の＋１７から３ポイントの改善
予想である。ＱＵＩＣＫ短観の製造業の９⽉までの「先⾏き⾒通し」は＋１０で６⽉実績の＋９より１ポイント改
善の予想、⾮製造業の「先⾏き⾒通し」は＋２９で６⽉実績の＋２９と同⽔準の予想である。
●⽇銀短観の⼤企業・業況判断ＤＩの９⽉までの「先⾏き⾒通し」は、ロイター短観やＱＵＩＣＫ短観や最近の経
済動向などを参考にして、製造業で６⽉実績⽐１ポイント改善の＋７程度、⾮製造業は６⽉実績⽐２ポイント改
善の＋２０程度と予測した。
●６⽉調査⽇銀短観の中⼩企業の業況判断ＤＩは製造業が３⽉調査の▲４から３ポイント悪化の▲７程度、
⾮製造業が３⽉調査の＋４から３ポイント悪化の＋１程度と予測した。商⼯中⾦・中⼩企業景況判断指数や景
気ウォッチャー調査の企業動向関連の現状⽔準判断ＤＩなどを参考にして予測した。
●参考データの商⼯中⾦の中⼩企業⽉次景況観測の景気判断指数は直近５⽉分で製造業が４４．７（３⽉
分４７．９、４⽉分４６．１、６⽉予測４７．０）で、⾮製造業は５⽉分が４６．４（３⽉分４９．５、
４⽉分４９．２、６⽉予測４８．０）となっている。
（次⾴へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
●景気ウォッチャー調査の企業動向関連の現状⽔準判断ＤＩの最近の推移は製造業が２⽉調査４５．１、３⽉
調査４５．７、４⽉調査４２．５、５⽉調査４１．５で、⾮製造業は２⽉調査４６．０、３⽉調査４６．
７、４⽉調査４６．２、５⽉調査４３．５となっている。なお、⽇銀短観は⽔準の調査なので、景気ウォッチャー調
査の⽅向性の現状判断ＤＩではなく参考データの現状⽔準判断ＤＩの⽅を重視した。
●⽇銀短観の中⼩企業・業況判断ＤＩの９⽉までの「先⾏き⾒通し」は、⼤企業のようにやや先⾏きを改善と⾒る
企業がある⼀⽅で、依然先⾏きの景気にやや不安を感じている企業も多いとみて、製造業で６⽉実績⽐１ポイント
悪化の▲８程度、⾮製造業は６⽉実績⽐６ポイント悪化の▲５程度と予測した。⾮製造業では先⾏きを慎重にみ
るというクセも考慮した。
●２０１５年度の⼤企業・全産業の設備投資実績は６⽉調査では前年度⽐＋７．８％程度と、３⽉調査の実
績⾒込み同＋９．８％から鈍化すると予測した。過去の修正パターンや、最近の設備投資計画調査などを参考に
予測した。
●２０１６年度の⼤企業・全産業の設備投資計画は前年度⽐＋３．４％程度と、３⽉調査の同▲０．９％か
ら上⽅修正されると予測した。過去の修正パターンや、最近の設備投資計画調査などを参考に予測した。
●２０１５年度の中⼩企業・全産業の設備投資実績は６⽉調査では前年度⽐＋５．９％程度と３⽉調査の
実績⾒込み同＋３．９％から上⽅修正されると予測した。中⼩企業の設備投資計画は例年３⽉調査が弱く、その
後は１年後の３⽉調査まで調査の度に改善していく傾向があることなどを参考にした。
●２０１６年度の中⼩企業・全産業の設備投資計画は前年度⽐▲１３．３％程度と、３⽉調査の同▲１９．
３％から上⽅修正されると予測した。過去のパターンや、最近の設備投資計画調査などを参考に予測した。
（次⾴へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
＜６⽉調査⽇銀短観・予測値＞
１）⼤企業
６⽉製造業ＤＩ
＋６
６⽉⾮製造業ＤＩ
＋１８
９⽉製造業ＤＩ
＋７
９⽉⾮製造業ＤＩ
＋２０
２０１５年度設備投資実績（全産業）
前年度⽐＋７．８％
２０１６年度設備投資計画（全産業）
前年度⽐＋３．４％
２）中⼩企業
６⽉製造業ＤＩ
▲７
６⽉⾮製造業ＤＩ
＋１
９⽉製造業ＤＩ
▲８
９⽉⾮製造業ＤＩ
▲５
２０１５年度設備投資計画（全産業）
前年度⽐＋５．９％
２０１６年度設備投資計画（全産業）
前年度⽐ ▲１３．３％
（６⽉２１⽇現在）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。

Download Report