AKB-Zinsprognose 17. Februar 2016 Nächste Prognoseüberprüfung: 16. März 2016 3.0% 2.0% Prognose 3-Monats-Libor 5-Jahres-Swapsatz 10-Jahres-Swapsatz 2.5% 1.5% 1.0% Erwarteter Zinssatz in 1 Jahr: 0.5% 0.20% 0.0% -0.15% -0.5% -0.75% Quelle: Bloomberg / AKB -1.0% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Konjunktureinschätzungen - Globale Wachstumsdynamik nochmals schwächer, primär von Industriestaaten getragen 2016: CH (rund 1.2%), USA (rund 2.4%), Europa (rund 1.3%) und Japan (rund 0.9%) 2017: CH (rund 1.5%), USA (rund 2.5%), Europa (rund 1.6%) und Japan (rund 1.0%) - USA: Anhaltend solider Arbeitsmarkt - Lohnwachstumsdruck bleibt bestehen Wachstum primär durch Binnenkonsum getrieben, Industriesektor schwächer Erste Zinserhöhung erfolgt - nur noch 2 weitere Schritte zu je 0,25% bis Ende Jahr erwartet - Europa: Wirtschaftsstimmung und Konjunkturaussichten leicht eingetrübt Weitere EZB-Massnahmen nicht auszuschliessen - Schwellenländer: Unterschiedliche Entwicklungen Chinas Wachstum in den kommenden Jahren tiefer bei rund 6% bis 6,5% erwartet Indien dank tiefer Energie- und Nahrungsmittelpreisen weiterhin solide auf hohem Niveau Russland und Brasilien bleiben in einer Rezession ==> kein positiver Wachstumsbeitrag - Schweiz: Rezession vermieden Wachstum bleibt aber weiterhin unterdurchschnittlich Schwächere Exporte, Detailhandel und Tourismus führen zu rückläufigen Wachstumserwartungen Einschätzungen Finanzmarkt Schweiz - Kurzfristige CHF-Zinsen verbleiben weiterhin im negativen Bereich Unveränderte Geldpolitik per Lagebeurteilung vom Dezember 2015 (3-Monats-Libor bei -0,75%) Future-Sätze implizieren nach wie vor eine Senkung des 3-Monats-Libor auf -1% bis Ende Jahr - Langfristige CHF-Zinsen von internationaler Entwicklung beeinflusst Auswirkungen der ersten Leitzinserhöhung in den USA mittlerweile verpufft Weiterer Anpassungspfad des FED aufgrund schwacher Wirtschaftsdaten unklar, wohl eher flacher EZB will auch weiterhin für anhaltend tiefe EUR-Zinsen sorgen CHF-Langfristzinsen ohne grosse Perspektiven nach oben, tendenziell weiterhin seitwärts - Für 10-Jahres-Swapsatz: Tiefzinskorridor zwischen -0.30% und 0.70% Prognosen Schweiz Bruttoinlandprodukt (vs. Vorjahr) Inflation (vs. Vorjahr) Arbeitslosigkeit (Jahresdurchschnitt) 2013 2.0% -0.2% 2.9% 2014 1.7% 0.4% 3.3% Fragen und weitere Informationen: Marcel Koller, Chefökonom AKB, [email protected] 2015 0.5% -1.3% 3.5% 2016 1.2% -0.3% 3.7% 2017 1.5% 0.8% 3.8% *Prognosen AKB Disclaimer: Die in diesem Factsheet enthaltenen Informationen wurden öffentlich zugänglichen Quellen entnommen, die wir für zuverlässig halten. Eine Gewähr für die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Angaben können wir nicht übernehmen. Bei allen in der Veröffentlichung wiedergegebenen Meinungen handelt es sich um die aktuelle Einschätzung der Aargauischen Kantonalbank. Diese Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Daher müssen wir Sie um Verständnis dafür bitten, dass damit weder ausdrücklich noch stillschweigend eine Zusicherung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit oder die Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen zu Entwicklungen, Märkten oder Wertpapieren verbunden sein kann.