AKB-Zinsprognose 18. März 2015 Nächste Prognoseüberprüfung: 20.04.15 4.0% 3.0% Prognose 3-Monats-Libor 5-Jahres-Swapsatz 10-Jahres-Swapsatz 3.5% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% Erwarteter Zinssatz in 1 Jahr: 0.40% 0.0% -0.10% -0.5% -0.75% Quelle: Bloomberg / AKB -1.0% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Konjunktureinschätzungen - Globales Wachstum weiterhin solide, aber nach Regionen sehr unterschiedlich erwartet: 2015: CH (rund 0.7%), USA (rund 3.0%), Europa (rund 0.9%) und Japan (rund 1.2%) 2016: CH (rund 1.2%), USA (rund 2.8%), Europa (rund 1.1%) und Japan (rund 1.5%) - Geopolitische Unsicherheiten und tiefe Energiepreise beeinflussen die Finanzmärkte Ukraine/Russland sowie Syrien/IS - Konflikt erhöhen Suche nach sicheren Anlagehäfen Anhaltend tiefe Energiepreise senken die Inflationserwartungen an den Finanzmärkten - USA: Positiver Wachstumstrend bleibt trotz schwächerem globalen Wachstum intakt Kein Inflationsdruck ==> Trotzdem erste Zinserhöhungen ab 3.Quartal 2015 erwartet - Europa: Konjunkturaussichten leicht verbessert Wachstum durch EZB-Programm unterstützt ==> zyklisch und nicht strukturell Frankreich und Italien weiterhin mit Mühe, notwendige Strukturreformen umzusetzen - Schwellenländer: Unterschiedliche Entwicklungen Asien (insbesondere China und Indien) weiterhin solide auf vergleichsweise hohen Niveaus Osteuropa und Lateinamerika mit zunehmenden Problemen - Schweiz: Wachstumsrückgang aufgrund des SNB-Entscheid (Aufhebung Untergrenze) Deflationsschock für 2015, aber kein länger anhaltendes deflationäres Umfeld erwartet Einschätzungen Finanzmarkt Schweiz - Wachstum Schweiz durch negative Auswirkungen auf Exporte stark beeinflusst Erwartungen NEU nur noch zwischen 0,5% und 1% (vorher zwischen 1,6% und 2,0%) - Deflationärer Schock aufgrund der Aufhebung der Untergrenze erwartet … … aber kein Abgleiten in ein langfristige Deflation - Kurzfristige CHF-Zinsen verbleiben weiterhin im negativen Bereich 3-Monats-LIBOR mit -0.80% aktuell praktisch auf dem angestrebten Ziel der SNB (-0.75%) - Langfristige CHF-Zinsen von internationaler Entwicklung beeinflusst Leitzinserhöhungen in den USA und UK nach Mitte 2015 dürften für minimen Zinsanstieg sorgen EZB-Aufkaufsprogramm für langfristige Staatsanleihen sorgt weiterhin für Druck auf CH-Zinsumfeld - Für 10-Jahres-Swapsatz: Tiefzinskorridor zwischen -0.25% und 0.75% Prognosen Schweiz Bruttoinlandprodukt (vs. Vorjahr) Inflation (vs. Vorjahr) Arbeitslosigkeit (Jahresdurchschnitt) 2012 1.0% -0.7% 3.2% 2013 2.0% -0.2% 2.9% Fragen und weitere Informationen: Marcel Koller, Chefökonom AKB, [email protected] 2014* 1.7% 0.4% 3.3% 2015* 0.7% -1.0% 4.0% 2016* 1.2% 0.5% 3.8% *Prognosen AKB Disclaimer: Die in diesem Factsheet enthaltenen Informationen wurden öffentlich zugänglichen Quellen entnommen, die wir für zuverlässig halten. Eine Gewähr für die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Angaben können wir nicht übernehmen. Bei allen in der Veröffentlichung wiedergegebenen Meinungen handelt es sich um die aktuelle Einschätzung der Aargauischen Kantonalbank. Diese Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Daher müssen wir Sie um Verständnis dafür bitten, dass damit weder ausdrücklich noch stillschweigend eine Zusicherung oder Garantie in Bezug auf die Richtigkeit oder die Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen zu Entwicklungen, Märkten oder Wertpapieren verbunden sein kann.
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