wiiw-Prognose für Mittel-, Ost- und Südosteuropa, 2015

Wiener Institut für
Internationale
Wirtschaftsvergleiche
The Vienna Institute for
International Economic
Studies
www.wiiw.ac.at
Pressefrühstück, 12. November 2015
wiiw-Prognose für Mittel-, Ostund Südosteuropa, 2015-2017
Unterschiedliche Wachstumsaussichten:
Schwache Erholung in Kern-MOSOEL konsumgetrieben —
GUS strauchelt
Amat Adarov und
Mario Holzner
2
Wachstumsprognose in den meisten MOSOEL nach oben revidiert
Reales BIP-Wachstum: Prognose und Revisionen im Vergleich zum wiiw Forecast
Report Spring 2015
NMS-11
Kandidatenländer
Potentielle
Kandidatenländer
GUS+UA
Quelle: wiiw-Prognose
BG
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2015
2.3
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3.5
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3.2
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2.6
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2.4
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-3.8
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-3.7
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Prognose, %
2016
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2.4
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2.1
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3.0
3.3
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3.0
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3.2
2.7
2.6
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3.1
2.3
3.5
0.0
2.5
1.0
0.0
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2.0
3.0
3.4
3.3
2.7
2.9
2.3
3.6
3.1
2.8
1.4
3.1
2.4
4.1
1.4
3.5
1.4
1.8
Revisionen, pp
2015
2016
2017
0.8
0.7
0.7
0.4
0.1
0.1
1.6
0.0
-0.1
-0.1
0.1
-0.3
0.6
0.1
0.0
0.3
0.2
0.2
-0.4
0.1
0.2
0.0
0.1
0.1
0.9
0.6
-0.3
0.7
0.3
-0.1
1.0
0.4
0.3
0.6
1.0
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-0.1
-0.2
0.5
0.1
0.0
-0.1
0.6
-0.1
0.0
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-0.4
-0.4
0.2
0.2
0.0
0.7
0.6
0.3
-1.8
-1.3
-0.6
-0.5
-1.0
-1.0
0.2
-0.9
-0.6
-6.5
0.0
0.0

3
Zentraleuropa setzt robuste Erholung fort …
Reales BIP-Wachstum: Prognose und Revisionen im Vergleich zum wiiw Forecast
Report Spring 2015
NMS-11
Kandidatenländer
Potentielle
Kandidatenländer
GUS+UA
Quelle: wiiw-Prognose
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2.3
0.7
3.9
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2.9
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1.6
3.5
3.4
3.2
2.7
2.6
3.4
2.4
0.1
3.0
1.8
4.3
-3.8
1.5
-3.7
-11.5
Prognose, %
2016
2.6
1.2
2.4
2.6
2.1
3.0
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3.3
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3.0
2.2
3.2
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2.8
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1.8
Revisionen, pp
2015
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0.0
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0.1
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0.7
0.3
-0.1
1.0
0.4
0.3
0.6
1.0
1.2
-0.1
-0.2
0.5
0.1
0.0
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0.6
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0.0
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0.2
0.2
0.0
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-1.0
0.2
-0.9
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-6.5
0.0
0.0

4
… GUS und UA fallen in Rezession oder verlangsamen ihr Wachstum
Reales BIP-Wachstum: Prognose und Revisionen im Vergleich zum wiiw Forecast
Report Spring 2015
NMS-11
Kandidatenländer
Potentielle
Kandidatenländer
GUS+UA
Quelle: wiiw-Prognose
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2.3
0.7
3.9
1.9
2.9
2.4
1.6
3.5
3.4
3.2
2.7
2.6
3.4
2.4
0.1
3.0
1.8
4.3
-3.8
1.5
-3.7
-11.5
Prognose, %
2016
2.6
1.2
2.4
2.6
2.1
3.0
3.0
3.3
3.7
3.0
2.2
3.2
2.7
2.6
0.9
3.1
2.3
3.5
0.0
2.5
1.0
0.0
2017
3.0
1.6
2.3
2.8
2.0
3.0
3.4
3.3
2.7
2.9
2.3
3.6
3.1
2.8
1.4
3.1
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Revisionen, pp
2015
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0.7
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0.1
0.1
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-0.1
-0.1
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0.2
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0.2
0.0
0.1
0.1
0.9
0.6
-0.3
0.7
0.3
-0.1
1.0
0.4
0.3
0.6
1.0
1.2
-0.1
-0.2
0.5
0.1
0.0
-0.1
0.6
-0.1
0.0
-0.3
-0.4
-0.4
0.2
0.2
0.0
0.7
0.6
0.3
-1.8
-1.3
-0.6
-0.5
-1.0
-1.0
0.2
-0.9
-0.6
-6.5
0.0
0.0

5
Baltikum: weiter auf Kurs trotz negativer Einflüsse von RU
SOE: Wachstumsdynamik nimmt zu
Reales BIP-Wachstum: Prognose und Revisionen im Vergleich zum wiiw Forecast
Report Spring 2015
NMS-11
Kandidatenländer
Potentielle
Kandidatenländer
GUS+UA
Quelle: wiiw-Prognose
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LT
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SK
SI
AL
MK
ME
RS
TR
BA
XK
BY
KZ
RU
UA
2015
2.3
0.7
3.9
1.9
2.9
2.4
1.6
3.5
3.4
3.2
2.7
2.6
3.4
2.4
0.1
3.0
1.8
4.3
-3.8
1.5
-3.7
-11.5
Prognose, %
2016
2.6
1.2
2.4
2.6
2.1
3.0
3.0
3.3
3.7
3.0
2.2
3.2
2.7
2.6
0.9
3.1
2.3
3.5
0.0
2.5
1.0
0.0
2017
3.0
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2.7
2.9
2.3
3.6
3.1
2.8
1.4
3.1
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4.1
1.4
3.5
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Revisionen, pp
2015
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0.8
0.7
0.7
0.4
0.1
0.1
1.6
0.0
-0.1
-0.1
0.1
-0.3
0.6
0.1
0.0
0.3
0.2
0.2
-0.4
0.1
0.2
0.0
0.1
0.1
0.9
0.6
-0.3
0.7
0.3
-0.1
1.0
0.4
0.3
0.6
1.0
1.2
-0.1
-0.2
0.5
0.1
0.0
-0.1
0.6
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0.0
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0.0
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0.3
-1.8
-1.3
-0.6
-0.5
-1.0
-1.0
0.2
-0.9
-0.6
-6.5
0.0
0.0

6
Externes Umfeld: Fortgeschrittene Wirtschaften erholen sich,
Wachstum in Schwellenländern lässt nach …
Reales BIP-Wachstum in ausgewählten Ländern, Veränderung gegen das Vorjahr, %
4
3
EU
Deutschland
China (rechte Achse)
Eurozone
USA
8
7.8
7.6
2
1
0
7.4
7.2
7
6.8
-1
-2
Quelle: Weltbank
6.6
6.4

7
… Rohstoffpreise sinken
Rohstoffpreisindizes der Weltbank, 2010=100
Engergie
Lebensmittel
Metalle
160
140
120
100
80
60
40
Quelle: Weltbank

8
Verzögerte Erholung nach „Double-Dip“-Rezession
Reales BIP-Wachstum, Veränderung gegen das Vorjahresquartal, %
ZE and Romania
Baltikum
Quelle: Nationale Statistiken und Eurostat
SOE
GUS, Ukraine und Türkei

9
Konsum privater Haushalte wichtigster Wachstumsmotor
in den meisten MOSOEL
BIP-Wachstum 2014-2016 und Beitrag einzelner Nachfragekomponenten, in PP
6
4
Konsumausgaben
der privaten
Haushalt
2
0
Konsumausgaben
des Staates
'14 '15 '16
-2
Bruttoinvestitionen
-4
HR
HU
SI
CZ
EE
SK
LV
LT
NMS-11
10
Nettoexporte
BG
8
4
2
0
-2
'14 '15 '16
-4
-6
-8
RS
BA
ME
MK
TR
Kandidatenländer
Quelle: wiiw-Jahresdatenbank, wiiw-Prognose
AL
RO
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
-12
-14
-16
6
BIP
(Wachstum in %)
PL
XK
BY
RU
KZ
GUS-3
UA

10
Konsumgetriebenes Wachstum begleitet von
rückläufiger Arbeitslosigkeit …
LFS-Arbeitslosenquote, ausgewählte Jahre 2008-2017
Prognose
Arbeitslosenquote 2014: über 10%
Bemerkung: für Weißrussland registrierte Arbeitslose
Quelle: wiiw-Jahresdatenbank und wiiw-Prognose
Arbeitslosenquote 2014: unter 10%

11
… und steigenden Reallöhnen
Reale Veränderung der privaten
Haushaltskonsumausgaben
2014-2015,
2014
in %real %
change
in household consumption
2014-2015,
-2
0
2
4
6
Konsum privater Haushalte und Reallöhne, 2014-2015
LT
RO
EE
XK
PL
CZ
SK
LV
HU
ME
SI
MK
KZ
BA
HR
BG
RS
BY
AL
-5
0
5
10
change in average monthly gross wages 2014-2015, real %
Reale Veränderung der durchschnittlichen Bruttomonatslöhne 2014-2015, in %
Bemerkung: ohne RU und UA. Die Kreisgröße entspricht der Arbeitslosenquote 2015, beginnend mit der höchsten
(XK=34%) bis zur niedrigsten (BY=0,5%).
Quelle: wiiw-Jahresdatenbank und wiiw-Prognose

12
unterstützt durch schwache Inflation (Deflation) in den meisten MOSOEL …
mit Ausnahme von GUS, UA, TR, wo Inflation Höchststand erreicht
Verbraucherpreisinflation 2015, Veränderung gegen das Vorjahr in %
Deflation
Quelle: wiiw-Monatsdatenbank
Niedrige Inflation
Gemäßigte /
Hohe Inflation

13
… als Resultat starker Abwertungen (GUS, UA, TR)
Veränderung des nominellen Wechselkurses (Nationalwährung/USD),
August 2015, in % gegenüber Vorjahreszeitraum
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
euro
BA
BG
HR
MK
Fixer Wechselkurs / Euro
Quelle: wiiw-Monatsdatenbank
AL
CZ
HU
KZ
PL
RO
RU
RS
TR
Freier Wechselkurs

UA
14
Exporte begünstigt durch schwache Währungen,
Nettoexporte jedoch oft rückläufig aufgrund steigender Importe
20
Exportwachstum gegenüber Importwachstum, 2014, real, in % gegenüber Vorjahr
MK
CZ
HU
XK
RO
SK
SI HR
LTRS
ME
EE LV
0
BG
AL
TR
RU
-10
Importe,
reales Wachstum %
Imports, real growth %
10
PL
BA
-20
KZ
UA
-20
Quelle: wiiw-Prognose
-10
0
Exports, real growth %
Exporte, reales Wachstum %
10
20

15
Schwache Entwicklung der Privatinvestitionen,
beschränkt durch hohe Verschuldung und notleidende Kredite
Privatverschuldung und Staatsverschuldung, 2014, % BIP
Privatverschuldung
AL
UA
140
BA
120
TR
Staatsverschuldung
BG
100
SK
CZ
80
60
SI
EE
40
20
RU
HR
0
RS
HU
RO
KZ
PL
LT
MK
LV
ME
Quelle: wiiw-Jahresdatenbank und wiiw-Schätzungen

16
EU-Fonds sollen Investitionsbedarf stillen …
Allokation von
EU-Fonds innerhalb
des mehrjährigen
Finanzrahmens
2014-2020,
EUR pro Kopf
Quelle: wiiw-Berechungen basierend auf Daten der Europäischen Kommission

17
… während öffentliche Investitionen vom finanzpolitischen Spielraum abhängen
Finanzpolitischer Kurs in MOSOEL
Bemerkung: orange Punkte: 2014, graue Punkte: Durchschnitt 2009-2013. Linien: Maastricht-Kriterien
HR
HU
HU
RS
AL UA
60
HR
AL
ME
SK
PL
PL
SI
40
RSME
SK
BA
CZ
MK
LV
CZ
UA
LT
RO
BA TR
LV
RO
LT
BY
BY
TR
MK
BG
20
Staatsverschuldung
in %indes
General government insgesamt,
gross debt, total,
% ofBIP
GDP
80
SI
KZ
XK
BG
KZ
RU
RU
EE
0
XK
EE
-8
-6
-4
-2
General government balance, % of GDP
Gesamter Staatshaushalt, Bilanz in % des BIP
Quelle: wiiw-Jahresdatenbank
0
2

18
Wachsender Konsum birgt Risiko von Leistungsbilanzverschlechterung …
Haushaltskonsum vs. Leistungsbilanz
20
10
0
LT
RU
SI
CZMKEE
LV RO
HR
BG
PL
SK
HU
-10
Veränderung der Anteile der Leistungsbilanz am BIP,
inbalance
PP
Change in the current account
as a share of GDP, pp
Jeder Punkt stellt ein MOSOEL dar; orange Punkte: 2014; graue Punkte: 2005-2013
-20
-10
0
10
Change in household consumption, real %
Reale Veränderung der privaten Haushaltskonsumausgaben, in %
Quelle: wiiw-Jahresdatenbank
20

19
... und steigende Löhne (ohne gleichzeitige Produktivitätsgewinne)
könnten Wettbewerbsfähigkeit untergraben
20
0
BY
RO
LA
LTEE
PL
CZ
HU
SK
BG
MK
KZ
SI ME
HRAL
BA
AT
RS
RU
-20
UA
-40
Veränderung der durchschnittlichen Bruttolöhne, real
(gemessen
am VPI),
% based) %
Change in average
gross wages,
real (CPI
40
Veränderung der realen Löhne vs. Veränderung der Lohnstückkosten, 2010-2015
Jeder Punkt stellt ein MOSOEL dar; orange Punkte: 2015; graue Punkte: 2010-2014
-40
-20
0
20
Change
in
unit
labour
costs,
ER
adjusted
(EUR)
%
Veränderung der Lohnstückkosten, wechselkursbereinigt (EUR)
%
Quelle: wiiw-Jahresdatenbank
40

20
… besonders problematisch für Länder mit externen
Ungleichgewichten
Leistungsbilanz vs. Staatsverschuldung
150
orange Punkte: 2014; graue Punkte: 2009-2013
LV
HU
SI
HU
HR
SI
100
UA
HR
EE
BG
EE
BG SK
RS
RS
50
AL
ME
AL
BY
BYTR
BA
LT
MK
LT
PL KZ
CZ
RO
SK
UA
RO
PL
MK
CZ
BA
TR
ME
KZ
XK
XK
RU
RU
0
Bruttoauslandsverschuldung,
% des BIP
Gross external debt, % of GDP
LV
-20
-10
0
Current account, % of GDP
Leistungsbilanz in % des BIP
Quelle: wiiw-Jahresdatenbank
10

21
… und wichtig angesichts verringerter Einkommenskonvergenz
BIP pro Kopf zu laufenden KKPs (EUR), EU-Durchschnitt = 100
NMS
NMS
GUS+UA
Kandidatenund
Potenzielle
Kandidatenländer
Kandidatenund
potenzielle
Kandidatenländer
MOSOEL und ausgewählte Volkswirtschaften
(Potenzielle)
Kandidatenländer
(Potential) candidates
NMS-11
CIS
DE
AT
US
240
210
180
150
120
90
60
30
0
2000
2005
2010
Quelle: wiiw-Jahresdatenbank, wiiw-Prognosen, Eurostat, Europäische Kommission
2015
2017

22
Stärkere Handelsverflechtung mit MOSOEL langfristig keine
Nachteile für Österreichs Wirtschaftswachstum
BIP-Index, 2000=100
Deutschland
Niederlande
Österreich
130
Güterexporte in die MOSOEL 2014
in % des BIP
125
15
120
115
10
5
0
110
105
100
95
90
2000
2001
2002
2003
2004
Quelle: Eurostat, wiiw-Jahresdatenbank
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013

2014
23
Externe Risiken könnten Erholung in den MOSOEL gefährden
Geopolitische Spannungen: Russland/Ukraine, Naher Osten
Verlangsamung in China und anderen Schwellenländern
Normalisierung der Geldpolitik in den USA
Gedämpfte Rohölpreise (asymmetrische Effekte für GUS
gegenüber anderen MOSOEL)
Flüchtlingskrise in Europa
Rezession und Importsubstitution in Russland
Volkswagen-Skandal

24
Zusammenfassung
Verbesserte Wachstumsaussichten für MOSOEL,
Prognose wurde aufwärts revidiert
Wachstumsprognose (ohne GUS & UA): +3% 2015
Unterschiedliche Wachstumstrends innerhalb der Region:
• ZE setzt robustes Wachstum fort (2-4% jährlich)
• Schlechte Aussichten für GUS ohne Erholung des Ölpreises
(RU, BY: -4%)
• Baltikum auf Kurs trotz negativer Auswirkungen von RU (1,5-3%)
• Verbesserte Wachstumstrends für SOE (RS, HR <1%, andere: 2-4%)
• UA: tiefere Rezession (-11,5%) könnte Talsohle erreicht haben
Privater Konsum der Haushalte wichtigster Wachstumsmotor
Entwicklung der Investitionen weiterhin schwach,
EU-Fonds von Bedeutung
Externes Umfeld mäßig unterstützend,
Abwärtsrisiken bestehen weiter

Wiener Institut für
Internationale
Wirtschaftsvergleiche
The Vienna Institute for
International Economic
Studies
www.wiiw.ac.at
wiiw-Prognose für Mittel-, Ost- und Südosteuropa, 2015-2017
Danke für Ihre Aufmerksamkeit!
Amat Adarov und
Mario Holzner
[email protected]
[email protected]
26
Verwendete Ländercodes
AL
Albanien
ME
Montenegro
BA
Bosnien und Herzegowina
MK
Mazedonien
BG
Bulgarien
PL
Polen
BY
Weißrussland
RO
Rumänien
CZ
Tschechische Republik
RS
Serbien
EE
Estland
RU
Russland
HR
Kroatien
SI
Slowenien
HU
Ungarn
SK
Slowakei
KZ
Kasachstan
TR
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