BondGuide #15/2015

KW 29/30
Erscheint 14-tägig
BOND GUIDE
24. Jul. 2015
Ausgabe
15/2015
Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Inhalt
• Vorwort (S. 1)
• News zu aktuellen und gelisteten Bond-Emissionen (S. 8)
• Aktuelle Emissionen (S. 2)
• Special: Marktüberblick institutionelle Anleihen
• Rendite-Rating-Matrix Mittelstandsanleihen (S. 2)
deutscher Non-Financial-Emittenten im zweiten Quartal (S. 11)
• Handelsvoraussetzungen & Folgepflichten (S. 3)
• Notierte Mittelstandsanleihen im Überblick (S. 14)
• League Tables der wichtigsten Player am Bondmarkt (S. 5)
• Impressum (S. 20)
• BondGuide Musterdepot: Nur im Spaß (S. 6)
• Law Corner: Umgekehrte Wandelanleihen und Pflichtwandelanleihen (S. 21)
VORWORT
Leit(d)medien in Bezug auf KMU-Anleihen endlich korrekte
Daten verwenden. Ich meine auch, das sprach ich neulich
bereits mal an.
Schon mal von Conda, Companisto oder aescuvest gehört?
Ging mir auch nicht anders. Vielleicht hätte ich die bekannteren Mezzany oder Bergfürst nennen sollen.
Hangover
So wurde ich just durch eine Pressemitteilung überrascht:
CrowdPatent habe zwei weitere Business Angels gewonnen,
Liebe Leserinnen und Leser,
die mit einem signifikanten Betrag an Bord eincheckten, über
die Crowdinvesting-Plattform Conda würde die Platzierung
Sie fühlen sich aktuell gelangweilt bei KMU-Anleihen? Nicht
jedoch weiterhin zur ursprünglichen Pre-Money-Bewertung
nur Sie. Allerdings hatte ich Ihnen prognostiziert, dass die
weiterlaufen. Interessant? Interessant.
spektakulärsten Ausfälle größtenteils durch sind. Das gibt
uns Zeit, kurz abzuschweifen.
Neugier führte mich u.a. zu Mitnehm-Häusern, magnetischen
Möbeln, Mikroalgentechnologie, Handvenen-Scannern und
Wenn Sie sich auf bondguide.de tummeln oder auch bei den
Adventure Golf. Nicht zu vergessen der autonome Traktor.
Mitbewerbern, dann eigentlich nicht exakt, weil Sie sich
Besonders gefiel mir, dass man dort aktuell sowohl in Munich
explizit für Mittelstands- oder KMU-Anleihen interessieren.
Distillers Vodka als auch das Anti-Hangover-Getränk Kaahée
Doch wohl eher, weil Sie sich für Investitionsrenditen jenseits
gleichzeitig crowdinvestieren könnte. Perfekte Synergie.
eines Sparbuchs, aber diesseits einer Nachschusspflicht
interessieren. Wie wichtig ist Ihnen das konkrete Anlage-
Wer sich also aktuell langweilt: Dort und anderswo gibt’s
vehikel?
gerade interessante Beteiligungsprojekte, in genau unserem
relevanten Renditebereich. Wie viel schlimmer als mit KMU-
Meine Vermutung ist: Die Grenzen sind mittlerweile ziemlich
Anleihen kann es sein?
verschwommen. Und eventuell lohnt sich ein Blick über den
Monitorhorizont hinaus.
In der Tat geht derzeit Interessantes ab. Nicht bei KMU-
Viel Spaß beim Lesen wünscht Ihnen
Falko Bozicevic
Anleihen, aber da wird sich zwangsläufig in Kürze auch
wieder was tun: Dazu haben wir Ihnen schließlich das erste
News, Updates zum Musterdepot & Co früher haben:
(weitere werden folgen) Whitepaper „KMU-Anleihen-Refinan-
Folgen Sie BondGuide auf facebook.com/bondguide
zierungen 2015/16“ kredenzt – natürlich verbunden mit der
Verfolgen Sie alle News und Diskussionen zeitnaher
allerdings unwahrscheinlichen Hoffnung, dass hiesige
bei BondGuide auf Twitter @bondguide !
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
Aktuelle Emissionen
Unternehmen
(Laufzeit)
Branche
Berkenhoff
Spezialdrähte
apassionata
Events &
Zeitraum der
Platzierung
Banken
(sonst. Corporate
Finance/Sales)7)
BondGuideBewertung2),5)
n.n.bek.
n.n.bek.
n.n.bek.
quirin bank
folgt
30
8,13%
Plattform1)
vsl. 2015
n.n.bek.
abgesagt/verschoben,
FV MUC
Shows
SAG Motion
Kupon
Rating
(Ratingagentur)6)
Zielvolumen
in Mio. EUR
in
vsl. 2015
Automotive
abgesagt/verschoben,
Entry
30
vsl. 2015
Standard
Seiten
7,50%
BondGuide #7/2015,
Überarbeitung
S. 7
BB 3)
equinet (Lead),
in
BondGuide #25/2014,
(Feri)*
SG & CO
Überarbeitung
S. 9
*) Da die Emission nicht wie geplant erfolgte, wurde das von Feri EuroRating erteilte Anleiherating aus formalen Gründen entzogen.
1)
ES = Entry Standard, FV = Freiverkehr (FRA = Frankfurt, DÜS = Düsseldorf, HH = Hamburg, H = Hannover, MUC = München), MSB = Mittelstandsbörse, PM DÜS = Primärmarkt DÜS A, B, C,
PS = Prime Standard; 2) Einschätzung der Redaktion: Kombination u. a. aus aktueller Rendite, Bilanzstärke, Zinsdeckungsfähigkeit und wirtschaftlichen Perspektiven; 3) Anleiherating, ansonsten
Unternehmensrating; 4) Nachplatzierung läuft; 5) Veränderung im Vergleich zum letzten BondGuide (grün/rot); 6) Ratingagenturen: CR = Creditreform; S&P = Standard & Poor’s; EH = Euler Hermes;
SR = Scope Rating; 7) CF/S = Corporate Finance/Sales (nur Lead) – Skala von * bis ***** (am besten); Quelle: Eigene Recherchen, OnVista, Unternehmensangaben
Anzeige
» Erfolgreiche Anleihe Emissionen «
:LU×EHUQHKPHQ,KUH0HGLDSODQXQJ
XQGKDEHQGDVSDVVHQGH7RROI×UGLH2QOLQH=HLFKQXQJ
Rendite-Rating-Matrix Mittelstandsanleihen
Rating
Rendite aktuell
B+ oder weniger
BB +/-
BBB +/-
A- oder höher
ohne (gültiges) Rating
UBM, DIC Asset II & III,
Nordex, Karlsberg, Schalke 04, Wöhrl,
< 5%
Underberg I, II & III,
Adler RE I, II & III, SeniVita, Alfmeier,
Stauder I
Katjes II, Vedes II, paragon, Hörmann,
Procar I
PORR I & II, Dürr II, TAG I & II,
MTU, Helma II, MS Spaichingen,
ATON Finance, Berentzen,
SAF, RWE, Bastei Lübbe,
Cloud No. 7, DSWB I, Eyemaxx I,
Deutsche Börse I & II
SG Witten/Herdecke,
Hahn-Immobilien, S&T, Edel I,
GEWA 5 to 1, Ferratum,
InCity II, ETL, Hallhuber,
KTG Energie
Constantin II, Valensina, GIF
eterna, Scholz,
5 bis 7%
Sanochemia,
Beate Uhse, German Pellets I, II & III,
Steilmann-Boecker I, II & III, IPSAK,
NZWL I & II, Golﬁno,
SeniVita Social (WA), KTG I, II & III,
Enterprise II, KSW, Stern Immobilien,
Stauder II,
PNE, Reiff, DRAG
Eyemaxx II
Energiekontor I & II,
Enterprise I
7 bis 9%
Mitec, Procar II, Eyemaxx III,
Ekosem I & II,
Euroboden, Peach Property,
Rickmers
posterXXL
DEMIRE, HanseYachts II,
BioEnergie Taufkirchen
-
AB II, IV & V, JDC Pool,
ARISTON, SAG Motion,
apassionata
AVW Grund, gamigo,
VST, Alno, e.n.o.,
Kézizálog, ExerD, friedola,
Ekotechnika, Laurèl,
> 9%
IPM, SNP, BeA, DEWB,
ALBIS, AB I
Seidensticker
Homann, Sanha,
Accentro (Estavis), Edel II,
BDT, DFAG,
Royalbeach, SeniVita (GS),
More & More, Sanders II,
Metalcorp, Eyemaxx IV
MAG IAS, Sympatex,
René Lezard, Karlie
Timeless Homes, Travel24,
-
-
Identec, Wild Bunch (Senator II),
Peine, Singulus, 3W Power II,
Maritim II, Solar8, FCR, PCC II,
Herbawi, Photon
Quelle: Eigene Darstellung BondGuide; fett markiert: neue/laufende Platzierungen
S.
2
BOND GUIDE
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
Übersicht der Rating-Systematik
Note*
Eigenschaften des Emittenten
AAA
Höchste Bonität, sehr starke Zins- und Tilgungsfähigkeit, geringstes Ausfallrisiko
AA
Sehr gute Bonität, starke Zins- und Tilgungsfähigkeit, sehr geringe Ausfallwahrscheinlichkeit
A
Gute Bonität, angemessene Zins- und Tilgungsfähigkeit, geringe Ausfallwahrscheinlichkeit
Investment Grade
BBB
Stark befriedigende Bonität, noch angemessene Zins- und Tilgungsfähigkeit, leicht erhöhte Ausfallwahrscheinlichkeit
BB
Befriedigende Bonität, sehr mäßige Zins- und Tilgungsfähigkeit, zunehmende Ausfallwahrscheinlichkeit
Non-Investment Grade
B
Ausreichende Bonität, gefährdete Zins- und Tilgungsfähigkeit, hohe Ausfallwahrscheinlichkeit
CCC, CC, C
Mangelhafte Bonität, akut gefährdete Zins- und Tilgungsfähigkeit, sehr hohe Ausfallwahrscheinlichkeit
D
Ungenügende Bonität, Zins- und Tilgungsdienst teilweise oder vollständig eingestellt, Insolvenztatbestände vorhanden
Default (Ausfall)
*) (+)/(-) – Zur Feinjustierung innerhalb der betreffenden Notenkategorie werden die Ratingeinstufungen von AA bis CCC bei Bedarf mit einem + oder - ergänzt.
Handelsvoraussetzungen & Folgepﬂichten:
die Plattformen im Vergleich
Entry
Standard FWB
Prime
Standard FWB
m:access
München
Primärmarkt
DÜS4)
MittelstandsBörse HH-H
Zielvolumen1)
15–200 Mio. EUR
–
ab 100 Mio. EUR
ab 10 Mio. EUR
ab 10 Mio. EUR
–
Stückelung
1.000 EUR
bis 1.000 EUR
1.000 EUR
bis 1.000 EUR
bis 1.000 EUR
–
verpﬂichtend
nicht verpﬂichtend
optional
Bondm
Stuttgart
2)
2)
2)
verpﬂichtend
verpﬂichtend
verpﬂichtend
Begleitung durch ...
Bondm-Coach
Listing Partner
Listing Partner
Emissionsexperten
Kapitalmarktpartner
optional
Besonderheiten
keine Finanztitel
DVFA-Standard zur
kein Branchenaus-
kein Branchenaus-
Subsegmente A, B, C;
kein Branchenaus-
Kommunikation; keine
schluss
schluss;
keine reinen Privatanle-
schluss; Prospekt-
Unternehmen
gerplatzierungen; DFVA-
zusammenfassung
> 3 Jahre
Standards
18
Jahresabschluss
Nachranganleihen
55
16
3
A (0), B (1), C (8)
3
bis +6 Mon.
bis +6 Mon.
bis +4 Mon.
nur Kernaussagen
bis +6 Mon.
bis +6 Mon.
Zwischenbericht
bis +3 Mon.
bis +3 Mon.
+2 Mon.
–
bis +3 Mon.
–
Ad-hoc-Pﬂicht
quasi3)
bisher notiert
Rating
quasi
3)
quasi
3)
3)
quasi
3)
quasi
1)
teilweise nicht verbindlich, nur Zielgröße; 2) Börsennotierte Unternehmen können auf ein Rating verzichten; 3) Die Anleihe betreffende News;
4)
Mittelstandsmarkt DÜS ist eingestellt, dafür PM DÜS A, B, C; A = risikoloser Zins + )2%; B = risikoloser Zins + 2 bis 4%; C = risikoloser Zins + >4%
quasi3)
Quelle: Eigene Darstellung, u.a. Websites und Regelwerke der Betreiber; ohne Gewähr und Anspruch auf Vollständigkeit
S.
3
BOND GUIDE
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
6WHXELQJ$*±6HLWEHU-DKUHQ,KU3DUWQHUDP.DSLWDOPDUNW
*RHWKHVWUDH)UDQNIXUW
ZZZERQGLQYHVWHX
B
O
N
D
I
N
V
E
S
T
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
League Tables der wichtigsten Player am Bondmarkt seit 2009
TOP 3 Banken/Sales/Platzierung:1)
TOP 3 Advisory/Corporate Finance:
Bank/Platzierer
(Anzahl der Emissionen seit 2009)
Bank/Platzierer
(Anzahl der Emissionen seit 2013)
Advisor
(Anzahl der Emissionen seit 2009)
Advisor
(Anzahl der Emissionen seit 2013)
Oddo Seydler
45 Oddo Seydler
24
Conpair
16 Conpair
8
youmex
25 Steubing
15
FMS
15 DICAMA
7
equinet
20 youmex
9
DICAMA
11 SCALA CF
4
TOP 3 Technische Begleitung der Emission:2)
TOP 3 Kanzleien:
Kanzlei
(Anzahl der Emissionen seit 2009)
Kanzlei
(Anzahl der Emissionen seit 2013)
Begleiter
(Anzahl der Emissionen seit 2009)
Begleiter
(Anzahl der Emissionen seit 2013)
Norton Rose
44 Norton Rose
23
Oddo Seydler
40 Oddo Seydler
26
Heuking Kühn Lüer Wojtek
24 Heuking Kühn Lüer Wojtek
11
FMS
15 Steubing
13
je 14 quirin, ICF
je 7
GSK, Mayrhofer & Partner
je 15 GSK
9
TOP 3 Kommunikationsagenturen:
Steubing, equinet
1)
sofern Daten vorhanden
2)
Bondm: Bondm-Coach; Entry Standard: Antragsteller (AS), Listingpartner (LP); PM DÜS:
Kapitalmarktpartner; MSB: Makler; m:access: Emissionsexperte; FV: Antragsteller (sofern
Agentur
(Anzahl der Emissionen seit 2009)
Agentur
(Anzahl der Emissionen seit 2013)
Biallas
24 Better Orange
15
Better Orange
22 IR.on, Instinctif Partners
je 8
IR.on
19 Biallas, edicto, cometis
je 5
bekannt)
Hinweis: Berücksichtigt sind ausschließlich die in der Mastertabelle (S. 14–20)
notierten Anleihen.
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S.
5
BOND GUIDE
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
Übersicht – BondGuide Musterdepot
BONDGUIDE
MUSTERDEPOT
Startkapital KW 32/2011
100.000 EUR
Wertpapiere
121.465 EUR
Liquidität
18.527 EUR
Gesamtwert
139.992 EUR
Wertänderung total
39.992 EUR
seit Auflage August 2011
+40,0%
seit Jahresbeginn:
Nur im Spaß
+4,4%
so hießen. Ich teile aus, folgerichtig kann ich da auch mitlachen. Kollege Peter Thilo Hasler liegt nach zwei Quartalen
Die BondGuide „Musterdepot-Bemühungen“ kratzen erstmals
2015 tatsächlich uneinholbar vorn. Als Musterdepot zum
an der Marke von 40% nach knapp vier Jahren seit Auflegung.
Nachbilden würde auch er selbst das jedoch wohl eher kaum
Das scheint wichtiger als eine einzelne Spitzenperformance
deklarieren mögen – hoffe ich mal.
– und schwerer.
Wir machen weiter auf Oldschool: keine besonderen VorIn Anführungsstrichen stehen unsere diesbezüglichen Bemü-
kommnisse die vergangenen zwei Wochen. Interessant indes
hungen, da sie bei unserer geschätzten Konkurrenz kürzlich
die Bewegung von Karlsberg zurück auf 109%. Eigentlich
Zur Historie des Musterdepots hier klicken.
BondGuide Musterdepot
Anleihe
(Laufzeit)
Wienerberger
Branche
WKN
#
Baustoffe
(2017/unbegr.)
A0G 4X3
gamigo
Gaming
(2018)
A1T NJY
MS Spaichingen
Maschinenbau
(2016)
A1K QZL
HanseYachts II
Yachten
(2019)
A11 QHZ
Neue ZWL I
Automotive
(2019)
A1Y C1F
Alfmeier
Maschinenbau
(2018)
A1X 3MA
KTG Energie
Biogaswirtschaft
(2018)
A1M L25
S.A.G. Solarstrom II #
Energiedienstleistung
(2017)
A1K 0K5
Karlsberg
Getränke
(2017)
A1R EWV
KTG Agrar I
Agrarwirtschaft
(2015)
A1E LQU
Peach Property
Immobilien
(2016)
A1K Q8K
Ferratum
Finanz-Dienstlstgn
(2018)
A1X 3VZ
DIC Asset III
Immobilien
(2019)
A12 T64
Helma Eghm.bau
Bau / Baustoffe
(2018)
A1X 3HZ
Gesamt
Durchschnitt
Kaufwert*
Nominale*
Kaufdatum
Kaufkurs
Kupon
Depotanteil
Gesamtveränderung
seit Kauf
7.805
10.000
27.07.12
78,05
6,50%
1.938
101,85
10.185
7,3%
+55,3 %
155
A
3.263
5.000
02.12.14
65,25
8,50%
270
89,50
4.475
3,2%
+45,4 %
33
B-
9.525
10.000
12.08.11
95,25
7,25%
2.858
104,25
10.425
7,4%
+39,5 %
205
A
4.413
5.000
16.10.14
88,25
8,00%
308
98,00
4.900
3,5%
+18,0 %
40
B+
10.313
10.000
14.06.14
103,13
7,50%
966
107,00
10.700
7,6%
+13,1 %
67
A-
10.800
10.000
27.06.14
108,00
7,50%
822
110,00
11.000
7,9%
+9,5 %
57
B+
10.275
10.000
02.10.14
102,75
7,25%
586
106,50
10.650
7,6%
+9,3 %
42
A-
3.263
5.000
23.03.12
65,25
7,50%
1.998
30,50
1.525
1,1%
+8,0 %
173
C+
10.725
10.000
17.10.14
107,25
7,38%
567
109,50
10.950
7,8%
+7,4 %
40
B+
9.995
10.000
05.09.14
99,95
6,75%
597
100,25
10.025
7,2%
+6,3 %
46
A-
9.975
10.000
31.10.14
99,75
6,60%
482
100,50
10.050
7,2%
+5,6 %
38
A-
5.325
5.000
17.04.15
106,50
8,00%
108
109,50
5.475
3,9%
+4,8 %
14
A-
10.350
10.000
26.06.15
103,50
4,63%
36
104,80
10.480
7,5%
+1,6 %
4
A-
10.725
10.000
06.03.15
107,25
5,88%
226
106,25
10.625
7,6%
+1,2 %
20
A-
121.465
86,8%
116.751
ZinsKurs
erträge aktuell
bis dato*
11.761
7,1%
derzeitiger
Wert*
+16,1 %
# Wochen Risikoim Depot einschätzung**
66,7
*) in EUR
**) Volatilitätseinschätzung by BondGuide von A+ (niedrigstes) bis C-. Veränderungen grün (besser) bzw. rot (schlechter).
#) Hinweis auf möglichen Interessenkonflikt
S.
6
» Fortsetzung nächste Seite
BOND GUIDE
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
Performance des BondGuide Musterdepots seit Start
» Fortsetzung – BondGuide Musterdepot
hatte ich hier die Befürchtung – wie auch offenbar der Markt/
15%
13,8%
der Kurs –, das Familienunternehmen wolle die 2017 fällige
Anleihe ggf. vorzeitig kündigen. Was nach den Bedingungen
12%
ab September möglich ist. In dem Fall wäre der Kurs deutlich
zu hoch. Nun allerdings spiegelt der Kurs wieder ein anderes
9%
Konsensurteil.
7,3%
6,3%
Ansonsten liegt eh alles im grünen Bereich, im wahrsten
6%
4,4%
Sinne des Wortes (siehe Tabelle). Helma Eigenheimbau
lahmt noch etwas. Hier hatten wir schlicht einen hohen Ein-
3,3%
3%
kaufskurs – der bei uns ja wie bekannt auf Freitagabend am
Tage des BondGuides lautet und jedem Leser entsprechenden Vorlauf gewährt. Ausnahmen davon gab es schon, aber
sehr wenige und nur in zeitkritischen „Notfällen“, die wir auch
0%
H2/2011
2012
2013
2014
2015
Quelle: BondGuide
gut begründen.
Der GBC Max, der nach Angaben der geschätzten Konkur-
Ausblick
renz weder größte noch wichtigste deutsche Index für Mini-
Es bleibt langweilig. Mehr kann ich Ihnen hier wirklich nicht
bonds, steigt – wie man vermuten würde und wie die Kurse/
in Aussicht stellen, solange die Rendite stimmt. Die Idee
Renditen widerspiegeln – auf Allzeithoch von 123 Punkten.
eines parallelen Trümmeranleihendepots werde ich nochmals
Der größte und vermeintlich wichtigste Minibondindex indes
wohlwollend überdenken, sobald uns hinreichend viele
notiert exakt auf demselben Stand wie vor zwei Jahren.
risikoinfizierte Leser dazu nötigen. Gegebenenfalls muss ich
Entscheiden Sie einfach selbst, welcher von beiden die aktu-
mangels Expertise aber auch auf die geschätzte Konkurrenz
ellen Allzeittiefrenditen bei KMU-Anleihen Ihrer Meinung nach
verweisen.
repräsentiert.
Falko Bozicevic
EANewsletter_210x99_Layout 1 24.07.15 09:16 Seite 1
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S.
7
BOND GUIDE
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
Deutsche Forfait patzt bei Kapitalmaßnahme
NEWS
zu aktuellen und
gelisteten
Bond-Emissionen
Der Exportﬁnanzierer blickt am Ende der verlängerten
Bezugsfrist zur Barkapitalerhöhung auf ein ernüchterndes
Ergebnis. Selbst mittels institutioneller Privatplatzierungen
konnte ﬁnal nicht einmal die Hälfte des ursprünglich zu
begebenden Aktienangebots bei Investoren untergebracht
werden. Alarmierend: Damit ist der Abschluss der gesamten
Parkstadt-IBO parkt aus
Das
gemeinschaftliche
Anleihevorhaben
DFAG-Finanzrestrukturierung gefährdet!
der
beiden
>>Den vollständigen Beitrag ﬁnden Sie auf bondguide.de
Parkstadt-Gesellschaften ist (vorerst) vom Tisch: Bis zuletzt
konnte das Mindestzeichnungsvolumen der 5,75%-ImmoAnleihe (2015/20) von 27,5 Mio. EUR nicht eingeworben werden. Steht damit gar die gesamte Umschuldung auf dem
Spiel?
>>Den vollständigen Beitrag ﬁnden Sie auf bondguide.de
Der „Export“ neuer DFAG-Aktien lag in letzter Zeit deutlich brach – Finanzrestrukturierung gefährdet!
Foto: © Fotolia.com/eyetronic
KTG Energie gibt operativ weiter Vollgas
Mindestplatzierungsziel verfehlt! – anleihetechnisch schauen die „Parkstädter“ vorerst
in die Röhre!
Foto: © Fotolia.com/SSilver
Der Biogasspezialist legte im ersten Halbjahr 14% beim
Umsatz und 20% beim Rohgewinn zu, die Produktionskapazität erhöhte sich gar um 40%. Damit wurden sämtliche Etap-
Deutsche Wohnen: 1,5 Mrd. EUR Reﬁnanzierung
ﬁnalisiert
penziele erreicht und die Gesamtjahresprognose „voller
Der Spezialist für Wohnimmobilien feierte vor kurzem mit
sprudeln!
seiner ersten Unternehmensanleihe einen erfolgreichen Ein-
Überzeugung“ bestätigt – KTGs Biogas könnte kaum besser
>>Den vollständigen Beitrag ﬁnden Sie auf bondguide.de
stand. Dank starker Investorennachfrage sicherte sich der
MDAX-Konzern 500 Mio. EUR an frischen Anleihegeldern, mit
denen er die „Renovierung“ seiner Passivseite beendete.
>>Den vollständigen Beitrag ﬁnden Sie auf bondguide.de
KTG Energie dreht weiterhin am (Bio-)Gashahn – die Erträge sprudeln.
Foto: © KTG Energie AG
DREF stemmt neuen Immobiliendeal
Die Deutsche Real Estate Funds (DREF) hat unlängst einen
weiteren Immobilienkauf „eingetütet“ und hierfür ein
Studentenwohnheim in Kiel erworben. Noch nicht das Ende
Deutsche Wohnen: der 1,38%-Bond als noch fehlendes Puzzleteil der
Konzernumschuldung
der Fahnenstange: Mit Hilfe bestehender Kreditlinien und
Foto: © Fotolia.com/M. Schuppich
S.
8
» Fortsetzung nächste Seite
BOND GUIDE
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
» Fortsetzung – News
PNE Wind veröffentlicht HV-Abstimmungsergebnisse
zusätzlicher institutioneller Privatplatzierung plant der Immo-
Nach der chaotischen HV des Windparkprojektierers Mitte
bilieninvestor mit Fokus auf Studentisches Wohnen den
Juni brachten die kürzlich veröffentlichten, aber nicht rechts-
weiteren Ausbau seines Bestandsportfolios bis Jahresende.
wirksamen Auszählungsergebnisse Interessantes ans Licht:
>>Den vollständigen Beitrag ﬁnden Sie auf bondguide.de
So wären die Vorstände knapp entlastet worden, Aufsichtsrat und Großaktionär Friedrichsen dagegen nicht. Derzeit
arbeitet PNE an einer Lösung des Interessenkonﬂikts sowie
an der Vorbereitung der erforderlichen Folgeversammlung.
>>Den vollständigen Beitrag ﬁnden Sie auf bondguide.de
Mehr Wohnraum für „Studis“: DREF erwirbt weiteres Studentenwohnheim in Kiel.
Vom Winde gedreht?! – Nach dem HV-Eklat beschwört PNE eine Konﬂiktlösung mittels
Foto: © Deutsche Real Estate Funds Advisor S.à r.l.
Kompromiss.
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Jan 2014
Platzierung Anleihe
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Platzierung Anleihe
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2014/2017 (var.)
€ 20 Mio.
Jan 2015
Privatplatzierung Anleihe (Aufstockung)
Jun 2015
Jul 2015
Mergers & Acquisitions
Börsengänge/Kapitalerhöhungen
Anleiheemissionen
Schuldscheindarlehen
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9
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BOND GUIDE
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
» Fortsetzung – News
MBB Clean Energy: endlich (ofﬁziell) pleite
Rocket Internet: Aktiencrash dank neuem Wandler
Im seltsamen Fall des vermeintlich „sauberen“ Wind- und
Der Startup-Inkubator besorgte sich in der Vorwoche mittels
Solarparkinvestors wurde jüngst die vorläuﬁge Insolvenz
550-Mio.-EUR-Wandler (2015/22) neues Kapital, um damit
angeordnet. Die Pleite kommt keineswegs überraschend,
seine Firmenbeteiligungen weiter aufzustocken. An der Bör-
sondern stellt nur einen weiteren Tiefpunkt der noch jungen
se kam der Kapitalhunger der Berliner indes weniger gut an:
und intransparenten Firmenhistorie dar. Zumindest verspricht
Rocket-Aktien rauschten in die Tiefe und erholen sich nur
das Verfahren nun Aufklärung – auch für die bislang völlig im
schleppend.
Dunkeln zurückgelassenen Bondholder.
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Bei MBB Clean Energy sind die Würfel gefallen – … und damit auch ein weiterer KMUARocket Internet: Mit Start des 3%-Wandlers setzten Rocket-Aktien zeitweise zum
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BOND GUIDE
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
SPECIAL
VON UWE NESPETHAL UND
PROF. DR. WOLFGANG BLÄTTCHEN,
BLÄTTCHEN FINANCIAL ADVISORY
Marktüberblick institutionelle Anleihen deutscher
Non-Financial-Emittenten im 2. Quartal 2015
Mit diesem Report setzen wir den quartalsmäßigen Überblick
In den drei Monaten des 2. Quartals wurden insgesamt 60
über den Primärmarkt deutscher Industrieunternehmen im
Anleihen mit einem Gesamtvolumen von 29,5 Mrd. EUR an
Segment der institutionellen Anleihen fort (zuletzt im BondGuide
institutionelle Investoren platziert. 49 Emissionen bzw.
1
09/2015, Ende April ). Alle Daten deuten auf ein starkes zwei-
22,8 Mrd. EUR stammen von „Investmentgrade-Status“-
tes Halbjahr hin.
Emittenten2 und neun Emissionen bzw. 6,8 Mrd. EUR gehören zur Kategorie der „High Yields“. Bezogen auf den
In diese Kategorie fallen sämtliche Emittenten, die keine
Zeitraum der gesamten ersten sechs Monate beträgt das
Banken, Versicherungen oder sonstige Finanzdienstleister sind und ihren Muttersitz in Deutschland haben. „Mittelstandsanleihen“ werden nicht berücksichtigt.
1) Basisquelle ist die Thomson Reuters Datenbank
2) Emittenten werden besser als „BB+“ bzw. „Ba1“ von den Ratingagenturen (Standard&
Poor‘s, Moody‘s, Fitch) bewertet oder das „Shadow Rating“ der institutionellen Investoren stuft sie als „Investmentgrade“ ein.
Institutionelle Corporate-Bond-Emissionen deutscher Emittenten (Non-Financials)*
Entwicklung
Anzahl
Emissionen
(davon HY)
66
(8)
Emissionen (QII 2015)
Emittent
Volumen
(Mio. EUR)
Anzahl
Emissionen
Ratingstatus
60
(11)
Siemens
7.081
6
Inv. Grade
ZF Friedrichshafen
5.420
5
High Yield
29,5
VW
5.138
14
Inv. Grade
Daimler
3.673
13
Inv. Grade
BMW
3.212
5
Inv. Grade
6,8
18,6
High Yield
3,6
Emissionsvolumen (in
Mrd. EUR)
22,8
18,1
15,0
Q2 2014
Investment
Grade
Bertelsmann
1.250
2
Inv. Grade
RWE AG
1.246
2
Inv. Grade
Kirk Beauty (CVC-Douglas)
635
2
High Yield
Progroup AG
525
3
High Yield
MAHLE GmbH
500
1
Inv. Grade
Wuerth
500
1
Inv. Grade
Heidelberger Druck
200
1
High Yield
LeasePlan
146
5
Inv. Grade
Q2 2015
* Ohne Mittelstandsanleihen; Quelle: Thomson Reuters
S.
11
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BOND GUIDE
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
» Fortsetzung – Special
Emissionsvolumen damit 51,9 Mrd. EUR mit insgesamt 108
Längere Laufzeiten im Schnitt – aber nicht im Median
Anleiheplatzierungen.
Die mittleren Laufzeiten der Euro-Anleihen haben sich gegenüber dem ersten Quartal deutlich von 8,9 auf 14,8 Jahre im
Fast +60% gegenüber Q2/2014
zweiten Quartal erhöht. Im Median macht dieser Anstieg
Im Vorjahresquartalsvergleich stieg das Emissionsvolumen
allerdings nur ein Plus von 6,7 auf 7,1 Jahre aus. Diese
sämtlicher Emissionen signiﬁkant um 59%. Der volumen-
Abweichung liegt in den vier Emissionen von Bertelsmann
mäßige Anstieg ﬁel sowohl im Investment-Grade-Segment
und RWE begründet, die Laufzeiten von jeweils 60 Jahren
mit 52% als auch vor allem im High-Yield-Segment mit 90%
aufweisen. Die durchschnittliche Laufzeit der Nicht-Euro
auf 6,8 Mrd. EUR besonders stark aus. Im Halbjahresver-
Anleihen beträgt 5,4 Jahre (Median: 5,0 Jahre) in Q2/2015
gleich beträgt der wertmäßige Anstieg nur 16%. Allerdings
und hat sich gegenüber dem Vorquartal von durchschnittlich
ging die Anzahl der Emissionen um 19% auf 108 zurück.
3,6 Jahre (Median: 3,0 Jahre) merklich erhöht.
Im Gegensatz zum Vorquartal reduziert sich der wertmäßige
Die mittlere Rendite der im zweiten Quartal 2015 emittierten
Anteil der Euro-Emissionen von 78% in Q1/2015 auf nur noch
Euro-Anleihen liegt bei 3,05% und damit erheblich über den
39% im zweiten Quartal. Bezogen auf die Halbjahreszahlen
2,05% aus dem ersten Quartal.
schmälerte sich das Volumen der Euro-Emissionen um 15%
auf 28,9 Mrd. EUR. Ebenfalls ist der Anteil der Euro-Anleihen
Hohe Differenz zwischen I-Grade und High Yield
im gleichen Zeitraum von 75% auf 56% (1. Hj/2015) gefallen.
Werden die Euro-Anleihen nach High-Yield- und InvestmentGrade-Emissionen differenziert, so betragen die Renditen der
Die durchschnittlichen Volumina der platzierten Euro-Anlei-
Investmentgrade-Anleihen mit einer mittleren Laufzeit von
hen reduzierte sich auf 493 Mio. EUR gegenüber dem
18,8 Jahren 1,08% und die der High-Yield-Anleihen mit einer
Vorquartal von 629 Mio. EUR (Median 479 Mio. EUR bzw. 600
durchschnittlichen Laufzeit von 7,0 Jahren 6,04%.
Mio. EUR). Bei den wertmäßig stark angestiegenen NichtEuro-Anleihen erhöhte sich ebenfalls deren durchschnitt-
Gegenüber dem Vorquartal haben sich die Reﬁnanzierungs-
liches Platzierungsvolumen von 251 Mio. EUR (Q1/2015) auf
bedingungen für High-Yield-Emittenten deutlich verschlech-
501 Mio. EUR (Q2).
tert, da die zuvor bezahlten Durchschnittsrenditen 3,46% und
Mittlere Emissionsrenditen und Laufzeiten der Euro-Anleihen (Non-Financials)*
Ø Emissionsrenditen
QII 2015
Ø Laufzeiten in Jahren
QII 2015
6,04%
High Yield
QII 2014
4,07%
QII 2014
14,9
QII 2014
QII 2015 1,08%
Investment
Grade
7,0
High Yield
QII 2015
2,66%
Investment
Grade
QII 2014
18,8
11,2
* Ohne Mittelstandsanleihen; Quelle: Thomson Reuters
S.
12
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BOND GUIDE
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
» Fortsetzung – Special
die mittlere Laufzeit 8,0 Jahre betrugen. Ein etwas anderes
nennen, die kumulierte Emissionen von über 1,0 Mrd. EUR
Bild zeigt sich im Investmentgrade-Segment, in dem im ers-
platzierten. Neu am Bondmarkt traten der Papierhersteller
ten Quartal 2015 die mittlere Rendite noch 1,39% und die
Progroup mit drei High-Yield-Tranchen von insgesamt 525
durchschnittliche Laufzeit 9,2 Jahre betrug. Werden die
Mio. EUR sowie die Kirk Beauty Zero GmbH mit zwei High-
gemessenen High-Yield-Renditen von aktuell über 6,0% und
Yield-Emissionen in Höhe von 635 Mio. EUR zur Refinanzie-
die Durchschnittsrendite der fünfjährigen Bundesanleihe von
rung der Douglas-Akquisition durch CVC auf.
0,07% herangezogen – im Vorquartal noch minus 0,05% –,
Fazit & Ausblick
ist die Zinswende eingeläutet.
Im ersten Halbjahr des laufenden Jahres erreichte der
Die üblichen Verdächtigen
Corporate-Bond-Markt deutscher Non-Financials ein Volu-
Zu den beständigsten Hauptemittenten zählen weiterhin die
men von 51,9 Mrd. EUR und damit bereits fast zwei Drittel
deutschen Automobilhersteller VW, Daimler und BMW, die im
des gesamten Vorjahresvolumens. Obwohl sich die Zins-
zweiten Quartal rund 40% des Gesamtmarktes ausmachten.
wende langsam bemerkbar macht, sind die Refinanzierungs-
Bei den größten Non-Automotive-Emittenten im letzten Quar-
bedingungen für Unternehmen weiterhin optimal: Dies lässt
tal waren Siemens, ZF Gruppe, Bertelsmann sowie RWE zu
ein starkes zweites Halbjahr erwarten.
Mittlere Emissionsrenditen und Laufzeiten der Euro-Anleihen (Non-Financials)*
Emittent
Emissionsdatum
Volumen nominal
in Mio. EUR
Währung
Kupon
Ausgabepreis
Fälligkeit
Rendite
Rating
ZF North America Capital Inc.
20.04.15
1.145
EUR
2,25%
100,00%
26.04.19
2,37%
Moody's: Ba2; S&P: BB
ZF North America Capital Inc.
20.04.15
1.090
EUR
2,88%
99,00%
27.04.23
3,00%
Moody's: Ba2; S&P: BB
BMW US Capital Corp
09.04.15
1.000
EUR
Floater
99,00%
20.04.18
-
Moody's: A2; S&P: A+
BMW US Capital Corp
09.04.15
995
EUR
0,63%
100,00%
20.04.22
0,70%
Moody's: A2; S&P: A+
Volkswagen Finl Svcs AG
07.04.15
750
EUR
0,75%
100,00%
14.10.21
0,76%
Moody's: A2; S&P: A
RWE AG
14.04.15
696
EUR
Floater
99,00%
21.04.75
-
Moody's: Baa3; S&P: BBB-
Bertelsmann SE & Co KGaA
16.04.15
650
EUR
Floater
100,00%
23.04.75
-
Moody's: Baa3; S&P: BBB-
Bertelsmann SE & Co KGaA
16.04.15
600
EUR
Floater
100,00%
23.04.75
-
Moody's: Baa3; S&P: BBB-
RWE AG
14.04.15
550
EUR
Floater
100,00%
21.05.75
-
Moody's: Baa3; S&P: BBB-
Volkswagen Finl Svcs AG
07.04.15
500
EUR
Floater
100,00%
16.10.17
-
Moody's: A2; S&P: A
Wuerth Finance Intl BV
11.05.15
500
EUR
1,00%
99,74%
19.05.22
1,15%
Moody's: n/a ; S&P: A
MAHLE GmbH
13.05.15
500
EUR
2,38%
99,68%
20.05.22
2,48%
not rated
* Ohne Mittelstandsanleihen; Quelle: Thomson Reuters
S.
13
BOND GUIDE
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
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Notierte Mittelstandsanleihen im Überblick
Unternehmen
(Laufzeit)
Branche
WKN
Kézizálog
Finanzdienstleister
(2018)
A1HQFG
Ekotechnika
Agrarmaschinen
(2018)
A1R1A1
Exer D
Energiedienstleistung
(2016)
A1E8TK
René Lezard
Modehändler
(2017)
A1PGQR
friedola
Freizeitartikel
(2017)
A1MLYJ
Singulus
Maschinenbau
(2017)
A1MASJ
Laurèl
Damenbekleidung
(2017)
A1RE5T
More & More
Modehändler
(2018)
A1TND4
Peine
Modehändler
(2018)
A1TNFX
Travel24
Online-Reisen
(2017)
A1PGRG
BDT Automation
Technologie
(2017)
A1PGQL
MAG IAS
Maschinenbau
(2016)
A1H3EY
Timeless Homes
Immobilien
(2020)
A1R09H
Karlie Group
Heimtierbedarf
(2018)
A1TNG9
e.n.o. energy
Erneuerbare Energien
(2016)
A1H3V5
Herbawi
Modehändler
(2019)
A12T6J
3W Power II
Energie
(2019)
A1ZJZB
AVW Grund
Immobilien
(2015)
A1E8X6
Royalbeach
Sportartikel
(2016)
A1K0QA
VST Building Tech.
Bautechnologie
(2019)
A1HPZD
Identec
RFID-Technologie
(2017)
A1G82U
Wild Bunch (vorm. Senator Ent. II)
Medien
(2016)
A14J6U
DF Deutsche Forfait
(2020)
Alno
Küchenmöbel
(2018)
A1R1BR
gamigo
Online-Spiele
(2018)
A1TNJY
Solar8 Energy
Erneuerbare Energien
(2021)
A1H3F8
Maritim Vertrieb II
Logistik
(2016)
A13R5R
Zeitraum der
Platzierung
Okt 13
Plattform1)
FV FRA
(Ziel-)
Volumen in
Mio. EUR
Vollplatziert
10
nein
Kupon
Rating
(Ratingagentur)6)
7,75% BB+ 9)
Kurs
aktuell
Rendite
p.a.
Technische
Begleitung
durch …7)
Chance/
Risiko2),5)
3,00
290,0%
Eigenemission
*
10,01
179,7%
Fion
*
60,00
166,3%
BankM
*
23,10
106,7%
Schnigge (AS), UBJ (LP)
*
40,50
83,2%
Conpair
*
42,25
82,1%
Oddo Seydler Bank
*
31,95
79,4%
Oddo Seydler Bank
*
44,10
49,0%
quirin bank
*
45,00
45,2%
quirin Bank
*
55,00
43,5%
Acon Actienbank
*
64,85
32,6%
Oddo Seydler Bank (AS),
*
(CR)
Apr 13
Bondm
60
ja
9,75% D 8)
(CR)
Jan/Feb 11
FV FRA
50
nein
Nov 12
Entry
15
ja
5,70%
7,25% B+ 8)
(CR)
Standard
Apr 12
PM DÜS (C)
13
nein
7,25% B- 9)
(SR)
Mrz 12
Entry
55
ja
7,75%
20
ja
7,13% B 8)
Standard
Okt 12
Entry
(CR)
Standard
Jun 13/Feb 14 Bondm
10
ja
8,13% CC 8)
(CR)
Jun/Jul 13
FV S
4
nein
8,00% C 9)
(CR)
Sep 12
Entry
21
nein
7,50%
17
nein
8,13% CCC 8)
Standard
Sep/Okt 12
Entry
(CR)
Standard
Jan/Feb 11
Bondm
50
ja
7,50% B 8)
DICAMA (LP)
90,30
28,5%
Fion
**
56,75
26,5%
Eigenemission
*
62,95
26,4%
Viscardi (AS),
*
(CR)
Jun 13
PM DÜS (C)
10
n. bek.
Jun 13
Entry
10
nein
9,00%
6,75% B+ 8)
(SR)
Standard
Jun 11
PM DÜS (C)
10
nein
7,38% B 8)
Blättchen & Partner (LP)
86,75
24,8%
(CR)
Okt 14
FV FRA
1
nein
7,75% B+ 3) 9)
GBC,
**
Bankhaus Neelmeyer
60,00
24,3%
DICAMA
*
74,00
18,3%
Oddo Seydler Bank
**
96,01
18,0%
Eigenemission
**
90,00
17,4%
FMS
**
75,65
17,0%
VEM Aktienbank
*
102,00
16,6%
FMS
***
100,50
14,0%
quirin bank
**
60,50
13,7%
equinet Bank
*
89,00
13,4%
Oddo Seydler Bank
**
90,00
13,2%
Kochbank (AS), GBC (LP) ***
61,00
13,1%
96,10
13,1%
(Feri)
Aug 14
FV FRA
50
ja
Mai 11
FV HH
22
nein
4,00%
6,10% BBB- 3) 9)
(CR)
Okt 11
Bondm
8
nein
8,13% BB 8)
(CR)
Sep/Okt 13
Entry
8
nein
8,50% CC 8)
(CR)
Standard
Okt 12
FV Berlin,
25
nein
HH-H & Wien
Mrz 15
Bonus
FV FRA
15
ja
Außenhandelsﬁnanzierung Mai 13
Entry
30
ja
A1R1CC
Standard
Apr 13
Entry
7,5% +
12,00%
2,00% SD 8)
(SR)
45
ja
8,50% B- 3) 8)
(SR)
Standard
Jun 13
FV FRA
7
nein
8,50% B+ 9)
(CR)
Mrz/Apr 11
FV DÜS
10
ja
3,00% BB- 9)
*
(CR)
Nov 14
FV HH
25
ja
8,25%
Acon Actienbank
**
S.
14
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BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
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» Fortsetzung – Notierte MITTELSTANDSANLEIHEN im Überblick
Zeitraum der
Platzierung
Plattform1)
Unternehmen
(Laufzeit)
Branche
WKN
Sympatex
Funktionstextilien
(2018)
A1X3MS
Sanders II
Bettenzubehör
(2018)
A1X3MD
PCC II
Chemie, Energie, Log.
(2015)
A1K0U0
FCR Immobilien
Immobilien
(2019)
A1YC5F
SeniVita Soz. GS
Pﬂegeeinrichtungen
(2019/unbegr.)
A1XFUZ
Eyemaxx IV
Immobilien
(2020)
A12T37
Photon Energy
Erneuerbare Energien
(2018)
A1HELE
Metalcorp
Metallhändler
(2018)
A1HLTD
Ekosem II
Agrarunternehmen
(2018)
A1R0RZ
ARISTON
Immobilien
(2016)
A1H3Q8
Air Berlin V
Logistik
(2019)
AB100N
DEMIRE
Immobilien
(2019)
A12T13
posterXXL
Fotodienstleister
(2017)
A1PGUT
HanseYachts II
Boots- und Yachtbau
(2019)
A11QHZ
Ekosem I
Agrarunternehmen
(2017)
A1MLSJ
Sanha
Heizung & Sanitär
(2018)
A1TNA7
Rickmers
Logistik
Jun/Nov 13 &
Prime
(2018)
A1TNA3
Mrz/Nov 14
Standard
JDC Pool
Finanzdienstleister
Mai/Jun 15
FV FRA
15
ja
(2020)
A14J9D
Peach Property
Immobilien
Jul 11
Entry
35
nein
(2016)
A1KQ8K
Eyemaxx III
Immobilien
(2019)
A1TM2T
Homann
Holzwerkstoffe
Dez 12/Jun 13 Prime
(2017)
A1R0VD
& Mai 14
Air Berlin II
Logistik
Apr 11/Jan 14 Bondm
(2018)
AB100B
Procar II
Autohandel
(2019)
A13SLE
Air Berlin IV
Logistik
(2019)
AB100L
BioEnergie Taufkirchen
Energieversorger
(2020)
A1TNHC
Mitec Automotive
Automotive
(2017)
A1K0NJ
Euroboden
Immobilien
(2018)
A1RE8B
German Pellets III
Brennstoffe
(2019)
A13R5N
Dez 13
Entry
(Ziel-)
Volumen in
Mio. EUR
Vollplatziert
13
ja
Kupon
8,00% CCC 8)
Standard
Okt 13/Jul 14
Entry
Kurs
aktuell
Rendite
p.a.
87,00
12,9%
93,30
11,5%
Technische
Begleitung
durch …7)
Chance/
Risiko2),5)
Oddo Seydler Bank
*
Oddo Seydler Bank (AS),
**
(CR)
22
ja
8,75% B+ 8)
Standard
(CR)
Sep 11/Apr 12 FV FRA
25
ja
Okt 14
10
n. bek.
FV FRA
Rating
(Ratingagentur)6)
Steubing (LP)
7,25%
99,00
10,5%
equinet Bank
**
8% +
104,00
10,1%
Eigenemission
****
94,55
9,8%
ICF, Blättchen FA
***
93,96
9,7%
ICF
****
97,50
9,4%
Eigenemission
**
98,65
9,3%
Schnigge (AS),
**
Bonus
Mai 14
FV FRA
22
nein
8,00% BB 8)
(CR)
Sep 14
Entry
13
nein
8,00% BB- 8)
(CR)
Standard
Mrz 13
FV FRA
5
nein
8,00% BB- 9)
(CR)
Jun 13/Mai 14 Entry
31
ja
8,75% BB 8)
(CR)
Standard
Nov 12/Okt 13 Bondm
78
ja
8,50% B+ 8)
DICAMA (LP)
98,50
9,0%
Fion
**
(CR)
Mrz 11
FV FRA
3
nein
7,25%
99,00
8,8%
***
Mai 14
FV FRA
82
ja
5,63%
90,50
8,8%
*
Sep 14/Mrz 15 FV FRA
100
ja
7,50%
96,55
8,7%
Oddo Seydler Bank
***
6
nein
98,00
8,4%
Conmit
***
98,99
8,3%
Steubing
***
100,63
8,3%
Fion
**
98,80
8,2%
equinet Bank
**
101,61
8,2%
Oddo Seydler Bank
**
91,80
8,1%
Steubing
**
99,00
7,7%
equinet Bank
***
101,75
7,3%
VEM Aktienbank
***
99,50
7,2%
Oddo Seydler Bank (AS),
***
Jul 12
m:access
7,25% BB 8)
(CR)
Mai 14
Entry
13
nein
50
ja
8,00%
Standard
Mrz 12
Bondm
8,75% B+ 8)
(CR)
Mai 13/Jan 14 Entry
38
ja
7,75% B+ 8)
(CR)
Standard
275
ja
8,88% B- 8)
(CR)
6,00%
6,60% BB+ 3) 8)
(CR)
Standard
Mrz 13
Entry
11
ja
7,88% BB- 8)
(CR)
Standard
Dez 14
100
ja
7,00% B 8)
Standard
FV DÜS
(CR)
225
ja
8,25%
10
ja
7,25% BB+ 8)
Conpair (LP)
103,00
7,2%
100,25
7,2%
99,20
7,1%
97,80
7,0%
**
Schnigge
***
(CR)
Mai 14
FV FRA
Jul 13
m:access
170
ja
6,75%
15
ja
6,50% BBB- 3) 8)
(SR)
Mrz 12
Bondm
25
nein
7,75% BB- 3) 8)
*
GCI Management
***
Consulting
101,00
7,0%
FMS
***
100,96
7,0%
SCALA CF
***
101,05
6,9%
quirin bank
***
(SR)
Jul 13
PM DÜS (C)
6
nein
7,38% BB- 3) 8)
(SR)
Nov 14
Prime
Standard
100
ja
7,25% BB 8)
(CR)
S.
15
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BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
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Zeitraum der
Platzierung
Plattform1)
Unternehmen
(Laufzeit)
Branche
WKN
Enterprise Holdings II
Finanzdienstleister
(2020)
A1ZWPT
Sanochemia
Pharmazie
(2017)
A1G7JQ
BeA Behrens
Baumaterial
(2016)
A1H3GE
KTG Agrar III
Agrarrohstoffe
(2019)
A11QGQ
Neue ZWL Zahnradwerk II
Automotive
(2021)
A13SAD
SeniVita Social (WA)
Pﬂegeeinrichtungen
(2020)
A13SHL
German Pellets II
Brennstoffe
(2018)
A1TNAP
Scholz
Recycling
(2017)
A1MLSS
IPM
Immobilien
(2018)
A1X3NK
Accentro (vorm. Estavis)
Immobilien
(2018)
A1X3Q9
Eyemaxx II
Immobilien
(2017)
A1MLWH
Steilmann-Boecker II
Modehändler
(2018)
A12UAE
Golﬁno
Bekleidung
(2017)
A1MA9E
KSW Immobilien
Immobilien
(2019)
A12UAA
PNE Wind
Erneuerbare Energien
(2018)
A1R074
KTG Agrar I
Agrarrohstoffe
(2015)
A1ELQU
Steilmann-Boecker I
Modehändler
Jun 12/Jun 13 Entry
(2017)
A1PGWZ
& Mrz 15
eterna Mode
Modehändler
Sep 12/Jun 13 Bondm
(2017)
A1REXA
Air Berlin I
Logistik
(2015)
AB100A
ALBIS Leasing
Finanzdienstleistung
(2016)
A1CR0X
Beate Uhse
Erotikartikel
(2019)
A12T1W
Steilmann-Boecker III
Modehändler
(2017)
A14J4G
Mrz 15
Entry
(Ziel-)
Volumen in
Mio. EUR
Vollplatziert
19
nein
Kupon
7,00% BBB+ 3)
Standard
Aug 12
Entry
10
nein
Bondm
30
ja
Okt 14
Entry
7,75% B 8)
35
nein
8,00%
7,25% BB- 8)
25
ja
7,50% B+ 8)
Chance/
Risiko2),5)
6,8%
VEM Aktienbank
****
101,75
6,8%
Lang & Schwarz
***
100,75
6,7%
One Square Advisors
***
102,10
6,7%
Scheich & Partner (AS),
***
youmex (LP)
104,60
6,5%
(CR)
Standard
FV FRA
Technische
Begleitung
durch …7)
100,60
(CR)
Standard
Mai 15
Rendite
p.a.
(CR)
Feb/Mrz 11
Entry
Kurs
aktuell
(CR)
Standard
Feb 15
Rating
(Ratingagentur)6)
31
nein
6,50% BB 3)
Steubing (AS),
***
DICAMA (LP)
100,05
6,5%
ICF
***
102,00
6,5%
quirin bank
***
103,00
6,4%
Oddo Seydler Bank (AS),
***
(EH)
Jul/Aug 13
Bondm
72
ja
7,25% BB 8)
(CR)
Feb 12/Feb 13 Entry
183
ja
8,50% B 8)
Standard
(EH)
Blättchen & Partner (LP)
Okt 13
FV S & FRA
15
ja
5,00%
96,00
6,4%
Oddo Seydler Bank
***
Nov 13
FV FRA
10
nein
9,25%
108,50
6,3%
Oddo Seydler Bank
***
Entry
12
nein
7,75% BBB- 3) 8)
103,00
6,3%
VEM Aktienbank
****
102,00
6,3%
Oddo Seydler Bank
****
101,50
6,3%
Oddo Seydler Bank (AS),
**
Apr 12
(CR)
Standard
Sep 14
FV FRA
33
ja
7,00% BBB- 8)
(CR)
Mrz 12
Entry
12
ja
7,25% B+ 8)
Standard
Okt 14/Jun 15 Entry
(CR)
25
ja
6,50% BBB- 3)
Prime
100
ja
8,00% BB- 8)
Bondm
6,0%
105,50
5,9%
(CR)
Standard
Aug/Sep 10
101,63
ICF (AS), FMS (LP)
****
M.M. Warburg (AS),
***
(CR)
Standard
Mai/Sep 13
DICAMA (LP)
40
ja
6,75% BB- 8)
Oddo Seydler Bank
100,10
5,9%
FMS
**
101,50
5,9%
Schnigge (AS), VEM Aktienbank (LP), ****
104,25
5,9%
Fion
100,80
5,9%
102,00
5,8%
mwb Fairtrade
***
106,75
5,8%
Scheich & Partner (AS),
***
(CR)
40
ja
6,75% BBB- 8)
Standard
(CR)
53
ja
8,00% B+ 8)
Oddo Seydler Bank (Aufstockung)
***
(CR)
Nov 10
Bondm
Sep 11
MSB
196
ja
50
nein
8,50%
7,63% BB 3) 9)
***
(CR)
Jul 14
Entry
30
ja
7,75% BB-
Standard
Mrz 15
FV FRA
(EH)
10
ja
7,00% BBB- 8)
youmex (LP)
102,00
5,6%
Oddo Seydler Bank
****
102,60
5,6%
equinet Bank
***
103,76
5,6%
104,50
5,5%
Rödl & Partner
****
102,00
5,5%
VEM Aktienbank
***
101,15
5,5%
quirin bank
***
105,00
5,4%
Acon Actienbank
**
(CR)
210
ja
7,13% BB- 8)
KTG Agrar II
Agrarrohstoffe
Jun/Dez 11, Feb 13, Entry
(2017)
A1H3VN
Feb/Dez 14
Standard
Energiekontor II
Erneuerbare Energien
Jul 12
FV FRA
11
ja
6,00%
(2018/22)
A1MLW0
IPSAK
Immobilien
Nov 12
Bondm
30
ja
6,75% BBB 3) 8)
(2019)
A1RFBP
Stern Immobilien
Immobilien
(2018)
A1TM8Z
German Pellets I
Brennstoffe
(2016)
A1H3J6
Edel II
Medien & Unterhaltung
(2019)
A1X3GV
(CR)
**
(SR)
Mai 13
Entry Standard
17
nein
6,25% BBB- 3) 8)
(SR)
& m:access
Mrz/Apr 11
Bondm
54
ja
7,25% BB 8)
(CR)
Mrz 14
FV FRA
2
nein
7,00%
S.
16
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Zeitraum der
Platzierung
Plattform1)
Unternehmen
(Laufzeit)
Branche
WKN
SNP
Firmensoftware
(2020)
A14J6N
Stauder II
Bierbrauerei
(2022)
A161L0
DEWB
Industriebeteiligungen
(2019)
A11QF7
Neue ZWL Zahnradwerk I
Automotive
(2019)
A1YC1F
Deutsche Rohstoff
Rohstoffe
(2018)
A1R07G
Energiekontor I
Erneuerbare Energien
(2021)
A1K0M2
Enterprise Holdings I
Finanzdienstleister
(2017)
A1G9AQ
Seidensticker
Bekleidung
(2018)
A1K0SE
Reiff Gruppe
Automotive
(2016)
A1H3F2
Underberg II
Spirituosen
(2021)
A11QR1
Adler Real Estate II
Immobilien
Mrz/Jul 14,
Prime
(2019)
A11QF0
Jan 15
Standard
Ferratum
Finanzdienstleister
Okt 13
Entry
(2018)
A1X3VZ
Procar I
Autohandel
(2016)
A1K0U4
Cloud No. 7
Immobilien
(2017)
A1TNGG
GEWA 5 to 1
Immobilien
(2018)
A1YC7Y
KTG Energie
Biogasanlagen
(2018)
A1ML25
DSWB I
Studentenwohnheime
(2020)
A1ZW6U
Adler Real Estate III
Immobilien
(2020)
A14J3Z
Underberg III
Spirituosen
(2020)
A13SHW
Vedes II
Spiele & Freizeit
(2019)
A11QJA
Hahn-Immobilien
Immobilien
(2017)
A1EWNF
Hörmann Finance
Automotive
(2018)
A1YCRD
S&T
IT-Dienstleister
(2018)
A1HJLL
Constantin II
Medien & Sport
(2018)
A1R07C
Stauder I
Bierbrauerei
(2017)
A1RE7P
Alfmeier Präzision
Automotive
(2018)
A1X3MA
ETL Freund & Partner
Finanzdienstleistung
(2017)
A1EV8U
FC Schalke 04
Fußballverein
(2019)
A1ML4T
(Ziel-)
Volumen in
Mio. EUR
Vollplatziert
Kupon
Rating
(Ratingagentur)6)
Mrz 15
FV FRA
10
ja
6,25%
Jun 15
FV FRA
10
ja
6,50% B+ 8)
Kurs
aktuell
Rendite
p.a.
Technische
Begleitung
durch …7)
Chance/
Risiko2),5)
103,35
5,4%
youmex
***
106,25
5,4%
ICF
***
102,20
5,3%
Oddo Seydler Bank
**
107,00
5,3%
Steubing (AS),
***
(CR)
Apr 14
Feb 14
FV FRA
10
ja
6,00%
Entry
25
ja
7,50% B+ 8)
(CR)
Standard
Jul/Sep 13
Entry
52
nein
8,00% BB+ 8)
Sep 12
FV FRA
Entry
8
ja
6,00%
29
ja
7,00% A- 3) 8)
PM DÜS (C)
5,3%
ICF
***
104,00
5,3%
103,50
5,2%
VEM Aktienbank
****
104,90
5,2%
Schnigge
**
101,75
5,1%
Blättchen FA
***
106,00
5,0%
Oddo Seydler Bank
**
103,61
5,0%
Oddo Seydler Bank
***
109,00
4,9%
ICF
****
103,30
4,9%
Conpair
***
102,05
4,9%
Blättchen FA
***
104,00
4,8%
equinet Bank (AS),
***
**
(CR)
Standard
Mrz 12
107,52
(CR)
Standard
Sep 11
DICAMA (LP)
30
ja
7,25% B+ 8)
(CR)
Mai 11
Bondm
30
ja
7,25% BB 8)
(CR)
Jul 14
FV FRA
30
ja
6,13% B+ 8)
(CR)
130
ja
6,00% BB- 8)
(SR)
25
ja
8,00% BBB 3) 8)
(CR)
Standard
Okt 11
FV DÜS
12
nein
7,75% BB+ 8)
(CR)
Jun/Jul 13
Bondm
35
ja
6,00% BBB 3) 8)
(CR)
Mrz 14
Entry
35
ja
6,50% BBB 3) 8)
(CR)
Standard
Sep 12
Entry
50
ja
7,25% BBB- 8)
FV FRA
107,00
4,8%
(CR)
Standard
Mai 15
FMS (LP)
44
nein
4,68% BBB 3)
100,00
4,7%
(CR)
Apr 15
Prime
300
ja
4,75% BB- 8)
Standard
Jul 15
FV FRA
Schnigge (AS),
***
equinet Bank (LP)
IKB, equinet,
***
BankM (Co-Lead)
100,60
4,7%
Oddo Seydler Bank
**
103,80
4,5%
Oddo Seydler Bank
**
109,05
4,5%
Steubing
**
103,60
4,5%
Schnigge
***
105,25
4,5%
equinet Bank
**
107,27
4,4%
Oddo Seydler Bank
**
106,50
4,4%
Oddo Seydler Bank
**
107,27
4,2%
Oddo Seydler Bank (AS),
*
(SR)
30
ja
5,38% B+ 8)
(CR)
Jun 14
Entry
20
ja
7,13% BB+ 3) 8)
(Feri)
Standard
Sep 12
PM DÜS (C)
20
ja
6,25% BBB- 3) 9)
(SR)
Nov 13
Entry
50
ja
6,25% BB- 8)
(EH)
Standard
Mai 13
Entry
15
ja
7,25% BBB- 9)
(CR)
Standard
Apr 13
Entry
65
ja
7,00%
10
ja
7,50% B+ 8)
Standard
Nov 12
Entry
(CR)
Standard
Okt 13
Entry
30
ja
FV S
110,00
4,1%
(CR)
Standard
Nov 10
7,50% BB 8)
Conpair (LP)
25
ja
7,50% BBB+ 9)
Steubing (AS),
**
DICAMA (LP)
107,49
4,1%
FMS, equinet Bank
**
110,25
3,9%
equinet Bank
**
(CR)
Jun 12/Sep 13 Entry
Standard
50
ja
6,75% BB- 8)
(CR)
S.
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Ausgabe 15 KW 29/30 2015
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Zeitraum der
Platzierung
Plattform1)
Unternehmen
(Laufzeit)
Branche
WKN
Valensina
Fruchtsäfte
(2016)
A1H3YK
GIF
Automotive
(2016)
A1K0FF
Adler Real Estate I
Immobilien
(2018)
A1R1A4
UBM Realitätenentw.
Immobilien
Jul/Dez 14,
Entry Standard
(2019)
A1ZKZE
Mrz 15
& FV Wien
Helma II
Baudienstleister
Sep 13/Mrz 14 Entry
(2018)
A1X3HZ
Katjes II
Süßwaren
(2020)
A161F9
DIC Asset III
Immobilien
(2019)
A12T64
Karlsberg Brauerei
Bierbrauerei
(2017)
A1REWV
Edel I
Medien & Unterhaltung
(2016)
A1KQYG
DIC Asset II
Immobilien
(2018)
A1TNJ2
paragon
Automotive
(2018)
A1TND9
ATON Finance
Industriebeteiligungen
(2018)
A1YCQ4
Eyemaxx I
Immobilien
(2016)
A1K0FA
SG Witten/Herdecke
Studiendarlehen
(2024)
A12UD9
TAG Immobilien I
Immobilien
(2018)
A1TNFU
Berentzen
Spirituosen
(2017)
A1RE1V
MS Spaichingen
Maschinenbau
(2016)
A1KQZL
TAG Immobilien II
Immobilien
(2020)
A12T10
Bastei Lübbe
Verlagswesen
(2016)
A1K016
Underberg I
Spirituosen
(2016)
A1H3YJ
Porr II
Baudienstleister
(2018)
A1HSNV
Nordex
Erneuerbare Energien
(2016)
A1H3DX
SAF-Holland
Automobilzulieferer
(2018)
A1HA97
InCity Immobilien II
Immobilien
(2019)
A13R8D
SeniVita Sozial
Pﬂegeeinrichtungen
(2016)
A1KQ3C
Wöhrl
Modehändler
(2018)
A1R0YA
Porr I
Baudienstleister
(2016)
A1HCJJ
Hallhuber
Modehändler
(2018)
A1TNHB
Apr 11/Aug 12 FV DÜS
(Ziel-)
Volumen in
Mio. EUR
Vollplatziert
65
ja
Kupon
Rating
(Ratingagentur)6)
7,38% BB- 9)
Kurs
aktuell
Rendite
p.a.
Technische
Begleitung
durch …7)
Chance/
Risiko2),5)
102,60
3,8%
Conpair
**
105,25
3,8%
DICAMA
**
112,50
3,8%
Oddo Seydler Bank
**
104,00
3,8%
IKB, Steubing & quirin
**
(CR)
Sep 11
FV DÜS
10
nein
8,50% BB+ 9)
(CR)
Mrz/Apr 13
Entry
35
ja
8,75% BB- 8)
(SR)
Standard
200
ja
4,88%
(Aufstockung)
35
ja
5,88% BBB 8)
Mai 15
Entry
60
ja
5,50% BB 8)
Standard
Sep 14/Apr 15 Prime
106,15
3,8%
Steubing
**
108,00
3,7%
Bankhaus Lampe (AS),
**
(CR)
Standard
(CR)
175
ja
4,63%
IKB (LP)
104,50
3,4%
Standard
Sep 12
Entry
Jul 13/Feb 14
FV FRA
Prime
**
Oddo Seydler Bank (LP)
30
ja
7,38% BB 8)
108,50
3,3%
IKB
**
(CR)
Standard
Mai 11
Bankhaus Lampe (AS),
20
nein
7,00%
103,00
3,3%
Acon Actienbank
**
100
ja
5,75%
107,25
3,1%
Baader Bank
**
13
ja
7,25% BB+ 8)
111,50
3,1%
Oddo Seydler Bank
**
102,50
3,1%
Deutsche Bank
**
104,40
3,0%
VEM Aktienbank, ICF
***
Standard
Jun 13/Mrz 14 Entry
(CR)
Standard
Nov 13
Prime
200
ja
13
nein
3,88%
Standard
Jul 11
Entry
7,50% BBB- 3) 8)
(CR)
Standard
Nov 14
Jul 13/Feb 14
PM DÜS (B)
Prime
8
ja
3,60%
105,00
3,0%
SCALA CF
*
310
ja
5,13%
106,30
3,0%
Oddo Seydler Bank
**
50
ja
6,50%
107,75
2,9%
Oddo Seydler Bank
*
23
nein
104,30
2,7%
Oddo Seydler Bank
*
105,00
2,7%
Oddo Seydler Bank
*
105,00
2,7%
Conpair
*
103,25
2,6%
Conpair
*
111,50
2,6%
Steubing
*
102,71
2,5%
Commerzbank,
*
Standard
Okt 12
Entry
Standard
Jun/Jul 11
Entry
7,25% BBB- 8)
(CR)
Standard
Jun 14
Prime
125
ja
3,75%
30
ja
6,75% BBB+ 8)
Standard
Okt 11
FV DÜS
(CR)
Apr 11/Jun 12 FV DÜS
70
ja
7,13% B+ 8)
(CR)
Nov 13
Entry
50
ja
6,25%
150
ja
6,38% BB- 10)
Standard
Apr 11
FV FRA
(EH)
Okt 12
Prime
75
ja
7,00% BBB 8)
FV FRA
Mai 11
Entry
2
nein
14
ja
5,00%
6,50% BB 8)
Entry
30
ja
6,50% BB 8)
Entry
IKB
*
110,00
2,5%
Eigenemission
*
103,40
2,3%
quirin bank
*
110,50
2,2%
Viscardi
*
105,60
2,1%
Oddo Seydler Bank
*
106,82
1,8%
IKB
*
(EH)
Standard
Nov 12
2,5%
(CR)
Standard
Feb 13
111,80
(EH)
Standard
Okt 14
UniCredit
50
ja
6,25%
30
ja
7,25% BB- 9)
Standard
Jun 13
PM DÜS (C)
(CR)
S.
18
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BOND GUIDE
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
Die Mastertabelle ﬁnden Sie auf bondguide.de frei sortierbar nach allen Parametern!
» Fortsetzung – Notierte MITTELSTANDSANLEIHEN im Überblick
Unternehmen
(Laufzeit)
Branche
WKN
Dürr II
Automobilzulieferer
(2021)
A1YC44
RWE
Energiedienstleister
(2021)
A0T6L6
Deutsche Börse I
Börsenbetreiber
(2022)
A1RE1W
MTU
Technologie
(2017)
A1PGW5
Deutsche Börse II
Börsenbetreiber
(2018)
A1R1BC
HPI
Industriedienstleister
(2016/unbegr.)
A1MA90
MBB
Erneuerbare Energien
(2019)
A1TM7P
Penell
Elektronikdienstleister
(2019)
A11QQ8
MS Deutschland
Tourismus
(2017)
A1RE7V
MT-Energie
Biogasanlagen
(2017)
A1MLRM
MIFA
Fahrradhersteller
(2018)
A1X25B
Rena Lange
Modehändler
(2017)
A1ZAEM
Schneekoppe
Ernährung
(2015)
A1EWHX
Mox Telecom
Telekommunikation
(2017)
A1RE1Z
Strenesse
Modehändler
(2017)
A1TM7E
Rena II
Technologie
(2018)
A1TNHG
Rena I
Technologie
(2015)
A1E8W9
Zamek
Lebensmittel
(2017)
A1K0YD
hkw
Personaldienstleister
(2016)
A1K0QR
S.A.G. I
Energiedienstleistung
(2015)
A1E84A
S.A.G. II
Energiedienstleistung
(2017)
A1K0K5
Alpine
Baudienstleister
(2017)
A1G4NY
bkn biostrom
Biogasanlagen
(2016)
A1KQ8V
Centrosolar
Erneuerbare Energien
(2016)
A1E85T
Zeitraum der
Platzierung
Plattform1)
Mrz 14
FV FRA
Feb 09
Prime
(Ziel-)
Volumen in
Mio. EUR
Vollplatziert
Kupon
300
ja
2,88%
1.000
ja
6,50% BBB+
Standard
Okt 12
Prime
Prime
600
ja
2,38% AA
Prime
250
ja
3,00% Baa3 3)
Mai 13
FV DÜS
FV DÜS
Chance/
Risiko2),5)
106,09
1,7%
Deutsche Bank, HSBC
*
129,16
1,4%
Oddo Seydler Bank
*
108,45
1,1%
Deutsche Bank, BNP, Citi *
104,20
0,8%
Oddo Seydler Bank
600
ja
1,13% AA
102,24
0,3%
(S&P)
*
6
ja
n. bek.
nein
3,50%
6,25% BBB 3) 9)
5
ja
7,75% CC 3) 9)
Commerzbank, DZ Bank, *
JP Morgan
14,00
n.ber.
n. bek.
in Insolvenz
(CR)
Jun 14
Technische
Begleitung
durch …7)
(Moody's)
Standard
Dez 11/Okt 13 FV FRA
Rendite
p.a.
(S&P)
Standard
Mrz 13
Kurs
aktuell
(S&P)
Standard
Jun 12
Rating
(Ratingagentur)6)
Süddeutsche Aktienbank
*
Donner & Reuschel (AS),
*
FMS (LP)
12,20
in Insolvenz
DICAMA
*
15,00
in Insolvenz
quirin Bank
*
10,15
in Insolvenz
ipontix
*
3,18
in Insolvenz
equinet Bank
*
0,81
in Insolvenz
Acon Actienbank
*
4,77
in Insolvenz
Schnigge
*
3,30
in Insolvenz
FMS
*
49,90
in Insolvenz
Oddo Seydler Bank
*
9,60
in Insolvenz
IKB
*
9,51
in Insolvenz
Blättchen FA
*
3,00
in Insolvenz
Conpair
*
2,31
in Insolvenz
DICAMA
*
27,00
in Insolvenz
Baader Bank
*
32,00
in Insolvenz
Schnigge (AS),
*
(Feri)
Dez 12
FV FRA
50
nein
6,88% D 3) 9)
(Feri)
Apr 12
FV DÜS
14
nein
8,25% D 8)
(CR)
Aug 13
FV FRA
25
ja
7,50% CC 3) 9)
(Feri)
Dez 13
FV DÜS
5
nein
8,00% BB- 9)
(CR)
Sep 10
FV FRA &
10
ja
6,45%
35
ja
7,25% BBB 9)
DÜS
Okt 12
FV S
(CR)
Mrz 13
FV FRA
12
ja
Jun/Jul 13
FV FRA
34
nein
9,00%
8,25% D 9)
(EH)
Dez 10
FV S
43
nein
7,00% D 9)
(EH)
Mai 12/Feb 13 FV DÜS
45
ja
7,75% D 9)
(CR)
Nov 11
FV DÜS
10
ja
8,25% BBB- 9)
(CR)
Nov/Dez 10
FV FRA
25
ja
6,25% BB+ 9)
(CR)
Jul 11
FV FRA
17
nein
7,50% BB+ 9)
(CR)
Mai 12
FV MUC &
100
ja
25
nein
6,00%
youmex (LP)
0,06
in Insolvenz
*
1,30
in Insolvenz
mwb Fairtrade
*
2,69
in Insolvenz
FMS
*
3,12
in Insolvenz
biw, GBC
*
0,40
in Insolvenz
GBC
*
0,01
in Insolvenz
IKB (AS),
*
Wien
Mai/Jun 11
MSB
7,50% BBB 3) 9)
(CR)
Feb 11
Bondm
50
ja
Mai 11
FV DÜS
16
nein
FFK Environment
Ersatzbrennstoffe
(2016)
A1KQ4Z
getgoods.de
E-Commerce
Sep 12/Jun &
(2017)
A1PGVS
Okt 13
SIAG
Stahlbau
Jul 11
(2016)
A1KRAS
7,00%
7,25% D 9)
(CR)
FV S
60
ja
7,75% D 9)
(CR)
FV FRA
12
nein
9,00% CCC+ 3) 9)
(S&P)
Blättchen & Partner (LP)
S.
19
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BOND GUIDE
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
Die Mastertabelle ﬁnden Sie auf bondguide.de frei sortierbar nach allen Parametern!
» Fortsetzung – Notierte MITTELSTANDSANLEIHEN im Überblick
Unternehmen
(Laufzeit)
Branche
WKN
Zeitraum der
Platzierung
SiC Processing
Technologie
(2016)
A1H3HQ
Solen (Payom)
Erneuerbare Energien
(2016)
A1H3M9
Windreich II
Erneuerbare Energien
(2016)
A1H3V3
Feb/Mrz 11
Plattform1)
(Ziel-)
Volumen in
Mio. EUR
Vollplatziert
80
nein
FV S
Kupon
Rating
(Ratingagentur)6)
7,13% D 9)
Kurs
aktuell
Rendite
p.a.
Technische
Begleitung
durch …7)
Chance/
Risiko2),5)
2,26
in Insolvenz
FMS
*
2,04
in Insolvenz
FMS
*
9,30
in Insolvenz
FMS
*
(CR)
Apr 11
FV S
28
nein
7,50% B- 9)
(CR)
Jul 11
FV S
75
ja
6,50% BB+ 9)
(CR)
Summe
10.138
Median
30,0
㱵
6,95%
7,25%
BB
5,9%
1)
FV = Freiverkehr (FRA = Frankfurt, DÜS = Düsseldorf, HH = Hamburg, H = Hannover, S = Stuttgart), MSB = Mittelstandsbörse, PM DÜS = Primärmarkt DÜS A, B, C, RM = Regulierter Markt;
Einschätzung der Redaktion: Kombination u. a. aus aktueller Rendite, Bilanzstärke, Zinsdeckungsfähigkeit und wirtschaftlichen Perspektiven;
3)
Anleiherating, ansonsten Unternehmensrating; 4) Nachplatzierung läuft; 5) Veränderung im Vergleich zum letzten BondGuide (grün/rot);
6)
Ratingagenturen: CR = Creditreform; S&P = Standard & Poor’s; EH = Euler Hermes; SR = Scope Rating; 7) Bondm: Bondm-Coach, Entry Standard: Antragsteller (AS),
Listingpartner (LP), PM DÜS: Kapitalmarktpartner; MSB: Makler; m:access: Emissionsexperte; FV: Antragsteller (sofern bekannt); 8) Folgerating;
9)
Rating abgelaufen/nicht aktuell; 10) unbeauftragte, überwiegend quantitative (Financial Strength) Ratings
Skala von * bis ***** (am besten); Quelle: Eigene Recherchen, OnVista, Unternehmensangaben u.a.
2)
BondGuide ist der Newsletter für Unternehmensanleihen und beleuchtet zweiwöchentlich den Markt festverzinslicher Wertpapieremissionen vornehmlich mittelständischer Unternehmen. BondGuide liefert dabei konkrete Bewertungen und Einschätzungen
zu anstehenden Anleihe-Emissionen – kritisch, unabhängig und
transparent. Daneben stehen Übersichten, Statistiken, Kennzahlen, Risikofaktoren, Berater-League Tables, Rückblicke, Interviews
mit Emittenten und Investoren u.v.m. im Fokus. Zielgruppen des
Impressum
Newsletters sind private und institutionelle Anleihe-Investoren,
aber auch Unternehmensvorstände und -geschäftsführer. BondGuide setzt sich ein für eine kritische Auseinandersetzung des
Marktes mit Themen wie Rating, Risiko oder Kapitalmarktfähigkeit
mittelständischer Unternehmen und lädt alle Marktteilnehmer ein
zum konstruktiven Dialog, um im noch jungen Segment für Mittelstandsanleihen negative Auswüchse wie vormals am Neuen
Markt oder im Geschäft mit Programm-Mezzanine zu vermeiden.
Ausgabe 15/2015, KW 29/30 2015
Redaktion: GoingPublic Media AG: Falko Bozicevic (V.i.S.d.P.),
Michael Fuchs, Thomas Müncher
Mitarbeit an dieser Ausgabe: Prof. Dr. Wolfgang Blättchen,
Uwe Nespethal, Sven Radke
Verlag: GoingPublic Media AG; Hofmannstr. 7a;
81379 München; Tel.: 089/2000 339-0; -39;
[email protected]; www.goingpublic.de;
Design-Konzeption: IR-One AG & Co. KG, Hamburg
Gestaltung: Andreas Potthoff
Ansprechpartner Anzeigen: Christine Fettich; Tel.: 089/2000 339-21
Gültig ist die Preisliste Nr. 3 vom 15. April 2013
Nächste Erscheinungstermine: 7.8., 21.8., 4.9., 18.9., 2.10.,
16.10., 30.10., 13.11., 27.11., 11.12. (14-tägig)
Kostenlose Registrierung unter www.bondguide.de
Nachdruck: © 2015 GoingPublic Media AG, München. Alle Rechte,
insbesondere das der Übersetzung in fremde Sprachen, vorbehalten.
Ohne schriftliche Genehmigung der GoingPublic Media AG ist es
nicht gestattet, diesen Newsletter oder Teile daraus auf photomechanischem Wege (Photokopie, Mikrokopie) zu vervielfältigen. Unter dieses Verbot fallen auch die Aufnahme in elektronische Datenbanken,
Internet und die Vervielfältigung auf CD-ROM.
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S.
20
BOND GUIDE
Ausgabe 15 KW 29/30 2015
BondGuide – Der Newsletter für Unternehmensanleihen
LAW CORNER
VON
SVEN RADKE, LL.M.,
RECHTSANWALT,
HEUKING KÜHN LÜER WOJTEK
Umgekehrte Wandelanleihen und Pﬂichtwandelanleihen –
Finanzierungsalternativen für Unternehmen
Im Rahmen einer Novelle zum Aktiengesetz sollen erstmals
zwingend vorgesehen. Sowohl umgekehrte Wandelanleihen
gesetzliche Regelungen für sogenannte „umgekehrte Wan-
als auch Pﬂichtwandelanleihen sind insbesondere für Kredit-
delanleihen“ eingeführt werden. Diese gewähren dem Emit-
institute interessant, da sie mit diesen Finanzierungsinstru-
tenten ein Recht zur Wandlung der Anleihen in Aktien und
menten die aufsichtsrechtlichen Anforderungen an ihre regu-
können, ebenso wie Pﬂichtwandelanleihen, eine interessante
latorische Eigenkapitalausstattung sicherstellen können. So
Finanzierungsalternative für Unternehmen darstellen.
begeben insbesondere Banken in der Praxis immer häuﬁger
Pﬂichtwandelanleihen, sogenannte „CoCo-Anleihen“ (Contin-
Zulässigkeit umgekehrter Wandelanleihen
gent Convertible Bonds), die eine Wandlung in Aktien z.B. bei
Nach dem herkömmlichen Verständnis gewährt eine Wandel-
Unterschreiten einer bestimmten Eigenkapitalquote vorsehen.
anleihe dem Anleger ein Recht zur Wandlung. Auch wenn es
bislang gesetzlich nicht geregelt ist, war es schon bisher allge-
Chancen und Risiken für die Anleger
mein anerkannt, dass auch dem Emittenten ein Wandlungs-
Umgekehrte Wandelanleihen und Pﬂichtwandelanleihen sind für
recht eingeräumt werden kann. Umstritten war aber, ob für sol-
den Anleger von Interesse, da sie im aktuellen Niedrigzinsumfeld
che „umgekehrten Wandelanleihen“ ein bedingtes Kapital ge-
höhere Renditechancen bieten. Dem steht allerdings das Risiko
schaffen werden kann. Mit einer Novelle des Aktiengesetzes soll
gegenüber, dass der Anleger bei Eintritt des Wandlungsereignisses
nunmehr die Zulässigkeit klargestellt und die Möglichkeit der
vom Fremdkapitalgeber zu einem Aktionär bzw. Eigenkapitalgeber
Schaffung eines bedingten Kapitals gesetzlich normiert werden.
wird, ohne dies verhindern zu können. Die Eignung für Privatanleger wird sich daher in der Praxis noch zeigen müssen. Die BaFin
Möglicher Anwendungsbereich: Vorsorge für
künftige Notsituationen
hält z.B. die von den Banken emittierten CoCo-Bonds grundsätz-
Der Vorteil für den Emittenten bei der Ausgabe umgekehrter
Privatanleger sei oft nicht möglich, das Risiko angemessen einzu-
Wandelanleihen liegt darin, dass ihm die Möglichkeit eröffnet
schätzen und zu beurteilen, ob der Zinssatz das Risiko tatsächlich
wird, gewissermaßen „auf Vorrat“ Fremdkapital von Anleihe-
ausreichend kompensiert. Es wird daher darauf ankommen, ob
gläubigern in Eigenkapital umzuwandeln („Debt-to-Equity-
es den Unternehmen bei Ausgabe von umgekehrten Wandelanlei-
Swap“). Von einer solchen Möglichkeit kann der Emittent z.B.
hen gelingen wird, durch ausreichende Transparenz den Anlegern
in einer künftigen Notsituation, insbesondere in insolvenz-
das übernommene Risiko angemessen zu verdeutlichen.
lich nicht für den Vertrieb an Privatkunden geeignet. Denn dem
nahen Situationen, kurzfristig Gebrauch machen. Sofern das
bedingte Kapital ausschließlich zur Abwendung einer drohenden
Fazit
Zahlungsunfähigkeit oder Überschuldung beschlossen wird,
Umgekehrte Wandelanleihen und Pﬂichtwandelanleihen stellen
darf die ansonsten geltende Höchstgrenze für bedingte Kapi-
für Unternehmen interessante Finanzierungsalternativen dar,
talia von 50% des Grundkapitals sogar überschritten werden.
insbesondere um für künftige Notsituationen vorzusorgen.
Anlegern eröffnen sich zwar höhere Renditechancen, jedoch
Pﬂichtwandelanleihen und „CoCo-Bonds“
sollten sie sich stets des erhöhten Risikos der Umwandlung
In diesem Zusammenhang ist auch die sogenannte Pﬂicht-
ihres eingesetzten Fremdkapitals in Eigenkapital bewusst sein.
wandelanleihe als weitere Variante zu erwähnen. Bei dieser ist
für bestimmte vordeﬁnierte Ereignisse die Wandlung in Aktien
S.
21
BOND GUIDE

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