Hier finden Sie Informationen, Interviews und Investmentideen zum Anlagestil Value. Im Finanzcrash 2008 haben sich innerhalb The European ValueInvestor erscheint in Kooperation mit dem Zentrum für Value Investing. eines Jahres 60 000 Milliarden Dollar, fast Hier finden Sie Informationen, Interviews und Investmentideen zum Anlagestil Value. ein Drittel des Weltvermögens, in Luft auf- TEGIEN vestor Value Investor JE N SE I TS DES MA INSTREAM THE EUROPEAN gelöst. Beim nächsten Crash drohen erneut erhebliche Vermögensverluste. Der Querdenker Was folgernDarling Sie daraus? Everybody’s will Eckart Mit der bisherigen Geldpolitik Langen von der Goltz nicht sein. lässt sich das or erscheint in Kooperation mit dem Zentrum für Value Investing. weltweite Überschuldungsproblem nicht Im Unterschied zur Konsensmeinen, Interviews und Investmentideen zum Anlagestil Value. Everybody’s Darling will nung Volkswirte ist derEckart Grün- ist am Ende. mehrder lösen. Die Nullzinspolitik Langen der Goltz sein. frühen 90erder undvon Mehrheitsgesellschafter Japan betreibt sie nicht seit den Im Unterschied zur Konsensmeider PSM Vermögensverwaltung in Jahren. Trotzdem sind die Staatsschulden nung der Volkswirte ist der GrünGrünwald bei München gegen die EITS DES MA I N ST R EA M von 80 auf 250 Prozent des BIP gestiegen. und Mehrheitsgesellschafter rigide Sparpolitik in der Eurozone M INVESTMENTSTRATEGIEN JENSEITS der DES MAINSTREA Nun ja,Vermögensverwaltung es gibt aber kaumin Alternativen, der undPSM fordert eine Art Marshallplan die hoch verschuldeten Staaten Grünwald bei München gegenZendie –da einsich durch die Europäische Everybody’s Darling will Eckart keine höheren Zinsen leisten können. Läge rigide Sparpolitik in der Eurozone tralbank (EZB) finanziertes KonLangen von der Goltz nicht sein. m Zentrum für Value Investing. und eine Art Marshallplan dasfordert Zinsniveau bei vier junkturprogramm, dasProzent den oder mehr, Im Unterschied zur Konsensmeien zum Anlagestil Value. The European ValueInvestor erscheint in Kooperation mit dem Zentrum fürKonsum Value Investing. –privaten ein durch Europäische Zenankurbeln soll. hätten wirdieüber Nacht plötzlich unzählige nung der Volkswirte ist der GrünHier finden Sie Informationen, Interviews und Investmentideen zum Anlagestil Value. tralbank (EZB) finanziertes KonDie PSM Vermögensverwaltung der und Mehrheitsgesellschafter Staatspleiten. junkturprogramm, das meist den managt neben zahlreichen der PSM Vermögensverwaltung in Einverstanden. Durch die Nullzinspolitik privaten Konsum ankurbeln soll. sehr konservativ geführten Grünwald bei München gegen die hat allein der deutsche Staat in den zurückTHE EUROPEAN Die PSM Vermögensverwaltung Kundendepots unter anderem die rigide Sparpolitik in der Eurozone liegenden Jahren fast 100 Milliarden Euro managt neben zahlreichen meist beiden global anlegenden Mischund fordert eine Art Marshallplan an Zinsen eingespart. Ähnliches gilt für die sehr konservativ geführten fonds PSM Dynamik (WKN: – ein durch die Europäische ZenEverybody’s Darling will Eckart Kundendepots unter anderem die anderenund EU-Staaten. Ohne die NullzinspoA1J 9FG) PSM Konzept (WKN: tralbank (EZB) finanziertes KonLangen von der Goltz nicht sein. Everybody’s Eckart beiden global anlegenden MischA1J 9FF). 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Kundendepots unter anderem die rigide Sparpolitik in der Eurozone Grünwald München gegen dieund Konsumenten. Diebei Gelddruckaktionen beiden global anlegenden Mischund fordert eine Art Marshallplan rigide Sparpolitik in der Eurozone die Nullzinspolitik der EZB haben zwar den fonds PSM Dynamik (WKN: – einThe durchEuropean die Europäische Zenund fordert eine Art Marshallplan ValueInvestor erscheint in Kooperation mit dem Zentrum für Value Investing. Banken und Staaten geholfen, aber nicht A1J 9FG) und PSM Konzept (WKN: tralbank (EZB) finanziertes Kon– einsind durch die Europäische ZenHier finden Sie Informationen,guthaben Interviews und Investmentideen zum Anlagestil Value. sind in der Wirtschaft verliehen. Staatsschulden in der EU um weitere der überschuldeten Privatwirtschaft. Das A1J 9FF). Letzterer hat das Ziel, junkturprogramm, das den tralbank (EZB) finanziertes Koneine absolute positive Rendite Im Finanzcrash 2008 haben sichzuinnerhalb 30 Geld Prozent gestiegen. der Finanzgebleibt bei den In Banken stecken. Die privaten Konsum ankurbeln soll. junkturprogramm, das den Vermögensverwalter Eckart Langen von eines der Goltz hat dieMilliarden Aktienquote stark reduziert, erineinziges erzielen. Jahres 60 000 Dollar, fast schichte gibtweil es kein Beispiel, dass Konsumenten den wichtigsten IndusDie PSM Vermögensverwaltung privaten Konsum ankurbeln soll. managt Krise neben zahlreichen ein triestaaten überschuldeter Staat Sparen ein Drittel Weltvermögens, in Luft auf-werden einen durch Anteil von 70 Prodie nächste erwartet.meist Im Interview erklärt er,deswie diese überwunden kann Diehaben PSM Vermögensverwaltung sehr konservativ geführten Beim nächsten drohen erneut seine Schulden abbauen zent amweil Bruttoinlandsprodukt. managt zahlreichen Aber meist seit Vermögensverwalter Eckart Langen von gelöst. der Goltz hat die Crash Aktienquote stark reduziert, ernebenkonnte. Kundendepots unter anderem die sehr konservativ geführten erhebliche Vermögensverluste. Deutschland lebt doch mit seiner Sparpolitik 1975 stagnieren die Reallöhne und die die nächste Kriseanlegenden erwartet.MischIm Interview erklärt er, wie diese überwunden werden kann beiden global Kundendepots unter anderem die Everybody’s Darling will Eckart ganz gut.mehr Oder nicht? folgern Sie daraus? Konsumenten sind weltweit überschuldet. Eckart Langen von der Goltz: Ich würde lem Weg nicht möglich. Wir schwimIst esWas auch. Das Weltfinanzsystem gleicht fonds PSM Dynamik (WKN: beiden global anlegenden MischLangen von der Goltz nicht sein. 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Staatsund Bankenpleiten ver-Ende.minister Wolfgang Schäuble — behaupten, eine absolute positive Rendite zu hat das Ziel, der und Mehrheitsgesellschafter gern eine Aussage voraus schicken, die sich einem Kartenhaus voller Schulden. Mit men nicht in Geld oder Liquidität, wie viele Langen von der Goltz hat die Aktienquote stark reduziert, weil Japan betreibt sieer seit den Krise frühenist90er-sondern Milliarden Euro in die neuen Bundesländer erzielen. Auf keinen Fall durch Kaputtsparen. Seit Die da lautet? hindert. Doch seit der jüngsten in einem Meer von Schulden. einePSM absolute positive Rendite zu der Vermögensverwaltung in wie ein roter Faden durch das Gespräch ihrer Geldpolitik haben die Notenbanken Experten — darunter auch unser FinanzJahren. Trotzdem sind dieum Staatsschulden investiert. 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Ihr Festgeld und alleArt Ihre SparRückzahlung dergibt Schulden ist aufAlternativen, normaundDoch fordert eine Marshallplan Wir müssen das Undenkbare denken, sonst der weltweite Schuldenberg um weitere Unbestritten ... – ein durch die Europäische ZenNatürlich müssen die europäischen Länder die da sich hoch verschuldeten Staaten untauglich erwiesen. Im Gegenteil, würde lem Weg nichtdie mehr möglich. Wir schwimIst es auch. Das Weltfinanzsystem gleicht droht die nächste Weltwirtschaftskrise! 50 000 Milliarden Dollar gestiegen. Eine Das einzige Geld, das nicht(EZB) verliehen ist, ist Kontralbank finanziertes höheren Zinsen leisten können. Läge sparen und reformieren guthaben sind in der Wirtschaft verliehen. Staatsschulden sind —inaber der an EUden umrichweitere e sich einem Kartenhaus voller Schulden. Mit men keine nicht in Geld oder Liquidität, wie viele Das hört sich ja sehr dramatisch an. das Bargeld. Ihr Festgeld und alle Ihre SparRückzahlung der Schulden ist auf normajunkturprogramm, das den tigen Stellen. Was Europa vor allem braucht, das Zinsniveau bei vier Prozent oder mehr, Im Finanzcrash 2008 haben sich innerhalb 30 Prozent gestiegen. In der Finanzgepräch ihrer Geldpolitik haben die Notenbanken Experten — darunter auch unser Finanzprivaten Konsum ankurbeln soll. und Verelendung. hätten wirJahres über Nacht plötzlich unzählige eines 60 000 Milliarden Dollar, fast ist Wachstum schichte gibt esnicht kein einziges Beispiel, dass bisher nur Staats- und Bankenpleiten verminister Wolfgang Schäuble — behaupten, Die 43 PSM Vermögensverwaltung 30 BÖRSE ONLINE 22.10.2015 − 28.10.2015 wieüberschuldeter kann dieser gordische Knoten Staatspleiten. Staat durch Sparen ein DrittelMeer des Weltvermögens, quote stark reduziert, weil hindert. Doch seit derer jüngsten Krise ist sondern in einem von Schulden. in Luft auf- Undein INTERVIEW managt43 neben zahlreichen meist BÖRSE ONLINE 22.10.2015 − 28.10.2015 durchschlagen werden? Einverstanden. Durch die Nullzins politik gelöst. Beim nächsten Crash drohen erneut seine Schulden abbauen konnte. sonst der weltweite Schuldenberg um weitere Unbestritten ... Vermögensverwalter Eckart Langen von der Goltz hat die Aktienquote stark reduziert, weil er sehr konservativ geführten wunden werden kann hat allein derdas deutsche Staat in den zurückDerzeit droht eine neue globale Rezession. erhebliche Vermögensverluste. Deutschland doch mit seiner Sparpolitik Kundendepots unter anderem die krise! Dollar gestiegen. Eine ImDas einzige Geld, nicht verliehen ist,überwunden ist 30 50 000 Milliarden BÖRSE ONLINE 43lebt 22.10.2015 − 28.10.2015 die nächste Krise erwartet. Interview erklärt er, wie diese werden kann Mischliegenden Jahren fast 100 Milliarden Derganz einzige Ausweg sindanlegenden riesige staatliche gut.beiden Oder global nicht? WasIhr folgern Sie daraus? das Bargeld. Festgeld und alle Ihre Spar- Euro Rückzahlung der Schulden ist auf normafonds Dynamik (WKN:zum an Zinsen fürsich die das Konjunkturprogramme. Doch im GegenMit dereingespart. bisherigen Ähnliches Geldpolitikgilt lässt Wurde vor derPSM Wiedervereinigung lem Weg nicht mehr möglich. Wir schwimleicht A1J 9FG) und PSM Konzept (WKN: anderen EU-Staaten. Ohne die Nullzinsposatz zu 2008 können sich die überschuldeweltweite Überschuldungsproblem nicht Sparen aufgefordert? Nein — das Gegenteil n. Mit men nichtEckart in GeldLangen oder Liquidität, wie viele von der Goltz: Ich würde lem WegA1J 9FF). nicht mehr möglich. Ist es auch. Das Weltfinanzsystem gleicht Letzterer hat Wir das schwimZiel, litik wären wahrscheinlich europaweit ten EU-Staaten keine größeren Konjunkturmehr lösen. 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Ihr Festgeld und alle Ihre Sparormadroht die nächste Weltwirtschaftskrise! 50 000 Milliarden Dollar gestiegen. Eine Das einzige Geld, das nicht verliehen ist, ist die Nullzinspolitik der EZBleisten habenkönnen. zwar den Milliarden Euro — das sind etwa 30 an Prozent keine höheren Zinsen Läge sparen und reformieren — aber den richguthabenDas sindhört in der verliehen. sind inder derSchulden EU um weitere sichWirtschaft ja sehr dramatisch an. Staatsschulden das Bargeld. Ihr Festgeld und alle Ihre SparRückzahlung ist auf normaBanken und Staaten geholfen, aber nicht destigen EU-Bruttosozialprodukts — braucht, zu Stellen. Was Europa vor allem das Zinsniveau bei vier Prozent oder mehr, Im Finanzcrash 2008 haben sich innerhalb 30 Prozent gestiegen. In der Finanzgefinanzieren. der überschuldeten Privatwirtschaft. Das ist Wachstum und nicht Verelendung. Nacht plötzlich unzählige eines Jahres 60 000 Milliarden Dollar, fast schichtehätten gibt eswir keinüber einziges Beispiel, dass GeldStaatspleiten. bleibt bei den Banken stecken. Die Ein Marshallplan? Und wie kann dieser gordische Knoten ein überschuldeter Staat durch Sparen ein Drittel des Weltvermögens, in Luft aufVermögensverwalter Eckart Langen von der Goltz hat die Aktienquote stark reduziert, weil er BÖRSE ONLINE 43 22.10.2015 − 28.10.2015 Konsumenten in den wichtigsten Indusdie staatlichen Schuldenorgien zur durchschlagen werden? Einverstanden. Durch die Nullzins politik Ohne gelöst. Beim nächsten Crash drohen erneut seine Schulden abbauen konnte. die nächste Krise erwartet. Im Interview erklärt er, wie diese überwunden werden kann 30 BÖRSE ONLINE 43Weltkriegs 22.10.2015 − 28.10.2015 triestaaten haben einen Anteil von 70 ProFinanzierung des Zweiten wäre Gold hat allein der deutsche Staat in den zurückDerzeit droht eine neue globale Rezession. erhebliche Vermögensverluste. Deutschland lebt doch mit seiner Sparpolitik zentliegenden am Bruttoinlandsprodukt. Aber seit die Weltwirtschaft niemals aus der DepresJahren fast 100 Milliarden Euro Der einzige Ausweg sind riesige staatliche ganz gut. Oder nicht? Was folgern Sie daraus? US-$/Unze 1975 stagnieren die Reallöhne und herausgekommen. Im Krieg Zinsen eingespart. Ähnliches gilt die für die sion Doch stiegen im Gegen2000 Konjunkturprogramme. Mit der bisherigen Geldpolitik lässt sich das Wurde an vor der Wiedervereinigung zum Eckart Langen von der Goltz: Ich würde lem Weg nicht mehr möglich. WirGroßschwimIst es auch. Das Weltfinanzsystem gleicht Konsumenten sind weltweit überschuldet. die satz Staatsschulden in den USA und anderen EU-Staaten. Ohne die Nullzinspozu 2008 können sich die überschuldeweltweitegern Überschuldungsproblem nicht die sich Sparen aufgefordert? Nein — das Gegenteil 1800 men nicht in Geld oder Liquidität, wie viele eine Aussage vorausschicken, einem voller Mit Wielitik soll wären daKartenhaus die wahrscheinlich Konjunktur inSchulden. Schwung britannien um fast 300 Prozent. Finanziert europaweit ten EU-Staaten keine größeren Bitte Konjunkturwenden! mehr lösen. ist am Ende. war der Fall. heute wurden über 2000 1600 Experten — darunter auch unser FinanzwieDie einNullzinspolitik roter Faden durch das Gespräch ihrerBis Geldpolitik haben die Notenbanken kommen? wurde dieser neue Schuldenberg längst die Steuern erhöht worden. hilfen mehr leisten. Im Fall durch einer die neuen Japan betreibt sie seit den frühen 90erMilliarden Euro in die neuen Bundesländer ziehen wird. bisher nur Staatsund Bankenpleiten ver- Notenbanken. minister Wolfgang Schäuble — behaupten, 1400 Weltwirtschaftskrise Die Arbeitslosigkeit ging Sie werden es uns sicher gleich sagen. werden die NotenbanWeitere Alternativen sehen Sie nicht? Jahren. Trotzdem sind die Staatsschulden investiert. Ohne diese Maßnahmen hätteKrise ist Die da lautet? hindert. Doch seit der jüngsten sondern in einem Meer von von 30 auf sein, drei bis vierSchulden. Prozent AufDoch. keinen Fall durch Seit an- damals anstelle der Staaten Der DrehundKaputtsparen. Angelpunkt einer 1200 ken gezwungen Der Querdenker Der Querdenker - Auszug vom Oktober 2015 - Der Querdenker Value Investor Der Querdenker „Das Undenkbare denken“ „Das Undenkbare denken“ enkbare denken“ Bild: Dietmar Stanka, Degussa Der Querdenker ken“ „Das Undenkbare denken“ : 20.10.2015 anka, Degussa „Das Undenkbare denken“ 30 Pr schich ein ü seine Deuts ganz g Wurd Spare war d Millia invest die Bu und M Natür spare tigen S ist Wa Und w durch Derze Der e Konju satz z ten EU hilfen Weltw ken g eine A ordnu Millia des finanz Ein M Ohne Finan die W Gold sion h die StU 2000 britan wurd 1800 Noten 1600 dama 1400 zurüc 1200 Geld 1000 men dung Börsen Kurs Hoch/ Gängi Preis 5 G Quelle: w 20 Kurse hoch18 Feinu 16 Goldp 14 den v 12 die Ta 10 zahlre ander wiede Bö Ku Stück Ho Form Gä Notgr Pr Hause Qu bewa die gä Unze) Ku wider ho desFe W wenig Go einen de gutediA Läge mehr, ählige olitik rückEuro ür die nspoaweit ? er anen die n und r den nicht t. Das n. Die ndus0 Pror seit d die uldet. wung . . Seit konoSchulch als l, die wenn europäische Wirtschaft in eine bewerteten Firmen. Umdie es noch einmal festzuhalten: Sie fordern günstig dend, denn die kann gekürzt oder ganz sparen und reformieren — aber an den richBörsenkürzel XAU (USD) Kurs 1172,50 $ Schul machenwerden. Sie Unter oder Überbewer tiefevon Rezession schlittertZentralbank und die gestrichen Die einzigen Kennzif tigen Stellen. Was Europa vor allem braucht, der Europäischen und an Woran Hoch/Tief W.) 1306/1077 $ Staats tungen denberge einzubrechen drohen. ist Wachstum und nicht Verelendung. deren (52 Notenbanken eine direkte fern,fest? die uns interessieren, sind der Bör Gängige Einheit 1 zur Unze 31,1Ihrer g der achten im nicht auf daszum KursGewinn Wofinanzierung soll das Undenkbare denn Meinung Und wie kann dieser gordische Knoten Ankurbelung Weltkon Wirsenwert Verhältnis Buchwert und Preis 50 x 1-g-Barren 1811,53 € (KGV),eines das kann man sich immer nach hinführen? zum Umsatz Unternehmens. Und der durchschlagen werden? junktur. Und die dadurch entstehenden Verhältnis Quelle: www.ophirum.de THE EUROPEAN VALUE EUROPEAN VALUEINVESTOR INVESTOR schönrechnen. Ein KGV vonletztlich heute 14 also kanndas, DerSchulden Preis, densollen wir zurdann Verhinderung der jährliche freie Cashflow, DerzeitTHE droht eine neue globale Rezession. weginflationiert in der Wirtschaftskrise 50 an nächsten Weltwirtschaftskrise zahlen müs werden? wasnächsten einer Firma wirklich bleibt.bei Alles Der einzige Ausweg sind riesige staatliche oder 80 liegen. Paradoxerweise sind dann sen,Wir ist letztlich kon trollierbare Infla Konjunkturprogramme. Doch im GegenKursentwicklung: müsseneine das Seit Undenkbare dem Allzeit-denken ... dere ist manipulierbar. Aktien nach sind den nun Baissen 2003wenigen und tion. Bei einer Inflation von bis hoch bei mehr als 1900 profünf Und wie welches die paar satz zu 2008 können sich die überschuldeKeine Regierung kannUS-Dollar sichdrei Massenarbeits besonders günstig zu erwerben. Auch Prozent lösen sich die Schulden über Feinunze im und Spätsommer 2011 ist der dieDes 2009 Aktien, die Sie im Moment als unterbewer ten EU-Staaten keine größeren Konjunkturlosigkeit Massenpleiten leisten. die tet Dividende ist für uns nicht entschei nächsten automatisch auf. Goldpreis kontinuierlich gefallen. In hilfen mehr leisten. Im Fall einer neuen ausgemacht haben? wegenJahrzehnte wird es trotz der Überschuldungs krise zuzu keinem Weltuntergang kommen. Aber ist doch eine extreme Aus Dazu darf ichich alsals Vermögensverwalter krise keinem Weltuntergang kommen. dend, Aberein einKrieg Krieg ist doch eine extreme Aus den Dazu darf Vermögensverwalter denn die kann gekürzt oder ganz Um es noch einmal festzuhalten: fordern vergangenen Monaten hatSie sich Weltwirtschaftskrise werden die Notenbannahmesituation, die sich nicht wün Auch anan den Finanzmärkten. DieDie gestrichen nichts sagen. nahmesituation, dieman man sich nicht wün die Auch nicht den Finanzmärkten. nichts sagen. werden. Die einzigen Kennzif von der nicht Europäischen Zentralbank und an Talfahrt deutlich verlangsamt, ken gezwungen sein, anstelle der Staaten schen will. Börsenturbulenzen werden zwar immer Es Es istdie doch für jedermann transparent in in schen will. Börsenturbulenzen werden zwar immer fern, ist doch für jedermann transparent deren Notenbanken eine direkte Staats uns interessieren, sind der Bör zahlreiche Hedgefondsmanager und eine Art Marshallplanhilfe in der Größenmehr zunehmen, aber einein erfahrener InIn senwert den Rechenschaftsberichten zu Ihren Fonds Sagen wir so: Die Notenbanken zwei Sagen wir so: Die Notenbanken haben zwei andere mehr zunehmen, aber erfahrener den Rechenschaftsberichten zu Ihren Fonds finanzierung zur Ankurbelung der Weltkon im Verhältnis zum Buchwert und namhafte Investoren bauen ordnung von mindestens 3000 bis haben 5000 32 vestor kann davon profitieren. ablesbar, welches Ihre größten Positionen Weltkriege dada ablesbar, welches Ihre größten Positionen Weltkriege finanziert, wäreesesdoch doch wieder vestor kann davon zum Umsatz eines Unternehmens. Und der junktur. Und die dadurch entstehenden Positionen auf.profitieren. Milliarden Euro — finanziert, das sind etwa 30wäre Prozent sind. Zum Beispiel sind Sie sehr stark in in sinnvoller, jetzt riesige Konjunkturpro Wie? THE EUROPEAN VALUE INVESTOR sind. Zum Beispiel sind Sie sehr stark sinnvoller, jetzt riesige Konjunkturpro Wie? sollen jährliche freie Cashflow, letztlich also das, Schulden dann weginflationiert Stückelung: Wer physisches Gold in des EU-Bruttosozialprodukts — zu gramme zu finanzieren. Alle Anstrengun Micron Technology investiert. Der massive Anlagenotstand hat viele Ver gramme zu finanzieren. Alle Anstrengun Form Technology investiert. Der massive Anlagenotstand hat viele Ver wasMicron einer Firma wirklich bleibt. Alles an werden? von Barren oder Münzen als finanzieren. mögensinhaber angeblich alternativlose gen und Notenbanken soll Wir haben unsuns vorvor Kurzem vonvon derder Aktie mögensinhaber in angeblich alternativlose genvon vonPolitikern Politikern und Notenbanken soll Notgroschen Wir haben Kurzem Aktie Wir müssen das Undenkbare denken ... dere ist manipulierbar. für in Krisenzeiten zu Ein Marshallplan? Investments gelockt. Die Folge ist, dass es ten darauf ausgerichtet sein, den Konsum getrennt, weil das Unternehmen fallende Investments gelockt. Die Folge ist, dass es ten darauf ausgerichtet sein, den Konsum getrennt, weil das Unternehmen fallende Und welches sind nun die paar wenigen Keine Regierung kann sich Massenarbeits Hause oder im Bankschließfach aufOhne die staatlichen Schuldenorgien zur kaum mehr unterbewertete Aktien oder ininSchwung zuzubringen. Nur Umsätze Gewinne geals meldet hat.hat. WirWir kaum mehr unterbewertete Aktien oder Aktien, Schwung bringen. Nurder derprivate private bewahrt, Umsätze und Gewinne geunterbewer meldet dieund Sie im Moment losigkeit und Massenpleiten leisten. Des ist gut beraten, nicht nur Finanzierung des Zweiten Weltkriegs wäre andere preiswerte Dem Konsum dazu eine neue können uns einhaben? neuer liches Engagement andere preiswerte Anlageformen gibt. Dem tet Konsumkann kann dazubeitragen, beitragen, eine neue die können uns ein neuer liches Engagement ausgemacht wegen wird esGrößen trotzAnlageformen der Überschuldungs gängigen (etwa eine gibt. die Weltwirtschaft niemals aus der Deprestragen wir mit einer Aktienquote von der beibei Micron vor stellen, wenn sich diedie Preis Weltwirtschaftskrise verhindern. tragen wir mit einer Aktienquote von der Dazu Micron stellen, wenn sich Preis Weltwirtschaftskrise zu verhindern. Unze) vorzuhalten. Denn falls eskommen. sionAber herausgekommen. Imzu Krieg stiegenAus krise zu keinem Weltuntergang ein Krieg ist doch eine extreme darf ichvor als Vermögensverwalter zeit nur zehn bis 15 Prozent Rechnung. Erst situation bei Speicherchips wieder Aber wer sagt, dass der Konsum dann in Aber wer sagt, dass der Konsum dann in wider zeitErwarten nur zehn bis 15Finanzmärkten. Prozent Rechnung. situation zum Zusammenbruch die nahmesituation, Staatsschulden indie den USA und Großman sich nicht wün Auch nicht an den DieErst nichts sagen. bei Speicherchips wieder beibei stärkeren Markteinbrüchen sind wirwir Es ändert. Schwung kommt? InIn Japan ist das ja ja gerade Schwung kommt? Japan ist das gerade des stärkeren Markteinbrüchen sind ändert. Währungssystems käme,zwar wäre es britannien um fast 300 Prozent. Finanziert schen will. Börsenturbulenzen werden immer ist doch für jedermann transparent in bereit, zwischen 20 und 40 Prozent in Ak Was gefällt Ihnen denn grundsätzlich an an nicht passiert. nicht passiert. bereit, zwischen 20 und 40 Prozent in Ak Was gefällt Ihnen denn grundsätzlich wenig sinnvoll, eine ganze für In wurde dieser Schuldenberg durch diezwei mehr zunehmen, aber ein Unze erfahrener den Rechenschaftsberichten zu Ihren Fonds Sagen wirneue so: Die Notenbanken haben 32 Micron? tien zu investieren. Timing ist alles. Wenn die Notenbanken schon Unmengen Micron? Wenn die Notenbanken schon Unmengen tien zu investieren. Timing ist alles. THE EUROPEAN VALUE INVESTOR einen Laib Brot zu bezahlen. Eine Notenbanken. Die Arbeitslosigkeit ging ablesbar, welches Ihre größten Positionen Weltkriege finanziert, da wäre es doch vestor kann davon profitieren. Das klingt nicht nach einer Das Unternehmen eine Technologie in in von Geld dann sollten siesie eses nicht Das klingtnun nun nicht gerade nach einer sind. Das Unternehmen hat eine Technologie von Geld drucken, dann sollten nicht gute Alternative ist der gerade 50-Grammdamals von 30drucken, auf drei bis vier Prozent Zum Beispiel hat sind Sie sehr stark in sinnvoller, jetzt riesige Konjunkturpro Wie? ValueStrategie? derder Pipeline, diedie um einein Vielfaches schnel den Banken oder den Staaten geben, son ValueStrategie? Pipeline, um Vielfaches schnel den Banken oder den Staaten geben, son CombiBar von Degussa (auch Schozurück. Die Bevölkerung hatte genügend gramme zu finanzieren. Alle Anstrengun Micron Technology investiert. Der massive Anlagenotstand hat viele Ver lerler ist alsals alles, was wir heute kennen. Aber Das istist Value pur. Wir wissen nicht, wohin dern den Konsumenten, damit eses auch inin koladenbarren ist alles, wir heute kennen. Aber Das Value pur. Wir wissen nicht, wohin Wir dern den Konsumenten, damit auch genannt), aus dem Geldgen für den Konsum, die Notenbanken Steuereinnahmögensinhaber in angeblich alternativlose von Politikern und soll haben uns vorwas Kurzem von der Aktie das ist eine Vision für die Zukunft und heißt der DAX steigt oder fällt. Wir wissen nur, der Wirtschaft ankommt — etwa in Form das ist eine für die Zukunft und heißt der DAX steigt oder Wir der Wirtschaft — etwa in Form sich Minibarren von einem Gramm menten sprudelten, und ankommt die StaatsverschulInvestments gelockt. Diefällt. Folge ist,wissen dass esnur, getrennt, darauf ausgerichtet sein, den Konsum weil Vision das Unternehmen fallende obob eses unterbewertete Aktien von finanziell nicht, dass die Aktie inge den nächsten MoMo Steuer unterbewertete Aktien von finanziell nicht, dass die Aktie inmeldet den nächsten vonBeschäftigungsprogrammen, Beschäftigungsprogrammen, Steuer einzeln herausbrechen lassen. dung sank auf etwa 40 Prozent. kaum mehr unterbewertete Aktien oder invon Schwung zu bringen. Nur der private Umsätze und Gewinne hat. Wir gesunden Unternehmen gibt oder nicht. naten nicht um weitere 30,30, 40, 50 50 Prozent gutschriften oder Konsumgutscheinen. gesunden Unternehmen gibt oder nicht. naten nicht um weitere 40, Prozent gutschriften oder Konsumgutscheinen. andere preiswerte Anlageformen gibt. Dem Konsum kann dazu beitragen, eine neue können uns ein neuer liches Engagement krise zu keinem Weltuntergang kommen. Aber ein Krieg ist doch eine extreme Aus Dazu darf ich als Vermögensverwalter ImIm Moment gibt eses nur wenige. Aber wirwir bei fallen kann. Sie Schuldenkrise mit gibt nur wenige. Aber fallen kann. Siewollen wollendie dieaktuelle aktuelle Schuldenkrise mit tragen wir einer Aktienquote von der Micron vorstellen, wenn sich die Preis Weltwirtschaftskrise zu verhindern. nahmesituation, die man sich nicht wün Auch nichtMoment anmit den Finanzmärkten. Die nichts sagen. sind jetzt schon auf etliche lukrative InIn situation Nehmen wir an,an, die Notenbanken werden Lebensmittelmarken und Warengutschei sind jetzt schon auf etliche lukrative Nehmen wir die Notenbanken Lebensmittelmarken und Warengutschei Aber wer sagt, dass der Konsum dann in zeit nur zehn bis 15 Prozent Rechnung. Erst Speicherchips schen will. Börsenturbulenzen werden zwar immer Es ist doch für bei jedermann transparentwieder inwerden vestments vorbereitet, in die wir zu gege das Undenkbare tun, was letztlich zu mehr nen lösen? vestments in die wir zuwir gege das Undenkbare tun, zu was letztlich zu mehr nenso: lösen? Schwung kommt? In Japan ist das jazwei gerade mehr beizunehmen, stärkeren vorbereitet, Markteinbrüchen sind ändert. aber ein erfahrener In den Rechenschaftsberichten Ihren Fonds Sagen wir Die Notenbanken haben 31 Wir müssen das Undenkbare denken, sonst bener Zeit unsere liquiden Mittel anlegen Inflation führt. Wäre Gold dann ein geeig Wir müssen das Undenkbare bener Zeit unsere liquiden Mittelinanlegen führt. Gold dann ein geeig bereit, zwischen 20 und 40 Prozent Ak ablesbar, WasInflation gefällt Ihnen denn grundsätzlich an nicht passiert. welches IhreWäre größten Positionen Weltkriege finanziert, da wäre esdenken, doch sonst vestor kann davon profitieren. werden. Die Gewinnchancen müssen in in Micron? droht die netes Vermögensaufbewahrungsmittel? werden. Die Gewinnchancen müssen droht dienächste nächsteWeltwirtschaftskrise! Weltwirtschaftskrise! netes Vermögensaufbewahrungsmittel? tien zu investieren. Timing ist alles. Wenn die Notenbanken schon Unmengen Wie? sind. Zum Beispiel sind Sie sehr stark in sinnvoller, jetzt riesige Konjunkturpro einem angemessenen Verhältnis zum RiRi Das Angesichts desdes internationalen Abwer Wir beidrucken, PSM uns allerdings bewusst, einem angemessenen Verhältnis zum internationalen Abwer Wir PSMsind sind uns allerdings bewusst, klingt nun nicht gerade nach einer Unternehmen hat eine Technologie in von Geld dann sollten sie es nicht DerDas gramme zubei finanzieren. Alle Anstrengun Micron Angesichts Technology investiert. massive Anlagenotstand hat viele Ver siko stehen, deshalb kaufen wirwir nur Aktien tungswettlaufs derder Währungen führt an an dass sich solche Lösungsvorschläge nicht siko stehen, deshalb kaufen nur Aktien tungswettlaufs Währungen führt dass sich solche Lösungsvorschläge nicht ValueStrategie? der Pipeline, die um ein Vielfaches schnel den Banken oder den Staaten geben, son mögensinhaber in angeblich alternativlose gen von Politikern und Notenbanken soll Wir haben uns vor Kurzem von der Aktie mit mindestens 30, besser 5050 Prozent Kurs Gold schon jetzt kein Weg vorbei. Gold wird von heute auf morgen verwirklichen las mit mindestens 30, besser Prozent Kurs Gold schon jetzt kein Weg vorbei. Gold von heute auf morgen verwirklichen las ler ist als alles, was wir heute kennen. Aber Das ist Value pur. Wir wissen nicht, wohin dern den Konsumenten, damit es auch in Investments gelockt. Die Folge ist, dass es ten darauf ausgerichtet sein, den Konsum getrennt, weil das Unternehmen fallende wird potenzial. Wir finden immer wieder solche wiewie allealle jetzt existierenden Papier sen. Die Politiker werden erst handeln, potenzial. Wir finden immer wieder solche immer jetzt existierenden Papier sen. Die Politiker werden erst handeln, das istimmer eine Vision für die Zukunft und heißt der DAX steigt oder fällt. Wir wissen der Wirtschaft ankommt —der etwa in Form kaum mehr unterbewertete Aktien odernur, in Schwung zu bringen. Nur private Umsätze und Gewinne ge meldet hat. Wir günstig bewerteten Firmen. währungen überleben. Sollte Bargeld wenn die europäische Wirtschaft in eine günstig bewerteten Firmen. währungen überleben. Sollte Bargeld europäische in eine ob es unterbewertete Aktien von nicht, dass Aktie in den nächsten Mo vonwenn Beschäftigungsprogrammen, Steuer andere preiswerte Anlageformen gibt.finanziell Dem Konsum kanndie dazu beitragen,Wirtschaft eine neue können uns eindie neuer liches Engagement Woran machen SieSie Unter oder Überbewer tiefe und irgendwann digitale Währungen Woran Unter oder Überbewer tiefeRezession Rezession schlittert unddie dieSchul Schul irgendwann durch digitale Währungen gesunden Unternehmen gibt oder nicht. bei Micron naten nicht umdurch weitere 40, 50Preis Prozent gutschriften oder schlittert Konsumgutscheinen. tragen wir mitmachen einer Aktienquote von der vorstellen, wenn30, sich die Weltwirtschaftskrise zu verhindern. tungen fest? ersetzt werden, könnte sich Gold zu zu einer denberge einzubrechen drohen. denberge einzubrechen drohen. tungen fest? ersetzt werden, könnte sich Gold einer Im Moment gibt es nur wenige. Aber wir fallen kann. Sie wollen die aktuelle Schuldenkrise mit zeit nur zehn bis 15 Prozent Rechnung. Erst situation bei Speicherchips wieder Aber wer sagt, dass der Konsum dann in Wir achten nicht auf das KursGewinn Wo soll das Undenkbare denn Ihrer Meinung ArtArt Bargeldersatz entwickeln. Deshalb ist ist Wir achten nicht auf das KursGewinn Wo soll das Undenkbare denn Ihrer Meinung Bargeldersatz entwickeln. Deshalb sind jetzt schon auf etliche lukrative In Nehmen wir an, die Notenbanken werden Lebensmittelmarken und Warengutschei bei stärkeren Markteinbrüchen sind wir ändert. Schwung kommt? In Japan ist das ja gerade Verhältnis (KGV), das kann man sich immer nach hinführen? es es durchaus sinnvoll, physisches Gold zu zu Verhältnis (KGV), das kann man sich immer nach hinführen? durchaus sinnvoll, physisches Gold vestments vorbereitet, in die wir zu gege das Undenkbare tun, was letztlich zu mehr nen lösen? bereit, zwischen 20 und 40 Prozent in Ak Was gefällt Ihnen denn grundsätzlich an nicht passiert. schönrechnen. Ein KGV von heute 14 14 kann kaufen. Am besten inGold kleinen Stückelungen Der Preis, den wir zur der Ein KGV von heute kann kaufen. Am besten in kleinen Stückelungen Der Preis, den wir zurVerhinderung Verhinderung der Wir müssen das Undenkbare denken, sonst Zeit unsere liquiden Mittel anlegen Inflation führt. Wäre dann ein geeig Micron? tienbener zu schönrechnen. investieren. Timing ist alles. Wenn die Notenbanken schon Unmengen in der nächsten Wirtschaftskrise bei 50 oder sogenannten Schokoladenbarren, ausaus nächsten Weltwirtschaftskrise zahlen müs in der nächsten Wirtschaftskrise oder sogenannten Schokoladenbarren, nächsten Weltwirtschaftskrise zahlen müs Die Gewinnchancen in 50 die nächste Vermögensaufbewahrungsmittel? Daswerden. klingt nun nicht gerade nachmüssen einer bei Dasnetes Unternehmen hat eine Technologie in vondroht Geld drucken, dannWeltwirtschaftskrise! sollten sie es nicht oder 80 liegen. Paradoxerweise sind dann denen sich EinGrammStücke herausbre sen, ist letztlich eine kon trollierbare Infla sen, ist letztlich eine kon trollierbare Infla oder 80 liegen. Paradoxerweise sind dann denen sich EinGrammStücke herausbre einem angemessenen Verhältnis zum Ri der Angesichts internationalen Abwer bei PSM allerdings ValueStrategie? Pipeline, diedes um ein Vielfaches schnel denWir Banken odersind denuns Staaten geben,bewusst, son Aktien wie nach den Baissen 2003 und chen lassen. tion. Bei einer InIn flation von drei bis fünf Aktien wie nach den Baissen 2003 und tion. Bei einer flation vonauch drei bis fünf chen lassen. stehen, deshalb kaufen wir nur Aktien tungswettlaufs derheute Währungen dass sich solche Lösungsvorschläge nicht ler ist als alles, was wir kennen. führt Aber an Dassiko ist Value pur. Wir wissen nicht, wohin dern den Konsumenten, damit es in 2009 besonders günstig zuzu erwerben. Auch Das klingt jetzt doch einein wenig nach Prozent sich Schulden über die 2009 besonders günstig erwerben. Auch Das klingt jetzt doch wenig nach Prozent lösen sichdie Schulden über die mindestens besser Prozent Kurs schon jetzt vorbei. heute lösen auf morgen verwirklichen las das Gold ist eine Vision fürkein die Weg Zukunft undGold heißtwird der mit DAX steigt oder30, fällt. Wir50 wissen nur, der von Wirtschaft ankommt —die etwa in Form diedie Dividende istist für uns nicht entschei Weltuntergangsszenario. nächsten Jahrzehnte automatisch auf. Dividende für uns nicht entschei Weltuntergangsszenario. nächsten Jahrzehnte automatisch auf. potenzial. Wir finden immer wieder solche wie immer alle jetzt existierenden Papier sen. Die Politiker werden erst handeln, ob es unterbewertete Aktien von finanziell nicht, dass die Aktie in den nächsten Mo von Beschäftigungsprogrammen, Steuer dend, denn diedie kann gekürzt oder ganz Um es noch einmal festzuhalten: SieSie Noch mal: Wir beibei PSM sind keine Crash dend, denn kann oder ganz Um es noch einmal festzuhalten: fordern Noch mal: Wir sind keine Crash günstig bewerteten Firmen. währungen überleben. Bargeld wenn die europäische Wirtschaft infordern eine gesunden Unternehmen gibt gekürzt oder nicht. naten nicht um weitere 30,PSM 40,Sollte 50 Prozent gutschriften oder Konsumgutscheinen. gestrichen werden. Die einzigen Kennzif propheten. Wir vertrauen darauf, dass von der Europäischen Zentralbank und an gestrichen Die einzigen Kennzif propheten. Wir digitale vertrauen darauf, dass von der Europäischen Zentralbank und an Woran machen Sie Unter oder Überbewer Rezession schlittert und die mit Schul irgendwann durch Währungen Im Moment gibt eswerden. nur wenige. Aber wir fallen kann. Sie tiefe wollen die aktuelle Schuldenkrise Notenbanker und Politiker dasdas Undenk deren eine direkte fern, die uns interessieren, sind derder Bör Notenbanker und Politiker Undenk derenNotenbanken Notenbanken eine direkteStaats Staats fern, die uns sind denberge einzubrechen drohen. fest? ersetzt sich Gold zu einer sindtungen jetzt schon auf interessieren, etliche lukrative In Bör Nehmen wirwerden, an, die könnte Notenbanken werden Lebensmittelmarken und Warengutschei bare denken werden, bevor es zum Äu finanzierung zur Ankurbelung der Weltkon senwert imim Verhältnis zum Buchwert und bare denken bevor es zum finanzierung zur Ankurbelung der Weltkon senwert Verhältnis zum Buchwert Wir achten nicht auf das KursGewinn soll das Undenkbare denn Ihrer Meinung Bargeldersatz entwickeln. Deshalb istÄu vestments vorbereitet, in die wir zu gege und das Art Undenkbare tun, werden, was letztlich zu mehr nenWo lösen? zum Umsatz eines Unternehmens. Und derder es ßersten kommt. Aber deswegen werde ich junktur. Und die dadurch entstehenden zum Umsatz eines Unternehmens. Und ßersten kommt. Aber deswegen werde ich junktur. Und die dadurch entstehenden Verhältnis (KGV), das kann man sich immer nach hinführen? durchaus sinnvoll, physisches Gold zu Wir müssen das Undenkbare denken, sonst bener Zeit unsere liquiden Mittel anlegen Inflation führt. Wäre Gold dann ein geeig jährliche freie Cashflow, letztlich also das, nicht sagen, was alle sagen oder allealle hören Schulden sollen dann weginflationiert jährliche freie Cashflow, letztlich also das, nicht sagen, was alle sagen oder hören Schulden sollen dann weginflationiert schönrechnen. Ein KGV von heute 14 kann kaufen. Am besten in kleinen Stückelungen Der Preis, den wir zur Verhinderung der werden. Die Gewinnchancen müssen in droht die nächste Weltwirtschaftskrise! netes Vermögensaufbewahrungsmittel? einer Firma wirklich bleibt. Alles anan oder wollen. Dann käme ichich vielleicht sympa werden?Weltwirtschaftskrise zahlen müs was einer Firma wirklich bleibt. Alles wollen. käme vielleicht inwas der nächsten Wirtschaftskrise 50 sogenannten Schokoladenbarren, aus einem angemessenen Verhältnis zum bei Ri Angesichts desDann internationalen Abwersympa Wirnächsten beiwerden? PSM sind uns allerdings bewusst, Wir müssen das Undenkbare denken ... dere ist manipulierbar. thischer rüber. Doch darum geht es mir Wir müssen das kon Undenkbare denken ... dere ist manipulierbar. thischer rüber. Doch darum geht 80 liegen. Paradoxerweise sind dann tungswettlaufs denen sich EinGrammStücke herausbre istsolche letztlich eine trollierbare Infla sikooder stehen, deshalb kaufen wir nur Aktien der Währungen führt an es mir dasssen, sich Lösungsvorschläge nicht Und welches sind nun diedie paar wenigen Keine Regierung kann sich Massenarbeits nicht. MirMir geht es es darum, dasdas Vermögen Und welches sind nun paar wenigen Keine Regierung kann sich Massenarbeits nicht. geht darum, Vermögen wie nach den Baissen 2003 und Goldchen lassen. Bei einer Inflation von drei bis mindestens 30, besser 50 Prozent Kurs schon jetzt kein Weg vorbei. Gold wird vontion. heute auf morgen verwirklichen lasfünf mit Aktien Aktien, diedie SieSie im Moment alsals unterbewer meiner Kunden zudoch erhalten und möglichst losigkeit und Massenpleiten leisten. Des Aktien, im Moment unterbewer meiner Kunden zu erhalten und möglichst losigkeit und Massenpleiten leisten. Des 2009 besonders günstig zu erwerben. Auch Das klingt jetzt ein wenig nach Prozent lösen sich die Schulden über die potenzial. Wir finden immer wieder solche wie immer alle jetzt existierenden Papier sen. Die Politiker werden erst handeln, zuzu vermehren. INTERVIEW: JENS CASTNER tettet ausgemacht haben? wegen wird esestrotz der Überschuldungs vermehren. INTERVIEW: JENS CASTNER ausgemacht haben? wegen wird trotz der Überschuldungs die Dividende ist für uns nicht entschei Weltuntergangsszenario. nächsten Jahrzehnte automatisch auf. günstig bewerteten Firmen. währungen überleben. Sollte Bargeld wenn die europäische Wirtschaft in eine dend, denn die kann gekürzt oder ganz Um es noch einmal festzuhalten: Sie fordern Noch mal: Wir bei PSM sind keine Crash Woran machen Sie Unter oder Überbewer tiefe Rezession schlittert und die Schul irgendwann durch digitale Währungen gestrichen propheten. vertrauen von dereinzubrechen Europäischendrohen. Zentralbank und an tungen fest? werden. 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Preis, den wirdie zurdadurch Verhinderung der jährliche freieWirtschaftskrise Cashflow, letztlich also sagen, was alle sagen oder alleaus hören Schulden sollen dann weginflationiert in der nächsten bei 50das, odernicht sogenannten Schokoladenbarren, nächsten Weltwirtschaftskrise zahlen müs was einer Firma wirklich bleibt. Alles an wollen. Dann käme ich vielleicht sympa werden? oder 80 liegen. Paradoxerweise sind dann denen sich EinGrammStücke herausbre sen, ist letztlich eine kontrollierbare Infla Undenkbare denken ... derewie ist manipulierbar. thischer Aktien nach den Baissen 2003 und chen lassen. rüber. Doch darum geht es mir tion.Wir Beimüssen einer Indas flation von drei bis fünf Und welchesgünstig sind nun die paar Auch wenigen Dasnicht. Keinelösen Regierung kann sich Massenarbeits gehtdoch es darum, das Vermögen 2009 besonders zu erwerben. klingtMir jetzt ein wenig nach Prozent sich die Schulden über die die Sie im Moment als entschei unterbewer Weltuntergangsszenario. meiner Kunden zu erhalten und möglichst losigkeit und Massenpleiten Dividende ist für uns nicht nächsten Jahrzehnte automatischleisten. auf. Des die Aktien, zumal: vermehren. INTERVIEW: JENS CASTNER tet denn ausgemacht haben? wegen esfestzuhalten: trotz der Überschuldungs dend, die kann gekürzt oder ganz Um es nochwird einmal Sie fordern Noch Wir bei PSM sind keine Crash währung Noch irgendwa proph ersetzt w Noten Artbare Barged es durcha ßerste kaufen. nichtAs oder soge wollen denen sic thisch chen lass nicht. Dasmeine kling Weltunte zu ver Noch ma prophete Notenban bare den B ßersten k nicht sage wollen. D thischer nicht. Mi meiner Ku zu verme BÖR
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