04/15
Written by
22.09.2015
ANLEGERMAGAZIN
Trend-Scout
Die Robotik
LeaderboardStocks
ab S. 40
R-Evolution! 06
Wirecard
Mobile-Payment-Boom
sorgt für sprudelnde Gewinne! 14
Church & Dwight
Substanzstarker KonsumgüterHersteller aus den USA! 36
WOHIN STEUERT DIE WELT?
Robotik, Drohnen, Fishfarming, Mobile-Payment.
Editorial
03
EDITORIAL
Wie Tesla die Innovationskraft von
Daimler, BMW und Co beflügelt!
Liebe Leser,
auf der IAA haben die deutschen Autobauer ein Feuerwerk der Innovationen aufgefahren, schreibt die Presse und übersieht,
dass es zumindest in einem Bereich ein
Feuerwerk der Imitationen war. Fünf
Jahre nach Tesla Motors planen Porsche,
Audi, Mercedes und Co nun ElektroSportautos im Premium-Bereich, die eine
Reichweite von 500 km haben sollen, auf
den Markt zu bringen.
Setzen Sie beim
Börsenhandel
doch mal alles
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Das ist die Stärke des kapitalistischen
Systems. Ein einzelner Akteur kann eine
gesamte Industrie in Aufruhr versetzen
und neue Entwicklungstrends einleiten.
Porsche und Mercedes haben keine Entwicklungslinien für reinrassige Elektroautos aufgemacht, weil die neue Konzernagenda lautet, die globale Erwärmung
aufhalten zu wollen, sondern weil Elon
Musk in den Chefetagen der Etablierten
ein ordentliches Feuer unter den Chefsesseln entfacht hat.
Die Elektromobilität wird jetzt rasend
schnell kommen. Tesla Motos hat ein
technologisches Wettrüsten eingeleitet,
dem sich nun die Platzhirsche nicht mehr
entziehen können. So auch Bosch. Der
weltweit größte Autozulieferer meldet
positive Neuigkeiten rund um die Batterietechnologie. „Die Festkörperzelle
könnte eine entscheidende Durchbruchstechnologie sein“, sagte der Bosch-Chef
auf der IAA. Die neue Technologie soll bis
2020 serienreif sein und die Energiedichte einer Batterie verdoppeln. Damit würde
auch die Reichweite von Elektroautos um
den Faktor zwei deutlich ansteigen.
onsstart des Model S das, wonach sich die
gesamte grüne Politik seit Jahrzehnten
sehnte: Ein realistisches Zukunftsszenario abseits des Brennstoffmotors aufzuzeigen.
Der Druck des Wettbewerbs und der
drohende Verlust von Gewinnmargen, ist
besser geeignet als jedes ideologische
Bekenntnis, um große Veränderungen
der Gesellschaft herbeizuführen. Allein die Tatsache, dass Elon Musk mit
der Gigafactory das Elektroauto für den
Massenmarkt erschwinglich machen will,
löst bei den etablierten Autoherstellern
eine Investitionswelle aus, die ohne Tesla
kaum vorstellbar gewesen wäre.
Die effektivste Politikmaßnahme, um den
weltweiten CO2-Ausstoß zu senken, wäre
eine 10-Milliarden-US-Dollar-Kapitalspritze für Tesla. Dann würden von heute
auf morgen Daimler, Toyota, BMW, Ford,
Bosch - und wie sie alle heißen - zweistellige Milliardenbeträge in die Entwicklung
von Elektroautos investieren, um nicht ins
Hintertreffen zu geraten.
Eine solche pragmatische Politik, die Ergebnisse bringt und die Stärken unseres
Wirtschaftssystems konsequent ausnutzt,
wäre doch mal etwas. Aber was soll man
von Politikern erwarten, die am liebsten
regulieren und drangsalieren. Eon und
RWE sind nur noch bemitleidenswerte
Schatten ihrer selbst. Zwei Großkonzerne,
die über 100.000 Menschen Arbeit geben,
werden zum Opfer politischer Planlosigkeit. Wie gut es doch ist, dass die großen
Sprünge der Menschheit ganz ohne politische Planung ablaufen.
Simon
Betschinger
Die Aktienanlage
kann Spass machen
und zwar dann, wenn
man einem vertrauenswürdigen Plan
folgt.
Ein Mann schafft also innerhalb von weniger als zwei Jahren nach dem ProduktiAusgabe 04/2015
Inhaltsverzeichnis
IMPRESSUM
Ausgabe 04/2015
Inhalt
20
Herausgeber
ANLAGE- UND
ZUKUNFTSTRENDS
PARROT
Der französiche Konzern realisiert
immer mehr Umsatz mit Drohnen.
13 neue Mini-Modelle erobern jetzt
unsere Wohnzimmer.
Anlagetrends .......................32
So handelt man sie richtig!
26
BAKKAFROST
RUBRIKEN
Die wachsende Weltbevölkerung und der steigende Wohlstand befeuern die Nachfrage
nach Bio-Zuchtlachs.
Editorial................................ 03
Impressum........................... 05
Anlagetrends
Robotik...................................34
Sektorleader Intuitive Surgical.
FinTech...................................35
Sektorleader Total System Services.
LEADERBOARDS
Leaderboards ...................... 40
Last Call................................ 94
Sektor-Rotation!
High-Quality-Stocks ............42
Value-Aktien......................... 49
Dividendenaktien..................54
TITELTHEMA
Trendscout............................ 06
Die Robotik R-Evolution!
06
Stabiles Wachstum...............61
TRENDSCOUT
Robotik ist einer der
Megamärkte der Zukunft.
Welche Unternehmen
profitieren am meisten?
Wirecard.................................14
Mobile-Payment-Boom sorgt für
sprudelnde Gewinne!
36
CHURCH & DWIGHT
Der Konsumgüterhersteller
aus den USA ist ein ValueWert erster Güte. Putz- und
Pflegemittel werden immer
gebraucht.
Wachstumswerte................ 66
High-Quality-/Value.............72
2 Top-Chancen aus den
Leaderboard-Listen............. 77
INSPIRATIONEN
Analystenprognosen........... 80
Der Wandel zum Drohnen-Unternehmen wird immer deutlicher!
Helma, Hypoport, MTU.
Bakkafrost.............................26
Pivotal-News-Points........... 84
Biolachs-Züchter dank RusslandEmbargo vor Gewinnsprung!
Apple, Evotec.
14
Insidertransaktionen.......... 86
WIRECARD
Church & Dwight...................36
Substanzstarker Konsumgüterhersteller aus den USA!
Mobile-Payment ist auf dem
Vormarsch. Das Bezahlen per
Smartphone wird immer populärer. Bald wird es auch mit
Wearables alltäglich sein.
Daimler, Tomorrow Focus
40
Trading-Storys..................... 88
LEADERBOARDS
iRobot, Activision Blizzard.
Mit den Leaderboards hat
man mühelos die angesagtesten Aktien im Blick.
IPO-RADAR
Neue Börsengänge...............92
Hapag-Lloyd.
Ausgabe 04/2015
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Ausgabe 04/2015
06
Trendscout - Robotik
Trendscout - Robotik
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TRENDSCOUT
Die Robotik R-Evolution!
Die Welt erwartet, dass Roboter wahre Wunder vollbringen
werden. Institutionelle Investoren sind begeistert, Regierungen
schmieden Förderprogramme und erklären die Entwicklung der
Roboter-Industrie zur strategisch wichtigen Sache. Die breite
Öffentlichkeit aber interessiert sich paradoxerweise nur dann für
Roboter, wenn es gelingt, sie optisch „menschlicher” zu gestalten,
sie Emotionen zeigen und Musikinstrumente spielen können oder
sich menschenähnlich graziös bewegen. Nur selten kommen Berichterstattungen über Errungenschaften aus dem Bereich Service-Robotik wie etwa neuartige Staubsauger- und Feuerlöschsysteme, autonome Schwimmbadreiniger und Rasenmäher in
die Nachrichten. Fast unsichtbar bleibt das gesamte Universum
der industriellen Roboter, die sich hinter dem Begriff „Automation“ verbergen. Aber genau in diesem Segment der Großindustrie
bahnt sich die vierte industrielle Revolution an, die den produzierenden Unternehmen enorme Profite bescheren wird.
Text: Leonid Kulikov| Fotos: totallypic - fotolia.com,
ABB Group (3), Universal Robots, Fanuc (2), Tesla, Kuka
I
hren Anfang nahm die industrielle Robotik in den
40er Jahren, als die ersten Lackierautomaten für die
Automobilindustrie entwickelt wurden. In den 50ern
wurden erste Patente für „Manipulatoren” angemeldet,
doch die eigentliche Geburtsstunde der industriellen
Robotik war das Jahr 1961, als General Motors in New
Jersey den ersten mechanischen Roboterarm namens
„Unimate” in Betrieb nahm. Dieser wog fast 2 t und war
auf das Punktschweißen von Druckgussteilen für KFZKarosserien spezialisiert.
Industrieroboter sind schon seit einem halben Jahrhundert an den Fertigungsfließbändern im Einsatz. Aber
erst die voranschreitende Digitalisierung ermöglichte die
Evolution des Industrieroboters zu einem hochpräzisen,
schnellen und autonomen Fertigungs-, Herstellungs-,
Verpackungs- und Lieferungssystem. Somit eröffneten
sich ganz neue Horizonte, die das Potenzial haben, die
Großindustrie mit ihrer „Armee” menschlicher Arbeitskräfte zu revolutionieren. Durch intelligente Automation
mittels Robotik wurde zum ersten Mal in der industriellen
Geschichte eine Verschmelzung einer digitalen OrganiAusgabe 04/2015
sations- und Steuerungswelt mit der realen Fertigungsund Herstellungswelt erreicht.
Analytischen Einschätzungen zufolge bleibt die IndustrieRobotik mit ihrem immensen Potenzial in den nächsten
zehn Jahren das lukrativste Segment der gesamten Roboterindustrie. Dafür sprechen Faktoren wie die ständig
wachsende Nachfrage seitens der fertigenden Industrie,
sehr großes Interesse seitens der Investoren, aber auch
der durchschnittliche Verkaufspreis eines Industrieroboters, der je nach Roboterart und seiner Softwareausstattung zwischen 100.000 und 200.000 USD liegen kann.
Marktpotenziale
Zahlen des Internationalen Verbands der RobotikIndustrie (IFR) zufolge betrug der Gesamtmarkt für
Industrieroboter im Jahr 2013 bereits 29 Mrd. USD. Für
die Entwicklung in den nächsten zehn Jahren halten
einige Analysten ein Wachstum bis zu 70 Mrd. USD für
realistisch. Diese Prognose wird auch durch die Tatsache
bekräftigt, dass das Jahr 2014 ein Rekordjahr war. Laut
IFR wurden weltweit rund 225.000 neue Industrieroboter
in Betrieb genommen, im Vergleich zu 2013 ist das ein
Zuwachs von 27 %. Die größten Abnehmer der IndustrieRobotik sind weiterhin die Automobil- und Elektronikindustrie. Diese Tendenz sollte sich in den nächsten zehn
Jahren nicht wesentlich ändern, da die beiden Industriesparten für Massenproduktion stehen und in der letzten
Zeit immer mehr mit der Problematik der teurer werdenden menschlichen Arbeitskraft konfrontiert sind.
Mensch vs. Roboter
Die prä-evolutionäre Zeit der industriellen Robotik war im
Wesentlichen durch die Ausführung monotoner, gefährlicher und gesundheitsschädlicher Aufgaben gekennzeichnet. Dank der umfassenden Digitalisierung, der vorangeschrittenen Sensorik und der allgemeinen Entwicklung
der gesamten IT-Branche, entwickelten sich Roboter von
reinen „Muskelpaketen” zu feinfühligen und hochpräzisen
„Arbeitern”. Verschiedene Sensoren und spezifische Softwareausstattung, die je nach Aufgabe leicht angepasst
werden kann, machen moderne Industrieroboter flexibel
und smarter als ihre Vorgänger und lassen sie somit in
neue Sphären des Herstellungsprozesses vordringen.
So können beispielsweise moderne Roboter schnelle
und effiziente Entscheidungen in Bezug auf die Optimierung des Materialverbrauchs bei der Herstellung treffen.
Zudem wächst ihre Effektivität mit Hilfe von speziellen
Anwendungen nicht nur in einem spezifischen Bereich
der Massenproduktion, sondern entlang der gesamten
industriellen Wertschöpfungskette. Auch bei der Fertigung von kleineren Produktserien ist dieser Effekt
kaum zu übersehen. Roboter lassen sich ganz schnell
Robotik wird zu einem der künftigen Megamärkte.
Nach der Industrie erobern die mechanischen
Helfer bald die Haushalte.
mit Hilfe eines Computerbefehls auf eine neue technologische Fertigung einstellen und nehmen ihre Aufgabe
im Gegensatz zum Menschen sofort zu 100 % auf, ohne
Einarbeitungszeit. Mehr noch als Menschen sind Industrieroboter tatsächlich multitaskingfähig, können mehr
als zwei Arme haben, brauchen bei der Arbeit kein Licht,
keine Heizung und keine Mittagspause, sie schlafen nicht,
brauchen keine Sozialversicherung und – vermutlich das
wichtigste aus der Sicht des Arbeitgebers neben dem
Anschauffungspreis – sie bilden keine Gewerkschaften,
die für unerwartete Arbeitsniederlegungen und somit für
Milliardenverluste sorgen können. All diese Argumente
haben eine enorme Wirkung auf Industriekonzerne weltweit und überzeugen bei der Frage Mensch oder Roboter
zugunsten eines Roboters.
Robotisierung als strategisches Ziel
Mittlerweile gibt es einen Index, um den Roboteranteil
messen zu können – die sog. Robotisierungsdichte. Sie
wird durch die Anzahl der Industrieroboter auf 10.000
Industriearbeiter ermittelt. Der Mittelwert weltweit
beträgt momentan 40 – 50. Die höchste Dichte wurde bis
jetzt in Südkorea (396) und Japan (332) gemessen. Global
gesehen ist Asien, dicht gefolgt von der EU und Nordamerika, momentan Vorreiter der industriellen Automation.
Ausgabe 04/2015
08
Trendscout - Robotik
Branchenspezifisch – und dafür ist keine andere als die
Automobilbau-Industrie besser geeignet – beträgt die
Robotisierungsdichte in fünf Ländern- USA, Frankreich,
Deutschland, Italien und Japan bereits jetzt schon mehr
als 1000. Anders ausgedrückt: auf 10 Mitarbeiter kommt
ein Roboter zum Einsatz und die Tendenz ist in den
nächsten 10 Jahren weiterhin steigend.
Einer der Gründe dafür ist die enorm wachsende Nachfrage nach industrieller Automation aus China. Im Zuge
der letzten politischen, gesellschaftlichen und wirtschaftlichen Entwicklungen kam der „chinesische Wirtschaftsmotor” zur logischen Schlussfolgerung, dass man nur
mit dem Faktor der billigen Arbeitskräfte allein auf keinen Fall zur führenden Wirtschaftsmacht werden kann.
China wird somit plötzlich auf einen Schlag zu einem der
größten Importeure von industriellen Robotern. Das positive Ergebnis der Robotisierung ließ nicht lange auf sich
warten: der Hersteller von Elektronikkomponenten Guangdong Everwin Precision Technology konnte dank der
Automation die Anzahl von Angestellten auf ein Sechstel reduzieren und ist nun völlig unabhängig von dem
Arbeitermangel, der in der Provinz Guangdong herrscht.
Damit wurden langfristig sowohl der Kosten- als auch
der Unsicherheitsfaktor in Bezug auf das Personal eliminiert. Auch Apple-Zulieferer Foxconn, in dessen Werken
momentan 1,2 Mio. Menschen und 10.000 Roboter im
Einsatz sind, gab nach einer tragischen Welle von Selbstmorden in den Herstellungswerken und darauf folgende
Ausgabe 04/2015
Trendscout - Robotik
Arbeitsniederlegungen bekannt, dass man im Laufe der
nächsten drei Jahre die Anzahl der Roboter auf 1 Mio. zu
erhöhen gedenke.
Abschließend lässt sich in diesem Zusammenhang sagen,
dass die Frage „Mensch oder Roboter” im Rahmen der
Großindustrie in den nächsten zehn Jahren überwiegend
zugunsten des Roboters entschieden wird. Dies wird
auch durch die ökonomische Annahme bekräftigt, der
nach ein Rückgang der zur Verfügung stehenden qualifizierten Arbeitskräfte und als Folge ihr steigendes Lohnnivea erwartet wird. Am meisten wird dieser Effekt aller
Voraussicht nach Länder wie China, Japan, Deutschland
und Südkorea treffen. Aus dieser Perspektive heraus ist
es auch nicht weiter verwunderlich, dass gerade diese
Länder schon heute alles nur erdenkliche dafür tun, um
nicht nur die industrielle Automation, sondern auch die
Robotisierung der Landwirtschaft, des Bergbaus oder
auch der Alterspflege voranzubringen. Alison Sander,
Leiterin des Forschungszentrums der Boston Consulting
Group, kommt zu dem Schluss, dass genau diese Strategie in der langfristigen Perspektive sehr erfolgreich
und gewinnbringend sein wird: Industrieroboter steigern
sowohl die Business- als auch Arbeitsproduktivität und
heben regionale Lohnniveauunterschiede komplett auf.
Dies könnte dazu führen, dass in der näheren Zukunft
(in den nächsten zehn Jahren) gerade die Robotik das
Fundament der industriellen Wettbewerbsfähigkeit bilden
wird. In diesem Fall werden die Investoren viel eher dazu
tendieren, ihre Kapitalflüsse aus den Ländern mit billigen
Arbeitskräften in die Länder mit dem höchsten Grad
der Robotisierung und der breiten Roboterinfrastruktur
umzulenken.
Kollaboration als gewinnbringender Trend Trends, Unternehmen, Profiteure
Der Markt für die Herstellung von Industrierobotern ist
hart umkämpft und momentan zwischen den japanischen
und europäischen Unternehmen aufgeteilt. Japanische
Roboter sind in den Bereichen der Fließbandfertigung,
Metallbearbeitung, Kunststoffherstellung, Fertigung von
Elektronik und Nahrungsmittelverarbeitung führend.
Marktführer sind hier Fanuc und YaskawaElectrics.
Europäische Roboter sind dagegen hochgradig auf die
Anforderungen der Autoindustrie spezialisiert. Marktführer sind die schwedisch-schweizerische Holding ABB und
das deutsche Unternehmen Kuka AG.
Der Markt für stationäre Industrieroboter ist schon bereits jetzt ein etablierter Markt mit der Größenordnung
von 29 Mrd. USD und einer Wachstumsdynamik von etwa
8 % p. a. Seine wesentlichen Potenziale und Wachstumschancen liegen in den nächsten zehn Jahren hauptsächlich in den Bereichen kleine und mittelständische
Unternehmen und einer breiten Etablierung der kollaborativen Roboter-Systeme, die mit dem Menschen zusammenarbeiten können. Spannend für das kollaborative
Segment ist, dass neben den Analysteneinschätzungen,
09
Der „Yumi“ von ABB sieht aus wie ein muskelbepackter Kraftprotz aus einem Spielfilm. Doch in
Wirklichkeit hat der Roboter Fingerspitzengefühl.
die ein Wachstum von 120 Mio. USD in 2015 auf bis zu
12 Mrd. USD prognostizieren, führende Roboterhersteller
wie Kuka, Fanuc, ABB u. a. versuchen, sich schon jetzt
für den Megatrend zu positionieren. Momentan scheint
es so, dass die Roboterhersteller beim Zukunftsthema
Menschen-Roboter-Kollaboration (MRK) mit aller Kraft
versuchen, strategisch in möglichst viele Produktnischen
vorzudringen. Dies verdeutlicht die bereits jetzt vorhandene MRK-Produktauswahl, die von Kleinmontageroboter
(ABBs „Yumi“) bis hin zu MRK-Solutions mit 35 kg Traglast (Fanuc‘s CR-35iA) reicht.
MARKTFÜHRER UND IHRE VISION
VOM EINSATZ VON MRL-SYSTEMEN
ABB Group
Eines der Beispiele im Bereich MRK ist ABBs DualarmRoboter „Yumi“.
Traglast: 0,5 kg pro Arm.
Spezialisation: Kleinmontage.
Anwendungsbereich: hauptsächlich Elektronik-Industrie.
Kostenpunkt: 40.000 Euro inklusive Vision System, berührungsempfindlicher Sensorik, flexiblem Greifer und
der notwendigen Softwareausstattung.
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10
Trendscout - Robotik
Trendscout - Robotik
11
In die Karten der schwedisch-schweizerischen Holding
spielt die Tatsache, dass momentan eine sehr große
Automationsnachfrage aus Asien besteht. Für großen Optimismus sorgte auch die Meldung des Apple-Zulieferers
Foxconn, der eine starke Robotisierung seiner Werke (von
10.000 Robotern auf 1 Mio.) in den nächsten drei Jahren
beabsichtigt.
Neben „Yumi“ forscht ABB verstärkt an der Entwicklung
einer neuen Generation von kollaborativen Robotern, die
sich durch die Integration von Sicherheitskomponenten
auszeichnen. Zu diesem Zwecke wurde im April 2015 die
Übernahme des bayrischen Mechatronik-Spezialisten
Gomtec getätigt, dessen Gründer Bernd Gombert, der
früher für das Deutsche Zentrum für Luft- und Raumfahrt
(DLR) tätig war, an einem gemeinsamen Projekt eines
Leichtroboters mit Kuka AG zusammengearbeitet hat
(der Leichtroboter war der Vorgänger von Kuka‘s LBR
„iiwa“). Damit sichert sich ABB zwar bis jetzt defizitäres
Mechatronik-Knowhow, verschärft jedoch den Wettbewerb mit der Kuka AG.
Kollaborativen Robertern wird die Zukunft gehören.
Mensch und Maschine teilen sich die Arbeit.
Kuka AG
Die Kuka AG, die als Pionier im Bereich Menschen-Roboter-Kollaboration gilt und schon seit einigen Jahren an
MRK-Systemen forscht, begegnete der Konkurrenz zunächst mit einer sehr attraktiven Preissenkung für ihren
LBR „iiwa“, der nun ab 60.000 Euro je nach Ausstattung
statt der vorherigen 100.000 Euro kosten soll. Dieser ist
mit einer Traglast von entweder 7 oder 14 kg erhältlich.
Durch die Mehrheitsbeteiligung der Kuka Tochtergesellschaft Kuka Systems am Unternehmen Faude, einem
international agierenden Lösungsanbieter für Produktion- und Prozessautomation, sichern sich die Augsburger
das Knowhow im Bereich sensitive Robotik und Montage
und können somit ihr Produktportfolio weiter ausbauen.
Fanuc hat ein riesiges Angebot an Robotern, viele davon
kommen in der Automobilindustrie zum Einsatz und sind
für den Umgang mit schweren Lasten konzipiert. Mit dem
CR-35iA (rechts) macht der Konzern einen wichtigen Schritt
in den Markt der kollaborativen Roboter, die auf die Interaktion mit Menschen ausgelegt sind.
Universal Robots
Im Gegensatz zu anderen Marktteilnehmern sieht Universal Robots wiederum potenzielle Märkte im Bereich der
sog. Tisch-Automation, in der sich ihr neues Modell UR3
mit 3 kg Traglastals eine Art „dritte Hand” hervorragend
eignet. Kostenpunkt: rund 16.000 Euro.
Sicherheitstechnologie, die ihn bei einer Berührung von
30 Newton zum Stillstand bringt. Und zuletzt verfügt der
Roboter über eine sog. „Push2Escape”-Funktion, die es
dem menschlichen Mitarbeiter erlaubt, den Roboter wegzuschieben, falls er sich eingeengt fühlen sollte. Kostenpunkt des neuen Fanuc CR-35iA: Rund 75.000 Euro.
Fanuc
Fanuc baut seinen CR-35iA, der ganze 35 kg heben kann.
Damit wird signalisiert, dass man sich nicht nur auf
Leichtbaurobotik beschränkt. Laut Geschäftsführer Olaf
Kramm habe man diesen Roboter in enger Abstimmung
mit Automobilherstellern und ihren Anforderungen entwickelt. Das Unternehmen setzte sich das Ziel, bis 2020
rund 2000 Fanuc CR-35iA in deutschen Werken zu installieren. Außerdem verfügt der Roboter über eine neuartige
Maximale Beweglichkeit zeichnet den UR 3 von
Universal Robots aus. Wer mit ihm gerabeitet hat, ist
fest der Meinung, dass Menschen grundsätzlich ein
„dritter Arm“ gut tun würde.
Ausgabe 04/2015
AUS ANLEGER SICHT (WER PROFITIERT ABER AM MEISTEN?)
Fundamentale Betrachtung
Beim genaueren Vergleich der aufgeführten Unternehmen, die sich im Bereich der Herstellung von IndustrieRobotern bereits behaupten konnten, fällt ein Unternehmen ganz besonders auf: Es ist die Kuka AG.
Abgesehen davon, dass Kukas Roboter in der klassischen
Automobilindustrie (BMW, Daimler und VW) ihren festen
Absatzmarkt gefunden haben, liefert das Unternehmen
ihre Roboter direkt in die Fabrik von Elon Musk (Tesla
Motors). Diese werden von Tesla beispielsweise bei der
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12
Trendscout - Robotik
Trendscout - Robotik
Produktion seiner Model S Elektroautos benutzt. Bei
einer Ausweitung der Produktion, was eigentlich nur eine
Frage der Zeit ist, werden beide Unternehmen voneinander profitieren. Tesla kann seine Elektroauto-Produktion
für den Massenmarkt reibungslos durch den Zukauf von
bewährten Kuka-Robotern nach Bedarf sehr schnell
erweitern. In diesem Fall wird Kuka sehr schnell eine Flut
von Millionenaufträgen verzeichnen. Das sind aber nur
die Elektroautos.
Tesla baut derzeit in Nevada eine Mega-Fabrik für Akkus,
genannt „Gigafactory“, die 2016/17 in Betrieb gehen soll.
Eins ist in diesem Zusammenhang sicher: es werden dort
überwiegend Roboter eingesetzt. Ob es die Roboter von
Kuka sein werden, ist nicht sicher, rückblickend auf den
MRK-LBR „iiwa“ jedoch, der in zwei Varianten bzgl. der
Traglast (7 und 14 kg) erhältlich ist, scheint Kuka hervorragend positioniert zu sein.
Auch in den Industriezweigen Warenlogistik und Smart-
Factory des Trendthemas Industrie 4.0 ist Kuka stark
vertreten. Neben dem stationären LBR „iiwa“ bietet Kuka
eine mobile Roboterplattform „KUKA flexFellow“ an, auf
der sich Leichtbauroboter installieren lassen, was in
einer Smart Factory neben der angestrebten Automation
für den notwendigen Grad der Flexibilität sorgen soll.
Um sich das notwendige Knowhow im Bereich Warenlogistik zu sichern, übernahm Kuka 2014 den Schweizer
Logistikspezialisten Swisslog für 280 Mio. Euro. Der Zukauf soll Kuka unabhängiger von der Automobilindustrie
machen und dem Konzern eine hervorragende Positionierung im Bereich Warenlogistik ermöglichen.
Derzeit baut Kuka in Augsburg ihr eigenes Technologieund Entwicklungszentrum, das Ende 2015 in Betrieb gehen soll. Neben Industrie 4.0 will man sich ebenso stark
am Geschäft mit Privatkunden orientieren. Angesichts
der zunehmenden Alterung der Gesellschaft möchte
Kuka durch Serviceroboter profitieren.
13
Der LBR iiwa von Kuka ist mit seinen vielen Kugelgelenken flexibel wie kaum ein anderer Roboter.
Beim Thema Haushalt 4.0 macht das Unternehmen sich
bereits Gedanken über den Einsatz von Haushaltsrobotern. Ein möglicher nächster Trend: die Sicherheit 4.0.
Wie man sieht, hat sich die Kuka AG zu einem echten Allrounder in Sachen Robotik entwickelt und ist jetzt schon
für die bevorstehende Entwicklung in der Roboterbranche gut positioniert.
Zusammengefasst lässt anmerken, dass Unternehmen,
die einen Visionär an der Spitze haben, einen großen
Vorsprung in der Entwicklung, Qualität und praktischen
Erfahrung gegenüber ihrer Konkurrenz vorweisen können. Der First-Mover-Advantage sichert ihnen jetzt eine
viel bessere Positionierung in Vorfeld der bevorstehenden Robotisierung, denn eines ist sicher – die Roboter
werden kommen!
Passendes Derivat
DB WAVE Kuka Call (Long)
WKN
DT8AWG
Ask-Kurs
2,52 € 22.05.15
Aktien-Kurs
73,50 €
KO-Grenze
48,90 €
Basispreis
48,90 €
Abstand KO
33,47 %
Hebel
2,99
Laufzeit
endlos
Diagramm Kuka
www.xmarkets.db.de
Jahreschart Kuka
In den Fabrikhallen von Tesla Motors rotieren Roboter von Kuka. Sollte der E-Auto-
Kuka
Pionier die Produktion in den kommenden
Aktienkurs
74,30 €
Hauptbörse
Xetra
WKN
620440
Börsenwert
2,65 Mrd. €
ISIN
DE0006204407
Jahren wie angekündigt massiv ausweiten,
dürfte Kuka zu den Profiteuren zählen.
www.kuka-ag.com
in EUR
2014
2015e
2016e
2017e
Umsatz
2,10 Mrd.
2,91 Mrd.
3,05 Mrd.
3,23 Mrd.
EBIT
138,2 Mio.
145,1 Mio.
199,3 Mio.
219,7 Mio.
EPS
1,90
2,61
3,40
3,96
KGV
40,2
28,5
21,9
18,8
KUV
1,3
0,9
0,9
0,8
0,54 %
0,78 %
1,05 %
1,20 %
Div.-Rend.
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Stand: 22.09.2015
Von dem August-Einbruch konnte sich die Aktie inzwischen gut erholen. Ein Sprung über die Abwärtstrendlinie
könnte eine weitere Kaufwelle einleiten.
Ausgabe 04/2015
14
Starke Wachstumsaussichten
Starke Wachstumsaussichten
WIRECARD
Dem Bezahlen per Handy wird eine
Mobile-Payment-Boom
sorgt für sprudelnde
Gewinne!
Wirecard kann als Zahlungsabwickler vom Megatrend MobilePayments und vom weiter exponentiell steigenden Wachstum
im eCommerce-Handel profitieren. Die fundamental recht ambitionierte Bewertung ist aufgrund der starken Wachstumsaussichten gerechtfertigt, zumal Wirecard gute Aussichten hat,
sein dynamisches Ergebniswachstum auch in den kommenden
Jahren fortzusetzen.
Text: Martin Springmann | Fotos:Wirecard
M
obile-Payment gilt als Megatrend
der Zukunft und beschert Zahlungsabwicklern starke Wachstumsaussichten. Wirecard hat sich mit
seinen Lösungen als einer der führenden
Anbieter in diesem Segment in Europa
positioniert. Schon jetzt kann der Konzern
vom starken Anstieg des bargeldlosen
Zahlungsverkehrs profitieren, da man in
Europa und Asien mit seinen Multi-Channel-Plattformen zu den Anbietern mit
der größten Reichweite gehört. Wirecard
hat gute Aussichten, seine dynamische
Umsatz- und Ergebnisentwicklung in den
kommenden Jahren weiter fortsetzen zu
können. Auch charttechnisch macht der
Wert einen starken Eindruck und bewies
zuletzt in einem schwierigen Marktumfeld
relative Stärke.
Erleichterung nach Ankündigung
des Worldpay-IPO
Die Ankündigung des Zahlungsabwicklers
Worldpay, den Gang aufs Parkett anzutreten, wurde in der gesamten Branche
mit Interesse verfolgt, denn der britische
Konzern gilt als eines der Schwergewichte im internationalen Wettbewerb. Im
Ausgabe 04/2015
15
Fiskaljahr wickelte man Zahlungen im Gesamtvolumen von rund 370 Mrd. GBP ab,
wobei man weltweit über einen Kundenstamm von mehr als 400.000 Unternehmen. Worldpay ist im Besitz der beiden
Finanzinvestoren Bain Capital und Advent
und wäre eine willkommene Verstärkung
für viele Branchengrößen gewesen, zumal
lange Zeit ein Verkauf zur Debatte stand.
Zu den Interessenten zählte auch der
deutsche Branchenprimus Wirecard. Der
Preis für eine mögliche Übernahme hätte
jedoch mit umgerechnet mindestens
8,2 Mrd. Euro zu Buche geschlagen, was
für Wirecard mit einer Marktkapitalisierung von nur 4,91 Mrd. Euro – wenn überhaupt – nur durch eine Kapitalerhöhung
zu finanzieren gewesen wäre. Entsprechend erholt zeigte sich die WirecardAktie nach der IPO-Ankündigung von
Worldpay und konnte im Anschluss deutlich zulegen. Anbieter, die sich erfolgreich
in diesem Wachstumsmarkt positionieren,
werden am Kapitalmarkt mit entsprechend hohen Bewertungen gehandelt, zumal die gesamte Branche von der weiter
dynamischen Entwicklung im bargeldlosen Zahlungsverkehr profitiert.
große Zukunft vorausgesagt. Ein
Mobile-Card-Reader von Wirecard
macht jedes Smartphone zum Zahlungsterminal.
Mobile-Payments – Ein Wachstumsmarkt der Zukunft!
Lange Schlangen an der Kasse im Supermarkt oder im Fast-Food-Restaurant
könnten bald der Vergangenheit angehören. Immer mehr Einzelhändler und
Schnellrestaurants bieten ihren Kunden
neuerdings die Möglichkeit, Einkäufe und
Bestellungen per Mobile-Devise zu begleichen. Derzeit leidet dieses Verfahren
noch etwas unter der geringen Akzeptanz. Viele Verbraucher sind aufgrund
von Sicherheitsbedenken noch skeptisch.
Nach Einschätzung der Experten von PriceWaterhouse Coopers sollte Mobile-Payment in den kommenden Jahren jedoch
deutlich an Popularität gewinnen. Nach
knapp 176.000 Nutzern in 2014 dürfte die
Zahl der Anwender dieses neuen Bezahlverfahrens bis 2020 allein in Deutschland
bei rund 11 Mio. liegen. In anderen Regionen wie den USA oder Asien rechnen
die Experten aufgrund der schnelleren
Adaption neuer Trends mittelfristig mit
einer deutlich höheren Nutzerzahl bei
Mobile-Payment-Lösungen. Dass MobilePayment bei kleineren Rechnungsbeträgen künftig als bevorzugte Bezahl-Option
gewählt wird, dafür spricht die rasche
Adaption bei Supermärkten.
Als einer der ersten Supermarktketten in
Deutschland hat Aldi Nord dieses Verfahren in seinen rund 2.400 Niederlassungen
flächendeckend eingeführt. Die Kunden
benötigen dazu lediglich eine NFC-fähige
Maestro- oder V-Pay-Karten bzw. ein
mit dieser Technologie ausgestattetes
Smartphone. Für den Einzelhandel bietet
Mobile-Payment nicht nur eine Zeitersparnis, sondern eröffnet mittelfristig
enormes Potenzial auf der Kostenseite.
Die derzeit üblichen Kassensysteme dürften bald der Vergangenheit angehören,
Ausgabe 04/2015
16
Starke Wachstumsaussichten
Starke Wachstumsaussichten
17
Diagramm Wirecard
Jahreschart Wirecard
Keine Angst - mit fünf einfachen Schritten
wird aus einem Smartphone dank WirecardCard-Reader ein Zahlungsterminal.
womit sich der Filialbetrieb im Einzelhandel deutlich effizienter und weit weniger
personalintensiv gestalten lässt. Mittelfristig dürften weitere Supermarktketten
und Einzelhändler nachziehen, was für
die kommenden Jahre ein exponentielles
Wachstum verspricht.
Wirecard profitiert von starker
Marktposition im Bereich Zahlungsabwicklungen
Einer der Hauptnutznießer des Megatrends ist Wirecard, zumal der Konzern ein
umfassendes Portfolio im Bereich Mobile
Payment-Lösungen anbietet: Dabei werden verschiedenste Übertragungstechniken NFC, HCE, QR Code oder BLE) und
Mehrwertdienstleistungen wie Loyalty
und Couponing in die Mobile-PaymentPlattform integriert. Die von Wirecard
angebotenen „White Label”-Lösungen genießen bei Mobilfunkanbietern eine hohe
Akzeptanz und werden unter anderem
Ausgabe 04/2015
Lösungen
für jeden
Bereich
Ob eCommerce,
stationärer Einzelhandel oder
Mobile-Payment
– Wirecard bietet
seinen Kunden immer die passende
Lösung.
von Vodafone und der Deutschen Telekom
eingesetzt. Dabei verdient Wirecard an
jeder dieser Transaktionen mit, da bei der
Zahlungsabwicklung eine kleine Gebühr
fällig wird. Gleiches gilt auch für andere
elektronische Zahlungen, die über die globale Multi-Channel-Plattform abgewickelt
werden. Da Wirecard Verbindungen zu
über 200 internationalen Zahlungsnetzwerken wie Banken, Payment-Solutions,
Kartennetzwerken und Zahlungsabwicklungen in 120 Transaktionswährungen
anbietet, ist man als Lösungsanbieter
äußerst gefragt. International vertrauen
mittlerweile mehr als 19.000 Unternehmenskunden auf die seit mehr als
sechzehn Jahren bewährten Lösungen
die neben der reinen Abwicklung auch
flankierende Lösungen zur Betrugsprävention anbieten. Entsprechend kann
Wirecard vom Boom beim internationalen
Online-Handel profitieren, da der Großteil
dieser Transaktionen nicht über Rechnung, sondern per Direktüberweisungen
bzw. via Online-Zahlungsdienstleister
abgewickelt wird. Kooperationen mit
Branchengrößen wie Visa machen sich
für Wirecard bezahlt, zumal der Konzern
eigene Prepaid-Kreditkarten vertreibt.
Gerade in diesem Segment zahlt sich die
in den vergangenen Jahren zielstrebig
vorangetriebene Expansion in Asien aus,
da Prepaid-Kreditkarten gerade in den so
genannten Emerging-Markets besonders
gefragt sind.
Die Aktie zeigte zuletzt relative Stärke und bietet nach dem Ausbruch über den Abwärtstrend gute Chancen auf der Long-Seite!
Starke Ergebnisentwicklung –
Ausgabe 04/2015
18
Starke Wachstumsaussichten
Starke Wachstumsaussichten
Die Geldbörse am Handgelenk: Kontaktloses Bezahlen
mit dem Wirecard-PaymentWearable.
Jahresprognose erneut nach
oben revidiert
In den vergangenen Jahren konnte Wirecard mit einer starken Ergebnisentwicklung überzeugen. Seit 2008 verbesserten
sich die Umsatzerlöse von 196,8 Mio. Euro
bis 2014 auf 601 Mio. Euro. Im gleichen
Zeitraum konnte der operative Gewinn
(EBIT) von 49 Mio. Euro signifikant auf
132,9 Mio. Euro verbessert werden. Auch
im laufenden Fiskaljahr zeigte Wirecard
eine sehr ansprechende Ergebnisentwicklung und konnte im 1. Halbjahr erneut mit
einem deutlichen Umsatz- und Ergebnisanstieg aufwarten. So kletterte der Umsatz um 26,5 % auf 268,8 Mio. Euro. Das
über die Wirecard-Plattformen abgewickelte Transaktionsvolumen verbesserte
sich dabei um 30,3 % auf insgesamt rund
20,2 Mrd. Euro. Es gelang Wirecard, das
operative Ergebnis im Vorjahresvergleich
um 31,1 % auf 98,3 Mio. Euro zu steigern,
während der Gewinn je Aktie von 37 auf
49 Cent zulegen konnte. Für das laufende
Fiskaljahr sieht sich Wirecard weiter auf
Kurs und bestätigte die unlängst angehobene Ergebnisprognose. So erwartet der
Vorstand ein EBITDA-Ergebnis im Bereich
von 220 bis 232 Mio. Euro, nachdem
man hier zuvor einen Wert von 210 bis
230 Mio. Euro in Aussicht gestellt hatte.
Dabei baut Wirecard auf die guten Aussichten im eCommerce-Kerngeschäft, in
Europa und Asien geht man von weiteren
Neukundengewinnen aus. Weiter vorangetrieben werden soll die Entwicklung
neuer Produkte, wobei hier der Fokus
Ausgabe 04/2015
auf Echtzeit-Bezahllösungen liegt, die im
Online-Handel immer stärker nachgefragt
werden.
Ambitionierte Bewertung durch
starke Wachstumsaussichten
gerechtfertigt!
Fundamental ist die Aktie von Wirecard
auf Basis der Analystenschätzungen für
2015 (1,24 Euro je Aktie) mit einem KGV
von 32 alles andere als moderat bewertet. Die weiteren Wachstumsaussichten
im Kerngeschäft sowie der zu erwartende
Boom im Bereich Mobile- Payment rechtfertigen dies jedoch.
Angesichts des weiter rasant wachsenden eCommerce-Handels sollte sich der
positive Trend bei der Entwicklung des
Transaktionsvolumens in den beiden
Wachstumsmarkt der
Zukunft
Zahlungen mit
dem mobilen
Endgerät dürften
die Suche nach
Kleingeld im Supermarkt oder am
Kiosk endgültig
überflüssig machen.
Wirecard
Wirecard hat es in den vergangenen Jahren verstanden, seine Marktposition in allen wichtigen Segmenten zu stärken, was
sich nun auszahlt: Allein im 1. Halbjahr
verzeichnete man in den Märkten außerhalb Europas bei dem über die WirecardPlattformen abgewickelten Transaktionsvolumen eine deutliche Steigerung
von 24,3 % auf 4,9 Mrd. Euro. Marktbeobachter sehen gerade in den Emerging
Markets im Bereich des bargeldlosen
Zahlungsverkehrs enormes Wachstumspotenzial, zumal diese Märkte über keine
etablierte Bank-Infrastruktur wie in westlichen Industrieländern verfügen. Auch
im Kernmarkt Europa verfügt Wirecard
weiterhin über hervorragende Aussichten, zumal der Konzern im Kerngeschäft
zahlreiche neue Kunden wie etwa den
Bezahlfernsehsender Sky hinzugewinnen
konnte. Alles in allem bietet Wirecard
trotz der fundamental ambitionierten
Bewertung eine interessante Option, um
vom erwarteten weiteren dynamischen
Wachstum beim bargeldlosen Zahlungsverkehr und dem Bereich Mobile-Payment
zu partizipieren!
Passendes Derivat
Passendes Derivat
Citi Turbo Bull Wirecard (Long)
DB WAVE Wirecard Put (Short)
WKN
CC2D1P
WKN
XM0XFN
Ask-Kurs
1,37 € 22.09.15
Ask-Kurs
1,46 € 22.05.15
Aktien-Kurs
39,73 €
Aktien-Kurs
39,73 €
KO-Grenze
26,563 €
KO-Grenze
53,79 €
Basispreis
26,563 €
Basispreis
53,79 €
Abstand KO
33,15 %
Abstand KO
35,39 %
Hebel
3,01
Hebel
2,83
Laufzeit
endlos
Laufzeit
endlos
de.citifirst.com
39,88 €
Hauptbörse
Xetra
WKN
747206
Börsenwert
4,91 Mrd. €
ISIN
DE0007472060
Nicht
untypisch
Auch wenn Wirecard mit 20erKGVs für die
nächsten Jahren
ambitioniert bewertet erscheint,
für Wachstumswerte ist so eine
Bewertung nicht
ungewöhnlich.
www.xmarkets.db.com
How to trade: Wirecard (747206)
Stand: 22.09.2015
Aktienkurs
Trend-Template
NICHT ERFÜLLT!
Value-Template
NICHT ERFÜLLT!
www.wirecard.de
in EUR
2014
2015e
2016e
2017e
Umsatz
601,0 Mio.
761,5 Mio.
916,0 Mio.
1,09 Mrd.
EBIT
132,9 Mio.
178,6 Mio.
232,9 Mio.
275,5 Mio.
EPS
0,89
1,24
1,57
1,95
KGV
44,8
32,2
25,4
20,5
KUV
8,2
6,5
5,4
4,5
0,33 %
0,35 %
0,45 %
0,50 %
Div.-Rend.
Kernmärkten Europa und Asien weiter fortsetzen. Entsprechend gehen die
Konsenserwartungen in den kommenden
beiden Jahren von einer weiteren deutlichen Umsatz- und Ergebnisverbesserung aus und sehen für 2016 ein EPS von
1,57 Euro, während man für 2017 von
einem Gewinn im Bereich von 1,95 Euro je
Aktie ausgeht. Entsprechend würde sich
die KGV-Bewertung für 2016 und 2017 auf
25,4 bzw. 20,5 reduzieren.
19
Disruptive-Company
TRADER
INVESTOREN
Die Aktie befindet sich in einem übergeordneten Aufwärtstrend, die Kriterien des Trend-Templates werden
derzeit nicht erfüllt.
Die Aktie weist eine fundamental hohe Bewertung auf
und ist daher für Value-Investoren eher uninteressant.
Ausgabe 04/2015
20
Drohnen im Anflug!
Drohnen im Anflug!
21
Parrot
Der Wandel zum
Drohnen-Unternehmen
wird immer deutlicher!
Mit Drohnen lassen sich in den Bereichen Landwirtschaft,
Überwachung, 3D-Mapping und bei Wartungsinspektionen
signifikante Kosten- und Zeitvorteile realisieren. Entsprechend
wird die Nachfrage in den nächsten Jahren explodieren. Goldman Sachs prognostiziert dem Markt für zivile Drohnen ein
Wachstum von 1,7 Mrd. USD in 2015 auf 5,1 Mrd. USD in 2017.
Parrot hat sich bei Consumer- und High-End-Geräten aussichtsreich positioniert. Bereits 44 % der Gesamterlöse entfallen auf die unbemannten Fluggeräte. Der Drohnen-Boom sollte
den französischen Konzern in die Lüfte heben!
Text: Jörg Meyer | Fotos: Parrot
P
arrot ist ein französischer Konzern, 1994 vom derzeitigen CEO
Henri Seydoux gegründet. Man ist
in drei Segmenten – Automotive, Drohnen
und vernetzte Geräte tätig. Das Automotive-Geschäft ist mit 49 % der Erlöse
nach wie vor das wichtigste Standbein.
Parrot ist für seine Infotainment-Systeme
bekannt. „Asteroid“ z. B. vereint viele
bequem Funktionen: Multi-Touch-Display
mit individuellen Apps, Videobilder der
Rückkamera, GPS-Navigationsfunktion
und gleichzeitige Kopplung mit zwei
Mobiltelefonen. So können Anrufe sowohl
auf dem Geschäfts- als auch dem Privathandy über die Freisprechanlage getätigt werden. Darüber hinaus lässt sich
das System mit dem Internet verbinden.
Parrot versucht, immer den Geist der Zeit
zu treffen – nicht nur durch Funktionalität
seiner Geräte, sondern auch durch qualiAusgabe 04/2015
tative Umsetzung. Z. B. legt der Konzern
großen Wert auf Tonqualität und Audioeffekte (z. B. Raumwirkung). Das mit 6 %
Umsatzbeitrag kleinste Segment stellen
vernetzte Geräte dar. Parrot vertreibt
verschiedene Kopfhörer mit besonderer
Klangqualität. Diese weisen zum Teil ein
intelligentes Touch-Bedienfeld zur Steuerung von Titelauswahl und Lautstärke auf.
Per App kann die Audioqualität individualisiert werden.
Der Wandel zum
Drohnen-Unternehmen
Parrot wird immer mehr als DrohnenUnternehmen wahrgenommen, weil im
letzten Quartal bereits 44 % der Erlöse
aus diesem Segment stammten. Vor exakt
einem Jahr waren es noch nur 18 %.
Dem Konzern ist es also gelungen, in
einem wichtigen Zukunftsmarkt schnell
Drohnenumsätze
steigen
Vor einem Jahr
steuerte das
Drohnengeschäft
erst 18 % zu den
Erlösen bei. Im 2.
Quartal 2015 waren es schon satte
44 %. Parrot zementiert ein zweites, großes Geschäftsstandbein.
Fuß zu fassen und ein hohes Wachstum
zu realisieren. Drohnen sind bei Hobbyisten extrem beliebt, weil sich mit ihnen
ganz neue Videoerlebnisse aufzeichnen
lassen. Auf Drohnen-Wettkämpfen können
Hobbyflieger ihre Geschicklichkeit in
einem Parcours unter Beweis stellen.
Drohnen als Spielzeug werden immer
beliebter und dürften auch im diesjährigen Weihnachtsgeschäft wieder auf eine
rege Nachfrage stoßen. Der Nachteil ist
lediglich, dass es sich dabei um ein sehr
wettbewerbsintensives Volumengeschäft
mit niedrigen Margen handelt. Daher
konzentriert sich Parrot auf High-EndAnwendungen für zivile Zwecke. Diese
dienen dem Mapping von geographischen
Gebieten zur Erstellung von 3D-Modellen,
der Aufklärung über Gebieten im Rahmen
humanitärer Hilfe oder der Informationsgewinnung in der Landwirtschaft. Mit
solchen Geräten, die mit leistungsfähigen
Sensoren ausgestattet sind, lässt sich
eine deutlich höhere Profitabilität erwirtschaften. Gleichzeitig sind die Wachstumspotenziale enorm.
Studien zum Marktwachstum gibt es
viele. Alle gehen von einer prozentual zweistelligen Expansion p. a. über
mehrere Perioden aus. Genaue Zahlen
sind wegen des unklaren rechtlichen
Rahmens sowie der noch jungen Industrie
schwierig vorhersagbar. BI Intelligence
prognostiziert im Zeitraum 2015 bis 2024
Ausgaben i. H. v. 15 Mrd. USD für Drohnen im zivilen Bereich. Radiant Insights
erwartet eine Steigerung des Marktes von
Parrot hat eine ganze Reihe
neuer Minidrohnen herausgebracht, die nun unsere
Wohnzimmer erobern.
Diagramm Parrot
Ausgabe 04/2015
22
Drohnen im Anflug!
Drohnen im Anflug!
Ein Highlight der vergrößerten Produktpalette ist
sicherlich der Hydrofoil. Die
Minidrohne gleitet wie ein
Tragflächenboot stabil 5 bis
6 cm über der Wasseroberfläche. Ohne das Boot kann
Gleichzeitig verlängert sich die Distanz
für die Drohnensteuerung von 300 m auf
bis zu 2 km. Durch den Anschluss einer
FPV-Brille an den Skycontroller kann der
„Pilot“ die Drohne aus der Ich-Perspektive
steuern und so die Umgebung aus einer
einzigartigen Sicht erkunden.
die Minidrohne auch super
fliegen.
609 Mio. USD auf 4,8 Mrd. USD in 2015
bis 2021, weil Drohnen in der Öl- und
Gasindustrie, von Versorgern als auch
in der Landwirtschaft verstärkt verwendet werden. Goldman Sachs schätzt den
Drohnen-Markt auf 1,7 Mrd. USD in 2015
und prognostiziert eine Steigerung auf
über 5,1 Mrd. USD bis 2017. Abhängig
wird die Wachstumsrate auch von gesetzlichen Bestimmungen sein, welche
regeln, wie Drohnen verwendet werden
können – insbesondere die Flughöhe und
-Distanz zum Piloten. Sobald die Länder
einen Rahmen abgesteckt haben, sollte
sich das positiv auf den Markt für zivile
Anwendungen auswirken.
13 neue Produkte
Im Endkunden-Bereich ist es wichtig,
regelmäßig mit neuen Produkten zu
begeistern. Aus Asien betritt eine starke
Konkurrenz den Markt, die Drohnen zu signifikant niedrigeren Preisen positioniert.
Nur mit regelmäßigen Differenzierungen
und einer etablierten Marke kann sich
Parrot behaupten. Eine Maßnahme in diese Richtung war die Einführung von gleich
13 neuen Drohnen Ende Juli. Dazu zählten
Modelle wie der Airborne Cargo, Airborne
Night, Jumping Race und Hydrofoil, allesamt Minidrohnen, die beispielsweise bei
Ausgabe 04/2015
hoher Geschwindigkeit über den Boden
rollen, hüpfen oder über Wasser gleiten
können und für 99 – 199 Euro eingeführt
wurden. Diese Drohnen sind sehr robust.
Auch verbesserte Parrot die Akkulaufzeit
um bis zu 20 % bei reduzierter Ladezeit.
Die Hydrofil-Drohne, die sich übers Wasser bewegen kann, war ein ganz neues
Produkt. Weil schon über 600.000 Einheiten an Minidrohnen vor dem Release
der erweiterten Produktpalette verkauft
wurden, gab dieser Nachfrageboom den
Anstoß zur schnellen Entwicklung neuer
Geräte.
Eines der aktuellen Flaggschiffprodukte
ist der Quadrocopter „Bebop“. Mit seiner
14-Megapixel-Kamera inklusive Fischaugen-Objektiv lassen sich Fotos sowie
Videos im Umkreis von 180 Grad schießen. Dank des internen Speichers von
8 GB kann über die gesamte Akkulaufzeit
von 8 – 12 Min. das einzigartige Erlebnis
aufgezeichnet werden. Bei Hobbyanwendern und Einsteigern ist der Quadrocopter
wegen seiner Einfachheit beliebt. Das
ultimative Flugerlebnis kommt jedoch
erst in Kombination mit dem Skycontroller zum Tragen. Dieser ersetzt die
Steuerung via Smartphone bzw. Tablet
durch hochpräzise Joysticks und Pads.
Innovative
Produkte
Minidrohnen sind
bei den Konsumenten extrem
beliebt. Parrot
reagierte mit einer Ausweitung
seiner Produktpalette um 13 neue
Modelle. Ein Highlight ist sicherlich
der Hydrofoil. Die
Minidrohne gleitet
über Wasser.
Hochmargige Wachstumschancen
bei kommerziellen Anwendungen
Wie oben angeführt, liegen die wirklich
profitablen Expansionschancen bei zivilen
High-End-Drohnen. In der Landwirtschaft
werden die Geräte mit speziellen Sensoren ausgestattet, die dem Landwirt
Informationen darüber liefern, in welcher
Wachstumsphase sich Pflanzen befinden,
ob die Felder gedüngt werden müssen
oder ob ein Schädlingsbefall vorliegt.
Versorger als auch Öl- und Gasunternehmen nutzen Drohnen für Inspektionszwecke. Entlang einer Pipeline können Lecks
oder andere Beschädigungen aufgespürt
werden. Über Kernkraftwerken lässt sich
die Strahlung messen. Diese Aufgaben
manuell durchzuführen, ist mit einem
signifikant höherem Kosten- und Zeitaufwand verbunden. Auch ist es mit Drohnen
im Gegensatz zu Satelliten wesentlich
günstiger, viel schneller und mit besserer
Auflösung möglich, ein Mapping eines bestimmten geographischen Gebiets durchzuführen. Hilfsorganisationen sind in der
Lage, diese technischen Helfer für den
Transport von Medizin in nicht zugängliches Gebiet einzusetzen. Die potenziellen
Anwendungen sind gigantisch und sorgen
für enorme Wachstumschancen.
tung gewinnen. Mit „sensefly“ hat man
schon eine etablierte Marke für autonom
fliegende Mapping-Drohnen. Zuletzt
wurde die Beteiligung an Airinov auf über
53 % ausgebaut, die Drohnen inklusive
Sensoren für den Landwirtschaftsbereich
fertigen. Das Besondere an den Sensoren
ist deren Fähigkeit, beim Überfliegen von
Feldern die Chlorophyll-, Stickstoff sowie
Biomassedichte zu messen.
In der Landwirtschaft dürfte mit der
Ernteüberwachung aus dem Himmel eine
neue Revolution starten. Dank neuster
HD-Kameratechnik sind präzise Aufnahmen von hunderten Hektar in wenigen
Stunden möglich. Manuell wäre das gar
nicht zu bewerkstelligen und darüber
hinaus sind keine Satellitenbilder mehr
notwendig. Dazugehörige Software wandelt die gesammelten Informationen in
Indizes um. So kann der Farmer detaillierte Informationen über den Erntezustand oder Düngemittelbedarf gewinnen.
Er weiß, wo die Pflanzen neuen Stickstoffdünger brauchen, welche mehr gewässert werden müssen und wo die Ernte
sich schon lohnt. Die schnelle Informationsgewinnung aus der Luft bedeutet für
Landwirte eine Kosten- und Zeitersparnis.
Sie verbringen weniger Zeit mit der Aufklärung und haben mehr Kapazitäten für
die Optimierungen der Abläufe.
23
Strategische
Investments
Mit der Anteilsaufstockung bei
Airinov und EOS
wurden die zwei
Bereiche der Landwirtschaft und
Überwachung von
Distributionszentren und Warenlagern ausgebaut.
Jahreschart Parrot
Parrot baut TechnologieKnow-How aus – Beispiel
Landwirtschaft
Mit Drohnen für die oben skizzierten
zivilen Anwendungen generierte Parrot im letzten Quartal einen Umsatz
von 7,7 Mio. Euro. Das entspricht einer
Steigerung von ca. 129 %. Noch werden
nur 25 % der gesamten Drohnen-Erlöse
und lediglich 11 % der Konzernumsätze
damit erzielt. Doch dieser noch verhältnismäßig kleine Bereich dürfte in den
nächsten Jahren immer mehr an Bedeu-
Nach der Seitwärtskonsolidierung deutet sich eine Trendfortsetzung
an. Es bietet sich an, bullischen Signalen zu folgen!
Ausgabe 04/2015
24
Drohnen im Anflug!
Unter der Marke sensefly bietet Parrot
mit der eBee eine Drohne für Landwirte
an. Sie vermisst rund 10 Hektar in wenigen Minuten. Sie kann mit verschiedenen
Kameras (NIR, Rot-Randbereich, RGB,
multispektral) oder Sensoren ausgestattet werden, führt autonom Flüge durch
und macht Aufnahmen der vorher via
Software festgelegten Gebiete. Anschließend lassen sich mit der Software die
Bildaufbereitung, Analyse in 2D und 3D
sowie ein Indexkalkulator durchführen.
Binnen drei Jahren ist es Parrot gelungen,
wichtige Zukunftsmärkte zu adressieren.
Entsprechend wird man auch zukünftig
nach interessanten Akquisitionen Ausschau halten und neue Produkte vorstellen. Mit dem Ausbau der Beteiligung an
EOS Innovation stärkt man das Angebot
an Überwachungsdrohnen. Der Konzern
hat ein autonom rollendes Gerät für die
Überwachung von Distributions- und Logistik-Zentren entwickelt. Es identifiziert
nicht nur Eindringlinge, sondern auch
falsch abgestellte Objekte dank seiner
Tag-Nacht-Kamera, Wärmebild-Kamera
und Sensoren.
teilnehmern zunehmend als DrohnenWert wahrgenommen. Drohnen sind zwar
schon gegenwärtig, aber stellen in den
Bereichen des 3D-Mapping, der Landwirtschaft und Überwachung noch eine
junge Industrie dar. Die Wachstumspotenziale bei diesen High-End-Anwendungen
werden erst über die nächsten Jahre
erschlossen. Parrot baut dieses Standbein aus und so ergibt sich für die Franzosen die Chance auf kräftige Umsatz- und
Ertragssteigerungen.
Spaß pur verspricht die neue
Minidrohne „Airborne“.
Parrot
Stand: 22.09.2015
Aktienkurs
39,80 €
Hauptbörse
Euronext
WKN
A0J3D7
Börsenwert
480,1 Mio. €
ISIN
FR0004038263
www.parrot.com
in EUR
2014
2015e
2016e
2017e
Umsatz
243,9 Mio.
298,2 Mio.
313,1 Mio.
324,8 Mio.
EBIT
0,6 Mio.
0,7 Mio.
13,6 Mio.
14,9 Mio.
Fazit
EPS
-0,20
0,13
1,05
1,20
Parrots Erlöse mit Drohnen nehmen einen
immer größeren Stellenwert ein. Entsprechend wird der Konzern von den Markt-
KGV
n.a.
306,2
37,9
33,2
KUV
2,0
1,6
1,5
1,5
How to trade: Parrot (A0J3D7)
Trend-Template
NICHT ERFÜLLT!
Value-Template
NICHT ERFÜLLT!
Disruptive-Company
TRADER
INVESTOREN
Parrot erfüllt das Trend-Template derzeit nicht. Nach der
jüngsten Seitwärtskonsolidierung ist der Wert weiter auf
der Long-Seite aussichtsreich.
Parrot ist zur Hälfte von der zyklischen Automobilbranche abhängig. Darüber hinaus fehlt es an einer Burggraben-Marktstellung und an Value-Eigenschaften. Für
Investoren ist die Aktie eher uninteressant.
Ausgabe 04/2015
26
Charttechnischer Leckerbissen
Charttechnischer Leckerbissen
BAKKAFROST
Umsatz und Ergebnis legt
kontinuierlich zu – RusslandEmbargo befeuert!
Biolachs-Züchter dank
Russland-Embargo vor
Gewinnsprung!
Die stetig steigende Nachfrage nach Bio-Zuchtfisch sorgt beim
Lachszüchter Bakkafrost für sprudelnde Gewinne. Dank des
EU-Exportverbots für Russland steht man vor einem Gewinnsprung. Die fundamentale Bewertung ist mit einem KGV 16(e)
von 12,4 und einer Dividendenrendite von 3,7 % sehr attraktiv.
Auch charttechnisch ist der Wert ein Leckerbissen und steht
vor neuen Hochs!
Text: Martin Springmann | Fotos: Bakkafrost
D
ie Weltbevölkerung wächst stetig
an und dürfte nach Schätzungen
der UNO schon bald die Marke von
11 Mrd. überschreiten. Damit ergibt sich
mittelfristig ein ernst zu nehmendes Problem, denn die derzeit verfügbaren Produktionskapazitäten von Lebensmitteln
dürften schon bald nicht mehr ausreichen, um die steigende Weltbevölkerung
zu ernähren. Einen Weg diesen Engpass
nachhaltig zu überbrücken, bietet die
Ausweitung der Produktion von Zuchtfisch. Als hochwertige Proteinquelle und
Fleisch-Alternative hat sich Fisch in den
letzten Jahren einen festen Platz auf der
Speisekarte vieler ernährungsbewusster Verbraucher gesichert. Angesichts
der Überfischung der Weltmeere und
zunehmend strenger werdender regulatorischer Vorgaben, sind die Preise für
Frischfisch in den vergangenen Jahren
stetig gestiegen. Als preisgünstige und
schmackhafte Alternative hat sich daher
Zuchtfisch aus Aquakulturen etabliert.
Dieses Segment deckt derzeit bereits
mehr als 43 % des gesamten Fischbedarfs.
Ausgabe 04/2015
Bio-Zuchtlachs-Spezialist mit Sitz
auf den Faröer Inseln
Bei Edelfischen wie Lachs ist der Zuchtanteil angesichts des begrenzt verfügbaren Wild-Bestands besonders hoch.
Begehrt sind bei Feinschmeckern und
gesundheitsbewussten Verbrauchern
Lachserzeugnisse, die streng nach den
Prinzipien der Nachhaltigkeit und ohne
Kortison, Antibiotika oder andere chemischen Zusätze produziert werden. Hier
lassen sich im Vergleich zu konventionell
hergestelltem Lachs besonders hohe
Margen erzielen. Der auf den Faröer
Inseln beheimatete Konzern Bakkafrost
kann von diesem Trend besonders stark
profitieren, zumal die strengen regulatorischen Vorgaben auf der Inselgruppe
im Nordatlantik den Einsatz von Antibiotika strengstens untersagen. Bakkafrost gilt als größter Lachsproduzent
der Inselgruppe und hat sich dank einer
planmäßig umgesetzten, organischen
Wachstumsstrategie als einer der international führenden Anbieter von qualitativ
hochwertigen Biolachs-Erzeugnissen
etabliert. Gefragt sind die Produkte in den
27
In den Gewässern der Faröer
Inseln befinden sich vor dramatisch-schöner Kulisse die
Fischfarmen von Bakkafrost.
RusslandEmbargo
Dank des EUEmbargos profitiert
Bakkafrost von
steigender Lachsnachfrage aus
Russland. Allein in
den vier Monaten
bis Ende 2014 verdreifachte sich der
Export – Tendenz
steigend!
USA und Asien, hier werden zahlreiche
Supermarktketten und Einzelhändler
beliefert. Auch in Europa sind die Erzeugnisse sehr geschätzt, zuletzt hatte man
jedoch Absatzrückgänge zu verzeichnen.
Als Meilenstein erwies sich die 2010
erfolgte Übernahme des Konkurrenten
Vestlax, mit der Bakkafrost seine Produktionsmenge signifikant steigern konnte.
Durch den 2011 getätigten Kauf des auf
Fischfutter und Lachsöl spezialisierten
Herstellers P/f Havsbrún komplettierte
Bakkafrost sein Produktangebot. Mittlerweile verfügt der Konzern über eine jährliche, kumulierte Produktion von knapp
44.000 t Zuchtlachs (Stand: Ende 2014).
Die Weiterverarbeitung der Lachse erfolgt
in konzerneigenen Niederlassungen. Der
Großteil landet dann als Räucherfisch auf
unserem Teller.
Bakkafrost konnte sich dank der Spezialisierung auf das Biolachs-Segment
von der teilweise negativen Preisentwicklung bei Zuchtlachs abkoppeln
und kann im Vergleich zu konventionell
produzierenden Massenherstellern wie
Marine Harvest deutlich höhere Margen
erzielen. Entsprechend stark entwickelte sich das Konzernergebnis in den
vergangenen Jahren. So verbesserten
sich die Umsatzerlöse seit 2010 von
820,2 Mio. DKK (Dänische Kronen) bis
2014 auf 2,68 Mrd. DKK. Beim operativen Ergebnis wurde im gleichen Zeitraum ein Anstieg von 246,8 Mio. DKK auf
833,8 Mio. DKK verzeichnet. Unter dem
Strich wies Bakkafrost im Fiskaljahr 2014
mit 647,1 Mio. DKK bzw. einem Gewinn
je Aktie von 13,34 DKK ein Rekordergebnis aus. Im Vorjahreszeitraum waren
dies 589,2 Mio. DKK bzw. 12,07 DKK je
Aktie. Es gelang Bakkafrost im 1. Halbjahr, an die starke Ergebnisentwicklung
aus dem vergangenen Jahr anzuknüpfen. Bei einem leichten Umsatzanstieg
von 1,34 Mrd. DKK auf 1,41 Mrd. DKK
verbesserte sich der bereinigte operative Gewinn von 398 Mio. DKK auf
538 Mio. DKK. Der Nettogewinn stieg
also von 213 Mio. DKK auf 324 Mio. DKK.
Besonders stark verbesserte sich das
Geschäft mit Zuchtlachs. Neben höheren
Absatzpreisen für Biolachs-Erzeugnisse
profitierte man maßgeblich vom EUEmbargo gegen Russland. Russland greift
seit dem Inkrafttreten der EU-Sanktionen,
die auch ein Exportverbot für Lebensmittel beinhalten, verstärkt auf Lachserzeugnisse der kleinen Inselrepublik
zurück. So stieg der Lachsexport der
Faröer Inseln bis Ende des Jahres 2014
um 40 % auf insgesamt rund 12.000 t an.
Bakkafrost konnte den Lachs-Export nach
Angaben des Konzernmanagements im
gleichen Zeitraum knapp verdreifachen.
Entsprechend positiv entwickelten sich im
abgelaufenen Fiskaljahr auch die Profitabilität, wobei die EBIT-Marge von 23,6 %
auf 31,1 % anstieg.
Ausgabe 04/2015
28
Charttechnischer Leckerbissen
Charttechnischer Leckerbissen
Die Lachse werden vor Ort von Bakkafrost
„geerntet“ und anschließend weiterverarbeitet. Das Produkt „Lachs“ kommt
geräuchert oder als pfannenfertiges Filet
in den Verkauf.
Positive Aussichten für 2015 –
Modernisierung verspricht
Kosteneinsparungen
Für das laufende Fiskaljahr erwartet man
eine Fortsetzung der positiven Ergebnisentwicklung. Die Nachfrage nach Biolachs
steigt weiter an, während das Angebot
aufgrund sinkender Kapazitäten weltweit zurückgeht. Entsprechend erwartet
Bakkafrost für das Gesamtjahr 2015
steigende Absatzpreise für seine Zuchtlachs-Erzeugnisse, was entsprechend
höhere Margen impliziert. Gleichzeitig
soll die Zuchtlachs-Produktion weiter
gesteigert werden, wobei man sich dank
dem Ausbau der Kapazitäten auf gutem
Weg befindet, die anvisierte Menge von
49.000 – 51.000 t für 2015 zu erreichen.
Für Entlastungen auf der Kostenseite
soll ein groß angelegtes Investitionsprogramm sorgen, das eine Modernisierung
der Anlagen vorsieht, wobei man hieraus schon für das laufende Jahr positive Effekte erwartet. Ab 2017 rechnet
Bakkafrost in diesem Zusammenhang
mit einem positiven Ergebnisbeitrag beim
operativen Ergebnis von 70 – 90 Mio. DKK.
Bakkafrost P/F
Stand: 22.09.2015
Aktienkurs
254 NOK
Hauptbörse
OSLO
WKN
A1CVJD
Börsenwert
12,23 Mrd. NOK
ISIN
FO0000000179
www.bakkafrost.com
in NOK
2014
2015e
2016e
2017e
Umsatz
3,32 Mrd.
3,50 Mrd.
3,52 Mrd.
3,61 Mrd.
EBIT
1,03 Mrd.
1,29 Mrd.
1,32 Mrd.
1,41 Mrd.
EPS
14,86
18,42
20,40
22,62
KGV
15,3
13,8
12,5
11,2
KUV
3,8
3,5
3,5
3,4
2,89 %
3,56 %
4,10 %
4,16 %
Div.-Rend.
Ausgabe 04/2015
14,9 DKK je Aktie aus, während für 2016
ein Nettogewinn von 16,5 DKK je Aktie
erwartet wird. Entsprechend liegt das
KGV 16(e) bei 12,4. Attraktiv ist die Aktie
auch aufgrund der recht ansehnlichen Dividendenrendite von knapp 2,9 % (2014).
In diesem Zusammenhang interessant ist
die Tatsache, dass Bakkafrost die Ausschüttung in den vergangenen Fiskaljahren von 1 DKK je Aktie in 2011 kontinuierlich erhöht hat, wobei zuletzt 6 DKK je
Aktie an die Aktionäre ausbezahlt wurden. Da man gute Aussichten hat, beim
Konzernergebnis im laufenden Fiskaljahr
weiter zulegen zu können, ist auch von
einer Fortsetzung der aktionärsfreundlichen Ausschüttungspolitik auszugehen.
Analysten erwarten für das laufende Fiskaljahr einen Anstieg der Dividende auf
7,59 DKK je Aktie, womit die Aktie eine
attraktive Dividendenrendite von 3,7 %
aufweisen würde.
Charttechnisch ist die Aktie ein Leckerbissen: Nach der mehrwöchigen Konsolidierung im Bereich von 243 bis 255 NOK
zeigte die Aktie in den vergangenen Handelstagen relative Stärke gegenüber dem
Gesamtmarkt und bewegt sich am oberen
Ende der Trading-Range. Bei einem Ausbruch sehen wir hier gute Chancen auf
eine weitere Fortsetzung der übergeordneten Aufwärtsbewegung!
Diagramm Bakkafrost
Sechsmonatschart Bakkafrost
Bei einem Ausbruch aus der Seitwärtskonsolidierung ist der Weg auf
neue Hochs frei!
How to trade: Bakkafrost (A1CVJD)
Moderate Bewertung – Attraktive
Dividendenrendite
Für den Wert spricht auch die vergleichsweise günstige Bewertung: Auf Basis der
Ergebnisse für 2014 liegt das KGV bei
15,3, während die Aktie des norwegischen
Konkurrenten Marine Harvest auf Basis
der Ergebnisse für 2014 ein KGV von 13,3
aufweist. Da Bakkafrost im Vergleich zu
dem auf konventionelle Massenfischzucht
spezialisierten Wettbewerber höhere
Absatzpreise für seine Produkte erzielt,
ist der Bewertungsaufschlag durchaus
gerechtfertigt. Für das laufende Fiskaljahr gehen Analysten bei Bakkafrost von
einem Anstieg beim Nettogewinn auf
29
Trend-Template
ERFÜLLT!
Value-Template
ERFÜLLT!
Disruptive-Company
TRADER
INVESTOREN
Die Aktie erfüllt die Voraussetzungen unseres TrendTemplates.
Die Aktie ist aufgrund der vergleichsweise moderaten
Bewertung und dem chancenreichen Geschäftsmodell
interessant. Die Dividendenrendite von 3,7 % ist ebenfalls
attraktiv!
Ausgabe 04/2015
30
Anlage- und Zukunftstrends
Anlage- und Zukunftstrends
31
ANLAGE- UND ZUKUNFTSTRENDS
Die Trends der Zukunft
Anlage- und Zukunftstrends versprechen hohe Renditen, wenn man denn rechtzeitig die passenden Aktien entdeckt. Damit Sie immer darüber informiert sind,
welche Trends gespielt werden, haben wir diese Rubrik eingerichtet.
Text: Simon Betschinger | Foto: Tim Binderszewsky
T
rading und Investing sind zwei
Paar Schuhe. Wer das missachtet,
landet regelmäßig auf dem Boden
der Tatsachen. Trading bedeutet,
seine eigene Fehlbarkeit von Anfang an
fest mit einzuplanen und jeden Trade daher
abzusichern. Beim klassischen Investieren
gibt es keine Absicherung per Stopp-Loss.
Man investiert in eine Firma und bezahlt
einen guten Preis dafür. Ein Ausstieg erfolgt
meist nur dann, wenn sich die fundamentale Situation erkennbar verschlechtert.
Das Börsenpublikum hat einen fatalen
Hang dazu, in die falsche Art von Aktien zu
investieren. Nicht investieren sollte man
zum Beispiel in hochbewertete Wachstumstitel oder in Aktien, die bei Zukunftstrends
mitmischen, die gerade gehypt werden.
Die langfristigen Erfahrungen, wenn man
in ein breites Portfolio aus solchen Wachstumstiteln investiert, werden in der Summe
negativ sein. Die Bewertungen sind hoch
und die meisten Titel werden die hohen
Wachstumserwartungen, die an sie gerichtet werden, nicht erfüllen.
Wenige der Unternehmen, die bei einer neuen Technologie ganz am Anfang mit dabei
sind, schaffen am Ende den großen Durchbruch. Der Platz an der Spitze ist eng. Meist
läuft es auf zwei oder drei Platzhirsche
hinaus. Vielleicht erinnern Sie sich noch an
das „Zeitalter“ vor Google. Damals mischten
noch zahlreiche Suchmaschinen-Betreiber
um das lukrative Geschäft mit. Namen wie
Lycos, Altavista oder sogar Abacho düften
Ausgabe 04/2015
den meisten noch in Erinnerung sein. Am
Ende ließ Google seinen Konkurrenten dann
keine Chance.
Wenn wir in dieser Rubrik „Anlage- und Zukunftstrends“ Aktien vorstellen, sollten Sie
diese eigentlich immer als Trade betrachten, bei dem von Anfang an eine maximale
Risikotoleranz festgelegt ist.
Wenn ein Trade in einem Unternehmen
gelingt, das gerade eine neue Branche aufrollt, dann winken als Belohnung Renditen,
die mit klassischen Investmentansätzen so
nicht zu erzielen sind. Wir denken hier zum
Beispiele gerne an die Kursverzehnfachung
von Tesla Motors in den letzten beiden Jahren zurück oder zum Beispiel an Skyworks,
die wir oft vorgestellt haben und die gerade den Zukunfttrend „Internet-of-Things“
dominiert.
Im „Anlegermagazin“ gibt es Strategien für
Investoren und Strategien für Trader. Diese
Rubrik richtet sich verstärkt an Trader. Es
ist einfach eine Frage der realistischen
Einschätzung, ob es auf Anhieb gelingt,
aus einem Zukunftstrend die zukünftigen
Marktführer herauszupicken, oder ob man
doch mehrere Versuche braucht, um einen
großen Trend zu erwischen. Für einen Trader ist es kein Problem, auch einmal falsch
zu liegen. Wenn ein Trade die maximale
Verlusttoleranz überschreitet, wird er verkauft und schon bald wird sich die nächste
Chance ergeben.
Anlagetrends im Fokus
Anlagetrends
So handelt man richtig.
S. 32
Robotik
Sektorleader Intuitive Surgical. S. 34
FinTech (Finance 2.0)
Sektorleader TTS Total
Systems Services.
S. 35
Ausgabe 04/2015
32
Anlagetrends
Anlagetrends
33
DAS TRADERFOX PRINZIP
So handelt man Anlagetrends
1
Das Trend-Template
Wir kaufen nur Aktien in Aufwärtstrend-Strukturen.
Nutzen Sie hierfür den Scanner auf traderfox.com,
um sich aus allen Anlagetrends die führenden Aktien
in Aufwärtstrendstrukturen anzeigen zu lassen.
2
Konzentration auf Leader-Aktien
3
Trades absichern
Wir fokussieren uns auf die führenden Unternehmen
eines Sektors.
Eine Verlustposition sollte 12 % nie übersteigen.
Auch unterwegs keinen Trend verpassen. Mit der
Traderfox Mobile-Web-App.
http://mobile.traderfox.com
Ausgabe 04/2015
Ausgabe 04/2015
34
Anlagetrends
Anlagetrends
Anlagetrend Robotik
#
WKN
Unternehmen
1
891624
Softbank
Humanoid-Roboter „Pepper“ aus Kooperation mit Aldebaran Robotics
919730
ABB
Dienstleister für Industrieautomatisierung und Robotersysteme
863731
Fanuc
3
Fabrikautomation und Industrieroboter
ISRG
Intuitive Surgical
4
Hersteller von Operationsrobotern („Da Vinci“; „Vinci XI“)
858920
Kawasaki Heavy Industries
5
Industrieroboter und Reinraumroboter
TER
Teradyne
6
Automatisierungskomponente und Robotersysteme
857658
Yaskawa Electric
7
Industrie- und Assistenzroboter
620440
Kuka
8
Industrieroboter und automatisierte Fertigungssysteme
IRBT
iRobot
9
Haushalts- und Bergungsroboter, militärische Roboter
MZOR
Mazor Robotics
10
Roboter- und Halb-Roboter-Systeme für den medizinischen Bereich
2
Anlagetrend FinTech (Finance 2.0)
Börsenwert
#
Kürzel/WKN
55,13 Mrd. €
1
FISV
Fiserv
Zahlungsverkehrsdienstleistungen für Banken, Kreditinstitute und Versicherungen
37,48 Mrd. €
FIS
Fidelity National Information Service
$ 19,68 Mrd.
Zahlungsdienstleister für die Abwicklung von Finanztransaktionen zwischen Banken und Händlern
TSS
Total Systems Service
$ 8,91 Mrd.
3
Zahlungdienstleister für die Abwicklung von Zahlungstransaktionen zwischen Händlern und Finanzinstituten
GPN
Global Payments
$ 7,60 Mrd.
4
Transaktions- und Zahlungssysteme zur Einbindung bei Online-Diensten und eCommerce-Plattformen
870752
Ingenico
6,01 Mrd. €
5
Zahlungsdienstleister mit Lösungen für eCommerce Plattformen, Einzelhändler und Banken
747206
Wirecard
4,84 Mrd. €
6
Technologielösungen für Mobile-Payment sowie elektronische Zahlungs- und Risikomanagementsysteme
LC
LendingClub
$ 4,77 Mrd.
7
Kreditplattform für Privatpersonen zur Vergabe von Kleinkrediten durch Schwarmfinanzierung
676682
Temenos Group
2,37 Mrd. €
8
Softwareunternehmen mit Gesamtbanksystemlösungen
ACIW
ACI Worldwide
$ 2,58 Mrd.
9
Finanzdienstleister für die Zahlungsabwicklung, elektronische Rechnungsstellung und Betrugserkennung
524960
FinTech Group
215,8 Mio. €
10
Online-Broker und Anbieter von Handelstechnologien für Finanzdienstleister und Kreditinstitute
30,48 Mrd. €
$ 18,72 Mrd.
5,60 Mrd. €
$ 3,86 Mrd.
2,57 Mrd. €
2,56 Mrd. €
$ 895,8 Mio.
$ 178,0 Mio.
Unternehmen
Börsenwert
Total System Services (TSS):
Da Vinci leistet Präzisionsarbeit
Spezialist für Zahlungsabwicklung
Die Seitwärtsphase
oberhalb der Marke
von 480 USD könnte mit
einem Ausbruch über den
kurzfristigen Abwärtstrendkanal beendet sein!
Ausgabe 04/2015
in diesem Segment ist der US-Konzern
Intuitive Surgical, der mit seiner RobotikReihe „Da Vinci” bereits in vielen amerikanischen Kliniken zu finden ist. Die
neueste Version des OP-Roboters ist nach
Aussage des Konzerns auch in der Lage,
komplizierte Eingriffe wie z. B. nach Leistenbrüchen durchzuführen. Die Nachfrage
nach dem neuen Modell ist entsprechend
hoch, bereits im abgelaufenen 2. Quartal verzeichnete der Konzern erneut ein
starkes Ergebnis und konnte die Analystenschätzungen übertreffen.
Marktchancen!
Experten sehen in
Roboter-Operationen eine Chance
für wachsenden
medizinischen
Tourismus in
Ländern wie Indien, China und
Brasilien.
$ 20,88 Mrd.
2
Intuitive Surgical (ISRG):
Robotik-Lösungen sind in der Industrie
mittlerweile weit verbreitet und leisten
einen wertvollen Beitrag zur Prozessoptimierung und -Automation. Auch
in anderen Bereichen, bei denen es
auf Ausdauer und Präzision ankommt,
übernehmen Roboter Aufgaben, die zuvor
nur hochqualifizierten menschlichen
Arbeitskräften vorbehalten waren. Im
medizinischen Bereich werden in Kliniken OP-Roboter eingesetzt, um Eingriffe
durchführen zu können, bei denen eine
ruhige Hand gefragt ist. Der Marktführer
35
Charttechnisch macht
der Wert einen guten
Eindruck und steht vor
dem Ausbruch auf ein
neues Allzeithoch über
48,67 USD.
Die digitale Revolution ist längst auch
in der sonst so trägen Finanzdienstleistungsbranche angekommen. Für
Finanzinstitute ist dies Risiko und Chance zugleich. FinTech-Startups greifen
Geschäftsfelder an, die sonst ausschließlich Banken und etablierten Finanzdienstleistern zugänglich waren. Schwarmfinanzierung, intelligente Datenanalyse
und das Bezahlen mit mobilen Geräten
sind beliebte Bereiche für junge Firmen.
Mittlerweile können aber auch alt eingesessenen Finanzdienstleister innovative
Systeme präsentieren. Total System Services hat sich als Spezialist bei Zahlungsabwicklungen für Finanzdienstleister und
Einzelhändler einen Namen gemacht. Der
Konzern präsentierte kürzlich einen neuen Zertifizierungsstandard mit EchtzeitAbfrage um Betrugsfälle schneller zu
erkennen. TSS kann damit vom weltweit
ansteigenden Boom bei bargeldlosen
Transaktionen und Mobile-Payments
profitieren. Experten rechnen für das
laufende Jahr mit einem Gewinnanstieg
von 17 %.
Upgrade!
Steigendes Transaktionsvolumen
sehen auch die
Analysten von
Zacks und stufen den Wert bei
einem Kursziel
von 51 USD auf
„Kaufen“.
Ausgabe 04/2015
36
Der Traditionskonzern!
Der Traditionskonzern!
CHURCH & DWIGHT
Es ist anzunehmen, dass sich in
Substanzstarker
Konsumgüterhersteller
aus den USA!
Substanzstarke Werte mit solidem Geschäftsmodell und guten
Wachstumsaussichten stehen bei Anlegern besonders hoch im
Kurs. Ein interessanter Vertreter dieser Kategorie ist die Aktie des US-Reinigungsmittel-Herstellers Church & Dwight, der
seit Jahren mit einem beeindruckenden Umsatz- und Gewinnwachstum überzeugen kann.
Text: Martin Springmann | Fotos: skarin - fotolia.com
F
ür Anleger mit längerfristigem
Zeithorizont ist Nachhaltigkeit ein
wichtiges Kriterium, wenn es um
die Auswahl geeigneter Long-Kandidaten
geht. Unternehmen, die sich über Jahrzehnte hinweg durch ein stetiges Gewinnund Umsatzwachstum auszeichnen, sind
nicht nur bei institutionellen Investoren
gefragt. Derartige Unternehmen verfügen über stabile Cash-Flows und lassen
ihre Anteilseigner durch großzügige
Dividendenzahlungen und Aktienrückkaufprogramme am Unternehmenserfolg
teilhaben.
Nachhaltigkeit als wichtiges Auswahlkriterium!
Oftmals sind geeignete Kandidaten in
weniger konjunktursensiblen Branchen,
wie der Nahrungsmittel- oder der Konsumgüterindustrie zu finden, zumal sich
diese Werte bei freundlichen konjunkturellen Rahmenbedingungen oft überdurchschnittlich gut entwickeln, während
sie in Krisenzeiten stabil ihre defensiven
Qualitäten ausspielen. Diese Werte sind
angesichts ihres zwar soliden, aber eher
„langweiligen“ Geschäftsmodells bei vieAusgabe 04/2015
37
len Tradern wenig gefragt, jedoch freuen
sich Investoren auf lange Sicht über eine
oft beeindruckende Performance. Werte wie Coca-Cola, Altria oder Procter &
Gamble haben dies in den vergangenen
Jahrzehnten eindrucksvoll unter Beweis
gestellt.
US-Traditionskonzern mit
solidem Geschäftsmodell!
Ein ähnlicher „Dauerläufer“, zumindest
was die Performance angeht, ist die
Aktie des US-Konsumgüterherstellers
Church & Dwight (CHD). Der 1846 im
US-Bundesstaat New Jersey gegründete
Konzern hat sich durch eine breite Palette
natronbasierter Wasch- und Reinigungsmittel (Arm & Hammer, Oxiclean) in
vielen US-Haushalten einen Stammplatz
gesichert. Mit seinem breit gefächerten
Reinigungsmittel-Portfolio adressiert
man jedoch auch Industrie- und Geschäftskunden. Im Bereich Personal-Care
gehört Church & Dwight zu den führenden
Anbietern auf dem US-Markt und ist mit
Mundhygieneprodukten (u. a. Elektrische
Zahnbürsten), Körperpflegeprodukten
(Deodorants, Bodylotions) und rezeptfrei-
jedem US-Haushalt Produkte von
Church & Dwight befinden. Der
Konzern produziert von Körperpflege- über Putzmittel, Waschpulver und Deos bis zu Katzenstreu einfach alles.
en Medikamenten (Augentropfen) relativ
breit aufgestellt. Auch Nahrungsergänzungsmittel, wie etwa die als Fruchtgummi vermarkteten Vitaminpräparate „L´il
Critters“ und „Vitafusion“, die sich bei
Kindern und Erwachsenen gleichermaßen großer Beliebtheit erfreuen, zählen
zu den Top-Sellern im Portfolio. Mit
gezielten Akquisitionen hat sich Church
& Dwight darüber hinaus in margenstarken Segmenten wie Tiergesundheit und
Tiernahrung positioniert. Mit seinem breit
gefächerten Markenportfolio, das u. a.
zum festen Bestandteil des Einzelhandelsgiganten Wal-Mart gehört, konnte
sich der Konsumgüterhersteller auch in
Krisenzeiten erfolgreich behaupten und
gleichzeitig überdurchschnittlich hohe
Margen einfahren. Es gelang Church &
Dwight, seine Position auf dem hart umkämpften US-Heimatmarkt, der mehr
als 80 % des Konzern-Gesamtumsatzes
generiert, dank innovativer Produkte
weiter zu festigen und Konkurrenten wie
Procter & Gamble Marktanteile abzunehmen. Als langfristig erfolgreich hat sich
die seit 2001 forcierte Auslandsexpansion
erwiesen. Neben Kanada, Mexiko und
Australien hat Church & Dwight seine Präsenz auch in Europa mit Niederlassungen
in Frankreich und Großbritannien ausgebaut. Auch in den Emerging-Markets
Brasilien und China ist man aktiv.
Starke Zahlen untermauern
Wachstumstrend!
In den vergangenen Jahren konnte
Church & Dwight mit seiner langfristig
ausgelegten Strategie in einem hart
umkämpften Marktumfeld eindrucksvolle
Ergebnisse einfahren und den Gewinn je
Aktie von 0,68 USD in 2004 auf 3,01 USD
Ausgabe 04/2015
38
Der Traditionskonzern!
in 2014 steigern. Der Zuwachs beim
Gewinn je Aktie lag in diesem Zeitraum jeweils bei mehr als 10 % p. a., womit man
sowohl im Konsumgütersegment als auch
im gesamten S&P500 einen Spitzenplatz
einnimmt. Beim Gesamtumsatz wurde im
gleichen Zeitraum ein Anstieg von mehr
als 100 % auf 3,32 Mrd. USD ausgewiesen, wobei das organische Umsatzwachstum mehr als 3 % p. a. erreichte.
Neben der robusten Entwicklung auf dem
US-Heimatmarkt erwiesen sich auch die
Auslandsmärkte als Wachstumstreiber,
wobei man hier überdurchschnittliche
Zuwachsraten (organisches Umsatzplus
von 7,4 % in Q4 2014) zu verzeichnen hatte. Dank strikter Kostenkontrolle, neuer
margenstarker Produkte und erfolgreich
umgesetzter Preiserhöhungen gelang es
Church & Dwight im gleichen Zeitraum,
die operative Marge von 14,4 auf 19,4 %
zu verbessern. Zum Vergleich: Branchenprimus Procter & Gamble erreichte in
2014 eine operative Gewinnmarge von
18,4 %. Im abgelaufenen 2. Quartal 2015
konnte Church & Dwight seine eindrucksvolle Ergebnisentwicklung erneut unter
Beweis stellen und verzeichnete ein
organisches Umsatzplus von 5,1 % auf
847,1 Mio. USD, wobei man von deutlich
gestiegenen Produktabsätzen und höheren Absatzpreisen in allen Segmenten
klar profitieren konnte. Entsprechend
Diagramm Church & Dwight
Auslandsexpansion
verspricht
Wachstum!
Church & Dwight
nimmt hier gezielt
bevölkerungsreiche Emerging
Markets wie Brasilien und China ins
Visier.
stark präsentierte sich der bereinigte
Nettogewinn je Aktie, der um 12,3 % auf
73 Cents je Aktie anziehen konnte. Für
das laufende Fiskaljahr zeigt sich der für
seine konservativen Prognosen bekannte Konsumgüterhersteller weiter optimistisch und geht vor dem Hintergrund
von Belastungen in Zusammenhang mit
höheren Marketingausgaben sowie der
weiter forcierten Auslandsexpansion von
einem bereinigten Anstieg beim Ergebnis je Aktie im Bereich von 7 bis 9 % und
einem organischen Umsatzwachstum von
3 % aus.
Aktionärsfreundliche Ausschüttungspolitik
Aus fundamentaler Sicht ist die Aktie von
Church & Dwight mit einem 2016er KGV
von 23 auch im Branchenvergleich recht
ambitioniert bewertet. Die überdurchschnittlich hohen Margen in Verbindung
mit den hervorragenden Wachstumsaussichten außerhalb der USA rechtfertigen
jedoch einen Bewertungsaufschlag, zu-
How to trade: Church & Dwight (CHD)
Trend-Template
NICHT ERFÜLLT!
Value-Template
ERFÜLLT!
Disruptive-Company
TRADER
INVESTOREN
Die Aktie bewegt sich zwar in einem übergeordneten
langfristigen Aufwärtstrend, zeigt jedoch keine besondere Dynamik, das Trend-Template ist derzeit also nicht
erfüllt.
Church & Dwight ist für langfristige Investitionen wegen
seiner starken Marktposition und einer sehr aktionärsfreundlichen Ausschüttungspolitik interessant.
Ausgabe 04/2015
39
Der Traditionskonzern!
mal Church & Dwight die Konsenserwartungen in den vergangenen Fiskaljahren
in schöner Regelmäßigkeit übertreffen
konnte. Besonders beliebt ist die Aktie
bei Value-Investoren und Fondsmanagern wegen der aktionärsfreundlichen
Ausschüttungspolitik. Dank einer starken
Free-Cash-Flow-Entwicklung wurde die
Jahresdividende seit 2009 um 440 %
auf 1,34 USD je Aktie erhöht, wobei die
Aktie derzeit eine Dividendenrendite von
knapp 1,3 % bietet. Neben einer kontinuierlichen Steigerung der Dividendenausschüttung profitierten die Aktionäre von
regelmäßig durchgeführten Aktienrückkäufen. So plant das Management auch
im laufenden Fiskaljahr einen Rückkauf
im Gesamtwert von 500 Mio. USD. Da
man in den kommenden drei Jahren von
einem Free-Cash-Flow von insgesamt
rund 1,5 Mrd. USD ausgeht, bleibt genügend Spielraum für eine Fortsetzung der
aktionärsfreundlichen Ausschüttungspolitik – auch weil sich Church & Dwight
im Gegensatz zur Konkurrenz bei teuren
Zukäufen traditionell zurückhält.
Church & Dwight
Aktienkurs
$ 84,80
WKN (Krüzel) 864371 (CHD)
ISIN
Stand: 22.09.2015
Hauptbörse
NYSE
Börsenwert
$ 11,11 Mrd.
US1713401024
www.churchdwight.com
in USD
2014
2015e
2016e
2017e
Umsatz
3,32 Mrd.
3,38 Mrd.
3,50 Mrd.
3,62 Mrd.
EBIT
641,2 Mio.
682,1 Mio.
728,5 Mio.
745,7 Mio.
EPS
3,01
3,27
3,55
3,94
KGV
28,2
25,9
23,4
21,5
KUV
3,4
3,3
3,2
2,8
Jahreschart Church & Dwight
Interessanter Value-Wert mit
starken Aussichten!
Dank seiner hervorragenden Marktposition hat Church & Dwight die besten
Voraussetzungen, um seine beeindruckende Erfolgsstory weiter fortsetzen
zu können. Neben der Einführung neuer
margenstarker Produkte (ConsumerSegment/Tiergesundheit) sollte sich die
weiter vorangetriebene Expansion im
Auslandsgeschäft positiv bei der Umsatzund Ergebnisentwicklung bemerkbar
machen. Hier spielen die schnell wachsenden Emerging Markets wie Brasilien
und China eine Schlüsselrolle, zumal hier
überdurchschnittlich hohe Zuwachsraten
zu erwarten sind.
Die Aktie befindet sich in einem kurzfristigen Abwärtstrend, wobei
von einer Fortsetzung der Konsolidierung auszugehen ist.
Ausgabe 04/2015
40
Leaderboard-Stocks
Leaderboard-Stocks
41
LEADERBOARD-STOCKS
Sektor-Rotation !
Text: Martin Niebuhr | Foto: Tim Binderszewsky
D
er Blick auf unsere Leaderboards
hilft Ihnen, relativ mühelos aktuelle
Entwicklungen zu entdecken. In der
letzten Marktkorrektur wurde beispielsweise das Wachstumswerte-Leaderboard
einmal komplett durchgerüttelt. Aufgrund
des Relative-Stärke-Kriteriums wurden u. a.
viele Halbleiter-Aktien entfernt. Stattdessen
scheinen nun Werte außerhalb des Technologie-Sektors gefragt. Dazu gehören Aktien von
US-Bauunternehmen und deren Zulieferern.
Diese Unternehmen profitieren von der weiterhin starken US-Wirtschaft, der steigenden
Beschäftigung und dem steigenden Einkommen der US-Bürger, welches dann gerne für
Neubauten und Renovierungen ausgegeben
wird. Zudem steigen auch die Immobilienpreise, was ebenfalls neue Investitionen
anlockt.
Als Vertreter innerhalb der Baubranche sind
beispielsweise D.R. Horton (Rang 20 Leaderboard Wachstumswerte) und NVR (Rang 80
Leaderboard Wachstumswerte) zu nennen.
Beide Unternehmen konzentrieren sich auf
klassischen Eigenheimbau und profitieren
damit von der aktuellen Entwicklung. Auch
charttechnisch wissen die Aktien zu überzeugen: Im Wochenchart befinden sich beide Kurse in langfristigen Aufwärtstrends. Sogar der
letzte Gesamtmarkt-Crash ist im Vergleich
zu dem meisten Index-Aktien im Chart kaum
ersichtlich. Inzwischen konnte bereits eine
Markterholung einsetzen und beide Aktien
stehen nun kurz vor ihren vorherigen Hochs.
Ausgabe 04/2015
Um systematisch zu investieren,
scannen wir die Märkte nach
ganz bestimmten Regeln.
Nicht nur die Bauunternehmer, sondern
auch deren Zulieferer und andere verwandte
Sektoren befinden sich im Höhenflug: Apogee
Enterprises (Rang 15 Leaderboard Wachstumswerte), ein Spezialist für Fassadenverglasung zeigte sich zuletzt von seiner charttechnisch starken Seite. Seit dem Crash-Tief
hat die Aktie über 25 % zulegen können und
notiert nun nur noch 8 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Aaron’s (Rang 25), ein Möbelhersteller, und American Woodmark (Rang 32),
ein Anbieter von Küchen- und Badschränken,
spielen ihre charttechnischen Stärken aus
und befinden sich bereits direkt auf ihrem
52-Wochen-Hoch.
Auch dieser Crash hat erneut zu einem Favoritenwechsel geführt. Interessanterweise
haben Anleger ihre Präferenz nicht wie üblich
hin zu defensiven Werten gewechselt, denn
der Bausektor ist traditionell den stark zyklischen Sektoren zuzuordnen.
Hier finden Sie die Ergebnisse
unserer Auswertung.
High-Quality-Stocks
Rangliste 01-100
S. 42
S. 43
Value-Aktien
Rangliste 01-100
S. 49
S. 50
Dividendenaktien
Rangliste 01-100
S. 54
S. 55
Stabiles Wchstum
Rangliste 01-100
S. 61
S. 62
Wachstumswerte
Rangliste 01-100
S. 66
S. 67
High-Quality-/Value-Aktien
Rangliste 01-50
S. 72
S. 73
2 Top-Chartchancen
S. 77
Ausgabe 04/2015
42
Leaderboard - High-Quality-Stocks
43
Leaderboard - High-Quality-Stocks 01-25
LEADERBOARD
High-Quality-Stocks
In einem marktwirtschaftlichen Wirtschaftssystem sind erfolgreiche Unternehmen
ständig Bedrohungen ausgesetzt. Mithilfe von Qualitätskriterien, die auf einen
langfristigen Firmenerfolg und eine stabile Geschäftsentwicklung hindeuten,
identifizieren wir im High-Quality-Stocks-Leaderboard die besten Unternehmen.
0125 High-Quality-Stocks
High-Quality-Stocks
1 – 25
#
Kürzel
1
PAYX
Unternehmen
Paychex
Marktkap.
(Mrd. USD)
Nettogewinnmarge
Eigenkapitalrendite
Schuldenquote
Umsatzwachstum
Gewinnwachstum
16.6
25 %
36 %
0%
6%
7%
100
Gesamt
Der Finanzdienstleister bietet verschiedene Produkte und Lösungen für die Personalbuchhaltung in Unternehmen an
2
TROW T. Rowe Price Group
18.3
30 %
23 %
0%
16 %
23 %
100
17 %
5%
9%
13 %
100
20 %
0%
4%
3%
100
Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt
3
JKHY
Jack Henry & Associates
5.6
15 %
Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich
4
ADP
Automatic Data Proc.
36.8
13 %
Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer
5
Manche börsennotierte Unternehmen überleben Jahrzehnte, andere wiederum nur wenige Monate. In einem
dynamischen Wirtschaftssystem wie der Marktwirtschaft
sind Unternehmen ständig potentiellen Bedrohungen für
die Geschäftsentwicklung ausgesetzt. Das können bestehende oder neue Wettbewerber, ein konkurrierendes
Endprodukt oder ein schwindender Markt sein. Nur
Unternehmen, die sich langfristig vor solchen Gefahren
schützen können sind in der Lage, am Markt bestehen zu
bleiben und eine aktionärsfreundliche Politik zu betreiben.
Wie identifiziert man solche Unternehmen, deren Geschäftsaussichten sicher einzuschätzen sind und die
auch höchstwahrscheinlich noch in den nächsten 10 – 20
Jahren existieren werden? Warren Buffett verwendete
für die Identifikation solcher Unternehmen den Begriff
„Burggraben“. Burggraben-Unternehmen zeichnen sich
durch Geschäftsmodelle aus, die nur schwer angreifbar
sind. Gründe dafür können vielfältig sein: Microsoft hat
es beispielsweise mit Netzwerkeffekten geschafft, ein
Betriebssystem und eine Office-Suite im Markt zu etablieren, die Konkurrenten den Markteintritt erschwert.
Starke Marken zeigen u. a. bei Käufen von günstigen
Alltagsprodukten wie Süßigkeiten oder auch bei teuren
Luxusprodukten eine hohe Relevanz. Größenvorteile und
die damit verbundenen positiven Effekte auf der Kostenseite schützen häufig in Oligopolmärkten vor dem Eintritt
neuer Wettbewerber.
Aufgrund ihrer besonderen Position schlägt sich der
Erfolg von Burggraben-Unternehmen in der Qualität
verschiedener buchhalterischer Kennzahlen nieder. Beispielsweise zeigt eine hohe Nettogewinnmarge, dass ein
Unternehmen Preise weit über den Kosten
realisieren kann und damit über eine starke Preismacht
verfügt. Wäre das Geschäftsmodell leicht angreifbar,
würde die Nettogewinnmarge auf ein kompetitives Niveau zurückfallen. Eine stabile hohe Nettogewinnmarge
Ausgabe 04/2015
ist damit ein erstes Kriterium, das auf ein BurggrabenUnternehmen hindeutet. Ähnlich ist auch eine hohe
Eigenkapitalrendite zu interpretieren, die auf einen
Wettbewerbsvorteil und ein gutes Kapitalmanagement
hindeutet. Weiterhin senkt ein geringer Verschuldungsgrad sowohl das langfristige Insolvenzrisiko als auch die
Schwankungsanfälligkeit des Nettogewinns. Ein moderates bis hohes Umsatzwachstum deutet hingegen darauf
hin, dass sich das Unternehmen weder in einem Kampf
mit schrumpfenden Marktanteilen befindet, noch in
einem absteigenden Wirtschaftsast tätig ist. Die dafür im
High-Quality-Stocks-Leaderboard aufgestellten Kennzahlen geben Durchschnittswerte für die letzten 5 Jahre an.
FDS
FactSet Research
6.9
23 %
6%
8%
8%
100
20 %
21 %
4%
6%
100
18 %
1%
6%
6%
100
6%
10 %
100
7%
9%
99
35 %
Führender Anbieter von Software für den Finanzbereich (u. a. Datenbanken für Aktienresearch)
6
JNJ
Johnson & Johnson
261.4
19 %
Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge
7
PSA
Public Storage
35.2
47 %
Das Unternehmen bietet für private Haushalte Kleinlager an und ist in den USA an über 2200 Standorten vertreten
8
ROL
Rollins
6.3
9%
32 %
0%
Anbieter von professionellen Dienstleistungen im Bereich Schädlingsbekämpfung und Kammerjägerservices für Unternehmen
9
MMM
3M
89.7
15 %
28 %
39 %
Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf
10
CBOE
CBOE Holdings
5.5
29 %
65 %
0%
8%
12 %
99
10 %
24 %
9%
11 %
11 %
99
Börsenplatzbetreiber der Warenterminbörse in Chicago
11
NKE
Nike
97.6
International tätiger Bekleidungskonzern (Bekleidung, Schuhe, Accessoires etc.) mit besonderem Fokus auf sportliche Funktionalität
12
SRCL
Stericycle
11.7
14 %
20 %
46 %
17 %
13 %
99
35 %
6%
11 %
99
28 %
7%
13 %
99
Einer der führenden Hersteller für Desinfektions- und Hygiene-Produkte, z.B. Infektionsschutzkleidung
13
CHD
Church & Dwight Co.
11.0
12 %
17 %
Produzent von Haushalts-, Reinigungs-, Körperpflege- und sonstigen Drogerieprodukten
Weiterhin achten wir bei der Auswahl der Qualitätsunternehmen auf eine hohe Stabilität des Geschäftsmodells.
Hohe Sprünge in der Gewinnmarge oder unregelmäßige
Umsatzverläufe kennzeichnen meist eine starke Abhängigkeit von externen Faktoren, die außerhalb der Kontrolle des Unternehmens liegt. Qualitätsunternehmen
hingegen sind aufgrund ihres stablien Geschäftsmodells
externen Faktoren weniger stark ausgesetzt. Die zukünftige Geschäftsentwicklung ist daher sicherer und mit
höherer Genauigkeit prognostizierbar.
Gefahren drohen nicht immer nur von außen: Es besteht
immerhin die Möglichkeit, dass ein hochprofitables und
erfolgreiches Unternehmen von einem unfähigen Management übernommen wird. Arbeitet das Unternehmen
jedoch mit hohen Gewinnmargen in einem wenig wettbewerbsintensiven Markt, kann ein schlechtes Management
grundsätzlich weniger Schaden anrichten. Das bietet
dem Aktionär einen zusätzlichen Sicherheitspuffer.
14
TJX
TJX Companies
47.9
7%
51 %
International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel
15
RLI
RLI
2.4
19 %
15 %
15 %
7%
8%
99
14 %
14 %
6%
10 %
27 %
99
6%
18 %
13 %
7%
12 %
99
41 %
30 %
16 %
36 %
99
17 %
99
Anbieter von Schaden- und Unfallversicherungen in den USA
16
SIRO
Sirona Dental Systems
5.5
Hersteller von Dental-Equipment für Zahnärzte
17
HRL
Hormel Foods
16.4
Nahrungsmittelkonzern, spezialisiert auf Tiefkühl-Fertigprodukte und Backwaren
18
GGG
Graco
4.0
17 %
Anbieter von Dichtmitteln und Klebstoffen, Pumpen, Reglern und Strahlgeräten für den Bau, Bergbau sowie die Öl- und Gasindustrie
19
ANSS
Ansys
8.3
27 %
11 %
0%
13 %
Entwickler von Simulationssoftware für Ingenieure für die Automobil-, Flugzeug-, Verteidigungs- und Energieindustrie sowie für die Biotechnik und den Maschinenbau
20
MA
MasterCard
104.5
35 %
43 %
19 %
13 %
20 %
99
Bietet verschiedene Zahlungsdienstleistungen und -lösungen an und verbindet Verbraucher, Finanzinstitute, Händler und Unternehmen weltweit
21
TMK
Torchmark
7.3
14 %
13 %
24 %
5%
8%
99
0%
13 %
18 %
99
Anbieter von Versicherungs- und Vorsorgeprodukten im Bereich Kranken- und Lebensversicherungen
22
V
Visa
171.6
37 %
15 %
Global agierender Zahlungsdienstleister, das Unternehmen bietet zudem ein Infrastruktur-System für die Abwicklung des internationalen Zahlungsverkehrs
23
GWW
W. W. Grainger
14.6
8%
25 %
32 %
10 %
13 %
99
22 %
15 %
15 %
22 %
99
64 %
68 %
7%
14 %
99
Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices
24
BEN
Franklin Resources
24.3
27 %
Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot
25
HSY
Hershey
19.9
11 %
Größter Schokoladenproduzent in Nordamerika, der seine Produkte weltweit vertreibt
Generell sollten High-Quality-Stocks prozyklisch, also
bei Ausbrüchen innerhalb bestehender Aufwärtstrendstrukturen, gehandelt werden. Allerdings bieten sich bei
starken Kursrückgängen – wie etwa bei einer Überreaktion nach schlechten Quartalszahlen – auch antizyklische
Einstiege an.
Ausgabe 04/2015
44
Leaderboard - High-Quality-Stocks 26-50
26
- 50 High-Quality-Stocks
High-Quality-Stocks
26 – 50
#
Kürzel
26
MO
Unternehmen
Altria Group
Marktkap.
(Mrd. USD)
Nettogewinnmarge
Eigenkapitalrendite
Schuldenquote
Umsatzwachstum
Gewinnwachstum
106.2
24 %
110 %
83 %
1%
10 %
5175 High-Quality-Stocks
High-Quality-Stocks
51 – 75
Gesamt
99
#
Kürzel
51
HSIC
Früher bekannt unter Philip Morris Companies Inc. umfasst der Mutterkonzern eine Reihe von Tochtergesellschaften aus der Lebensmittel- und Tabakbranche
27
ROST
Ross Stores
20.2
8%
45 %
14 %
9%
16 %
MD
Mednax
98
52
LTC
QCOM Qualcomm
7.8
13 %
14 %
37 %
14 %
13 %
98
53
IFF
Intern. Flavors & Fragr.
APH
Amphenol
86.6
29 %
19 %
25 %
21 %
33 %
98
54
TTC
ARCC
Ares Capital
8.6
11 %
26 %
38 %
6%
16 %
98
55
WAT
LANC
Lancaster Colony
16.2
13 %
24 %
47 %
14 %
17 %
98
56
CNS
AME
Ametek
4.6
70 %
16 %
40 %
32 %
24 %
98
57
MKTX
SEIC
SEI Investments
2.7
10 %
19 %
0%
4%
-1 %
98
58
SIAL
LLTC
Linear Technology
12.9
14 %
19 %
33 %
14 %
23 %
98
59
WAB
SYNT
Syntel
8.4
24 %
23 %
0%
4%
13 %
98
60
JJSF
VAR
Varian Medical
9.8
34 %
80 %
0%
5%
8%
98
61
CERN
EXPD
Expeditors Intern.
3.7
25 %
31 %
11 %
17 %
16 %
98
62
DLX
UNP
Union Pacific
7.8
15 %
29 %
22 %
7%
4%
98
63
CTSH
GPC
Genuine Parts
9.3
6%
19 %
0%
10 %
9%
98
64
EL
CPRT
Copart Inc
76.5
19 %
20 %
39 %
11 %
22 %
98
65
SNI
FAST
Fastenal
12.9
5%
21 %
21 %
9%
12 %
98
66
PGR
ROP
Roper Industries
4.5
18 %
23 %
37 %
9%
5%
98
67
BLK
EXPO
Exponent
11.2
13 %
26 %
16 %
14 %
22 %
98
68
NDSN
MKC
McCormick & Co
16.2
16 %
14 %
33 %
12 %
22 %
98
69
MSM
JBHT
JB Hund Transport
1.1
13 %
17 %
0%
6%
13 %
97
70
WSM
ORCL
Oracle
10.5
10 %
24 %
45 %
6%
8%
97
71
EFX
ORLY
O'Reilly Automotive
9.1
6%
39 %
40 %
14 %
22 %
97
72
SNA
DHR
Danaher
165.0
27 %
24 %
46 %
7%
24.8
9%
25 %
41 %
8%
Toro Co
45 %
7%
23 %
97
45 %
6%
6%
97
3.9
7%
42 %
Waters Corp
10.3
23 %
33 %
Cohen & Steers
1.3
24 %
27 %
0%
21 %
115 %
97
MarketAxess
3.6
29 %
21 %
0%
20 %
33 %
97
Sigma-Aldrich
16.7
18 %
19 %
8%
5%
8%
97
60.4
Wabtec
9.3
10 %
19 %
17 %
17 %
25 %
97
J & J Snack Foods
2.2
7%
0%
7%
12 %
97
13 %
Cerner
21.6
14 %
15 %
14 %
15 %
22 %
97
Deluxe
2.9
11 %
52 %
41 %
4%
15 %
97
Cognizant
38.3
14 %
23 %
11 %
26 %
22 %
96
Estee Lauder
29.0
10 %
32 %
31 %
7%
18 %
96
Scripps Networks
6.8
23 %
14 %
15 %
96
4%
96
30 %
96
30 %
71 %
Progressive Corp
17.9
6%
18 %
27 %
6%
Blackrock
51.2
27 %
10 %
15 %
19 %
Nordson
4.0
16 %
34 %
53 %
16 %
29 %
96
MSC Industrial Direct
4.1
10 %
20 %
26 %
13 %
14 %
96
Williams-Sonoma
11.8
6%
20 %
12 %
9%
32 %
96
Equifax
11.8
14 %
15 %
41 %
8%
11 %
96
Snap-On
9.2
10 %
18 %
29 %
8%
26 %
96
10 %
97
73
LFUS
13 %
13 %
12 %
Littelfuse
2.1
12 %
16 %
19 %
15 %
60 %
96
Produziert, entwickelt und vertreibt Stromkreisschutzprodukte und Schaltungsschutzeinrichtungen für die Elektronik-, Automobil- und Elektroindustrie
20 %
97
74
HUB.B Hubbell
5.5
10 %
18 %
24 %
7%
13 %
96
18 %
96
Produzent von Elektroprodukten (u. a. Kabel, Konnektoren, Kontroll- und Testequipment) und Anbieter entsprechender Dienstleistungen
14 %
Industriekonzern mit Schwerpunkt auf Medizintechnik und Hersteller von Test- und Messtechniksystemen für die Elektronikindustrie
Ausgabe 04/2015
97
Verkäufer von Handwerksbedarf (z. B. Handschuhe, Plasmaschneider, Bohrmaschinen, Schraubenschlüssel, Hammer etc.)
Gehört zu den größten spezialisierten Einzelhändlern für Ersatzteile, Werkzeug und Accessoires für das Auto
50
11 %
21 %
Anbieter von Informationslösungen für Finanzinstitute, Unternehmen und Behörden, welche die Auswertung einer Vielzahl an Daten umfassen
Entwickelt und vertreibt Datenbankmanagementsysteme, Computer-Hardware und Dienstleistungen für Unternehmen und private Kunden
49
6%
11 %
Ein auf Produkte rund um den Haushalt spezialisierter US-Einzelhändler mit mehr als 590 Niederlassungen in den USA
Anbieter von Transport- und Logistikdienstleistungen via Lkw
48
41 %
1.2
Anbieter von Metallbearbeitungswerkzeugen, Schneidwerkzeugen, Fördertechnik-Produkten, Sanitärbedarf, Schleifmittel und Verbindungselemeneten
Hersteller von Gewürzen und Zusatzstoffen für die Lebensmittelindustrie
47
97
Hersteller von Klebstoffen, Beschichtungen, Polymeren, Dichtmassen und Biomaterialien
Weltweiter Anbieter von technischen und wissenschaftlichen Beratungen insbesondere in den Bereichen Ingenieurwesen, Umweltschutz und Gesundheit
46
11 %
13 %
Führender Anbieter von Investmentprodukten (Aktien-, Renten- und Immobilien- und Multi-Asset-Fonds sowie ETFs) und entsprechenden Beratungsservices
Diversifiziertes Technologieunternehmen, das mit seinen Lösungen Nischensegmente in der industriellen Fertigung adressiert
45
12 %
58 %
Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf KFZ-Versicherungen für Privat- und Geschäftskunden sowie Haftpflichtversicherungen
Einzel- und Großhändler von Bauteilen für die Industrieproduktion und das Baugewerbe
44
35 %
1.4
Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte
Anbieter von Online-Auktionen für gebrauchte Fahrzeuge in den USA, Kanada, Großbritannien und Brasilien
43
97
Produzent von Drogerie- und Beauty-Produkten wie Makeup, Parfüm sowie Haar- und Hautpflegeprodukte
Händler von Austauschteilen für Automobile, Bau-, Elektro- und Industriegeräte sowie Büroprodukte
42
9%
Anbieter von IT-bezogenen Outsourcing- und Beratungsdienstleistungen
Der Eisenbahnkonzern ist spezialisiert auf den Transport von Rohstoffen wie Kohle oder Agrargüter
41
10 %
Bietet für kleinere Unternehmen und Finanzinstitute Starthilfe in Form von Finanzhilfen und Marketinglösungen, aber auch Schutz vor Betrug und Sicherheitsdienste an
Logistikdienstleister mit Schwerpunkt auf Abwicklung von Seefracht-Geschäften
40
20 %
Anbieter und Entwickler von Software für die Organisation und Kommunikation im Gesundheitswesen
Medizintechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Produkte zur Behandlung von Krebserkrankungen und sog. "Imaging-Components"
39
15 %
Produziert, vermarktet und vertreibt Ernährungs-Snacks und Getränke für die Gastronomie und den Einzelhandel in den USA und Kanada
Anbieter von IT-Dienstleistungen und -Beratung (u. a. Knowledge-Process-Outsourcing und Cloud-Services)
38
4%
Anbieter von Produkten und Dienstleistungen für den Güter- und Personenverkehr auf Schienen
Produzent von analogen Halbleiterprodukten für Kommunikationsnetzwerke, Industrielösungen, Automobile, Medizintechnik, Consumer-Electronik und das Militär
37
11.3
Gesamt
Life-Science-Unternehmen, das biochemische Produkte und Services an Biotech- und Pharmaunternehmen, Krankenhäuser und öffentliche Einrichtung vertreibt
Investmentgesellschaft mit Schwerpunkt auf Asset-Management und Beratungsdienstleistungen
36
Gewinnwachstum
Betreiber einer elektronischen Trading-Plattform, die den Handel von Unternehmensanleihen und anderen festverzinsliche Wertpapieren ermöglicht
Hersteller von elektronischen Instrumenten und elektromechanischen Teilen für die Prozess-, Luftfahrt- und Energie-Industrie
35
Umsatzwachstum
In den USA und Japan tätiger Vermögensverwalter Schwerpunkt auf Immobilien, Infrastruktur und Aktien
Anbieter von Fertignahrungsmitteln
34
Schuldenquote
Hersteller von Chromatographen und Massenspektrometern zur Analyse von Chemikalien und Flüssigkeiten für die Endmärkte Wissenschaft und Pharmaindustrie
Finanzunternehmen, das in amerikanische Mittelstandsunternehmen investiert
33
Eigenkapitalrendite
Anbieter von professioneller Rasenpflege und dazugehörigen Dienstleistungen (z. B. für Golfplätze)
Produzent von Kabeln und Konnektoren für Informationsnetzwerke, Telefonkommunikation, Automobile, Industrielösungen und das Militär
32
Nettogewinnmarge
Hersteller von Multifunktionsölen (z. B. WD-40), Spezialpflegemittel sowie Silikon-, Ketten- und Schmiersprays
Hersteller von Duftstoffen und Aromen für die Lebensmittelindustrie sowie für Parfümerie-Produkte
31
LTC Properties
WDFC WD-40
Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen
30
Henry Schein
Marktkap.
(Mrd. USD)
Investiert als Immobiliengesellschaft vor allem in Seniorenheimen und Pflegeeinrichtungen
US-Klinikbetreiber mit Schwerpunkt auf die Behandlung von Kleinkindern und Frühgeborenen
29
Unternehmen
Händler und Anbieter von Produkten und Dienstleistungen für zahnmedizinische, tiermedizinische und ärztliche Praxen
Supermarktkette im Einzelhandel
28
45
Leaderboard - High-Quality-Stocks 51-75
19 %
97
75
DIS
Walt Disney
165.5
13 %
14 %
25 %
6%
Unterhaltungsunternehmen mit eigenen Spieleentwicklungs-, TV- und Musikstudios, Unterhaltungsparks und einem Print-, Radio- und TV-Netzwerk
Ausgabe 04/2015
46
Leaderboard - High-Quality-Stocks 76-100
76
- 100 High-Quality-Stocks
High-Quality-Stocks
76 – 100
#
Kürzel
76
MAIN
Unternehmen
Main Street Capital
Marktkap.
(Mrd. USD)
Nettogewinnmarge
Eigenkapitalrendite
Schuldenquote
Umsatzwachstum
Gewinnwachstum
1.4
90 %
17 %
40 %
54 %
53 %
96
11 %
96
Gesamt
Investmentgesellschaft, die sowohl Fremd- als auch Eigenkapitalfinanzierung für Mittelstandsunternehmen in den USA anbietet
77
UTX
United Technologies
82.5
9%
20 %
42 %
5%
Technologieunternehmen, welches Produkte für die Gebäudetechnik (Aufzüge, Klimatechnik, Sicherheitstechnik) und die Luftfahrt (Helikopter, Motoren etc.) anbietet
78
CAKE
Cheesecake Factory
2.7
5%
17 %
16 %
4%
19 %
96
18 %
4%
23 %
16 %
96
29 %
95
Betreiber einer Restaurant-/Café-Kette und Hersteller von Gebäck
79
GOOGL Google
455.9
24 %
Führender Suchmaschinen- und Webservice-Anbieter; Entwickler des Smartphone-Betriebssystems "Android" und des sozialen Netzwerks "Google+"
80
CMG
Chipotle Mexican Grill
22.8
10 %
24 %
0%
22 %
Auf mexikanische Spezialitäten spezialisierte Restaurantkette, die auch Pizza und Pasta sowie vegetarische und vegane Gerichte anbietet
81
BKE
The Buckle
1.9
14 %
45 %
0%
5%
5%
95
12 %
20 %
0%
16 %
28 %
95
23 %
13 %
13 %
16 %
95
12 %
34 %
9%
16 %
95
Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires
82
DORM Dorman Products
1.8
Anbieter von Autoersatzteilen (u. a. Karosserieteile und elektronische Hardware)
83
PNRA
Panera Bread
4.8
8%
Besitzt, betreibt und konzessiert Bäckereicafés in den USA und Kanada
84
WRB
W.R. Berkley
6.7
9%
Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt
85
WDR
Waddell & Reed
3.2
17 %
39 %
18 %
16 %
25 %
95
Bietet Beratung, Verwaltung und Vertrieb von Investment-Produkten (Fonds sowie Managed-Accounts) für institutionelle Investoren in den USA an
86
RMD
Resmed
7.2
20 %
18 %
16 %
9%
13 %
95
13 %
20 %
35 %
95
Spezialist für medizinische Geräte und Therapien zur Behandlung von Schlafstörungen
87
GNTX
Gentex
4.7
18 %
18 %
Produzent von Technologielösungen für intelligente Spiegel und Anzeigesystemen in Automobilen, dimmbaren Flugzeug-Fenstern und Rauchsensoren
88
PII
Polaris Industries
8.5
9%
57 %
31 %
35 %
95
7%
8%
95
4%
5%
95
19 %
22 %
95
23 %
Entwickler und Hersteller von Off-Road- und All-Terrain-Fahrzeugen, Schneemobilen, Motorrädern, elektrischen Kleinfahrzeugen usw.
89
PLT
Plantronics
1.9
14 %
18 %
52 %
Entwickler, Produzent und Vermarkter von sehr leichten Kommunikations- und Headset-Systemen sowie Zubehör
90
BR
Broadridge Financial
6.2
9%
24 %
43 %
Anbieter von Servicedienstleistungen für die Finanzindustrie mit Fokus auf Wertpapierabwicklung und Kundenkommunikation
91
MMS
Maximus
4.2
8%
23 %
21 %
Anbieter von Beratungsdienstleistungen an öffentliche Institutionen (Schwerpunkt: Prozessoptimierung der Gesundheitsversorgung)
92
MORN Morningstar
3.6
15 %
13 %
5%
10 %
-1 %
95
39 %
29 %
38 %
95
20 %
95
32 %
95
Anbieter eines Bewertungssystems für Investmentprodukte und von Kapitalmarktresearch
93
PCLN
Priceline
67.4
26 %
38 %
Online-Reise-Gesellschaft, über deren Websites www.booking.com und www.priceline.com Kunden Hotels, Flugtickets, Autos etc. buchen können
94
DST
DST Systems
3.9
14 %
36 %
29 %
4%
Anbieter von Lösungen für Informationsverarbeitung im Finanzbereich (u. a. Vermögensverwalter und Broker) sowie im Gesundheitssektor
95
LOPE
Grand Canyon Edu.
1.8
14 %
32 %
13 %
21 %
Bietet über die Grand Canyon University online-basierte Programme für den Abschluss von Bachelor-, Master- und Doktor-Studiengängen an
96
FCFS
First Cash Financial
1.1
13 %
22 %
36 %
15 %
18 %
95
27 %
16 %
0%
6%
-3 %
95
38 %
94
8%
14 %
94
8%
-8 %
94
Betreiber von Pfandhäusern in den USA und Mexico
97
DLB
Dolby Laboratories Inc
3.3
Weltweiter Anbieter von Ton- und Bildtechnik für ein besseres Unterhaltungserlebnis für Kino, Fernsehen und Musikproduktion
98
MANH Manhattan Associates
4.6
14 %
32 %
0%
15 %
Entwickler von Supply-Chain-Management-Software, die an Einzel- und Großhändler, Produzenten und öffentliche Einrichtungen vertrieben wird
99
MTD
Mettler-Toledo Intern.
8.2
13 %
36 %
49 %
Hersteller von Präzisionsinstrumenten und Messtechnik insbesondere für die Bereiche Pharma und Diagnostik
100
MSFT
Microsoft
353.0
24 %
29 %
31 %
Entwickelt und produziert Computer-Software, bietet verschiedene IT-Dienstleistungen und elektronische Konsumartikel an
Ausgabe 04/2015
Leaderboard - Value-Aktien
Deutsche Asset
& Wealth Management
49
LEADERBOARD
Der Markt ruft.
Einfach informiert werden.
Value-Aktien
Value-Investoren kaufen Unternehmen, die an der Börse deutlich unter ihrem inneren
Wert gehandelt werden – und können den Markt damit nachhaltig schlagen: Zahlreiche empirische Studien bescheinigen Value-Strategien langfristig eine signifikante
Outperformance gegenüber dem breiten Gesamtmarkt.
Value-Investing folgt einer langen Tradition: Bereits im
Jahr 1934 veröffentlichten Benjamin Graham und David
Dodd das Buch „Security Analysis“, das die Grundlage für
diesen Investmentstil legte. Weil im Börsencrash 1929
und der anschließenden großen Depression zahlreiche Unternehmen und auch Aktionäre Bankrott gingen,
widmete sich ihr Lehrbuch der Identifikation von werthaltigen Unternehmen anhand verschiedener Bewertungskennzahlen. Ziel war es, systematisch unterbewertete
Unternehmen ausfindig zu machen, die dem Aktionär neben dem Schutz vor größeren Verlusten auch eine höhere
Rendite versprechen sollten.
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an der Börse spannend wird, rufen
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Handelsraum an.
Aufgrund seiner Tätigkeit als Professor wurden Benjamin
Grahams Arbeiten auch in akademischen Kreisen immer
wieder aufgegriffen. Insbesondere ab den 70ern wurden
Value-Strategien erstmals unter hohen statistischen
Standards ausführlich untersucht – mit der Erkenntnis,
dass Value-Strategien im langfristigen Durchschnitt gegenüber einem breiten Markt eine signifikante Outperformance erzielen. Als Student kam auch der junge Warren
Buffett erstmals mit Benjamin Graham in Kontakt, der
sein Professor an der renommierten Columbia-University
war. Buffett bezeichnet sich selbst als Value-Investor und
griff bei seinen Investmententscheidungen die Lehren
von Graham auf. Weil sie ihm an manchen Punkten jedoch
zu starr erschienen, erweiterte er die Strategie um einige
Elemente. Durch seinen Anlagestil wurde Buffett einer
der reichsten Menschen der Welt.
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Deutsche Asset & Wealth Management
Hotline: +49 69 910-388 07
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Generell versteht man unter Value-Investing den Kauf
von Aktien, die deutlich unter ihrem inneren Wert notieren. Je weiter der innere Wert vom aktuellen Marktwert
entfernt ist, desto größer ist die sogenannte „Sicherheitsmarge“. Notiert eine Aktie beispielsweise bei 70 Euro,
obwohl der faire Wert auf 100 Euro geschätzt wird, dann
beträgt die Sicherheitsmarge 30 %. Die Sicherheitsmarge
dient damit als Schutz, falls sich die eigene Schätzung
des inneren Wertes als falsch herausstellt und erhöht
zugleich das Rendite-Potenzial, wenn sich die eigene
Schätzung des inneren Wertes als richtig erweist.
Zur Schätzung des inneren Wertes verwenden ValueInvestoren klassische Bewertungskennzahlen wie das
Kurs-Gewinn-Verhältnis, das Kurs-Buchwert-Verhältnis,
das Kurs-Cashflow-Verhältnis oder die Dividendenrendite. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis setzt beispielsweise
den Aktienkurs zum Gewinn je Aktie. Je niedriger das
Kurs-Gewinn-Verhältnis, desto weniger muss der Investor für den Gewinn des Unternehmens an der Börse
bezahlen und desto attraktiver wird die Aktie somit für
Value-Investoren. Viele bekannte Autoren (z. B. Benjamin
Graham) betonen außerdem die Bedeutung verschiedener Bilanzkennzahlen. So wird beispielsweise Wert auf
einen geringen Verschuldungsgrad und eine hinreichende
Qualität von Liquiditätskennzahlen gelegt.
Unser Value-Leaderboard fußt auf
drei fundamentalen Säulen:
1. Die Erkenntnisse Benjamin Grahams, die wir in Form
eines Punktesystems abbilden. Positiv bewertet werden beispielsweise Faktoren wie das Ausschütten einer
Dividende, ein niedriges Kurs-Buchwert-Verhältnis, ein
positives EPS-Wachstum, konstant positive Gewinne
während der letzten 5 Jahre sowie einige Liquiditäts- und
Verschuldungskennzahlen.
2. Die beiden Faktoren der Zauberformel nach Joel
Greenblatt. Einer dieser Faktoren ist die Kapitalrendite,
die als EBIT im Verhältnis zu den materiellen Nettovermögenswerten definiert ist. Der zweite Faktor bezieht
sich auf die Unternehmensbewertung und setzt das EBIT
ins Verhältnis zum Unternehmensgesamtwert („Enterprise Value“). Hohe Werte beider Kennzahlen werden jeweils
positiv bewertet.
3. Eine geringe Aktien-Volatilität in Form der Standardabweichung der täglichen Renditen des letzten Jahres
sowie der wöchentlichen Renditen der letzten 3 Jahre
werden positiv bewertet.
Ausgabe 04/2015
50
Leaderboard - Value-Aktien 01-25
01251 –Value-Aktien
Value-Aktien
25
#
Kürzel
1
PM
Unternehmen
Philip Morris
26
- 5026 –Value-Aktien
Value-Aktien
50
Marktkap.
(Mrd. USD)
KGV
Eigenkapitalrendite
Schuldenquote
127.2
17
k.A.
182 %
Gesamt
100
#
Kürzel
26
DPS
Weltweit führendes internationales Tabakunternehmen mit Marken wie Malboro und L&M, seit 2008 agiert das Unternehmen unabhängig von der Altria Group
2
JNJ
Johnson & Johnson
262.0
17
20 %
21 %
DHR
Danaher
61.0
25
100
27
RTN
WMT
Wal-Mart Stores
208.0
14
13 %
12 %
100
28
VMI
Valmont Industries
2.4
MMM
3M
90.1
22 %
38 %
100
29
PFE
GWW
W. W. Grainger
14.7
20
17 %
41 %
100
30
LLTC
KAMN Kaman
1.0
19
28 %
39 %
100
31
LECO
EPC
Edgewell Personal Care
5.3
19
25 %
32 %
100
32
EXPD
HUB.B Hubbell
14
13 %
33 %
100
33
IEX
MMC
Marsh & McLennan
181
17 %
53 %
99
34
ENS
ITW
Illinois Tool Works
5.6
18
18 %
24 %
99
35
VFC
QCOM Qualcomm
29.0
20
16 %
37 %
99
36
SWK
LLL
L-3 Communications
31.4
17
19 %
60 %
99
37
DCI
MSM
MSC Industrial Direct
87.1
15
19 %
25 %
99
38
VGR
TWX
Time Warner Inc
8.7
16
12 %
43 %
99
39
ATU
AJG
Arthur J. Gallagher
4.2
18
20 %
26 %
99
40
KALU
UNF
UniFirst
57.7
17
10 %
50 %
99
41
CSCO
AIT
Applied Industrial T.
7.4
23
14 %
39 %
99
42
FDS
MKSI
MKS Instruments
2.2
18
11 %
0%
99
43
MENT
TJX
TJX Companies
1.6
15
16 %
30 %
99
44
GHC
LSTR
Landstar System
1.9
14
10 %
0%
99
45
CHH
SNA
Snap-On
48.3
22
51 %
28 %
99
46
INTC
HON
Honeywell International
3.0
21
34 %
21 %
99
47
PAYX
HRL
Hormel Foods
9.2
21
78.9
18
16.6
25
Nahrungsmittelkonzern, spezialisiert auf Tiefkühl-Fertigprodukte und Backwaren
Ausgabe 04/2015
98
Linear Technology
19
80 %
0%
98
9.8
Lincoln Electric Hldgs.
4.4
17
18 %
15 %
98
Expeditors Intern.
9.2
22
19 %
0%
98
IDEX Corporation
5.7
22
13 %
38 %
98
EnerSys
2.4
14
14 %
37 %
98
V.F. Corp
30.6
30
20 %
34 %
98
Stanley Black & Decker
15.6
18
8%
42 %
98
Donaldson Co
4.3
21
43 %
98
k.A.
110 %
98
12 %
47 %
98
6%
23 %
98
16 %
30 %
98
35 %
6%
98
11 %
17 %
98
26 %
Vector Group
2.8
42
Actuant
1.2
43
Kaiser Aluminum
1.4
k. A.
Cisco Systems
132.6
15
FactSet Research
6.9
30
Mentor Graphics
3.0
19
Graham Holdings
3.5
7
11 %
98
23 %
Choice Hotels Intl.
3.0
25
k.A.
193 %
97
Intel
141.5
13
23 %
18 %
97
Paychex
16.7
0%
97
25
36 %
Der Finanzdienstleister bietet verschiedene Produkte und Lösungen für die Personalbuchhaltung in Unternehmen an
18 %
29 %
99
48
FL
22 %
18 %
Foot Locker
10.2
19
16 %
5%
97
19
21 %
21 %
97
16 %
24 %
97
Einzelhandelskette für Schuhe und Freizeitbekleidung
34 %
99
49
GPC
Technologieunternehmen, das Produkte für den Automobilbereich und für die Luft- und Raumfahrt sowie Sensorik und Sicherheitstechnologien für Gebäude anbietet
25
34 %
Weltweit führender Chip- und Halbleiterhersteller mit Fokus auf nahezu alle Produktgruppen und Endmärkte
Verkäufer von Handwerksbedarf (z. B. Handschuhe, Plasmaschneider, Bohrmaschinen, Schraubenschlüssel, Hammer etc.)
24
11 %
Betreiber einer Hotelkette im Franchise-System
Anbieter von Logistikdienstleistungen
23
23
204.6
Diversifiziertes Medienunternehmen, das u. a. Lehrmaterialien anbietet sowie zahlreiche lokale TV-Kanäle, News-Websites und Zeitungsverlage betreibt
International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel
22
Pfizer
Anbieter von Software für elektronische Systemsteuerung (z. B. für Automobile, PCs, Digitalkameras, Smartphones und medizinische Produkte)
Anbieter von Überwachungsinstrumenten für die Fertigungsprozesssteuerung
21
98
Führender Anbieter von Software für den Finanzbereich (u. a. Datenbanken für Aktienresearch)
Anbieter von Lagern, Antriebskomponenten, industriellen Gummiwaren und Werkzeugen für die Maschinenwartung
20
29 %
26
Anbieter von Netzwerklösungen und Kommunikationssoftware für Privat- und insbesondere Geschäftskunden
Hersteller von Uniformen und Arbeitskleidung
19
7%
8.8
Anbieter von Aluminiumerzeugnissen für die Luft- und Raumfahrt- sowie die Automobilindustrie
Anbieter von Versicherungsdienstleistungen, Beratungen und Schadensabwicklungen für Unternehmen in den USA
18
98
Anbieter von Werkzeugen sowie Seil- und Kabellösungen für die globale Öl- und Gasindustrie
Medien- und Unterhaltungsunternehmen, das Filme und Videospiele anbietet und weltweit eigene TV-Kanäle betreibt
17
35 %
Anbieter von Zigaretten und elektronischen Zigaretten sowie Immobilien
Anbieter von Metallbearbeitungswerkzeugen, Schneidwerkzeugen, Fördertechnik-Produkten, Sanitärbedarf, Schleifmittel und Verbindungselemeneten
16
21 %
Anbieter von Filtersystemen und den dazugehörigen Ersatzteilen (z. B. für die Luftfahrt und den Fahrzeugbau)
Mischkonzern, mit Produkten und Dienstleistungen für die Luftfahrt- und Elektronikindustrie sowie für das Militär
15
15
32.2
Weltweiter Anbieter von Handwerkzeugen und Dienstleistungen für industrielle Anwendungen (z. B. automatische Türen und Schließsysteme)
Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen
14
99
Hersteller von Bekleidungsprodukten (Jeans, Outdoor-Kleidung und Sportbekleidung)
Global aufgestellter Hersteller einer diversifizierten Angebotspalette von Industrieprodukten für die Automobil-, Energie-, Lebensmittel-, Bau- und chemische Industrie
13
53 %
Hersteller von Industriebatterien, Ladegeräten, Netzgeräten und passendem Zubehör
Dienstleistungsunternehmen, das auf Risikoberatung bei Versicherungen spezialisiert ist
12
26 %
Hersteller von Pump- und Messtechniksystemen für den industriellen Bedarf
Produzent von Elektroprodukten (u. a. Kabel, Konnektoren, Kontroll- und Testequipment) und Anbieter entsprechender Dienstleistungen
11
21
Logistikdienstleister mit Schwerpunkt auf Abwicklung von Seefracht-Geschäften
Anbieter von Körperpflegeprodukten
10
14.8
Gesamt
Industriekonzern, der u. a. Schweißgerätschaft und -roboter für verschiedene Industriebereiche herstellt
Anbieter von Dienstleistungen im Bereich Luft- und Raumfahrt
9
Schuldenquote
Produzent von analogen Halbleiterprodukten für Kommunikationsnetzwerke, Industrielösungen, Automobile, Medizintechnik, Consumer-Electronik und das Militär
Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices
8
Eigenkapitalrendite
Ist der weltweit umsatzstärkste Pharmakonzern
Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf
7
KGV
Betreiber der US-amerikanischen Börse NASDAQ sowie zahlreicher weiterer Börsen in Europa
Metallverarbeiter, der Infrastrukturprodukte wie z. B. Straßenbeleuchtungen, Stahl- und Betonmasten, Umspannwerke und Bewässerungsanlagen anbietet
6
Raytheon
NDAQ Nasdaq OMX Group
Weltweit größtes, international tätiges Einzelhandelsunternehmen
5
Dr Pepper Snapple
Marktkap.
(Mrd. USD)
Anbieter von Militär- und Kommunikationssystemen für den öffentlichen Sektor
Industriekonzern mit Schwerpunkt auf Medizintechnik und Hersteller von Test- und Messtechniksystemen für die Elektronikindustrie
4
Unternehmen
Hersteller und Großhändler von alkoholfreien Getränken
Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge
3
51
Leaderboard - Value-Aktien 26-50
13 %
99
Genuine Parts
13.1
Händler von Austauschteilen für Automobile, Bau-, Elektro- und Industriegeräte sowie Büroprodukte
50
FLR
Fluor
6.6
10
Bau- und Ingenieursdienstleister mit Fokus auf Infrastrukturprojekte für die Industrie (Schwerpunkt: Öl- und Gasindustrie) und den öffentlichen Sektor
Ausgabe 04/2015
52
Leaderboard - Value-Aktien 51-75
517551 Value-Aktien
Value-Aktien
– 75
#
Kürzel
51
CLC
Unternehmen
CLARCOR
76
- 100
Value-Aktien
Value-Aktien
76 – 100
Marktkap.
(Mrd. USD)
KGV
Eigenkapitalrendite
Schuldenquote
2.8
19
14 %
27 %
Gesamt
97
#
Kürzel
76
TXN
Anbieter von Luft- und Motorfiltern sowie Katalysatoren für LKW, Landwirtschaftsmaschinen, Flugzeuge und Lokomotiven
52
PPL
PPL Corporation
20.3
11
13 %
NOV
National Oilwell Varco
15.5
9
66 %
97
77
TTC
CBOE
CBOE Holdings
5.5
11 %
19 %
97
78
IFF
DGX
Quest Diagnostics
9.8
30
65 %
0%
97
79
HSY
BR
Broadridge Financial
6.5
20
16 %
46 %
97
80
PH
BKE
The Buckle
1.9
24
24 %
43 %
97
81
CPB
SNI
Scripps Networks
6.8
12
45 %
0%
97
82
MLI
RL
Ralph Lauren
9.8
12
30 %
71 %
97
83
RHI
AVT
Avnet
6.0
17
19 %
15 %
97
84
SLB
VZ
Verizon
187.8
11
14 %
30 %
97
85
BF.B
ROP
Roper Industries
16.3
19
17 %
91 %
97
86
TW
CHD
Church & Dwight Co.
11.0
25
14 %
33 %
97
87
ESND
Essendant
1.3
MCD
McDonald's
92.9
28
17 %
35 %
96
88
EL
IOSP
Innospec
1.2
14
15 %
44 %
96
89
AZO
XOM
Exxon Mobil
309.8
23
36 %
63 %
96
90
MCO
GGG
Graco
4.1
12
21 %
21 %
96
91
THO
GPS
Gap Inc.
13.1
13
23 %
16 %
96
92
DLB
LM
Legg Mason
166.2
12
41 %
30 %
96
93
WDC
ORCL
Oracle
166.2
12
35 %
34 %
96
94
CUB
JKHY
Jack Henry & Associates
5.7
19
3%
19 %
96
95
CMI
ROK
Rockwell Automation
14.4
17
24 %
46 %
96
96
AME
EME
EMCOR Group
2.9
27
17 %
5%
96
97
ADP
Automatic Data Proc.
37.1
17
36 %
37 %
68 %
96
Parker-Hannifin
15.1
19 %
37 %
95
23
72 %
65 %
95
18
15 %
22 %
95
21
22 %
0%
95
16 %
26 %
95
31 %
47 %
95
8%
95
16
Campbell Soup
16.0
Mueller Industries
1.8
Robert Half Intl.
7.0
Schlumberger
96.4
23
Brown-Forman
20.1
30
Towers Watson & Co
8.3
22
11 %
19.4
15
11 %
20 %
95
Estee Lauder
29.3
28
32 %
31 %
95
AutoZone
22.9
21
k.A.
157 %
95
Moody's
20.6
23
k.A.
112 %
95
Thor Industries
3.0
15 %
0%
95
0%
95
22 %
95
18 %
95
26 %
18 %
95
19 %
33 %
95
7%
24 %
95
24 %
47 %
94
46 %
94
15
Dolby Laboratories Inc
3.3
19
16 %
Western Digital
18.7
13
17 %
Cubic
1.1
32
12 %
Cummins
21.8
13
Ametek
13.0
22
BRCD
Brocade Comm.
4.4
13
96
98
APH
18
27
Amphenol
16.3
23
Produzent von Kabeln und Konnektoren für Informationsnetzwerke, Telefonkommunikation, Automobile, Industrielösungen und das Militär
7%
18 %
96
99
20 %
SWM
Schweitzer-Mauduit Intl
1.0
12
17 %
Hersteller von Spezialpapieren für die Tabakindustrie und harzbasierter Produkte (z. B. thermoplastische Netze, Laminat und Fließpressteile)
0%
Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer
Ausgabe 04/2015
64 %
37
Technologiekonzern mit Fokus auf Hardware für Netzwerk- und Speicherlösungen
Anbieter von Beleuchtungsprodukten, Klimaanlagen, Heizungen, Sicherheitssystemen, Brandschutz- und sonstiger Gebäudetechnik
75
20.6
Hersteller von elektronischen Instrumenten und elektromechanischen Teilen für die Prozess-, Luftfahrt- und Energie-Industrie
Anbieter von Maschinen, Geräten und Software, die bei der industriellen Automation eingesetzt werden
74
Hershey
Weltweiter Hersteller von Diesel- und Erdgasmotoren für die Industrie mit bis zu 2600 kW
Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich
73
96
US-amerikanisches Unternehmen, das weltweit Dienstleistungen für die Transport- und Verteidigungsmärkte anbietet
Entwickelt und vertreibt Datenbankmanagementsysteme, Computer-Hardware und Dienstleistungen für Unternehmen und private Kunden
72
38 %
Entwickler und Produzent von Festplatten (HDDs und SSDs) und Mediaplayern, die an einen TV angeschlossen werden
Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist
71
26 %
20
Weltweiter Anbieter von Ton- und Bildtechnik für ein besseres Unterhaltungserlebnis für Kino, Fernsehen und Musikproduktion
Modekonzern, der Bekleidung, Accessoires und Pflegeprodukte produziert und diese in eigenen Shops verkauft
70
8.7
Entwirft, produziert und verkauft sämtliche Arten von Anhängern, Wohnwägen und Wohnmobile in den USA und Kanada
Anbieter von Dichtmitteln und Klebstoffen, Pumpen, Reglern und Strahlgeräten für den Bau, Bergbau sowie die Öl- und Gasindustrie
69
96
Agentur für Kreditratings und Anbieter von kapitalmarktorientiertem Research, Software und Services
International tätiger, vertikal integrierter Energiekonzern, der in der Förderung, dem Transport, der Verarbeitung und dem Verkauf von Erdöl und Erdgas tätig ist
68
45 %
Einzelhändler und Serviceanbieter rund um den Automobil-Aftermarket
Anbieter von Kraftstoff-Additiven, Ölfeldchemikalien, Duftstoffen und anderen Spezialchemikalien
67
42 %
22
Produzent von Drogerie- und Beauty-Produkten wie Makeup, Parfüm sowie Haar- und Hautpflegeprodukte
Weltweit größte Fastfood-Kette mit Franchise Konzept
66
4.0
Anbieter von Geräten und Dienstleistungen zur Herstellung von Halbleitern, Flachbildschirmen, Glas und Solaranlagen
Großhändler für Materialien, die am Arbeitsplatz benötigt werden (z. B. Hausmeisterbedarf, Pausenraumausstattung und Produkte für den Bürobedarf)
65
Intern. Flavors & Fragr.
AMAT Applied Materials
Produzent von Haushalts-, Reinigungs-, Körperpflege- und sonstigen Drogerieprodukten
64
Toro Co
Weltweit tätiges Beratungsunternehmen für die Bereiche betriebliche Altersvorsorge, Talent- und Vergütungsmanagement sowie Risiko- und Kapitalmanagement
Diversifiziertes Technologieunternehmen, das mit seinen Lösungen Nischensegmente in der industriellen Fertigung adressiert
63
96
Einer der weltweit führenden Hersteller von Spirituosen und hochprozentigen Alkoholika (u. a. Southern Comfort, Jack Daniels)
Führendes US-Telekommunikationsunternehmen
62
32 %
Anbieter von Informationstechnologie- und Servicedienstleistungen für die Öl- und Gasindustrie
Händler von Elektronik, IT-Komponenten und Speicherlösungen
61
23 %
Personaldienstleister, der auf Fach- und Führungskräftevermittlung spezialisiert ist
International tätiger Modekonzern für Bekleidung, Schuhe, Accessoires, Parfüm und Haushaltsgegenstände
60
18
Hersteller von Sanitär-, Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagen
Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte
59
50.4
Gesamt
Produzent von haltbaren Fertiggerichten und Getränken
Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires
58
Schuldenquote
Spezialist für Pneumatik-Lösungen in den Bereichen Industrie und Fahrzeugbau
Anbieter von Servicedienstleistungen für die Finanzindustrie mit Fokus auf Wertpapierabwicklung und Kundenkommunikation
57
Eigenkapitalrendite
Größter Schokoladenproduzent in Nordamerika, der seine Produkte weltweit vertreibt
Anbieter von diagnostischen Testverfahren und ähnlichen Services für das Gesundheitswesen
56
KGV
Hersteller von Duftstoffen und Aromen für die Lebensmittelindustrie sowie für Parfümerie-Produkte
Börsenplatzbetreiber der Warenterminbörse in Chicago
55
Texas Instruments
Marktkap.
(Mrd. USD)
Anbieter von professioneller Rasenpflege und dazugehörigen Dienstleistungen (z. B. für Golfplätze)
Öl- und Gas-Explorer/Produzent mit Sitz in Texas
54
Unternehmen
Produzent von Halbleiterlösungen (u. a. digitale, analoge und Mixed-Signal-Schaltungen, Prozessoren, Chips für die kabellose Kommunikation etc.) und digitalen Endgeräten
In Großbritannien sowie einigen US-Staaten tätiges Versorgungsunternehmen (Strom und Gas)
53
53
Leaderboard - Value-Aktien 76-100
96
100
AGCO AGCO
4.1
15
15 %
32 %
94
Weltweiter Hersteller von landwirtschaftlichen Geräten und Ersatzteilen
Ausgabe 04/2015
54
Leaderboard - Dividendenaktien
55
Leaderboard - Dividendenaktien 01-25
LEADERBOARD
Dividendenaktien
Neben der klassischen Dividende gelten auch Aktienrückkäufe als probates Mittel,
erwirtschaftete Geldmittel an die Aktionäre auszuschütten. In unserer eigenentwickelten Kennzahl „Adjustierte Dividendenrendite“ berücksichtigen wir daher neben
ausgeschütteten Dividenden auch Aktienrückkäufe und Kapitalerhöhungen.
Dividendenaktien
1 – 25
0125 Dividendenaktien
#
Kürzel
1
PRE
Unternehmen
Marktkapitalisierung
(Mrd. USD)
Adj. Dividendenrendite (ø 3 Jahre)
KGV
Schuldenquote
6.6
11 %
12
10 %
100
9
17 %
100
21 %
100
7
8%
100
14
24 %
100
8
14 %
100
10
20 %
100
16
27 %
100
14
27 %
99
PartnerRe
Gesamt
Rückversicherer mit Schwerpunkt Sach-, Lebens- und Krankenversicherungen
2
RNR
RenaissanceRe
4.9
10 %
Anbieter von Rückversicherungen mit den Schwerpunkten Sach- und Katastrophen- sowie Luftfahrtrückversicherungen
3
TRV
Travelers Companies
31.7
10 %
9
Anbieter von Schaden- und Haftpflichtversicherungen an Privat- und Geschäftskunden sowie öffentliche Einrichtungen
4
RE
Everest Re
7.8
7%
International agierende Erst- und Rückversicherungsgesellschaft mit Sitz auf den Bermudas
5
Der Wert eines Unternehmens ist klar definiert als die
Summe aller zukünftigen, diskontierten Zahlungsströme,
die den Unternehmenseigentümern – den Aktionären –
zustehen. Jeder Aktionär wünscht sich einen steigenden
Aktienkurs. Das Management einer Aktiengesellschaft
hat daher den klaren Auftrag, zukünftige Zahlungsströme
zu erhöhen, um damit dem Wert des Unternehmens und
der Aktie zu maximieren.
Dieses Prinzip der Maximierung des „Shareholder Value“
stellt das Management stets vor die Wahl, erwirtschaftete
Gewinne entweder zum jetzigen Zeitpunkt an die Aktionäre auszuschütten oder in neue Projekte zu reinvestieren,
um zukünftige Ausschüttungen zu erhöhen. Eine aktionärsfreundliche Politik würde immer eine Entscheidung
treffen, die am Ende zu einem höheren Unternehmenswert führt und damit dem Aktionär die höchsten Gewinne
beschert. Dass dies in der Realität nicht immer der Fall
ist, wird durch die Problematik des „Agency Conflict“ beschrieben: Manager, die eigentlich im Sinne der Aktionäre
agieren sollen, verfolgen häufig eigene Interessen. Das
kann sich beispielsweise in einer Neigung zu Lieblingsprojekten, die nicht unbedingt gewinnmaximierend sind
(„Pet Projects“), oder dem Aufbau eines großen Firmenimperiums durch teure Akquisitionen und unrentable
Investitionen („Empire Building“) äußern.
Unternehmen, die regelmäßig Überschüsse an die Aktionäre ausschütten, neigen weniger dazu, von solchen
negativen Einflüssen betroffen zu sein. Das Management
entscheidet sich bewusst dafür, einen großen Teil der
Gewinne nicht in zukünftiges Wachstum zu investieren,
sondern die Aktionäre in Form von Ausschüttungen am
Firmenerfolg teilhaben zu lassen. Bei Firmen, die ihre
Gewinne nicht ausschütten, kann man sich zumindest
nicht sicher sein, ob das Geld im Sinne der Aktionäre
eingesetzt wird oder ob es zum Agency Conflict kommt.
Eine hohe Ausschüttungsquote ist aus diesem Grund
prinzipiell ein Signal dafür, dass ein Unternehmen aktionärsfreundlich agiert. Weiterhin setzen Dividenden ein
Ausgabe 04/2015
zweites Signal: Ist sich das Management sicher, in der
Zukunft höhere Einzahlungen erwirtschaften zu können, werden bereits im Vorfeld Ausschüttungen initiiert.
Dividendenausschüttungen nehmen damit eine gute
Geschäftsentwicklung vorweg.
Was in der klassischen Dividendenrendite unberücksichtigt bleibt, ist die Betrachtung von Aktienrückkäufen. Ein Aktienrückkauf ist theoretisch äquivalent zu
einer Dividende, die vom Aktionär anschließend in die
Aktie reinvestiert wird – mit dem Unterschied, dass für
den Anleger zunächst keine Kapitalertragssteuer fällig
wird. Während ein Unternehmen versucht, die Dividende
entweder konstant zu halten oder zu erhöhen, werden
Aktienrückkäufe meist dynamisch durchgeführt: In guten
Geschäftsphasen werden mehr Aktien zurückgekauft als
in schlechten. Das Unternehmen verhindert damit eine
mögliche Kürzung der Dividende, die vom Börsenpublikum meist negativ aufgefasst wird. Grundsätzlich ist
ein Aktienrückkauf damit ein probates Mittel, um erwirtschaftete Mittel an die Aktionäre zurückzuführen. Kapitalerhöhungen als Gegenteil eines Aktienrückkaufes können
dagegen als negative Dividende aufgefasst werden. Die
in der Rangliste angegebene „Adjustierte Dividendenrendite“ berücksichtigt neben der klassischen Dividende
auch Aktienrückkäufe sowie Kapitalerhöhungen und
stellt damit eine umfassende Kennzahl für die Summe
aller Netto-Ausschüttungen der letzten vier Quartale im
Verhältnis zur Marktkapitalisierung dar.
Kritisch zu betrachten sind Aktienrückkäufe und Dividendenerhöhungen immer dann, wenn sie durch die
Aufnahme von Fremdkapital finanziert werden. In einem
solchen Fall ist darauf zu achten, ob der Steuervorteil der
Fremdkapitalaufnahme die Nachteile des finanziellen
Risikos überwiegt. Bei der Bildung der DividendenaktienRangliste wird dieser Effekt ebenfalls mit berücksichtigt.
TMK
Torchmark
7.3
6%
Anbieter von Versicherungs- und Vorsorgeprodukten im Bereich Kranken- und Lebensversicherungen
6
AXS
AXIS Capital Holdings
5.4
9%
Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf die Bereiche Gebäude- und Sachversicherungen
7
ALL
Allstate
23.8
7%
Versicherungsunternehmen für Privatpersonen mit Schwerpunkt auf Sach-, Haftpflicht- und Kfz-Versicherungen
8
AFG
American Financial Grp.
6.1
5%
Anbieter von Versicherungsdienstleistungen (u. a. Hausrats- und Haftpflichtversicherungen)
9
PGR
Progressive Corp
18.2
5%
Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf KFZ-Versicherungen für Privat- und Geschäftskunden sowie Haftpflichtversicherungen
10
WRB
W.R. Berkley
6.7
6%
13
34 %
99
Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt
11
CNA
CNA Financial
9.7
5%
12
17 %
99
6%
10
24 %
99
11 %
13
74 %
99
US-Versicherer mit Fokus auf Schaden-, Unfall- und Lebensversicherungen
12
AFL
Aflac
25.3
Anbieter von Kranken- und Lebensversicherungen in den USA und Japan
13
IBM
IBM
145.4
Multinationaler Technologiekonzern mit einer breiten Palette an IT-Produkten. Der Konzern ist seit Jahren Spitzenreiter bei Technologie-Patentanmeldungen
14
AIZ
Assurant
5.2
8%
20
20 %
99
60 %
99
Anbieter von Versicherungen mit den Schwerpunkten Kredit-, Wohnungs- Haus-, Lebens- und Krankenversicherung
15
ITW
Illinois Tool Works
31.4
11 %
17
Global aufgestellter Hersteller einer diversifizierten Angebotspalette von Industrieprodukten für die Automobil-, Energie-, Lebensmittel-, Bau- und chemische Industrie
16
OMC
Omnicom Group
16.9
7%
63 %
99
18
77 %
99
15
43 %
99
44 %
99
14 %
99
16
Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen in den Bereichen Marketing, Werbung und Unternehmenskommunikation tätig sind
17
SLGN
Silgan Holdings
3.2
6%
Anbieter von Verpackungen aus Aluminium, Stahl und Kunststoffe für Lebensmittel
18
FULT
Fulton Financial
2.2
7%
Anbieter von Bank- und Finanzdienstleistungen in Teilen der USA (Pennsylvania, Delaware, Maryland, New Jersey und Virginia)
19
BOH
Bank of Hawaii
2.8
4%
17
Anbieter von Versicherungen und Rückversicherungen im Raum von Hawaii, Guam und anderen Inseln im Pazifikraum
20
WABC Westamerica Bancorp
1.1
7%
19
Anbieter einer Online-Plattform, die Bankdienstleistungen für kleine Unternehmen sowie Privatkunden bereitstellt
21
AIG
AIG
77.0
8%
12
23 %
99
74.8
5%
14
58 %
99
Einer der führenden US-Versicherungskonzerne
22
USB
U.S. Bancorp
Klassische Geschäftsbank, die etwa in der Kontoführung, der Kreditvergabe und in der Vermögensverwaltung tätig ist, aber auch Services für Unternehmen anbietet
23
CINF
Cincinnati Financial
8.8
3%
14
12 %
99
16
43 %
99
41 %
99
Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf Sach- und Unfallversicherungen
24
LLL
L-3 Communications
8.7
11 %
Mischkonzern, mit Produkten und Dienstleistungen für die Luftfahrt- und Elektronikindustrie sowie für das Militär
25
VMI
Valmont Industries
2.4
8%
20
Metallverarbeiter, der Infrastrukturprodukte wie z. B. Straßenbeleuchtungen, Stahl- und Betonmasten, Umspannwerke und Bewässerungsanlagen anbietet
Ausgabe 04/2015
56
Leaderboard - Dividendenaktien 26-50
Dividendenaktien
26 – 50
26
- 50 Dividendenaktien
#
Kürzel
26
BBBY
Unternehmen
Dividendenaktien
51 – 75
5175 Dividendenaktien
Marktkapitalisierung
(Mrd. USD)
Adj. Dividendenrendite (ø 3 Jahre)
KGV
Schuldenquote
10.5
14 %
12
37 %
Bed Bath & Beyond
Gesamt
99
#
Kürzel
51
AXP
Das Unternehmen betreibt auf nationaler Ebene eine Einzelhandelsketten für Bäder, Schlaf- und Wohnzimmer
27
AZO
AutoZone
22.9
5%
21
ABC
AmerisourceBergen
23.0
157 %
98
52
CCE
MMM
3M
4%
k. A.
70 %
98
53
DFS
JNJ
Johnson & Johnson
90.1
6%
19
39 %
98
54
JPM
JKHY
Jack Henry & Associates
262.0
5%
17
21 %
98
55
KMPR
ERIE
Erie Indemnity
5.7
3%
27
5%
98
56
IEX
IDEX Corporation
RGA
Reinsurance Group
4.2
4%
25
0%
98
57
Y
CBSH
Commerce Bancshares
5.7
4%
22
38 %
98
58
PEP
EMR
Emerson Electric
6.2
5%
11
33 %
98
59
SNI
BCR
Bard (C.R.)
4.2
5%
17
43 %
98
60
CTAS
GIS
General Mills
31.2
9%
13
46 %
98
61
ADM
UNM
Unum Group
14.5
4%
43
46 %
98
62
ENH
THG
Hanover Insurance
34.2
6%
29
65 %
98
63
DPS
KALU
Kaiser Aluminum
8.1
6%
22
24 %
98
64
WYN
WMT
Wal-Mart Stores
3.5
3%
11
22 %
98
65
SON
NOC
Northrop Grumman
1.4
6%
k. A.
23 %
98
66
SIRI
GD
General Dynamics
208.0
5%
14
38 %
98
67
CVS
QCOM Qualcomm
32.2
9%
17
51 %
98
68
ORI
BEN
Franklin Resources
45.8
5%
17
23 %
98
69
BG
UPS
United Parcel Service
87.1
9%
15
25 %
97
70
PRI
LM
Legg Mason
24.3
5%
11
15 %
97
71
M
AMP
Ameriprise Financial
89.7
5%
23
87 %
97
72
VRSN
BHE
Benchmark Electronics
4.8
8%
19
19.8
10 %
13
1.1
3%
15
Anbieter von integrierten elektronischen Systemen, der Waren im Auftrag von Originalherstellern herstellt
Ausgabe 04/2015
17
27 %
97
15
0%
97
12
19 %
97
5%
21
66 %
97
10 %
12
71 %
97
24
40 %
97
12
27 %
97
3%
9
14 %
97
5%
21
53 %
96
8%
17
83 %
96
1.9
18.5
5%
Alleghany
7.6
2%
PepsiCo
137.0
Scripps Networks
6.8
Cintas
9.6
5%
Archer-Daniels-Midland
27.1
5%
Endurance Specialty
2.8
Dr Pepper Snapple
14.8
Wyndham Worldwide
9.3
Sonoco Products
4.1
4%
15
46 %
96
Sirius XM Holdings
20.8
9%
43
92 %
96
CVS Health
5%
25
26 %
96
4%
13
20 %
96
3%
20
40 %
96
113.5
Old Republic Intern.
4.2
Bunge
10.3
Primerica
19.0
8%
14
37 %
96
Macy's
19.0
10 %
14
60 %
96
Verisign
8.1
10 %
28
215 %
96
276.4
3%
13
58 %
96
Anbieter von Internet-Security-Produkten
19 %
97
73
WFC
Wells Fargo & Company
In den USA tätige Geschäftsbank, die im klassischen Privat- und Geschäftskundengeschäft und zusätzlich in der Vermögensverwaltung und Altersvorsorge tätig ist
57 %
97
74
GPC
Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist
50
7%
Kemper
Als Betreiber der Macy's- und Bloomingdales-Filialen eine der führenden Einzelhandelsketten in den USA
Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist
49
97
Anbieter von Finanzdienstleistungen, der auf private Haushalte in den USA und Kanada spezialisiert ist
Weltweit tätiger Paketlieferdienst und Anbieter von Supply-Chain-Services für Unternehmen
48
69 %
Koordiniert die Lagerung, den Transport, die Verarbeitung und den Verkauf von Agrarrohstoffen zwischen Landwirten und Verbrauchern
Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot
47
12
237.2
Versicherungsgesellschaft, die in den USA und Kanada tätig ist
Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen
46
2%
JPMorgan Chase
Betreiber einer Apotheken-Kette und Anbieter von medizinischen Leistungen
Rüstungskonzern, der sich auf die Herstellung von Waffensystemen, Munition und Militärfahrzeugen konzentriert
45
97
7%
Anbieter von verschiedenen Radiosendern und TV-Kanälen in den USA
Einer der führenden Rüstungskonzerne, der insbesondere in der Luftverteidigung u. a. mit Drohnen und dem Tarnkappenbomber B-2 Spirit vertreten ist
44
68 %
23.4
Anbieter von Verpackungen für Konsumgüter
Weltweit größtes, international tätiges Einzelhandelsunternehmen
43
11
Discover Financial Serv.
Betreiber von Hotelketten (wie z. B. Travelodge) und mehreren Ferienhäusern
Anbieter von Aluminiumerzeugnissen für die Luft- und Raumfahrt- sowie die Automobilindustrie
42
97
Hersteller und Großhändler von alkoholfreien Getränken
Anbieter von Schaden- und Unfallversicherungen
41
82 %
Anbieter von Schaden- , Unfall- und Rückversicherungen
Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf den Vertrieb von Berufsunfähigkeitsversicherungen in den USA und Großbritannien
40
19
11.3
Agrarkonzern, der sich auf die Verarbeitung von Getreide und Ölsaaten spezialisiert hat
Nahrungsmittelkonzern mit Fokus auf Frühstücksflocken, Fertiggerichte und Conveniance Food
39
10 %
Coca-Cola Enterprises
Hersteller von Uniformen für Behörden; Operativ in den USA, Lateinamerika, Europa und Asien tätig
Hersteller für medizinische Ausrüstung spezialisiert auf chirurgische Produkte für Urologie, Onkologie und Gefäßchirurgie
38
97
Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte
Breit aufgestelltes Technologieunternehmen, das in den Bereichen Prozessmangement, Industrie-Automation, Netzwerk, Klima- und Gebäudetechnik tätig ist
37
72 %
International tätiger Getränke- und Snackproduzent
Anbieter von Bankdienstleistungen für Privat- und Geschäftskunden
36
14
In den USA tätiger Versicherer (u. a. Hausratsversicherungen) und Rückversicherer
Internationaler Anbieter von Rückversicherungen mit Spezialisierung auf Renten-, Lebens- und Krankenversicherungen
35
5%
Gesamt
Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt
Hersteller von Pump- und Messtechniksystemen für den industriellen Bedarf
34
77.5
American Express
TROW T. Rowe Price Group
Anbieter von Versicherungen (Lebens-, Unfall- und Schadensversicherung) sowie Anlageberatung
33
Schuldenquote
Versicherungsgesellschaft, die Auto-, Haus-, Lebens- und Krankenversicherungen anbietet
Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich
32
KGV
Global agierende Universalbank (inkl. Hedgefonds)
Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge
31
Adj. Dividendenrendite (ø 3 Jahre)
US-Finanzkonzern mit Fokus auf Direktbankangebote und Kreditkarten (Diners Club)
Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf
30
Marktkapitalisierung
(Mrd. USD)
Einer der größten Abfüller von Produkten der Coca-Cola Company, der insbesondere in Europa aktiv ist
Einer der führenden US-Pharmagroßhändler
29
Unternehmen
Einer der weltweit führenden Kreditkartenanbieter
Einzelhändler und Serviceanbieter rund um den Automobil-Aftermarket
28
57
Leaderboard - Dividendenaktien 51-75
Genuine Parts
13.1
4%
19
21 %
96
22
51 %
96
Händler von Austauschteilen für Automobile, Bau-, Elektro- und Industriegeräte sowie Büroprodukte
1%
97
75
BMS
Bemis Co
4.1
5%
Anbieter von mehrschichtigen Verpackungen für Lebensmittel und Körperpflegeprodukte
Ausgabe 04/2015
58
Leaderboard - Dividendenaktien 76-100
Dividendenaktien
– 100
76
- 10076Dividendenaktien
#
Kürzel
76
UTX
Unternehmen
Marktkapitalisierung
(Mrd. USD)
Adj. Dividendenrendite (ø 3 Jahre)
KGV
Schuldenquote
83.7
4%
13
42 %
United Technologies
Gesamt
96
Technologieunternehmen, welches Produkte für die Gebäudetechnik (Aufzüge, Klimatechnik, Sicherheitstechnik) und die Luftfahrt (Helikopter, Motoren etc.) anbietet
77
BLL
Ball
9.4
4%
24
74 %
96
21
43 %
96
32 %
96
Produzent von Metallverpackungen für die Getränke-, Lebensmittel- und Körperpflegeindustrie
78
DCI
Donaldson Co
4.3
6%
Anbieter von Filtersystemen und den dazugehörigen Ersatzteilen (z. B. für die Luftfahrt und den Fahrzeugbau)
79
TXN
Texas Instruments
50.4
6%
18
Produzent von Halbleiterlösungen (u. a. digitale, analoge und Mixed-Signal-Schaltungen, Prozessoren, Chips für die kabellose Kommunikation etc.) und digitalen Endgeräten
80
CSC
Computer Sciences
8.7
6%
47 %
95
17
15 %
95
17
49 %
95
6275
IT-Servicedienstleister, der in den USA, Europa, Asien und Europa Firmenkunden und den öffentlichen Sektor bedient
81
LECO
Lincoln Electric Hldgs.
4.4
6%
Industriekonzern, der u. a. Schweißgerätschaft und -roboter für verschiedene Industriebereiche herstellt
82
MOG.A Moog
2.3
8%
Weltweiter Anbieter von Bewegungs- und Flüssigkeitskontrollsystemen für die Luft- und Raumfahrt, die Medizintechnik sowie andere industrielle Märkte
83
ANAT
Am. Ntnl. Insurance
2.8
3%
3%
95
13
69 %
95
14
28 %
95
15
30 %
95
10
Anbieter von Lebens-, Renten-, Schadens- und Unfallversicherungen in den USA, Puerto Rico, Guam und American Samoa
84
CAT
Caterpillar
45.6
8%
Hersteller und Anbieter von Bau- und Bergbautechnik, Diesel- und Erdgasmotoren und Gasturbinen
85
CMA
Comerica
7.7
5%
Finanzkonzern mit Schwerpunkt auf klassische Finanzdienstleistungen sowie Vermögensverwaltung
86
CSCO
Cisco Systems
132.6
5%
Anbieter von Netzwerklösungen und Kommunikationssoftware für Privat- und insbesondere Geschäftskunden
87
CAKE
Cheesecake Factory
2.7
5%
25
16 %
95
7%
20
27 %
95
21
44 %
95
Betreiber einer Restaurant-/Café-Kette und Hersteller von Gebäck
88
EMC
EMC
47.9
Hersteller von Hard- und Software spezialisiert auf Speichersysteme großer Rechenzentren
89
SNV
Synovus Financial
4.1
9%
Lokal ansässige Bankgesellschaft, die Finanzdienstleistungen in Georgia, Alabama, South Carolina, Florida und Tennessee anbietet
90
CB
Chubb
27.5
6%
14
17 %
95
4%
43
29 %
95
42 %
95
Versicherer im Bereich Schaden- und Unfallversicherungen
91
A
Agilent Technologies
12.1
Anbieter von Serviceleistungen (u. a. genetische, chemische und biologische Analyse) insbesondere für die Bio-Pharmaindustrie
92
DOV
Dover
9.7
10 %
11
Hersteller von Industrieprodukten, die im Energiesektor, bei Industrieanwendungen, in der Lebensmittelindustrie und beim Umgang mit Flüssigkeiten eingesetzt werden
93
LOW
Lowe's Cos
65.0
7%
24
57 %
95
13 %
8
58 %
95
Baumarktkette mit mehr als 1.800 Niederlassungen in Nordamerika
94
CBS
CBS
21.1
US-Medienkonzern, der weltweit zahlreiche Fernsehsender, Verlage, Radiostationen und ein umfangreiches Online-Angebot betreibt
95
CAH
Cardinal Health
28.0
4%
24
47 %
95
20.5
4%
30
57 %
95
Anbieter von pharmazeutischen Produkten
96
FISV
Fiserv
Anbieter von Finanzdienstleistungen im Bereich Zahlungsabwicklung für Banken und Investmentunternehmen
97
QVCA
Liberty Interactive
13.0
6%
24
58 %
95
5%
19
91 %
94
7%
15
42 %
94
8%
18
48 %
94
Onlineverkäufer von Waren über die QVC-Shoppingsender-Gruppe
98
VZ
Verizon
187.8
Führendes US-Telekommunikationsunternehmen
99
ANTM Anthem
39.5
Anbieter von Gesundheitsversicherungen in den USA
100
NWBI
Northwest Bancshares
1.2
In den US-Bundesstaaten Pennsylvania, New York, Ohio und Maryland tätige Geschäftsbank
Ausgabe 04/2015
Leaderboard - Stabiles Wachstum
61
LEADERBOARD
Stabiles Wachstum
Wachstumswerte werden üblicherweise rein nach hohen prozentualen Wachstumsraten ausgewählt — ohne Betrachtung der Bewertungskennzahlen. Dieses Leaderboard
verfolgt jedoch einen anderen Ansatz: Wir suchen nach Aktien mit gleichmäßigem,
numerischen Wachstum, bei niedriger Bewertung und geringem Kapitalbedarf.
Theoretisch lässt
man Gewinne laufen
und begrenzt Verluste.
Praktisch auch.
Sie bestimmen Ihre Handelsstrategie. Wir setzen sie automatisch um:
mit unseren intelligenten Ordertypen.
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Seit Jahrzehnten beschäftigt sich die Kapitalmarktforschung mit der Frage, ob bestimmte Anlagestrategien
anderen überlegen sind. Dabei hat sich herauskristallisiert, dass Wachstumsstrategien generell schlechter
abschneiden als Value-Strategien; sie schneiden aber
auch schlechter ab als der breite Markt. Verhaltensökonomen erklären dieses Phänomen mit dem nicht-rationalen Handeln der Investoren, die bei der Bewertung von
Wachstumsunternehmen systematisch Fehler machen.
Vor diesem skizzierten Hintergrund haben wir uns auf
die Suche nach Kriterien gemacht, mit deren Hilfe wir
renditeträchtige, stabile Wachstumsunternehmen identifizieren können.
Generell versteht man unter Wachstumsunternehmen
zunächst Firmen, die ein hohes Umsatz- oder Gewinnwachstum aufweisen. Zahlreiche Studien haben gezeigt,
dass solche Unternehmen im Vergleich zum Markt auf
Dauer durchschnittlich geringere Renditen aufweisen.
Wachstumswerte scheinen also gegenüber ihrem wahren
Wert überbewertet zu sein. Verhaltensökonomen erklären diese systematische Überwertung dadurch, dass
die zukünftigen Wachstumsraten dieser Firmen deutlich
überschätzt werden. Beispielsweise wird davon ausgegangen, dass vergangene Wachstumsraten in der Zukunft
aufrechterhalten werden können. Wenn sich die Realität
dann nicht mit den Erwartungen deckt, kommt es zu Abverkauf und Underperformance. Oft sind bei Wachstumsunternehmen auch frische Eigenkapital-Spritzen seitens
der Aktionäre notwendig, wenn die erwirtschafteten
Mittel aus dem operativen Geschäft für eine Aufrechterhaltung der Wachstumsraten nicht ausreichen. In beiden
Fällen werden die Investoren wieder auf den Boden der
Tatsachen geführt, was sich anschließend in einer durchschnittlich schwachen Rendite gegenüber dem Gesamtmarkt äußert.
Da wir jedoch auf der Suche nach aussichtsreichen
Wachstumswerten sind, erachten wir die klassischen Kriterien zur Identifikation als nicht zielführend und haben
ein eigenes Regelwerk definiert, das aus drei elementa-
ren Kriterien besteht.
1. Stabiles numerisches Umsatzwachstum: Üblicherweise wird bei der Auswahl von Wachstumswerten das
prozentuale Wachstum betrachtet. Für Unternehmen ist
es jedoch schwierig, Wachstumsraten über Jahre hinweg
aufrechtzuerhalten. Wächst ein Unternehmen beispielsweise mit seinem Umsatz von 1 Mrd. USD um 60 % auf
1,6 Mrd. USD, so müsste der Umsatz im kommenden Jahr
um knapp 1 Mrd. USD wachsen, um die Wachstumsrate
von 60 % aufrechtzuerhalten.
Im Gegensatz zu diesem Ansatz konzentrieren wir uns
auf gleichmäßiges, numerisches Wachstum. Konkret
wählen wir also Aktien aus, deren Wachstum in Geldbeträgen sehr konstant ist und nur gering schwankt.
Das wäre im Optimalfall z. B. ein Unternehmen, dessen
Umsatz jährlich konstant um einen Betrag von 200 Mio.
USD wächst. Für das betrachtete Unternehmen ist es
realistischer, konstante, numerische Wachstumsraten
aufrechtzuerhalten, als ein hohes prozentuales Wachstum. Für den Investor ist die Zukunft damit sicherer und
das Enttäuschungs-Potenzial zugleich geringer.
2. Niedrige Bewertung: Klassischerweise werden
Wachstumsunternehmen „zu jedem Preis“ identifiziert.
Hoch bewertete Unternehmen bergen jedoch ebenfalls
ein großes Enttäuschungs-Potenzial. Mithilfe des KursUmsatz-Verhältnisses platzieren wir hoch bewertete
Unternehmen im Leaderboard tiefer.
3. Geringer Kapitalbedarf: Am Ende ist es der Zweck eines Unternehmens, Wert für den Eigentümer zu schaffen.
Bei Kapitalerhöhungen werden Aktionäre dagegen zur
Kasse gebeten. Nachhaltigkeit liegt vor, wenn Wachstum
ohne Kapitalspritzen vorangetrieben werden kann. Eine
durch Kapitalerhöhungen implizierte Erhöhung der Aktienzahl und die Aufnahme von Schulden werten wir im
Leaderboard daher negativ. Aktienrückkäufe (Verringerung der Aktienzahl) und Schuldenabbau werden hingegen positiv bewertet.
Ausgabe 04/2015
62
Leaderboard - Stabiles Wachstum 01-25
Stabiles Wachstum
1 – 25
0125 Stabiles
Wachstum
#
Kürzel
1
AN
Unternehmen
Marktkapitalisierung
(Mrd. USD)
Umsatzwachstum
(ø 5 Jahre)
KUV
Veränderung Aktienanzahl (3 Jahre)
6.7
12 %
0.3
-13 %
AutoNation
Stabiles
26 – 50
26
-Wachstum
50 Stabiles
Wachstum
Gesamt
100
#
Kürzel
26
COST
Anbieter von Automobilen und den zugehörigen Dienstleistungen (z. B. KFZ-Reparatur und Ersatzteile) in den USA
2
DG
Dollar General
20.7
10 %
1.1
UNH
Unitedhealth Group
114.3
8%
-11 %
100
27
ALK
ABG
Asbury Automotive
2.2
13 %
0.8
0.4
-8 %
100
28
CTSH
WFM
Whole Foods Market
11.6
12 %
-11 %
100
29
CTXS
UNFI
United Natural Foods
2.5
0.8
-1 %
100
30
CDK
WRB
W.R. Berkley
6.7
14 %
0.3
3%
100
31
DKS
FTI
FMC Technologies
7.8
9%
1.0
-9 %
100
32
SNI
EBAY
Ebay
31.6
13 %
1.1
-3 %
100
33
TFM
PII
Polaris Industries
8.5
15 %
1.8
-5 %
99
34
NKE
CHRW C.H. Robinson WW
10.1
23 %
1.9
-3 %
99
35
SPR
URBN
Urban Outfitters
3.7
12 %
0.7
-11 %
99
36
BJRI
TSCO
Tractor Supply
11.7
11 %
1.1
-10 %
99
37
V
CRI
Carter's
5.1
12 %
2.0
-4 %
99
38
BRS
USNA
USANA Health
1.8
13 %
1.7
-10 %
99
39
POOL
SHW
Sherwin-Williams
23.4
13 %
2.1
-15 %
99
40
TXRH
FOSL
Fossil Group
2.8
9%
2.1
-9 %
99
41
PNRA
UTHR
United Therapeutics
7.1
18 %
0.8
-19 %
99
42
ALGT
CORE
Core Mark Holding
1.4
29 %
6.0
-14 %
99
43
NDSN
PSMT
PriceSmart
2.4
10 %
0.2
1%
99
44
KMX
AMZN Amazon
15 %
0.9
0%
99
45
CELG
JBHT
JB Hund Transport
244.5
29 %
2.6
3%
99
46
AXS
CAM
Cameron International
9.1
14 %
1.5
0%
99
47
FL
WSM
Williams-Sonoma
12.3
15 %
1.2
-21 %
99
48
SBUX
ORLY
O'Reilly Automotive
6.8
9%
1.4
24.8
8%
3.4
Gehört zu den größten spezialisierten Einzelhändlern für Ersatzteile, Werkzeug und Accessoires für das Auto
Ausgabe 04/2015
-13 %
98
CDK Global
4.0
k.A.
98
0.9
-3 %
98
-15 %
98
8.3
11 %
Dick's Sporting Goods
5.9
9%
Scripps Networks
6.8
14 %
2.6
The Fresh Market
1.2
15 %
0.7
1%
98
Nike
97.6
11 %
3.3
-6 %
98
Spirit Aerosystems
7.0
11 %
1.1
-4 %
98
BJ's Restaurants
1.1
15 %
1.3
-6 %
98
Visa
171.6
12.8
-9 %
98
13 %
Bristow Group
1.1
0.6
-2 %
98
1.4
-8 %
98
11 %
1.6
0%
98
13 %
1.9
-10 %
98
15 %
3.0
-10 %
98
10 %
Pool
3.1
8%
Texas Roadhouse
2.6
Panera Bread
4.8
Allegiant Travel
3.6
Nordson
4.0
2.4
-5 %
98
0.9
-7 %
98
12.2
-9 %
97
1.3
-20 %
97
8%
1.4
-7 %
97
11 %
4.7
-1 %
97
3.6
-9 %
97
1.8
-9 %
97
16 %
CarMax
12.7
13 %
Celgene
98.4
23 %
AXIS Capital Holdings
5.4
9%
Foot Locker
10.1
-9 %
99
Starbucks
84.8
Weltweiter Franchise-Anbieter von hochwertigen Kaffee-, Tee-, Gebäck- und Fruchtsaftprodukten
49
IT
Ein auf Produkte rund um den Haushalt spezialisierter US-Einzelhändler mit mehr als 590 Niederlassungen in den USA
25
3.7
Einzelhandelskette für Schuhe und Freizeitbekleidung
Anbieter von sogenannten Flow-Control-Managementsystemen die u. a. bei der Druck- und Fließregulierung in der Öl- und Erdgasförderung eingesetzt werden
24
14 %
11.6
Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf die Bereiche Gebäude- und Sachversicherungen
Anbieter von Transport- und Logistikdienstleistungen via Lkw
23
Citrix Systems
Eines der größten Biotechnologieunternehmen der Welt (Schwerpunkt: Krebs, Erkrankungen des Immunsystems, Entzündungen)
Weltweit führender Online-Händler, der sich zusätzlich auf den Verkauf von digitalen Inhalten und eigenen Elektronikprodukten konzentriert
22
98
Einer der führenden Händler von Gebraucht- und Neuwagen in den USA mit 146 Niederlassungen
Onlinehändler in Lateinamerika und der Karibik
21
1%
Hersteller von Klebstoffen, Beschichtungen, Polymeren, Dichtmassen und Biomaterialien
Einzelhandelsunternehmen, das seine Waren (u. a. Zigaretten, Süßigkeiten, Lebensmittel, etc.) in den USA und Kanada anbietet
20
3.4
Die Airline deckt mit ihren 69 Flugzeugen Reiseservices für 85 kleine Städte in den USA ab, die bisher unterversorgt waren und für große Fluglinien unrentabel sind
Biotechnologieunternehmen, das Medikamente u. a. gegen Krebs und pulmonale Hypertonie entwickelt
19
26 %
38.3
Besitzt, betreibt und konzessiert Bäckereicafés in den USA und Kanada
Entwirft, vermarktet und verkauft Schmuck und Mode-Accessoires für Frauen und Männer
18
Cognizant
Betreibt eine Full-Service-Restaurant-Kette mit Fokus auf Fleischgerichte
Produzent von Lacken und Farben für die industrielle Produktion, aber auch für den Endkonsumentenmarkt
17
98
Anbieter von Dienstleistungen rund ums Schwimmbad sowie Landwirtschaftsbewässerungssystemen
Produzent von Ernährungs- und Körperpflegeprodukten, die chronische, degenerative Krankheiten (wie z. B. Arthrose) reduzieren
16
-8 %
10 %
Anbieter von Hubschrauber-Dienstleistungen für die Offshore-Energieindustrie
Anbieter von Baby- und Kleinkindbekleidung in den USA
15
1.9
10.2
Global agierender Zahlungsdienstleister, das Unternehmen bietet zudem ein Infrastruktur-System für die Abwicklung des internationalen Zahlungsverkehrs
Einzelhandelskette, die mit mehr als 1.400 Niederlassungen in der Landwirtschaft benötigte Güter anbietet
14
Alaska Air
Betreiber mehrerer Restaurantketten, wie z. B. BJs Restaurant & Brewery und BJ Pizza & Grill
Mode-Einzelhandelskette, die in den USA zahlreiche Geschäfte u. a. unter dem Label "Urban Outfitters" betreibt
13
99
Weltweit tätiger Hersteller von Komponenten für die Luft- und Raumfahrt
Weltweit tätiger US-Logistikkonzern mit Schwerpunkt auf Frachttransporte via Lkw und auf der Schiene
12
1%
International tätiger Bekleidungskonzern (Bekleidung, Schuhe, Accessoires etc.) mit besonderem Fokus auf sportliche Funktionalität
Entwickler und Hersteller von Off-Road- und All-Terrain-Fahrzeugen, Schneemobilen, Motorrädern, elektrischen Kleinfahrzeugen usw.
11
0.5
Lebensmitteleinzelhändler mit Fokus auf ein frisches Produktangebot
Weltweit führender Customer-to-Customer Online-Marktplatz; Anbieter von digitalen Payment-Lösungen (PayPal)
10
10 %
Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte
Öl- und Gasdienstleister, der in den Bereichen Unterwasser- und Oberflächentechnologien sowie Energieinfrastruktur tätig ist
9
62.6
Gesamt
Einzelhandelskette, die sich auf Sportprodukte (u. a. Bekleidung, Fitness-Geräte, Golf-, Angel- und Jagd-Equipment) konzentriert
Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt
8
Veränderung Aktienanzahl (3 Jahre)
Weltweiter Anbieter von Software und IT-Komplettlösungen für den Automobil-Einzelhandel
United Natural Foods ist der führende amerikanische Anbieter von Natur- und Bio-Produkten
7
KUV
Anbieter von Virtualisierung, Mobilitätsmanagement und Netzwerktechnik für Unternehmen
Lebensmittelhändler, der in den USA, Kanada und Großbritannien tätig ist
6
Umsatzwachstum
(ø 5 Jahre)
Anbieter von IT-bezogenen Outsourcing- und Beratungsdienstleistungen
Der Konzern gehört zu den größten Einzelhändlern von gebrauchten und neuen Autos. Darüber hinaus werden Ersatzteile und Reparaturdienstleistungen angeboten
5
Costco Wholesale
Marktkapitalisierung
(Mrd. USD)
US-amerikanische Regionalfluggesellschaft mit Sitz im US-Bundesstaat Washington
Vermittler von Krankenversicherungen an Landkreise und Bundesstaaten, Arbeitgeber, Freiberufler und Rentner in den USA
4
Unternehmen
Betreiber einer Einzelhandelskette, die für den Einkauf eine Mitgliedschaft erfordert
In den USA agierende Einzelhandelskette, die sich im Gegensatz zu Walmart eher in kleineren Gemeinden positioniert
3
63
Leaderboard - Stabiles Wachstum 26-50
Gartner Inc
7.3
12 %
Eines der weltweit führenden Marktforschungsinstitute mit Fokus auf die Bereiche IT und Technologie
-20 %
99
50
ROST
Ross Stores
20.2
9%
Supermarktkette im Einzelhandel
Ausgabe 04/2015
64
Leaderboard - Stabiles Wachstum 51-75
Stabiles Wachstum
51 – 75
5175 Stabiles
Wachstum
#
Kürzel
51
WYN
Unternehmen
Marktkapitalisierung
(Mrd. USD)
Umsatzwachstum
(ø 5 Jahre)
KUV
Veränderung Aktienanzahl (3 Jahre)
9.3
7%
1.7
-18 %
Wyndham Worldwide
Stabiles
– 100
76
-Wachstum
100 76Stabiles
Wachstum
Gesamt
97
#
Kürzel
76
ULTA
Betreiber von Hotelketten (wie z. B. Travelodge) und mehreren Ferienhäusern
52
GPC
Genuine Parts
12.9
9%
MHLD Maiden Holdings
1.0
19 %
0.8
-2 %
97
77
HD
GGG
Graco
4.0
16 %
0.5
1%
97
78
HLS
HEALTHSOUTH
3.9
6%
VMW
VMware
34.0
24 %
3.3
-2 %
97
79
TUMI
AXL
Am. Axle & Manuf.
1.5
19 %
1.6
-7 %
97
80
FIVE
PZZA
Papa John's
2.7
5.4
1%
97
81
AOS
CALM
Cal Maine Foods
0.4
3%
97
82
THO
HSNI
HSN
8%
1.7
-17 %
97
83
GPI
RHT
Red Hat
2.8
12 %
1.7
1%
97
84
FDS
AZO
AutoZone
3.1
6%
0.9
-9 %
97
85
TJX
TW
Towers Watson & Co
13.2
19 %
7.3
-4 %
97
86
MASI
GWW
W. W. Grainger
22.8
7%
2.4
-19 %
97
87
H
MON
Monsanto
8.3
10 %
2.3
-4 %
96
88
VSI
Vitamin Shoppe
JWN
Nordstrom
14.6
10 %
1.5
-4 %
96
89
FFIV
MA
MasterCard
42.6
6%
2.8
-10 %
96
90
MCO
PGR
Progressive Corp
1.0
12 %
0.8
2%
96
91
EW
SAVE
Spirit Airlines
13.9
9%
1.0
-8 %
96
92
G
FDX
FedEx
104.5
13 %
11.0
-9 %
96
93
JBLU
SYY
Sysco
17.9
6%
0.9
-4 %
96
94
RAX
HSIC
Henry Schein
43.6
23 %
1.8
0%
96
95
PAG
Penske Automotive
OII
Oceaneering Int.
43.6
6%
23.5
6%
11.3
10 %
4.6
15 %
4.0
15 %
Anbieter von Dienstleistungen und Produkten für die Offshore Öl- und Gas-Industrie
Ausgabe 04/2015
22 %
2.4
0%
96
1.7
40 %
2.4
1%
95
A. O. Smith
6.2
2.5
-3 %
95
0.7
-1 %
95
11 %
Thor Industries
3.0
26 %
Group 1 Automotive
2.0
17 %
0.2
7%
95
FactSet Research
6.9
8%
7.2
-7 %
95
TJX Companies
47.9
1.6
-8 %
95
3.6
-10 %
95
6%
1.7
-11 %
95
23 %
2.3
3%
95
7%
Masimo
2.1
11 %
Hyatt Hotels
7.3
3.8
F5 Networks
8.4
-9 %
95
6.0
-9 %
95
12 %
6.4
-6 %
95
15 %
2.1
-2 %
95
12 %
1.5
7%
95
23 %
2.4
7%
95
4.5
2%
95
4.6
-6 %
95
22 %
4.5
Moody's
20.5
13 %
Edwards Lifesciences
15.1
Genpact
5.0
JetBlue Airways
8.3
Rackspace
4.4
18.3
16 %
Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt
0.9
-10 %
96
96
BLK
Blackrock
51.2
19 %
Führender Anbieter von Investmentprodukten (Aktien-, Renten- und Immobilien- und Multi-Asset-Fonds sowie ETFs) und entsprechenden Beratungsservices
0.5
1%
96
97
ALGN
1.1
0.3
1.2
Align Technology
4.5
20 %
5.8
1%
95
1.5
7%
94
Vertreibt ein markenrechtlich geschütztes System zur Behandlung von Gebiss-Fehlstellungen
-7 %
96
98
SFLY
Shutterfly
1.4
30 %
Internetbasierter Service, mit dem Nutzer Fotos speichern, teilen sowie Fotoprodukte (Fotos, Bücher, Poster, T-Shirts etc.), Einladungen und Grußkarten ausdrucken können
0%
96
99
JKHY
Dienstleister, der Händler mit PKW- und Nutzfahrzeugen beliefert und Automobile über eigene Franchise-Vertriebshändler anbietet
75
Five Below
TROW T. Rowe Price Group
Händler und Anbieter von Produkten und Dienstleistungen für zahnmedizinische, tiermedizinische und ärztliche Praxen
74
1.3
Führender Anbieter von Hosting- und Cloud-Services und zugehöriger Dienstleistungen für Unternehmen aller Größen
Lebensmittel-Großhändler, der Lebensmittel bspw. an Restaurants, Kliniken, Hotels und Bildungseinrichtungen liefert
73
96
Amerikanische Fluggesellschaft, Fokus Kurz- und Mittelstrecke
Anbieter von (Paket-)Transportlösungen mit Fokus auf die zeitnahe Zustellung
72
-2 %
Spezialist für Prozess-Outsourcing-Lösungen und IT-Services
Fluggesellschaft, die Flüge in Nord- und Südamerika sowie der Karibik zu günstigen Tarifen anbietet
71
2.4
16 %
Bietet spezielle medizinische Produkte für die Herzchirurgie an
Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf KFZ-Versicherungen für Privat- und Geschäftskunden sowie Haftpflichtversicherungen
70
1.8
Agentur für Kreditratings und Anbieter von kapitalmarktorientiertem Research, Software und Services
Bietet verschiedene Zahlungsdienstleistungen und -lösungen an und verbindet Verbraucher, Finanzinstitute, Händler und Unternehmen weltweit
69
96
Software-Anbieter im Bereich IT-Netzwerke mit Fokus auf die Verbesserung der Netzwerksicherheit und der Performance
Betreiber einer Einzelhandelskette für Bekleidung sowie eines Online-Shops
68
-15 %
Betreiber und Franchiser einer Restaurant-Kette, die schwerpunktmäßig Chicken Wings, aber auch typische Beilagen, Burger und Sandwiches anbietet
Mehrkanal-Fachhändler und Anbieter von Vitamin-, Mineral- und Kräuterpräparaten sowie Nahrungsergänzungsmitteln und Wellness-Produkten
67
Tumi Holdings
BWLD Buffalo Wild Wings
Anbieter von Produkten für die Agrarwirtschaft (Saatgut, Dünger und Pflanzenschutzmittel)
66
1.8
5%
Hotelkette, die im Franchise-System betrieben wird
Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices
65
149.2
Weltweit tätiges Medizinunternehmen, das nicht-invasive Patientenüberwachungssysteme anbietet
Weltweit tätiges Beratungsunternehmen für die Bereiche betriebliche Altersvorsorge, Talent- und Vergütungsmanagement sowie Risiko- und Kapitalmanagement
64
96
International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel
Einzelhändler und Serviceanbieter rund um den Automobil-Aftermarket
63
3%
Führender Anbieter von Software für den Finanzbereich (u. a. Datenbanken für Aktienresearch)
Anbieter von frei verfügbaren Software-Quellcodes (Open-Source-Software-Lösungen)
62
3.0
Anbieter von neuen und gebrauchten PKW sowie leichten Nutzfahrzeugen
Anbieter von Drittprodukten (z. B. Schmuck, Textilien und Home-Produkte) über Multichannel (u. a. via TV, Internet und Handy-Apps)
61
22 %
Entwirft, produziert und verkauft sämtliche Arten von Anhängern, Wohnwägen und Wohnmobile in den USA und Kanada
Produzent von Schaleneiern im Süden, Südosten, mittleren Westen und atlantischen Regionen der USA
60
10.5
Gesamt
Anbieter von Wasserheizungen, Wärmepumpen, Solaranlagen und Kombikesseln
Weltweiter Pizzaanbieter im Franchise-System
59
Veränderung Aktienanzahl (3 Jahre)
Bietet Bekleidung, Accessoires, Süßigkeiten sowie Zubehör für Sport, Schule und vieles mehr für je unter 5 USD an
Automobilzulieferer mit Schwerpunkt Antriebssysteme
58
KUV
Anbieter von Reise- und Businesstaschen sowie Taschen und Rucksäcken
Führender Anbieter von Lösungen in den Bereichen Virtualisierung, Cloud-Infrastrukturen und zugehörigen Service-Dienstleistungen
57
Umsatzwachstum
(ø 5 Jahre)
Anbieter von Autoersatzteilen (u. a. Karosserieteile und elektronische Hardware)
Betreiber von stationären Rehabilitationskliniken in der östlichen Hälfte der USA und Texas
56
Home Depot
DORM Dorman Products
Anbieter von Dichtmitteln und Klebstoffen, Pumpen, Reglern und Strahlgeräten für den Bau, Bergbau sowie die Öl- und Gasindustrie
55
Ulta Salon
Marktkapitalisierung
(Mrd. USD)
Baumarkt-Kette, die Baumaterialien, Werkzeug, Gartenprodukte und entsprechende Services anbietet
Rückversicherer, der auf Schaden- und Unfallrückversicherung spezialisiert ist
54
Unternehmen
Betreibt in den USA fast 500 Stores, in denen Beauty-Produkte verkauft und weitere Dienstleistungen (z.B.: Haare schneiden, Gesichtsbehandlungen) angeboten werden
Händler von Austauschteilen für Automobile, Bau-, Elektro- und Industriegeräte sowie Büroprodukte
53
65
Leaderboard - Stabiles Wachstum 76-100
Jack Henry & Associates
5.6
9%
4.5
-6 %
94
16 %
2.9
1%
94
Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich
-7 %
96
100
HEI
HEICO
3.3
Hersteller von Düsentriebwerken und Flugzeugkomponenten sowie elektronischen Geräte für die Luft- und Raumfahrt, Elektronikindustrie und Medizintechnik
Ausgabe 04/2015
66
Leaderboard - Wachstumswerte
67
Leaderboard - Wachstumswerte 01-25
LEADERBOARD
Wachstumswerte
Wenn innovative Wachstumswerte verkrustete Strukturen aufbrechen und sich in
einem neuen Marktsegment als langfristige Marktführer etablieren haben sie das Potenzial, ihren Aktionären nachhaltig hohe Gewinne zu bescheren – und können bereits
vor ihren großen Kurssprüngen systematisch identifiziert werden.
0125 Wachstumswerte
Wachstumswerte
1 – 25
#
Kürzel
1
ABMD
Unternehmen
Marktkap.
(Mrd. USD)
ABIOMED
4.1
Gewinnwachstum Umsatzwachstum
Quartal/Jahr
Quartal/Jahr
600 % / 1389 %
50 % / 34 %
12-MonatsPerformance
Abstand vom 52Wochenhoch in %
291 %
8
100
302 %
6
100
Gesamt
Anbieter von mechanischen Kreislaufunterstützungen sowie verschiedener Produkte bei Herzinsuffizienz
2
SCMP
Sucampo Pharmac.
1.2
425 % / 293 %
45 % / 45 %
Globales Pharmaunternehmen, das auf die Entwicklung von Medikamenten für Magen-Darm-Krankheiten sowie onkologiebasierte Entzündungen spezialisiert ist
3
INCY
Incyte
23.6
64 % / 73 %
171 %
1
100
103 % / 113 %
304 %
9
100
128 % / 94 %
36 % / 34 %
144 %
10
100
56 % / 84 %
65 % / 55 %
113 %
11
100
123 % / 106 %
Anbieter von niedermolekularen Medikamenten, die in der Onkologie eingesetzt werden
4
ADPT
Adeptus Health
2.3
610 % / 252 %
Betreiber einer Kette von Kliniken und Notaufnahmen in den USA
5
Was haben der Software-Entwickler Microsoft, der
iPhone-Hersteller Apple und der Suchmaschinen-Gigant
Google gemeinsam? Sie alle entwickelten einstmals
hochinnovative Produkte, die die Welt veränderten und
auf eine hohe Nachfrage stießen. Wenn es einem Unternehmen gelingt, ein völlig neues Marktsegment zu
erschließen und auch in Zukunft die Marktführerschaft zu
erhalten, winken nachhaltig hohe Gewinne.
Von dieser Entwicklung profitieren nicht nur Konsumenten, sondern auch die Aktionäre: Da der Wert eines
Unternehmens durch die zukünftigen Gewinne definiert
ist, spiegelt sich eine nachhaltig positive Geschäftsentwicklung auch immer im Aktienkurs wider. In der Vergangenheit konnten viele Wachstumsunternehmen ihre
Aktionäre mit Kursverzehnfachungen zu wohlhabenden
Menschen machen – Apple, Microsoft und Google sind
lediglich drei prominente Beispiele.
Der Erfolg von Wachstumsunternehmen entwickelt sich
nicht über Nacht. Ein Unternehmen, das seinen Umsatz
verzehnfacht startet in der Regel mit einer Verdopplung.
Eine positive Geschäftsentwicklung ist das langfristige
Ergebnis eines hervorragenden Managements, innovativer Produkte oder Dienstleistungen und einer nachhaltig
schwer anfechtbaren Marktstellung. Diese Kombination
führt zunächst dazu, dass sich zu Beginn eines Wachstumszyklus aufgrund des erhöhten Absatzes eines
Produkts ein leichtes Umsatzwachstum etabliert. Liegt
dieses Wachstum beständig über den Konsens-Erwartungen, beginnt auch der Aktienkurs zu steigen. In solchen
Phasen passen Analysten ihre Bewertungsmodelle und
Kurziele entsprechend den neuesten Entwicklungen
immer weiter nach oben an. Ist das Wachstum nachhaltig,
wiederholt sich dieser Prozess bis hin zu einer möglichen
Überbewertung.
William O’Neill, der Autor des Buches „How to Make
Money in Stocks“ untersuchte eine Vielzahl an Superperformance-Aktien, die sich durch außerordentlich hohe
Ausgabe 04/2015
Renditen auszeichneten. Er kam zu dem Schluss, dass
ein Großteil dieser Aktien auf klassischen Wachstumsstorys beruht, die sich durch innovative Produkte und hohe
Wachstumsraten im Umsatz und Gewinn auszeichneten.
Dabei machte er noch eine weitere interessante Entdeckung: Bereits vor ihren großen Kurssprüngen waren
die Unternehmen durch hohe Wachstumsraten und
eine hohe relative Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt
geprägt. Durch entsprechende Auswahlkriterien können
aussichtsreiche Kanditen somit bereits vorab selektiert
werden.
SKX
Skechers U S A
7.3
Anbieter von Sportbekleidung und Sportschuhen
6
ELLI
Elli Mae
2.2
Bietet ein Netzwerk und Software für die Vergabe und Verarbeitung von Hauskrediten an, die den bisherigen Vorgang deutlich optimiert und Kosten senkt
7
MOH
Molina Healthcare
4.6
350 % / 945 %
52 % / 54 %
81 %
0
99
13
99
Anbieter von Krankenversicherungen, der sich auf die unteren Einkommensschichten unter dem staatlichen Medicaid-Programm spezialisiert hat
8
LGND
Ligand Pharmaceuticals
1.9
1486 % / 343 %
74 % / 31 %
89 %
Biopharma-Unternehmen, das sich auf die Entwicklung von Medikamenten (u. a. gegen Krebs- und Nervenerkrankungen, Diabetes) konzentriert und diese lizenziert
9
DXCM
DexCom
7.8
44 % / 26 %
59 % / 59 %
135 %
99
1
Anbieter von medizinischen Gerätschaften, die den Glukose-Spiegel protokollieren können und u. a. bei der Diabetes-Behandlung eingesetzt werden
10
AHS
AMN Healthcare Serv.
1.7
113 % / 44 %
40 % / 22 %
122 %
5
99
Service-Dienstleister im Bereich Personalmanagement und Recruiting mit Schwerpunkt auf das Gesundheitswesen
11
PAYC
Paycom Software
2.2
1100 % / 900 %
47 % / 46 %
114 %
7
99
225 % / 740 %
25 % / 28 %
89 %
15
99
136 % / 82 %
86 %
26
99
Anbieter einer cloud-basierten Personalsoftware
12
INFN
Infinera
2.8
Anbieter von Hard- und Softwarelösungen für optische Netzwerke
Wachstumswerte eignen sich jedoch ausdrücklich nicht
für langfristige Investments, sondern entfalten lediglich
im Bullenmarkt ihr Potenzial, wenn Investoren optimistisch und risikofreudig ihren Blick auf zukünftig erfolgreiche Geschäftsmodelle werfen. In solchen positiven
Marktphasen bieten Wachstumswerte eine lukrative
Trading-Gelegenheit. Zu beachten für einen Einstieg ist
neben einem freundlichen Gesamtmarkt auch die individuelle Chartstruktur einer Aktie: Eine Aktie wird zum
Kaufkandidaten, wenn sie sich in einem langfristigen
Aufwärtstrend, jedoch nicht in einer Übertreibungsphase
befindet. Weiterhin sollte sich die Aktie durch eine hohe
relative Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt auszeichnen. Bestenfalls befindet sich die Aktie kurz- bis mittelfristig in einer klassischen Konsolidierungsformation wie
etwa einer flachen Basis oder einer Tassen-Henkel-Formation. Ein Ausbruch aus einer solchen Formation würde
anschließend ein Signal zur Trendfortsetzung generieren.
13
Halozyme Therapeutics
2.4
115 % / 58 %
Anbieter von Produkten, die auf Basis menschlicher Enzyme hergestellt werden und bei Diabetes sowie in der Onkologie und Dermatologie eingesetzt werden
14
COT
Cott
1.2
133 % / 278 %
42 % / 25 %
52 %
2
99
47 %
4
99
0
99
Auftragsabfüller von Getränken und Lieferant von Kaffee und Wasserflaschen für Unternehmen in den USA
15
APOG
Apogee Enterprises
1.7
95 % / 88 %
14 % / 20 %
Produzent von Lösungskonzepten für Fassadenverglasungen mit High-Performance-Architekturglas an Geschäftsgebäuden
16
DY
Dycom Industries
2.6
106 % / 110 %
20 % / 12 %
142 %
Anbieter von Dienstleistungen für den öffentlichen Sektor, wie z. B. Bau und Wartung von unterirdischen Anlagen in den USA und Kanada
17
VNTV
Vantiv
6.7
2500 % / 37 %
29 % / 31 %
48 %
0
99
16.1
404 % / 148 %
11 % / 16 %
46 %
1
99
3.0
44 % / 41 %
63 % / 57 %
36 %
6
99
37 % / 37 %
42 %
2
98
Anbieter von Zahlungssystemen in den USA
18
EXPE
Expedia
Eines der führenden Online-Reiseportale
19
LAD
Lithia Motors
Anbieter von neuen und gebrauchten Fahrzeugen in den USA, Franchise-System
20
DHI
D.R. Horton
11.6
88 % / 26 %
Hausbaugesellschaft, die in 26 Staaten und 77 Städten der USA aktiv ist und zusätzlich passende Finanzdienstleistungen (Kredite, Versicherungen) anbietet
21
LOGM Logmein
1.6
80 % / 357 %
18 % / 27 %
37 %
13
98
Anbieter einer Computer-Fernsteuerungs- und Fernwartungs-Software, die etwa privat, in mittelständischen Unternehmen oder beim Kundensupport eingesetzt wird
22
COKE
Coca-Cola Bottling
1.5
95 % / 59 %
34 % / 17 %
117 %
4
98
125 %
6
98
52 %
3
98
52 %
1
98
Unabhängiger Getränkeabfüller, der den Großteil seines Umsatzes mit der Marke Coca-Cola erwirtschaftet
23
TWOU 2U
1.5
15 % / 24 %
42 % / 34 %
Anbieter von cloudbasierter Software (z. B. Lernplattformen) und Services für Non-Profit Hochschulen
24
Die genannten charttechnischen Kriterien können mit
dem TraderFox-Trading-Desk (www.traderfox.com) auf
das Wachstumswerte-Leaderboard angewendet werden. So finden sich beispielsweise Filtermöglichkeiten
zur relativen Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt, zum
Vorherrschen einer Aufwärtstrendstruktur („Trend-Template“) sowie zum Screening nach speziellen Konsolidierungsformationen („Long Flat Base“, „Trend Continuation
Line“).
HALO
SBUX
Starbucks
85.4
22 % / 1083 %
18 % / 15 %
Weltweiter Franchise-Anbieter von hochwertigen Kaffee-, Tee-, Gebäck- und Fruchtsaftprodukten
25
AAN
Aaron's
2.8
367 % / 36 %
16 % / 31 %
Anbieter von Möbeln, Unterhaltungselektronik, Computern, Haushaltsgeräten und Wohnaccessoires
Ausgabe 04/2015
68
Leaderboard - Wachstumswerte 26-50
26
- 50 Wachstumswerte
Wachstumswerte
26 – 50
#
Kürzel
26
HQY
Unternehmen
Marktkap.
(Mrd. USD)
Healthequity
1.7
Gewinnwachstum Umsatzwachstum
Quartal/Jahr
Quartal/Jahr
14 % / 300 %
46 % / 46 %
5175 Wachstumswerte
Wachstumswerte
51 – 75
12-MonatsPerformance
Abstand vom 52Wochenhoch in %
48 %
13
Gesamt
98
#
Kürzel
51
XXIA
Gesundheitsdienstleister, der Lösungen für das Management von Accountdaten von Gesundheitsdienstleistern und Privatpersonen anbietet
27
FIX
Comfort Systems
1.1
192 % / 67 %
15 % / 11 %
99 %
MNTA Momenta Pharmac.
1.2
4
98
52
CRM
EBS
Emergent BioSolutions
1.2
92 % / 39 %
310 % / 86 %
59 %
26
98
53
NUVA
USNA
USANA Health
1.8
146 % / 157 %
14 % / 35 %
44 %
10
98
54
MYCC
ClubCorp Holdings
1.5
AMWD American Woodmark
1.1
41 % / 29 %
24 % / 19 %
97 %
19
98
55
TSS
GIII
G III Apparel
100 % / 151 %
25 % / 16 %
24 %
8
98
56
WMS
HW
Headwaters
56 % / 73 %
9 % / 11 %
74 %
1
98
57
AYI
EXEL
Exelixis
3.1
86 % / 40 %
12 % / 16 %
57 %
6
98
58
GILD
PBH
Prestige Brands
1.5
114 % / 75 %
9 % / 14 %
60 %
3
98
59
TDG
TYL
Tyler Technologies
1.2
42 % / 32 %
22 % / 46 %
265 %
6
97
60
NLNK
EVHC
Envision Healthcare
2.5
53 % / 26 %
32 % / 27 %
47 %
7
97
61
ULTA
REGN
Regeneron Pharmac.
5.1
24 % / 39 %
18 % / 18 %
68 %
0
97
62
HELE
ACHC
Acadia Health
7.9
2800 % / 717 %
26 % / 22 %
19 %
6
97
63
ILMN
CRWN Crown Media Holdings
56.1
99 % / 12 %
50 % / 36 %
51 %
9
97
64
SWKS
ZLTQ
Zeltiq Aesthetics
5.3
14 % / 24 %
112 % / 78 %
54 %
9
97
65
ATHN
EA
Electronic Arts
1.9
50 % / 71 %
16 % / 13 %
62 %
2
97
66
PMC
RNG
RingCentral
1.4
-57 % / 133 %
37 % / 48 %
49 %
2
97
67
MASI
MDXG MiMedx Group
21.9
27 % / 887 %
-1 % / 17 %
93 %
6
97
68
HOLX
LEN
Lennar Corporation
1.3
40 % / 22 %
34 % / 35 %
41 %
9
97
69
PNK
GTN
Gray Television
1.2
k.A. / 850 %
79 % / 101 %
48 %
19
97
70
ALGT
Allegiant Travel
MANH Manhattan Associates
10.7
30 % / 41 %
32 % / 29 %
26 %
6
97
71
MMSI
CBM
Cambrex
1.0
3.6
4.6
1.5
Weltweiter Vermarkter von generischen Therapeutika
Ausgabe 04/2015
1.1
7 % / 19 %
37 % / 42 %
80 %
4
96
8.8
41 % / 41 %
15 % / 11 %
51 %
2
96
Advanced Drainage
14 % / 10 %
56 %
5
96
8
96
9
96
1.7
42 % / 411 %
Acuity Brands
8.4
47 % / 30 %
13 % / 14 %
56 %
Gilead Sciences
163.5
33 % / 113 %
26 % / 67 %
7%
TransDigm Group
12.3
205 % / 578 %
13 % / 12 %
21 %
6
96
Newlink Genetics
1.5
-48 % / 388 %
3412 % / 19691 %
94 %
8
96
Ulta Salon
10.5
22 % / 27 %
19 % / 21 %
39 %
5
96
Helen of Troy
2.7
27 % / 69 %
11 % / 12 %
66 %
7
96
Illumina
29.7
123 % / 119 %
21 % / 28 %
16 %
14
96
Skyworks Solutions
17.5
83 % / 100 %
38 % / 51 %
64 %
17
95
Athena Health
8
95
5.4
500 % / 90 %
21 % / 24 %
9%
PharMerica
1.0
122 % / 445 %
11 % / 12 %
25 %
10
95
467 % / 300 %
71 % / 43 %
30 % / 25 %
-5 % / 72 %
Masimo
2.2
50 % / 33 %
100 %
3
95
68 %
3
95
40 %
9
95
85 %
7
95
7 % / 10 %
94 %
5
95
11 % / 11 %
Hologic
11.7
150 % / 111 %
10 % / 7 %
Pinnacle Entertainment
2.2
775 % / 374 %
5 % / 12 %
34 % / 56 %
50 %
24
15.3
-34 % / 33 %
59 % / 55 %
Merit Medical Systems
1.1
89 % / 52 %
Weltweiter Anbieter von medizinischen Diagnosegeräten in der Kardiologie
97
72
CNC
Centene
7.6
82 % / 80 %
37 % / 49 %
60 %
22
95
2.8
46 % / 48 %
8%/9%
28 %
4
95
Einer der führenden US-Krankenversicherer
11 % / 13 %
70 %
9
97
73
CALM
14 % / 17 %
93 %
9
97
9 % / 15 %
112 %
Cal Maine Foods
Produzent von Schaleneiern im Süden, Südosten, mittleren Westen und atlantischen Regionen der USA
74
WBA
Entwickler von Supply-Chain-Management-Software, die an Einzel- und Großhändler, Produzenten und öffentliche Einrichtungen vertrieben wird
50
96
Entwickelt und vermarktet software- und hardwarebasierte Sicherheitslösungen für Kommunikationsnetzwerke
Die Airline deckt mit ihren 69 Flugzeugen Reiseservices für 85 kleine Städte in den USA ab, die bisher unterversorgt waren und für große Fluglinien unrentabel sind
49
Total System Services
PANW Palo Alto Networks
Betreiber von mehreren Fernsehsendern und -stationen in den USA
48
2
Betreiber von mehreren Casinos und Resorts sowie Betreiber der dazugehörigen Unterhaltungsmöglichkeiten
Immobiliengesellschaft, die einerseits im Hausbau tätig ist und passende Finanzservices anbietet und andererseits selbst ein Immobilienportfolio besitzt
47
47 %
Anbieter von medizinischen Diagnosegeräten (z. B. Geräte für die Blutuntersuchung oder für die Brustkrebsvorsorge)
US-Biotechnologiekonzern mit Schwerpunkt auf die Herstellung von regenerativen Biomaterialien und Bioimplantaten auf Basis von menschlicher Amnionmembran
46
6%/8%
Weltweit tätiges Medizinunternehmen, das nicht-invasive Patientenüberwachungssysteme anbietet
Anbieter von cloudbasierten Lösungen für Geschäftskommunikation
45
322 % / 560 %
Apothekendienstleister, der die Bewohner in Pflegeeinrichtungen und betreutem Wohnen sowie Patienten in Krankenhäusern mit pharmazeutischen Produkten beliefert
Entwickler und Publisher von Spielen für Computer, Spielekonsolen und mobile Endgeräte
44
2.7
Bietet Arztpraxen cloudbasierte Datenmanagementsysteme zur Digitalisierung herkömmlicher Papierarbeit und zusätzliche Service-Dienstleistungen an
Anbieter einer kältebasierten Technologielösung, mit der ohne chirurgische Eingriffe Körperfett punktuell entfernt werden kann
43
NuVasive
Anbieter von mixed-signal-Halbleitern, die zur Verarbeitung von kabellosen Signalen notwendig sind; Profiteur vom Internet of Things
Anbieter von Bezahlfernsehen
42
96
Hersteller von DNA- und RNA-Scannern
Betreiber vieler psychiatrischer Kliniken in den USA u. a. zur Drogen- und Suchttherapie
41
5
Produzent von eigenen Markenprodukten in den Bereichen: Haushaltswaren, Gesundheitswesen, Nahrungsergänzungsmittel und Körperpflege
Biopharma-Unternehmen, das sich auf die Entdeckung, Entwicklung und Herstellung von Antikörpern gegen verschiedene Krankheiten spezialisiert hat
40
25 %
24 % / 25 %
Betreibt in den USA fast 500 Stores, in denen Beauty-Produkte verkauft und weitere Dienstleistungen (z.B.: Haare schneiden, Gesichtsbehandlungen) angeboten werden
Anbieter von ärztlichen Auftragsdienstleistungen, die aus Krankenhäusern ausgelagert wurden
39
100 % / 77 %
Biopharma-Unternehmen, das in den Bereichen Onkologie und Immuntherapie tätig ist
Bietet Back-Office-Software mit den passenden Dienstleistungen für den öffentlichen Sektor, insbesondere regionalen Regierungen
38
47.4
Entwickelt und fertigt Komponenten für die zivile und militärische Luftfahrt
Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen nicht-verschreibungspflichtige Medikamente und Haushalts-Utensilien vermarktet
37
96
Biopharma-Unternehmen, das sich auf die Entwicklung und Herstellung von Medikamtenen gegen verschiedene Krankheiten (u. a. Aids und Hepatitis) spezialisiert hat
Biopharmaunternehmen, das auf die Entwicklung von Molekültherapien gegen Krebs spezialisiert ist
36
4
Einer der weltweit führenden Hersteller von LED-Leuchtsystemen und klassischer Beleuchtungstechnik für den Innen- und Außenbereich
US-Baustoffhersteller mit Fokus auf Baumaterialien für den Innen- und Außenbereich sowie Bauzuschlagstoffe; operativ insbesondere in den USA und Kanada tätig
35
67 %
20 % / 8 %
Gesamt
Anbieter von Wellrohren aus Kunststoff, die in der Landwirtschaft, im Bergbau und in der Forstwirtschaft eingesetzt werden
Anbieter von Freizeit- und Sportbekleidung, Bademode sowie Reise- und Handtaschen
34
137 % / 67 %
Abstand vom 52Wochenhoch in %
Anbieter von elektronischen Bezahl- und Abwicklungssystemen (z. B. für Kreditkarten)
Anbieter von Küchen- und Badeschränken
33
1.2
12-MonatsPerformance
Anbieter von cloudbasierter Banksoftware
Ein auf Mitgliedschaft basierendes Freizeitunternehmen, das Golf-, Country- sowie Alumniclubs betreibt
32
Salesforce
QTWO Q2 Holdings
Produzent von Ernährungs- und Körperpflegeprodukten, die chronische, degenerative Krankheiten (wie z. B. Arthrose) reduzieren
31
Ixia
Gewinnwachstum Umsatzwachstum
Quartal/Jahr
Quartal/Jahr
Anbieter von chirurgischen Produkten zur Behandlung von Wirbelsäulenerkrankungen
Pharmaunternehmen, das auf die Herstellung von Impfstoffen und Antikörpertherapien spezialisiert ist
30
Marktkap.
(Mrd. USD)
Bietet cloudbasierte Lösungen für Unternehmen in den Bereichen Sales, Service, Marketing und Customer Relationsship Management mit Hilfe von sozialen Netzwerken an
Biotechnologieunternehmen, das auf Therapien in der Onkologie sowie Autoimmunerkrankungen spezialisiert ist
29
Unternehmen
Anbieter von Hard- und Software für Netzwerke (z. B. Hardwareplattformen, Performance- und Sicherheitstests)
Installateur von Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagen
28
69
Leaderboard - Wachstumswerte 51-75
Walgreens Boots
99.3
59 % / 28 %
48 % / 25 %
43 %
6
95
1.3
456 % / 13 %
24 % / 21 %
40 %
8
95
Betreiber mehrerer Apotheken in den USA
13
97
75
ENSG
The Ensign Group
Anbieter von Pflege- und Reha-Diensten
Ausgabe 04/2015
70
Leaderboard - Wachstumswerte 76-100
76
- 10076Wachstumswerte
Wachstumswerte
– 100
#
Kürzel
76
UA
Unternehmen
Marktkap.
(Mrd. USD)
Under Armour
Gewinnwachstum Umsatzwachstum
Quartal/Jahr
Quartal/Jahr
12-MonatsPerformance
Abstand vom 52Wochenhoch in %
Gesamt
-13 % / 20 %
29 % / 29 %
50 %
0
95
1.5
-50 % / 204 %
22 % / 19 %
32 %
7
95
1.2
87 % / 27 %
10 % / 18 %
28 %
0
94
14 % / 14 %
36 %
1
94
13 % / 9 %
34 %
1
94
3
94
22.3
International tätiger Produzent von Sportbekleidung
77
SCAI
Surgical Care Affiliates
Betreiber von chirurgischen Einrichtungen
78
IOSP
Innospec
Anbieter von Kraftstoff-Additiven, Ölfeldchemikalien, Duftstoffen und anderen Spezialchemikalien
79
TMUS
T-Mobile US
33.8
-13 % / 57 %
Anbieter von Mobilfunkdiensten in den USA, Puerto Rico und den Jungferninseln
80
NVR
NVR
6.4
44 % / 27 %
Baukonzern mit Schwerpunkt auf Einfamilienhäuser, der neben dem Kerngeschäft auch Hypothekenfinanzierungen anbietet
81
RAI
Reynolds American
60.8
267 % / 80 %
11 % / 7 %
49 %
Die zweitgrößte Tabakgesellschaft in den USA, dazu gehören Unternehmen wie Reynolds Tobacco Company, American Snuff Company, etc.
82
VRTU
Virtusa
1.5
10 % / 14 %
20 % / 20 %
51 %
1
94
1.2
-13 % / 17 %
120 % / 43 %
28 %
26
94
Weltweit tätiger IT-Dienstleister
83
IMGN
ImmunoGen
Biotechwert mit Fokus auf Medikamente und Therapien auf Antikörper-Basis im Onkologie-Bereich
84
TPX
Tempur Sealy
4.8
950 % / 38 %
7%/9%
28 %
2
94
23 % / 3 %
25 % / 28 %
89 %
1
94
Weltweiter Anbieter von Bettwäsche, Matratzen und Bettwaren
85
EPAM
EPAM Systems
3.7
Bietet Outsourcing- und Beratungsdienstleistungen in den Bereichen Softwareentwicklung, Re-Engineering, Implementierung und Support an
86
AMCX
Amc Networks
5.4
37 % / 48 %
15 % / 28 %
21 %
14
94
138 % / 42 %
10 % / 10 %
20 %
3
94
6
94
Kabelnetzanbieter, der u. a. fünf TV-Netzwerke betreibt
87
CDNS
Cadence Design
6.2
US-amerikanischer Entwickler von Soft- und Hardwarelösungen für die Entwicklung elektronischer Systeme und integrierter Schaltungen
88
RH
Restoration Hardware
4.0
8 % / 50 %
17 % / 20 %
28 %
Der Konzern zählt zu den innovativsten sowie am schnellsten wachsenden Luxus-Marken in den USA und hat seinen Fokus auf Möbel gelegt
89
VGR
Vector Group
2.8
97 % / 90 %
4 % / 32 %
7%
5
94
-44 % / 825 %
39 %
0
94
Anbieter von Zigaretten und elektronischen Zigaretten sowie Immobilien
90
LXRX
Lexicon Pharmac.
1.5
23 % / 21 %
Biopharmaunternehmen, das Medikamente bei eingeschränkter Nierenfunktion und Therapien gegen das Karzinoid-Syndrom entwickelt
91
UFPI
Universal Forest
1.2
19 % / 26 %
8 % / 12 %
35 %
4
93
14 % / 23 %
12 %
4
93
8
93
8
93
Weltweiter Anbieter von verschiedenen Produkten aus Holz und Holzverbundwerkstoffen
92
CMG
Chipotle Mexican Grill
22.7
27 % / 44 %
Auf mexikanische Spezialitäten spezialisierte Restaurantkette, die auch Pizza und Pasta sowie vegetarische und vegane Gerichte anbietet
93
COLM Columbia Sportswear
4.6
0 % / 30 %
17 % / 22 %
74 %
Anbieter von Freizeit- und Sportbekleidung, passenden Schuhe und Zubehör (z. B. Camping, Ski-Sport, Wassersport etc.)
94
SPSC
SPS Commerce
1.1
0 % / 70 %
25 % / 25 %
31 %
Anbieter von intelligenten Supply-Chain-Management-Systemen für Einzelhändler, die über das Netzwerk spscommerce.net verbunden sind
95
KNL
Knoll
1.2
57 % / 126 %
1 % / 16 %
29 %
8
93
118 % / 33 %
8%/9%
25 %
0
93
51 % / 49 %
18 %
5
93
Anbieter von Büromöbel, Textilien und hochwertigen Lederwaren
96
LNCE
Snyders-Lance
2.5
US-amerikanischer Anbieter von salzigen Snacks (z. B. Brezeln und Chips)
97
MIC
Macquarie Infrastr.
6.5
-571 % / 1080 %
Anbieter von Infrastrukturdienstleistungen (u. a. Services für Flugzeuge an Flughäfen, Lagerlösungen für Flüssigkeiten, Distribution von Gas, Betreiben von Kraftwerken)
98
WWE
World Wrestling
1.4
137 % / 127 %
-4 % / 14 %
30 %
17
93
Medienunternehmen, das im Sportunterhaltungsgeschäft tätig ist
99
HUM
Humana
27.8
30 % / 27 %
12 % / 17 %
42 %
13
93
2.0
25 % / 18 %
17 % / 14 %
35 %
10
93
Eine der größeren Krankenkassen in den USA
100
NEOG
Neogen
Entwickelt, produziert und vertreibt Waren und Dienstleistungen für die Lebensmittelsicherheit (z. B. Testkits für Keime) und Tiergesundheit (z. B. Produkte für Tierärzte)
Ausgabe 04/2015
72
Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien
73
Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 01-25
LEADERBOARD
High-Quality-/Value-Aktien
Value- und Qualitätskriterien werden von Praktikern bereits seit Jahrzehnten erfolgreich für die Aktienauswahl verwendet. Dieser Erfolg wird auch von der empirischen
Kapitalmarktforschung gedeckt: Die seit langem bekannte Outperformance von Value-Strategien konnte nun auch für Qualitäts-Aktien bestätigt werden.
0125 HQV-Aktien
High-Quality-/Value-Aktien
1 – 25
#
Kürzel
1
WDR
Unternehmen
Waddell & Reed
Marktkap.
(Mrd. USD)
KGV
3.2
11
Adjustierte
NettogewinnDividendenrendite marge (ø 5 Jahre)
7%
Schuldenquote
17 %
Gesamt
100
18 %
Bietet Beratung, Verwaltung und Vertrieb von Investment-Produkten (Fonds sowie Managed-Accounts) für institutionelle Investoren in den USA an
2
FOSL
Fossil Group
2.8
17 %
12 %
45 %
100
6%
27 %
15 %
100
12
10 %
14 %
0%
100
12
19 %
11 %
33 %
100
2%
11 %
41 %
100
9
Entwirft, vermarktet und verkauft Schmuck und Mode-Accessoires für Frauen und Männer
3
BEN
Franklin Resources
24.3
11
Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot
4
BKE
The Buckle
1.9
Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires
5
„Ob wir über Socken reden oder Aktien – ich bevorzuge
es, Qualitätsware zu kaufen, wenn die Preise günstig
sind.“ Dieses Zitat von Warren Buffett bringt die Aktienwahl des Erfolgsinvestors auf den Punkt: Er versucht,
die besten Unternehmen zu einem günstigen Preis zu
kaufen. Grundsätzlich lassen sich Buffetts Auswahlkriterien damit in die beiden Faktoren „Qualität“ und „Value“
unterteilen.
Qualitätsunternehmen zeichnen sich insbesondere durch
ein profitables und sicheres Geschäftsmodell aus. Buffett
verwendet für solche Unternehmen den Begriff „Burggraben“. Der Burggraben schützt die Profitabilität des
Unternehmens in der Zukunft vor internen und externen
Bedrohungen. Zum Beispiel sichert eine starke Marke
auch in absehbarer Zukunft eine hohe Kundenbindung.
Weitere Burggräben wie Größenvorteile, eine effizientere
Produktion zu niedrigeren Kosten oder hohe Umstellungskosten („Switching Costs“) schützen vor aufkommender Konkurrenz und damit zugleich die zukünftigen
Gewinne. Quantitativ lassen sich Burggraben-Unternehmen durch hohe Gewinnmargen und Eigenkapitalrenditen
sowie geringe Schwankungen im Gewinn und durch ein
stabiles Wachstum erfassen.
Obwohl Buffett stets Qualität als wichtigstes Kaufkriterium erachtete, ist er nicht bereit, jeden Preis für ein gutes
Unternehmen zu bezahlen. Diese Value-Komponente
lässt sich mit zahlreichen Bewertungskennziffern erfassen, die auf eine niedrige Bewertung der Aktie schließen
lassen. Dazu zählen etwa ein niedriges Kurs-GewinnVerhältnis und ein niedriges Kurs-Buchwert-Verhältnis.
Die Nettoausschüttungen an die Aktionäre messen wir
hingegen mit der von uns selbstentwickelten Kennzahl
„Adjustierte Dividendenrendite“, die neben der klassischen Dividende auch indirekte Ausschüttungen in
Form von Aktienrückkäufen einbezieht. Weitere beliebte
Kennzahlen, die von Value-Investoren und auch bei der
Bildung des Leaderboards verwendetet werden, ist der
Verschuldungsgrad, das Verhältnis aus UmlaufvermöAusgabe 04/2015
gen zu kurzfristigen Verbindlichkeiten („Current Ratio“)
sowie weitere Bewertungskennzahlen, die den operativen
Gewinn (EBIT oder EBITDA) ins Verhältnis zur Marktkapitalisierung oder zum Enterprise-Value setzen.
Oceaneering Int.
4.0
Anbieter von Dienstleistungen und Produkten für die Offshore Öl- und Gas-Industrie
6
DLX
Deluxe
2.9
15
Bietet für kleinere Unternehmen und Finanzinstitute Starthilfe in Form von Finanzhilfen und Marketinglösungen, aber auch Schutz vor Betrug und Sicherheitsdienste an
7
TROW T. Rowe Price Group
18.3
15
9%
30 %
0%
100
5%
10 %
24 %
100
Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt
8
Kapitalmarktforscher entdeckten auf den US-Aktienmärkten erstmals in den 70er Jahren eine signifikante
Outperformance von Value-Strategien. Seitdem wurden
die Studien ausgeweitet und das Ergebnis konnte auch im
internationalen Kontext bestätigt werden. In den vergangenen Jahren wurden auch Qualitätskriterien genauer
unter der Lupe genommen mit dem Resultat, dass auch
diese einen positiven Effekt auf Aktienrenditen haben.
Mit diesen Erkenntnissen zu Value- und Qualitätsaktien
konnte zu einem großen Teil die hohe Rendite von Warren
Buffett erklärt werden.
OII
HUB.B Hubbell
5.5
18
Produzent von Elektroprodukten (u. a. Kabel, Konnektoren, Kontroll- und Testequipment) und Anbieter entsprechender Dienstleistungen
9
GWW
W. W. Grainger
14.6
19
7%
8%
32 %
99
7%
15 %
39 %
99
22 %
99
Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices
10
MMM
3M
89.7
19
Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf
11
VAR
Varian Medical
7.8
19
5%
15 %
Medizintechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Produkte zur Behandlung von Krebserkrankungen und sog. "Imaging-Components"
12
CSX
CSX
28.4
14
4%
15 %
47 %
99
18
8%
24 %
0%
99
10 %
0%
99
30 %
99
19 %
39 %
99
9%
37 %
99
13 %
0%
99
Anbieter von Gütertransportservices über das Schienennetz
13
CNS
Cohen & Steers
1.3
In den USA und Japan tätiger Vermögensverwalter Schwerpunkt auf Immobilien, Infrastruktur und Aktien
14
USNA
USANA Health
1.8
21
5%
Produzent von Ernährungs- und Körperpflegeprodukten, die chronische, degenerative Krankheiten (wie z. B. Arthrose) reduzieren
15
GGG
Graco
4.0
12
7%
17 %
Anbieter von Dichtmitteln und Klebstoffen, Pumpen, Reglern und Strahlgeräten für den Bau, Bergbau sowie die Öl- und Gasindustrie
Bei der Konstruktion des Leaderboards für High-Quality-/
Value-Aktien verwendeten wir Qualitätskriterien mit
einer Gewichtung von 70 % und Valuekriterien mit einer
Gewichtung von 30 %. Prinzipiell eigenen sich die im
Leaderboard enthaltenen Aktien nicht für das Trading
sondern für die langfristige Anlage. Allerdings sei an
dieser Stelle auch auf die sogenannte „Value-Trap“ hingewiesen. Bewertungskennzahlen setzen zumeist vergangene Gewinne ins Verhältnis zum aktuellen Marktwert.
Der Marktwert ist jedoch nicht von vergangenen, sondern
von zukünftigen Gewinnen abhängig. Häufig neigen unterbewertete Unternehmen dazu, sich in operativen oder
finanziellen Schwierigkeiten zu befinden. Eine vermeintliche Unterbewertung kann damit unter Umständen also
lediglich ein Indiz dafür sein, dass sich die Geschäftsentwicklung des Unternehmens eintrübt. Eine solche ValueTrap tritt besonders häufig bei Unternehmen auf, die in
absteigenden Branchen tätig sind, Marktanteile verlieren
oder plötzlich einem starken Wettbewerb ausgesetzt
sind.
16
UNP
Union Pacific
76.5
15
7%
Der Eisenbahnkonzern ist spezialisiert auf den Transport von Rohstoffen wie Kohle oder Agrargüter
17
BBBY
Bed Bath & Beyond
10.5
12
22 %
Das Unternehmen betreibt auf nationaler Ebene eine Einzelhandelsketten für Bäder, Schlaf- und Wohnzimmer
18
EXPO
Exponent
1.1
28
3%
Weltweiter Anbieter von technischen und wissenschaftlichen Beratungen insbesondere in den Bereichen Ingenieurwesen, Umweltschutz und Gesundheit
19
FAST
Fastenal
11.2
22
5%
13 %
16 %
99
21 %
14 %
52 %
99
11 %
37 %
99
Einzel- und Großhändler von Bauteilen für die Industrieproduktion und das Baugewerbe
20
PLT
Plantronics
1.9
21
Entwickler, Produzent und Vermarkter von sehr leichten Kommunikations- und Headset-Systemen sowie Zubehör
21
ROK
Rockwell Automation
14.3
17
6%
Anbieter von Maschinen, Geräten und Software, die bei der industriellen Automation eingesetzt werden
22
AXP
American Express
76.7
13
5%
15 %
72 %
98
21
2%
12 %
0%
98
12 %
8%
37 %
98
6%
13 %
0%
98
Einer der weltweit führenden Kreditkartenanbieter
23
DORM Dorman Products
1.8
Anbieter von Autoersatzteilen (u. a. Karosserieteile und elektronische Hardware)
24
PH
Parker-Hannifin
15.0
16
Spezialist für Pneumatik-Lösungen in den Bereichen Industrie und Fahrzeugbau
25
ADP
Automatic Data Proc.
36.8
27
Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer
Ausgabe 04/2015
74
Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 26-50
26
- 50 HQV-Aktien
High-Quality-/Value-Aktien
26 – 50
#
Kürzel
26
RL
Unternehmen
Ralph Lauren
Marktkap.
(Mrd. USD)
KGV
9.4
16
5175 HQV-Aktien
High-Quality-/Value-Aktien
51 – 75
Adjustierte
NettogewinnDividendenrendite marge (ø 5 Jahre)
6%
10 %
Schuldenquote
15 %
Gesamt
98
#
Kürzel
51
EV
International tätiger Modekonzern für Bekleidung, Schuhe, Accessoires, Parfüm und Haushaltsgegenstände
27
FCFS
First Cash Financial
1.1
15
4%
GNTX
Gentex
4.7
13 %
36 %
98
52
JNJ
LFUS
Littelfuse
2.1
16
2%
18 %
13 %
98
53
PAYX
DRQ
Dril-Quip
2.5
21
1%
12 %
19 %
98
54
CCMP
RMD
Resmed
7.2
12
5%
19 %
0%
98
55
TMK
ROST
Ross Stores
20.2
21
4%
20 %
16 %
98
56
JKHY
FFIV
F5 Networks
21
4%
8%
14 %
98
57
CMI
NTCT
NetScout Systems
8.4
24
7%
19 %
0%
98
58
WYN
EMR
Emerson Electric
1.5
27
3%
12 %
0%
98
59
EGOV
TJX
TJX Companies
30.7
13
12 %
9%
46 %
98
60
DIS
TDC
Teradata
47.9
22
4%
7%
28 %
98
61
PII
ALK
Alaska Air
4.2
k. A.
16 %
15 %
34 %
98
62
ARG
UTX
United Technologies
10.2
15
6%
8%
25 %
97
63
EFX
NSC
Norfolk Southern
82.5
13
7%
9%
42 %
97
64
IBM
XLNX
Xilinx
24.3
14
7%
17 %
44 %
97
65
ANSS
EMC
EMC
11.1
19
8%
25 %
37 %
97
66
BLK
QCOM Qualcomm
47.2
20
10 %
12 %
27 %
97
67
NDSN
FTI
FMC Technologies
86.6
15
14 %
29 %
25 %
97
68
UNF
MSM
MSC Industrial Direct
7.8
13
3%
8%
33 %
97
69
SXI
OMC
Omnicom Group
4.1
18
9%
10 %
26 %
97
70
SCSS
BWA
BorgWarner
16.6
16
8%
7%
63 %
97
71
DOV
Dover
MTD
Mettler-Toledo Intern.
9.8
16
3%
8%
33 %
97
72
AMP
NEU
NewMarket
9.6
15
8.2
25
4.8
21
Hersteller von Additiven und Schmierstoffen für Kraftstoffe und industrielle Anwendungen
Ausgabe 04/2015
0%
96
1.1
18
11 %
28 %
96
14 %
24 %
96
3%
15 %
5%
96
6%
9%
18 %
96
9%
9%
83 %
96
3%
13 %
0%
96
4%
13 %
25 %
96
1%
Torchmark
7.3
14
6%
Jack Henry & Associates
5.6
27
Cummins
21.6
13
Wyndham Worldwide
9.3
17
NIC
1.2
31
Walt Disney
165.5
22
Polaris Industries
8.5
19
4%
31 %
96
7%
53 %
96
14 %
41 %
95
74 %
95
9%
Airgas
7.0
19
3%
Equifax
11.8
31
4%
IBM
144.5
10
6%
16 %
Ansys
8.3
34
3%
27 %
95
0%
Blackrock
51.2
16
5%
27 %
95
15 %
Nordson
4.0
8%
16 %
53 %
95
18
0%
8%
0%
95
18
2%
7%
23 %
95
18
UniFirst
2.2
Standex International
1.0
Select Comfort
1.2
15
6%
7%
0%
95
1.2
28
5%
11 %
41 %
95
Ameriprise Financial
19.6
13
12 %
57 %
95
7%
43 %
95
10 %
9%
95
46 %
94
10 %
Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist
11 %
10 %
42 %
97
73
ATR
5%
13 %
49 %
97
3%
AptarGroup
4.3
23
7%
Anbieter von Pumpen und Abfüllanlagen für Nahrungsmittel, Getränke, Körperpflegeprodukte und Haushaltswaren
74
NKE
Hersteller von Präzisionsinstrumenten und Messtechnik insbesondere für die Bereiche Pharma und Diagnostik
50
25 %
Hersteller von Multifunktionsölen (z. B. WD-40), Spezialpflegemittel sowie Silikon-, Ketten- und Schmiersprays
Hersteller von Industrieprodukten, die im Energiesektor, bei Industrieanwendungen, in der Lebensmittelindustrie und beim Umgang mit Flüssigkeiten eingesetzt werden
49
Cabot Microelectronics
WDFC WD-40
Automobilzulieferer, der auf Motoren- und Antriebstechnik spezialisiert ist
48
4%
Produzent von Betten und Matratzen sowie sämtlichem Schlafzubehör in den USA
Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen in den Bereichen Marketing, Werbung und Unternehmenskommunikation tätig sind
47
25
Anbieter von Produkten in den Segmenten Lebensmittelhändleraustattung, Metallverarbeitung, elektronische Komponenten und Hydraulikaustattung
Anbieter von Metallbearbeitungswerkzeugen, Schneidwerkzeugen, Fördertechnik-Produkten, Sanitärbedarf, Schleifmittel und Verbindungselemeneten
46
16.6
Hersteller von Uniformen und Arbeitskleidung
Öl- und Gasdienstleister, der in den Bereichen Unterwasser- und Oberflächentechnologien sowie Energieinfrastruktur tätig ist
45
Paychex
Hersteller von Klebstoffen, Beschichtungen, Polymeren, Dichtmassen und Biomaterialien
Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen
44
97
Führender Anbieter von Investmentprodukten (Aktien-, Renten- und Immobilien- und Multi-Asset-Fonds sowie ETFs) und entsprechenden Beratungsservices
Hersteller von Hard- und Software spezialisiert auf Speichersysteme großer Rechenzentren
43
21 %
Entwickler von Simulationssoftware für Ingenieure für die Automobil-, Flugzeug-, Verteidigungs- und Energieindustrie sowie für die Biotechnik und den Maschinenbau
Führender Hersteller von programmierbaren Logik-Schaltungen und Halbleiterlösungen sowie zugehöriger Produkte
42
19 %
Multinationaler Technologiekonzern mit einer breiten Palette an IT-Produkten. Der Konzern ist seit Jahren Spitzenreiter bei Technologie-Patentanmeldungen
Anbieter von Schienen-Transportlösungen für Roh-, Zwischen- und Endprodukte in den USA
41
6%
Anbieter von Informationslösungen für Finanzinstitute, Unternehmen und Behörden, welche die Auswertung einer Vielzahl an Daten umfassen
Technologieunternehmen, welches Produkte für die Gebäudetechnik (Aufzüge, Klimatechnik, Sicherheitstechnik) und die Luftfahrt (Helikopter, Motoren etc.) anbietet
40
17
Anbieter von Industrie-, Medizin- und Spezialgasen sowie passendem Equipment (z. B. Schweißgeräte)
US-amerikanische Regionalfluggesellschaft mit Sitz im US-Bundesstaat Washington
39
261.4
Entwickler und Hersteller von Off-Road- und All-Terrain-Fahrzeugen, Schneemobilen, Motorrädern, elektrischen Kleinfahrzeugen usw.
Bietet Unternehmen Lösungen im Bereich Data-Warehousing an
38
Johnson & Johnson
Unterhaltungsunternehmen mit eigenen Spieleentwicklungs-, TV- und Musikstudios, Unterhaltungsparks und einem Print-, Radio- und TV-Netzwerk
International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel
37
97
Anbieter von Internetdienstleistungen für öffentliche Einrichtungen
Breit aufgestelltes Technologieunternehmen, das in den Bereichen Prozessmangement, Industrie-Automation, Netzwerk, Klima- und Gebäudetechnik tätig ist
36
48 %
Betreiber von Hotelketten (wie z. B. Travelodge) und mehreren Ferienhäusern
Entwickelt Netzwerk-, Anwendungs- und Sicherheitslösungen sowie Performance-Analysen mit passender Soft- und Hardware
35
17 %
Weltweiter Hersteller von Diesel- und Erdgasmotoren für die Industrie mit bis zu 2600 kW
Software-Anbieter im Bereich IT-Netzwerke mit Fokus auf die Verbesserung der Netzwerksicherheit und der Performance
34
8%
Gesamt
Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich
Supermarktkette im Einzelhandel
33
17
Schuldenquote
Anbieter von Versicherungs- und Vorsorgeprodukten im Bereich Kranken- und Lebensversicherungen
Spezialist für medizinische Geräte und Therapien zur Behandlung von Schlafstörungen
32
4.1
Adjustierte
NettogewinnDividendenrendite marge (ø 5 Jahre)
Anbieter von Polierslurries und Polierpads für integrierte Schaltungen, die in der Halbleiterindustrie verwendet werden
Entwickelt, produziert, vertreibt und wartet Offshore Ölbohrungs- und Ölproduktionsanlagen; Fokus: Tiefe Gewässer
31
KGV
Der Finanzdienstleister bietet verschiedene Produkte und Lösungen für die Personalbuchhaltung in Unternehmen an
Produziert, entwickelt und vertreibt Stromkreisschutzprodukte und Schaltungsschutzeinrichtungen für die Elektronik-, Automobil- und Elektroindustrie
30
Eaton Vance
Marktkap.
(Mrd. USD)
Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge
Produzent von Technologielösungen für intelligente Spiegel und Anzeigesystemen in Automobilen, dimmbaren Flugzeug-Fenstern und Rauchsensoren
29
Unternehmen
Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist
Betreiber von Pfandhäusern in den USA und Mexico
28
75
Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien51-75
Nike
97.6
31
3%
International tätiger Bekleidungskonzern (Bekleidung, Schuhe, Accessoires etc.) mit besonderem Fokus auf sportliche Funktionalität
10 %
42 %
97
75
ORCL
Oracle
165.0
17
5%
27 %
Entwickelt und vertreibt Datenbankmanagementsysteme, Computer-Hardware und Dienstleistungen für Unternehmen und private Kunden
Ausgabe 04/2015
76
Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 76-100
Leaderboard-Stocks - 2 Top-Aktien
76
- 100 HQV-Aktien
High-Quality-/Value-Aktien
76 – 100
#
Kürzel
76
LECO
Unternehmen
Marktkap.
(Mrd. USD)
KGV
4.3
17
Lincoln Electric Hldgs.
Adjustierte
NettogewinnDividendenrendite marge (ø 5 Jahre)
10 %
Schuldenquote
Gesamt
9%
15 %
94
23 %
30 %
94
8%
44 %
94
77
2 Top-Aktien aus den
Leaderboard-Stocks-Listen!
Industriekonzern, der u. a. Schweißgerätschaft und -roboter für verschiedene Industriebereiche herstellt
77
AAPL
Apple
663.4
13
8%
Entwickelt und vertreibt Elektronikprodukte (Mac, MacBook, iPhone, iPad, Apple Watch) und Software
78
WWD
Woodward
2.8
16
6%
Weltweiter Anbieter von Kontrollsystemen und Steuerungselementen für die Energieindustrie (z. B. Kraftstoffpumpen, Antriebe und Ventile)
79
HSY
Hershey
19.9
36
4%
11 %
68 %
94
18 %
15 %
52 %
94
7%
9%
34 %
94
Größter Schokoladenproduzent in Nordamerika, der seine Produkte weltweit vertreibt
80
MON
81
WRB
Monsanto
42.6
17
Nachdem die Aktie Mitte
August in den Konsolidierungsmodus wechselte,
legte sie in den vergangenen Tagen wieder
kräftig zu und steht nun
kurz vor dem Ausbruch.
Anbieter von Produkten für die Agrarwirtschaft (Saatgut, Dünger und Pflanzenschutzmittel)
W.R. Berkley
6.7
13
Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt
82
KEX
Kirby
3.8
15
4%
11 %
26 %
94
30
4%
8%
13 %
94
6%
8%
66 %
94
Betreiber von Schubbooten (Tankschleppkähnen) in den USA
83
PNRA
Panera Bread
4.8
Besitzt, betreibt und konzessiert Bäckereicafés in den USA und Kanada
84
ALGT
Allegiant Travel
3.6
27
Die Airline deckt mit ihren 69 Flugzeugen Reiseservices für 85 kleine Städte in den USA ab, die bisher unterversorgt waren und für große Fluglinien unrentabel sind
85
NSR
Neustar
1.5
9
8%
19 %
54 %
94
Anbieter von Dienstleistungen für die Telekommunikation und Internetsicherheit sowie von Enterprise-Lösungen und Echtzeitdaten-Analyse im Web oder fürs Handy
86
GPS
87
PCP
Gap Inc.
13.0
12
11 %
7%
34 %
94
17 %
32 %
94
Modekonzern, der Bekleidung, Accessoires und Pflegeprodukte produziert und diese in eigenen Shops verkauft
Precision Castparts
31.5
22
5%
Produzent hochwertiger, gegossener Metallteile für kritische Anwendungen in Flugzeugen, auf Ölplattformen und in Ölraffinerien sowie in der Energieversorgung
88
JJSF
J & J Snack Foods
2.2
30
1%
7%
0%
94
13 %
94
47 %
93
29 %
93
Produziert, vermarktet und vertreibt Ernährungs-Snacks und Getränke für die Gastronomie und den Einzelhandel in den USA und Kanada
89
LOPE
Grand Canyon Edu.
1.8
14
0%
14 %
Bietet über die Grand Canyon University online-basierte Programme für den Abschluss von Bachelor-, Master- und Doktor-Studiengängen an
90
APH
Amphenol
16.2
23
3%
13 %
Molina Healthcare (MOH):
Molina erwirbt für 200 Mio. USD weitere Beteiligungen!
Der Krankenversicherer will bis zu 200 Mio. USD in die Hand nehmen, um zwei Tochtergesellschaften
der Providence Service Corp. zu akquirieren. Providence Human Services ist in 23 Staaten sowie dem
District of Columbia vertreten und erwirtschaftete im letzten Jahr einen Umsatz von 346 Mio. USD.
Molina bietet die vom Staat finanzierte Krankenversicherung an.
Produzent von Kabeln und Konnektoren für Informationsnetzwerke, Telefonkommunikation, Automobile, Industrielösungen und das Militär
91
DST
DST Systems
3.9
7
10 %
14 %
Anbieter von Lösungen für Informationsverarbeitung im Finanzbereich (u. a. Vermögensverwalter und Broker) sowie im Gesundheitssektor
92
PEP
PepsiCo
135.5
21
6%
10 %
66 %
93
30
3%
23 %
6%
93
International tätiger Getränke- und Snackproduzent
93
FDS
FactSet Research
6.9
Führender Anbieter von Software für den Finanzbereich (u. a. Datenbanken für Aktienresearch)
94
HOG
Harley-Davidson
11.3
15
9%
11 %
67 %
93
1.2
12
3%
9%
21 %
93
10 %
43 %
93
25 %
17 %
93
10 %
29 %
93
Produzent von Motorrädern
95
IOSP
Innospec
Die Aktie überzeugte in
den vergangenen Tagen
mit relativer Stärke und
steht nun unmittelbar vor
dem Ausbruch auf ein
neues 52-Wochen-Hoch.
Anbieter von Kraftstoff-Additiven, Ölfeldchemikalien, Duftstoffen und anderen Spezialchemikalien
96
DCI
Donaldson Co
4.2
21
8%
Anbieter von Filtersystemen und den dazugehörigen Ersatzteilen (z. B. für die Luftfahrt und den Fahrzeugbau)
97
GBL
Gamco Investors
1.4
14
3%
Anlageberater und Vermögensverwalter für institutionelle und private Investoren vor allem in den USA
98
SNA
Snap-On
9.2
21
2%
Verkäufer von Handwerksbedarf (z. B. Handschuhe, Plasmaschneider, Bohrmaschinen, Schraubenschlüssel, Hammer etc.)
99
MJN
Mead Johnson Nutrition
15.4
22
2%
15 %
67 %
93
4.3
19
0%
24 %
2%
93
Produzent von Baby- und Kindernahrung
100
IPGP
IPG Photonics
Vertikal integrierter Entwickler und Hersteller von Hochleistungslasern und -verstärkern, die etwa im Kommunikations- und Medizinsektor Anwendung finden
Nike (NKE):
Expansion nach China läuft auf Hochtouren!
Sport wird jetzt auch in China großgeschrieben. Während im gesamten Einzelhandel die Wachstumsraten weiterhin rückläufig sind, zog die Nachfrage nach Sportartikeln im ersten Halbjahr um 16 % an.
Positiv wirkt sich aus, dass die Regierung in China die Sportbranche als Wachstumsmarkt unterstützt
und Nike so einen immer höheren Marktanteil für sich gewinnen kann.
Ausgabe 04/2015
Ausgabe 04/2015
78
Inspirationen
Inspirationen
79
INSPIRATIONEN
Text: Simon Betschinger | Foto: Tim Binderszewsky
Analysten
Pivotal-News-Points
Bedeutsame Kurszielerhöhungen von Banken, Börsenbriefen oder großen Researchhäusern bewegen regelmäßig die Kurse.
Für uns ist vor allem auch die Argumentationskette interessant. Warum sehen
die Analysten bestimmte Aktien deutlich
höher. Oft verbergen sich in AnalystenStatements wertvolle Infos, die wir dann
an Sie weitergeben möchten.
Wenn neue Informationen auf den Kapitalmarkt strömen, die bisherige Weltbilder
in Frage stellen, dann besteht die Chance
auf einen Pivotal-Point, der den Start einer
neuen Bewegung markiert. Wir wollen hier
über Schlüsselnachrichten berichten, die
nachhaltig beeinflussen, wie Aktionäre
über ein Unternehmen denken.
Insider
Trading-Storys
Wer kennt ein Unternehmen besser als
seine Vorstände? Niemand! Darum sind
Insidertransaktionen, wenn sie in einer
nennenswerten Größenordnung erfolgen,
für Anleger ein wichtiger Indikator dafür,
ob es bei einem Unternehmen gut oder
schlecht läuft.
Aktien rein charttechnisch und losgelöst
von den Fundamentaldaten zu betrachten,
macht wenig Sinn. Die schönsten Trades
ergeben sich, wenn eine einschlagende
Story mit einem bullischen Chartbild zusammentrifft, das die Aktie unwiderstehlich macht. In der Rubrik „Trading-Storys“
wollen wir über gute Storys berichten, die
Kurspotenzial begründen.
Inhalte/Aktien dieser Rubrik
Helma Eigenheimbau
S. 80
HypoportS. 81
MTU Aero Engines
S. 82
Apple
S. 84
Evotec
S. 85
DaimlerS. 86
Tomorrow Focus S. 87
iRobotS. 88
Activision Blizzard
S. 89
80
Die wichtigsten Analystenprognosen
Die wichtigsten Analystenprognosen
Helma Eigenheimbau sei laut „Der Aktionär“
wachstumsstark und günstig bewertet.
Foto: © Helma Eigenheimbau
81
„Börse Online“ hält
Hypoport für attraktiv.
Foto: © Eisenhans - fotolia.com
Helma Eigenheimbau (WKN: A0EQ57)
habe sich laut „Der Aktionär“ mit einer
nachhaltigen Produktqualität und einer
hohen Vertriebskompetenz als Anbieter von individuellen Massivhäusern in
Deutschland einen Namen gemacht. Nun
dränge der Konzern stark in den Bereich
Ferienimmobilien und sei im Begriff, sich
einen weiteren ertrags- und wachstumsstarken Geschäftszweig aufzubauen.
Einen unglaublichen Höhenflug habe die
Aktie von Hypoport (WKN: 549336) in diesem Börsenjahr an den Tag gelegt. Seit
Jahresanfang habe sich der Titel inzwischen verdreifacht. Der Konzern profitie-
re derzeit stark vom Niedrigzinsumfeld
und zähle zu den begehrten Titeln aus
der aktuell boomenden FinTech-Branche.
Auch nach dem hohen Kursplus bleibe
der Nebenwert ein Kauf.
1. Ein Projekt mit Signalcharakter sei das
2. Insbesondere von Investoren komme
1. Kürzlich habe Hypoport mit Rekord-
2. Der in Berlin beheimatete Finanz-
„Ostseeresort Olpenitz“. Auf einem ehemaligen Marinestützpunk an der OstseeSchleimündung entstehe derzeit das
größte Ferienhausprojekt des Konzerns.
Die Nachfrage nach den schwimmenden
Häusern sei ausgesprochen groß.
großes Interesse, denn bei Käufern, die
ihr Haus maximal 21 Tage im Jahr selbst
nutzen, reduziere sich der Kaufpreis um
die Mehrwertsteuer. Der Kaufpreis sinke
für ein Objekt von 439.110 Euro auf nur
noch 369.000 Euro.
zahlen für das 1. Halbjahr den Höhenflug
der Aktie untermauert. Das operative Geschäft brumme bei dem Finanzdienstleister. Aufgrund des niedrigen Zinsniveaus
profitiere Hypoport derzeit von der hohen
Nachfrage nach Baufinanzierungen.
dienstleister habe den Konzernumsatz in
den ersten sechs Monaten um 27 % von
53,3 auf 67,5 Mio. Euro steigern können.
Die Gesellschaft wachse laut „Börse
Online“ damit schneller als der „ohnehin
schon florierende Markt“.
3. Weitere vergleichbare Projekte
4. Der Umsatz dürfe von 213 Mio. Euro in
3. Der Ertrag vor Zinsen und Steuern
4. Es gebe keinerlei Anzeichen für eine
entstünden im Nationalpark Müritz und
auf Rügen. Der wahre Wachstumstreiber
für die Helma-Gruppe bleibe aber noch
immer das Kerngeschäft „Massivhäuser“.
Es werde bis 2017 für einen kräftigen
Umsatz- und Gewinnanstieg sorgen.
2015 bis 2017 auf 330 Mio. Euro zulegen.
Das EBIT werde im gleichen Zeitraum
von 17,8 auf 29,0 Mio. steigen. Bei einem
Gewinn je Aktie in 2017 von 4,50 Euro
sinke das KGV von 14 für das laufende
Geschäftsjahr auf lediglich 8.
habe sich von 4,3 auf 9,1 Mio. Euro mehr
als verdoppelt. Zum Halbjahr habe
Hypoport damit jetzt schon ein höheres
Betriebsergebnis erzielt, als im Geschäftsjahr 2014, in dem ein EBIT in Höhe
von 7,9 Mio. Euro realisiert worden sei.
Abschwächung im 2. Halbjahr 2015.
Der Nebenwert bleibe daher trotz der
atemberaubenden Kursrally und einer
Bewertung mit einem 20er-KGV für 2016
immer noch ein attraktives Investment für
spekulative Anleger.
KUR
SZIE
L
47,
Der A
Ausg
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0/20
15
Ein Ausbruch über
39 Euro sollte die Seitwärtsphase der letzten
Monate beenden und
den nächsten Kursschub
einleiten.
Ausgabe 04/2015
IEL
Z
S
R
KU 0 €
50,0
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r
Bö
38/2
abe
Ausg
Obwohl die Kursrally inzwischen
sehr steil ist, zeigt die Aktie bislang
keine Schwäche. Gerade erst wurde
die letzte kurze Konsolidierungsphase mit dem Ausbruch auf ein
neues Allzeithoch beendet.
Ausgabe 04/2015
82
Die wichtigsten Analystenprognosen
Foto: © MTU Aero Engines
„Euro am Sonntag“ sieht MTU Aero Engines
vor nächstem Schub.
Laut „Euro am Sonntag“ biete sich Aktionären mit weitem Anlagehorizont derzeit
eine günstige Einstiegschance bei MTU
Aero Engines (WKN: A0D9PT). Kurzfristge
Kursschwankungen seien kein Problem
bei einem Konzern, dessen Geschäft
langfristig ausgelegt sei. Der aktuelle
Boom in der Luftfahrt sorge bei MTU für
langjährige Planungssicherheit. Neue
Antriebe sorgten für den nächsten Schub.
1. Die globale Luftfahrtindustrie boome.
2. MTU werde von fast allen neuen Flug-
Das weltweite Passagieraufkommen
solle sich von 2014 bis 2034 von 3,3 auf
7,3 Mrd. Fluggäste mehr als verdoppeln.
In den kommenden 20 Jahren sei weltweit mit Aufträgen für rund 37.000 neue
Flugzeuge zu rechnen
zeugaufträgen profitieren. Durch Kooperationen und Partnerschaften sei MTU bei
allen großen Triebwerkherstellern (General Electric, Pratt & Whitney oder RollsRoyce mit an Bord. Gefragt seien derzeit
sparsame und leistungsfähige Antriebe.
3. Genau in dieses Anforderungsprofil
4. Ende Juli habe der Chef des Turbi-
passe die neue Triebwerksreihe GEnx. Die
neue Serienproduktion dürfe bald anlaufen. Schon vor Jahresende werde neben
dem Dreamliner von Boeing auch der
erste Airbus A320neo mit den kerosinsparenden Turbinen bestückt.
nenherstellers zum damaligen Kurs von
81,68 Euro eigene Aktien im Wert von
rund 816.000 Euro erworben. Wer jetzt
kaufe, könne noch zu einem günstigerem
Kurs als Reiner Winkler bei dem Wachstumswert aus dem MDAX einsteigen.
Prozyklisch bietet sich erst nach
einem Sprung über die kurzfristige
Abwärtstrendlinie ein Kauf an.
Ausgabe 04/2015
KUR
SZIE
L
97,
00 €
Euro
a
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8/20
15
84
Pivotal-News-Points
Pivotal-News-Points
85
APPLE
EVOTEC
Neue Features bei Apples neuem Betriebssystem
iOS 9 begeistern die Fans – Erstes Leasingangebot
für das neue iPhone erhältlich!
Dank einer sehr guten Geschäftsentwicklung wurde
das Umsatzziel für das laufende Geschäftsjahr nach
oben angepasst!
Mit dem neuen Betriebssystem iOS 9 schließt Apple über 100 Sicherheitslücken. Das Betriebssystem-Upgrade ist auch
für ältere Modelle (ab iPhone 4S) erhältlich. Dazu gibt es eine ganze Reihe an neuen Funktionen. Das Unternehmen aus
Cupertino führte beispielsweise die erste Android-App „Move to iOS“ ein, um den Wechsel von Android zu einem iPhone zu erleichtern. Zudem wird der Hauptspeicher für die neuen Smartphones ab sofort verdoppelt. Jetzt stehen 2 GB
ab Werk zur Verfügung. Das neue iPad Pro bekommt sogar 4 GB. Auf der technischen Seite sind auch einige Neuerungen geplant: Der Mac-Hersteller arbeitet an einer neuen Plattform, mit der die angebotenen Cloud-Services vereinfacht und alle Webangebote vereinheitlicht werden sollen. Außerdem gibt es im Mobile-Payment-Bereich Fortschritte –
der hauseigene Bezahldienst Apple Pay konnte jetzt die fünfhundertste US-Bank als Unterstützer gewinnen. Die neuen
Smartphone-Modelle kommen gut bei den Kunden an: Mit bereits über 12 Mio. Vorbestellungen nach nur einer Woche
übertrifft der Andrang die bisherige Bestmarke aus 2014.
Derzeit hat das Hamburger TecDAX-Unternehmen keinen Grund zu klagen. Die bestehenden Forschungsallianzen
laufen fast alle im Plan oder sogar besser als erwartet. Im August kam es zu einer Erklärung der Zusammenarbeit mit
der Biotechfirma Sanofi im Bereich Diabetes. Gemeinsam mit Sanofi und einem weiterem Partner, Apeiron Biologics,
werden derzeit neue, niedermolekulare Krebsimmuntherapien entwickelt. Anfang September konnten die Hamburger eine auf vier Jahre laufende Kooperationsvereinbarung mit Pfizer im Bereich Organfibrose unterzeichnen. Um
in Zukunft weitere Allianzen schließen zu können, sollen die Ausgaben für Forschung und Entwicklung im laufenden
Jahr auf 15 bis 20 Mio. Euro erhöht werden und es sollen zusätzlich bis zu 10 Mio. Euro in neue Technologien investiert werden. Ein Großteil der Einnahmen erzielt das Unternehmen mit Meilenstein-Zahlungen, die nach und nach von
den Kooperationspartnern in Abhängigkeit vom Forschungserfolg gezahlt werden. Das Bankhaus Lampe stufte Evotec
nach der Prognoseanhebung mit „Buy“ ein und sieht das Kursziel bei 4,60 Euro. Die neue Vorgabe des Biotech-Unternehmens entspreche in etwa seiner Schätzung, so Analyst Volker Braun.
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Diese Unternehmensnachricht könnte einen Pivotal-News-Point markieren:
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16.09.2015
Mit der Einführung des neuen iPhones bietet Apple gleichzeitig einen „Upgrade-Service“ an. Der SmartphoneHersteller entwickelte gemeinsam mit der Citizens Bank ein Leasing-Angebot, das auf 24 Monate ausgelegt ist.
Es besteht die Möglichkeit, nach der Hälfte der Laufzeit das Gerät frühzeitig zurückzugeben und gleichzeitig einen
neuen Leasingvertrag über ein Folgemodell abzuschließen. Analysten rechnen damit, dass das Angebot allein in
Amerika ein zusätzliches EPS-Wachstum von bis zu 0,25 USD bringt. Weltweit könnten mit diesem Angebot sogar
bis zu 24 Mio. iPhones pro Jahr zusätzlich abgesetzt werden.
Ausgabe 04/2015
Diese Unternehmensnachricht könnte einen Pivotal-News-Point markieren:
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15.09.2015
Das Biotech-Unternehmen aus Hamburg zeigt sich nach den aktuellen Zahlen zuversichtlicher für das laufende
Fiskaljahr und erhöhte danach die Umsatzprognose. Treiber waren in erster Linie die Forschungsdienstleistungen, die deutlich besser als bisher geplant laufen. Insgesamt erwartet das TecDAX-Unternehmen jetzt einen Umsatz, der um ca. 45 % höher liegt als noch ein Jahr zuvor (Umsatz 2014: 73,4 Mio. Euro). Dank zahlreicher neuer
Partnerschaften werden auch die Erlöse im Bereich Wirkstoffsuche schneller wachsen. Zukünftige Kooperationen
hängen in dieser Branche fast immer vom bisherigen Forschungserfolg ab.
Ausgabe 04/2015
86
Insidertransaktionen
Insidertransaktionen
87
DAIMLER
TOMORROW FOCUS
Der Premiumhersteller meldet den
30. Rekordmonate in Folge und gibt positiven
Ausblick – Insider greift zu!
Rund 0,3 % der Unternehmensanteile gehören dem
Vorstand- und Aufsichtsratsgremium – CFO legt sich
5.000 Aktien ins Depot!
Dieses Jahr sollte ein hervorragendes Jahr für Daimler werden. Für August meldete der Daimler-Vertriebschef
Ola Källenius den 30. Rekordmonat in Folge. So wurde allein in China ein August-Absatzplus von 53,1 % gemeldet
(32.763 verkaufte Autos). Seit Jahresanfang steht hier nun ein Plus in Höhe von 27,7 % auf dem Papier. Über das
Thema einer möglichen China-Krise können die Stuttgarter Automobilbauer derzeit nur schmunzeln. Und auch sonst
läuft es ausgezeichnet: Auf Jahressicht stieg der PKW-Gesamtabsatz bisher um 15,1 % auf fast 1,2 Mio. verkaufte
Automobile an. Bei Smart ging es seit Jahresanfang sogar um 29,4 % auf fast 78.000 Einheiten nach oben. Pünktlich
zum Start der wichtigsten Automesse der Welt, der IAA, hat der Premiumhersteller weitere neue Modelle parat. Nach
44 Jahren Pause gibt es nun auch wieder ein S-Klasse-Cabriolet. Auch für 2016 ist Daimler-Chef Zetsche optimistisch
und erwartet kein Ende des China-Booms. Zuversichtlich für die Marke ist auch Aufsichtsratsmitglied Dr. Bernd Bohr
und legte sich Anfang September 1.500 Aktien in sein Depot.
Tomorrow Focus ist eines der führenden börsennotierten Internet-Unternehmen in Deutschland und in den beiden Geschäftsbereichen Online-Travel und Subscription aktiv. Zum Konzern zählen bekannte Marken wie die Partnervermittlung ElitePartner, das Reisevergleichsportal HolidayCheck, das Ärzteportal jameda und das Mietwagenvergleichsportal MietwagenCheck. Besonders das Vergleichsportal HolidayCheck erhöhte in jüngster Zeit durch die Werbekampagne
„Die Lizenz zum Check“ in einer humorvollen Art und Weise seinen Bekanntheitsgrad, indem der Werbefilm auf James
Bond anspielt. Um in Zukunft noch mehr Kunden anzulocken, werden in den kommenden 18 Monaten die Investitionen
im Travelsegment sowie in Produktentwicklung und Marketingmaßnahmen deutlich erhöht. Mit einem Aktienpaket von
58,8 % ist die Burda Digital GmbH der größte Einzelaktionär am Münchener Unternehmen. Auch die Geschäftsleitung
ist vom eigenen Konzept überzeugt und stockte die eigenen Anteile weiter auf. Der CFO Dr. Dirk Schmelzer griff als
letztes zu und kaufte 5.000 Anteilsscheine.
1
6
1
2
3
4
5
Anfang September wurde bei
Daimler folgende Insider-Transaktion getätigt:
1
02.09.2015
Dr. Bernd Bohr kauft
1.500 Aktien à 70,05 € im
Gesamtwert von 105.075 €.
Ausgabe 04/2015
Nachfolgend die größten Insiderkäufe bei Tomorrow Focus in diesem Jahr:
1
07.08.2015
Two Wins GmbH kauft
5.355 Aktien à 3,74 € im
Gesamtwert von 20.021 €.
2
21.08.2015
Two Wins GmbH kauft
4.000 Aktien à 3,16 € im
Gesamtwert von 12.656 €.
3
28.08.2015
Christoph Schuh kauft
5.000 Aktien à 3,11 € im
Gesamtwert von 15.550 €.
4
31.08.2015
Christoph Schuh kauft
10.000 Aktien à 3,06 € im
Gesamtwert von 30.600 €.
5
31.08.2015
Timo Salzsieder kauft
5.000 Aktien à 3,11 € im
Gesamtwert von 15.536,85 €.
6
31.08.2015
Dr. Dirk Schmelzer kauft
5.000 Aktien à 3,12 € im
Gesamtwert von 15.600 €.
Ausgabe 04/2015
88
Trading-Storys
Trading-Storys
IROBOT
ACTIVISION BLIZZARD
Neue Modelle
sorgen für Fantasie!
VR-Profiteur vor Breakout auf neue Hochs!
Text: Martin Springmann | Foto: iRobot
Text: Jörg Meyer | Foto: Activision Blizzard
H
aushaltsroboter entlasten Hausfrauen und gestresste Berufstätige
beim Großreinemachen im Eigenheim und gewinnen deshalb immer stärker an Beliebtheit. Marktführer in diesem
Segment ist der US-Konzern iRobot, der
sich in diesem Segment mit Marken wie
Roomba, Scooba, Braava als Premiumhersteller etabliert hat. Mit dem erst kürzlich
vorgestellten neuen Modell Roomba 980
hat der Konzern gute Chancen, verlorenes
Terrain gegenüber Billiganbietern zurück
zugewinnen. Denn der Saugroboter ist in
der Lage, die gesamte Wohnung mittels
der integrierten Kameratechnik zu karto-
V
irtual-Reality dürfte sich im
wahrsten Sinne des Wortes als
„Game Changer” für die Spielindustrie erweisen. Marktforscher von Juniper Research gehen bis 2020 von weltweit mehr als 30 Mio. VR-Gadgets aus.
Neben Herstellern wie Facebook (Oculus
Rift) oder Microsoft (HoloLens), die ab
dem kommenden Jahr ihre VR-Gadgets
anbieten, gehören Gaming-Hersteller zu
den Profiteuren. VR bietet dem Gamer ein
völlig neues Spielerlebnis. Davon konnten
sich die Akteure bereits auf der letzten
Spielmesse „GamesCom” überzeugen,
wobei VR-Spiele zu den Publikumsmag-
graphieren und dabei einen detaillierten
Reinigungsplan zu erstellen. Dabei wird
die Karte bei jedem Reinigungsvorgang
aktualisiert wobei Veränderungen wie
etwa neue Gegenstände berücksichtigt
werden. Der elektronische Saubermann
lässt sich auch per App aus der Ferne
anstoßen, wobei der Reinigungsvorgang
ohne weiteres Zutun voll automatisch
erledigt wird. Der US-Konzern hat sich
damit in eine gute Ausgangsposition
gebracht, um in diesem Multi-MilliardenMarkt neue Akzente zu setzen, was die
zuletzt stagnierende Umsatz- und Ergebnisentwicklung beleben dürfte.
Trading-Taktik
Die Aktie befindet sich
in einem übergeordneten Abwärtstrend
und zeigte sich zuletzt
deutlich fester. Als
Trigger für den Aufbau
von Long-Positionen
bietet sich die Marke
von 31,50 USD an!
Ausgabe 04/2015
89
neten des Events zählten. Einer der Profiteure dieses Megatrends ist der US-Gaming-Spezialist Activision Blizzard, der zu
den führenden Anbietern der gesamten
Branche zählt. Derzeit hält sich der Konzern hinsichtlich möglicher Releases von
VR-Games zwar noch bedeckt, allerdings
steht zu erwarten, dass es bald nach dem
offiziellen Verkaufsstart von Oculus Rift
auch VR-taugliche Versionen bekannter
Activision-Blizzard-Blockbuster wie „Call
of Duty” geben wird. Zuletzt konnte der
Konzern erneut mit starken Q2-Zahlen
aufwarten und übertraf die Prognose
deutlich.
Kleine
Trading-Taktik
Die Aktie zeigte sich
Headline
nach dem Ausbruch
At
vero eos et
über die Marke von 30
accusam
et steht
justo
USD fester und
duo
dolores
et ea
vor einer
Trendfortsetrebum. Stet clita
zung!
kasd gubergren,
no sea takimata
sanctus est Lorem
ipsum dolor sit
amet.
Ausgabe 04/2015
90
IPO-Radar
IPO-Radar
91
NEUE BÖRSENGÄNGE
IPO-RADAR
Das Martkumfeld verschreckt zunehmend die IPO-Kandidaten. Auch wenn HapagLloyd,den Börsengang für November angekünigt hat, hält sich der Konzern angesichts der Turbulenzen die Hintertür für einen Rückzieher ausdrücklich offen.
Text: Peter Elsner | Foto: Tim Binderszewsky
Upcoming IPOs Deutschland + Europa
WKN
LAND
ZEICHNUNGSFRIST
ERSTNOTIZ
PREISSPANNE
BÖRSENWERT
Hapag-Lloyd
NAME
HAPA88
Deutschland
-
ab 15. Nov.
-
ca. 5 Mrd. €
Jost-Werke
JST333
Deutschland
-
Herbst 2015
-
ca. 600 Mio. €
Scout24
SCOUT2
Deutschland
-
Herbst 2015
-
> 2 Mrd. €
Steinhoff International
916484
Deutschland
-
07.12.2015
-
ca. 20 Mrd. €
Bombardier Transport.
-
Deutschland
-
Q4 2015
-
ca. 1,3 Mrd. €
Covestro
COV357
Deutschland
-
Q4 2015
-
ca. 8 Mrd. €
Ferrari
FERR11
Italien
-
Q4 2015
-
ca. 10 Mrd. €
Xella Int.
XELLA7
Deutschland
-
Q4 2015
-
ca. 2,5 Mrd. €
ABN Amro
880026
Niederlande
-
2015
-
ca. 100 Mrd. €
-
Deutschland
-
2015
-
ca. 1 Mrd. €
Edag
Upcoming IPOs U.S.A.
SYMBOL
BÖRSE
ERSTNOTIZ
PREISSPANNE
BÖRSENWERT MAX.
Oasmia Pharmaceutical
NAME
OASM
NASDAQ
ab 21.9.
$ 5,75 - $ 7,75
$ 200 Mio.
Boulevard Acquisition II
BLVDU
NASDAQ
ab 21.9.
$ 10,00
$ 438 Mio.
Sole Elite Group
SOLE
NASDAQ
ab 21.9.
$ 10,00 - $ 12,00
$ 198 Mio.
Fuling Global
FORK
NASDAQ
ab 21.9.
$ 5,00 - $ 7,00
$ 100 Mio.
Cerecor
CERC
NASDAQ
ab 21.9.
$ 6,00 - $ 7,00
$ 58 Mio.
Boxlight
BOXL
NASDAQ
ab 21.9.
$ 8,00 - $ 10,00
$ 58 Mio.
SynCardia Systems
TAHT
NASDAQ
ab 28.9.
$ 10,00 - $ 12,00
$ 88 Mio.
Anterios
ANTE
NASDAQ
-
$ 12,00 - $ 14,00
$ 176 Mio.
BioCardia
BCDA
NASDAQ
-
$ 12,00 - $ 14,00
$ 154 Mio.
Ecolomondo
EECO
NASDAQ
-
$ 6,50 - $ 7,50
$ 155 Mio.
Ausgabe 04/2015
Heute im Spotlight:
Hapag-Lloyd S. 92
Ausgabe 04/2015
92
IPO-Radar
IPO-Radar
93
HAPAG-LLOYD
Deutschlands größtes SchifffahrtsUnternehmen will an die Börse!
Durch den Gang auf das Parkett könnten Minderheitsaktionäre
ihre Anteile am Unternehmen zu einem lukrativen Preis veräußern. Allerdings ist es aktuell noch fraglich, ob es in diesem
Jahr überhaupt zu einem Börsengang kommen wird. Insidern
zufolge hängt der Gang auf das Parkett stark vom aktuellen
Marktumfeld ab.
Text: Daniel Wiechel | Fotos: Hapag-Lloyd
S
pekulationen über einen Börsengang der Containerreederei Hapag-Lloyd gibt es schon seit
Jahren. Eventuell ist es in diesem Jahr tatsächlich
soweit. Doch den Schritt aufs Parkett macht das Unternehmen neuesten Meldungen zufolge ausdrücklich von
der Marktlage abhängig. Stimmt diese nicht, dann könnte
sich der Börsengang auch noch bis ins Frühjahr 2016
verschieben. Allerdings soll dann nicht das komplette
Unternehmen an den Mann gebracht werden, sondern
nur ein kleiner Teil. Insgesamt sind rund 20 % für den
Börsengang geplant. Insidern zufolge wird der aktuelle
Marktwert bereits auf ca. 5 Mrd. Euro geschätzt. Den
Börsengang würden aller Wahrscheinlichkeit nach die
Minderheitsaktionäre wie beispielsweise der TUI Konzern
dazu nutzen, sich von ihren restlichen Anteilen zu trennen. Zumindest haben die kleineren Anteilseigner das
Vorrecht, ihre Aktienanteile zu veräußern. Die Ankeraktionäre wie beispielsweise die Stadt Hamburg oder das
Unternehmen CSAV würden ihre Beteiligungen bis auf
Weiteres behalten.
TUI war schon immer mit an Bord
Die Geschichte der Traditionsreederei reicht weit zurück.
Der Konzern in seiner aktuellen Form entstand am 1.
September 1970 durch die Fusion der beiden Reedereien
Hamburg-Amerikanische-Packetfahrt-Actien-Gesellschaft (kurz: Hapag / Hamburg-Amerika Linie - gegründet: 1847 in Hamburg) und Norddeutscher Lloyd (kurz:
NDL - gegründet: 1857 in Bremen). 1998 erwarb die
Preussag AG mit 50,1 % eine Mehrheitsbeteiligung an Hapag-Lloyd. Ein Jahr danach wurde der Konzern neu geordnet: Das Tourismusgeschäft wurde der Preussag AG
direkt zugeordnet und in die TUI Group GmbH umfirmiert.
2002 wurde auf der Hapag-Lloyd Hauptversammlung
Ausgabe 04/2015
ein Squeeze-out der Minderheitsaktionäre beschlossen.
Dadurch wurde Preussag zum Alleinaktionär von HapagLloyd und der Touristikkonzern Preussag firmierte sich in
TUI um. Zwei Jahre später wollte der Aufsichtsrat der TUI
einen Teil von Hapag-Lloyd wieder an die Börse bringen,
macht aber im letzten Moment einen Rückzieher, weil der
Erlös nicht hoch genug war.
In den Jahren 2008/2009 litt der Konzern ziemlich stark
unter der Finanzkrise. Noch im Oktober 2008 übernahm
das Albert-Ballin-Konsortium bestehend aus der Stadt
Hamburg, Kühne Holding AG, Signal Iduna, HSH Nordbank, M.M.Warburg Bank und HanseMerkur 56,67 % der
Reederei. Die restlichen 43,33 % verblieben bei der TUI.
Drei Jahre später gibt die Stadt Hamburg bekannt, sie
werde ihren Anteil an Hapag weiter aufstocken. Ende
Juni hatte die Hansestadt eine Beteiligung von rund 78 %
am Konzern. Der TUI-Anteil ging auf 22 % zurück.
Im vergangenen Jahr akquirierte Hapag-Lloyd die chilenische Reederei CSAV und stieg damit zur viertgrößten
Linienreederei der Welt sowie zum Marktführer in Lateinamerika auf. Durch die Übernahme verschoben sich die
Eigentümerverhältnisse erneut. Aktuell sind die Eigentümer der Hapag-Lloyd AG CSAV (34 %), die Stadt Hamburg
(HGV, 23,2 %), Kühne Maritime (20,8 %), TUI (13,9 %),
Signal Iduna (3,3 %), HSH Nordbank (1,8 %), M.M.Warburg
& CO (1,8 %, inkl. zwei Privatinvestoren) und HanseMerkur (1,1 %).
Marktposition gefestigt und weiter ausgebaut
Die ersten sechs Monate im laufenden Geschäftsjahr
verliefen für die Hamburger hervorragend. Die Anzahl
der Frachtschiffe nahm um satte 34 Stück zu. Insgesamt
zählen zum Stichtag 30. Juni 188 Frachter zur Flotte.
Die Umsatzerlöse kletterten im gleichen Zeitraum von
3,2 Mrd. auf 4,7 Mrd. Euro an. Hierbei sind allerdings Skaleneffekte durch die jüngste Akquisition in Lateinamerika
mit zu berücksichtigen. Im vergangenen Jahr erlitt das
Unternehmen unterm Strich leider noch einen Verlust
in Höhe von 173 Mio. Euro. Aber im Zeitraum Januar bis
Juni 2015 steht nun ein Gewinn in Höhe von 157,2 Mio.
Euro auf dem Papier. Durch den Zusammenschluss mit
CSAV in 2014 werden allerdings noch weitere Synergien
in den kommenden Monaten von bis zu 100 Mio. Euro
erwartet.
Wachstum durch technischen Fortschritt
und Akquisitionen
Ziel der Reederei ist ein langfristig profitables Wachstum. Das weltweite Containertransportvolumen wird
2015 voraussichtlich um 3,5 % und im nächsten Jahr
um weitere 5,4 % zulegen. Hapag-Lloyd geht davon aus,
dass die Nachfrage nach Containertransportleistungen
auch langfristig weiter zunehmen wird. Um die Position
auf dem internationalen Markt weiter zu stärken, steht
die Realisierung von Skaleneffekten im Schiffsbetrieb im
Vordergrund und somit will Hapag-Lloyd auch in Zukunft
in neue Schiffe und die neusten Schiffstechnologien
investieren. Nach einer Studie von MDS Transmodal vom
Das Transportvolumen für Container geht seit
Jahrzehnten durch die Decke. Nicht nur im Hamburger Hafen türmen sich die „Standardkisten“,
in denen Güter aller Art rund um den Globus
gebracht werden.
Juli 2015 soll in den Jahren 2015 bis 2020 der durchschnittliche Anstieg im Transportgeschäft sogar knapp
über 5 % pro Jahr liegen. Aufgrund der stark gesunkenen
Anzahl von Neubauaufträgen liegt die Tonnage der in
Auftrag gegebenen Containerschiffe mit derzeit 17 % der
Weltcontainerflottenkapazität auf dem niedrigsten Stand
seit 2002.
Interessanter Börsenkandidat
Ob man den Börsengang eines der weltweit größten
Frachtunternehmen zeichnen soll oder nicht, hängt letztendlich mit den finalen Rahmenbedingungen zusammen.
Noch liegt keine Preisspanne für das IPO vor. Sobald
das der Fall ist, werden Analysten neu rechnen und die
fundamentalen Kennziffern mit dem fairen Wert in Bezug
setzen. Sollte ein Börsengang von Hapag-Lloyd in den
kommenden Monaten tatsächlich aktuell werden, werden
wir die Story gegebenenfalls noch einmal durchleuchten.
Ausgabe 04/2015
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Deutsche Asset
& Wealth Management
Last
Call
Liebe Leser,
es geht wieder einmal rund an der Börse.
Aktuell fällt der Blick ins Depot vor allem
Langfristanlegern nicht leicht. Doch
anstatt großartig zu jammern, ist jetzt
die Zeit gekommen, nach den nächsten großen Kaufchancen Ausschau zu
halten. Starinvestor Warren Buffet hat
für Situationen, wie sie derzeit am Markt
herrschen, einen passenden Ratschlag:
„Heute sitzt jemand im Schatten, weil
ein anderer vor langer Zeit einen Baum
gepflanzt hat.“
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Aktualisierte Chemie-Kennzahlen für 2015