DEUTSCHLAND: 10€ ÖSTERREICH: 10€ SCHWEIZ: 10CHF WEITERGABE NICHT ERLAUBT! www.traderfox.de 06 aktien 14. Juni 2015 Magazin über systematisches Investieren Bechtle Umsatzverdopplung bis 2020. Sollten Anleger jetzt einsteigen? 24 High Quality Musterdepot Portfolio-System mit 917% Performance seit 1999. Unser Vorbild für dieses Konzept war Warren Buffett. 48 VirtualRealityht GoPro mac Ernst! S. 32 Burggraben- Aktien Marktführende Unternehmen, in die Anleger auf Sicht von 10 bis 15 Jahren investieren können. 06 Editorial 03 EDITORIAL Wir wollen Begeisterung fürs systematische Investieren entfachen! Von Simon Betschinger Liebe Leser, mit dem „aktien“ Magazin wollen wir Ihre Begeisterung fürs systematisches Investieren entfachen. In dieser Ausgabe ist es jetzt endlich soweit. Heute starten unsere systematischen Portfolio-Konzepte, die darauf ausgerichtet sind, bei kalkuliertem Risiko eine jährliche Durchschnittsrendite zwischen 10 und 20 % zu erzielen. Ich möchte Ihnen nun eines unserer Musterdepot-Konzepte genauer beschreiben. Die High Quality Strategie setzt auf Unternehmen, deren Geschäftsaussichten sicher einzuschätzen sind und die mit höchster Wahrscheinlichkeit auch noch in 10 bis 20 Jahren existieren werden. Warren Buffett verwendete für die Identifikation solcher Unternehmen den Begriff „Burggraben“. Burggraben-Unternehmen zeichnen sich durch Geschäftsmodelle aus, die nur schwer angreifbar sind. Wie können wir solche Burggraben-Unternehmen identifizieren? Aufgrund ihrer besonderen Position schlägt sich der Erfolg von Burggraben-Unternehmen in der Qualität verschiedener buchhalterischer Kennzahlen nieder. Beispielsweise zeigt eine hohe Nettogewinnmarge, dass ein Unternehmen Preise weit über den Kosten realisieren kann und damit über eine starke Preismacht verfügt. Wäre das Geschäftsmodell leicht angreifbar, würde die Nettogewinnmarge auf ein kompetitives Niveau zurückfallen. Eine stabile hohe Nettogewinnmarge ist damit ein erstes Kriterium, das auf ein Burggraben-Unternehmen hindeutet. Ähnlich ist auch eine hohe Eigenkapitalrendite zu interpretieren, die auf einen Wettbewerbsvorteil und ein gutes Kapitalmanagement schließen lässt. Weiterhin senkt ein geringer Verschuldungsgrad sowohl das langfristige Insolvenzrisiko als auch die Schwankungsanfälligkeit des Nettogewinns. Ein moderates bis hohes Umsatzwachstum deutet hingegen darauf hin, dass sich das Unternehmen weder in einem Kampf mit schrumpfenden Marktanteilen befindet, noch in einem absteigenden Wirtschaftszweig tätig ist. Weiterhin achten wir bei der Auswahl der Qualitätsunternehmen auf eine hohe Stabilität des Geschäftsmodells. Hohe Sprünge in der Gewinnmarge oder unregelmäßige Umsatzverläufe kennzeichnen meist eine starke Abhängigkeit von externen Faktoren, die außerhalb der Kontrolle des Unternehmens liegt. Qualitätsunternehmen hingegen sind aufgrund ihres stablien Geschäftsmodells externen Faktoren weniger stark ausgesetzt. Wie sind wir auf diese MusterdepotKonzepte gekommen? Wir haben zuerst Wissen aufgebaut, indem wir Bücher über Warren Buffett und wissenschaftliche Arbeiten über seine Investmentmethode gelesen haben. Danach hatten wir gut verstanden wie Warren Buffett seine Aktien ausgewählt hat. Diese Auswahlprinzipien haben wir in klare mathematische Regeln gepackt und damit Portfoliosysteme gebaut. Die Performance hat uns zugegeben selbst positiv überrascht: +15,16 % im Schnitt pro Jahr. Seit 1999 und trotz zweier schwerer Bärenmärkte! Ab der nächsten Ausgabe stellen wir uns dann auch der Herausforderung mit unserem „Value-Investing-Musterdepot“ diese automatisierten Depotkonzepte nochmal zu schlagen. Simon Betschinger Die Aktienanlage kann Spass machen und zwar dann, wenn man einem vertrauenswürdigen Plan folgt. Ausgabe 06/2015 Inhaltsverzeichnis ANLAGE- UND ZUKUNFTSTRENDS Ausgabe 06/2015 Inhalt 32 Trend-Scout...........................32 TREND-SCOUT Darüber diskutiert die Redaktion: Virtual-Reality. 2016 wird das Jahr der Virtual-Reality. Verschiede Technolgiekonzerne bringen VR-Brillen heraus. Anlagetrends .......................36 RUBRIKEN So handelt man sie richtig! Editorial................................ 03 INSPIRATIONEN Anlagetrends Industrie 4.0, Cybersecurity und VirtualReality....................................38 Wir haben die heißesten Analystenempfehlungen, Insiderkäufe, Pivotal-News-Points und Trading-Stories für Sie zusammengestellt. LEADERBOARDS Impressum........................... 05 Last Call................................ 88 TITELTHEMA 08 HERSHEY Schokolade verkauft sich immer. Deshalb hat The Hershey Company auch ein todsicheres Geschäftsmodell. Der US-Konzern ist ein „Burggraben-Unternehmen“ erster Güte. 78 Sektorleader Zebra Technologies, Imperva und Dassault Systèmes. Leaderboards ...................... 46 präsentieren sich in neuem Gewand. Burggraben-Aktien............. 06 High-Quality-Stocks............ 48 NEU mit Musterdepot! Unternehmen mit einem unangreifbaren Geschäftsmodell! Dividendenaktien..................54 NEU mit Musterdepot! Hershey................................. 08 24 Jack Henry.............................14 BECHTLE Trendiger Finanzdienstleister! Das IT-Systemhaus konnte einen wichtigen Großauftrag von VW gewinnen. Grund genug, diesen Konzern genauer zu durchleuchten. DARVAS-REPORT Aktien ganz nach dem Geschmack der Börsenlegende Nicolas Darvas.......32 Darvasianer machen schnelle 100 % mit der Goldpflaume. Value-Aktien...........................61 Wachstumswerte................ 66 GoPro......................................42 Drohnen und Virtual-Reality! Ausgabe 06/2015 TraderFox GmbH Lederstr. 102 72764 Reutlingen Telefon: +49 (0) 7121 8208028 www.traderfox.de Beteiligte Personen und Aufklärung über Eigenpositionen. Alle Redakteure haben sich strengen Verhaltensstandards unterworfen. Konzeption und Idee: Simon Betschinger (Amazon, Microsoft). Chefredakteur: Jörg Meyer (AT&S, 2G Energy) Peter Elsner (keine Eigenpositionen). Martin Niebuhr (Amazon, IBM). Martin Springmann (Manz). David Steinbrecher (keine Eigenpositionen). Tim Binderszewsky (keine Eigenpositionen). Johannes Kühn (keine Eigenpositionen). Daniel Wiechel (keine Eigenpositionen) Alle weiteren Infos finden Sie auf: www.traderfox.de Der Hersteller der kultigen Action-Kameras erweitert sein Produktportfolio. Dabei spielt auch Virtual-Reality eine große Rolle. Bechtle und SMA Solar. 46 LEADERBOARDS Jetzt können Sie sich anhand unserer ersten Musterdepots vom Erfolg unserer Screenings überzeugen. © Tim Binderszewsky Bildmaterial: Pivotal-News-Points........... 84 GOPRO Titelbild: 2 Top-Chancen aus den Leaderboard-Listen............. 77 INSPIRATIONEN 42 [email protected] Layout & Satz: Eckert & Ziegler, Voestalpine, AT&S. IT-Systemhaus mit überzeugenden Aussichten! Herausgeber High-Quality-/Value.............72 NEUES Leaderboard! Analystenprognosen........... 80 Bechtle...................................24 IMPRESSUM Werbung und Kooperationen: Qualität macht den Unterschied! TOP-STORYS 05 Insidertransaktionen...........85 Eckert & Ziegler, Voestalpine, AT&S. Trading-Storys..................... 86 Salzgitter und 2G Energy. Tim Binderszewsky (CD) Peter Elsner istockphoto.com, fotolia.com, Pressematerial der jeweiligen Firmen. Haftungsausschluss Dieses Magazin ist eine journalistische Publikation und dient ausschließlich Informationszwecken. Die Informationen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf irgendeines Wertpapieres dar. Der Kauf von Aktien ist mit hohen Risiken behaftet. Ihre Investitionsentscheidungen dürfen Sie nur nach eigener Recherche und nicht basierend auf unseren Informationsangeboten treffen. Wir übernehmen keine Verantwortung für jegliche Konsequenzen und Verluste, die durch Verwendung unserer Informationen entstehen. Ausgabe 06/2015 06 Top-Story Top-Story 07 BURGGRABEN-AKTIEN Unternehmen mit einem unangreifbaren Geschäftsmodell! Text: Simon Betschinger | Foto: Tim Binderszewsky V on Warren Buffett sind folgende Aussagen überliefert: „Wir mögen Aktien, die eine hohe Investitionsrendite generieren und die das mit hoher Wahrscheinlichkeit weiterhin tun... Ich achte auf langfristige Wettbewerbsvorteile und ob sie dauerhaft sind… Achten Sie auf die Dauerhaftigkeit der Franchise. Mir ist es am wichtigsten, herauszufinden, wie breit der Wassergraben um das Unternehmen ist. Ich liebe natürlich große Burgen und breite Gräben mit Piranhas und Krokodilen.“ In „aktien“ werden wir uns ab sofort Ausgabe für Ausgabe auf die Suche nach Burggraben-Firmen weltweit machen. Wir werden eine Liste mit BurggrabenUnternehmen führen und die spannendsten Titel in ein „Value-Investing“ Depot aufnehmen, das für die langfristige Aktienanlage konzeptioniert ist. Rund um das Thema „Value-Investing“ wollen wir dann in Deutschland regelmäßig „ValueInvesting-Stammtische” abhalten. Sie sehen, liebe Leser. Wir meinen es ernst, wenn wir sagen, dass wir Ihre Begeisterung für das systematische Investieren entfachen wollen. Unser „Value-Inveting-Musterdepot“ wird gleichermaßen ein Wettkampf zwischen Mensch und Computer. Denn in die- Ausgabe 06/2015 ser Ausgabe von „aktien“ starten auch gleichzeitig zwei komplett automatisierte Portfolio-Systeme, bei denen nach klaren Regeln die Aktien softwaregestützt ausgewählt werden. Diese automatisierten Portfolio-Konzepte haben in den letzten 16 Jahren zu durchschnittlichen Jahresrenditen von 15 % geführt. Wir sind gespannt, ob wir Menschen, die hinter dem Magazin „aktien“ stehen, es schaffen werden, diese quantitativen Konzepte zu schlagen. Die ersten beiden Burggraben-Aktien, die es auf unsere Liste schaffen, sind Hershey und Jack Henry. Die Art des Burggrabens könnte bei beiden Unternehmen jedoch unterschiedlicher nicht sein. Hershey hat sich die Wettbewerbsvorteile über ein großes Produkt-Portfolio von starken Marken erschaffen, die bei Konsumenten bekannt und beliebt sind. Jack Henry kann als IT-Dienstleister für Banken über eine so große Kundenbasis verfügen, dass es für die meisten Banken wohl unmöglich sein dürfte, auf JackHenry-Produkte plötzlich zu verzichten. Das lesen Sie in diesem Artikel Hershey Qualität macht den Unterschied. Süße Versuchung aus den USA. S. 08 Jack Henry & Associates Dieser Finanzdienstleister überzeugt mit trendigem Geschäftsmodell. S. 14 Ausgabe 06/2015 08 Qualität macht den Unterschied! Qualität macht den Unterschied! 09 HERSHEY Süße Versuchung aus den USA! Der Schokoladen- und Süßwarenhersteller The Hershey Company verfügt mit einem Marktanteil von mehr als 40 % über eine dominierende Position in Nordamerika. Die jüngst eingeleitete Wachstumsstrategie, die auf bevölkerungsreiche Märkte wie China und Brasilien abzielt, verspricht für die kommenden Jahre enormes Potenzial. Damit dürfte sich die solide Umsatz- und Ergebnisentwicklung der vergangenen Jahre weiter beschleunigen. In den vergangenen Jahren gelang es dem Konzern, seine Profitabilität kontinuierlich zu verbessern, wobei der Konzern zuletzt eine Bruttogewinnmarge von 46,5 % erzielen konnte. Attraktiv ist die Aktie für langfristig orientierte Anleger aufgrund der aktionärsfreundlichen Ausschüttungspolitik und der hohen adjustierten Dividendenrendite von 5 %. Nach den jüngsten Abschlägen im Zuge der schwächer als erwartet ausgefallenen Q1-Zahlen bietet sich für Investoren mit langfristigem Zeithorizont eine attraktive Einstiegschance, um bei diesem Qualitätswert günstig zum Zug zu kommen. Text: Martin Springmann | Fotos: Hershey/Business Wire U nternehmen, die über einen längeren Zeitraum hinweg besser als die Konkurrenz abschneiden, zeichnen sich durch ein nachhaltiges Geschäftsmodell aus und verfügen über starke Marken mit einem hohen Bekanntheitsgrad. Dies sichert ihnen Wettbewerbsvorteile gegenüber ihren Mitbewerbern und überdurchschnittliche Gewinnmargen. Ein interessanter Kandidat aus dieser Kategorie ist der US-Schokoladenhersteller Hershey, der mit seinen Produkten nicht nur für lachende Kinderaugen sorgt, sondern auch seinen Aktionären bei der Betrachtung der LangfristPerformance der Aktie ein Lächeln aufs Gesicht zaubert. Das Erfolgsgeheimnis des 1894 gegründeten Konzerns gründet sich auf ein starkes Markenportfolio, denn Ausgabe 06/2015 Hershey-Schokolade (Hershey‘s Symphony), Konfekt und Pralinen-Spezialitäten („Hershey‘s Pot of Gold“, „Hershey‘s Nuggets“, Hershey‘s Kisses“), Schokoriegel („Almond Joy“, „Mounds“, „100 Calorie Bar“) oder Bonbon- und Schokospezialitäten („Reese´s Pieces“, „Jolly Rancher’s“) sind seit Generationen praktisch in jedem US-Supermarkt zu finden und erfreuen sich auch außerhalb des US-Marktes wachsender Beliebtheit. Neben Schokoladenspezialitäten wurde das Sortiment über die Jahre hinweg sukzessive durch weitere Produktkategorien wie Bonbons („Icebreakers“) und Karamel-Spezialitäten („Lancaster”) ergänzt, wobei der Konzern neben eigenen Produktkreationen auch erfolgreich auf selektive Übernahmen setzte. Gute Aussichten Die weiter forcierte Expansion im internationalen Geschäft sollte sich mittelfristig für das Schokoladen-Imperium auszahlen. Attraktiv für Langfrist-Investoren ist die aktionärsfreundliche Ausschüttungspolitik des Konzerns. Das Erfolgsgeheimnis von Hershey ist vergleichsweise simpel und hat sich seit Firmengründung kaum verändert: Bei der Herstellung greift Hershey auf qualitativ hochwertige Zutaten aus vorwiegend regionaler Produktion zurück. Das kommt bei den Verbrauchern gut an. Dafür ist man auch bereit, etwas tiefer in die Tasche zu greifen. Auch geschmacklich hat Hershey seinen Wettbewerbern nach Einschätzung vieler US-Konsumenten einiges voraus und konnte sich nicht nur bei Schokolade und Süßigkeiten sondern auch bei höherpreisigen Artikeln wie Pralinen und Konfekt als PremiumAnbieter etablieren. Entsprechend nimmt Hershey in den USA mit einem Marktanteil von 44,2 % (Stand 2014) eine dominierende Marktposition ein und rangiert damit mit deutlichem Abstand vor anderen Wettbewerbern wie Mars/Wrigley (29,5 %) oder Nestle (5,8 %) Auslandsexpansion als Schlüssel zum Erfolg Mit dem, was man aus Kakao Außerhalb der USA nimmt Hershey jedoch mit einem Marktanteil von gerade einmal knapp 4 % am Weltmarkt im Vergleich zu anderen Lebensmittelmultis einen eher bescheidenen Platz ein, da es Hershey versäumt hatte, seine Auslandspräsenz auszubauen. Erst seit den 1990er-Jahren begann der US-Konzern mit der zielgerichteten Auslandsexpansion, wobei neben Europa die bevölkerungsreichen Emerging Markets wie China oder Brasilien ganz oben auf der Agenda stehen. Bei der Erschließung dieser Märkte fährt Hershey eine zweigleisige Strategie: Neben den bekannten Kernmarken setzt der Konzern auf selektive Akquisitionen regionaler SüßwarenSpezialisten. Dieser Ansatz erwies sich in China als äußerst erfolgreich: Hier übernahm der US-Konzern im Jahr 2013 für mehr als 500 Mio. USD die Mehrheit Hershey die Süßwarenabtei- alles machen kann, füllt lungen der Kaufhäuser. Ausgabe 06/2015 10 Qualität macht den Unterschied! Qualität macht den Unterschied! Diagramm Hershey von einem Anstieg der Gesamtumsätze auf mehr als 4,3 Mrd. USD p. a. ausgehen. China nimmt in der Auslandsstrategie von Hershey daher eine zentrale Rolle ein und soll mittelfristig nach den USA die zweithöchsten Umsatzerlöse innerhalb des Konzerns generieren. Neben China setzt Hershey auf Brasilien und Mexiko, wobei Hershey bis 2017 rund 25 % seiner Umsatzerlöse außerhalb des Heimatmarktes erzielen will. Von diesem Planziel ist Hershey allerdings noch ein gutes Stück entfernt, zumal der Auslandsanteil derzeit bei knapp 11 % liegt. Starker Ergebnistrend – Schwächer als erwartete Q1-Zahlen Neben Klassikern wie Smores erweitert Hershey das Angebot regelmäßig um Neuheiten: z. B. Hershey‘s Snack Mix und Brookside Früchte- und NussRiegel. am Schokoladen- und Süßigkeitenhersteller Shanghai Golden Monkey (Jahresumsatz: 225 Mio. USD) und konnte damit seinen Marktanteil von gerade einmal 2 % in einem der wichtigsten Märkte weltweit bis Ende 2014 auf rund 11 % ausbauen. Nach Einschätzung von Analysten hat Hershey trotz des vergleichbar hohen Kaufpreises strategisch richtig gehandelt. Denn der Jahresumsatz bei Schokolade liegt im bevölkerungsreichsten Land der Erde bei lediglich knapp 2,5 Mrd. USD pro Jahr. Dank der stetig wachsenden Mittelund Oberschicht steigt auch die Nachfrage nach dem vergleichsweise teuren Naschwerk, wobei Analysten bis 2019 Hershey Aktienkurs Stand: 11.06.2015 $ 91,14 WKN (Kürzel) 851297 (HSY) ISIN US4278661081 Hauptbörse NYSE Börsenwert $ 20,16 Mrd. www.thehersheycompany.com in USD 2014 2015e 2016e 2017e Umsatz 7,42 Mrd. 7,87 Mrd. 8,30 Mrd. 8,72 Mrd. EBIT 1,39 Mrd. 1,54 Mrd. 1,65 Mrd. 1,71 Mrd. EPS 3,77 4,34 4,75 5,14 KGV 24,2 21,0 19,2 17,7 KUV 2,7 2,6 2,4 2,3 1,91 % 2,30 % 2,61 % 2,79 % Div.-Rend. Ausgabe 06/2015 Dank seiner starken Marktposition gelang es Hershey in den vergangenen Jahren trotz zahlreicher Wirtschaftskrisen und konjunkturell schwierigen Rahmenbedingungen Umsatz und Ergebnis kontinuierlich zu verbessern. Seit 2008 kletterte der Gewinn je Aktie von 1,88 USD auf 3,98 USD in 2014, während die Umsatzerlöse im gleichen Zeitraum von 5,13 Mrd. USD auf 7,14 Mrd. USD zulegen konnten. Im 1. Quartal zeigte die Erfolgsstory von Hershey einige Kratzer im Lack: Zwar konnte der Süßwarenhersteller die Umsatzerlöse von 1,87 Mrd. USD auf 1,94 Mrd. USD steigern, beim Nettogewinn wurde jedoch ein leichter Rückgang von 252,5 Mio. USD bzw. 1,11 USD je Aktie auf 244,7 Mio. USD bzw. 1,10 USD je Aktie ausgewiesen. Auch beim um Einmaleffekte bereinigten Gewinn je Aktie wurde ein Rückgang von 1,15 USD auf 1,09 USD verzeichnet. Damit wurden die Analystenerwartungen, die bei einem Umsatz von 1,96 Mrd. USD und einem Gewinn von 1,16 USD je Aktie gelegen hatten, deutlich verfehlt. Neben negativen Wechselkurseffekten belastete das schwächer als erwartet ausgefallene China-Geschäft das Ergebnis des SchokoHerstellers, was von Analysten besonders moniert wurde. Im Anschluss sah sich Hershey außerdem zu einer Senkung 11 der Umsatzprognose genötigt und geht nunmehr für das Gesamtjahr von einem wechselkursbereinigten Umsatzplus von lediglich 3,5 bis 4 % (zuvor 4 bis 6 %) aus. Aktie nach Kursabschlägen attraktiv bewertet – Hohe Dividendenrendite Im Anschluss an die Veröffentlichung der Q1-Zahlen kam es bei der Aktie von Hershey zu deutlichen Kursabschlägen, was interessante Einstiegschancen für Investoren mit einem längerfristigen Zeithorizont bietet. Die Erfolgsstory von Hershey ist aufgrund der starken Marktposition in den USA und der überzeugend vorgetragenen Expansionsstrategie im internationalen Geschäft weiterhin intakt. Auch in China sind die Perspektiven von Hershey weiterhin vielversprechend, wobei die schwächere Entwicklung im Auftaktquartal neben einer etwas schwächeren Nachfrage der nicht ganz reibungslos verlaufenden Integration von Shanghai Golden Monkey geschuldet sein dürfe, mutmaßen einige Analysten. Aktuell geht das Gros der Experten davon aus, dass Hershey die temporären Probleme in den Griff bekommt und sehen für das laufende Fiskaljahr einen Anstieg beim Gewinn je Aktie von 3,77 USD auf 4,34 USD, was einem KGV 15 (e) von knapp 21 entsprechen würde. Damit wäre die Aktie im historischen Vergleich relativ günstig zu haben, zumal der Aktie in den vergangenen Jahren eine KGV-Bewertung von 25 bis 33 zugestanden wurde. Auch die Dividendenrendite von 2,3 % ist vor dem Hintergrund der derzeit niedrigen Kapitalmarktzinsen nicht zu verachten. Anleger mit langfristigem Zeithorizont profitieren darüber hinaus von der aktionärsfreundlichen Ausschüttungspolitik des Konzerns. Denn Hershey lässt seine Anteilseigner seit jeher durch Aktienrückkäufe und Dividendenerhöhungen am Unternehmenserfolg teilhaben. Rechnet man die getätigten Aktienrückkäufe und Kapitalmaßnahmen mit ein, ergibt sich bei Hershey eine adjustierte Dividendenrendite von 5 %. Da die langfristige Wachstumsstory bei Hershey weiter intakt ist, bietet die jüngste Kursdelle somit eine attraktive Einstiegsgelegenheit für Anleger mit längerfristigem Zeithorizont. Ausgabe 06/2015 12 Qualität macht den Unterschied! Qualität macht den Unterschied! Wachstumstreiber! Nach der Übernahme von Shanghai Golden Monkey konnte das Schokoladenimperium seinen Marktanteil in China von 2 auf 11 % steigern. Äußerst beliebt in China sind Küßchen von Hershey. 13 Hershey geht mit der Zeit. Wer hat gesagt, dass man 3D-Drucker nur zur Herstellung von Prototypen in der Industrie verwenden kann? Auch Schokolade eignet sich hervorragend für diese Zukunftstechnologie. Die Individualisierung unserer Schokoladen und Pralinen ist nur noch eine Frage der Zeit. Fünfjahreschart Hershey Nach Kurssturz überverkauft Nach der Veröffentlichung schwächer als erwarteter Zahlen für das 1. Quartal musste die Aktie deutliche Abschläge hinnehmen. Im weiteren Verlauf wurden Kurserholungen im Bereich von 96 USD wieder abverkauft. In den vergangenen Wochen musste der Wert weitere Abschläge hinnehmen und rangiert im Bereich des unteren Bollinger-Bands, was einen überverkauften Zustand der Aktie anzeigt. Rücksetzer zum Einstieg nutzen: Ein Rutsch aus den Bollinger-Bändern bietet Chancen für einen antizyklischen Long-Einstieg! How to trade: Hershey (HSY) Trend-Template NICHT ERFÜLLT! Value-Template ERFÜLLT! Ein Trader ohne TraderFox ist wie ein Seemann ohne Sextant Disruptive-Company TRADER INVESTOREN Die Aktie befindet sich derzeit in einem intakten Abwärtstrend und rangiert im Bereich des 52-Wochen-Tiefs am unteren Bollinger-Band. Damit werden die Kriterien des Trend-Templates nicht erfüllt. Hershey verfügt über eine dominierende Position auf dem US-Markt und konnte Umsatz und Ergebnis in den vergangenen Jahren konstant steigern. Die adjustierte Dividendenrendite liegt bei 5 %. Ausgabe 06/2015 Ausgabe 06/2015 14 Geschäftsmodell mit wiederkehrenden Erlösen Sachbearbeiteraufgaben unklar sind oder Abstimmungsprobleme vorliegen. Entsprechend kommen die Experten zu der Einschätzung, dass abgestimmte IT- und Workflow-Systeme sowie hochautomatisierte Prozesse helfen könnten, diese Durchlaufzeiten zu reduzieren. So lassen sich Skaleneffekte beispielsweise nur durch eine konsequente Nutzung der IT-Möglichkeiten realisieren. Entsprechend werden Prozessautomation und Implementierung neuer IT-Systeme auch in Zukunft wichtige Investitionsvorhaben im Bankenbereich sein müssen. Diagramm Jack Henry IT-Spezialist für Finanzinstitute JACK HENRY & ASSOCIATES Trendiges BurggrabenUnternehmen! Text: Jörg Meyer | Fotos: PureSolution - fotolia.com U m im harten Wettbewerb unter den Finanzinstituten und mit den aufstrebenden FinTechs zu bestehen, müssen Banken in die Automatisierung ihrer Geschäftsprozesse und die Digitalisierung investieren. Jack Henry & Associates ist darauf spezialisiert und hat eine jahrzehntelange Verankerung als ITSpezialist für Finanzinstitute. Das Burggraben-Unternehmen weist expandierende Gewinnmargen auf und bietet mit einer steigenden Dividende und Aktienrückkäufen echten Mehrwert für Aktionäre! Im Konkurrenzkampf um den Kunden sowie die Umsetzung von Regularien müssen Banken ihre Geschäftsprozesse verbessern. Manuelle Prozesse sind fehlerhaft. FinTechs ködern die Kunden mit innovativen Angeboten. Somit kommen Finanzinstitute um die Implementierung von IT-Systemen zur Automation Ausgabe 06/2015 nicht herum. Denn nur auf diesem Weg lassen sich neue Services im Bereich des Mobile-Banking, Mobile-Payment oder der schnellen Kreditvergabe anbieten und die digitalen Kanäle für die Kundenansprache nutzen. Darüber hinaus spielen IT-Systeme eine zunehmend bedeutsame Rolle im Rahmen der digitalen Poststelle zur automatischen Informationsverarbeitung, zur Reduzierung der Administrations- und Prozesskosten durch die Abkehr von der manuellen Dokumentenerfassung sowie dem schnellen digitalen Anschluss von neuen Standorten. Ein Beispiel ist die Kreditbearbeitung. Laut einer PwC-Studie, die auch auf der Umfrage von 36 Banken basiert, sind die Durchlaufzeiten von Konsumentenkrediten und privaten Baufinanzierungen langwierig. Teilweise werden die Anträge nicht zeitnah bearbeitet, weil die 15 Geschäftsmodell mit wiederkehrenden Erlösen Elektronischer Zahlungsverkehr boomt Die Zahlung per Karte und Smartphone gewinnt an Popularität. Das sorgt für höhere Gebühreneinnahmen, weil mehr elektronische Transaktionsabwicklungen notwendig werden. Das 1976 gegründete Unternehmen Jack Henry & Associates ist auf Systeme zur Inhouse-Datenverwaltung und -verarbeitung spezialisiert. Diese Systeme werden beim Kunden vor Ort betrieben. Aber auch Outsourcing sowie Cloud-Technologien werden angeboten. Den Schwerpunkte bilden Produkte für die Verarbeitung von Informationen und Finanztransaktionen sowie die Prozessautomatisierung. Diese Bereiche werden mit den zwei Marken „Jack Henry Banking“ und „Symitar“ abgedeckt. Hinzu kommt mit „ProfitStars“ noch eine dritte Marke. Unter dieser offeriert das Unternehmen seine Produkte und Dienstleistungen für die Verminderungen und Kontrolle von Risiken, der Umsatzoptimierung und Kostenkontrolle. Mittlerweile greifen über 11.300 Kunden aus der Finanzbranche auf das KnowHow zurück. Im Wettbewerbsumfeld und zur Realisierung von kurz- und langfristigen Performance-Zielen ist meistens der richtige Technologieeinsatz von Bedeutung. So wurde im Februar eine neue Plattform für kleine Unternehmen und Non-Profit-Organisationen eingeführt. Finanzinstitute können ihren Kunden auf einfache Weise Online-Payment- und Spenden-Dienstleistungen bereitstellen. Den Großteil seiner Umsätze erzielt Jack Henry & Associates mit wiederkehrenden Outsourcing- und Transaktions-Gebühren. Hinzu kommen lukrative Wartungsverträge, weil diese i. d. R. hochmargig sind, Steigende Profitabilität Jack Henry & Associates baute in den letzten Jahren seine Profitabilität von 22 % auf 26 % aus. Das Margenpotenzial ist noch nicht ausgeschöpft. sowie Umsätze aus dem Verkauf von Lizenzsoftware und Hardware. Hardwareprodukte werden von IBM, Lenovo und Dell bezogen und an die Kunden inklusive der benötigten Software als integriertes System weiterverkauft. Anschließend übernimmt der Konzern auch die Implementierung, Wartung sowie die Trainingsservices für die neuen Systeme. Aufgrund dieses großen Umfangs wechseln Unternehmen ihren IT-Dienstleister nicht oft. Zumal dieser Wechsel möglicherweise mit dem Verlust kritischer Daten, der operativen Unterbrechung und höheren Personaltrainings-Kosten verbunden wäre. Gefahr besteht lediglich durch eigene Inhouse-Entwicklungen seitens der Banken. Allerdings hat der Konzern eine breite Kundenpalette mit kleinen und mittleren Instituten, die eher auf externe Lösungen vertrauen. Jack Jack Henry & Associates Aktienkurs $ 65,22 WKN (Kürzel) 888286 (JKHY) ISIN Stand: 11.06.2015 Hauptbörse NASDAQ Börsenwert $ 5,27 Mrd. US4262811015 www.jackhenry.com in USD 2014 2015e 2016e 2017e Umsatz 1,21 Mrd. 1,28 Mrd. 1,35 Mrd. 1,42 Mrd. EBIT 309,1 Mio. 331,4 Mio. 348,4 Mio. 365,3 Mio. EPS 2,13 2,65 2,92 3,32 KGV 25,2 24,6 22,5 19,6 KUV 4,4 4,1 3,9 3,7 1,35 % 1,40 % 1,69 % 1,77 % Div.-Rend. Ausgabe 06/2015 16 Geschäftsmodell mit wiederkehrenden Erlösen Geschäftsmodell mit wiederkehrenden Erlösen einen Nettogewinn von 2,65 USD je Aktie in 2015, was einem 24%igen Wachstum entspricht. 2016 und 2017 sollte er auf 2,92 USD je Aktie und 3,32 USD je Aktie anziehen. Das 22er KGV16e ist nicht billig, aber spiegelt die etablierte Marktposition und das stabile Geschäft wider. 17 Sechsmonatschart Jack Henry Steigende Aktienrückkäufe und Dividenden Henry & Associates hat durch seine große Kundenbasis eine starke Verankerung in der Finanzbranche geschaffen. Der Burggraben wurde zementiert! Wachstumsfantasie dank elektronischem Zahlungsverkehr Mit einem Umsatzanteil von 37 % bzw. 443 Mio. USD ist das Geschäft mit dem elektronischen Zahlungsverkehr eine wichtige Einnahmequelle. Im 1. Quartal wuchs es um ordentliche 9 %. Jack Henry & Associates erhält für jede verarbeitete Transaktionen eine marginale Gebühr. Damit ist der Konzern in gewisser Weise ein Profiteur vom Trend hin zum Online- und Mobile-Payment. Diese Zahlungen werden auf elektronischem Wege abgewickelt und sorgen damit für ordentlich sprudelnde Einnahmen. In Zukunft dürfte sich dieser Trend verstärken, weil die Kartenzahlungen nicht abnehmen und die neusten Smartphone-Generationen beispielsweise mit der NFC-Technologie ausgestattet sind und somit das bargeldlose Bezahlen ermöglichen. Für Jack Henry & Associates bedeutet das höhere Gebühreneinnahmen. Transformation zum Geschäftsmodell mit wiederkehrenden Erlösen In den letzten Jahren hat sich das Geschäftsmodell etwas verändert. 1995 wurden noch 33 % der Umsätze mit SoftAusgabe 06/2015 warelizenzen erwirtschaftet. Mittlerweile ist dieser Anteil auf 4 % geschmolzen. Jack Henry & Associates hat sich dem Trend in der IT-Landschaft angepasst. Immer mehr Finanzinstitute neigen dazu, Software aus einer gehosteten Umgebung – sprich in die Cloud outgesourct – zu nutzen. Der elektronische Zahlungsverkehr nimmt weltweit rapide zu. Unternehmen wie Jack Henry sorgen im Hintergrund für ein reibungslose Transaktionen. Fazit Jack Henry & Associates ist ein Burggrabenunternehmen, weil die Finanzhäuser nicht dazu neigen, ihre wichtigsten ITDienstleister auszutauschen. Zu hoch wären die Kosten und möglichen operativen Unterbrechungen. Entsprechend stark ist der Konzern bei seinen Kunden verankert und profitiert von den Investitionen in die Mittlerweile greifen 44 % der Kunden auf dieses Modell zurück. Schließlich entfallen die hohen Anfangskosten für die Lizenzierung. Stattdessen wird nur für den tatsächlichen Bedarf gezahlt und der Wartungsaufwand ist geringer, weil er direkt beim Hoster anfällt und nicht dezentral bei vielen Unternehmen. Weil diese Cloud-Angebote i. d. R. monatliche Einnahmen verursachen, hat sich der Erlösstrom verändert. Jack Henry & Associates kann mittlerweile rund 80 % seiner Umsätze wiederkehrend vereinnahmen. Das verbessert die Visibilität und durch Skalierung lassen sich die Kosten senken. Das wiederum verbessert die Marge. Entsprechend ist es dem Konzern gelungen, die operative Profitabilität seit 2008 von 22 % auf aktuell 26 % zu heben. Selbst 2009/10 ging sie nur auf 21 % zurück. 2015 dürfte die Entwicklung wegen höherer Investitionen flacher verlaufen, aber in den nächsten Jahren könnte der Konzern seine Marge noch ein Stück ausbauen. Analysten erwarten In den letzten Jahren hat Jack Henry & Associates seine Aktionäre in jeder Periode mit wachsenden Ausschüttungen verwöhnt. Die Dividende stieg von 0,32 USD je Aktie in 2009 auf 0,44 USD je Aktie in 2012 und 0,84 USD je Aktie in 2014. Gleichzeitig wurden am Markt aktiv eigene Aktien zurückgekauft. Über 1 Mio. Stücke in 2012, über 1,3 Mio. Aktien in 2013 und satte 3,04 Mio. Stücke wurden in den vergangenen drei Jahren zu Durchschnittspreisen zwischen 32,88 USD und 57,78 USD erworben. (1) Aktuell durchläuft die Aktie eine Konsolidierung im mittelfristigen Aufwärtstrend. Automatisierung von Geschäftsprozessen sowie der Digitalisierung. Das dem so ist, zeigt die leicht wachsende operative Marge der letzten Jahre und drückt sich auch in den zunehmenden Rückflüssen an die Aktionäre in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen aus. Wiederkehrende Einnahmen! Die Transformation des Geschäftsmodells ist gelungen. Gut 80 % der Umsätze sind wiederkehrend. Das sorgt für eine hohe Planungssicherheit. How to trade: Jack Henry (JKHY) Investitionen notwendig! Im Kampf um den Kunden müssen die Banken in effizientere Strukturen und digitale Produkte investieren. Jack Henry & Associates sollte als IT-Spezialist mit Fokussierung auf die Bankenbranche profitieren. Trend-Template NICHT ERFÜLLT! Value-Template ERFÜLLT! Disruptive-Company TRADER INVESTOREN Die Aktie durchläuft seit April eine Konsolidierung im mittelfristigen Aufwärtstrend. Für Trader ist der Wert für einen Trendfolge-Trade interessant, wenn der Ausbruch aus dem kurzfristigen Abwärtstrend gelingt. Jack Henry & Associates gehört zu den High-QualityUnternehmen am US-Markt. Die Aktie ist für Investoren mit einer Risikotoleranz von rund 10 % nach der Konsolidierung eine spannende Option. Ausgabe 06/2015 18 Darvas-Report Darvas-Report Darvas-Report VOM 12.06.2015 Der Legende nach war der ungarische Tänzer Nicolas Darvas wohl der erfolgreichste Teilzeit-Borsianer der Geschichte. Ende der 50er-, Anfang der 60er-Jahre machte er in weniger als drei Jahren aus rund 20.000 USD über 2.000.000 USD. Diese Kolumne widmen wir Nicolas Darvas und versuchen seine Gedanken zur Aktienauswahl aufzugreifen, um sein Vermächtnis weiter am Leben zu erhalten. Noch mal kurz die Story: Ambarella (USKürzel AMBA) liefert das Innenleben für die Action-Kameras von GoPro (GRPO), dem hippen Gadget für Surfer, Biker und andere Outdoor-Sportler. Während die Wallstreet bei GoPro vor steigender Konkurrenz Angst hat (die Aktie ist von 98 auf aktuell 56 USD zurückgekommen), zeigt sich die Goldpflaume als Technologielieferant für verschiedene Anbieter (u. a. auch für den chinesischen Senkrechtstarter Xiaomi) komplett unbeeindruckt von dieser Problematik. Darüber hinaus hat Ambarella, eigentlich der Name einer Goldpflaume, noch zwei weitere Pfeile im Köcher: Ein ReferenzDesign-Kit für den wachsenden tragbaren Polizei-/Sicherheitskamera-Markt und nicht zuletzt Chips für Drohnen, dem neuen Mega-Hype-Markt. Wir schrieben bereits damals: „Diese flugfähigen Mini-ÜberwachungsgeAusgabe 06/2015 räte existieren zwar bereits seit rund 10 Jahren, aber durch die ständige Verbesserung der Leistungsfähigkeit der Chips werden sie nun zunehmend auch für den kommerziellen Gebrauch interessant. AMBA als Marktführer für Chips im Sicherheits- und Überwachungssegment könnte in diesem explodierenden Markt künftig eine große Rolle spielen.“ Jetzt werden wir in dieser Einschätzung eindrucksvoll bestätigt: In der Analystenkonferenz am 5. Juni gab Ambarella bekannt, dass Video-Prozessoren für Drohnen bereits im 2. Quartal 10 % des Gesamtumsatzes ausmachen dürften – ausgehend von quasi null. Die Analysten sind von dieser Entwicklung überrascht, beispielsweise Brad Erickson von Pac Crest: „Das bedeutet, dass ca. 400.000 Systems-on-a-Chip (SoC) alleine im 2. Quartal geliefert werden. Das ist ziemlich beeindruckend für einen Markt der nach unseren Berechnungen im gesamten letzten Jahr insgesamt ca. 500.000 SoC umfasst hat.“ Ambarella soll mit den Drohnen-Chips eine Bruttomarge von 75 % erzielen. Die Konsensschätzungen der Analysten sind seit der Bekanntgabe der Zahlen rapide angestiegen, von 2,28 USD auf 2,89 USD in 2015 und von 3,04 USD auf 3,65 USD in 2016. Es zeigt sich immer mehr, dass das Portfolio an verschiedenen applikationsspezifischen Videoprozessoren zur Verschlüsselung, Kompression und Analyse langfristig Gold wert sein könnte. finden. Ein Kandidat ist Ellie Mae (ELLI): Wie geht es nun mit der Aktie weiter? Kurzfristig scheint der Wert etwas überhitzt nachdem nun auch noch der US-Aktienguru Jim Cramer Ambarella in seiner beliebten Mad Money-Show angepriesen hat: Der Quasi-Zusammenbruch des Immobiliensektors in den USA, der ja als Auslöser der Weltfinanzkrise 2008/2009 gilt, sorgte für eine komplette Marktbereinigung. Inzwischen hat die Branchenkonjunktur längst wieder Fahrt aufgenommen und mit Ellie Mae kristallisiert sich ein Software-Unternehmen als neuer Leader heraus. Wer investiert ist, kann die Gewinne laufen lassen und mit einem relativ großzügigen Stopp agieren, um eine evtl. kleinere Korrektur aussitzen zu können. Darvasianer, die noch nicht investiert sind oder zu früh verkauft haben, sollten eine Konsolidierung abwarten und erst dann Der erst seit April 2011 börsennotierte Newcomer Elli Mae hat die EncompassSoftware-Linie entwickelt, mit der die Erstellung von Immobilienfinanzierungen Chartbild Ambarella Das Kursbild ähnelt langsam sehr einer Fahnenstange. Ein Einstieg drängt sich akutell nicht auf. Investierte lassen ihre Positionen mit engem Stopp laufen. Foto: © monsitj - Fotolia.com / Illustration: Tim Binderszewsky L iebe Darvasianer, erinnern Sie sich noch an unsere Ambarella-Story (US-Kürzel AMBA) vom 12. Januar? Oder noch besser: Haben Sie die Aktie sogar noch im Depot? Wenn ja, Glückwunsch zu knapp 100 % Performance in ziemlich exakt 5 Monaten! Damals hatten wir Ihnen die Goldpflaume (Ambarella ist eine Pflanzenart aus der Gattung der Mombinpflaumen) als „eines der innovativsten und fantasieträchtigsten Papiere” an der NASDAQ vorgestellt. 19 kaufen, wenn die Aktie aus einer neuen Darvas-Box (die die Aktie erst noch ausbilden muss) wieder auf ein neues Hoch ausbricht. Haben Sie Geduld, nach unserer Erstvorstellung konnten Sie auch in Ruhe abwarten bis unser vorgeschlagenes Einstiegsniveau bei 58 USD erreicht war. Wir behalten die Aktie auf jeden Fall unter Beobachtung! Ellie Mae: Gamechanger bei Hypotheken-Software Nach so einem Kracher fällt es schwer, „Gamechanger“-Aktien ähnlicher Güte zu massiv vereinfacht wird. Bisher brauchte es hier im Durchschnitt 45 Tage vom Antrag bis zur tatsächlichen Aushändigung des Kredits. 61 verschiedene Personen waren dabei mit nur einem Antrag beschäftigt, wie Marktanalysten herausgefunden haben. In USD umgerechnet lässt sich mit der Ellie-Software aus diesem Grund eine Kosteneinsparung von ca. 3.000 USD erzielen – je Kreditantrag wohlgemerkt. Das liegt u. a. an der Internet-Plattform der Kalifornier, dem Ellie Mae Network, Ausgabe 06/2015 20 Darvas-Report über die Hypotheken-Banken, Vermittler, lokale Banken, Kreditvereinigungen und Service-Provider miteinander vernetzt werden. Besonders spannend dabei: Aus dieser Konstellation ergeben sich Netzwerkeffekte. Je mehr Branchenvertreter auf der Plattform vertreten sind, umso wichtiger wird es für die anderen, ebenfalls dabei zu sein. Das Ganze erinnert uns an die Erfolgsgeschichte von Hypoport und deren EUROPACE-Plattform in Deutschland. Ist erstmal eine kritische Masse erreicht, kommt es zu einem exponentiell ansteigenden Wachstum. Am 1. Mai riss die Aktie eine Kurslücke nach oben und beendete den Handel mit einem Plus von 22 % auf einem neuen Allzeit-Hoch bei 66,88 USD. Der Gewinn je Aktie hatte sich im 1. Quartal auf 0,33 USD mehr als verdoppelt und der Umsatz war um beachtliche 68 % auf 54,2 Mio. USD geklettert. Damit lagen die Ergebnisse deutlich über den Erwartungen der Analysten. Bei der Gelegenheit passte das 1997 in Pleasanton, Kalifornien, von Branchenpionier Sig Andermann gegründete Unternehmen auch gleich Darvas-Report noch die Prognose für das Gesamtjahr 2015 nach oben an: Man will einen Gewinn je Aktie von 1,19 bis 1,23 USD und einen Umsatz von 223 bis 226 Mio. USD generieren. Bisher hatten die Analysten nur mit 0,93 USD bzw. 206 Mio. USD gerechnet. In absoluten Zahlen entspräche dies einem Gewinnsprung auf 36 Mio. USD nachdem man in den Jahren 2012 bis 2014 hier mit 21,1 Mio., 19,0 Mio. und nochmals 21,1 Mio. USD eher stagniert hatte. Danach konsolidierte die Aktie rund sechs Wochen bevor dann am Mittwoch der nächste Darvas-Ausbruch und damit ein neues Kaufsignal vollzogen worden ist. Zwar handelt es sich im Chart nicht um eine typische, zu bevorzugende flache Basis (mit enger Kursrange), aber vielversprechend ist der Ausbruch nichtsdestotrotz. Seit Jahresbeginn hat die Aktie nun schon über 50 % zugelegt. Das Tief im Februar 2013 hatte bei 18,61 USD gelegen. Zu bedenken ist, dass die Quartalsergebnisse in der Vergangenheit relativ stark schwankten und Elli Mae die Erwartungen der Analysten auch schon verfehlt hat. Chartbild Elli Mae So beispielsweise am 31. Oktober 2013, als der Gewinn pro Aktie um 17 % auf 0,25 USD gefallen war und die Erwartungen der Analysten um 5 Cents verpasst hatte. Ein Teil des historisch beeindruckenden Wachstums war zudem auf Übernahmen zurückzuführen (so wurde 2013 z. B. MortgageCEO aufgekauft). Die Integration dieser Übernahmen gelang jedoch beeindruckend gut und das Geniale am Geschäftsmodell sind die oben beschriebenen Netzwerkeffekte. In dem nach wie vor stark fragmentierten Markt für Hypothekenkredite hat Ellie Mae noch enormes Wachstumspotenzial und die Möglichkeit, sich als alleiniger Marktführer zu etablieren. Das verleiht der Aktie weitere Fantasie. Im Chart erkennen Sie, dass der neuerliche Ausbruchsversuch am Mittwoch zunächst nicht gelungen ist. Wir empfehlen daher zunächst abzuwarten, ob die Aktie einen neuen Angriff startet. Entscheidend ist Marke von 67,78 USD, das aktuelle Allzeit-Hoch. Ein Kaufsignal ergibt sich, wenn dieser Widerstand bei hohem Volumen überwunden wird. Gilead Sciences: Traummargen und eine attraktive Bewertung An der Börse ist es häufig so, dass in hart umkämpften Märkten das Unternehmen, das sich letztlich als Marktführer durchsetzt, gigantische Gewinne einfährt, während die geschlagene Konkurrenz leer ausgeht. Im Biotechsektor ist diese Konstellation besonders häufig zu finden und Gilead Sciences (GILD) schickt sich an, einen Multi-Milliarden-Markt auf Jahre hinweg zu dominieren und die Konkurrenz quasi aus dem Boot zu werfen. Ausbruch vertagt: Im ersten Versuch kam die Aktie von Elli Mae nicht über das Allzeithoch von 67,78 USD hinaus. Ausgabe 06/2015 Gilead hat mit Sovaldi, einem sogenannten Polymerase-Inhibitor, das kommerziell erfolgreichste Produkt in der Geschichte des Biotech-Sektors auf den Markt gebracht. Das Medikament basiert auf einem komplett neuen wissenschaftlichen Ansatz und wirkt gegen alle Hepatitis C-Genotypen – und zwar viel schneller 21 als sämtliche Konkurrenzprodukte und ist darüber hinaus auch noch gut verträglich. Es wird in Kombination mit Ribavirin verabreicht, einem älteren Medikament, das über keinen Patentschutz mehr verfügt. Auf Grund der überragenden Behandlungsergebnisse will quasi jeder Betroffene dieses Medikament haben. Gilead verlangt aber einen horrenden Preis von rund 1.000 USD je Tablette. Eine durchschnittlich drei Monate dauernde Behandlung kostet damit 84.000 USD. Gilead argumentiert, dass mehr als 90 % der Patienten danach geheilt sind. Das sei im Endeffekt immer noch günstiger, als sich ständig wiederholende Behandlungen mit weniger wirksamen Medikamenten. Fakt ist: Gilead verdient sich mit Sovaldi eine goldene Nase und die Konkurrenz, die insgesamt zweistellige Milliardenbeträge in die Entwicklung von HepatitisC-Medikamenten auf Basis der bisher favorisierten Proteasehemmer investiert hat, sieht ihre Felle davonschwimmen. Boehringer Ingelheim beispielsweise gab letztes Jahr bekannt, man ziehe sich komplett aus der Entwicklung von Hepatitis C-Medikamenten zurück. Zwischenzeitlich kam die Aktie unter Druck, weil der Health-Benefit-Manager Express Scripts angekündigt hatte, wegen der hohen Kosten von Sovaldi bzw. dem Nachfolgemedikament Harvoni ein Konkurrenzprodukt von AbbVie zu bevorzugen. Inzwischen hat sich die Lage aber wieder beruhigt und Gilead ist am Mittwoch auf ein neues Allzeit-Hoch ausgebrochen: Interessant ist, dass die Analysten auf Grund der Express-Scripts-Problematik eher pessimistisch bei ihren Gewinnschätzungen sind und im Konsens für 2016 nur noch von einer geringen Steigerung des Gewinns pro Aktie von 10,74 auf 11,00 USD ausgehen. Insofern ergibt sich für 2016 ein attraktives KGV von unter elf (wobei Darvasianer auf KGVs eher wenig Wert legen, sondern prozentuale Ausgabe 06/2015 22 Darvas-Report Chartbild Gilead Sciences Am Mittwoch gelang der Aktie von Gilead der Ausbruch auf ein neues Allzeithoch. Nun betritt die Aktie charttechnisches Neuland. Gewinnsteigerungen bzw. Price-EarningsGrowth-Ratios bevorzugen). So oder so ist die Aktie aber auch für defensiver ausgerichtete Anleger interessant. Regionalbanken als Profiteure der Zinswende Apropos defensiv: Aktuell kommen in den USA Regionalbanken und andere Finanzdienstleister wieder in Mode. Gleich mehrerer dieser Aktien weisen sehr hohe CANSLIM-Ratings auf und sind zuletzt aus Darvas-Boxen auf neue Hochs ausgebrochen. Zu diesen gehören beispielsweise Bank of the Ozarks (OZRK) oder Western Alliance Bancorp (WAL). Die Stärke dieser Werte hängt mit dem Anleihen-Crash der letzten Wochen zusammen, der dazu führt, dass die Realzinsen wieder anziehen und Banken damit mit der Kreditvergabe bzw. festverzinslichen Anlagen wieder mehr Geld verdienen können. Ausgabe 06/2015 Zudem rechnen die einflussreichsten US-Banker, zum Beispiel der CEO des Anleihenhändlers Pimco, Douglas Hodge, damit, dass nun im September die erste Leitzinsanhebung in den USA kommt. Regionalbank-Aktien könnten somit auch einen guten Hedge gegen ein sich eventuell eintrübendes Marktumfeld darstellen. Soviel für diese Woche. Viel Erfolg bei euren Trades! 24 Wichtiger Großauftrag! Wichtiger Großauftrag! BECHTLE Bechtle bietet seinen Kunden alle IT-Systemhaus mit überzeugenden Aussichten! Das IT-Systemhaus Bechtle plant bis 2020 eine Umsatzverdoppelung. Vergangene Woche meldete der Konzern den größten Auftrag der Unternehmensgeschichte: Für Volkswagen wird die Betreuung von 100.000 IT-Arbeitsplätzen übernommen. Dieser Großauftrag gibt Aktionären die Sicherheit, dass die langfristigen Planziele realistisch sind. Angesichts der Wachstumsperspektiven halten wir die Aktie mit einem KGV 15 (e) von 16 für günstig bewertet. Auch charttechnisch scheint der Wert nach der zuletzt gesehenen Korrektur vor Abschluss der Bodenbildung zu stehen. Text: Martin Springmann | Fotos: Alex - fotolia.com B echtle hat sich in den vergangenen Jahren dank zielstrebiger Expansionspolitik als einer der führenden IT-Partner für Unternehmen und öffentliche Körperschaften in Deutschland und Europa etabliert. Mit seinen rund 65 IT-Systemhäusern und einem breit gefächerten Produktangebot, das über den Online-Shop vertrieben wird, bietet Bechtle seinen Kunden ein umfassendes Angebot an IT-Produkten und Systemhausdienstleistungen. Dabei reicht die Palette von der IT-Strategieberatung über Projektplanung und -durchführung bis hin zum Komplettbetrieb der IT durch Managed-Services. Ein weiteres Standbein ist der Vertrieb von Soft- und Hardwareprodukten, wobei Bechtle mit zahlreichen internationalen Branchengrößen wie Cisco, EMC, HewlettPackard und anderen Schwergewichten zusammenarbeitet. Abgerundet wird das Angebot durch überregional tätige Competence- und Schulungszentren, die den Unternehmenskunden umfassende Support- und Schulungsdienstleistungen Ausgabe 06/2015 25 nur denkbaren IT-Bausteine eines Systemhauses an. Hardware, Software, Strategieberatung, Projektplanung, Komplettbetrieb, Managed-Services - alles hat Bechtle im Programm. im Auslandsgeschäft macht deshalb Sinn, weil viele Unternehmenskunden von Bechtle über eine globale Präsenz verfügen und daher auch von ihrem ITDienstleister eine entsprechend umfassende Betreuung in allen Endmärkten verlangen. In diesem Zusammenhang bedeutsam ist eine Ende April mit der in Hongkong ansässigen Jardine OneSolution Limited (JOS) vereinbarte Kooperation, mit der sich Bechtle Zugang zu weiteren Märkten wie China, Macau, Malaysia und Singapur verschafft. Weitsichtige Konzernstrategie zahlt sich aus bieten. Neben Deutschland ist Bechtle in insgesamt 14 weiteren Ländern aktiv, wobei der Fokus des in Neckarsulm ansässigen TecDAX-Konzerns bei der Expansion neben kleineren strategischen Zukäufen und Partnerschaften auf organischem Wachstum liegt. Den regionalen Schwerpunkt bilden für Bechtle Deutschland, Österreich und die Schweiz sowie andere Kernmärkte in Europa. Seit Anfang 2014 streckt Bechtle seine Fühler auch in andere Regionen aus, wobei man anstelle von teuren Zukäufen auf Partnerschaften mit starken regionalen Anbietern setzt. Die Allianz mit PC Connection (USA) bildete im 1. Quartal 2014 den Auftakt der Expansions-Strategie außerhalb Europas. Diese setzte Bechtle im 2. Quartal mit einer Kooperation mit Atea (Skandinavien und Baltikum) und im 4. Quartal 2014 mit Lexel (Neuseeland und Australien) fort. Im Januar und März 2015 ergänzten JBS (Japan) und Datacentrix (Südafrika) das Netzwerk. Die weiter forcierte Expansion Die weitsichtige und risikoarme Konzernstrategie von Bechtle hat sich in den vergangenen Jahren ausgezahlt, zumal es Bechtle gelang, langfristige Kundenbeziehungen aufzubauen und damit eine solide Basis für weiteres organisches Wachstum zu schaffen. Entsprechend gut positioniert konnte das IT-Systemhaus in den vergangenen Jahren von der konjunkturellen Erholung und Megatrends wie IT-Outsourcing profitieren. Viele Unternehmen lagern aus Kostengründen den Betrieb ihrer IT an externe Dienstleister aus oder übertragen komplexe Aufgaben, die etwa Systemwartungen und SupportLeistungen betreffen, an IT-Systemhäuser wie Bechtle. Mit ihren IT-Lösungen sind die Neckarsulmer immer auf dem neuesten Stand und haben seit geraumer Zeit passende Cloud-Suites im Angebot. Dabei versteht sich Bechtle im Vergleich zu vielen Mitbewerbern als Anbieter ganzheitlicher Lösungen, wobei das Cloud-Segment nicht explizit in den Vordergrund gerückt wird. Auch beim Megatrend „Industrie 4.0” will Bechtle ganz vorne mitmischen Ausgabe 06/2015 26 Wichtiger Großauftrag! Wichtiger Großauftrag! Bechtle Stand: 11.06.2015 Aktienkurs 69,02 € Hauptbörse Xetra WKN 515870 Börsenwert 1,45 Mrd. € ISIN DE0005158703 www.bechtle.com in EUR 2014 2015e 2016e 2017e Umsatz 2,58 Mrd. 2,76 Mrd. 2,92 Mrd. 3,10 Mrd. EBIT 108,5 Mio. 124,4 Mio. 132,2 Mio. 140,4 Mio. EPS 3,63 4,14 4,51 4,87 KGV 18,8 16,4 15,3 14,2 KUV 0,6 0,5 0,5 0,5 1,75 % 1,94 % 2,12 % 2,27 % Div.-Rend. und lotet derzeit im Rahmen von Kooperationen mit namhaften Branchengrößen wie SAP und dem Karlsruher Institut für Technologie Einsatzmöglichkeiten für diese Zukunftstechnologie aus. Dabei wählt Bechtle bewusst einen vorsichtigen Ansatz, zumal zum jetzigen Zeitpunkt noch keine konkreten Industriestandards für „Industrie 4.0” vorliegen. Auf diese Weise hat Bechtle genügend Zeit, konkrete Lösungen in Zusammenhang mit der zunehmenden Vernetzung von Geräten und den daraus resultierenden Erfordernissen bei der Implementierung im Unternehmen zu entwickeln, ohne dabei große finanzielle Risiken eingehen zu müssen. Damit bleibt der Konzern seiner konservativen Strategie treu, zumal Bechtle in den vergangenen Jahren erfolgreich bewiesen hat, dass man auch ohne teure Übernahmen und hohe Investitionen erfolgreich am Markt bestehen kann: Denn mittlerweile verfügt das IT-Systemhaus über einen Bestand von mehr als 75.000 Kunden, wobei neben Unternehmen auch Körperschaften aus dem Öffentlichen Dienst wie Gemeinden, Städte und Behörden zum Kundenkreis zählen. Die starke Kundenbasis bietet Bechtle erhebliche Cross-Selling-Potenziale beim Handel mit IT- und Hardware-Produkten. Denn viele Firmen, die auf das Serviceangebot beim Einrichten und Managen von IT-Systemen von Bechtle zurückgreifen, fragen auch die von Bechtle angebotenen Hard- und Softwareprodukte nach. Ausgabe 06/2015 Hohe Substanz Die weitsichtige Strategie hat sich bei Bechtle bezahlt gemacht, zumal der Konzern in den letzten Jahren Gewinn und Umsatz trotz schwierigem Umfeld steigern konnte und über eine bedeutende Kundenbasis verfügt. Die EK-Quote von knapp 60 % ist ebenfalls bemerkenswert hoch. Nachhaltiges Umsatz- und Ergebniswachstum Entsprechend positiv entwickelten sich in den vergangenen Jahren Umsatz und Ergebnis bei Bechtle. Seit 2009 verbesserten sich die Umsatzerlöse von 1,38 Mrd. Euro auf 2,58 Mrd. Euro in 2014. Der operative Gewinn kletterte im gleichen Zeitraum von 42,7 Mio. Euro auf 108,5 Mio. Euro, während der Gewinn je Aktie von 1,64 auf 3,63 Euro anziehen konnte. Nach dem Rekordergebnis abgelaufenen Fiskaljahr 2014, in dem Bechtle bei Umsatz und Gewinn jeweils prozentual zweistellig zugelegt hatte, zeigte das IT-Haus im Auftaktquartal 2015 eine etwas verhaltenere Performance. So verbesserten sich die Umsatzerlöse um 6,1 % auf 622,5 Mio. Euro, während der operative Gewinn auf EBIT-Basis um 6,3 % auf 22,5 Mio. Euro anziehen konnte. Unter dem Strich stieg das Konzernergebnis um 6,3 % auf 15,7 Mio. Euro, was einem Gewinn von 75 Cent (Vorjahresquartal: 70 Cent) je Aktie entspricht. Der im Vergleich zu den Vorquartalen unterproportionale Ergebnisanstieg war höheren Personalaufwendungen geschuldet. Aufgrund der weiterhin starken Nachfrage in allen Kerngeschäftsfeldern wurde der Personalbestand im Vorjahresvergleich um 5 % auf insgesamt 6.671 Mitarbeiter aufgestockt, was mit einem entsprechend höheren Kostenaufwand verbunden war. Trotz dieser Belastungen gelang es Bechtle, die Vorsteuermarge mit 3,6 % im Vorjahresvergleich stabil zu halten. CEO Dr. Thomas Olemotz äußerte sich im Anschluss entsprechend optimistisch und bestätigte die Jahresprognose, wonach Bechtle im laufenden Fiskaljahr eine deutliche Steigerung bei Umsatz und Ergebnis gegenüber dem Vorjahr anpeilt. des Autobauers Volkswagen. Im Zuge der Vereinbarung wird Bechtle umfangreiche Managed-Service-Dienstleistungen für rund 100.000 IT-Arbeitsplätze des Wolfsburger Autobauers übernehmen. Über 200 Bechtle Mitarbeiter erbringen die Services rund um Client-Design, Client-Management sowie Onsite- und Remote-Services in Deutschland. Das Gesamtvolumen des bisher größten derartigen Auftrags in der Firmengeschichte von Bechtle liegt den Angaben zufolge im hohen zweistelligen Millionen-Bereich und markiert auch in strategischer Hinsicht einen Meilenstein bei Bechtle: Denn mit VW konnte Bechtle einen wichtigen Referenzkunden an Land ziehen, womit sich das IT-Systemhaus als Kandidat für weitere Großaufträge in ähnlicher Größenordnung qualifiziert hat. Außerdem hat Bechtle damit bei VW den Fuß in der Tür, wobei das IT-Systemhaus gute Aussichten auf Folgeaufträge des führenden europäischen Autobauers haben dürfte. Bei erfolgreichem Abschluss des auf vier Jahre ausgelegten Managed-ServiceAuftrags für die Marken Volkswagen, MAN und AUDI stehen die Chancen auf eine Verlängerung des Rahmenvertrags gut, da Unternehmen dieser Größenordnung erfahrungsgemäß bei ihren IT-ServicePartnern auf Kontinuität setzen. Sollte es Bechtle gelingen, weitere Großaufträge in 27 Diagramm Bechtle Sechsmonatschart Bechtle Ein Ausbruch aus der zuletzt ausgebildeten Trading-Range bei 66 bis 69 Euro dürfte die Trendfortsetzung einleiten! Großauftrag von VW – Ehrgeizige mittelfristige Planziele Das Bechtle auf gutem Weg ist, seinen Erfolgskurs der vergangenen Jahre erfolgreich fortsetzen zu können, untermauert ein Ende Mai gemeldeter Großauftrag Ausgabe 06/2015 28 Wichtiger Großauftrag! dieser Größenordnung an Land zu ziehen, hat der Konzern gute Aussichten, seine ehrgeizigen mittelfristigen Planziele erfolgreich zu verwirklichen. Bis 2020 peilt Bechtle eine Verdoppelung seiner Umsatzerlöse von 2,58 Mrd. Euro in 2014 auf 5 Mrd. Euro an, während die Vorsteuermarge auf 5 % zulegen soll. Kernstück der von Bechtle postulierten „Vision 2020“ ist der weitere Ausbau des hochmargigen System- und Managed-Service-Segments, wobei sich der Konzern als führender ITPartner für Geschäftskunden und öffentliche Auftraggeber in Europa etablieren will. Auch im IT-E-Commerce-Segment will Bechtle seine Marktposition weiter stärken und strebt dabei die Marktführerschaft in Europa an. Eigenkapitalquote von 57,6 % aufweist und zudem über eine Nettoliquidität von 93,7 Mio. Euro verfügt. Analysten zeigten sich zuletzt positiv zu den weiteren Aussichten von Bechtle: Unter anderem beließen die Experten vom Bankhaus Lampe ihre Einstufung für Bechtle auf „Kaufen” und sehen für die Aktie weiteres Aufwärtspotenzial bis auf 82 Euro. Solide Fundamentaldaten – Analysten zeigen sich zuversichtlich Vor dem Hintergrund der positiven Aussichten und der starken Marktposition von Bechtle ist der Wert auf Basis der Gewinnschätzungen für 2015, die einen Gewinn von 4,14 Euro je Aktie vorsehen, mit einem KGV 15 (e) von 16,4 recht attraktiv bewertet. Sollte es Bechtle gelingen, die Agenda 2020 erfolgreich umzusetzen, würde das KGV auf unter 10 rutschen. Auch die Bilanzkennzahlen machen einen sehr soliden Eindruck, zumal Bechtle zum Ende des 1. Quartals eine Lukrativer Großauftrag Ende Mai konnte Bechtle eine Vereinbarung mit VW für rund 100.000 IT-Arbeitsplätze gewinnen. Bodenbildung vor dem Abschluss? Die Aktie von Bechtle konnte sich nach dem VW Großauftrag dem schwachen Marktumfeld weitestgehend entziehen. Zuletzt konnte sich der Wert in einer Trading-Range im Bereich von 66 bis 69 Euro stabilisieren. Bei einem Ausbruch aus dem oberen Rand der Range bieten sich gute Chancen auf der Long-Seite. How to trade: Bechtle (515870) Trend-Template NICHT ERFÜLLT! Value-Template ERFÜLLT! Disruptive-Company TRADER INVESTOREN Die Aktie befindet sich in einem übergeordneten kurzfristigen Abwärtstrend. Zuletzt konnte sich der Wert in einer Trading-Range im Bereich von 66 bis 69 Euro stabilisieren. Bei einem Ausbruch aus dem oberen Rand der Range bieten sich gute Chancen auf der Long-Seite. Bechtle besticht durch sein konstantes Umsatz- und Ergebniswachstum und seine breite Kundenbasis. Die Aktie ist aufgrund der günstigen fundamentalen Bewertung für Investoren mit langfristigem Anlagehorizont attraktiv. Ausgabe 06/2015 30 Anlage- und Zukunftstrends Anlage- und Zukunftstrends 31 ANLAGE- UND ZUKUNFTSTRENDS DieTrends der Zukunft Anlage- und Zukunftstrends versprechen hohe Renditen, wenn man denn rechtzeitig die passenden Aktien entdeckt. Damit Sie immer darüber informiert sind, welche Trends gespielt werden, haben wir diese Rubrik eingerichtet. Text: Simon Betschinger | Foto: Tim Binderszewsky Trading und Investing sind zwei Paar Schuhe. Wer das missachtet, landet regelmäßig auf dem Boden der Tatsachen. Trading bedeutet, seine eigene Fehlbarkeit von Anfang an fest mit einzuplanen und jeden Trade daher abzusichern. Beim klassischen Investieren gibt es keine Absicherung per Stopp-Loss. Man investiert in eine Firma und bezahlt einen guten Preis dafür. Ein Ausstieg erfolgt meist nur dann, wenn sich die fundamentale Situation erkennbar verschlechtert. Das Börsenpublikum hat einen fatalen Hang dazu, in die falsche Art von Aktien zu investieren. Nicht investieren sollte man zum Beispiel in hochbewertete Wachstumstitel oder in Aktien, die bei Zukunftstrends. mitmischen, die gerade gehypt werden. Die langfristigen Erfahrungen, wenn man in ein breites Portfolio aus solchen Wachstumstiteln investiert, werden in der Summe negativ sein. Die Bewertungen sind hoch und die meisten Titel werden die hohen Wachstumserwartungen, die an sie gerichtet werden, nicht erfüllen. Wenige der Unternehmen, die bei einer neuen Technologie ganz am Anfang mit dabei sind, schaffen am Ende den großen Durchbruch. Der Platz an der Spitze ist eng. Meist läuft es auf zwei oder drei Platzhirsche hinaus. Vielleicht erinnern Sie sich noch an das „Zeitalter“ vor Google. Damals mischten noch zahlreiche Suchmaschinen-Betreiber um das lukrative Geschäft mit. Namen wie Lycos, Altavista oder sogar Abacho düften Ausgabe 06/2015 den meisten noch in Erinnerung sein. Am Ende lies Google seinen Konkurrenten dann keine Chance. Wenn wir in dieser Rubrik „Anlage- und Zukunftstrends“ Aktien vorstellen, sollten Sie diese eigentlich immer als Trade betrachten, bei dem von Anfang an eine maximale Risikotoleranz festgelegt ist. Wenn ein Trade in einem Unternehmen gelingt, das gerade eine neue Branche aufrollt, dann winken als Belohnung Renditen, die mit klassischen Investmentansätzen so nicht zu erzielen sind. Wir denken hier zum Beispiele gerne an die Kursverzehnfachung von Tesla Motors in den letzten beiden Jahren zurück oder zum Beispiel an Skyworks, die wir oft vorgestellt haben und die gerade den Zukunfttrend „Internet of Things“ dominiert. Anlagetrends im Fokus Trend-Scout In „aktien“ gibt es Strategien für Investoren und Strategien für Trader. Die Rubrik richtet sich verstärkt an Trader. Es ist einfach eine Frage der realistischen Einschätzung, ob es auf Anhieb gelingt aus einem Zukunftstrend die zukünftigen Marktführer herauszupicken, oder ob man doch mehrere Versuche braucht, um einen großen Trend zu erwischen. Für einen Trader ist es kein Problem, auch einmal falsch zu liegen. Wenn ein Trade die maximale Verlusttoleranz überschreitet, wird er verkauft und schon bald wird sich die nächste Chance ergeben. Das diskutieren wir! S. 32 Anlagetrends So handelt man richtig. S. 36 Industrie 4.0 Sektorleader ist Zebra. S. 38 Cybersecurity Sektorleader ist Imperva. S. 39 Virtual-Reality Sektorleader ist Dassault. S. 40 Ausgabe 06/2015 32 Trend-Scout Trend-Scout TREND-SCOUT der Benutzer seine digitalen 3D-Modelle dreidimensional betrachten und bearbeiten kann. Eine anwenderfreundliche Gestensteuerung ist der nächste Schritt, der noch fehlt, um eine virtuelle Interaktion wie im Film „Iron Man“ zu verwirklichen. Aber auch die Umsetzung dieser Zukunftsidee steht bereits auf der Agenda der VR-Brillen-Entwickler. Virtual-Reality Darüber diskutiert die Redaktion: Wieso wir im Jahr 2016 für Virtual-Reality den großen Durchbruch erwarten! Text: Martin Niebuhr | Fotos: Facebook und Microsoft L iebe Leser, unsere Redaktion ist sich einig: 2015 wird dank Apple das Jahr der Smartwatch und 2016 wird das Jahr der Virtual-Reality. Virtual-Reality – oder kurz: VR – ist schon seit Langem ein Menschheitstraum: Man setzt sich eine Brille auf und taucht komplett in eine digital generierte, 3-dimensionale Welt ein. Was sich wie Sci-Fi anhört, ist heute bereits Realität. Entwicklerversionen für entsprechende VR-Brillen sind bereits seit wenigen Jahren im Umlauf, dienen aber vorwiegend der Entwicklung entsprechender Spiele und Inhalte. Nachdem die Community schon seit Langem einer Veröffentlichung für Endkonsumenten entgegenfiebert, ist es nun bald soweit: Noch in diesem Jahr möchte Microsoft mit dem Start von Windows 10 seine AugmentedReality-Brille „HoloLens” auf den Markt bringen. Weitere VR-Brillen von anderen Anbietern sollen zum Weihnachtsgeschäft und Anfang 2016 erwerbbar sein. Virtual-Reality: Die konsequente Fortsetzung aller bestehenden Technologien Der technologische Fortschritt nimmt an Geschwindigkeit zu: Große Flachbildschirme zieren unsere Wohnzimmer, Smartphones sind unser täglicher Begleiter und wichtigstes Kommunikationstool geworden und autonom gesteuerte Autos scheinen in nicht allzu weiter Ferne. Virtual-Reality hingegen wird in den Medien noch stiefmütterlich behandelt – dabei wächst hier vermutlich einer der größten Trends dieses Jahrzehnts heran. Aktuell sehen die VR-Brillen-Entwickler insbeAusgabe 06/2015 Virtuelle Spiele, Strände und Sport-Events – VR macht’s möglich sondere Videospiele im Hauptfokus für die Anwendung. Das macht intuitiv Sinn – sehnt sich doch jeder Spieler danach, sich in ein virtuelles Cockpit eines Flugzeuges oder Formel-1-Rennwagens zu begeben oder mit seiner Lieblingsspielefigur auf Monsterjagd zu gehen. Einfach nur eine VR-Brille aufzusetzen und der realen Welt innerhalb von Sekunden zu entfliehen – das hört sich für viele Spieler sehr verlockend an. Langfristig werden vermutlich nicht nur Spieler die Hauptanwender von VR-Brillen sein. Es wird seine Gründe haben, dass das führende soziale Netzwerk Facebook den VR-Pionier Oculus im letzten Jahr für 2 Mrd. USD akquirierte, nachdem Oculus erst im Jahr 2012 die Crowd-FundingKampagne für seine VR-Brille „Oculus Rift“ startete. Eine solche VR-Brille ist für virtuelle soziale Events wie geschaffen. Beispielsweise könnte man mit all seinen Freunden gemeinsam ein virtuelles Kino, Theater oder Fußballspiel besuchen. Insbesondere für Fernbeziehungen oder weit entfernten Freundschaften könnte dies eine Option sein, größere Nähe und Gemeinsamkeit zu suggerieren. Praktische Anwendungsgebiete finden sich etwa in der Architektur oder in der generellen Arbeit mit digitalen dreidimensionalen Objekten. Entsprechende CAD-Programme kommen etwa bei der Entwicklung von Industriedesigns und Konstruktionsteilen im Ingenieurbereich zum Einsatz. Ähnliche Software wird in großen Design-Studios sowie bei der Produktion von Videospielen und Ani- 33 E-Commerce liegt voll im Trend – und könnte durch VR noch attraktiver werden. Man könnte beispielsweise ein virtuelles Geschäft betreten, durch die Gänge navigieren oder sein digitales Ich Kleidung anprobieren lassen. Bei Gefallen lässt man es sich einfach nach Hause senden – und das ohne überfüllte Geschäfte und lange Schlangen. Erst am Donnerstag präsentierte Facebook die neueste Version der VR-Brille „Oculus Rift 2“. Ab Anfang 2016 wird uns dieses Gerät vom Schreibtisch befreien. mationsfilmen oder bei der Implementierung von Spezialeffekten verwendet. Für solche Anwendungsbereiche ist VR geradezu wie geschaffen. Indem man sich eine VR-Brille aufsetzt, befindet man sich in einem virtuellen „Kreativraum“, in dem Weitere Anwendungsmöglichkeiten liegen in den Bereichen Sport und Fitness. Statt im Fitnessstudio den Blick vom Crosstrainer auf den Fernseher zu richten, könnten ein virtuelles Wettrennen oder andere unterhaltsame Settings simuliert werden. Schon heute gibt es für Smartphones Apps wie „Zombies, Run“, bei der man während des Joggens vor virtuellen Zombies davonläuft. Das Unternehmen Runtastic lotet bereits weitere Möglichkeiten aus, VR mit Sport zu verknüpfen – beispielsweise mit einer virtuellen Fitnesstrainerin. Es muss aber nicht unbedingt Schweiß fließen. Auch neue Möglichkeiten für die Entspannung könnte VR ermöglichen. Beispielsweise wäre es möglich, sich nach einem langen Arbeitstag an einen virtuellen Strand oder in die Berge zu setzen und den Alltagsstress innerhalb von Sekunden hinter sich zu lassen. Virtuelle Reisen oder Erkundungstouren von Sehenswürdigkeiten sind weitere Dinge, die VR möglich machen könnte. Bei den hier skizzierten Szenarien wird es jedoch alleine nicht bleiben. Findige Ausgabe 06/2015 34 Trend-Scout Entwickler werden im Laufe der nächsten Jahre sicherlich noch weitere Anwendungsmöglichkeiten von VR finden, die wir uns momentan noch gar nicht vorstellen können. Voraussetzungen für VR so gut wie nie: Technologiekonzerne wittern Gewinne Aus technologischer Sicht ist nun der perfekte Zeitpunkt gekommen, der VR die Marktreife ermöglicht. Die notwendigen Displaykomponenten sind heute hochauflösend und schnell genug, Halbleiterteile sind so günstig wie nie und die reine Rechenkraft der Prozessoren ist ausreichend, um eine hochauflösende Darstellungen für zwei Augen gleichzeitig bei einer hohen Bildfrequenz zu ermöglichen. Und das wichtigste: Alle Komponenten sind heutzutage günstig genug, um eine VR-Brille zu bezahlbaren Preisen produzieren und anbieten zu können. Finanzkräftige Technologiekonzerne ermöglichen die Entwicklung im Bereich Virtual-Reality: Die Facebook-Tochter Oculus hat nach jahrelanger Entwicklung am letzten Donnerstag das fertige Design der ab Anfang 2016 verfügbaren VR-Brille Oculus Rift bekanntgegeben. Weiterhin zeigte man bei der Vorstellung Touch-Controller, mit denen der Benutzer mit der virtuellen Welt interagieren kann. Trend-Scout Überraschend war auch die angekündigte Kooperation mit Microsoft: Bei der Auslieferung der Oculus Rift soll ein Controller der Microsoft-Spielekonsole Xbox-One beiliegen. Zudem wird das kommende Betriebssystem Windows 10 die VR-Brille per „plug & play” nativ unterstützen, womit eine unständige Treiberinstallation hinfällig wird. In 5 Jahren ein 150-Mrd.-USDMarkt: Experten sehen großes Potenzial! Microsoft unterstützt jedoch nicht nur Oculus und damit die Entwicklung von VR, sondern hat mit HoloLens auch ein eigenes Produkt in der Pipeline. Im Gegensatz zu Oculus setzt HoloLens nicht auf Virtual-Reality, sondern auf „AugmentedReality“ (AR). Bei AR taucht man nicht in eine komplett eigene, digitale Welt ein, sondern unsere reale Welt wird durch virtuelle Elemente angereichert. AR setzt damit auf ein anderes Konzept mit völlig anderen Anwendungsmöglichkeiten. Während VR das Abtauchen in suggerierte, virtuelle Welten in den Vordergrund stellt, steht bei AR der praktische Nutzen im Mittelpunkt. Microsofts HoloLens soll bereits zum Start von Windows 10 in diesem Jahr erhältlich sein. Durchbruch erwartet Mit Facebook, Microsoft, Sony und Valve betreten gleich vier Technologiekonzerne den Markt für VirtualReality. Einem Durchbruch steht damit nun nichts mehr im Wege. tritt der IT-Researchdienstleister Gartner. Insgesamt erwarten die Experten rund 25 Mio. verkaufte VR-Brillen bis 2019. Die Beratungsfirma Digi-Capital erwartet für 2020 sogar einen kombinierten Umsatz aus AR und VR in Höhe von 150 Mrd. USD. Virtual-Reality wird gerade Designern und Entwicklern neue „Kreativräume“ öffen. Die Einschätzung, dass AR und VR problemlos nebeneinanderher bestehen, ver- Unsere Arbeitswelt steht vor einer kleinen Revolution. Als größter Oculus-Konkurrent hat sich Valve positioniert. Der Betreiber der Spiele-Plattform Steam und Entwickler bekannter Spiele wie der Half-Life- und der Counterstrike-Reihe hat bereits vor längerer Zeit angekündigt, den Markt für VR betreten zu wollen. Aufgrund der Beliebtheit bei Spielern und der Verfügbarkeit einer passenden Plattform für den Spielevertrieb, hat Valve ideale Voraussetzungen für ein solches Unterfangen. Hardware-Partner des Unternehmens ist HTC. Entwickler-Versionen sind bereits im Umlauf – als Verfügbarkeitsdatum für Endkonsumenten wird bereits das Weihnachtsgeschäft dieses Jahres genannt. Fans von Spielekonsolen können sich hingegen auf eine VR-Brille von Sony freuen. Der Hersteller der PlayStation 4 plant für seine Konsole ebenfalls VR-Unterstützung und möchte mit seiner VR-Brille „Project Morpheus“ die Spieler begeistern. Die ersten Benutzererfahrungen auf Messen zu Project Morpheus sind bereits sehr positiv. In der ersten Hälfte des nächsten Ausgabe 06/2015 35 Jahres sollen auch Endkonsumenten die VR-Brille kaufen können. Die „HoloLens“ von Microsoft ist nur ein Beispiel für die futuristischen VR-Brillen, Startschuss zum Jahreswechsel: 2016 wird das Jahr der VirtualReality! die uns ganz neue Dimensi- Alles in allem bringen alle vier Projekte gute Startvoraussetzungen mit: Oculus gilt als Technologieführer und hat dank Facebook auch die nötigen finanziellen Mittel im Hintergrund. Valve hat eine starke Spieler-Community hinter sich und bietet mit Steam eine ideale Vertriebsplattform für VR-Content. Sonys PlayStation 4 verkauft sich wie geschnitten Brot und verfügt ebenfalls über eine breite potentielle Nutzerbasis für eine VR-Brille. Microsoft setzt hingegen auf AR und zielt prinzipiell auf einen anderen Anwendungsbereich. Durch den Start von Windows 10 könnte HoloLens eine große Aufmerksamkeit geschenkt werden. werden. onen beim Arbeiten, Spielen und Entertainment eröffnen Virtual-Reality steht in den Startlöchern. Die großen Technologieunternehmen drängen nun auf diesen Wachstumsmarkt und wollen ein Stück vom Kuchen abhaben. Damit steht zumindest auf der Verkäufer-Seite einem Durchbruch nichts mehr im Wege. Abzuwarten bleibt allerdings, wie gut die Endkonsumenten VR und AR am Ende doch aufnehmen. Das nächste Jahr wird es zeigen. Ausgabe 06/2015 36 Anlagetrends Anlagetrends 37 DAS TRADERFOX PRINZIP So handelt man Anlagetrends 1 Das Trend-Template Wir kaufen nur Aktien in Aufwärtstrend-Strukturen. Nutzen Sie hierfür den Scanner auf traderfox.com, um sich aus allen Anlagetrends die führenden Aktien in Aufwärtstrendstrukturen anzeigen zu lassen. 2 Konzentration auf Leader-Aktien 3 Trades absichern Wir fokussieren uns auf die führenden Unternehmen eines Sektors. Eine Verlustposition sollte 12 % nie übersteigen. Auch unterwegs keinen Trend verpassen. Mit der Traderfox Mobile-Web-App. http://mobile.traderfox.com Ausgabe 06/2015 Ausgabe 06/2015 38 Anlagetrends Anlagetrends Anlagetrend Industrie 4.0 # WKN/Kürzel Unternehmen 1 CSCO Cisco Systems Netzwerktechnik 723610 Siemens Industrie-Automations-System „SIMATIC“ 863731 Fanuc 3 Fabrikautomation und Industrieroboter SWKS Skyworks Solutions 4 Kommunikationstechnologie ROK Rockwell Automation 5 Automations- und Informatiklösungen 858920 Kawasaki Heavy Industries 6 Industrieroboter und Automationssysteme ZBRA Zebra Technologies 7 Cloubbasierte Kommunikations-Plattform „Zatra“ 620440 Kuka 8 Industrieroboter und automatisierte Fertigungssysteme SWIR Sierra Wireless 9 Kommunikationstechnik ADEP Adept Technology 10 Intelligente, autonome Service-Roboter für Logistik- und Transportsysteme 2 Anlagetrend Cybersecurity Börsenwert # Kürzel $ 145,76 Mrd. 1 SYMC Symantec Anti-Virus-Software 83,96 Mrd. € PANW Palo Alto Networks Netzwerk-Sicherheitsplattform FEYE FireEye 3 Sicherheitssoftware, Fokus auf Cyberangriffe FTNT Fortinet 4 Netzwerk-Sicherheit PFPT Proofpoint 5 Datensicherungslösungen für Unternehmen CUDA Barracuda Networks 6 Sicherheits- und Speicherlösungen für die IT-Infrastruktur in Unternehmen CYBR CyberArk Software 7 IT-Sicherheit in Unternehmen IMPV Imperva 8 Datencenter-Sicherheitssysteme QLYS Qualys 9 Cloudbasierte Sicherheitsplattform für Unternehmensdaten VDSI VASCO Data Security International 10 Sicherheitssysteme im Hard- und Software-Bereich 38,57 Mrd. € $ 20,17 Mrd. $ 17,05 Mrd. 7,24 Mrd. € $ 5,98 Mrd. 2,66 Mrd. € $ 887,7 Mio. $ 95,0 Mio. Unternehmen Börsenwert $ 16,18 Mrd. 2 Zebra Technologies: Imperva: RFIDs ermöglichen Automatisierung Der Verteidigungswall im Wohnzimmer Nach der bullischen Konsolidierung klebt die Aktie am Allzeithoch. Oppenheimer-Analysten gaben jüngst ein Kursziel von 140 USD aus! Industrie 4.0 steht u. a. für fortlaufende Automationsprozesse.Um diese sicherzustellen, ist höchste Präzision erforderlich, dazu gehört die Identifikation von Maschinen, Waren und Produkten. Zebra Technologies ist führend bei RFID-Druckern und Scannern. RFIDs werden z. B. bei Patientenarmbändern, Etiketten oder in Produktionsprozessen zur Identifizierung und Lokalisierung der Waren eingesetzt. Das Unternehmen bietet zudem mit der Plattform „Zatar“ eine Cloud-basierte Infrastruktur für Gerätekommunikation. Ausgabe 06/2015 Wachstumswerte stehen bei den Institutionellen immer dann im Fokus, wenn es ihnen gelingt, ihre Geschäftsdynamik zu erhöhen. Zebra Technologies ist ein solcher Kandidat. Die jüngsten Quartalszahlen stießen auf reges Echo, weil die Dynamik zunimmt. Die Erlöse stiegen akquisitionsbedingt um 210 % auf 893,2 Mio. USD. Der Nettogewinn wies mit 45 % auf 1,39 USD je Aktie die kräftigste Steigerung seit 3 Quartalen auf. Zuletzt betrugen die Wachstumsraten 35 %, 21 % und 20 %. 39 Wachstum beschleunigt! Der Spezialist für RFID Technologie kann mit steigenden Wachstumsraten glänzen. Die Geräte-Plattform „Zatar“ bietet weiteres Potenzial. $ 14,61 Mrd. $ 8,02 Mrd. $ 6,99 Mrd. $ 2,41 Mrd. $ 2,16 Mrd. $ 1,95 Mrd. $ 1,91 Mrd. $ 1,45 Mrd. $ 1,21 Mrd. Imperva konnte mit den letzten Quartalszahlen einen neuen Trendimpuls einleiten. Das Allzeithoch bei 67,12 USD wird nun attackiert! Die Berichte über Cyberterror und Hackerangriffe nehmen kein Ende. Der Bundestag, das US-Militär und eine USPersonalverwaltung für Beamte waren jüngst in den Schlagzeilen. Unternehmen wie Imperva, das zu den führenden Unternehmen gehört, wenn es um Data-CenterSecurity (Rechenzentrum-Sicherheit) geht, notieren aktuell trotz schwachem Gesamtmarkt an den 52-Wochen-Hochs. Das wachsende Interesse an Cybersecurity-Lösungen schlägt sich auch in den Zahlen des Konzerns nieder. Im 1. Quartal konnte Imperva eine Umsatzsteigerung von 42 % auf 44,8 Mio. USD ausweisen. Die Umsatzerlöse bei Lizenzen verbesserten sich um 89 %. Bei den ServiceUmsatzerlösen konnte man ein Plus von 41 % verzeichnen. Unter dem Strich verringerte sich der Nettoverlust im Vergleich zum Vorjahr deutlich auf -7,1 Mio. (-9,1 Mio.) USD bzw. -26 Cents (-36 Cents) je Aktie. Der Konzern stellt derzeit einen Umsatz von 202 bis 207 Mio. USD in Aussicht, was einem Wachstum von 23 bis 26 % entsprechen würde. Datensicherheit! Daten-Clouds sind beliebte Angriffsziele. Imperva bietet u. a. Business-Sicherheitslösungen für Rechenzentren in der Amazon Cloud (AWS) an. Ausgabe 06/2015 40 Anlagetrends Anlagetrend Augmented-/Virtual-Reality # WKN/Kürzel Unternehmen Börsenwert 1 881823 „Gear VR“-Brille Samsung Electronics 381,52 Mrd. € MSFT Microsoft „HoloLens“ GOOGL Google 3 „Google Glass“ FB Facebook 4 „Oculus Rift“ 853687 Sony 5 „Project Morpheus“ 901295 Dassault Systèms 6 3D-Software-Spezialist NVDA Nvidia 7 Grafikprozessoren GPRO GoPro 8 360°-Video-System, Übernahme VR-Softwarespezialist „Kolor“ 471496 Seiko Epson 9 Datenbrille „Moverio“ VUZI Vuzix 10 VR- und Smart-Brillen $ 375,95 Mrd. 2 $ 342,06 Mrd. $ 195,42 Mrd. 31,24 Mrd. € 17,49 Mrd. € $ 11,53 Mrd. $ 7,32 Mrd. 6,32 Mrd. € $ 95,11 Mio. Dassault Systèms: Software für virtuelles 3D-Erlebnis Die fundamentale Entwicklung ist auch im Kursverlauf wiederzufinden. Die Unterstützungslinie bietet gute Einstiegschancen! Virtual-Reality-Lösungen sind in vielen Bereichen und Branchen gefragt. Der 3D-Softwarespezialist Dassault Systèmes bietet auf seiner 3D-EXPERIENCE Plattform verschiedene Branchenlösungen im Bereich der 3D-Konstruktion, Analyse, Simulation und High-End-3D-Visualisierungen in Echtzeit an. Zusammen mit medizinischen Laboren und Universitäten arbeiten sie an Lösungen für den Einsatz von Virtual-Reality in der Krankentherapie und für die Schulung von medizinischem Personal „Cyber-Anatomie”. Gemeinsam Ausgabe 06/2015 mit BDHOME entwickeln sie die 3D-Raum Planungslösungen “3DVIA HomeByMe” weiter. Kunden können damit individuelle Gestaltungsideen oder Umbau-Projekte in einer 3D-Visualisierung erleben. Der Sektorleader liefert ein stetiges Umsatzwachstum. Für das laufende Fiskaljahr erwartet man einen Umsatz von ca. 2,4 Mrd. Euro bei einem Gewinn je Aktie von 2,17 Euro. Im vergangenen Quartal konnten die konzerneigenen Prognosen (38 Cent) mit 43 Cent Gewinn je Aktie deutlich übertroffen werden. Umsatzwachstum! Virtuelle Erlebnisse können heilend und verkaufsfördernd wirken. Dassault Systèmes verzeichnet seit Jahren einen konstanten Umsatzanstieg. 42 Action-Kamera-Spezialist diversifiziert sein Portfolio! Action-Kamera-Spezialist diversifiziert sein Portfolio! GOPRO Was lediglich fehlt, ist ein Billig-Modell. Der chinesische Konkurrent Xiaomi hat mit der Action-Kamera „Yi” einen echten Konkurrenten auf den Markt gebracht, der für unter 70 USD zu erhalten ist. Drohnen und Virtual-Reality! Die Marke GoPro hat bei Fans der Action-Sport-Kameras den gleichen Stellenwert wie Apple beim iPhone. Durch die Akzeptanz und Bekanntheit für qualitativ hochwertige Produkte kann das Unternehmen neue Produkte zu höheren Preisen einführen. Mit einer Drohne und dem VR-Stativ diversifiziert GoPro sein Produkt-Portfolio und adressiert wichtige Zukunftstrends. Gleichzeitig wird das Content-Standbein gestärkt. Neue Wachstumsfantasie entsteht! Neue Produkte: Drohne und Virtual-Reality-Kamerasystem Mit dem neuen Kamerasystem von GoPro werden aus individuellen Erlebnissen neue virtuelle-Welten. Text: Jörg Meyer | Fotos: GoPro D er massive Boom bei sozialen Netzwerken hat dazu geführt, dass immer mehr Lebensereignisse wie Urlaube oder andere Freizeit-Aktivitäten dokumentiert und später geteilt werden. Ein Profiteur von der beliebten Speicherung von Content während des Mountain-Bike-Fahrens, des Surfens oder Fallschirmspringens ist GoPro. Führender Anbieter von ActionSports-Kameras Der Konzern hat sich in den letzten Jahren zum führenden Anbieter von ActionSport-Kameras entwickelt. Konkurrenten wie Toshiba, Sony, Qumox oder Garmin ließen die Amerikaner hinter sich. So vereint GoPro laut IDC rund 72,5 % des US-Kameramarktes auf sich. Global betrachtet betrug der Marktanteil bei Action-Sports-Kameras über 56 %. Sportbegeisterte schnallen sich die Geräte ans Surfbrett oder den Helm und starten ihr Erlebnis. Die Produkte sind wegen der hohen Auflösung, Wasserdichtigkeit, guten Befestigungsmöglichkeit und Robustheit gegen Umwelteinflüsse extrem beliebt und haben mittlerweile einen Kultstatus erlangt. Damit ist es GoPro gelungen, eine attraktive Nische mit einer starken Marke und einem tollen Produkt-Portfolio zu besetzen. Ausgabe 06/2015 Adressiert die gesamte Bandbreite Aktuell bietet GoPro unterschiedliche Kameras an. Das Einsteigermodell HERO ist ab 139,99 Euro zu erhalten. Mit dem HERO3-Modell, welches preislich von 209,99 Euro bis 319,99 Euro reicht, wird das mittlere Preissegment adressiert. Die Action-Sport-Kameras unterscheiden sich u. a. bei der Auflösung, den ZeitrafferIntervallen, Wireless-Funktionen oder dem Nacht-Modus. Mit der HERO4 ist seit Ende letzten Jahres das neue Flaggschiff erhältlich. Dessen Einführung war der erfolgreichste Produktlaunch in der Geschichte. Die HERO4 Silver bewegt sich preislich um 429,99 Euro und wird nur durch die HERO4 Black für 529,99 Euro getoppt. Der Konzern hat die Bildqualität weiter verbessert und die Prozessorleistung verdoppelt. Damit lassen sich 12 MP-Fotos mit bis zu 30 Bildern pro Sekunde schießen. GoPro zementiert seinen Anspruch das Nonplusultra unter den Action-Sport-Kameras zu sein. Dank der Integration von Wi-Fi und Bluetooth lassen sich die Aufnahmen schnell teilen. Zuletzt wurde mit Fetch eine Kamera eingeführt, welche beispielsweise Hunde bei ihren Aktivitäten tragen können. Damit wurde das Produkt-Portfolio weiter diversifiziert und auf eine hohe Breite gestellt. 43 Neue Produkte Der rasant wachsende Markt für Kameras lockt Konkurrenten an. GoPro beginnt sein Portfolio zu diversifizieren. 2016 kommt eine Drohne auf den Markt. Auch Virtual-Reality wird mit einem Kamerasystem adressiert. Der Boom bei Action-Sport-Kameras lockt weitere Wettbewerber an und zwingt bestehende Konkurrenten zu einer Überarbeitung ihrer Produkte. Entsprechend gleichen sich die Hardware-Details zunehmend an. Darüber hinaus versuchen vor allem asiatische Wettbewerber mit Kampfpreisen für eine Margenerosion zu sorgen. So brachte Xiaomi mit „Yi” ein echtes Billig-Modell auf den Markt. Diese Action-Kamera ist schon für 65 USD zu erhalten und könnte zumindest die Expansion auf dem wichtigen China-Markt bremsen, weil Xiaomi dort mit seinen Smartphones einen gewissen Kultstatus erreicht hat. Vor diesem Hintergrund ist es wichtig das Produkt-Portfolio zu diversifizieren. Angesichts der starken Marke sollte das GoPro gelingen. 2016 möchte der Konzern eine Drohne einführen. Vermutlich eher im höherpreisigen Segment um 1.000 USD. Damit wird ein rasant wachsender Markt adressiert. Der für zivile Drohnen soll bis 2020 um über 100 % p.a. auf 1,27 Mrd. USD zulegen. Die Geräte lassen sich mit den leistungsstarken GoPro-Kameras ausstatten, und genau das ist ein wichtiges Kaufargument, denn aktuell sind die Drohnen vor allem wegen der HD-Video-Fähigkeit extrem beliebt. Mit Drohnen, die einem Extremsportler beispielsweise selbstständig folgen und dabei filmen (Vogelperspektive) oder detaillierte Aufnahmen von Gebäuden oder einer Hochzeit machen, ließe sich neuer, atemberaubender Content erstellen. Darüber hinaus kündigte GoPro ein Kamerasystem für die Erstellung von Virtual-Reality-Inhalten an. Das Stativ umfasst bis zu sechs HERO4-Kameras, welche die Umgebung aufzeichnen. Ausgabe 06/2015 44 Action-Kamera-Spezialist diversifiziert sein Portfolio! Action-Kamera-Spezialist diversifiziert sein Portfolio! Live-Action und deren Berichterstattung sind nur wenige Mausklicke voneinander entfernt. Mit der GoProApp sind die Erlebnisse der Nutzer sofort in den sozialen Netzwerken präsent. Anschließend lässt sich mit der Software der übernommenen Kolor eine VirtualReality-Umgebung kreieren. So lassen sich auf schnelle und einfache Weise neue VR-Welten schaffen. Damit adressiert GoPro einen künftigen Megamarkt. Schon Oculus Rift sowie Microsoft mit HoloLens setzen große Hoffnungen auf die Penetration von Augmented- und Virtual-Reality, um ganz neue Interaktionsmöglichkeiten zu schaffen. Digi-Capital prognostiziert eine Explosion des Augmented- und Virtual-Reality-Marktes von deutlich unter 10 Mrd. USD in 2016 auf über 150 Mrd. USD in 2020. Medieninhalte als Absatztreiber GoPro dürfte in Zukunft energischer in den Bereich der Videovermarktung vordringen. Mit den Kameras lassen sich sehr hochauflösende Inhalte aufnehmen. Durch die angeschlossenen Social-MediaFunktionen wird das Teilen der Inhalte auf Facebook, YouTube & Co. extrem vereinfacht. Wer die Videos abruft, verknüpft sie sofort mit GoPro. Das heißt, der Erfolg der unterhaltsamen Videos kommt GoPro zugute, da sie zu Hardwarekäufen animieren. Das Management um CEO Nicholas Woodman sieht ebenfalls einen direkten Zusammenhang zwischen der Zuschauerschaft beim Content und den Produktverkäufen. Daher wird der Bereich ausgebaut. Beispielsweise wurde Ausgabe 06/2015 Marktführer GoPro ist für seine Action-SportKameras sehr gut bekannt. Auf globaler Ebene vereinnahmt das Unternehmen einen Marktanteil von über 50 %! mit HEROCast ein drahtloser Transmitter eingeführt. Dieser ist tragbar und wird für die Live-Übertragung von Konzerten oder Sport-Events verwendet. Auch der GoPro-Youtube-Kanal ist mit über 3 Mio. Abonnenten ein wichtiges Element in der Contentvermarktung. Die beliebtesten Inhalte kommen auf Aufrufe jenseits der 20 Millionen! Hier wird GoPro weiter ansetzen, um das Speichern, Bearbeiten und die Veröffentlichung der Videos über alle Geräte benutzerfreundlich und schnell zu ermöglichen. Angeblich soll GoPro an einem Cloud-Dienst arbeiten. So könnte die Kamera bei einem Akkuladevorgang das Bildmaterial automatisch in die Cloud verlagern, wo es für die weitere Verarbeitung sofort zur Verfügung steht. Schließlich lässt sich die Marke GoPro stärken, indem die Inhalte beispielsweise Fluggesellschaften für das Entertainment bereitgestellt werden. GoPro Aktienkurs Auf Quartalsbasis verzeichnet GoPro dank des Runs auf die Action-Sport-Kameras eine hohe Umsatz- und Ertragsdynamik. Im 1. Quartal 2015 zogen die Erlöse um 54 % auf 363,1 Mio. USD an. Der Nettogewinn verdoppelte sich auf 0,24 USD je Aktie. In 2015 ist mit einem 53%igen Ertragssprung auf 1,41 USD je Aktie zu rechnen. Für 2016 implizieren die Analystenschätzungen eine weitere Verbesserung um 24 % auf 1,75 USD je Aktie. Darüber hinaus hat das GoPro-Management eine langfristige Guidance für die Marge herausgegeben. Es wird eine operative Profitabilität von 18 — 20 % angepeilt. 2014 war GoPro mit 18,6 % schon im unteren Korridor. Diagramm GoPro Sechsmonatsschart GoPro Fazit GoPro ist der Marktführer bei ActionSport-Kameras und profitierte in den letzten Jahren von der wachsenden Beliebtheit dieser Geräte. Um dem wachsenden Konkurrenzkampf zu entfliehen, werden mit Drohnen und Virtual-RealityKamerasystemen neue Produktkategorien erschlossen. Diese Offensive in die Kategorien sollte dem Wert frische Wachstumsfantasie einhauchen. (1) Im März 2015 ging die Aktie in einen neuen Aufwärtstrend über. (2) Die Produktankündigung markiert einen Pivotal-Point bei 53,28 USD! How to trade: GoPro (GPRO) Trend-Template ERFÜLLT! Value-Template NICHT ERFÜLLT! Stand: 11.06.2015 $ 56,70 Hauptbörse WKN (Kürzel) A1XE7G (GPRO) Börsenwert ISIN Ein typisches Wachstumsunternehmen. Die Profitabilität soll steigen! 45 US38268T1034 NASDAQ $ 7,32 Mrd. www.gopro.com in USD 2014 2015e 2016e 2017e Umsatz 1,39 Mrd. 1,73 Mrd. 2,04 Mrd. 2,38 Mrd. EBIT 187,0 Mio. 334,8 Mio. 390,4 Mio. 456,9 Mio. EPS 0,92 1,41 1,75 2,06 KGV 62,4 40,2 32,4 27,5 KUV 5,3 4,2 3,6 3,1 Disruptive-Company TRADER INVESTOREN Die Ankündigung neuer Produkte führte zur PivotalPoint-Bildung bei 53,28 USD. Dieses Level bildet eine gute Ausgangsbasis für den jungen Aufwärtstrend und dient als Risikotoleranz auf Schlusskursbasis. GoPro ist mit einem KGV16e von 34 und einem KUV16e von knapp 4 schon teuer bewertet. Darin drückt sich die Erwartung hoher Umsatz- und Ertragssprünge aus. Zum Investieren sind Wachstumsunternehmen ungeeignet. Ausgabe 06/2015 46 Leaderboard-Stocks Leaderboard-Stocks 47 LEADERBOARD-STOCKS Die Leadboards präsentieren sich in neuem Gewand! Text: Martin Niebuhr | Foto: Tim Binderszewsky I n den letzten Wochen haben wir uns die Mühe gemacht, die Leaderboards einer Generalüberholung zu unterziehen. Der größte – und zugleich am wenigsten sichtbare Schritt – war die Schaffung einer gemeinsamen Aktien-Auswahlbasis. Die Auswahlkriterien für alle Leaderboards beziehen sich nun auf die größten 2.000 US-Unternehmen, was zum aktuellen Zeitpunkt alle Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung über 1 Mrd. USD umfasst. Damit wird zum einen ein gemeinsames Auswahluniversum für alle Leaderboards geschaffen und zum anderen gewährleistet, dass nur liquide Aktien in die Leaderboards aufgenommen werden. Weiterhin haben wir mit den High-Quaility-/ValueAktien die bestehenden Leaderboards um ein weiteres Element ergänzt. Dieses Leaderboard kombiniert High-Quality- und ValueKriterien miteinander und stellt damit eine Auswahl günstig bewerteter und zugleich erfolgreicher Unternehmen dar. In einem weiteren Schritt hat nun jedes Leaderboard eine umfangreiche Beschreibung erhalten. Diese Beschreibungen gehen nicht nur auf die genauen Auswahlkriterien ein, sondern erklären auch die ökonomische Intuition hinter den verschiedenen Strategien. Mit den Leaderboards präsentierten wir Ihnen bereits zuvor eine systematische Auswahl verschiedener Gattungen von Aktien. Mit den Beschreibungen möchten wir Ihnen, liebe Leser, die ökonomischen Hintergründe hinter den Leaderboards aufzeigen, die Ihnen helfen Ausgabe 06/2015 werden, die Ergebnisse noch besser zu verstehen und für Ihre Zwecke zu nutzen. Das High-Quality- und das Dividenden-Leaderboard haben wir zudem mit Musterdepots erweitert, zu deren Strategie wir bis in das Jahr 1999 Backtests durchgeführt haben. In diesen sehr erfolgreichen Backtests konnte die beiden Strategien bereits eine starke Outperformance gegenüber dem Gesamtmarkt bei gleichzeitig geringerem Risiko aufweisen. Mit dem gleichen Regelwerk werden wir die Musterdepots in Zukunft weiterführen. Und das Beste: In den Musterdepots sind nur jeweils zehn Aktien enthalten und im Durchschnitt finden pro Jahr weniger als zehn Transaktionen statt. Beide Strategien bieten damit für langfristig denkende Investoren, die nicht dem täglichen Börsentrubel ausgesetzt sein möchten, eine gute Orientierungshilfe, wie eine langfristig erfolgreiche Kapitalanlage aussehen kann. Um systematisch zu investieren, scannen wir die Märkte nach ganz bestimmten Regeln. Hier finden Sie die Ergebnisse unserer Auswertung. High-Quality-Stocks Rangliste 01-100 S. 48 S. 50 Dividendenaktien Rangliste 01-100 S. 54 S. 56 Value-Aktien Rangliste 01-100 S. 61 S. 62 Wachstumswerte Rangliste 01-100 S. 66 S. 67 High-Quality-/Value-Aktien Rangliste 01-50 S. 72 S. 73 2 Top-Chartchancen S. 77 Ausgabe 06/2015 48 Leaderboard - High-Quality-Stocks LEADERBOARD High-Quality-Stocks In einem marktwirtschaftlichen Wirtschaftssystem sind erfolgreiche Unternehmen ständig Bedrohungen ausgesetzt. Mithilfe von Qualitätskriterien, die auf einen langfristigen Firmenerfolg und eine stabile Geschäftsentwicklung hindeuten, identifizieren wir im High-Quality-Stocks-Leaderboard die besten Unternehmen. Manche börsennotierte Unternehmen überleben Jahrzehnte, andere wiederum nur wenige Monate. In einem dynamischen Wirtschaftssystem wie der Marktwirtschaft sind Unternehmen ständig potentiellen Bedrohungen für die Geschäftsentwicklung ausgesetzt. Das können bestehende oder neue Wettbewerber, ein konkurrierendes Endprodukt oder ein schwindender Markt sein. Nur Unternehmen, die sich langfristig vor solchen Gefahren schützen können sind in der Lage, am Markt bestehen zu bleiben und eine aktionärsfreundliche Politik zu betreiben. Wie identifiziert man solche Unternehmen, deren Geschäftsaussichten sicher einzuschätzen sind und die auch höchstwahrscheinlich noch in den nächsten 10 – 20 Jahren existieren werden? Warren Buffett verwendete für die Identifikation solcher Unternehmen den Begriff „Burggraben“. Burggraben-Unternehmen zeichnen sich durch Geschäftsmodelle aus, die nur schwer angreifbar sind. Gründe dafür können vielfältig sein: Microsoft hat es beispielsweise mit Netzwerkeffekten geschafft, ein Betriebssystem und eine Office-Suite im Markt zu etablieren, die Konkurrenten den Markteintritt erschwert. Starke Marken zeigen u. a. bei Käufen von günstigen Alltagsprodukten wie Süßigkeiten oder auch bei teuren Luxusprodukten eine hohe Relevanz. Größenvorteile und die damit verbundenen positiven Effekte auf der Kostenseite schützen häufig in Oligopolmärkten vor dem Eintritt neuer Wettbewerber. Aufgrund ihrer besonderen Position schlägt sich der Erfolg von Burggraben-Unternehmen in der Qualität verschiedener buchhalterischer Kennzahlen nieder. Beispielsweise zeigt eine hohe Nettogewinnmarge, dass ein Unternehmen Preise weit über den Kosten realisieren kann und damit über eine starke Preismacht verfügt. Wäre das Geschäftsmodell leicht angreifbar, würde die Nettogewinnmarge auf ein kompetitives Niveau zurückfallen. Eine stabile hohe Nettogewinnmarge Ausgabe 06/2015 49 Leaderboard - High-Quality-Stocks ist damit ein erstes Kriterium, das auf ein BurggrabenUnternehmen hindeutet. Ähnlich ist auch eine hohe Eigenkapitalrendite zu interpretieren, die auf einen Wettbewerbsvorteil und ein gutes Kapitalmanagement hindeutet. Weiterhin senkt ein geringer Verschuldungsgrad sowohl das langfristige Insolvenzrisiko als auch die Schwankungsanfälligkeit des Nettogewinns. Ein moderates bis hohes Umsatzwachstum deutet hingegen darauf hin, dass sich das Unternehmen weder in einem Kampf mit schrumpfenden Marktanteilen befindet, noch in einem absteigenden Wirtschaftsast tätig ist. Die dafür im High-Quality-Stocks-Leaderboard aufgestellten Kennzahlen geben Durchschnittswerte für die letzten 5 Jahre an. Weiterhin achten wir bei der Auswahl der Qualitätsunternehmen auf eine hohe Stabilität des Geschäftsmodells. Hohe Sprünge in der Gewinnmarge oder unregelmäßige Umsatzverläufe kennzeichnen meist eine starke Abhängigkeit von externen Faktoren, die außerhalb der Kontrolle des Unternehmens liegt. Qualitätsunternehmen hingegen sind aufgrund ihres stablien Geschäftsmodells externen Faktoren weniger stark ausgesetzt. Die zukünftige Geschäftsentwicklung ist daher sicherer und mit höherer Genauigkeit prognostizierbar. Gefahren drohen nicht immer nur von außen: Es besteht immerhin die Möglichkeit, dass ein hochprofitables und erfolgreiches Unternehmen von einem unfähigen Management übernommen wird. Arbeitet das Unternehmen jedoch mit hohen Gewinnmargen in einem wenig wettbewerbsintensiven Markt, kann ein schlechtes Management grundsätzlich weniger Schaden anrichten. Das bietet dem Aktionär einen zusätzlichen Sicherheitspuffer. Generell sollten High-Quality-Stocks prozyklisch, also bei Ausbrüchen innerhalb bestehender Aufwärtstrendstrukturen, gehandelt werden. Allerdings bieten sich bei starken Kursrückgängen – wie etwa bei einer Überreaktion nach schlechten Quartalszahlen – auch antizyklische Einstiege an. High Quality Portfolio-Konzept - Sie erhalten alle neuen Transaktionen per Email vor Börseneröffnung - Wir kaufen nur hochliquide Titel mit über 1 Mrd. USD Börsenwert. - Dieses Portfolio-Regelwerk hat seit 1999 eine jährlichen Rendite von 15,19%! - Im Jahr fielen im Schnitt bisher nur etwa 10 Transaktionen an ANZAHL AKTIENNAME WKN/ KÜRZEL KAUF AKTUELL GESAMT % 132 Church & Dwight CHD $68,01 $83,92 $11.077,44 23,39% 48 W. W. Grainger GWW $239,17 $243,34 $11.680,32 1,74% 129 Hormel Foods HRL $38,48 $56,52 $7.291,08 46,88% 86 Henry Schein HSIC $137,94 $143,40 $12.332,83 3,96% 104 Intuit INTU $58,45 $105,83 $11.006,32 81,06% 179 Jack Henry & Associates JKHY $31,94 $65,93 $11.801,47 106,42% 378 Rollins ROL $7,64 $26,65 $10.073,70 248,62% 112 Ross Stores ROST $26,40 $97,86 $10.960,32 270,75% 126 TJX Companies TJX $18,91 $65,53 $8.256,78 246,54% Positionen $94.480,26 Cash $7.252,52 Summe (Start mit: 10.000,00 USD) Warren Buffett hat auf sichere Burggraben-Aktien gesetzt. Das Leaderboard „High Quality Stocks“ ordnet die 3000 größten US-Aktien nach Faktoren wie Rentabilität, Profitablität, stabiles Wachstums und gesunde Bilanz. Daraus entsteht dann eine Rangliste, aus der wir zunächst die 20% am höchsten bewerteten Titel auf KUV-Basis herausnehmen und dann das Depot bilden. Das Musterdepot wird jeden Monat umgeschichtet. In der Regel ergeben sich nur ein oder zwei Veränderungen. Seit 1999 lag die jährliche Rendite dieses „High Quality Portfolio-Systems“ bei 15,16% im Schnitt. Diese Rendite $101.732,78 917,33% war sehr robust gegenüber Veränderungen der Rebalancing-Zeitpunkte und anderen Faktoren. Für dieses Musterdepot-Konzept werden Banken demnächst auch Zertifikate auf den Markt bringen, mit denen Sie als „aktien“ Leser von der Musterdepot-Performance profitieren können. Wenn Sie die Aktien direkt kaufen wollen, ist das auch problemlos möglich. Im Depot befinden sich ausschließlich Titel mit einem Börsenwert von über 1 Mrd. USD und alle Transaktionen erhalten Sie als Kunde mindestens eine Stunde vor Börseneröffnung. TraderFox-Portfoliosysteme: High-Quality-Stocks Start am 01. Februar.1999* Jährliche Performance: 15,16 % Maximaler Drawdown: 37,6 % Outperformance pro Jahr: n. a. *Die Performance wurde nach dem Index-Regelwerk backgetestet. Ausgabe 06/2015 50 Leaderboard - High-Quality-Stocks 01-25 High-Quality-Stocks 1 – 25 0125 High-Quality-Stocks # Kürzel 1 TROW T. Rowe Price Group (+0) 2 EGOV CMG ROL CNS USNA FDS EPAM MNST MKTX PAYX SWI CTSH TPL INTU FFIV SYNT WDR ROST MA (+) 18.9 Rollins 5.8 Cohen & Steers 1.6 USANA Health 1.7 1.8 FactSet Research 6.9 10 % 24 % 9% 32 % 24 % 27 % 10 % 35 % 12 % 23 % EPAM Systems 3.4 11 % 4.2 14 % Monster Beverage 21.6 17 % MarketAxess 3.2 29 % Paychex 17.5 25 % FAST 0% 22 % 29 % 100 0% 6% 10 % 100 BKE 27 0% 21 % 0% 20 % 0% 28 29 115 % 100 30 18 % 100 16 % 31 28 % 100 32 6% 8% 8% 100 37 % 32 % 37 % 33 0% 37 % 39 % 100 0% 15 % 0% 17 % 34 99 18 % 35 99 36 0% 20 % 33 % 99 35 % 0% 4% 3% 37 38 Cognizant 39.6 14 % Texas Pacific Land Trust 1.3 61 % Intuit 30.2 20 % F5 Networks 9.1 19 % Syntel 4.0 25 % Waddell & Reed 4.1 17 % Ross Stores 20.1 8% MasterCard Fastenal BP Prudhoe Bay Royalty CBOE Holdings 23 % 0% 12 % 30 % 26 % 21 % 22 % 99 40 SAM 0% 33 % 38 % 99 26 % 18 % 10 % 12 % 21 % 31 % 39 % 45 % 41 LOPE 42 ULTA 22 % 28 % 99 12 % 19 % 14 % 43 BWLD 16 % 99 44 WSM 25 % 99 9% 16 % 45 IPGP 46 107.6 35 % 43 % 19 % 13 % 20 % 99 12.4 13 % 26 % 6% 14 % 1.4 100 % 19380 % 4.9 29 % 47 TRIP 99 48 12 % 7% 99 49 0% 8% 12 % 99 50 (+) 99 8% 27 % 0% 9% 18 % 99 1.2 4.2 8% 23 % 0% 22 % 98 9% 98 23 % 16 % 98 7% 8% 98 19 % Nike 88.9 10 % 22 % 9% 8% 367.2 24 % 18 % 5% Plantronics 2.3 14 % 18 % 5% Boston Beer 3.3 11 % 29 % 0% 17 % 24 % 98 Grand Canyon Edu. 2.0 14 % 32 % 14 % 21 % 32 % 98 Ulta Salon 9.9 7% 46 % 98 23 % 0% 22 % Buffalo Wild Wings 2.9 6% 17 % 0% 23 % 25 % 98 Williams-Sonoma 7.2 6% 20 % 5% 9% 32 % 98 IPG Photonics 5.0 24 % 23 % 3% 33 % 106 % 98 Tripadvisor 11.0 23 % 32 % 22 % 29 % 17 % 98 109.9 29 % 19 % 3% 21 % 33 % 98 Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen TSCO Tractor Supply 12.1 6% 26 % 5% 12 % 25 % 98 13 % 14 % 98 Einzelhandelskette, die mit mehr als 1.400 Niederlassungen in der Landwirtschaft benötigte Güter anbietet GMED Globus Medical 2.5 18 % k.A. 0% Medizintechnik-Konzern, der sich auf die Entwicklung und Vermarktung von Muskel-Skelett-Implantante sowie die Heilung von Wirbelsäulenerkrankungen spezialisiert hat GWW W. W. Grainger 16.2 8% 25 % 17 % 10 % 13 % 98 19 % 0% 10 % 9% 98 24 % 0% 11 % 17 % 98 13 % 98 Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices EXPD Expeditors Intern. 9.1 6% Logistikdienstleister mit Schwerpunkt auf Abwicklung von Seefracht-Geschäften TYL Tyler Technologies 4.1 10 % Bietet Back-Office-Software mit den passenden Dienstleistungen für den öffentlichen Sektor, insbesondere regionalen Regierungen EXPO Exponent 1.1 13 % 17 % 0% 6% Weltweiter Anbieter von technischen und wissenschaftlichen Beratungen insbesondere in den Bereichen Ingenieurwesen, Umweltschutz und Gesundheit BEN Franklin Resources 31.1 27 % 22 % 17 % 15 % 22 % 97 57 % 27 % 23 % 35 % 97 Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot PII Polaris Industries 9.6 9% Entwickler und Hersteller von Off-Road- und All-Terrain-Fahrzeugen, Schneemobilen, Motorrädern, elektrischen Kleinfahrzeugen usw. JKHY Jack Henry & Associates 5.3 15 % 17 % 7% 10 % 14 % 97 18 % 14 % 20 % 35 % 97 Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich GNTX (+) 65 % Maximus QCOM Qualcomm (-27) 0% 5% Anbieter von Bewertungen und Erfahrungsberichten zu Hotels, Pensionen, Attraktionen, Restaurants etc.; Umsatz wird über Werbung und Abonnements generiert (+) 22 % 5% Vertikal integrierter Entwickler und Hersteller von Hochleistungslasern und -verstärkern, die etwa im Kommunikations- und Medizinsektor Anwendung finden (+) 99 0% Ein auf Produkte rund um den Haushalt spezialisierter US-Einzelhändler mit mehr als 590 Niederlassungen in den USA (+) 16 % 45 % Betreiber und Franchiser einer Restaurant-Kette, die schwerpunktmäßig Chicken Wings, aber auch typische Beilagen, Burger und Sandwiches anbietet (-26) 17 % 14 % Betreibt in den USA fast 500 Stores, in denen Beauty-Produkte verkauft und weitere Dienstleistungen (z.B.: Haare schneiden, Gesichtsbehandlungen) angeboten werden (-33) 0% 2.2 Gesamt Bietet über die Grand Canyon University online-basierte Programme für den Abschluss von Bachelor-, Master- und Doktor-Studiengängen an (+) 99 Gewinnwachstum Produziert und verkauft alkoholische Getränke (vor allem Bier und Wein) weltweit (+) 118 % Umsatzwachstum Entwickler, Produzent und Vermarkter von sehr leichten Kommunikations- und Headset-Systemen sowie Zubehör (+2) Börsenplatzbetreiber der Warenterminbörse in Chicago Ausgabe 06/2015 PLT (+) 39 25 % Schuldenquote Führender Suchmaschinen- und Webservice-Anbieter und Entwickler des Smartphone-Betriebssystems "Android" (+) 99 Hibbett Sports GOOG Google (-23) 21 % Eigenkapitalrendite International tätiger Bekleidungskonzern (Bekleidung, Schuhe, Accessoires etc.) mit besonderem Fokus auf sportliche Funktionalität (+) (-35) 26 % NKE (+) 38 % Nettogewinnmarge Anbieter von Beratungsdienstleistungen an öffentliche Institutionen (Schwerpunkt: Prozessoptimierung der Gesundheitsversorgung) (+) 99 3.7 MMS (+) 35 % The Buckle Marktkap. (Mrd. USD) Sportartikelhersteller, der im Süden, Südwesten, Mid-Atlantic und dem Mittleren Westen tätig ist und neben Sportbekleidung auch Teamsportgeräte verkauft (+) Anbieter von einfach zu bedienender Enterprise-Software im Bereich IT-Management (Netzwerk- und Server-Technik, Storage, Applikationen und Virtualisierung) Solarwinds HIBB (+10) 13 % Unternehmen Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires (-7) Größter Treugeber in den USA, der sich auf Öl und Gas spezialisiert hat CBOE 26 (+) Einzel- und Großhändler von Bauteilen für die Industrieproduktion und das Baugewerbe BPT Kürzel (+) Bietet verschiedene Zahlungsdienstleistungen und -lösungen an und verbindet Verbraucher, Finanzinstitute, Händler und Unternehmen weltweit (+) 25 100 Supermarktkette im Einzelhandel (-11) 24 23 % Bietet Beratung, Verwaltung und Vertrieb von Investment-Produkten (Fonds sowie Managed-Accounts) für institutionelle Investoren in den USA an (+9) 23 15 % Anbieter von IT-Dienstleistungen und -Beratung (u. a. Knowledge-Process-Outsourcing und Cloud-Services) (+6) 22 0% Software-Anbieter im Bereich IT-Netzwerke mit Fokus auf die Verbesserung der Netzwerksicherheit und der Performance (+) 21 37 % Entwickelt Buchhaltungssoftware für kleinere Unternehmen, Steuerberater und Buchhalter (+) 20 13 % Verwaltet die Land-Eigentumsrechte in Texas und ist zudem am Verkauf von Grundstücken sowie Öl- und Gaslizenzen sowie Weidepachtverträgen beteiligt (+1) 19 1.2 # (+) Anbieter von IT-bezogenen Outsourcing- und Beratungsdienstleistungen (-1) 18 100 Der Finanzdienstleister bietet verschiedene Produkte und Lösungen für die Personalbuchhaltung in Unternehmen an (+) 17 23 % Betreiber einer elektronischen Trading-Plattform, die den Handel von Unternehmensanleihen und anderen festverzinsliche Wertpapieren ermöglicht (+) 16 16 % Produzent von Getränken mit Schwerpunkt auf koffeinhaltige Energy-Drinks (+) 15 0% Entwickler von Supply-Chain-Management-Software, die an Einzel- und Großhändler, Produzenten und öffentliche Einrichtungen vertrieben wird (-11) 14 Chipotle Mexican Grill MANH Manhattan Associates (+) 13 23 % Bietet Outsourcing- und Beratungsdienstleistungen in den Bereichen Softwareentwicklung, Re-Engineering, Implementierung und Support an (+) 12 30 % Führender Anbieter von Software für den Finanzbereich (u. a. Datenbanken für Aktienresearch) (+) 11 20.6 Gesamt Anbieter von Autoersatzteilen (u. a. Karosserieteile und elektronische Hardware) (+) 10 NIC DORM Dorman Products (-5) 9 Gewinnwachstum Produzent von Ernährungs- und Körperpflegeprodukten, die chronische, degenerative Krankheiten (wie z. B. Arthrose) reduzieren (+) 8 Umsatzwachstum In den USA und Japan tätiger Vermögensverwalter Schwerpunkt auf Immobilien, Infrastruktur und Aktien (+) 7 Schuldenquote Anbieter von professionellen Dienstleistungen im Bereich Schädlingsbekämpfung und Kammerjägerservices für Unternehmen (+) 6 Eigenkapitalrendite Auf mexikanische Spezialitäten spezialisierte Restaurantkette, die auch Pizza und Pasta sowie vegetarische und vegane Gerichte anbietet (+11) 5 Nettogewinnmarge Anbieter von Internetdienstleistungen für öffentliche Einrichtungen (+30) 4 Marktkap. (Mrd. USD) High-Quality-Stocks 26 – 50 26 - 50 High-Quality-Stocks Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt (+) 3 Unternehmen 51 Leaderboard - High-Quality-Stocks 26-50 Gentex 5.1 18 % Produzent von Technologielösungen für intelligente Spiegel und Anzeigesystemen in Automobilen, dimmbaren Flugzeug-Fenstern und Rauchsensoren STMP Stamps.com 1.2 26 % 27 % 0% 12 % 43 % 97 Anbieter von Briefmarken für Postkarten, Umschläge und Pakete Ausgabe 06/2015 52 Leaderboard - High-Quality-Stocks 51-75 High-Quality-Stocks 51 – 75 5175 High-Quality-Stocks # Kürzel 51 PNRA (+) 52 PRLB PSA HRL CGNX UTHR VAR SIAL BIIB (+) 60 TJX RMD CYBX GBL MSFT MMM GIII CERN FCFS PCLN BRLI THO 75 Public Storage 32.3 47 % 18 % 2% 6% 6% 97 Hormel Foods 15.0 6% Cognex 4.3 22 % United Therapeutics 8.4 25 % Varian Medical 8.6 15 % Sigma-Aldrich SWKS 18 % 6% 7% 12 % 97 14 % 0% 23 % 93 % 97 V 77 79 22 % 9% 29 % 29 % 80 77 % 97 81 23 % 7% 4% 97 82 83 (+) Biogen Idec 91.4 26 % TJX Companies 44.6 7% 2.3 26 % Resmed 8.3 Cyberonics 1.6 Gamco Investors 1.8 Microsoft 378.1 3M 100.9 G III Apparel 3.0 Cerner 23.1 First Cash Financial 1.3 Priceline 1.1 Bio Reference Labor. 1.1 Thor Industries 3.1 Skyworks Solutions 20.2 Alexion Pharmac. 33.9 Apple 742.6 19 % 23 % 51 % 23 % 9% 5% 5% 17 % 8% 25 % 97 27 % 7% 13 % 84 SHOO 85 SCSS 19 % 5% 97 86 20 % 17 % 23 % 11 % 19 % 97 20 % 24 % 25 % 21 % 28 % 34 % 15 % 28 % 5% 17 % 14 % 15 % 13 % 22 % 87 DLX 12 % -6 % 97 88 FOSL 15 % 15 % 96 89 ALGN 8% 9% 96 32 % 0% 90 ANSS 9% 96 21 % 91 NEOG 96 92 TXRH 15 % 22 % 96 93 OII 15 % 18 % 96 94 CPRT 38 % 38 % 29 % 38 % 96 6% 19 % 17 % 20 % 16 % 5% 16 % 23 % 23 % 95 ADP 96 GPC 0% 26 % 135 % 96 14 % 0% 16 % 4% 37 % 25 % 97 EW 37 % 96 42 % 98 ISRG 96 99 JBHT 37 % 96 100 (+) 23 % 0% 4% 13 % 96 Littelfuse 2.2 12 % 16 % 21 % 15 % 60 % 96 Steven Madden Ltd 2.6 10 % 21 % 0% 21 % 17 % 96 Select Comfort 1.6 7% 50 % 0% 16 % 14 % 96 Deluxe 3.3 11 % 52 % 43 % 4% 15 % 96 Fossil Group 3.5 12 % 30 % 43 % 18 % 22 % 95 Align Technology 5.0 14 % 16 % 0% 20 % 46 % 95 Ansys 8.1 27 % 11 % 0% 13 % 17 % 95 Neogen 1.8 12 % 12 % 0% 16 % 15 % 95 Texas Roadhouse 2.6 6% 14 % 7% 11 % 13 % 95 Oceaneering Int. 5.0 11 % 18 % 32 % 15 % 18 % 95 Copart Inc 4.5 18 % 37 % 9% 5% 95 7% 3% 95 23 % Automatic Data Proc. 39.7 13 % 22 % 0% Genuine Parts 13.9 5% 22 % 9% 12 % 95 25 % 21 % 12 % 29 % 95 19 % 0% 15 % 12 % 95 21 % Edwards Lifesciences 14.5 21 % Intuitive Surgical 18.6 27 % JB Hund Transport 10.0 6% 39 % 41 % 14 % 22 % 95 10 % 20 % 0% 8% 10 % 95 7% 17 % 33 % 29 % 35 % 95 9% 31 % 27 % 8% 41 % 95 22 % 4% 6% 95 0% 12 % 15 % 95 Anbieter von Transport- und Logistikdienstleistungen via Lkw AAON AAON 1.3 Hersteller von Klima- und Heizungsanlagen in den USA und Kanada UA Under Armour 17.6 International tätiger Produzent von Sportbekleidung EL Estee Lauder 33.4 Produzent von Drogerie- und Beauty-Produkten wie Makeup, Parfüm sowie Haar- und Hautpflegeprodukte JNJ Johnson & Johnson 274.5 19 % 20 % Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge DRQ Dril-Quip 3.1 19 % 14 % Entwickelt, produziert, vertreibt und wartet Offshore Ölbohrungs- und Ölproduktionsanlagen; Fokus: Tiefe Gewässer PSMT (+) 34 % 24 % Hersteller von hochentwickelten Operationsrobotern, welche die Arbeit von Chirurgen - insbesondere in der Mikrochirurgie - stark erleichtern (+) 17 % 8.2 Bietet spezielle medizinische Produkte für die Herzchirurgie an (-79) 23 % SEI Investments Händler von Austauschteilen für Automobile, Bau-, Elektro- und Industriegeräte sowie Büroprodukte (-19) 15 % 96 Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer (+) 96 18 % Anbieter von Online-Auktionen für gebrauchte Fahrzeuge in den USA, Kanada, Großbritannien und Brasilien (+) 26 % 13 % Anbieter von Dienstleistungen und Produkten für die Offshore Öl- und Gas-Industrie (-17) 32 % 0% Betreibt eine Full-Service-Restaurant-Kette mit Fokus auf Fleischgerichte (-8) 14 % 15 % Entwickelt, produziert und vertreibt Waren und Dienstleistungen für die Lebensmittelsicherheit (z. B. Testkits für Keime) und Tiergesundheit (z. B. Produkte für Tierärzte) (+) 28 % 37 % Entwickler von Simulationssoftware für Ingenieure für die Automobil-, Flugzeug-, Verteidigungs- und Energieindustrie sowie für die Biotechnik und den Maschinenbau (-58) 7% 170.5 Gesamt Vertreibt ein markenrechtlich geschütztes System zur Behandlung von Gebiss-Fehlstellungen (-84) 26 % Gewinnwachstum Entwirft, vermarktet und verkauft Schmuck und Mode-Accessoires für Frauen und Männer (+) 18 % Umsatzwachstum Bietet für kleinere Unternehmen und Finanzinstitute Starthilfe in Form von Finanzhilfen und Marketinglösungen, aber auch Schutz vor Betrug und Sicherheitsdienste an (+) 0% Schuldenquote Produzent von Betten und Matratzen sowie sämtlichem Schlafzubehör in den USA (+) 0% Eigenkapitalrendite Schuhproduzent, Vertrieb in den USA, Kanada, Mexiko und Südafrika (-78) 97 Nettogewinnmarge Produziert, entwickelt und vertreibt Stromkreisschutzprodukte und Schaltungsschutzeinrichtungen für die Elektronik-, Automobil- und Elektroindustrie (+) Entwickelt und vertreibt Elektronikprodukte (Mac, MacBook, iPhone, iPad, Apple Watch) und Software Ausgabe 06/2015 LFUS (+) 97 18 % Visa Marktkap. (Mrd. USD) Investmentgesellschaft mit Schwerpunkt auf Asset-Management und Beratungsdienstleistungen (+) Life-Science-Unternehmen, das biochemische Produkte und Services an Biotech- und Pharmaunternehmen, Krankenhäuser und öffentliche Einrichtung vertreibt 16.6 SEIC (-35) 78 Unternehmen Global agierender Zahlungsdienstleister, das Unternehmen bietet zudem ein Infrastruktur-System für die Abwicklung des internationalen Zahlungsverkehrs (+) Biopharma-Unternehmen, das sich auf Medikamente gegen seltene und extrem seltene Krankheiten fokussiert AAPL 76 (+) Anbieter von mixed-signal-Halbleitern, die zur Verarbeitung von kabellosen Signalen notwendig sind; Profiteur vom Internet of Things ALXN Kürzel (+) Entwirft, produziert und verkauft sämtliche Arten von Anhängern, Wohnwägen und Wohnmobile in den USA und Kanada (+) (+7) 97 Anbieter von klinischen Tests für Arztpraxen, Kliniken und Krankenhäuser (+) 74 58 % Online-Reise-Gesellschaft, über deren Websites www.booking.com und www.priceline.com Kunden Hotels, Flugtickets, Autos etc. buchen können (+) 73 37 % Betreiber von Pfandhäusern in den USA und Mexico (+) 72 0% Anbieter und Entwickler von Software für die Organisation und Kommunikation im Gesundheitswesen (+) 71 k.A. Anbieter von Freizeit- und Sportbekleidung, Bademode sowie Reise- und Handtaschen (+) 70 20 % Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf (+28) 69 1.8 # (-35) Entwickelt und produziert Computer-Software, bietet verschiedene IT-Dienstleistungen und elektronische Konsumartikel an (+) 68 97 Anlageberater und Vermögensverwalter für institutionelle und private Investoren vor allem in den USA (-52) 67 16 % Anbieter von Therapien gegen Epilepsie, Depression sowie chronische Herzinsuffizienz (+) 66 13 % Spezialist für medizinische Geräte und Therapien zur Behandlung von Schlafstörungen (+) 65 12 % Anbieter von molekulardiagnostischen Tests und Analysen (+) 64 Proto Labs MYGN Myriad Genetics (+) 63 23 % International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel (+) 62 8% Biotechnologiekonzern mit Fokus auf Medikamente zur Behandlung von Multipler Sklerose, Rheumatoider Arthritis und des Non-Hodgkin Lymphoms (-34) 61 4.9 Gesamt Medizintechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Produkte zur Behandlung von Krebserkrankungen und sog. "Imaging-Components" (+) 59 Gewinnwachstum Biotechnologieunternehmen, das Medikamente u. a. gegen Krebs und pulmonale Hypertonie entwickelt (-50) 58 Umsatzwachstum Anbieter von Dienstleistungen und Produkten zur Optimierung von Fertigungsprozessen durch Erfassung und Auswertung visueller Informationen (+) 57 Schuldenquote Nahrungsmittelkonzern, spezialisiert auf Tiefkühl-Fertigprodukte und Backwaren (+) 56 Eigenkapitalrendite Das Unternehmen bietet für private Haushalte Kleinlager an und ist in den USA an über 2200 Standorten vertreten (-5) 55 Nettogewinnmarge Einer der weltweit schnellsten Anbieter von auf CAD-Daten basierten, CNC-gefrästen und Spritzgussteilen, die in der Entwicklung von Prototypen zum Einsatz kommen (-43) 54 Panera Bread Marktkap. (Mrd. USD) High-Quality-Stocks 76 – 100 76 - 100 High-Quality-Stocks Besitzt, betreibt und konzessiert Bäckereicafés in den USA und Kanada (+) 53 Unternehmen 53 Leaderboard - High-Quality-Stocks 76-100 PriceSmart 2.6 4% 17 % 17 % 15 % 17 % 95 12 % 12 % 0% 12 % 17 % 94 Onlinehändler in Lateinamerika und der Karibik NTCT NetScout Systems 1.6 Entwickelt Netzwerk-, Anwendungs- und Sicherheitslösungen sowie Performance-Analysen mit passender Soft- und Hardware Ausgabe 06/2015 54 Leaderboard - Dividendenaktien LEADERBOARD Dividendenaktien Neben der klassischen Dividende gelten auch Aktienrückkäufe als probates Mittel, erwirtschaftete Geldmittel an die Aktionäre auszuschütten. In unserer eigenentwickelten Kennzahl „Adjustierte Dividendenrendite“ berücksichtigen wir daher neben ausgeschütteten Dividenden auch Aktienrückkäufe und Kapitalerhöhungen. Der Wert eines Unternehmens ist klar definiert als die Summe aller zukünftigen, diskontierten Zahlungsströme, die den Unternehmenseigentümern – den Aktionären – zustehen. Jeder Aktionär wünscht sich einen steigenden Aktienkurs. Das Management einer Aktiengesellschaft hat daher den klaren Auftrag, zukünftige Zahlungsströme zu erhöhen, um damit dem Wert des Unternehmens und der Aktie zu maximieren. Dieses Prinzip der Maximierung des „Shareholder Value“ stellt das Management stets vor die Wahl, erwirtschaftete Gewinne entweder zum jetzigen Zeitpunkt an die Aktionäre auszuschütten oder in neue Projekte zu reinvestieren, um zukünftige Ausschüttungen zu erhöhen. Eine aktionärsfreundliche Politik würde immer eine Entscheidung treffen, die am Ende zu einem höheren Unternehmenswert führt und damit dem Aktionär die höchsten Gewinne beschert. Dass dies in der Realität nicht immer der Fall ist, wird durch die Problematik des „Agency Conflict“ beschrieben: Manager, die eigentlich im Sinne der Aktionäre agieren sollen, verfolgen häufig eigene Interessen. Das kann sich beispielsweise in einer Neigung zu Lieblingsprojekten, die nicht unbedingt gewinnmaximierend sind („Pet Projects“), oder dem Aufbau eines großen Firmenimperiums durch teure Akquisitionen und unrentable Investitionen („Empire Building“) äußern. Unternehmen, die regelmäßig Überschüsse an die Aktionäre ausschütten, neigen weniger dazu, von solchen negativen Einflüssen betroffen zu sein. Das Management entscheidet sich bewusst dafür, einen großen Teil der Gewinne nicht in zukünftiges Wachstum zu investieren, sondern die Aktionäre in Form von Ausschüttungen am Firmenerfolg teilhaben zu lassen. Bei Firmen, die ihre Gewinne nicht ausschütten, kann man sich zumindest nicht sicher sein, ob das Geld im Sinne der Aktionäre eingesetzt wird oder ob es zum Agency Conflict kommt. Eine hohe Ausschüttungsquote ist aus diesem Grund prinzipiell ein Signal dafür, dass ein Unternehmen aktionärsfreundlich agiert. Weiterhin setzen Dividenden ein Ausgabe 06/2015 55 Leaderboard - Dividendenaktien zweites Signal: Ist sich das Management sicher, in der Zukunft höhere Einzahlungen erwirtschaften zu können, werden bereits im Vorfeld Ausschüttungen initiiert. Dividendenausschüttungen nehmen damit eine gute Geschäftsentwicklung vorweg. Was in der klassischen Dividendenrendite unberücksichtigt bleibt, ist die Betrachtung von Aktienrückkäufen. Ein Aktienrückkauf ist theoretisch äquivalent zu einer Dividende, die vom Aktionär anschließend in die Aktie reinvestiert wird – mit dem Unterschied, dass für den Anleger zunächst keine Kapitalertragssteuer fällig wird. Während ein Unternehmen versucht, die Dividende entweder konstant zu halten oder zu erhöhen, werden Aktienrückkäufe meist dynamisch durchgeführt: In guten Geschäftsphasen werden mehr Aktien zurückgekauft als in schlechten. Das Unternehmen verhindert damit eine mögliche Kürzung der Dividende, die vom Börsenpublikum meist negativ aufgefasst wird. Grundsätzlich ist ein Aktienrückkauf damit ein probates Mittel, um erwirtschaftete Mittel an die Aktionäre zurückzuführen. Kapitalerhöhungen als Gegenteil eines Aktienrückkaufes können dagegen als negative Dividende aufgefasst werden. Die in der Rangliste angegebene „Adjustierte Dividendenrendite“ berücksichtigt neben der klassischen Dividende auch Aktienrückkäufe sowie Kapitalerhöhungen und stellt damit eine umfassende Kennzahl für die Summe aller Netto-Ausschüttungen der letzten vier Quartale im Verhältnis zur Marktkapitalisierung dar. Kritisch zu betrachten sind Aktienrückkäufe und Dividendenerhöhungen immer dann, wenn sie durch die Aufnahme von Fremdkapital finanziert werden. In einem solchen Fall ist darauf zu achten, ob der Steuervorteil der Fremdkapitalaufnahme die Nachteile des finanziellen Risikos überwiegt. Bei der Bildung der DividendenaktienRangliste wird dieser Effekt ebenfalls mit berücksichtigt. Unser Dividendenaktien-Musterdepot - Sie erhalten alle neuen Transaktionen per Email vor Börseneröffnung - Wir kaufen nur hochliquide Titel mit über 1 Mrd. USD Börsenwert. - Dieses Portfolio-Regelwerk hat seit 1999 eine jährlichen Rendite von 15,95%! - Im Jahr fielen im Schnitt bisher nur etwa 10 Transaktionen an ANZAHL AKTIENNAME WKN/ KÜRZEL KAUF AKTUELL GESAMT % 160 American Financial Group AFG $49,12 $65,47 $10.475,20 33,29% 20 AutoZone AZO $676,98 $684,84 $13.696,80 1,16% 94 Chubb Corporation CB $69,13 $97,61 $9.175,34 41,20% 37 International Business Machines IBM $196,83 $168,78 $6.244,86 -14,25% 143 Illinois Tool Works ITW $94,33 $94,83 $13.560,69 0,53% 135 Johnson & Johnson JNJ $100,28 $99,24 $13.397,40 -1,04% 96 L-3 Communications LLL $64,95 $117,20 $11.251,20 80,45% 175 Omnicom Group OMC $74,22 $73,12 $12.796,00 -1,48% 76 RenaissanceRe RNR $101,88 $103,76 $7.885,76 1,85% 244 Silgan Holdings SLGN $55,47 $55,25 $13.481,00 -0,40% Positionen $111.964,25 Cash $1.849,49 Summe (Start mit: 10.000,00 USD) Bei der Entwicklung unserer automatisierten PortfolioKonzepte war eine der größten Überraschungen, dass Investments in Dividendentitel, die eigentlich eher als langweilig gelten, außerordentlich hohe Renditen abwerfen. Das hat mit zwei Dingen zu tun. $113.813,74 1038,14% die Aktionäre ausgeschüttet wird. Zweitens beobachteten wir bei soliden Dividendentiteln einen starken „Umkehr-Effekt“ nach Kursverlusten. Dividendentitel kann man auch mal kaufen, wenn die Aktien zurückgekommem sind. Diesen Effekt macht sich unser Erstens scheint das Argument oft nicht zu stimmen, dass Musterdepot-Regelwerk ebenfalls zu Nutze. nur diejenigen Firmen hohe Dividenden ausschütten, deren Management mit dem Geld nichts besseres anfangen Bitte beachen Sie, dass die Depotwerte nach unserer Kennkann. Oft ist es so, dass es sich um Firmen handelt, die zahl „adjustierte Dividendenrendite“ ausgewählt wurde. Ein ihr Wachstum komplett aus dem Cashflow finanzieren Zertifikat für „aktien“ Kunden, das das Depot nachbildet, können und trotzdem noch Geld übrig haben, das dann an wird ebenfalls kommen. TraderFox-Portfoliosysteme: Top-Dividende Start am 1. Februar 1999* Jährliche Performance: 15,95 % Maximaler Drawdown: 45,33 % Outperformance pro Jahr: n. a. *Die Performance wurde nach dem Index-Regelwerk backgetestet. Ausgabe 06/2015 56 Leaderboard - Dividendenaktien 01-25 Dividendenaktien 1 – 25 0125 Dividendenaktien # Kürzel 1 RNR (+) 2 TRV CB AXS RE TMK ALL PRE AFG MRH AHL PGR (+) 13 WRB AFL AIZ IBM OMC NOC CNA (+0) 20 LLL ITW DST CINF (+) 17 % 100 AXIS Capital Holdings 5.4 Everest Re 8.1 Torchmark 7.3 Allstate 27.4 PartnerRe 6.2 American Financial Grp. 5.7 Montpelier Re Holdings 1.7 Aspen Insurance 2.9 BOH 13 % 7 14 % 100 EMR 27 28 7% 6% 6% 13 % 5% 11 % 7% 29 7 8% 100 30 20 % 100 31 10 19 % 100 7 32 100 33 16 23 % 100 34 25 % 99 35 9 15 % 99 36 37 13 26 % 99 6.3 6% 11 36 % Aflac 27.1 6% Assurant 4.6 IBM 166.3 Omnicom Group 17.9 Northrop Grumman 30.9 10 25 % 99 38 39 13 19 % 99 9% 14 7% 17 9% 17 40 76 % 99 66 % 99 49 % 41 99 43 44 5% 12 17 % 99 Illinois Tool Works 34.8 DST Systems 4.5 Cincinnati Financial 8.4 Bank of Hawaii 2.9 Bard (C.R.) 12.7 17 11 % 13 7% 8 3% 15 43 % 99 4% 5% 45 SNI 99 30 % 99 12 % 46 DTV ERIE 48 18 44 % 99 47 49 UPS 99 50 (+) 6.3 30 % 99 19 78 % 98 5% 20 157 % 98 5% 18 22 % 98 16 43 % 98 24 % 98 14 % 98 61 % 98 5% 10 Silgan Holdings 3.3 6% AutoZone 21.3 Johnson & Johnson 274.5 Fulton Financial 2.4 6% Unum Group 9.2 5% 24 Westamerica Bancorp 1.3 6% 21 Scripps Networks 8.6 8% 17 DIRECTV 46.4 7% 16 131 % 98 Erie Indemnity 4.2 4% 27 0% 98 United Parcel Service 90.5 29 88 % 98 5% 14 72 % 98 12 % 17 81 % 98 21 32 % 98 24 65 % 98 7% 11 23 % 98 5% 21 54 % 98 4% 26 54 % 98 59 % 98 5% Weltweit tätiger Paketlieferdienst und Anbieter von Supply-Chain-Services für Unternehmen AXP American Express 81.5 Einer der weltweit führenden Kreditkartenanbieter CCE Coca-Cola Enterprises 10.1 Einer der größten Abfüller von Produkten der Coca-Cola Company, der insbesondere in Europa aktiv ist MMM 3M 100.9 5% Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf GIS General Mills 32.8 6% Nahrungsmittelkonzern mit Fokus auf Frühstücksflocken, Fertiggerichte und Conveniance Food AIG AIG 83.1 Einer der führenden US-Versicherungskonzerne DPS Dr Pepper Snapple 14.2 Hersteller und Großhändler von alkoholfreien Getränken FISV Fiserv 19.1 Anbieter von Finanzdienstleistungen im Bereich Zahlungsabwicklung für Banken und Investmentunternehmen USB U.S. Bancorp 79.8 4% 14 Klassische Geschäftsbank, die etwa in der Kontoführung, der Kreditvergabe und in der Vermögensverwaltung tätig ist, aber auch Services für Unternehmen anbietet DOV Dover 11.8 8% 15 44 % 97 Hersteller von Industrieprodukten, die im Energiesektor, bei Industrieanwendungen, in der Lebensmittelindustrie und beim Umgang mit Flüssigkeiten eingesetzt werden WMT Wal-Mart Stores 235.6 5% 15 40 % 97 9% 14 33 % 97 25 26 % 97 9 13 % 97 Weltweit größtes, international tätiges Einzelhandelsunternehmen PRI Primerica 2.4 Anbieter von Finanzdienstleistungen, der auf private Haushalte in den USA und Kanada spezialisiert ist CVS (+45) 48 % Reinsurance Group Anbieter von Versicherungen (Lebens-, Unfall- und Schadensversicherung) sowie Anlageberatung (+) 99 99 Anbieter von digitalem Fernsehen in den USA und Lateinamerika (+44) 47 43 % Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte (+) 60 % 16 Anbieter einer Online-Plattform, die Bankdienstleistungen für kleine Unternehmen sowie Privatkunden bereitstellt (+) Hersteller für medizinische Ausrüstung spezialisiert auf chirurgische Produkte für Urologie, Onkologie und Gefäßchirurgie Ausgabe 06/2015 WABC (+) 9% 6% Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf den Vertrieb von Berufsunfähigkeitsversicherungen in den USA und Großbritannien (-36) CNA Financial 9.6 UNM (+) 42 40.3 Gesamt Anbieter von Bank- und Finanzdienstleistungen in Teilen der USA (Pennsylvania, Delaware, Maryland, New Jersey und Virginia) (+53) (+) L-3 Communications FULT (+4) 9% Schuldenquote Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge (+) Einer der führenden Rüstungskonzerne, der insbesondere in der Luftverteidigung u. a. mit Drohnen und dem Tarnkappenbomber B-2 Spirit vertreten ist 10.5 JNJ (+) 99 KGV Einzelhändler und Serviceanbieter rund um den Automobil-Aftermarket (+) Progressive Corp 6% AZO (-18) 10 Adj. Dividendenrendite (ø 3 Jahre) Anbieter von Verpackungen aus Aluminium, Stahl und Kunststoffe für Lebensmittel (+) (+) W.R. Berkley SLGN (+28) 10 % Emerson Electric Marktkapitalisierung (Mrd. USD) Internationaler Anbieter von Rückversicherungen mit Spezialisierung auf Renten-, Lebens- und Krankenversicherungen (+) Anbieter von Versicherungen sowie Rückversicherungen mit Spezialisierung auf Schaden-, Unfall-, See-, Luftfahrt- und die dazugehörigen Rückversicherungen 16.2 RGA (+) 14 Unternehmen Breit aufgestelltes Technologieunternehmen, das in den Bereichen Prozessmangement, Industrie-Automation, Netzwerk, Klima- und Gebäudetechnik tätig ist (+) Anbieter von Versicherungen und Rückversicherungen im Raum von Hawaii, Guam und anderen Inseln im Pazifikraum BCR 26 (+) Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf Sach- und Unfallversicherungen (+) 25 11 Anbieter von Lösungen für Informationsverarbeitung im Finanzbereich (u. a. Vermögensverwalter und Broker) sowie im Gesundheitssektor (+) 24 8% Global aufgestellter Hersteller einer diversifizierten Angebotspalette von Industrieprodukten für die Automobil-, Energie-, Lebensmittel-, Bau- und chemische Industrie (+) 23 22.1 Mischkonzern, mit Produkten und Dienstleistungen für die Luftfahrt- und Elektronikindustrie sowie für das Militär (+1) 22 Chubb Kürzel (+) US-Versicherer mit Fokus auf Schaden-, Unfall- und Lebensversicherungen (+58) 21 100 Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen in den Bereichen Marketing, Werbung und Unternehmenskommunikation tätig sind (+8) 19 20 % Multinationaler Technologiekonzern mit einer breiten Palette an IT-Produkten. Der Konzern ist seit Jahren Spitzenreiter bei Technologie-Patentanmeldungen (+29) 18 10 Anbieter von Versicherungen mit den Schwerpunkten Kredit-, Wohnungs- Haus-, Lebens- und Krankenversicherung (+25) 17 10 % Anbieter von Kranken- und Lebensversicherungen in den USA und Japan (+) 16 31.6 Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt (+) 15 Travelers Companies # (+10) Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf KFZ-Versicherungen für Privat- und Geschäftskunden sowie Haftpflichtversicherungen (+) 14 100 Globaler Anbieter von Versicherungen sowie Rückversicherungen im Immobilienbereich (+) 12 15 % Anbieter von Versicherungsdienstleistungen (u. a. Hausrats- und Haftpflichtversicherungen) (+) 11 8 Rückversicherer mit Schwerpunkt Sach-, Lebens- und Krankenversicherungen (+67) 10 11 % Versicherungsunternehmen für Privatpersonen mit Schwerpunkt auf Sach-, Haftpflicht- und Kfz-Versicherungen (-5) 9 4.7 Gesamt Anbieter von Versicherungs- und Vorsorgeprodukten im Bereich Kranken- und Lebensversicherungen (+28) 8 Schuldenquote International agierende Erst- und Rückversicherungsgesellschaft mit Sitz auf den Bermudas (+85) 7 KGV Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf die Bereiche Gebäude- und Sachversicherungen (+) 6 Adj. Dividendenrendite (ø 3 Jahre) Versicherer im Bereich Schaden- und Unfallversicherungen (-2) 5 Marktkapitalisierung (Mrd. USD) Anbieter von Schaden- und Haftpflichtversicherungen an Privat- und Geschäftskunden sowie öffentliche Einrichtungen (+10) 4 RenaissanceRe Dividendenaktien 26 – 50 26 - 50 Dividendenaktien Anbieter von Rückversicherungen mit den Schwerpunkten Sach- und Katastrophen- sowie Luftfahrtrückversicherungen (+3) 3 Unternehmen 57 Leaderboard - Dividendenaktien 26-50 CVS Health 115.1 4% Betreiber einer Apotheken-Kette und Anbieter von medizinischen Leistungen ACGL Arch Capital Group 8.1 k.A. Weltweiter Anbieter von Versicherungen und Rückversicherungen Ausgabe 06/2015 58 Leaderboard - Dividendenaktien 51-75 Dividendenaktien 51 – 75 5175 Dividendenaktien # Kürzel 51 GD (-12) 52 HD PEP DFS ASH T WYN AMP PRK ATU TXN DNB ABT VIAB VMI ABC EMC ORCL THG ANAT CMA BLL VAR 75 Discover Financial Serv. 26.1 Ashland 8.6 AT&T 180.3 Wyndham Worldwide 10.2 Ameriprise Financial 23.6 Park National 1.4 Actuant 1.4 Texas Instruments 56.6 Dun & Bradstreet 4.7 Abbott Laboratories 72.2 Viacom 26.7 Valmont Industries 2.9 AmerisourceBergen 24.0 EMC Oracle Hanover Insurance Am. Ntnl. Insurance Comerica Ball Varian Medical INTU Intuit 6% 12 67 % 97 Cintas 7% 10 % 8% 8% 7% 11 % 5% 9% 4% 15 % 6% 4% 77 78 79 22 51 % 97 32 19 80 IEX 97 83 % 81 82 55 % 97 16 83 ADM 97 84 LOW 47 % 97 85 31 % 97 19 346 % 97 86 KMB 29 % 97 16 20 k.A. 88 MDLZ 96 42 % 96 68 % 96 89 BBBY NBTB 52.4 5% 22 21 % 96 192.1 5% 3.2 3% 9.3 9.3 9.9 8.6 30.2 9.9 92 QVCA 40 % 96 11 22 % 93 JPM 94 PDCO 9 3% 96 4% 17 4% 4% 4% 4% 95 MCD 96 96 CSCO 79 % 96 97 CAKE 23 % 96 93 98 AVY 96 99 WFC 39 % 96 100 (+) 14 26 % 96 7% 25 55 % 96 5% 43 6% 96 27 98 % 95 29 43 % 95 14 37 % 95 33 % 95 4% Lowe's Cos 65.5 3.5 Kimberly-Clark 39.0 6% Mondelez International 65.7 5% Bed Bath & Beyond 12.2 12 % NBT Bancorp 1.1 3% 15 Liberty Interactive 13.4 6% 24 58 % 95 JPMorgan Chase 253.3 2% 13 70 % 95 Patterson Companies 5.0 3% 22 32 % 95 McDonald's 91.3 6% 21 56 % 95 Cisco Systems 146.0 5% 17 26 % 95 Cheesecake Factory 2.6 5% 25 17 % 95 Avery Dennison 5.6 6% 23 54 % 95 Wells Fargo & Company 295.4 3% 14 58 % 95 In den USA tätige Geschäftsbank, die im klassischen Privat- und Geschäftskundengeschäft und zusätzlich in der Vermögensverwaltung und Altersvorsorge tätig ist NWBI Northwest Bancshares 1.2 9% 18 50 % 95 42 28 % 95 k.A. 47 % 95 29 0% 95 In den US-Bundesstaaten Pennsylvania, New York, Ohio und Maryland tätige Geschäftsbank A Agilent Technologies 13.5 3% Anbieter von Serviceleistungen (u. a. genetische, chemische und biologische Analyse) insbesondere für die Bio-Pharmaindustrie TGT Target 50.9 3% In den USA und Kanada tätiger Betreiber einer umfassenden Einzelhandelskette ADP Automatic Data Proc. 39.7 4% Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer CTL CenturyLink 18.2 12 % 24 58 % 95 6% 13 19 % 95 42 % 94 Anbieter von TV-, Telekommunikations- und Internetservices INTC (-79) 23 32.6 Hersteller von selbstklebenden Etiketten und Etikettiersystemen (-47) 18 % 96 Betreiber einer Restaurant-/Café-Kette und Hersteller von Gebäck (+) 22 3% 5% Anbieter von Netzwerklösungen und Kommunikationssoftware für Privat- und insbesondere Geschäftskunden (+) 26 16 109.9 Weltweit größte Fastfood-Kette mit Franchise Konzept (+) 27 % 96 Großhändler im Gesundheitswesen mit Fokus auf zahn- und tierärztliche sowie sportmedizinische Produkte (+) 3% 38 % 4% Global agierende Universalbank (inkl. Hedgefonds) (+) 96 23 6.2 Onlineverkäufer von Waren über die QVC-Shoppingsender-Gruppe (-28) 18 96 Anbieter von Finanzdienstleistungen und -produkten in New York, Pennsylvania, Massachusetts, New Hampshire und Vermont (-32) 91 58 % Das Unternehmen betreibt auf nationaler Ebene eine Einzelhandelsketten für Bäder, Schlaf- und Wohnzimmer (-2) 90 16 Hersteller von Süßigkeiten, Snacks, Kaugummis und Getränken (u. a. Milka, Oreo und Jacobs Kaffee) (+) 85 % 8% Produzent papierbasierte Kosmetikprodukte im Konsumgüterbereich. Zu den Marken gehören z.B. Huggies, Kleenex, Kotex, etc. (-59) 18 23.3 Gesamt Anbieter eines Bewertungssystems für Investmentprodukte und von Kapitalmarktresearch (+) 87 Archer-Daniels-Midland MORN Morningstar (+) 20 Schuldenquote Baumarktkette mit mehr als 1.800 Niederlassungen in Nordamerika (-63) 44 KGV Agrarkonzern, der sich auf die Verarbeitung von Getreide und Ölsaaten spezialisiert hat (+) 59 % Adj. Dividendenrendite (ø 3 Jahre) Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen (+) 16 IDEX Corporation QCOM Qualcomm (+) 97 Macy's Marktkapitalisierung (Mrd. USD) Hersteller von Pump- und Messtechniksystemen für den industriellen Bedarf (+) 53 % Unternehmen Als Betreiber der Macy's- und Bloomingdales-Filialen eine der führenden Einzelhandelsketten in den USA (+) Hersteller von Uniformen für Behörden; Operativ in den USA, Lateinamerika, Europa und Asien tätig Ausgabe 06/2015 M (-13) Entwickelt Buchhaltungssoftware für kleinere Unternehmen, Steuerberater und Buchhalter CTAS 76 (-41) Medizintechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Produkte zur Behandlung von Krebserkrankungen und sog. "Imaging-Components" (+) (+11) 97 Produzent von Metallverpackungen für die Getränke-, Lebensmittel- und Körperpflegeindustrie (+) 74 66 % Finanzkonzern mit Schwerpunkt auf klassische Finanzdienstleistungen sowie Vermögensverwaltung (+) 73 22 Anbieter von Lebens-, Renten-, Schadens- und Unfallversicherungen in den USA, Puerto Rico, Guam und American Samoa (-56) 72 5% Anbieter von Schaden- und Unfallversicherungen (+) 71 138.6 Entwickelt und vertreibt Datenbankmanagementsysteme, Computer-Hardware und Dienstleistungen für Unternehmen und private Kunden (+) 70 PepsiCo Kürzel (+) Hersteller von Hard- und Software spezialisiert auf Speichersysteme großer Rechenzentren (+) 69 97 Einer der führenden US-Pharmagroßhändler (-40) 68 65 % Metallverarbeiter, der Infrastrukturprodukte wie z. B. Straßenbeleuchtungen, Stahl- und Betonmasten, Umspannwerke und Bewässerungsanlagen anbietet (+) 67 23 Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen in der Entertainment-Branche tätig sind (Film- und TV-Produktion, digitale Spiele, Social Media etc.) (+) 66 6% Pharmaunternehmen, das Produkte gegen Depressionen, Fettstoffwechselstörungen und Bluthochdruck anbietet (-53) 65 144.2 Anbieter von Datenbank- und Analytik-Tools für die Analyse von Unternehmensdaten (+) 64 Home Depot # (-45) Produzent von Halbleiterlösungen (u. a. digitale, analoge und Mixed-Signal-Schaltungen, Prozessoren, Chips für die kabellose Kommunikation etc.) und digitalen Endgeräten (+) 63 97 Anbieter von Werkzeugen sowie Seil- und Kabellösungen für die globale Öl- und Gasindustrie (-9) 62 23 % Anbieter von Treuhandgeschäften und Bankdienstleistungen in Ohio und Kentucky (+) 61 18 Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist (+) 60 5% Betreiber von Hotelketten (wie z. B. Travelodge) und mehreren Ferienhäusern (+10) 59 46.5 General Dynamics Gesamt Anbieter von (mobilen) Telekommunikationsservices (Telefon-, Internet- und Videokommunikation) und Betreiber entsprechender Netze (+) 58 Schuldenquote Chemieunternehmen, das Chemikalien für die Zellstoff-, Papier-, Bergbau-, Lebensmittel- und Getränkeindustrie anbietet (+) 57 KGV US-Finanzkonzern mit Fokus auf Direktbankangebote und Kreditkarten (Diners Club) (+) 56 Adj. Dividendenrendite (ø 3 Jahre) International tätiger Getränke- und Snackproduzent (+) 55 Marktkapitalisierung (Mrd. USD) Baumarkt-Kette, die Baumaterialien, Werkzeug, Gartenprodukte und entsprechende Services anbietet (+) 54 Dividendenaktien – 100 76 - 10076Dividendenaktien Rüstungskonzern, der sich auf die Herstellung von Waffensystemen, Munition und Militärfahrzeugen konzentriert (+) 53 Unternehmen 59 Leaderboard - Dividendenaktien 76-100 Intel 150.9 Weltweit führender Chip- und Halbleiterhersteller mit Fokus auf nahezu alle Produktgruppen und Endmärkte CBSH Commerce Bancshares 4.5 4% 18 Anbieter von Bankdienstleistungen für Privat- und Geschäftskunden Ausgabe 06/2015 Leaderboard - Value-Aktien 61 LEADERBOARD Value-Aktien Value-Investoren kaufen Unternehmen, die an der Börse deutlich unter ihrem inneren Wert gehandelt werden – und können den Markt damit nachhaltig schlagen: Zahlreiche empirische Studien bescheinigen Value-Strategien langfristig eine signifikante Outperformance gegenüber dem breiten Gesamtmarkt. Das Value-Investing folgt einer langen Tradition: Bereits im Jahr 1934 veröffentlichten Benjamin Graham und David Dodd das Buch „Security Analysis“, das die Grundlage für diesen Investmentstil legte. Weil im Börsencrash 1929 und der anschließenden Großen Depression zahlreiche Unternehmen und auch Aktionäre Bankrott gingen, widmete sich ihr Lehrbuch vor allem der Identifikation von werthaltigen Unternehmen anhand verschiedener Bewertungskennzahlen. Ziel war es, systematisch unterbewertete Unternehmen ausfindig zu machen, die dem Aktionär neben dem Schutz vor größeren Verlusten auch eine höhere Rendite versprechen sollten. Aufgrund seiner Tätigkeit als Professor wurden Benjamin Grahams Arbeiten auch in akademischen Kreisen immer wieder aufgegriffen. Insbesondere ab den 70ern wurden Value-Strategien erstmals unter hohen statistischen Standards ausführlich untersucht – mit der Erkenntnis, dass Value-Strategien im langfristigen Durchschnitt gegenüber einem breiten Markt eine signifikante Outperformance erzielen. Als Student kam auch der junge Warren Buffett erstmals mit Benjamin Graham in Kontakt, der sein Professor an der renommierten Columbia-University war. Buffett bezeichnet sich selbst als Value-Investor und griff bei seinen Investmententscheidungen die Lehren von Graham auf. Weil sie ihm an manchen Punkten jedoch zu starr erschienen, erweiterte er die Strategie um einige Elemente. Durch seinen Anlagestil wurde Buffett einer der reichsten Menschen der Welt. Generell versteht man unter Value-Investing den Kauf von Aktien, die deutlich unter ihrem „inneren“ Wert notieren. Je weiter ein der innere Wert vom aktuellen Marktwert entfernt ist, desto größer ist die sogenannte „Sicherheitsmarge“. Notiert eine Aktie beispielsweise bei 70 Euro, obwohl der faire Wert auf 100 Euro geschätzt wird, dann beträgt die Sicherheitsmarge 30 %. Die Sicherheitsmarge dient damit als Schutz, falls sich die eigene Schätzung des inneren Wertes als falsch herausstellt und erhöht zugleich das Rendite-Potenzial, wenn sich die eigene Schätzung des inneren Wertes als richtig erweist. Zur Schätzung des inneren Wertes verwenden ValueInvestoren vor allem klassische Bewertungskennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis, das Kurs-Buchwert-Verhältnis, das Kurs-Cashflow-Verhältnis oder die Dividendenrendite. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis setzt beispielsweise den Aktienkurs zum Gewinn je Aktie. Je niedriger das Kurs-Gewinn-Verhältnis, desto weniger muss der Investor für den Gewinn des Unternehmens an der Börse bezahlen und desto attraktiver wird die Aktie somit für Value-Investoren. Viele bekannte Autoren (z. B. Benjamin Graham) betonen außerdem die Bedeutung verschiedener Bilanzkennzahlen. So wird beispielsweise Wert auf einen geringen Verschuldungsgrad und eine hinreichende Qualität von Liquiditätskennzahlen gelegt. Alle diese Kriterien werden bei der Bestimmung des Value-AktienLeaderboards berücksichtigt. Obwohl viele Forschungsanstrengungen unternommen wurden, konnte noch nicht endgültig geklärt werden, warum Value-Aktien langfristig besser abschneiden als der Markt. Verhaltensökonomen vertreten den Standpunkt, dass menschliches Versagen ein möglicher Grund für eine systematische Fehlbewertung ist, die mit der Zeit korrigiert wird. Beispielsweise neigen Investoren dazu, kurzfristig schlechte Entwicklungen weit in die Zukunft zu extrapolieren, weswegen betroffene Unternehmen systematisch unter ihrem inneren Wert gehandelt werden. Oft stellt sich beispielsweise heraus, dass eine kurzfristige schlechte Geschäftsentwicklung nicht von langer Dauer ist. Es bleibt jedoch festzuhalten, dass Value-Strategien zwar langfristig bessere Renditen als der Markt erzielen, diese aber nicht von beständiger Natur sind. So blieben Value-Aktien Ende der 90er streckenweise hinter dem Markt zurück – um seitdem wieder mit einer Outperformance zu überzeugen. Ausgabe 06/2015 62 Leaderboard - Value-Aktien 01-25 Value-Aktien 25 01251 – Value-Aktien # Kürzel 1 OIS (+) 2 AXS SAFM WNR FL RNR WDR RES VLO RE FHN SPN TRN HNT CTB FOSL HFC GPS PPC TRV SNDK (+) Western Refining Foot Locker RenaissanceRe Waddell & Reed RPC Valero Energy Everest Re First Horizon National Superior Energy Serv. Trinity Industry 4.2 8.8 4.7 4.1 3.3 29.7 8.1 3.6 3.5 4.6 109.9 1.8 6% 1% 100 8 k.A. 14 % 58 % 100 27 28 17 3.5 29 5% 5% 100 30 1.0 7% 15 % 100 14 6.1 6% 15 3.2 4% 8 1.5 7% 7 1.1 6% 41 1.9 31 19 % 100 13 % 32 33 26 % 100 8% 34 35 3% 55 % 99 36 Fossil Group 3.5 HolyFrontier Corp 8.0 Gap Inc. 15.8 Pilgrim's Pride 6.3 Travelers Companies 31.6 SanDisk 14.0 6.5 Nu Skin Enterprises 3.0 Atlantic Tele-Network 1.1 2.2 7% 29 % 99 8 16 37 1.9 3% 53 % 99 3.6 38 HP 3% 99 39 34 4.4 5% 26 % 99 11 3.0 10 % FFG 99 41 OCN 6.4 12 % 43 % 99 23 13 8 42 LNC 9% 16 % 99 5.6 9% 7.2 43 SANM 99 44 VRTS 56 % 99 45 DRQ 1.5 12 % 20 % 99 21 3.3 15 % 18 18 31 46 GCO 99 47 JOY 2% 30 % 99 4.2 1.9 48 PRU 22 % 99 2% 49 AVT 99 50 (+) 0% 25 % 99 Actuant 44 k.A. 24 % 47 % 98 11 % 50 % 98 65 % 98 1.4 InterDigital 2.1 17 10.0 Bank of America 185.1 26 1.3 -3 % Helmerich & Payne 8.1 12 1.6 4% 10 % 98 FBL Financial Group 1.4 13 1.2 k.A. 7% 98 Ocwen Financial Corp. 1.3 k.A. k.A. 29 % 85 % 98 Lincoln National 15.5 11 1.1 k.A. 27 % 98 Sanmina 1.8 10 1.5 1% 27 % 98 Virtus Investment 1.2 13 2.3 6% 0% 98 Dril-Quip 3.1 0% 98 3% 98 7% 32 % 98 1.0 6% 45 % 98 10 1.9 4% 32 % 98 16 1.0 3% 1% 98 5% 0% 98 14 2.4 6% Genesco 1.6 17 2.6 0% Joy Global 3.9 15 4.2 Prudential Financial 41.1 19 Avnet 5.8 Händler von Elektronik, IT-Komponenten und Speicherlösungen BHE Benchmark Electronics 1.2 Anbieter von integrierten elektronischen Systemen, der Waren im Auftrag von Originalherstellern herstellt HIBB Hibbett Sports 1.2 17 3.5 Sportartikelhersteller, der im Süden, Südwesten, Mid-Atlantic und dem Mittleren Westen tätig ist und neben Sportbekleidung auch Teamsportgeräte verkauft RF Regions Financial 14.3 15 1.3 1% 24 % 98 7.0 7% 24 % 98 6.3 18 % 37 % 97 11 % 55 % 97 US-Geschäftsbank mit über 1.600 Niederlassungen in 16 Bundesstaaten BRCD Brocade Comm. 5.2 16 Technologiekonzern mit Fokus auf Hardware für Netzwerk- und Speicherlösungen BBBY Bed Bath & Beyond 12.2 14 Das Unternehmen betreibt auf nationaler Ebene eine Einzelhandelsketten für Bäder, Schlaf- und Wohnzimmer NSR Neustar 1.6 9 k.A. Anbieter von Dienstleistungen für die Telekommunikation und Internetsicherheit sowie von Enterprise-Lösungen und Echtzeitdaten-Analyse im Web oder fürs Handy APOL Apollo Education Group 1.8 18 2.5 8% 5% 97 Bildungsdienstleister, der Abschlüsse für die höhere Bildung (Bachelor und Master) anbietet ENH (+) 5% 1.1 Finanzunternehmen mit Fokus auf die Bereiche Versicherung und Asset-Management (+) 4% 11 1.7 Maschinenhersteller, der Bergbaumaschinen für die Gewinnung von Kohle und Erzen herstellt (+) 2.7 Helix Energy Solutions Großhändler von Schuhen, Bekleidung und Accessoires, der Marken wie Dockers Footwear, Levi Strauss oder SureGrip Footwear verkauft (-14) 26 % 99 Entwickelt, produziert, vertreibt und wartet Offshore Ölbohrungs- und Ölproduktionsanlagen; Fokus: Tiefe Gewässer (-29) 10 22 % Anbieter von Finanzdienstleistungen im Vermögens-, Portfolio- und Assetmanagement für private und institutionelle Kunden (-26) 24 % 2% Fertigungsdienstleister für elektronische Komponenten (+) 32 % 1.2 Finanzunternehmen, das Produkte in den Bereichen Versicherung und Vermögensverwaltung anbietet (+) 2.4 11 Anbieter von Service-Dienstleistungen im Bereich Kredit- und Asset-Management, die das Ziel haben, den Wert von vergebenen Krediten zu erhöhen (-32) 11 3.2 Gesamt Anbieter von Lebens- und Rentenversicherungen (+) 26 % Schuldenquote Ölfeld-Servicedienstleister, der Equipment für die Öl- und Erdgasförderung sowie entsprechende Servicedienstleistungen anbietet (+) 7% Adjustierte Dividendenrendite Global agierende US-Bank mit Dienstleistungen im klassischen Bankgeschäft und Geschäftstätigkeit u. a. in der Vermögensverwaltung und im Investmentbanking (+) Telekommunikationsunternehmen, das auf drahtlose Telekommunikationsdienstleistungen in den USA, Kanada, Bermuda und der Karibik spezialisiert ist Ausgabe 06/2015 BAC (+) 15 Materielles KBV Entwickler von Technologien im Bereich drahtlose Kommunikation für mobile Endgeräte (LTE) und kabellose Netzwerke (+) 40 2.2 IDCC (-21) 99 KGV Anbieter von Werkzeugen sowie Seil- und Kabellösungen für die globale Öl- und Gasindustrie (+) Health Net Cooper Tire & Rubber ATU (+) 100 Hanover Insurance Marktkap. (Mrd. USD) Anbieter von Technologielösungen für die Offshore-Ölförderung (-26) (+) 4.7 HLX (-18) 8 Unternehmen Anbieter von Schaden- und Unfallversicherungen (+) Weltweites Direktvertriebsunternehmen, das auf Körperpflegeprodukte und Nahrungsergänzungsmittel spezialisiert ist ATNI THG (+) Auf kleine und mittelständische Unternehmen ausgerichtete Geschäftsbank mit Sitz im US-Bundesstaat Kalifornien NUS 26 Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen EWBC East West Bancorp (+) 25 6 Hersteller von digitalen Speichermedien für Geschäfts- und Privatkunden (-15) 24 1.7 Kürzel (+) Anbieter von Schaden- und Haftpflichtversicherungen an Privat- und Geschäftskunden sowie öffentliche Einrichtungen (-8) 23 100 Führender US-amerikanischer Geflügelfleischproduzent (-11) 22 14 % Modekonzern, der Bekleidung, Accessoires und Pflegeprodukte produziert und diese in eigenen Shops verkauft (-9) 21 10 % Ölverarbeitungsspezialist, der sich auf die Veredelung von Rohöl zu Diesel, Benzin, Kerosin, Schmieröl und Asphalt konzentriert (-12) 20 1.0 Entwirft, vermarktet und verkauft Schmuck und Mode-Accessoires für Frauen und Männer (-12) 19 7 Anbieter von PKW-, LKW-, Motorrad- und Rennreifen (+) 18 5.4 Gesundheitsdienstleister, der ambulante und stationäre Pflege, pharmazeutische Versorgung bis hin zu Gesundheitsplänen anbietet (+) 17 Sanderson Farms QCOM Qualcomm (+) 16 AXIS Capital Holdings # (+) Industrieunternehmen mit Schwerpunkt auf die Sektoren Energie, Transport, Chemie und Bau (+1) 15 100 Ölfelddienstleister, der die Öl- und Gasindustrie mit technischer Ausrüstung versorgt (+) 14 14 % Anbieter von Finanzdienstleistungen in den USA und Hong Kong (+) 13 7% International agierende Erst- und Rückversicherungsgesellschaft mit Sitz auf den Bermudas (+) 12 2.3 Raffineriekonzern mit Sitz im US-Bundesstaat Texas, der sich auf die Herstellung von Kraftstoffen wie Diesel, Benzin und Ethanol spezialisiert hat (-7) 11 20 Ölfelddienstleister, der die Öl- und Gasunternehmen mit Ausrüstung wie z. B. Druckpumpen oder Bohrlochwerkzeug beliefert (-7) 10 2.2 Gesamt Bietet Beratung, Verwaltung und Vertrieb von Investment-Produkten (Fonds sowie Managed-Accounts) für institutionelle Investoren in den USA an (+) 9 Schuldenquote Anbieter von Rückversicherungen mit den Schwerpunkten Sach- und Katastrophen- sowie Luftfahrtrückversicherungen (+) 8 Adjustierte Dividendenrendite Einzelhandelskette für Schuhe und Freizeitbekleidung (+) 7 Materielles KBV Erdölveredler, der Erdöl in seinen Raffinerien verarbeitet und anschließend im Großhandel verkauft (-1) 6 KGV Geflügelverarbeiter mit Spezialisierung auf Huhn (+) 5 Marktkap. (Mrd. USD) Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf die Bereiche Gebäude- und Sachversicherungen (+) 4 Oil States International Value-Aktien 50 26 - 5026 –Value-Aktien Energiedienstleister, der auf die Herstellung von Ölförderanlagen für tiefe Gewässer und die passende Ausrüstung sowie Landölbohranlagen spezialisiert ist (-1) 3 Unternehmen 63 Leaderboard - Value-Aktien 26-50 Endurance Specialty 2.8 9 0.9 3% 14 % 97 19 2.3 3% 46 % 97 Anbieter von Schaden- , Unfall- und Rückversicherungen ALJ Alon USA Energy 1.2 Raffineriebetreiber, der Mineralölprodukte in den westlichen Regionen der USA anbietet Ausgabe 06/2015 64 Leaderboard - Value-Aktien 51-75 Value-Aktien – 75 517551 Value-Aktien # Kürzel 51 AGO (+) 52 ALK GPRE NOV COH DECK ARW PRE TGI TLN VR CB DDS FET FMBI WLK HY NSIT SCSC AVX CMA HPQ AFG 75 1.6 1% 47 % 97 National Oilwell Varco 19.4 Coach 9.7 Deckers Outdoor 2.5 Arrow Electronics 5.7 PartnerRe 6.2 Triumph Group 3.4 Talen Energy 2.5 Validus Holdings 3.6 Chubb 22.1 Dillard's 4.4 Forum Energy First Midwest Bancorp Westlake Chemical Hyster-Yale Materials Insight Enterprises ScanSource AVX Comerica Hewlett-Packard American Financial Grp. BPOP Popular 9 3.2 14 % 18 % 97 Scripps Networks 21 4.4 4% 77 78 79 26 % 97 16 12 7 15 k.A. 80 3.5 4% 4% 97 81 WDC 5% 38 % 97 1.0 10 % 10 % 82 BRC 83 EXPR 6% 39 % 97 k.A. 84 CVI 42 % 97 85 FSLR 1.1 13 % 32 % 97 11 86 PWR 9% 17 % 97 87 GBX 2.1 5% 28 % 97 88 PVTB 12 6.1 5% 25 % 96 1.5 20 1.9 2% 9.6 15 1.1 11 89 TEX 96 90 AEL 1% 20 % 96 91 BKE 5% 8% 96 92 UVV 18 2.0 5% 26 % 96 1.1 15 1.7 9.3 11 1.3 9.3 17 59.5 13 5.7 3.5 8.6 93 PIR 1% 96 3% 94 HOG 96 95 MANT 4% 27 % 96 k.A. 96 AHL 44 % 96 97 BBY 1.3 6% 23 % 96 k.A. 1.0 17 389.0 98 BEN 40 % 96 99 FLEX 61 % 96 100 (-64) 0% 96 7% 40 % 96 0% 5% 96 13.2 4% Express 1.5 20 4.1 0% CVR Energy 3.3 32 3.4 First Solar 5.1 23 1.1 Quanta Services 6.2 22 3.0 4% 3% 95 Greenbrier Companies 1.6 12 4.3 5% 50 % 95 PrivateBancorp Inc 3.2 2.2 0% 28 % 95 6.3 8% 52 % 95 20 Terex 2.6 13 American Equity 15 0.9 0% 23 % 95 14 5.7 8% 0% 95 14 1.4 8% 24 % 95 15 3.2 k.A. 38 % 95 11.4 14 4.0 8% 67 % 95 1.1 22 6.7 2% 0% 95 15 % 95 2.0 The Buckle 2.2 Universal 1.2 Pier 1 Imports 1.1 Harley-Davidson ManTech International Aspen Insurance 2.9 9 0.9 9% Best Buy Co. 12.1 15 2.8 3% 25 % 95 Franklin Resources 31.1 13 3.3 4% 17 % 95 Flextronics International 6.8 3.6 6% 47 % 95 6% 3% 95 12 Einer der weltweit führenden Anbieter für EMS (Electronic Manufacturing Services) mit Firmensitz in Singapur DKS Dick's Sporting Goods 6.1 19 4.4 Einzelhandelskette, die sich auf Sportprodukte (u. a. Bekleidung, Fitness-Geräte, Golf-, Angel- und Jagd-Equipment) konzentriert SDRL Seadrill 6.2 0.7 15 % 56 % 95 11 0.8 7% 23 % 95 13 4.0 14 % 32 % 95 1.1 5% 24 % 94 5 Vertragsdienstleister, der für die Öl- und Gasindustrie Offshore-Förderanlagen betreibt AIG AIG 83.1 Einer der führenden US-Versicherungskonzerne OII (-58) 16 % 96 k.A. Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot (-63) 0% 29 % 1.3 Einzelhandelskette mit Schwerpunkt Elektronikprodukte (-76) 16 Brady Anbieter von Versicherungen sowie Rückversicherungen mit Spezialisierung auf Schaden-, Unfall-, See-, Luftfahrt- und die dazugehörigen Rückversicherungen (-52) 7% 96 3.6 Anbieter von Security-Lösungen zur Abwehr von Cyberangriffen, der überwiegend für Regierungsorganisationen und Behörden tätig ist (+) 1.4 20 % 14 Produzent von Motorrädern (-39) 0% k.A. 21.6 Eine der führenden Möbeleinzelhandelsketten in den USA (-64) 0% Western Digital Lieferant von Tabakblättern an Tabakwarenhersteller auf der ganzen Welt (+) 1.2 96 Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires (+) 2.8 25 % Anbieter von festverzinslichen Renten- und Lebensversicherungen (-34) 3.5 4% Anbieter von Hebe- und Fördertechniklösungen in den Bereichen Bau (einschließlich Bergbau), verarbeitendes Gewerbe, Verkehr, Energie- und Versorgungswirtschaft (+) 23 % 1.0 Anbieter von Bankdienstleistungen für mittelständische Unternehmen (+) 2.0 9 Produzent von Transport-Waggons, die beim Güterverkehr via Schiene zum Einsatz kommen (+) 14 62.7 Gesamt Industriedienstleister für die Energie- und Ölbranche (+) 1.4 Schuldenquote US-Solartechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Solarparkprojekte und die Herstellung von Solarpanels (+) 8 Adjustierte Dividendenrendite Veredelt Erdöl und vertreibt die Endprodukte als Kraftstoffe sowie Stickstoffdünger in einigen US-Staaten (+) 59 % Materielles KBV Einzelhandelskette mit Fokus auf Bekleidung und Accessoires für Frauen und Männer im Alter zwischen 20 und 30 Jahren (+) k.A. KGV Anbieter von Produkten, welche die Sicherheit am Arbeitsplatz erhöhen, und Lösungen, die zur Identifikation am Arbeitsplatz dienen (-39) 97 Metlife Marktkap. (Mrd. USD) Entwickler und Produzent von Festplatten (HDDs und SSDs) und Mediaplayern, die an einen TV angeschlossen werden (-58) 3.7 Unternehmen US-Lebensversicherer, der u. a. auch Pensions- und Sparpläne anbietet und im Bereich Asset-Management aktiv ist (+) Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte Ausgabe 06/2015 MET (+) Bank mit Fokus auf Unternehmens- und Wohnungsbaukredite, Kerngeschäft in Puerto Rico und den USA SNI 76 (+) Anbieter von Versicherungsdienstleistungen (u. a. Hausrats- und Haftpflichtversicherungen) (+) (-35) 11 Einer der weltweit führenden Drucker- und PC-Hersteller (-45) 74 1.2 Finanzkonzern mit Schwerpunkt auf klassische Finanzdienstleistungen sowie Vermögensverwaltung (-53) 73 Green Plains Kürzel (-40) Anbieter von passiven elektronischen Bauelementen wie z. B. Kondensatoren (-51) 72 97 Technologie-Hersteller, der auf Sicherheit, Datenerfassung sowie Kommunikationstechnologie im Vertrieb spezialisiert ist (+) 71 26 % Anbieter von Hardware (PC-Ausstattung) und Software (Netzwerksicherheit und Cloud-Dienste) für Geschäftskunden (+) 70 6% Weltweiter Anbieter von Gabelstaplern (+) 69 3.7 Chemiekonzern mit Fokus auf ölbasierte Produkte (u. a. Polymere, Vinyl und Bauchemikalien) (+) 68 12 Bank, die hauptsächlich in Chicago, Indiana, Illinois und Iowa tätig ist (-35) 67 7.9 Öl- und Gasdienstleister, der im Bereich der Tiefseewassertechnologie mit Roboterfahrzeugen, Bohrungen sowie im Bohrturmbau tätig ist (+) 66 Alaska Air # (-54) In den USA tätige Supermarktkette (+) 65 97 Versicherer im Bereich Schaden- und Unfallversicherungen (-33) 64 18 % Globaler Anbieter von Versicherungen und Rückversicherungen im Kapitalmarktbereich (-36) 63 k.A. Energieversorger mit Schwerpunkt Kernkraft und Gaskraftwerke (+) 62 0.8 Anbieter von verschiedenen Flugzeugkomponenten (Originalteile) für die gesamte Luft- und Raumfahrt (+) 61 4 Rückversicherer mit Schwerpunkt Sach-, Lebens- und Krankenversicherungen (+) 60 4.4 Assured Guaranty Gesamt Technologiekonzern mit Schwerpunkt auf Elektronikkomponenten sowie Computer-Equipment für industrielle und kommerzielle Endverbraucher (-33) 59 Schuldenquote Einzelhändler mit Fokus auf Sportschuhe und hochpreisige Lifestyle-Produkte (-30) 58 Adjustierte Dividendenrendite Anbieter von Mode-Accessoires, wie Taschen, Handtaschen, Portmonees, Schmuck, Sonnenbrillen, Parfüm etc. (+) 57 Materielles KBV Öl- und Gas-Explorer/Produzent mit Sitz in Texas (-31) 56 KGV Hersteller von biologischem Ethanol und Maisöl (-37) 55 Marktkap. (Mrd. USD) US-amerikanische Regionalfluggesellschaft mit Sitz im US-Bundesstaat Washington (+) 54 Value-Aktien 76 – 100 76 - 100 Value-Aktien Anbieter von Kreditversicherungen, die direkt an institutionelle Kreditgeber vermarktet werden (-18) 53 Unternehmen 65 Leaderboard - Value-Aktien 76-100 Oceaneering Int. 5.0 Anbieter von Dienstleistungen und Produkten für die Offshore Öl- und Gas-Industrie UNM Unum Group 9.2 24 Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf den Vertrieb von Berufsunfähigkeitsversicherungen in den USA und Großbritannien Ausgabe 06/2015 66 Leaderboard - Wachstumswerte LEADERBOARD Wachstumswerte Wenn innovative Wachstumswerte verkrustete Strukturen aufbrechen und sich in einem neuen Marktsegment als langfristige Marktführer etablieren haben sie das Potenzial, ihren Aktionären nachhaltig hohe Gewinne zu bescheren – und können bereits vor ihren großen Kurssprüngen systematisch identifiziert werden. Wachstumswerte 1 – 25 0125 Wachstumswerte # Kürzel 1 AMAG AMAG Pharmaceuticals (+) 2 EGRX (+) 3 5 Von dieser Entwicklung profitieren nicht nur Konsumenten, sondern auch die Aktionäre: Da der Wert eines Unternehmens durch die zukünftigen Gewinne definiert ist, spiegelt sich eine nachhaltig positive Geschäftsentwicklung auch immer im Aktienkurs wider. In der Vergangenheit konnten viele Wachstumsunternehmen ihre Aktionäre mit Kursverzehnfachungen zu wohlhabenden Menschen machen – Apple, Microsoft und Google sind lediglich drei prominente Beispiele. Der Erfolg von Wachstumsunternehmen entwickelt sich nicht über Nacht. Ein Unternehmen, das seinen Umsatz verzehnfacht startet in der Regel mit einer Verdopplung. Eine positive Geschäftsentwicklung ist das langfristige Ergebnis eines hervorragenden Managements, innovativer Produkte oder Dienstleistungen und einer nachhaltig schwer anfechtbaren Marktstellung. Diese Kombination führt zunächst dazu, dass sich zu Beginn eines Wachstumszyklus aufgrund des erhöhten Absatzes eines Produkts ein leichtes Umsatzwachstum etabliert. Liegt dieses Wachstum beständig über den Konsens-Erwartungen, beginnt auch der Aktienkurs zu steigen. In solchen Phasen passen Analysten ihre Bewertungsmodelle und Kurziele entsprechend den neuesten Entwicklungen immer weiter nach oben an. Ist das Wachstum nachhaltig, wiederholt sich dieser Prozess bis hin zu einer möglichen Überbewertung. William O’Neill, der Autor des Buches „How to Make Money in Stocks“ untersuchte eine Vielzahl an Superperformance-Aktien, die sich durch außerordentlich hohe Ausgabe 06/2015 Renditen auszeichneten. Er kam zu dem Schluss, dass ein Großteil dieser Aktien auf klassischen Wachstumsstorys beruht, die sich durch innovative Produkte und hohe Wachstumsraten im Umsatz und Gewinn auszeichneten. Dabei machte er noch eine weitere interessante Entdeckung: Bereits vor ihren großen Kurssprüngen waren die Unternehmen durch hohe Wachstumsraten und eine hohe relative Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt geprägt. Durch entsprechende Auswahlkriterien können aussichtsreiche Kanditen somit bereits vorab selektiert werden. AMBA ABMD Wachstumswerte eignen sich jedoch ausdrücklich nicht für langfristige Investments, sondern entfalten lediglich im Bullenmarkt ihr Potenzial, wenn Investoren optimistisch und risikofreudig ihren Blick auf zukünftig erfolgreiche Geschäftsmodelle werfen. In solchen positiven Marktphasen bieten Wachstumswerte eine lukrative Trading-Gelegenheit. Zu beachten für einen Einstieg ist neben einem freundlichen Gesamtmarkt auch die individuelle Chartstruktur einer Aktie: Eine Aktie wird zum Kaufkandidaten, wenn sie sich in einem langfristigen Aufwärtstrend, jedoch nicht in einer Übertreibungsphase befindet. Weiterhin sollte sich die Aktie durch eine hohe relative Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt auszeichnen. Bestenfalls befindet sich die Aktie kurz- bis mittelfristig in einer klassischen Konsolidierungsformation wie etwa einer flachen Basis oder einer Tassen-Henkel-Formation. Ein Ausbruch aus einer solchen Formation würde anschließend ein Signal zur Trendfortsetzung generieren. RTRX ELLI SWKS NLNK SKX INFN PAYC CBM CNC INCY ARRY MOH QRVO GTN ISIS SYNA HALO 24 (+) ABIOMED Retrophin Elli Mae Skyworks Solutions Newlink Genetics Skechers U S A Infinera Paycom Software Cambrex Centene Incyte Array BioPharma Molina Healthcare Qorvo Gray Television Isis Pharmaceuticals Synaptics Halozyme Therapeutics PANW Palo Alto Networks 0 100 2.6 173 % 15 100 225 % 0 100 2389 % / 1263 % 34 % / 25 % 1.2 141 % / 69 % 61943 % / 162568 % 1.9 300 % / 74 % 68 % / 41 % 136 % 100 2 20.2 113 % / 100 % 58 % / 51 % 3 100 125 % 20 100 126 % 1.3 206 % / 412 % 11635 % / 18696 % 80 % / 106 % 41 % / 34 % 132 % 0 100 325 % / 228 % 31 % / 27 % 134 % 0 99 450 % / 1150 % 49 % / 45 % 145 % 10 99 550 % / 217 % 17 % / 25 % 98 % 1 99 8.7 82 % / 63 % 48 % / 55 % 98 % 3 99 18.9 48 % / 65 % 77 % / 55 % 109 % 1 99 1014 % / 104 % 78 % 9 99 52 % 7 99 5.6 2.8 2.0 1.3 1.1 285 % / 80 % 3.4 460 % / 335 % 53 % / 52 % 6.1 k.A. / 1200 % 148 % / 49 % 118 % 99 3 1.1 400 % / 181 % 46 % / 56 % 31 % 4 99 7.9 48 % / 72 % 122 % / 88 % 118 % 14 99 3.7 173 % / 78 % 0 99 134 % / 78 % 48 % 2.5 45 % / 42 % 56 % / 49 % 125 % 0 99 14.5 71 % / 34 % 55 % / 54 % 123 % 0 99 79 % 4 99 83 % 23 99 Entwickelt und vermarktet software- und hardwarebasierte Sicherheitslösungen für Kommunikationsnetzwerke XPO XPO Logistics 3.9 71 % / 37 % 149 % / 219 % Logistikdienstleister mit Fokus auf LKW-Transporte in den USA sowie in Teilen Kanadas und Mexikos QLYS (+) 25 288 % Anbieter von Produkten, die auf Basis menschlicher Enzyme hergestellt werden und bei Diabetes sowie in der Onkologie und Dermatologie eingesetzt werden (+46) Die genannten charttechnischen Kriterien können mit dem TraderFox-Trading-Desk (www.traderfox.com) auf das Wachstumswerte-Leaderboard angewendet werden. So finden sich beispielsweise Filtermöglichkeiten zur relativen Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt, zum Vorherrschen einer Aufwärtstrendstruktur („Trend-Template“) sowie zum Screening nach speziellen Konsolidierungsformationen („Long Flat Base“, „Trend Continuation Line“). 74 % / 51 % Entwickler von Interface-Lösungen, welche die Kommunikation zwischen Menschen und technischen Geräten erleichtern (u. a. Touch-Technologie für Smartphones/Tablets) (+12) 23 229 % / 127 % Biotechnologiekonzern, der sich auf die Entwicklung von Medikamenten zur Behandlung seltener Erkrankungen spezialisiert hat (+) 22 3.2 Betreiber von mehreren Fernsehsendern und -stationen in den USA (+5) 21 Ambarella Entwickler und Produzent von Halbleiterlösungen für die kabellose Kommunikation in mobilen Endgeräten, Sendestationen, kabellosen Netzwerken etc. (+42) 20 100 Anbieter von Krankenversicherungen, der sich auf die unteren Einkommensschichten unter dem staatlichen Medicaid-Programm spezialisiert hat (+) 19 0 Pharmaunternehmen, das auf niedermolekulare Medikamente gegen Krebs spezialisiert ist (-13) 18 568 % Anbieter von niedermolekularen Medikamenten, die in der Onkologie eingesetzt werden (+35) 17 626 % / 150 % Einer der führenden US-Krankenversicherer (+) 16 789 % / 118 % Weltweiter Vermarkter von generischen Therapeutika (+) 15 1.2 Anbieter einer cloud-basierten Personalsoftware (+73) 14 Eagle Pharmaceuticals Anbieter von Hard- und Softwarelösungen für optische Netzwerke (+) 13 100 Anbieter von Sportbekleidung und Sportschuhen (+5) 12 0 Biopharma-Unternehmen, das in den Bereichen Onkologie und Immuntherapie tätig ist (+44) 11 289 % Anbieter von mixed-signal-Halbleitern, die zur Verarbeitung von kabellosen Signalen notwendig sind; Profiteur vom Internet of Things (+34) 10 330 % / 130 % 218 % / 942 % Gesamt Bietet ein Netzwerk und Software für die Vergabe und Verarbeitung von Hauskrediten an, die den bisherigen Vorgang deutlich optimiert und Kosten senkt (+31) 9 Abstand vom 52Wochenhoch in % Pharmaunternehmen, das sich auf die Behandlung von seltenen und schweren Krankheiten (wie z. B. Störungen in der Gallensäuresynthese) spezialisiert hat (+35) 8 12-MonatsPerformance Anbieter von mechanischen Kreislaufunterstützungen sowie verschiedener Produkte bei Herzinsuffizienz (+60) 7 2.2 Gewinnwachstum Umsatzwachstum Quartal/Jahr Quartal/Jahr Hersteller von Chips, die bei der Videokompression und Bildverarbeitung in zahlreichen Kameratypen zum Einsatz kommen (+) 6 Marktkap. (Mrd. USD) Pharmaunternehmen mit Fokus auf Onkologie (-1) 4 Unternehmen Produzent von medizinischen Pflegeprodukten bei Anämie und Krebs (+) Was haben der Software-Entwickler Microsoft, der iPhone-Hersteller Apple und der Suchmaschinen-Gigant Google gemeinsam? Sie alle entwickelten einstmals hochinnovative Produkte, die die Welt veränderten und auf eine hohe Nachfrage stießen. Wenn es einem Unternehmen gelingt, ein völlig neues Marktsegment zu erschließen und auch in Zukunft die Marktführerschaft zu erhalten, winken nachhaltig hohe Gewinne. 67 Leaderboard - Wachstumswerte 01-25 Qualys 1.4 900 % / 1700 % 24 % / 24 % Anbieter einer cloudbasierten Sicherheitsplattform zur Datenverwaltung und zur Analyse von Sicherheitsrisiken zum Schutz vor Cyber-Attacken LAD Lithia Motors 3.0 63 % / 39 % 66 % / 46 % 42 % 0 99 Anbieter von neuen und gebrauchten Fahrzeugen in den USA, Franchise-System Ausgabe 06/2015 68 Leaderboard - Wachstumswerte 26-50 Wachstumswerte 26 – 50 26 - 50 Wachstumswerte # Kürzel 26 ALNY (+) 27 MTSI DYAX PNK GIII BSFT DRII TREX TASR LDRH GILD APOG EIGI LCI (+38) 40 JBLU MEI EA CRM SCSS (+) 45 ULTA ATRO (+) 47 50 213 % 16 98 2.2 G III Apparel 3.1 BroadSoft 1.1 Diamond Resorts 2.5 Trex 1.6 T A S E R International 1.7 LDR Holding 1.2 Gilead Sciences 168.3 Apogee Enterprises 1.6 Endurance 2.7 DXCM 42 % / 262 % 8 % / 28 % 48 % 1 98 400 % / 37 % 18 % / 21 % 66 % 0 98 52 53 73 % / 143 % 27 % / 25 % 117 % / 26 % 20 % / 67 % 108 % / 223 % 74 % / 81 % 107 % / 85 % 55 61 % 1 98 56 9 % / 14 % 66 % 4 98 57 57 % 10 98 24 % / 21 % 26 % / 28 % 58 7 98 59 79 % 0 98 60 38 % 1 98 15 % / 21 % 75 % 1 98 22 % / 22 % 49 % 61 62 98 63 Lannett Company 64 JetBlue Airways 6.4 Methode Electronics 1.8 Electronic Arts 19.5 Salesforce 48.2 24 % / 66 % 23 % 20 98 3900 % / 236 % 13 % / 9 % 94 % 6 98 65 9 % / 26 % 45 % 1 98 3 % / 9033 % 6 % / 26 % 80 % 2 98 106 % / 43 % 23 % / 28 % 66 67 2 98 68 Select Comfort 69 10.0 74 % / 54 % 27 % / 26 % 58 % 9 97 35 % / 30 % 22 % / 21 % 81 % 1 97 70 (+) Astronics 71 18 % / 94 % 15 % / 68 % 17 % 9 97 1.2 28 % / 15 % 31 % / 31 % DexCom 5.8 Starbucks 78.3 Nexstar Broadcasting 1.8 0 % / 26 % 18 % / 1789 % 74 % / 1577 % US-amerikanische Sendekette, die lokale TV-Stationen betreibt und akquiriert Ausgabe 06/2015 CGNX 0 97 55 % / 61 % 18 % / 13 % 52 % / 34 % 72 EXPE 0 97 39 % 0 73 IDCC 74 3 97 75 (+) Dycom Industries Knoll Macquarie Infrastr. Integra LifeSciences Helen of Troy Cognex Expedia InterDigital LOGM Logmein 48 % / 140 % 56 % 13 97 2.0 152 % / 72 % 16 % / 7 % 85 % 1 97 1.2 125 % / 131 % 16 % / 22 % 33 % 1 97 6.5 -439 % / 1462 % 44 % / 40 % 38 % 2 97 2.3 257 % / 335 % 9 % / 11 % 48 % 0 97 2.6 312 % / 69 % 21 % / 10 % 52 % 1 97 4.4 10 % / 62 % 25 % / 40 % 1 97 35 % 13.6 409 % / 49 % 14 % / 20 % 42 % 6 96 2.1 1660 % / 195 % 91 % / 124 % 23 % 4 96 4 96 1.6 -75 % / 800 % 25 % / 32 % 47 % Anbieter einer Computer-Fernsteuerungs- und Fernwartungs-Software, die etwa privat, in mittelständischen Unternehmen oder beim Kundensupport eingesetzt wird BURL Burlington Stores 4.1 48 % / 372 % 11 % / 9 % 93 % 10 96 6 96 1 96 Anbieter von Marken-Bekleidung, der die Ware zum Teil deutlich unter dem regulären Verkaufspreis in den USA und in Puerto Rico verkauft SNCR Synchronoss Techn. 2.2 21 % / 25 % 35 % / 33 % 57 % Hat sich auf die Entwicklung und das Angebot von Cloud-Lösungen und softwarebasierte Aktivierung für vernetzte Geräte spezialisiert IPGP IPG Photonics 5.2 40 % / 34 % 17 % / 18 % 50 % Vertikal integrierter Entwickler und Hersteller von Hochleistungslasern und -verstärkern, die etwa im Kommunikations- und Medizinsektor Anwendung finden AGIO Agios Pharmaceuticals 4.6 67 % / 8 % 307 % / 229 % 187 % 9 96 Anbieter von Therapien im Bereich Krebsstoffwechsel und seltener, genetischer Störungen des Stoffwechsels (RGDs) in den USA TMUS T-Mobile US 32.6 53 % / 234 % 13 % / 14 % 19 % 0 96 53 % / 55 % 40 % 17 96 82 % / 55 % 56 % 2 96 18 % / 19 % 66 % 0 96 Anbieter von Mobilfunkdiensten in den USA, Puerto Rico und den Jungferninseln ANET Arista Networks 5.1 240 % / 94 % Anbieter von Hard- und Software für Cloud- und Internetanbieter sowie Betreiber von Datenzentren ACHC Acadia Health 4.7 -12 % / 40 % Betreiber vieler psychiatrischer Kliniken in den USA u. a. zur Drogen- und Suchttherapie MANH Manhattan Associates 4.2 29 % / 23 % Entwickler von Supply-Chain-Management-Software, die an Einzel- und Großhändler, Produzenten und öffentliche Einrichtungen vertrieben wird RTI RTI International Metals 1.1 215 % / 589 % 14 % / 6 % 30 % 12 96 39 % 1 96 55 % 6 96 35 % 0 96 Weltweiter Anbieter von Titan-Produkten, die in der Luftfahrt- und Verteidigungsindustrie Einsatz finden MTN Vail Resorts 3.9 94 % / 356 % 17 % / 15 % Betreiber von mehreren Resorts in den Bergen (Skigebiete) und in amerikanischen Nationalparks sowie mehrerer Ferienwohnungen CALM Cal Maine Foods 2.7 19 % / 99 % 11 % / 11 % Produzent von Schaleneiern im Süden, Südosten, mittleren Westen und atlantischen Regionen der USA CTRX Catamaran 12.5 35 % / 23 % 22 % / 37 % Entwickelt und vertreibt Services und Lösungen zur Verbesserung der medizinischen Versorgung und Reduzierung der Kosten an den Gesundheits-Sektor AYR (+) 25 % 78 % / 1000 % Entwickler von Technologien im Bereich drahtlose Kommunikation für mobile Endgeräte (LTE) und kabellose Netzwerke (+) 97 9.3 Eines der führenden Online-Reiseportale (+) 98 % 97 Anbieter von Dienstleistungen und Produkten zur Optimierung von Fertigungsprozessen durch Erfassung und Auswertung visueller Informationen (+) 106 % 0 Produzent von eigenen Markenprodukten in den Bereichen: Haushaltswaren, Gesundheitswesen, Nahrungsergänzungsmittel und Körperpflege (+) Betreibt in den USA fast 500 Stores, in denen Beauty-Produkte verkauft und weitere Dienstleistungen (z.B.: Haare schneiden, Gesichtsbehandlungen) angeboten werden 1.5 HELE (-23) 42 % 56 % Produzent von chirurgischen Implantaten für den Einsatz in der Neurochirurgie und Orthopädie (+) (+) Ulta Salon IART (+) 79 % / 107 % 15 % / 13 % Gesamt Anbieter von Infrastrukturdienstleistungen (u. a. Services für Flugzeuge an Flughäfen, Lagerlösungen für Flüssigkeiten, Distribution von Gas, Betreiben von Kraftwerken) (+) Bietet cloudbasierte Lösungen für Unternehmen in den Bereichen Sales, Service, Marketing und Customer Relationsship Management mit Hilfe von sozialen Netzwerken an 1.6 MIC (+) 12 124 % / 385 % Abstand vom 52Wochenhoch in % Anbieter von Büromöbel, Textilien und hochwertigen Lederwaren (+36) (+) 54 % / 272 % KNL (+) 52 % / 101 % 1.4 12-MonatsPerformance Anbieter von Dienstleistungen für den öffentlichen Sektor, wie z. B. Bau und Wartung von unterirdischen Anlagen in den USA und Kanada (+) Anbieter von Cloud-Services wie Website-Erstellung, Email, Datenverwaltung, Online-Marketing etc., die sich an kleine und mittelgroße Unternehmen richten 2.0 DY (+) 141 % QLogic Gewinnwachstum Umsatzwachstum Quartal/Jahr Quartal/Jahr Biopharma-Unternehmen, das sich auf die Entwicklung und Herstellung von Medikamenten gegen verschiedene Krebsarten konzentriert (+) 20 % / 22 % Marktkap. (Mrd. USD) MDVN Medivation (+) 89 % / 736 % 51 % / 96 % 54 Unternehmen Lieferant von Hochleistungsservern und Speichernetzwerk-Infrastruktur-Produkten, um die Datenkommunikation zwischen Computern zu verbessern (+38) Weltweiter Franchise-Anbieter von hochwertigen Kaffee-, Tee-, Gebäck- und Fruchtsaftprodukten NXST QLGC (+) Anbieter von medizinischen Gerätschaften, die den Glukose-Spiegel protokollieren können und u. a. bei der Diabetes-Behandlung eingesetzt werden SBUX 51 (+) Anbieter von cloudbasierter Software (z. B. Lernplattformen) und Services für Non-Profit Hochschulen (+) (+5) Pinnacle Entertainment TWOU 2U (+) 49 45 % / 57 % Entwickler und Hersteller von Lichttechnik, Energietechnik, Bordelektronik für die Verteidigungsindustrie (+) 48 0 % / 52 % Produzent von Betten und Matratzen sowie sämtlichem Schlafzubehör in den USA (+) 46 3.5 Entwickler und Publisher von Spielen für Computer, Spielekonsolen und mobile Endgeräte (+) 44 Dyax Kürzel (-37) führender Entwickler von kundenspezifischen und anwendungsspezifischen Produkten sowie von Lösungen in den Bereichen biometrische Identifikation und Sensorik (+) 43 98 Amerikanische Fluggesellschaft, Fokus Kurz- und Mittelstrecke (+16) 42 0 Pharma-Unternhmen, das sich auf die Entwicklung von Generika gegen Schilddrüsenerkrankungen, Migräne, Epilepsie etc. konzentriert (+) 41 102 % Produzent von Lösungskonzepten für Fassadenverglasungen mit High-Performance-Architekturglas an Geschäftsgebäuden (+) 39 12 % / 24 % Biopharma-Unternehmen, das sich auf die Entwicklung und Herstellung von Medikamtenen gegen verschiedene Krankheiten (u. a. Aids und Hepatitis) spezialisiert hat (+) 38 64 % / 111 % Weltweiter Anbieter von Behandlungen bei Wirbelsäulenerkrankungen (-35) 37 2.1 Führender Hersteller von Elektroschockwaffen und Kameraüberwachungssystemen bei Polizeieinsätzen (+) 36 M/A-COM Technology # (+) Produzent von Baumaterialien aus Holz oder anderen hochwertigen Materialien u. a. für die Terassengestaltung (+) 35 99 Anbieter, der von privaten Unterkünften bis hin zu mehreren großen Resorts betreibt (+) 34 0 Anbieter von Software und Support für die drahtlose, cloudbasierte Kommunikation (+) 33 114 % 124 % / 65 % Gesamt Anbieter von Freizeit- und Sportbekleidung, Bademode sowie Reise- und Handtaschen (+) 32 83 % / 59 % Abstand vom 52Wochenhoch in % Betreiber von mehreren Casinos und Resorts sowie Betreiber der dazugehörigen Unterhaltungsmöglichkeiten (+) 31 11.1 12-MonatsPerformance Anbieter von Therapien gegen die hereditären Angioödems (HAE) (+) 30 Gewinnwachstum Umsatzwachstum Quartal/Jahr Quartal/Jahr Hersteller von Chip- und Modullösungen für den Bereich Mobilfunk- und Festnetz (+) 29 Alnylam Pharma Marktkap. (Mrd. USD) Wachstumswerte 51 – 75 5175 Wachstumswerte Anbieter von Therapeutika auf Basis der RNA-Interferenz (+) 28 Unternehmen 69 Leaderboard - Wachstumswerte 51-75 Aircastle 1.9 657 % / 755 % 10 % / 18 % 36 % 7 95 35 % 7 95 Anbieter von Verkehrsflugzeugen für Fluggesellschaften inklusive der passenden Finanzierungsmöglichkeit RH Restoration Hardware 3.7 57 % / 421 % 24 % / 20 % Der Konzern zählt zu den innovativsten sowie am schnellsten wachsenden Luxus-Marken in den USA und hat seinen Fokus auf Möbel gelegt Ausgabe 06/2015 70 Leaderboard - Wachstumswerte 76-100 Wachstumswerte – 100 76 - 10076Wachstumswerte # Kürzel 76 ILMN (+) 77 IPXL INCR ARIA HSP BIIB MSCC EBS SCAI RNG CVG PLAY VDSI BRLI IMGN TYL CYH GBX AAPL DPLO AHS KMX FSL (-89) k.A. 0 95 ARIAD Pharmaceuticals 1.7 -4 % / 37 % 104 % / 131 % 34 % 8 95 Hospira 15.3 8 % / 144 % 12 % / 10 % 74 % 0 95 Biogen Idec 91.2 20 % / 32 % 22 % 19 95 73 % / 72 % Microsemi 3.4 471 % / 162 % 3 % / 15 % 41 % 2 95 Emergent BioSolutions 1.2 -4 % / 39 % 18 % / 42 % 46 % 0 95 Surgical Care Affiliates 1.5 k.A. / 175 % 22 % / 15 % 28 % 4 95 RingCentral 1.2 25 % / 14 % 35 % / 37 % 40 % 0 95 Convergys 22 % / 39 % 13 % 0 95 21 % / 17 % k.A. 1 95 68 % / 44 % 155 % 5 95 15 % / 17 % 25 % 0 95 66 % / 36 % 22 % 5 95 47 % 8 95 2.5 185 % / 253 % Dave & Buster's 1.3 183 % / 220 % VASCO Data Security 1.1 278 % / 245 % Bio Reference Labor. 1.1 118 % / 26 % ImmunoGen 1.3 43 % / 16 % Tyler Technologies 4.1 45 % / 50 % 20 % / 19 % Community Health 6.4 194 % / 4700 % 18 % / 41 % 21 % 6 94 Greenbrier Companies 1.6 214 % / 1172 % 25 % / 22 % 9% 20 94 Apple 741.3 40 % / 35 % 40 % 3 94 k.A. 1 94 131 % 0 94 59 % 1 94 27 % / 21 % Diplomat Pharmacy 2.3 67 % / 122 % 34 % / 20 % AMN Healthcare Serv. 1.3 56 % / 13 % 36 % / 12 % CarMax 15.4 52 % / 26 % 14 % / 13 % Freescale Semic. 13.3 375 % / 257 % 4%/8% 82 % 4 94 17 % / 74 % 7 % / 16 % 20 % 6 94 45 % / 42 % k.A. 5 94 Halbleiterhersteller mit Fokus auf den Automotive-Bereich THRM (+) 100 16 % / 18 % Einer der führenden Händler von Gebraucht- und Neuwagen in den USA mit 146 Niederlassungen (+) 99 1433 % / 109 % Service-Dienstleister im Bereich Personalmanagement und Recruiting mit Schwerpunkt auf das Gesundheitswesen (+) 98 2.3 Spezialpharmaunternehmen mit Fokus auf Therapielösungen u. a. für chronische Erkrankungen wie Krebs, MS und HIV (+) 97 INC Research Holdings Entwickelt und vertreibt Elektronikprodukte (Mac, MacBook, iPhone, iPad, Apple Watch) und Software (-83) 96 95 Produzent von Transport-Waggons, die beim Güterverkehr via Schiene zum Einsatz kommen (+) 95 5 Betreiber von Notfallkliniken mit 199 Niederlassungen in 29 US-Bundesstaaten (+) 94 69 % Bietet Back-Office-Software mit den passenden Dienstleistungen für den öffentlichen Sektor, insbesondere regionalen Regierungen (+) 93 21 % / 29 % Biotechwert mit Fokus auf Medikamente und Therapien auf Antikörper-Basis im Onkologie-Bereich (+) 92 -200 % / 2000 % Anbieter von klinischen Tests für Arztpraxen, Kliniken und Krankenhäuser (+) 91 3.5 Anbieter von Hardware- und Software-Sicherheitsystemen für sichere Transaktionen im Finanzbereich (+) 90 Impax Laboratories Betreiber einer Restaurantkette und Spielautomaten in den USA und Kanada (+) 89 95 Anbieter von Dienstleistungen für Unternehmen, die ihren Kundenservice outsourcen wollen (+) 88 0 Anbieter von cloudbasierten Lösungen für Geschäftskommunikation (+) 87 24 % Betreiber von chirurgischen Einrichtungen (+) 86 28 % / 31 % Pharmaunternehmen, das auf die Herstellung von Impfstoffen und Antikörpertherapien spezialisiert ist (+) 85 130 % / 101 % Anbieter von analogen und Mixed-Signal-Halbleiterlösungen für die Luft- und Raumfahrt sowie das Militär (+) 84 30.3 Biotechnologiekonzern mit Fokus auf Medikamente zur Behandlung von Multipler Sklerose, Rheumatoider Arthritis und des Non-Hodgkin Lymphoms (+) 83 Gesamt Pharmaunternehmen, das auf injizierbare Krebstherapien spezialisiert ist (+) 82 Abstand vom 52Wochenhoch in % Pharmaunternehmen, das auf die Onkologie spezialisiert ist (+) 81 12-MonatsPerformance Auftragsforschungsinstitut, das klinische Tests für Medikamente (von Phase I bis IV) für die Pharmaindustrie anbietet (+) 80 Illumina Gewinnwachstum Umsatzwachstum Quartal/Jahr Quartal/Jahr Pharmaunternehmen, das auf Generika und auf die Herstellung von Medikamenten zur Behandlung des zentralen Nervensystems spezialisiert ist (+) 79 Marktkap. (Mrd. USD) Hersteller von DNA- und RNA-Scannern (+) 78 Unternehmen Gentherm 1.9 Automobilzulieferer, der auf Sitzsysteme und Klimatechnik spezialisiert ist HQY Healthequity 1.5 118 % / 900 % Gesundheitsdienstleister, der Lösungen für das Management von Accountdaten von Gesundheitsdienstleistern und Privatpersonen anbietet Ausgabe 06/2015 72 Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien LEADERBOARD High-Quality-/Value-Aktien Value- und Qualitätskriterien werden von Praktikern bereits seit Jahrzehnten erfolgreich für die Aktienauswahl verwendet. Dieser Erfolg wird auch von der empirischen Kapitalmarktforschung gedeckt: Die seit langem bekannte Outperformance von Value-Strategien konnte nun auch für Qualitäts-Aktien bestätigt werden. High-Quality-/Value-Aktien 1 – 25 0125 HQV-Aktien # Kürzel 1 WDR (+) 2 FOSL (+) 3 5 Qualitätsunternehmen zeichnen sich insbesondere durch ein profitables und sicheres Geschäftsmodell aus. Buffett verwendet für solche Unternehmen den Begriff „Burggraben“. Der Burggraben schützt die Profitabilität des Unternehmens in der Zukunft vor internen und externen Bedrohungen. Zum Beispiel sichert eine starke Marke auch in absehbarer Zukunft eine hohe Kundenbindung. Weitere Burggräben wie Größenvorteile, eine effizientere Produktion zu niedrigeren Kosten oder hohe Umstellungskosten („Switching Costs“) schützen vor aufkommender Konkurrenz und damit zugleich die zukünftigen Gewinne. Quantitativ lassen sich Burggraben-Unternehmen durch hohe Gewinnmargen und Eigenkapitalrenditen sowie geringe Schwankungen im Gewinn und durch ein stabiles Wachstum erfassen. Obwohl Buffett stets Qualität als wichtigstes Kaufkriterium erachtete, ist er nicht bereit, jeden Preis für ein gutes Unternehmen zu bezahlen. Diese Value-Komponente lässt sich mit zahlreichen Bewertungskennziffern erfassen, die auf eine niedrige Bewertung der Aktie schließen lassen. Dazu zählen etwa ein niedriges Kurs-GewinnVerhältnis und ein niedriges Kurs-Buchwert-Verhältnis. Die Nettoausschüttungen an die Aktionäre messen wir hingegen mit der von uns selbstentwickelten Kennzahl „Adjustierte Dividendenrendite“, die neben der klassischen Dividende auch indirekte Ausschüttungen in Form von Aktienrückkäufen einbezieht. Weitere beliebte Kennzahlen, die von Value-Investoren und auch bei der Bildung des Leaderboards verwendetet werden, ist der Verschuldungsgrad, das Verhältnis aus UmlaufvermöAusgabe 06/2015 gen zu kurzfristigen Verbindlichkeiten („Current Ratio“) sowie weitere Bewertungskennzahlen, die den operativen Gewinn (EBIT oder EBITDA) ins Verhältnis zur Marktkapitalisierung oder zum Enterprise-Value setzen. (+) Kapitalmarktforscher entdeckten auf den US-Aktienmärkten erstmals in den 70er Jahren eine signifikante Outperformance von Value-Strategien. Seitdem wurden die Studien ausgeweitet und das Ergebnis konnte auch im internationalen Kontext bestätigt werden. In den vergangenen Jahren wurden auch Qualitätskriterien genauer unter der Lupe genommen mit dem Resultat, dass auch diese einen positiven Effekt auf Aktienrenditen haben. Mit diesen Erkenntnissen zu Value- und Qualitätsaktien konnte zu einem großen Teil die hohe Rendite von Warren Buffett erklärt werden. (+) 6 BKE BEN 9 11 DLX HIBB GWW PLT FCFS BBBY EXPO USNA 8% 14 % 0% 100 31.1 13.1 4% 27 % 17 % 100 Oceaneering Int. 5.0 14 % 11 % 32 % 100 2% 11 % 43 % 100 13.1 Deluxe 3.3 16.6 Hibbett Sports 1.2 16.8 5% 8% 100 0% W. W. Grainger 16.2 21.2 5% 8% 17 % 100 20.6 17.3 4% 30 % 0% 99 Plantronics 2.3 21.3 5% 14 % 5% 99 First Cash Financial 1.3 16.6 4% 13 % 32 % 99 1.8 20.6 2% 12 % 0% 99 6.4 5% 10 % 24 % 99 9% 37 % 99 13 % 0% 99 20.3 Bed Bath & Beyond 12.2 13.6 18 % Exponent 1.1 28.4 4% USANA Health 1.7 22.6 7% 10 % 0% 99 0% 99 Produzent von Ernährungs- und Körperpflegeprodukten, die chronische, degenerative Krankheiten (wie z. B. Arthrose) reduzieren DRQ Dril-Quip 3.1 14.3 6% 19 % Entwickelt, produziert, vertreibt und wartet Offshore Ölbohrungs- und Ölproduktionsanlagen; Fokus: Tiefe Gewässer AXP American Express 81.5 14.1 4% 15 % 72 % 99 14.3 6% 14 % 20 % 99 24 % 0% 99 15 % 23 % 99 19 % 37 % 99 15 % 32 % 98 3% 98 Einer der weltweit führenden Kreditkartenanbieter TMK Torchmark 7.3 Anbieter von Versicherungs- und Vorsorgeprodukten im Bereich Kranken- und Lebensversicherungen CNS Cohen & Steers 1.6 21.5 7% In den USA und Japan tätiger Vermögensverwalter Schwerpunkt auf Immobilien, Infrastruktur und Aktien VAR Varian Medical 8.6 21.5 5% Medizintechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Produkte zur Behandlung von Krebserkrankungen und sog. "Imaging-Components" UNP Union Pacific 87.4 17.0 6% Der Eisenbahnkonzern ist spezialisiert auf den Transport von Rohstoffen wie Kohle oder Agrargüter MMM 3M 100.9 21.1 6% Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf QCOM Qualcomm (+) (+) 13.6 Weltweiter Anbieter von technischen und wissenschaftlichen Beratungen insbesondere in den Bereichen Ingenieurwesen, Umweltschutz und Gesundheit (+) 25 2.2 Das Unternehmen betreibt auf nationaler Ebene eine Einzelhandelsketten für Bäder, Schlaf- und Wohnzimmer (+) 24 100 Produzent von Elektroprodukten (u. a. Kabel, Konnektoren, Kontroll- und Testequipment) und Anbieter entsprechender Dienstleistungen (+) 23 Franklin Resources HUB.B Hubbell (+) 22 43 % Anbieter von Autoersatzteilen (u. a. Karosserieteile und elektronische Hardware) (+) 21 The Buckle DORM Dorman Products (+) 20 12 % Betreiber von Pfandhäusern in den USA und Mexico (+) 19 12 % 10.7 Entwickler, Produzent und Vermarkter von sehr leichten Kommunikations- und Headset-Systemen sowie Zubehör (+) 18 3.5 Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt (+) 17 Fossil Group TROW T. Rowe Price Group (+) 16 100 19 % Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices (+) 14 17 % Sportartikelhersteller, der im Süden, Südwesten, Mid-Atlantic und dem Mittleren Westen tätig ist und neben Sportbekleidung auch Teamsportgeräte verkauft (+) 13 6% Gesamt Bietet für kleinere Unternehmen und Finanzinstitute Starthilfe in Form von Finanzhilfen und Marketinglösungen, aber auch Schutz vor Betrug und Sicherheitsdienste an (+) 12 13.5 Schuldenquote Anbieter von Dienstleistungen und Produkten für die Offshore Öl- und Gas-Industrie (+) 15 Bei der Konstruktion des Leaderboards für High-Quality-/ Value-Aktien verwendeten wir Qualitätskriterien mit einer Gewichtung von 70 % und Valuekriterien mit einer Gewichtung von 30 %. Prinzipiell eigenen sich die im Leaderboard enthaltenen Aktien nicht für das Trading sondern für die langfristige Anlage. Allerdings sei an dieser Stelle auch auf die sogenannte „Value-Trap“ hingewiesen. Bewertungskennzahlen setzen zumeist vergangene Gewinne ins Verhältnis zum aktuellen Marktwert. Der Marktwert ist jedoch nicht von vergangenen, sondern von zukünftigen Gewinnen abhängig. Häufig neigen unterbewertete Unternehmen dazu, sich in operativen oder finanziellen Schwierigkeiten zu befinden. Eine vermeintliche Unterbewertung kann damit unter Umständen also lediglich ein Indiz dafür sein, dass sich die Geschäftsentwicklung des Unternehmens eintrübt. Eine solche ValueTrap tritt besonders häufig bei Unternehmen auf, die in absteigenden Branchen tätig sind, Marktanteile verlieren oder plötzlich einem starken Wettbewerb ausgesetzt sind. OII (+) 10 4.1 Adjustierte NettogewinnDividendenrendite marge (ø 5 Jahre) Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot (+) 8 KGV Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires (+) 7 Waddell & Reed Marktkap. (Mrd. USD) Entwirft, vermarktet und verkauft Schmuck und Mode-Accessoires für Frauen und Männer (+) 4 Unternehmen Bietet Beratung, Verwaltung und Vertrieb von Investment-Produkten (Fonds sowie Managed-Accounts) für institutionelle Investoren in den USA an (+) „Ob wir über Socken reden oder Aktien – ich bevorzuge es, Qualitätsware zu kaufen, wenn die Preise günstig sind.“ Dieses Zitat von Warren Buffett bringt die Aktienwahl des Erfolgsinvestors auf den Punkt: Er versucht, die besten Unternehmen zu einem günstigen Preis zu kaufen. Grundsätzlich lassen sich Buffetts Auswahlkriterien damit in die beiden Faktoren „Qualität“ und „Value“ unterteilen. 73 Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 01-25 109.9 16.0 7% 29 % Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen CSX CSX 33.6 17.2 3% 15 % 46 % 98 Anbieter von Gütertransportservices über das Schienennetz Ausgabe 06/2015 74 Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 26-50 High-Quality-/Value-Aktien 26 – 50 26 - 50 HQV-Aktien # Kürzel 26 TDC (+) 27 RL VRSK ALK (+) 30 OMC CTAS TJX EV ROK LFUS ADP ROST NTCT FAST XLNX BPT HSY UTX NSC (+) 45 EMC MKC WYN EMR FTI (+) 50 (+) 22 % 80 % 98 52 53 Alaska Air 54 7.9 12.5 6% 8% 26 % 98 Omnicom Group 17.9 17.0 10 % 7% 66 % 98 Cintas 9.9 23.9 7% 7% TJX Companies 44.6 20.5 Eaton Vance 4.7 Rockwell Automation 17.1 Littelfuse 2.2 Automatic Data Proc. 39.7 Ross Stores 20.1 NetScout Systems Fastenal Xilinx BP Prudhoe Bay Royalty Hershey United Technologies 39 % 98 7% 27 % 98 17 % 5% 23.6 11 % 52 % 98 12 % 5% 21.1 58 98 59 21 % 98 13 % 0% 4% 8% 14 % 60 98 61 62 1.6 26.7 3% 12 % 0% 97 12.4 24.5 3% 13 % 12.1 1.4 6% 97 20.0 104.6 64 7% 25 % 38 % 97 k.A. 24.2 16.6 65 0% 97 66 5% 11 % 66 % 97 67 GNTX 9% 43 % 97 68 27.6 14.6 5% 17 % 43 % 97 52.4 21.6 INTU 12 % 21 % 97 9.9 23.6 10.2 18.9 40.3 15.8 70 AME 10 % 44 % 97 71 ANSS 9% 83 % 97 72 MMS 9% 43 % 97 73 FMC Technologies 74 10.0 14.3 2% 8% 35 % 97 11.8 16.9 DE 6% 10 % 44 % 97 75 (+) 10 % 96 30 % Johnson & Johnson 274.5 17.7 5% 19 % 22 % 96 Harley-Davidson 11.4 13.9 8% 11 % 67 % 96 Equifax 11.8 32.6 4% 14 % 42 % 96 Gap Inc. 15.8 7% 32 % 96 k.A. 15 % 7% 96 2% 18 % 14 % 96 13.2 9% Jack Henry & Associates 5.3 26.7 Gentex 5.1 17.2 Intuit 30.2 92.7 5% 20 % 18 % 96 Ametek 13.2 22.8 k.A. 14 % 34 % 96 Ansys 8.1 33.3 4% 0% 96 27 % Maximus 4.2 28.8 3% 8% 0% 96 Deere & Co 31.0 12.7 11 % 9% 82 % 96 Produzent von Maschinen für die Landwirtschaft, das Baugewerbe und die Forstwirtschaft, Dieselmotoren und weiteren Maschinenteilen NEU NewMarket 5.8 24.2 4% 10 % 46 % 95 5% 17 % 57 % 95 30 % 95 Hersteller von Additiven und Schmierstoffen für Kraftstoffe und industrielle Anwendungen GGG Graco 4.3 18.3 Anbieter von Dichtmitteln und Klebstoffen, Pumpen, Reglern und Strahlgeräten für den Bau, Bergbau sowie die Öl- und Gasindustrie PCP Precision Castparts 28.9 19.5 5% 17 % Produzent hochwertiger, gegossener Metallteile für kritische Anwendungen in Flugzeugen, auf Ölplattformen und in Ölraffinerien sowie in der Energieversorgung AMP Ameriprise Financial 23.6 15.5 8% 12 % 55 % 95 Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist EGOV NIC 1.2 31.0 3% 13 % 0% 95 5% 24 % 85 % 95 Anbieter von Internetdienstleistungen für öffentliche Einrichtungen MO Altria Group 96.8 19.7 Früher bekannt unter Philip Morris Companies Inc. umfasst der Mutterkonzern eine Reihe von Tochtergesellschaften aus der Lebensmittel- und Tabakbranche NKE Nike 9.1 29.5 4% 9% 95 0% 95 13 % 30 % 95 18 % 26 % 95 7% 45 % 95 10 % 66 % 95 10 % International tätiger Bekleidungskonzern (Bekleidung, Schuhe, Accessoires etc.) mit besonderem Fokus auf sportliche Funktionalität FFIV F5 Networks 9.1 27.0 6% 19 % Software-Anbieter im Bereich IT-Netzwerke mit Fokus auf die Verbesserung der Netzwerksicherheit und der Performance MD Mednax 6.6 21.7 9% US-Klinikbetreiber mit Schwerpunkt auf die Behandlung von Kleinkindern und Frühgeborenen CSCO Cisco Systems 146.0 16.8 5% Anbieter von Netzwerklösungen und Kommunikationssoftware für Privat- und insbesondere Geschäftskunden ATR (+) Hersteller von Industrieprodukten, die im Energiesektor, bei Industrieanwendungen, in der Lebensmittelindustrie und beim Umgang mit Flüssigkeiten eingesetzt werden 8% Anbieter von Beratungsdienstleistungen an öffentliche Institutionen (Schwerpunkt: Prozessoptimierung der Gesundheitsversorgung) (+) 8% 18.8 Entwickler von Simulationssoftware für Ingenieure für die Automobil-, Flugzeug-, Verteidigungs- und Energieindustrie sowie für die Biotechnik und den Maschinenbau (+) 8% 4.4 Hersteller von elektronischen Instrumenten und elektromechanischen Teilen für die Prozess-, Luftfahrt- und Energie-Industrie (+) 4% MSC Industrial Direct Entwickelt Buchhaltungssoftware für kleinere Unternehmen, Steuerberater und Buchhalter (+) 8% 96 76 % Produzent von Technologielösungen für intelligente Spiegel und Anzeigesystemen in Automobilen, dimmbaren Flugzeug-Fenstern und Rauchsensoren (+) 6% 16 % Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich (+) (+) Ausgabe 06/2015 JKHY (+) 100 % 6% Gesamt Modekonzern, der Bekleidung, Accessoires und Pflegeprodukte produziert und diese in eigenen Shops verkauft (+) Breit aufgestelltes Technologieunternehmen, das in den Bereichen Prozessmangement, Industrie-Automation, Netzwerk, Klima- und Gebäudetechnik tätig ist Dover GPS (+) 19.9 6.2 63 10.8 Schuldenquote Anbieter von Informationslösungen für Finanzinstitute, Unternehmen und Behörden, welche die Auswertung einer Vielzahl an Daten umfassen (+) 69 Emerson Electric EFX (+) 97 166.3 Adjustierte NettogewinnDividendenrendite marge (ø 5 Jahre) Produzent von Motorrädern (+) Norfolk Southern Wyndham Worldwide HOG (+) 37 % KGV Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge (+) 1% 28.4 57 (+) McCormick & Co JNJ (+) 8% 20.2 56 IBM Marktkap. (Mrd. USD) Anbieter von Metallbearbeitungswerkzeugen, Schneidwerkzeugen, Fördertechnik-Produkten, Sanitärbedarf, Schleifmittel und Verbindungselemeneten (+) Technologieunternehmen, welches Produkte für die Gebäudetechnik (Aufzüge, Klimatechnik, Sicherheitstechnik) und die Luftfahrt (Helikopter, Motoren etc.) anbietet EMC MSM (+) 5% 18.9 55 Unternehmen Multinationaler Technologiekonzern mit einer breiten Palette an IT-Produkten. Der Konzern ist seit Jahren Spitzenreiter bei Technologie-Patentanmeldungen (+) Öl- und Gasdienstleister, der in den Bereichen Unterwasser- und Oberflächentechnologien sowie Energieinfrastruktur tätig ist DOV IBM (+) Betreiber von Hotelketten (wie z. B. Travelodge) und mehreren Ferienhäusern (+) 49 6% Hersteller von Gewürzen und Zusatzstoffen für die Lebensmittelindustrie (+) 48 32.2 Hersteller von Hard- und Software spezialisiert auf Speichersysteme großer Rechenzentren (+) 47 11.7 51 Anbieter von analytischen Tools und Services zur Entscheidungsfindung für die Versicherungs- und Finanzindustrie, das Gesundheitswesen und den öffentlichen Sektor Anbieter von Schienen-Transportlösungen für Roh-, Zwischen- und Endprodukte in den USA (+) 46 Verisk Analytics Kürzel (+) Größter Schokoladenproduzent in Nordamerika, der seine Produkte weltweit vertreibt (+) 44 98 Größter Treugeber in den USA, der sich auf Öl und Gas spezialisiert hat (+) 43 17 % Führender Hersteller von programmierbaren Logik-Schaltungen und Halbleiterlösungen sowie zugehöriger Produkte (+) 42 10 % Einzel- und Großhändler von Bauteilen für die Industrieproduktion und das Baugewerbe (+) 41 5% Entwickelt Netzwerk-, Anwendungs- und Sicherheitslösungen sowie Performance-Analysen mit passender Soft- und Hardware (+) 40 17.2 Supermarktkette im Einzelhandel (+) 39 11.7 Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer (+) 38 Ralph Lauren # (+) Produziert, entwickelt und vertreibt Stromkreisschutzprodukte und Schaltungsschutzeinrichtungen für die Elektronik-, Automobil- und Elektroindustrie (+) 37 98 Anbieter von Maschinen, Geräten und Software, die bei der industriellen Automation eingesetzt werden (+) 36 29 % Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist (+) 35 15 % International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel (+) 34 13 % Gesamt Hersteller von Uniformen für Behörden; Operativ in den USA, Lateinamerika, Europa und Asien tätig (+) 33 18.4 Schuldenquote Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen in den Bereichen Marketing, Werbung und Unternehmenskommunikation tätig sind (+) 32 5.5 Adjustierte NettogewinnDividendenrendite marge (ø 5 Jahre) US-amerikanische Regionalfluggesellschaft mit Sitz im US-Bundesstaat Washington (+) 31 KGV International tätiger Modekonzern für Bekleidung, Schuhe, Accessoires, Parfüm und Haushaltsgegenstände (+) 29 Teradata Marktkap. (Mrd. USD) High-Quality-/Value-Aktien 51 – 75 5175 HQV-Aktien Bietet Unternehmen Lösungen im Bereich Data-Warehousing an (+) 28 Unternehmen 75 Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien51-75 AptarGroup 4.0 22.5 9% Anbieter von Pumpen und Abfüllanlagen für Nahrungsmittel, Getränke, Körperpflegeprodukte und Haushaltswaren PEP PepsiCo 138.6 21.8 6% International tätiger Getränke- und Snackproduzent Ausgabe 06/2015 76 Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 76-100 Leaderboard-Stocks - 2 Top-Aktien High-Quality-/Value-Aktien 76 – 100 76 - 100 HQV-Aktien # Kürzel 76 DPS (+) 77 NDSN SNI ICON NSR BLK MGEE RMD CMI DST AZO LO CACC LECO PAYX FISV GBL IDXX NOV CHD (+) 61 % 94 19 % 55 % 94 9.1 7% Neustar 1.6 9.3 11 % Helmerich & Payne 8.1 11.6 4% 19 % 10 % 94 Blackrock 59.4 18.1 4% 27 % 25 % 94 MGE Energy 1.3 18.4 3% 12 % 37 % 94 8.3 23.8 3% 20 % 23 % 94 4% 9% 18 % 94 12 % 14 % 30 % 94 13 % 44 % 94 4% 11 % 157 % 94 21.7 4% 24 % 249 % 94 16.7 5% 37 % 72 % 93 8% 9% 13 % 93 25 % 0% 93 13 % 54 % 93 25 % 18 % 93 9% 36 % 93 Broadsoft baute in den vergangenen Tagen relative Stärke auf, und steht nun kurz vor einem Ausbruch auf ein neues 52-Wochen-Hoch. Resmed Cummins 24.7 14.7 DST Systems 4.5 7.8 Mettler-Toledo Intern. 9.4 28.7 5% AutoZone 21.3 19.7 Lorillard 25.8 Broadsoft (BSFT): Profiteur dank Synergieeffekten aus Übernahme von mPortal! Am 4. Juni gab der Softwareanbieter für drahtlose Kommunikation bekannt, den Serviceprovider mPortal zu übernehmen. Dank der Akquisition erweitert Broadsoft nun seinen Kundenstamm und kann seinen bisherigen Klienten erweiterte Telekommunikations-Dienstleistungen anbieten. Die Synergieffekte werden auf ca. 4 Mio. USD im Jahr geschätzt. Credit Acceptance 4.6 Lincoln Electric Hldgs. 5.1 20.0 Paychex 17.5 26.7 3% Fiserv 19.1 26.3 6% Gamco Investors 1.8 16.8 2% W.R. Berkley 6.3 11.2 5% IDEXX Laboratories 6.1 35.7 11 % 13 % 97 % 93 National Oilwell Varco 19.4 9.5 14 % 13 % 18 % 93 27.1 6% 12 % 39 % 93 k.A. 10 % 0% 93 0% 93 Die Aktie befindet sich seit Anfang April in einem Korrekturmodus. Schließt sie diesen demnächst ab, so besteht Potenzial, auf neue Jahreshochs vorzustoßen. Church & Dwight Co. 10.9 Produzent von Haushalts-, Reinigungs-, Körperpflege- und sonstigen Drogerieprodukten CMG (+) 100 32 % 1.3 Öl- und Gas-Explorer/Produzent mit Sitz in Texas (+) 99 Iconix Brand Group Spezialist für Veterinärmedizin (+) 98 94 Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt (+) 97 61 % Anlageberater und Vermögensverwalter für institutionelle und private Investoren vor allem in den USA WRB (+) 96 23 % 17.1 Anbieter von Finanzdienstleistungen im Bereich Zahlungsabwicklung für Banken und Investmentunternehmen (+) 95 16 % 8.6 Der Finanzdienstleister bietet verschiedene Produkte und Lösungen für die Personalbuchhaltung in Unternehmen an (+) 94 Scripps Networks Industriekonzern, der u. a. Schweißgerätschaft und -roboter für verschiedene Industriebereiche herstellt (+) 93 95 Anbieter von Finanzierungsprogrammen für Automobilhändler in den USA (+) 92 52 % Produzent von herkömmlichen und elektronischen Zigaretten (+) 91 16 % Einzelhändler und Serviceanbieter rund um den Automobil-Aftermarket (+) 90 6% Hersteller von Präzisionsinstrumenten und Messtechnik insbesondere für die Bereiche Pharma und Diagnostik (+) 89 21.5 5.0 Anbieter von Lösungen für Informationsverarbeitung im Finanzbereich (u. a. Vermögensverwalter und Broker) sowie im Gesundheitssektor MTD (+) 88 Nordson Weltweiter Hersteller von Diesel- und Erdgasmotoren für die Industrie mit bis zu 2600 kW (+) 87 95 Spezialist für medizinische Geräte und Therapien zur Behandlung von Schlafstörungen (+) 86 54 % Strom- und Gasanbieter in Wisconsin (+) 85 10 % Führender Anbieter von Investmentprodukten (Aktien-, Renten- und Immobilien- und Multi-Asset-Fonds sowie ETFs) und entsprechenden Beratungsservices (+) 84 5% Ölfeld-Servicedienstleister, der Equipment für die Öl- und Erdgasförderung sowie entsprechende Servicedienstleistungen anbietet (+) 83 20.6 Gesamt Anbieter von Dienstleistungen für die Telekommunikation und Internetsicherheit sowie von Enterprise-Lösungen und Echtzeitdaten-Analyse im Web oder fürs Handy HP (+) 82 14.2 Schuldenquote Modekette, die Mode unter verschiedenen Modemarken für sämtliche Preissegmente anbietet (+) 81 Adjustierte NettogewinnDividendenrendite marge (ø 5 Jahre) Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte (+) 80 KGV Hersteller von Klebstoffen, Beschichtungen, Polymeren, Dichtmassen und Biomaterialien (+) 79 Dr Pepper Snapple Marktkap. (Mrd. USD) 2 Top-Aktien aus den Leaderboard-Stocks-Listen! Hersteller und Großhändler von alkoholfreien Getränken (+) 78 Unternehmen 77 Chipotle Mexican Grill 18.9 39.6 Auf mexikanische Spezialitäten spezialisierte Restaurantkette, die auch Pizza und Pasta sowie vegetarische und vegane Gerichte anbietet UNF UniFirst 2.4 Hersteller von Uniformen und Arbeitskleidung 19.3 0% 8% Cambrex (CBM): Starkes Wachstum dank Generika-Auftragsboom! Erst Ende Mai nahmen die Analysten von Singular Research die Aktie von Cambrex auf und empfahlen, diese aktuell zu kaufen. Nach den jüngsten Quartalszahlen wurde die EPS-Prognose für das laufende Jahr von 1,59 USD auf 1,61 USD je Aktie angehoben. Dank starken Aufträgen im Generika-Bereich wird Cambrex auch 2015 über 30 % an EPS zulegen. Ausgabe 06/2015 Ausgabe 06/2015 78 Inspirationen Inspirationen 79 INSPIRATIONEN Text: Jörg Meyer | Foto: Tim Binderszewsky Analysten Pivotal-News-Points Bedeutsame Kurszielerhöhungen von Banken, Börsenbriefen oder großen Researchhäusern bewegen regelmäßig die Kurse. Für uns ist vor allem auch die Argumentationskette interessant. Warum sehen die Analysten bestimmte Aktien deutlich höher. Oft verbergen sich in AnalystenStatements wertvolle Infos, die wir dann an Sie weitergeben möchten. Wenn neue Informationen auf den Kapitalmarkt strömen, die bisherige Weltbilder in Frage stellen, dann besteht die Chance auf einen Pivotal-Point, der den Start einer neuen Bewegung markiert. Wir wollen hier über Schlüsselnachrichten berichten, die nachhaltig beeinflussen, wie Aktionäre über ein Unternehmen denken. Insider Trading-Storys Wer kennt ein Unternehmen besser als seine Vorstände? Niemand! Darum sind Insidertransaktionen, wenn sie in einer nennenswerten Größenordnung erfolgen, für Anleger ein wichtiger Indikator dafür, ob es bei einem Unternehmen gut oder schlecht läuft. Aktien rein charttechnisch und losgelöst von den Fundamentaldaten zu betrachten, macht wenig Sinn. Die schönsten Trades ergeben sich, wenn eine einschlagende Story mit einem bullischen Chartbild zusammentrifft, das die Aktie unwiderstehlich macht. In der Rubrik „Trading-Storys“ wollen wir über gute Storys berichten, die Kurspotenzial begründen. Inhalte/Aktien dieser Rubrik Eckert & ZieglerS. 80 VoestalpineS. 81 AT&S S. 82 Bechtle S. 84 SMA Solar S. 84 Capital StageS. 85 WirecardS. 85 SalzgitterS. 86 2G EnergyS. 87 80 Die wichtigsten Analystenprognosen Die wichtigsten Analystenprognosen Voestalpine sei dank der Ausnahmestellung in der Stahlbranche laut „Börse Online“ein Kauf! Foto: © Voestalpine Foto: © Pressefoto Eckert & Ziegler Eckert & Ziegler könnte laut „Der Aktionär“ im Geschäftsjahr 2015 positiv überraschen! 81 Eckert & Ziegler (WKN: 565970) habe das Potenzial, „im laufenden Jahr wieder auf den nachhaltigen Wachstumspfad“ zurückzukehren. Bei der Aktie des weltweit tätigen Unternehmens mit Konzentration auf Strahlen- und Medizintechnik sollten Anleger laut „Der Aktionär“ erste Positionen bis zu einem Kurs von 25 Euro aufbauen, denn der Titel verfüge dank der Strahlentherapie über Fantasie. Der österreichische Stahlkonzern Voestalpine (WKN: 897200) nimmt in Europa Platz 3 hinter den großen Stahlherstellern Arcelor-Mittal und ThyssenKrupp ein. Die am 3. Juni bekanntgegebenen Zahlen für das Geschäftsjahr 2014/2015 hätten die Aktie auf den höchsten Stand seit Mitte 2008 gehoben. Laut „Börse Online“ sei das Potenzial des Titels damit noch nicht ausgezeizt. 1. Beim guten Start in das Geschäfts- 2. Die Euro-Dollar-Wechselkursschwä- 1. Voestalpine komme erheblich besser 2. Durch die Weiterverarbeitung von Stahl jahr 2015 (Umsatz +11 % von 30,7 auf 34 Mio. Euro, EBIT +59 % von 4,7 auf 6,7 Mio. Euro) habe der Spezialist für Strahlentherapie in allen Geschäftsbereichen zulegen und von der Euroschwäche profitieren können. che dürfe auch die Jahresentwicklung positiv beeinflussen. Man gehe von einem Umsatzanstieg von rund 4,5 % auf 133 Mio. Euro aus. Der Gewinn je Aktie solle dabei um mehr als ein Drittel von 1,28 auf 1,71 Euro anziehen. mit den Herausforderungen der sich wandelnden Stahlindustrie zurecht als viele seiner Wettbewerber, da man sich frühzeitig auf die Veredlung von Stahl zu höherwertigeren Komponenten spezialisiert habe. zu Komponenten und Komplettsystemen für die Automobil- und Zulieferer-Industrie sei es gelungen, sich als wichtiger Partner vieler Großkonzern zu etablieren. Auch im Eisenbahnmarkt habe sich der Konzern stark positioniert. 3. Unter Branchenkennern gelte diese 4. Nun dränge der Konzern auf den US- 3. Voestalpine kämpfe nicht mit Um- 4. Allein durch das in 2014 beschlosse- Prognose als zu konservativ. Denn Eckert & Ziegler agiere in einem Wachstumsmarkt und erschließe sich neue Märkte. In Brasilien habe der Konzern seine Präsenz in einem der dynamischsten Gesundheitsmärkte durch eine Übernahme gestärkt. Markt. Nachdem Eckert & Ziegler kürzlich von der FDA die Zulassung für den Hoffnungsträger SagiNova erhalten habe, wolle der Konzern nun am größten Markt für Brachytherapie (interne Strahlentherapie) teilhaben. satz- und Margenrückgängen. Nach dem geringen Umsatzplus von 1 % auf 11,2 Mrd. Euro und dem Gewinnanstieg um 18 % auf 594 Mio. Euro im Finanzjahr 2014/2015 seien in 2015/2016 weitere Gewinnsteigerungen zu erwarten. nen Sparprogramm seien bis 2016 positive Effekte beim Ergebnis in Höhe von 900 Mio. Euro zu erwarten. „Börse Online“ rät Anlegern, nach der positiven Kursreaktion der Aktie in den letzten Wochen zum Kauf des Stahl-Wertes. KUR SZIE L 30 Der A Ausg ,00 € ktion abe 2 är 5/20 15 Mit einem Ausbruch über 24 Euro wäre der Weg in Richtung 27 Euro erst einmal frei. Darüber könnte es zu einer Rally in Richtung 30 Euro kommen. Ausgabe 06/2015 IEL Z S R KU 0 € 50,0 e Onlin015 e s r Bö 24/2 abe Ausg Solange die Aktie über der 35-Euro-Marke notiert, bestehen gute Aussichten auf eine Annäherung an das 50-Euro-Kursziel von „Börse Online“. Ausgabe 06/2015 82 Die wichtigsten Analystenprognosen Foto: © AT&S „Euro am Sonntag“ erwartet bei AT&S noch deutlich höhere Kurse. Längst noch nicht ausgereizt sei laut „Euro am Sonntag“ das Kurspotenzial der Aktie der AT&S Austria Technologie & Systemtechnik AG (WKN: 922230). Beim laufenden Geschäftsjahr 2015/2016 sei zwar ein Übergangsjahr zu erwarten. Doch ab 2016/2017 dürfe dann von einem deutlichen Gewinnanstieg auszugehen sein. Kurse von über 20 Euro seien denkbar. 1. AT&S habe mit der Entwicklung im 2. Die global hohe Nachfrage nach mo- Geschäftsjahr 2014/2015 nicht nur die Analysten, sondern auch sich selbst überrascht. Der österreichische Leiterplattenspezialist sei lediglich von einer Stagnation ausgegangen und habe mit 667 Mio. Euro einen Rekordumsatz erzielt. bilen Endgeräten habe dem Konzern ein reges Geschäft beschert. Der überproportionale Gewinnanstieg (+81,5 % auf 69,3 Mio. Euro) sei durch die hohe Auslastung der Fabriken und die durchgeführten Effizienzmaßnahmen erzielt worden. 3. In 2015 dürfe die Marge unter den 4. Im Geschäftsjahr 2017/2018 solle sich Investitionen in den Standort Chongqing leiden. Ab 2016/2017 seien dafür kräftige Steigerungen zu erwarten, AT&S erschließe mit der neuen Fabrik für IC-Substrate zusammen mit dem Partner Intel in China einen riesigen Wachstumsmarkt. allein der Umsatz am Standort Chongqing von zuvor 200 auf 400 Mio. Euro verdoppeln. AT&S könne laut „Euro am Sonntag“ dann einen Gewinn von 2 Euro je Aktie realisieren und wäre mit einem KGV von unter 10 immer noch günstig bewertet. KUR SZIE L 19, 50 € Euro a Ausg m Sonnt ag abe 2 3/20 15 Aktuell notiert der Titel in Schlagdistanz zum Fünfjahreshoch von 17 Euro. Beim Ausbruch über diese Hürde generiert der Titel ein starkes Kaufsignal. Ausgabe 06/2015 84 Pivotal-News-Points Insidertransaktionen Bechtle: Der IT-Dienstleister zieht einen Großauftrag von VW im hohen zweistelligen Millionen-Euro-Bereich an Land. Bei Bechtle läuft es derzeit hervorragend. Erst vor kurzem meldete der IT-Dienstleister die Zahlen für das Geschäftsjahr 2014 und konnte ein Rekordergebnis verkünden. Auch in 2015 will Bechtle weiter wachsen. Um das Wachstum weiter voran zu treiben, konnte Bechtle am 28. Mai einen Großauftrag in hoher zweistelliger Millionenhöhe von Volkswagen melden. Bechtle wird dabei Serviceleistungen für rund 100.000 IT-Arbeitsplätze einbringen. Die Laufzeit des Auftrages beträgt vier Jahre. 1 28.05.2015 Den größten Umsatzanteil erwirtschaftete Bechtle im Segment ITSystemhaus & ManagedServices. Genau für Capital Stage: Der Vorstand deckt sich immer weiter mit eigenen Aktien ein allein im Juni schon Aktien im Wert von über 450.000 Euro. Beim Solar- und Windkraftparkbetreiber läuft es derzeit bestens. Die Umsätze und Gewinne werden auch in diesem Jahr kräftig weiter klettern. Und auch der Vorstand ist positiv gestimmt. Denn es gab allein seit Anfang Juni Director Dealings von ca. 70.000 Aktien im Wert von über 450.000 Euro. Außerdem gaben die Hamburger am 12.Juni bekannt, dass die Marktposition in Italien weiter ausgebaut wurde. Hier konnte ein Vertrag zum Erwerb von neun Solarparks unterzeichnet werden. dieses Segment konnte von Volkswagen an Land 1 ziehen. Die Vereinbarung 2 hat eine Laufzeit von vier 1 04.06.2015 zu 5,452 Euro 5 2 05.06.2015 Anzahl Aktien: 12.749 zu 6,744 Euro 4 Jahren und in dieser Zeit In den letzten beiden Wochen wurden bei Capital Stage folgende InsiderTransaktionen getätigt. Anzahl Aktien: 6.744 3 Bechtle den Großauftrag 3 08.06.2015 Anzahl Aktien: 9.626 werden über 200 Bechtle- 1 85 zu 6,724 Euro Mitarbeiter Services für 4 09.06.2015 rund 100.000 IT-Arbeits- Anzahl Aktien: 32.000 plätze bei VW einbringen. zu 6,529 Euro Der Auftrag beläuft sich 5 10.06.2015 auf die Bereiche ClientDesign, Client-Manage- Anzahl Aktien: 8.357 ment sowie Online- und zu 6,486 Euro Remote-Services in Deutschland. SMA Solar: Kooperation mit Siemens verleiht der Aktie neue Antriebe und katapultiert den Wert auf den höchsten Stand seit September 2014. Wirecard: Vorstand Markus Braun tätigt massive Insiderkäufe und antwortet damit auf die Shortattacke des Hedgefonds Canada Pension Plan. Die Medlung einer Partnerschaft mit Siemens, um künftig gemeinsam Angebote für Solar-Großkraftwerke abzugeben, sorgte beim Wechselrichter-Hersteller für ein wahres Kursfeuerwerk. Durch die Zusammenarbeit erhofft sich das angeschlagene Photovoltaik-Unternehmen, bei Großprojekten zukünftig besser zu punkten und vom wachsenden Solarmarkt stärker profitieren zu können. Für dieses Jahr rechnet der PhotovoltaikWeltverband mit einem weltweitem Wachstum bei Solaranlagen von rund 15 %. Insiderkäufe in dieser Größenordnung sieht man selten am deutschen Aktienmarkt. In den letzten beiden Wochen hat Wirecard-CEO Markus Braun über seine Beteiligungsgesellschaft MB Beteiligungsgesellschaft Insiderkäufe über insgesamt 210.000 WirecardAktien gemeldet. Das entspricht einem Gegenwert von etwa 7,5 Mio. Euro. Vermutlich ist das die direkte Antwort des CEOs auf die Short-Attacke des Hedgefonds Canada , der am 01.06.2015 einen Ausbau seiner Shortposition auf 1,51 % meldete. 1 10.06.2015 Die angekündigte Part- zu 35,95 Euro eine Win-Win-Situation. 2 08.06.2015 Der Weltmarktführer bei Anzahl Aktien: 40.000 Wechselrichtern geht da- zu 36,37 Euro von aus, dank der Zusammenarbeit mit Siemens in Zukunft bei Großprojekten besser punkten zu können und somit am wieder wachsenden Solarmarkt Marktanteile erobern zu können. Siemens erhofft 1 11.06.2015 Anzahl Aktien: 10.000 nerschaft mit Siemens ist 1 In den letzten beiden Wochen wurden bei Wirecard folgende Insider-Transaktionen getätigt. 3 04.06.2015 3 5 Anzahl Aktien: 60.000 zu 37,57 Euro 4 4 29.05.2015 2 1 Anzahl Aktien: 40.000 zu 38,06 Euro 5 28.05.2015 sich, durch den Deal Anzahl Aktien: 60.000 mehr Aufträge für seine zu 37,58 Euro Photovoltaik-Sparte zu bekommen. Ausgabe 06/2015 Ausgabe 06/2015 Trading-Inspiration SALZGITTER 2G ENERGY Ende der Durststrecke in Sicht! Ehrgeizige Ziele für 2020! Text: Martin Springmann Text: Jörg Meyer S tahlwerte zählten in den vergangenen Monaten zu den Verlierern. Die Ursache liegt in hohen Überkapazitäten. Billig-Importe aus Russland und China setzten der Preisentwicklung bei Stahl in Europa weiter zu. Nun hat die EU eine Untersuchung in Zusammenhang mit Dumping-Vorwürfen gegen Billiganbieter eingeleitet. Einer der Hauptprofiteure möglicher Strafzölle wäre Salzgitter. Der Konzern hatte besonders unter der Abwärtsspirale bei den europäischen Stahlpreisen zu leiden. Auf der Ergebnisseite konnte Salzgitter zuletzt überzeugen. Dank harter Restrukturierungen 87 Foto: © 2G Energy Trading-Inspiration Foto: © Salzgitter 86 I n Deutschland könnte die Kraft-Wärme-Kopplung eine stärkere Förderung erfahren. Das BMWi hat ein Arbeitspapier veröffentlicht, wonach durch den vermehrten KWK-Einsatz zusätzliche CO2-Einsparungen von 4 Mio. Tonnen möglich sind. Dafür müsste die Förderung von 500 Mio. Euro auf 1,5 Mrd. Euro erhöht werden. 2G Energy wäre als führender Anbieter von BHKWs ein Profiteur, wenn es ein entsprechendes Gesetz gäbe. Neben dieser Sonderfantasie überzeugt 2G Energy mit einem soliden Ausblick auf das Übergangsjahr 2015 sowie bis 2020. Im aktuellen Jahr werden Erlöse von 140 und Effizienzsteigerungen gelang es dem Konzern nach dreijähriger Durststrecke, im 1. Quartal wieder in die Gewinnzone zurückzukehren: Bei einem nahezu unveränderten Außenumsatz wurde ein Vorsteuergewinn von 51,9 Mio. Euro (Vorjahr: -8,1 Mio. Euro) ausgewiesen. Auch für das Gesamtjahr erwartet der Konzern ein deutlich positives Ergebnis. Neben der konjunkturell bedingten Nachfrageerholung bei Stahl sollte auch das Stahlröhrengeschäft positive Impulse liefern. Der Großauftrag in Zusammenhang mit dem „South Stream Projekt“ unter der Führung von Gazprom kommt nun doch zustande. – 160 Mio. Euro bei einer EBIT-Marge von 5 – 7 % angepeilt. Laut Unternehmensangaben eine „vorsichtige Planung”! Analysten gingen bei der Profitabilität von 5,2 % aus. Neben der Internationalisierung des Geschäfts dürften auch immer mehr heimische Unternehmen auf BHKWs setzen, um die Wärme zu Heizzwecken weiterzuverwenden. BASF ist ein Großkunde. Mit dem neuen Leasingservice sollen zusätzliche Kunden angesprochen werden. Bis 2020 strebt 2G Energy bei einem Umsatz von 300 Mio. Euro eine EBIT-Marge von bis zu 15 % an. Vor diesem Hintergrund ist das KUV15e von 0,63 ausbaufähig. Trading-Taktik Kleine Trading-Taktik Nachdem die Aktie im Bereich von 32 Euro nach oben drehen konnte, zeigte sich der Wert in den vergangenen Handelstagen erholt. Aktuell stehen die Chancen auf eine Trendfortsetzung gut. 2G Energy hat seinen jungen Aufwärtstrend At vero eos et in der Marktkonsolidieaccusam et justo rung verteidigt. Chartduo dolores ea technisch ist die et Aktie rebum. Stet clita interessant, wenn wieder gubergren, Akkumulation kasd in Richtung 22 Euro no sea takimata entsteht. est Lorem sanctus Headline ipsum dolor sit amet. Ausgabe 06/2015 Ausgabe 06/2015 88 Last Call Deutsche Asset & Wealth Management Last Call Der Markt ruft. Einfach informiert werden. Liebe Leser, es ist Ihnen bestimmt nicht entgangen, dass wir in dieser Ausgabe wenigstens ein paarmal Warren Buffett zitiert haben. Daher werden wir uns heute auch mit einem weiteren Zitat des „Orakels aus Omaha“ verabschieden: Der neue „Solltest du einmal in einem ständig leckenden Boot sitzen: der Aufwand, das Gefährt zu wechseln, ist produktiver als der Aufwand, die Lecks zu stopfen.“ Mit dem neuen X-perten Call-Service bleiben Sie immer auf dem Laufenden. Wenn es an der Börse spannend wird, rufen wir Sie direkt aus dem Handelsraum an. -perten Call: Tun Sie sich selbst einen Gefallen und versuchen Sie nicht, „Löcher“ in Handelsansätzen zu stopfen. Greifen Sie auf bewährte Erfolgsstrategien zurück. Bis zum nächsten Mal Ihr Traderfox-Team Foto: © Grigory Bruev - fotolia.com Jetzt unter www.xmarkets.de für den kostenfreien X-perten Call-Service registrieren Ausgabe 06/2015 In Kooperation mit Kontakt Deutsche Bank AG Deutsche Asset & Wealth Management Hotline: +49 (69) 910 388 07 www.xmarkets.de
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