Großes Kino – im Netz - Pantaleon Entertainment AG

MONEYMAKER
Pantaleon
Großes
Kino – im
Netz
Pantaleon hat sich nichts
Geringeres vorgenommen,
als die Filmverwertung zu
revolutionieren. Die Kurschance liegt bei 80 Prozent
D
as Hauptquartier der Revolution befindet sich in der
Münchner Isarvorstadt. Der Standort hätte nicht besser gewählt sein können – hier, in der ruhigen HansSachs-Straße, zwischen inhabergeführten Lädchen und
kleinen, urigen Kneipen, hat sie sich in einem Gründerzeitbau nahezu unscheinbar niedergelassen. Lediglich
ein kleines Klingelschild kündet vom prominenten Bewohner: Pantaleon. Nie gehört? Cineasten wird die Filmproduktionsgesellschaft ein Begriff sein. Anleger sollten
sich Pantaleon unterdessen auf dem Kurszettel notieren.
„Ich betrachte Film nicht ausschließlich als Kultur-, sondern auch als Wirtschaftsgut“, sagt Dan Maag, Vorstandsvorsitzender von Pantaleon. Das ist mal eine Ansage. Vor
allem in einem Filmland wie Deutschland, in dem die Visionen der Regisseure und Drehbuchautoren weit wie die
russische Taiga, Budgets hingegen allerdings meist kleiner als der Dortmunder Borsig-Platz sind. Zudem: Viele
Filme ließen sich ohne staatliche Fördergelder gar nicht
erst realisieren. „Man sollte nicht vergessen, dass es sich
dabei um Steuergelder handelt. Mein Ziel ist es, dieses Geld einmal zurückzahlen zu können“, sagt Maag.
Aber wie soll das funktionieren? Wie sollen die Gewinne
sprudeln? Hauptsächlich durch eine 360-Grad-Strategie,
sprich: Aus einem produzierten Film soll wirklich der letzte
Cent herausgequetscht werden und bestenfalls zum größten Teil in die eigene Tasche fließen. Dazu will Pantaleon
Wachstumsstory, Teil zwei
Dass Kraft in der Filmaktie steckt, hat sie bereits bewiesen. Die Börse wartet scheinbar auf neues Futter. Das soll im Februar
folgen, wenn die Video-on-Demand-Plattform an den Start geht. Vorsichtige Anleger setzen den Stoppkurs bei 51,20 Euro.
Euro
WKN/ISIN:
A12UPJ/DE000A12UPJ7
Börsenwert in Mio. Euro:
65,5
Umsatz 16/17/18e in Mio. Euro:
26,2/34,7/52,8
Ebit 16/17/18e in Mio. Euro:
–8,6/–5,0/10,9
Gewinn je Aktie 16/17/18e in Euro: –7,71/–4,46/6,99
KGV 16/17/18:
–/–/8,2
Kursziel in Euro:
104,00
Stoppkurs in Euro:
51,20
60
40
50-Tage-Linie
20
Börsengang
e = erwartet
Quellen: Thomson Reuters Datastream, Hauck & Aufhäuser, Bloomberg
44
Foto: Panthermedia
2015
MÄR
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2016
JAN
0
FOCUS-MONEY 3/2016
nichts Geringeres als die Verwertungskette der Filmindusrer Markt ist der spanischsprachige. So hat beispielsweise Mexiko eine sehr große und innovative Filmszene. Die
trie revolutionieren. Und zwar mit einer Video-on-DeStreifen könnten ebenfalls in Lateinamerika oder Spanimand-Plattform.
en, das übrigens mit Pedro Almodóvar über einen RegisMarktführer in der Nische. Im Februar will Pantaleon mit
seur von Weltrang verfügt, geschaut werden.
seinem Dienst Pantaflix an den Start gehen. Klingt weKaum Kosten, großer Gewinn. „Wir gehen davon aus,
nig revolutionär. Vereinfacht gesagt: Es klingt nach Himmelfahrtskommando. Und überdass jeder Film einhundertmal
haupt: Wie will Pantaflix gegen die
pro Jahr angesehen wird – konserSchwergewichte Netflix, Amazon,
vativ gerechnet“, sagt VorstandsWeniger ist mehr
iTunes oder den Bezahlsender Sky
chef Maag. Christian SchwenkenBei der üblichen Verteilung der Erlöse
bestehen? Ganz einfach: gar nicht.
becher, Analyst bei der Privatbank
eines Kinofilms halten viele Parteien die
Das muss Pantaleon auch nicht.
Hauck & Aufhäuser, rechnet mit
Hand auf. Mit der Pantaflix-Lösung gibt’s
Nur damit es nicht zu Misseinem riesigen Potenzial. In den
weniger Mitverdiener und dafür mehr
vom Kuchen.
nächsten drei Jahren soll das
verständnissen kommt: Bei Dan
Maags Team handelt es sich nicht
Umsatzwachstum durchschnittlich
Übliche Aufteilung der Erlöse
um Träumer. Pantaleon wurde 2009
50 Prozent betragen. Damit würin Prozent
von dem derzeitigen Aufsichtsde Pantaleon im Jahr 2018 rund 53
Filmproduzent
Kinos und andere
Millionen
Euro Umsatz machen.
ratsvorsitzenen Marco Beckmann
Plattformen
Die Umstände sind günstig. Panund dem Schauspieler Matthias
10
taleon wäre mit seinem StreamingSchweighöfer gegründet. Letzte20
rer hält derzeit noch etwas mehr
Dienst in der geplanten Form allein
45
als ein Viertel der Anteile an der
im Markt vertreten. FilmproduFilmgesellschaft, die seine Filme
zenten würden kein Risiko einge25
hen, wenn sie ihre Streifen in der
produziert.
Drittverwertung noch einmal über
Mit Pantaflix will es sich Dan
Vermittler
Lokale Verteiler
Maag in einer Nische bequem
die Streaming-Plattform ausspiemachen. Etwa 4000 Filme werden
len
würden. Bei dieser VertriebsAufteilung der Erlöse bei Pantaflix
ab dem kommenden Monat abrufart sparen der Filmproduzent und
in Prozent
bar sein. Im Gegensatz zu Netflix,
Pantaflix viele weitere Spieler
Pantaflix
Amazon & Co. gibt’s bei Pantaflix
ein, die ebenfalls die Hand aufhalallerdings keine großen Blockten, wie zum Beispiel Vermittler
25
und lokale Vertreiber. Kein Wunbuster à la „James Bond“, „Jurasder, dass Schwenkenbecher ein
sic Park“ oder „Herr der Ringe“.
Kursziel von 104 Euro errechnet.
Die einfache Geschäftsidee besteht
75
darin, Filme anzubieten, die eben
Damit hat die Aktie derzeit mehr
als 80 Prozent Kurspotenzial.
nicht den Sprung auf die großen
Leinwände geschafft haben. Und
„In einer idealen Welt gäbe es
Filmproduzent
Pantaleon kann sich in dieser Hinnur noch Kinos für Liebhaber und
sicht aus einem nahezu unerPantaflix. Kino ist ohnehin purer
Video-on-Demand-Abonnenten weltweit
schöpflichen Pool bedienen. Jedes
Eskapismus“, sagt Maag. Von diein Millionen, ab 2015 Prognose
Jahr werden etwa 6000 Filme proser idealen Welt ist die derzeitige
306
duziert, die nie die Leinwände des
nicht mehr weit entfernt. Lineares
Heimatmarkts verlassen und soFernsehen ist sowieso dem Tode
197
mit eben auch keine Rolle bei den
geweiht. Vor allem, weil die Zahl
161
großen Abonnement-Plattformen
der Video-on-Demand-Abonnen119
ten weltweit zunimmt: Im Jahr
spielen. „Ziel ist es, aus einem regionalen Geschäftsmodell ein glo2014 schauten etwa 119 Millionen
28
bales zu machen“, sagt Maag.
Menschen ihre Filme via VideoDabei nimmt der gebürtige
on-Demand-Zugang an – eine Ver2010
2014
2015
2016
2020
Rheinländer eine riesige Kundenvierfachung
gegenüber 2010. In
Quelle: Unternehmensangaben
gruppe ins Visier: die sogenannden nächsten fünf Jahren soll sich
ten Expats – also Menschen, die
die Zahl der Abonnenten noch
ihre Heimat verlassen haben, wie Auswanderer oder Auseinmal nahezu verdoppeln. Einer der möglichen Profitauschstudenten. Beispiel: In Deutschland leben etwa 1,5
teure: Pantaleon. Wenn es stimmt, dass aus psychonanaMillionen türkische Einwohner. Also 1,5 Millionen Menlytischer Perspektive die Kinoleinwand die Brust ist, die
schen, die keinen Zugang zu Filmen aus der Heimat hadie Zuschauer nährt, wird Pantaleon seine Nutzer noch
lange säugen. Nur eben via Internet und im Heim der
ben, wenn sie sich nicht gerade bei Amazon eine DVD beZuschauer.
stellen, deren Versand mehrere Tage in Anspruch nimmt.
Da ist es viel angenehmer, einen Film für drei oder vier
Euro als Stream anzuschauen. Ein weiterer, noch größeJENS JÜTTNER
FOCUS-MONEY 3/2016
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