「統合リポーティングプロセスでどのようによりよいIRを

「統合リポーティングプロセスで
どのようによりよいＩＲを推進できるのか？」
How Can Integrated Reporting Process Make for More Robust IR?
Thomas R. Zengage, CEO, Investor Impact, Inc.
[email protected]
December 16, 2013
Copyright © 2013 Investor Impact, Inc. All rights reserved.
Assumptions
1. 統合リポーティングの前提とは
A 概要
統合リポーティングは主に金融資本提供者の投資決定をサポートする
Allocation decisions of financial capital providers
長期的な
B
価値向上
企業のビジネスモデルと、いろいろな内外要因は関連すること
LT corporate value driven by internal / external biz model factors
C IIRC 内容
a. 組織と外部環境 b. ガバナンス c. 機会とリスク
d. 戦略と資源配分 e. ビジネスモデル f. 業績 g. 将来の見通し
Content: a. Organization, Environment b. Governance c. Opportunities, Risks d. Strategy, Resource Allocation f. Performance g. Future Outlook
どのように上手く使うか？
How to effectively use it?
1
Definitions
2.
その前に、 <ＩＲ>をどう定義するべきか？
A
ＩＩＲＣは「Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ・Iｎｔｅｇｒａｔｅｄ・リポーティング・Ｃｏｕｎｃｉｌ」で
「Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ・Iｎｔｅｇｒａｔｅｄ・レポート・Ｃｏｕｎｃｉｌ」ではない
International Integrated Reporting (Not Report) Council (IIRC)
B
統合リポーティングプロセスを＜ＩＲＰ＞と言ってもおかしくない理由は
<IRP> is a reasonable label
1. 単なる統合報告書ではなく、全体のプロセスや原則を含めたコンセプト
Not just an Integrated Report, process / principles based
2. アニュアルレポートとＣＳＲ報告書を単に一緒にしたものではない
Not combined AR+CSR Report
3. 要するに、＜IRP>の基本はビジネスモデルに関する統合的な考え方だ
Basis of <IRP> is integrated management thinking
C
ＩＲ担当者は今のやり方を変えるべきか？
How Should IROs Use <IRP>?
これは見逃せないクエスチョン！
Unavoidable question!
2
Foreign Investors
3. 外国人投資家に聞いた。「日本の企業は企業価値が作れるのか?」
A
「日本の経営者は、成長目標を達成すれば企業価値を生むことを知るべき」
“Japan executives must learn to drive corporate value by achieving future growth targets”
B
「日本の経営者には、“非常に成功した企業になる”という魅力的なビジョン
がない」
“Due to organizational limitations, Japan executives lack inspirational views that create super successful companies”
C
「日本の製造業はそこそこの利益を挙げることができるが、
ＷＡＣＣを上回るリターンを達成できない企業も多い」
“Japan manufacturers can produce OK margins, but other Japan firms generally fail to achieve returns above WACC”
D
「我々投資家はＤＣＦ/ＷＡＣＣだけで
日本企業のＲ＆Ｄ資産、特許、無形資産などをどのように評価出来るか?」
“Due to assumptions involved, how can we investors value Japanese R&D assets, patents, intangibles, etc. using only DCF/WACC?”
＜ＩＲＰ＞がこのパーセプション・ギャップを埋めるのか？
Can <IRP> close perception gap?
3
＊2013年中の当社海外投資家ヒアリング調査から
4.
提案：ＴＦＰ論理とＩＩＲＣの定義するビジネス∙モデルの関係
TFP+IIRC Business Model
Total Factor Productivity （全要素生産性, 多要素生産性）
ＴＦＰ “A”
労働と資本というインプットだけでは測定しにくい全生産量のファクター
 全生産量にはテクノロジーの進歩や労働者の知識などの無形資産が影響(Solow Model)
６つの
“要素”
ＩＩＲＣは資本を６つに分類している
 1. 財務資本 2. 製造資本 3. 知的資本 4. 人的資本 5. 社会資本 6.自然資本
提案
ＩＩＲＣにおける６つの要素をＴＦＰの基本単位で適用する
Y=AxK
α
x Lβ
 （Y）=全生産量、（A）=全要素生産性、（K）=資本投入量、（L）=労働投入量、（α）=資本分配率、（β）=労働分配率
 Total Output (Y) as function of total‐factor productivity (A), capital input (K), labor input (L), and the two inputs' respective shares of output (α and β are capital input share of contribution for K and L respectively).
どのように応用できるか？
How can we apply this?
4
5. ＩＲ IMPACT! ＋＜ＩＲＰ＞ＣｏｒｐｏｒａｔｅＶａｌｕｅ-ＡｄｄｉｎｇＣｙｃｌｅ
共有価値の創造
IR + <IRP>内容
Shared Value Creation (Porter)
1. IR ↑
10. 企業価値↑
累積的効果 IR IMPACT!
外部環境の分析
Environment Scan
2. 企業モニタリング↑
将来の見通し
ガバナンスの徹底
Future Outlook
Governance
9. 資本コスト↓
3. 透明性↑
業績達成
機会の確認
Performance
Spot Opportunity
8 カバレッジ↑
4. 信頼性↑
ビジネスモデル経営
Biz Model
戦略的資源配分決定
リスク開示
Disclose Risk
Asset Allocation
7. 実需と売買高↑
5.リスクプレミアム↓
6. ボラティリティ↓
ＩＩＲＣにおける６つの要素をＴＦＰの基本単位で適用する
IR IMPACT! + <IRP> ＊ (DCF ＊ TFP↑/WACC↓) => PV↑
ビジネス・モデルについて統合的な考え方は必要
Need integrated management thinking about business model
5
6.
Key Words
＜ＩＲＰ＞のキーワードをまとめると
1 ターゲット
金融資本の提供者
Use Strategic WACC Hurdle Rate
2 目的
長期的な価値を作る
Build: Long term value
3 リーダー
政府ではなく、市場参加者（企業と投資家）
Led by: Market participants
4 持続可能性
会社だけでなく、社会も
Preserving: Sustainability
5 基本
ルールではなく、原則
Based on: Principles, not rules
結論は？
What can we conclude?
6
7. Practical Suggestions
実用的なご提案
1
ＩＲ +＜ＩＲＰ＞は企業価値の方程式のミッシング・リンク（失われた環）である
IR + <IRP> missing links in PV equation
IR IMPACT! + <IRP> ＊ (DCF ＊ TFP↑/WACC↓) => PV↑
2
包括的な価値創造ストーリーとしての資料を「コネクト」する：
ＡＲ、ＣＳＲ、ＳＲ、有報、他のＩＲ資料など
“Connect” value creation story related reports: AR, CSR, SR, “Yuho”, etc.
3
インテグレーテット・レポートを作るか、
アニュアルレポートに＜ＩＲＰ＞の原則を採り入れる
Develop integrated report, or embrace <IRP> principles in AR
4
ＩＲ担当者は統合リポーティングで経営を進化させる
ご清聴有難う御座いました
7
Thank you
Copyright © 2013 Investor Impact, Inc. All rights reserved.
Unless otherwise indicated, all materials on these pages are copyrighted by Investor Impact, Inc. All rights reserved. No part of these pages, either text or image may be used for any purpose other than personal use. Therefore, reproduction, modification, storage in a retrieval system or retransmission, in any form or by any means, electronic, mechanical or otherwise, for reasons other than personal use, is strictly prohibited without prior written permission.

Download Report