Stock「Value Hunter～割安株投資(14)Distress」 平成 27 年 03 月 13 日 ■ 1 年前に続き、債務超過の銘柄を抽出した。上場企業が債務超過に陥った場合、一定期間内に増資 等により債務超過を解消する必要が生じ、解消されなければ上場廃止となる。増資や業績急回復 により株価が急反発するケースもあるが、破綻により株価がｾﾞﾛになるケースもある。投資家にと ってリスクの高い投資といえよう。 ■ 前回（H26.1.24 資料）で取り上げた 5 銘柄の内、最も高く評価した 3140 ｲﾃﾞｱｲﾝﾀｰﾅｼｮﾅﾙは、債務 超過回避後に黒字化にも成功しており、株価は一時 5 倍近くに上昇した。次に買い余地があると 判断した 3318 ﾒｶﾞﾈｽｰﾊﾟｰは、増資により債務超過は回避したものの、業界の競争激化・低価格化 が続き、いまだに業績は低迷している。 ■ 以下は、楽天証券のスーパースクリーナーにより抽出した銘柄である。 コード 銘柄名 市場 株価(円) 購入代金(円) 時価総額 連結純資産 3346 21LADY 名C 102 10,200 447 -32 4798 ｴﾙ･ｼｰ･ｴｰ HLDG 東2 5 500 2,192 -206 6731 ﾋﾟｸｾﾗ 東2 120 12,000 1,635 -1 7824 ｵﾌﾟﾄﾛﾑ 名C 32 32,000 1,901 -538 ※ 時価総額、連結純資産：百万円 ■ 3346・21LADY は傘下に洋菓子のﾋﾛﾀ、輸入家具のｲﾙﾑｽを持つ。ﾋﾛﾀは昨年夏季のｼｭｰｱｲｽが不振、 輸入家具は赤字継続で債務超過となった。新株予約権の行使と固定資産売却で債務超過回避を目 指す。 ■ 4798 ｴﾙ･ｼｰ･ｴｰ HLDG は、主力の経営ｺﾝｻﾙが不振で不動産事業にも進出するが、見通しは厳しそう。 会社側の通期予想は過大か。 ■ 6731 ﾋﾟｸｾﾗは、若干の債務超過ながらﾎｰﾑ AV 事業の TV ﾁｭｰﾅｰ販売が伸びている。本社移転による ｺｽﾄ減効果も期待できるため、債務超過解消が見えてきた。 ■ 7824 ｵﾌﾟﾄﾛﾑは、CD,DVD 製造が主だが、今期は業績が大幅に悪化。新株予約権発行による債務超 過回避と新事業立上げ（閉鎖型野菜工場、飼料製造販売）を目指すが、先行きは不透明か。 ■ この中では 3346・21LADY と 6731 ﾋﾟｸｾﾗに投資が余地ありそう。21LADY は輸入家具子会社を 事業売却すれば、大幅に業績が改善する可能性あり。6731 ﾋﾟｸｾﾗは主力の TV ﾁｭｰﾅｰ販売が上振れ で、今期黒字化が視野に入る。一方、4798 ｴﾙ･ｼｰ･ｴｰ HLDG、7824 ｵﾌﾟﾄﾛﾑの先行きは厳しそうだ。 ■ なお、9423 ﾌｫｰﾊﾞﾙ･ﾘｱﾙｽﾄﾚｰﾄも上記リストに入れる予定だったが、今月初旬に親会社による増資 が決定、株価は大きく反発することになった。上場親会社の子会社が債務超過の場合、破綻ﾘｽｸは 小さいと見るべきであろう。 ■ 業績推移（百万円） 決算期 3346 21LADY 2012.3 2013.3 2014.3 2015.3予 4798 2012.5 ｴﾙ･ｼｰ･ｴｰ 2013.5 HLDG 2014.5 2015.5予 6731 2012.9 ﾋﾟｸｾﾗ 2013.9 2014.9 2015.9予 7822 2012.3 ｵﾌﾟﾄﾛﾑ 2013.3 2014.3 2015.3予 売上高 2,720 2,959 3,068 3,292 1,280 1,107 344 1,630 5,889 3,718 3,012 4,435 2,287 1,869 1,933 1,177 営業利益 -160 -31 -39 54 19 -192 -298 250 -498 -332 -500 183 -73 -85 -353 -610 経常利益 -169 -29 -40 47 -149 -357 -524 36 -558 -404 -557 138 -119 -146 -445 -815 純利益 -146 -43 -58 32 -274 -246 -966 58 -588 -253 -492 130 -110 -131 -552 -824 EPS（円） -37.5 -11.1 -14.9 8.1 -1.0 -0.8 -2.9 0.1 -53.9 -23.2 -38.1 9.5 -5.4 -6.2 -17.8 -13.4 配当（円） 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 配当性向 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
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