Wochenvorschau vom 7. März bis 13. März 2016

Makro Research
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7. bis 13. März 2016
4. März 2016
Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche
Dienstag: Die globale Konjunktur ist schwächer geworden und
die Effekte der Auswertung sind ausgelaufen. Folglich sind die
Exporterwartungen in der ifo-Umfrage gesunken. Entsprechend
schwer tut sich die exportorientierte deutsche Industrie. Zur
Hilfe könnte im Januar aber die Witterung gekommen sein. So
lag die Temperatur im Januar 2 Grad über der durchschnittlichen Temperatur für diesen Monat, der unter normalen Umständen Baubehinderungen mit sich bringt. Die große Unbekannte ist die Energieproduktion, die sehr schwankungsanfällig
ist und unter dem milden Winter eher gelitten haben dürfte.
Unterm Strich erwarten wir nach dem schwachen Dezember ein
leichtes Plus der Produktion im produzierenden Gewerbe.
Deutschland: Produktion im produzierenden Gewerbe
% ggü. Vormonat
Prognose
2
1
0
-1
-2
-3
2014
2015
2016
Quelle: Bundesbank, Prognose DekaBank
Donnerstag: Im Januar hat Präsident Draghi angekündigt, den
geldpolitischen Kurs der EZB bei dieser Ratssitzung zu überprüfen. Aufgrund konjunktureller Abwärtsrisiken und zu niedriger
Inflationsraten ist mit einer erneuten Lockerung zu rechnen.
Allerdings hielten sich Draghi und seine Ratskollegen bislang
bedeckt, welche Instrumente sie dabei einsetzen wollen. Wir
gehen von einer Senkung des Einlagensatzes um 10 Basispunkte
aus und halten auch ein so genanntes gestaffeltes System für
möglich. Zudem dürfte die EZB das Volumen ihrer monatlichen
Anleihekäufe von bislang 60 Mrd. Euro anheben. Dazu müsste
sie bei den Staatsanleihekäufen von ihrem Kapitalschlüssel abweichen oder zusätzliche Anleihekategorien in das Programm
aufnehmen. Auch alternative Maßnahmen wie Langfristtender
mit negativem Zins würden wir keinesfalls ausschließen.
EZB: Bilanzsumme
Samstag: Die Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende
Gewerbe Chinas sind im Februar erneut gesunken. Damit ist es
wahrscheinlich, dass die Industrieproduktion zu Jahresbeginn
weiter an Schwung verloren hat. Aufgrund des chinesischen
Neujahrsfestes werden die Zahlen für Januar und Februar
aggregiert bekannt gegeben. Der am Wochenende beginnende
Parteitag der Kommunistischen Partei dürfte jene enttäuschen,
die angesichts der schwierigen Wirtschaftslage auf ein groß
angelegtes Konjunkturpaket hoffen. Stattdessen dürfte ein
weiterer Kapazitätsabbau in Teilen der Industrie angekündigt
werden. Der Umbau der Wirtschaft wird noch viele Jahre in
Anspruch nehmen.
China: Industrieproduktion
Mrd. Euro
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
2008
2010
2012
2014
2016
Quelle: EZB, DekaBank
% ggü. Vorjahr
11
10
9
8
Prognose
7
6
5
2013
2014
2015
2016
Quelle: NBS, Prognose DekaBank
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Mo, 07.03.
Euroland
DEU
USA
Em. Mark.
CHN
Di, 08.03.
Euroland
DEU
ESP
JPN
Zeit
Datum
10:30
10:30
08:00
16:00
21:00
k.A.
11:00
08:00
09:00
00:50
00:50
00:50
Vorh. Wert
Indikatoren/Ereignisse
Umfrage*
DekaBank
mom/qoq (yoy)
8,5
5,0
9/1
-0,4 (0,0)
0,0
Kommentar
sentix-Konjunkturindex: Gesamtindex (Mrz)
sentix-Konjunkturindex: Lage / Erwartungen (Mrz)
Auftragseingang Industrie sb (nsb) (Jan)
Labor Market Condition Index (LMCI) sb (Feb)
Konsumentenkredite Mrd USD sb (Jan)
6,0
10,5 / 1,5
-0,7 (-2,7)
0,4
21,27
Währungsreserven (Bestand, Mrd USD (Feb)
3231
3190
3130
Kapitalabflüsse halten an
BIP sb (Q4, v)
Nettoproduktion sb (atb) (Jan)
Industrieproduktion sb (Jan)
BIP sb (nsb) (Q4, 2. Veröffentlichung)
BIP-Deflator (Q4, 2. Veröffentlichung)
Leistungsbilanzsaldo Mrd JPY sb (Jan)
0,3 s (1,5 s)
-1,2 (-2,2)
-0,2 (3,7)
-0,4 v (0,5 v)
(1,5 v)
1635,4
0,3 (1,5)
0,5 (-1,5)
(3,7)
-0,4
(1,5)
1654,8
0,3 (1,5)
0,9
Witterung schiebt
Em. Mark.
HUN
09:00 Verbraucherpreise (Feb)
CHN
k.A. Ausfuhr/Einfuhr nsb (Feb)
k.A. Handelsbilanz Mrd USD nsb (Feb)
16,75
-0,1 (0,9)
0,0 (0,5)
0,1 (0,5)
(-11,2)/(-18,8) (-15,0)/(-10,2)
63,29
50,75
Mi, 09.03.
GBR
CAN
Em. Mark.
CZE
BRA
MEX
10:30 Industrieproduktion sb (Jan)
16:00 BoC Zinsentscheid
-1,1 (-0,4)
0,50
0,5 (0,1)
0,50
0,3
0,50
09:00 Verbraucherpreise (Feb)
13:00 Verbraucherpreise IPCA (Feb)
15:00 Verbraucherpreise nsb (Feb)
0,6 (0,6)
1,3 (10,7)
0,4 (2,6)
0,1 (0,5)
1,3 (10,8)
0,5 (3,0)
0,1 (0,5)
1,3 (10,8)
0,5 (3,0)
13:45
08:00
08:00
08:00
08:45
06:30
14:30
0,05
0,0 (2,4)
25,6
-1,4 / -1,6
-1,6 (-0,7)
-1,5 (0,2)
278
0,05
0,05
VA (EZB-Kompass, Mi 9.3.15)
17,0
0,8 / 0,5
0,7 (-0,1)
1,0 / 0,5
VA
0,5 (1,8)
(-5,3)
1,50
(1,8)
(-4,9)
1,25
(1,7)
Verbraucherpreise nsb (Feb, f)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Feb, f)
Industrieproduktion sb (atb) (Jan)
Industrieproduktion verarb. Gew. sb (nsb) (Jan)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Feb, f)
Einfuhrpreise nsb (Feb)
0,4 v (0,0 v)
0,4 v (-0,2 v)
-0,7 (-1,0)
0,4 (2,4)
-0,4 v (-0,9 v)
-1,1 (-6,2)
0,4 (0,0)
0,4 (-0,2)
0,8
0,4 (0,0)
0,4 (-0,2)
(0,5)
-0,4 (-0,9)
-0,8 (-6,5)
-0,4 (-0,9)
NBP Zinsentscheid
1,50
1,50
1,50
(6,1)
(10,7)
(5,6)
(10,9)
(5,7)
(11,0)
Do, 10.03.
Euroland
DEU
EZB Zinsentscheid
Arbeitskostenindex sb (atb) (Q4)
Leistungsbilanzsaldo Mrd EUR nsb (Jan)
Warenausfuhr / -einfuhr sb (Jan)
Industrieproduktion sb (Jan)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Feb)
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
FRA
NLD
USA
Em. Mark.
CHN
02:30 Verbraucherpreise nsb (Feb)
02:30 Erzeugerpreise nsb (Feb)
KOR
k.A. BoK Zinsentscheid
Fr, 11.03.
Euroland
DEU
ITA
NLD
ESP
USA
Em. Mark.
POL
08:00
08:00
10:00
06:30
09:00
14:30
k.A.
1,25
Sa, 12.03.
Em. Mark.
CHN
06:30 Industrieproduktion (Jan bis Feb)
06:30 Einzelhandelsumsatz (Jan bis Feb)
Erläuterungen siehe Seite 4.
Seite 2 von 4
Wie gehabt: Energiepreise
halten den Index unten
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4. März 2016
Rückblick
Fr, 26.02.
Euroland
DEU
USA
Indikatoren/Ereignisse
Verbraucherpreise nsb (Feb, v)
Verbraucherpreise HVPI ns b (Feb, v)
BIP s b (Q4, qoq=ann., 2. Veröffentlichung)
BIP-Deflator s b (Q4, ann., 2. Veröffentlichung)
Deflator des privaten Konsum s sb (Jan)
Deflator des priv. Kons um s , Kernrate s b (Jan)
Persönliche Einnahm en s b (Jan)
Private Kons umausgaben s b (Jan)
Kons um klim a Uni Michigan (Jan, f)
Mo, 29.02.
Euroland Verbraucherpreise HVPI ns b (Feb, v)
HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genuss m ittel ns b (Feb, v)
DEU
Einfuhrpreis e ns b (Jan)
Einzelhandels um s atz, real s b (nsb) (Jan)
ITA
Verbraucherpreise HVPI ns b (Feb, v)
BEL
BIP s b (Q4, f)
GRC
BIP s b (ns b) (Q4, f)
FIN
BIP s b (ns b) (Q4, v)
BIP s b (atb) (Q4, v)
SWE
BIP s b (Q4, v)
DNK
Einkaufsm anagerindex Chicago (Feb)
USA
Schwebende Haus verkäufe s b (ns b) (Jan)
Indus trieproduktion s b (nsb) (Jan, v)
JPN
Di, 01.03.
Euroland Einkaufsm anagerindex verarb. Gew. sb (Feb, f)
Arbeitslos enquote sb (Jan)
DEU
Arbeitslos enquote sb (ns b) (Feb)
Veränderung Arbeits los e Ts d sb (Feb)
Einkaufsm anagerindex verarb. Gew. sb (Feb, f)
FRA
Einkaufsm anagerindex verarb. Gew. sb (Feb, f)
ITA
Einkaufsm anagerindex verarb. Gew. sb (Feb)
ESP
Einkaufsm anagerindex verarb. Gew. sb (Feb)
Einkaufsm anagerindex verarb. Gew. sb (Feb)
GBR
Bauaus gaben s b (Jan)
USA
ISM-Index verarbeitendes Gewerbe (Feb)
BIP s b (Q4, ann.)
CAN
Monatliches BIP sb (Dez)
RBA Zins entscheid
AUS
Arbeitslos enquote sb (Jan)
JPN
Em. Mark.
CHN
Eink.-m anagerindex (CFLP) verarb. Gew. ns b (Feb)
Eink.-m anagerindex (CFLP) Diens te ns b (Feb)
Caixin PMI verarb. Gewerbe sb (Feb)
ZAF
BIP s b, ann. (nsb) (Q4)
Mi, 02.03.
Euroland Erzeugerpreis e ns b (Jan)
BIP s b (ns b) (Q4)
CHE
ADP Report Bes chäftigte Ts d sb (Feb)
USA
Fed Beige Book
BIP s b (Q4)
AUS
Em. Mark.
BRA
COPOM Zinsentscheid
Do, 03.03.
Euroland Einkaufsm anagerindex Ges am t sb (Feb, f)
Einkaufsm anagerindex Diens te sb (Feb, f)
Einzelhandels um s atz s b (atb) (Jan)
DEU
Einkaufsm anagerindex Diens te sb (Feb, f)
FRA
Einkaufsm anagerindex Diens te sb (Feb, f)
ITA
Einkaufsm anagerindex Diens te sb (Feb)
ESP
Einkaufsm anagerindex Diens te sb (Feb)
Einkaufsm anagerindex Diens te sb (Feb)
GBR
Produktivität ex Agrar (Q4, ann., f)
USA
Lohnstückkos ten (Q4, ann., f)
Ers tanträge Arbeits losenhilfe Ts d. (Vorwoche)
Auftrags eingang Indus trie s b (Jan, )
ISM-Gesam tindex nicht-verarbeit. Gew. (Feb)
Em. Mark.
CHN
Caixin PMI Diens te s b (Feb)
BRA
BIP s b (ns b) (Q4)
Fr, 04.03.
Euroland
ITA
BIP s b (Q4, f)
Beschäftigte non farm Ts d s b (Feb)
USA
Arbeitslos enquote sb (Feb)
Stundenlöhne sb (Feb)
Handelsbilanzsaldo Mrd USD sb (Jan)
Sa, 05.03.
Em. Mark.
CHN
Nationaler Parteikongres s beginnt
Erläuterungen siehe Seite 4.
Vorh. Wert
Umfrage*
mom/qoq (yoy)
Tasächliche Werte /
Kommentar
DekaBank
-0,8 (0,5)
-1,0 (0,4)
0,7 s (1,8 s )
0,8 s
-0,1 (0,7 r ▲)
0,1 r (1,5 r) ▲
0,3 (4,0 r ▼)
0,1 r ▲ (3,2)
90,7 v
0,5 r (0,1 r) ▼
0,6 (0,0)
0,4 r ▼
0,8
0,0 (1,1 r ▲)
0,2 r ▲ (1,5)
0,4
0,3
91,0
-1,4 (0,3)
-1,7 (1,0)
-1,2 (-3,1)
0,6 (2,5 r ▲)
-2,2 (0,4)
0,3 v (1,3 v)
-0,6 v (-2,0 v)
-0,2 r (0,3 r) ▲
1,0 r (4,1 r) ▲
-0,5 r ▼ (0,6 r ▲)
55,6
0,9 r ▲ (3,1)
-1,7 (-1,9)
(0,0 r ▼)
(0,9)
-1,0 (-3,4)
0,3 (1,8)
-0,1 (0,1)
51,0 v
10,4
6,2 (6,7)
-19 r ▲
50,2 v
50,3 v
53,2
55,4
52,9
0,6 r (8,9 r) ▲
48,2
2,4 r ▲
0,3 (0,5 r ▲)
2,00
3,3
51,0
10,4
6,2
-10
50,2
50,3
52,5
54,4
52,3
0,3 r ▼
48,5 r ▼
0,0 r ▼
0,1 (0,0)
2,00
3,3
49,4
53,5
48,4
0,7 (1,0)
49,4
-0,8 (-3,0)
-0,1 r ▼ (0,8)
193 r ▼
-1,0 r ▼ (-2,9)
0,1 r ▼ (0,1)
190
1,1 r (2,7 r) ▲
0,4 r (2,5 r) ▼
-1,0 r (-2,9 r) ▼ -1,0 (-2,9)
0,2 (0,1)
0,4 (0,4) Jahres wachstum : 0,9 %
214
Überwiegend zuvers ichtlich
0,5 (2,6)
0,6 (3,0)
14,25
14,25
14,25
14,25
52,7 v
53,0 v
0,6 r (2,1 r) ▲
55,1 v
49,8 v
53,6
54,6
55,6
-3,0 v
4,5 v
272
-2,9 (-3,9)
53,5
52,7
53,0
0,1 (1,3 r ▲)
55,1
49,8
53,1
54,0
55,1 r ▲
-2,9 r ▲
4,3 r ▼
270
2,1 r ▲
53,1 r ▼
52,7
53,0
53,0 f (Vorm onat: 53,6)
53,3 f (Vorm onat: 53,6)
0,4 (2,0)
55,3 f (Vorm onat: 55,0)
49,2 f (Vorm onat: 50,3)
53,8
54,1
52,7
-2,2 f
3,3 f
278
1,6 (-1,9)
53,4
52,4
-1,7 (-4,5)
52,0
-1,6 r ▲ (-6,0 r ▼) -1,2 (-5,7)
51,2
-1,4 (-5,9)
0,1 v (1,0 v)
151
4,9
0,5 (2,5)
-43,36
0,1 (1,0)
195
4,9
0,2 (2,5)
-44,00 r ▼
0,1 f (1,0 f)
Seite 3 von 4
0,7 (3,6)
0,1 (0,4)
52,5 r ▼
0,5 r ▼ (4,1 r ▲)
3,2 (-3,8)
48,4
0,9 (0,5)
0,6 (0,2)
0,6 (0,0)
0,4
0,0 (1,0)
0,2 (1,5)
0,3 (4,3)
0,3 (3,9)
91,0
0,2 (-0,1)
0,5 (0,9)
-1,2 (-3,5)
-0,4 (-0,2)
0,3 (1,3)
-0,6 (-2,0)
-0,1
0,4
-0,1
51,0
10,4
6,2 (6,7)
3
50,2
50,3
52,5
54,5
52,4
1,0 (9,1)
48,0
1,0
2,00
49,2
53,3
48,2
0,0 (0,2)
55,1
49,8
52,7
53,8
55,2
-3,3
4,8
2,0 (-1,5)
54,0
0,1 (1,0)
180
4,8
0,1 (2,5)
0,4 (0,0) Energiepreise drücken
0,4 (-0,2) den Index nach unten
1,0 v (1,9 v) Vorräte s tark nach
0,9 v
oben korrigiert
0,1 (1,3)
0,3 (1,7) höchste yoy-Rate 01/13
0,5 (4,3) Sparquote unver0,5 (4,2) ändert bei 5,2 %
91,7 f
0,1 (-0,2)
0,3 (0,7)
-1,5 (-3,8)
0,7 (-0,8)
-0,4 (-0,2)
0,3 f (1,4 f)
0,1 f (-0,7)
-0,1 (0,6)
1,3 (4,5) Jahres wachstum : 3,8 %
0,2 (0,6) Jahres wachstum : 1,2 %
47,6
-2,5 (-0,9)
3,7 (-3,8)
51,2 f (Vorm onat: 52,3)
10,3
6,2 (6,6)
-10
50,5 f (Vorm onat: 52,3)
50,2 f (Vorm onat: 50,0)
52,2
54,1
50,8
1,5 (10,4
49,5
0,8
0,2 (0,5)
2,00
3,2
49,0
52,7
48,0
0,6 (0,6)
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Erläuterungen zu den Tabellen:
Em. Mark. = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt;
nsb = nicht saisonbereinigt; atb = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %;
yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief)
herausgegeben.
Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher
veröffentlichten Wert.
Länderkürzel: Siehe ISO 3166 ALPHA-3
* Umfrageergebnisse von Bloomberg; kursive Daten von Reuters.
Rechtliche Hinweise:
Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten
noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar.
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Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und
bilanziellen Aspekte zu ziehen.
Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen
können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen
getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für
die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlichen
Ausführungen, ist ausgeschlossen.
Diese Information inklusive Einschätzungen dürfen weder in Auszügen noch als Ganzes ohne schriftliche Genehmigung durch die
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Seite 4 von 4

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