Anglo American

Anglo American
－
Anglo American
- 69 -
資源メジャー・金属部門の動向調査 2015
3
3
3.3 Anglo American
3.3.1 企業概要
3
設立: 1917 年
本社: ロンドン（英国）
上場先: LSE / JSE
決算期: 12 月末
CEO: Mark Cutifani（13 年 4 月～）
連結従業員数: 95,000 名
主な生産鉱種:
Fe
Cu
Al
Ni
Mn
Mo
Zn
Nb
Cr
Ti
Pt
Pd
Pb
Au
Ag
K
DIA
Co
P
石
炭
B
石
油
ガ
ス
U
■経営数値■
経営数値
図 3-3-1
図 3-3-1
図 3-3-2
図 3-3-2
Anglo American 収益
4,000
2,000
-4,000
EBIT
前年度比成長率
Net Income
2014年度
-2,000
2013年度
2014年度
2013年度
2012年度
2011年度
2010年度
売上高
6,000
0
0
-5
-10
26,000
25,000
8,000
10,000
2012年度
27,000
25
20
15
10
5
12,000
2011年度
28,000
14,000
Anglo American 利益
2010年度
29,000
40
35
30
%
U$ million
30,000
U$ million
31,000
営業CF
出所：SPEEDA（以下、注記がない場合は同様）
図 3-3-4
Anglo American 資産
30
40,000
30,000
20
20,000
10
総資産
自己資本比率
0
2014年度
2013年度
2012年度
2011年度
0
2010年度
10,000
自己資本
0.70
35,000
0.60
30,000
0.50
25,000
0.40
20,000
0.30
15,000
10,000
0.20
5,000
0.10
0
0.00
有利子負債
図 3-3-5
Anglo American 収益性
図 3-3-5
50
40
30
20
10
0
ROE
EBIT利益率
資源メジャー・金属部門の動向調査 2015
2014年度
2013年度
2012年度
2011年度
-20
2010年度
-10
ROA
Net Income利益率
- 70 -
自己資本
DER
倍
50,000
0.80
40,000
2014年度
40
%
U$ million
60,000
45,000
2013年度
50
70,000
2011年度
80,000
Anglo American 負債
図 3-3-4
60
2010年度
90,000
U$ million
図 3-3-3
2012年度
図 3-3-3
U$
Anglo American
－
3
Anglo American
－
図 3-3-6
図 3-3-7
Anglo American 内部留保
Anglo American 配当
10,000
8
4
-1.0
-2.0
一株当たり年間配当金
配当性向
2014年度
2013年度
2012年度
2011年度
2010年度
-3.0
6,000
4,000
2,000
2
0
0
-2,000
-4,000
潜在株式調整後EPS
内部留保額
当期純利益
2014年度
0.0
8,000
2013年度
6
1.0
U$ million
2.0
図 3-3-8
12,000
%
U$
3.0
14,000
10
2012年度
4.0
12
2011年度
5.0
2010年度
6.0
配当額 - 普通株
Anglo American キャッシュフロー
- 71 -
資源メジャー・金属部門の動向調査 2015
3
3
3.3.2 財務状況
銅やダイヤモンド、石炭は概ね前年度並みであった。しかし、売上は前年度比▲7.7%であり、EBIT は 238M$、
純損失は▲2,513M$と 3 年連続での赤字を記録した。
2014 年、Anglo American は財務的に厳しい状況にある。この財務状況の悪化を決定づけたのは 2012 年の
De Beers への増資である。当時現金及び債券発行により資金調達を行った（債券発行による資金調達額は 51
億$に及ぶ）が、元本の返済のみならず、その調達コストが他社と比べても長期で高値のものが多く、このコ
ストがじりじりと財布を圧迫している。
また、De Beers も含め、Anglo American は設備投資の手を緩めるどころか、むしろ加速させたことで、同
社のフリーキャッシュフローを増やせなかったことも財務体質の悪化に影響した。たしかにここ数年、売上
は維持している状態ではあり、De Beers も売上に大きく貢献していた。しかし、大規模な設備投資によって
減価償却費も含めた生産コストが高水準となってしまったため、フリーキャッシュフローを増やせなくなっ
てしまった。さらに、P/L 上では Minas Rio の減損 3,800M$を認識し、追い打ちをかけた。
前回の報告書にて「De Beers の買収効果を待つ必要がある」と記したが、率直に言って、結果的には Anglo
American の財務体質を悪化させた。とはいえ、同社は投資家を引き留めるべく、内部留保を崩しながらも前
年度据え置きの赤字配当を続けている。しかし、2014 年の内部留保額は、2011 年の 57%にまで減少してお
り、同社の蓄えは確実に削ぎ落とされている。DER は約 0.7 と跳ね上がり、ROA や ROE も（当然）ネガテ
ィブ。投資家からはやや厳しい目を向けられているかもしれない。加えて、2014 年後半には南アのスト終結
のニュースもあり結果的に PGM 価格が下落したことの影響を受け株価は更に下落した。将来的には、Anglo
American Sur や南米のニッケルセグメントを主体にアセットの整理や売却を検討しているとの報道（注）も
あり、比較的高い競争力を有する特定の分野に絞っていくと予測する（PGM やダイヤモンド、銅セグメント
では Collahuasi 等）。
（注）2015 年 12 月時点では、既に Anglo American Norte を売却済。Anglo American Sur の一部売却も検討中。
(参考)図 3-3-9 Anglo American の株価推移
1,700
30,000,000
1,600
25,000,000
1,500
1,300
15,000,000
10,000,000
1,100
5,000,000
1,000
900
0
出来高 (Anglo
Americanplc
plc）
(Anglo American
資源メジャー・金属部門の動向調査 2015
- 72 -
AngloAnglo
American
plc (LSE）　株価
American
plc (LSE)
(株)
1,200
(株)
20,000,000
1,400
2013年9月
2013年10月
2013年11月
2013年12月
2014年1月
2014年2月
2014年3月
2014年4月
2014年5月
2014年6月
2014年7月
2014年8月
2014年9月
2014年10月
2014年11月
2014年12月
2015年1月
2015年2月
2015年3月
3
2014 年は南アの鉱山ストの影響で PGM 生産量は半減したものの、鉄鉱石やマンガン、ニッケルは増産、
(英ペンス)
Anglo American
－
3
- 73 -
資源メジャー・金属部門の動向調査 2015
図 3 － 3 － 10　Anglo American の鉱種別アセット所在地
Anglo American
－
3
3
Headquarter
Debswana Operations
GEMCO
UNKI
Moranbah North
Anglo American Platinum
（Western Lim Operations）
De Beers
Namibia Operations
De Beers
Consolidated Mines
De Beers
Consolidated Mines
Anglo American Platinum
（Eastern Lim Operations）
Richards Bay
Coal Terminal
Capcoal
Fox Leigh
Dawson
Callide
Kumba
Samancor
Anglo American
銅
石炭
ニッケル
プラチナ
ダイヤモンド
事業所
資源メジャー・金属部門の動向調査 2015
鉄鉱石・マンガン
ニオブ・
リン酸
- 74 -
Drayton
TEMCO
Anglo American
－
Snap Lake
Trend
Victor
Cerrejón
Boa Vista Fresh Rock
Barro Alto
Quellaveco
Codemin
Chapadão
Collahuasi
Niquelândia
Minas Rio
Catalão
El Soldado
Boa Vista
Cubatão
Chagnes
Los Bronces
- 75 -
資源メジャー・金属部門の動向調査 2015
3
3
3.3.43 オペレーション別の生産量
図 3-3-12
図 3-3-11
Anglo American
,000
3 Toz
－
図 3-3-11
PGM (mine production)
,000 Toz
3,000
3
PGM (mine production)
3,000
2,500
70
456 2,500
241
2,000
70
91
522456
522
241
233
233
252
1,500
1,500
1,000
2,014
1,000
2,014
1,922
1,922
1,727
500
569
500
252
400
1,636
1,636288
137
500
0
0
Y10
図 3-3-13
ton
Y10
Y11
Y12
Y13
658
Y14
ton
Codemin
Barro Alto
Loma de Niquel
117
262
222
0
Y10
Y11
Y11
234
104 104
219
219
207
207
196
Y12
Y12
32
196
124
124
Y10
234
275
199
199
0
111 111
117
275
222
From PGM
10
263
263
100
From PGM
AAN
8
131
200
Y13
Y13
Y14
Y14
Codemin
Loma de Niquel
10,000
12,814
20,000
11,700
8,500 0
14,494
12,814
13,400
11,700
8,500
9,500
6,200
Y10
Y10
図 3-3-15
Y11
12,725
15,903 15,903
8,400
9,600
9,300 9,300
9,500
21,600
6,200
21,600
25,100
Y11
Y12
Y13
25,100
Y12
Y13
Mt
90
80
70
50,891
50,891
Y14
IronSishen
Ore
Thabazimbi
Kolomela
Sishen
Thabazimbi
Amapa
70
10.8
40
30
20
DBCM
Namdeb
DB Can
1,966
1,966
749 749
2,008
910 2,008
747
615
389 615
1,913 1,913
2,125
416
389
2,516
2,125
4,999
5,150
5,896
Y10
Y11
Y12
5,896
5,150
Y11
Y12
1,571
1,571
802
802
2,915
2,915
10,301
9,650 10,301
9,650
Y13
Y13
4
10.8
kt
HMM
Mn Ore
(mine
production) HMM
Mn Ore
(mine
production)
5,000 5,000
Y14
Y14
GEMCO
GEMCO
2
4,000
4,000
1,935
1,935
3,000
50
30
Y10
kt
Kolomela
Amapa
4
40
Debswana
910
788
747
DBCM
図 3-3-16
図 3-3-16
80
50
4,999
0
0
Y14
60
60
416
2,516
5,000
5,000
図 3-3-15
Iron Ore
10,000
788
17,72217,722
12,725
14,494
8,400
13,400
9,600
Debswana
Diamonds
15,000
54,366
60,000
40,000
20,000
15,000
80,000
40,000
,000 ct
From PGM
54,366
100,000
60,000
図 3-3-14
Diamonds
20,000
From PGM
120,000
80,000
3,000
2.8
1.0
20
2.8
10
19.9
10 3.4 19.9
0
18.7Y10
Y10
Y11
0
131
400
,000 ct
Nickel (mine production)
140,000
100,000
90
140
262
300
100
Y11
Y12
Y13
Y14
出所：アニュアルレポート（以下、注記がない場合は同様）
Barro Alto
120,000
Mt
140
500
AAN
AAS
図 3-3-14
140,000
0
600
AAS
Collahuasi
9
8
200
658
図 3-3-13
Nickel
(mine production)
20,000
Copper (mine production)
700 Collahuasi
300
48
288
137
48
1,727
Copper
(mine production)
kt
600
94
521
569
231
図 3-3-12
kt
Eastern Rim
Zimbabwe 700
Platreef
9194
521
231
2,000
Western Rim
WesternRim
Rim
Eastern
3.4
0.4
0.6
5.6
4.3
0.7
4.318.7
Y11
17.4
Y12
資源メジャー・金属部門の動向調査 2015
4.4
17.4
30.9
Y12
Y13
0.4
2,000
68.6
2,000
68.6
30.9
1,000
Y13
0
- 76 -
1,583
1,583
990
891
1,908
1,908
1,065
0
Y12
990 Y10 891 Y11 1,065
Y14
Y14
1,616
1,000
1,616
Y10
Y11
Y12
1,958
1,958
1,067
2,584
2,584
Y13
1,067
Y14
Y13
Y14
図 3-3-18
Mt
Mt
Metallurgical Coal
Aus
Can
S.Africa
20
15
0.4
0.9
0.3
0.9
0.1
1.4
5
0
Y10
13.3
Y11
1.5
80
1.7
60
10
14.7
Thermal Coal
100
25
16.3
17.0
19.4
Y13
Y14
Aus
S.Africa-Dome
Venezuela
S.Africa-Exp
Columbia
10.8
11.5
11.0
11.2
40.36
39.93
39.56
37.6
16.3
17.1
17.0
18.2
14.5
13.4
13.0
12.5
12.3
Y10
Y11
Y12
Y13
Y14
36.40
40
20
Y12
－
0.4
10.1
0
- 77 -
21.6
Anglo American
図 3-3-17
資源メジャー・金属部門の動向調査 2015
3
3
3.3.4 主なトピックス（ 14 年会計年度： 2014 年 1 月 1 日～ 2014 年 12 月末）
Anglo American
－
3
3
南ア： AMCU、主要白金鉱山でのスト入りを決定
メディア各社の報道によると、鉱山労働者建設組合連合 (AMCU ： Association of
Mineworkers and Construction Union)は 2014 年 1 月 20 日、合法スト突入ための 48 時間前の
通告を白金生産大手の Anglo American Platinum (Amplats)、 Lonmin 及び Impala Platinum
(Implats)に対して行い、 1 月 23 日から合計で約 8 万人の鉱山労働者がストを開始する予定
である。AMCU は非熟練鉱山労働者の最低賃金の引き上げを求めている。なお、AMCU に
よると、ストライキを白金鉱山だけでなく金鉱山にも拡大する予定である。
南ア：白金鉱山ストが終結
鉱山労働者建設組合連合 (AMCU) は 2014 年 6 月 24 日、 Anglo American Platinum
(Amplats)、 Lonmin 及び Impala Platinum (Implats)の 3 社が提示した 3 年間の賃金条件に同
意し、契約書に署名した。これにより、本年 1 月 23 日から白金鉱山 3 社で 5 か月間にわ
たり継続していた大規模なストライキが終結した。合意された内容によると、月額基本給
が 12,500 ランド（約 12 万円）未満の労働者に関しては、最初の 2 年間は月 1,000 ラン
ド（約 9,500 円）増で、 3 年目は Amplats と Implats では月 950 ランド（約 9,000 円）増、
Lonmin では引き続き月 1,000 ランド増となる。一方、月額基本給が 12,500 ランド以上の
労働者に関しては、Amplats と Implats では最初の 2 年間は 8％増、3 年目は 7.5％増となる。
また Lonmin では最初の年は 8％増、残りの 2 年は 7.5％増となる。
なお、労働者は翌 25 日から仕事に復帰することになっているが、これらの白金鉱山で
フル生産が再開できるのは数週間後になる見通しである。
チリ： Anglo American、チリの銅鉱山資産の売却計画を推進
メディア報道によると、 Anglo American はグローバルな観点で戦略的でない資産の売却
に取りかかっており、チリに関しては、 Mantos Blanco 鉱山、 Mantoverde 鉱山、 El Soldado
鉱山、 Chagres 製錬所の売却を計画している。また、これらの資産の売却とともに社員の
解雇を計画しており、Mark Cutifani 社長の説明によれば、社員の数は、2017 年までに 162,000
名 (2013 年 )から 102,000 名に減らす予定である。銅事業部門では約 5,000 名が解雇される
模様。Anglo American は、チリにおける銅事業としては、Los Bronces 鉱山における生産お
よび Collahuasi 鉱山の将来の拡張といった事業を優先していく方針であり、銅部門ではほ
かにペルーの Quellaveco プロジェクトに注力する計画である。
資源メジャー・金属部門の動向調査 2015
- 78 -

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