S trategy 投信戦略市場の下落局面で強み『米国株式ロング・ショート戦略』米国株式のロング・ポジション（買い建リターンを S&P500 指数と比較すると、て）と同等のリターン獲得を、約半分の同等のリターンを挙げる一方、リスクはリスク水準で可能にする。この魅力的約半分の水準にとどまる魅力的なリスなリスク・リターン特性で注目を浴びてク・リターン特性を持つ戦略だ。いるのが『米国株式ロング・ショート戦米国の独立系資産運用会社である略』だ。同戦略の特徴や強みなどにつニューバーガー・バーマンは『米国株もう一つの特徴として、運用チーム式ロング・ショート戦略』を提供している。の組織力を挙げるカンター氏。豊富な足元は約 4000 億円の残高を保有し、2 経験を有するメンバーに加え、株式やいて、ニューバーガー・バーマンのポートフォリオ・マネージャーであるチャー年前の 80 倍に相当する残高になった。ルズ・カンター氏に聞いた。充実した運用プラットフォーム運用残高は急速に拡大ポートフォリオ・マネージャーチャールズ・カンター氏リサーチ部門のプラットフォームおよび独立したリスク管理体制をフル活用できるインフラが構築されている。ポートフォリオ・マネージャーを務め 2年連続でアワード受賞株式や債券といった伝統的な資産やるチャールズ・カンター氏は同戦略の投資スタイルから一線を画すリキッド・特徴について、「米国株式のロング・ロング・ポジションでは、中長期のオルタナティブ市場。2014 年 6 月時点ショートポジションに加え、米国債券の成長性や経営の質を見るファンダメンで過去 1 年間の資金流入の伸びが 30% ロング・ポジションを組み入れているタルズ分析によってアルファ（超過リと急速に拡大している。点だ」と語る。ターン）を創出。さらに、ネットエクスなかでも注目を集めているのが「ロ例えば、ハイ・イールド債券などは、ポージャー（リスクにさらされている資ング・ショート戦略」だ。株価が割安景気動向に左右されにくい公益株と特なタイミングで購入し値上がりしたら売性が似ており、債券ロングを保有する産割合）を最大 60％にとどめ、下落リスクを抑制しつつ安定した複利効果を却するロング・ポジション（買い建て）と、ことで安定的なインカム収入確保と分ねらう。今後株価が下がると予想される割高な散効果が期待できる。「そのほか、債一方のショート・ポジションは、リター銘柄を売って値下がり後に買い戻す券のクレジット・スプレッドの拡大や縮ン向上目的とヘッジ目的の両面で活用ショート・ポジション（売り建て）を組小といった動きは、今後の株式市場のしている。「市場動向や企業自体の競み合わせ、市場動向の影響を抑えて絶動向を見るうえで先行指標の役割も果争力が低下するようなネガティブな見通対収益を目指す。過去 15 年のリスク・たします」と続けた。しの場合、個別銘柄をショート（売り建て）します。収益機会を逃さずアルファ ■市場の下落局面におけるリスクコントロールが強み S&P500指数の下落率上位3カ月月間のリターン 0% -0.7% が獲得できるのも、ロング・ショート戦米国株式ロング・ショート戦略 S&P500指数こうした戦略の優位性が評価され、ヘッジファンド情報専門誌『HFM -0.8% Week』の『米国パフォーマンス・アワー -2.0% -2% 略ならではのメリットです」（カンター氏） -2.9% -3.5% ド』を 2013 年と 2014 年の 2 年連続で受賞している。市場の下落局面で強みを発揮する優 -4% れたリスクコントロール力が魅力の『米国株式ロング・ショート戦略』は、中 -6.0% -6% 2012/5 2014/1 出所：ニューバーガー・バーマン本資料は「金融リテラシー・マーケティングvol.27」の抜き刷りです。 2013/8 長期の「負けない投資」を目指す投資家の頼もしい味方になるだろう。 Spring 2015