Conference J-MONEYカンファレンスグローバルM&A時代の財務管理 ―合併後の経理、財務の課題― 海外企業のM&Aにより市場拡大を目指す日本企業にとって、トレジャリー・マネジメントやグローバル・キャッシュ・マネジメント体制の強化が大きな課題になっている。本誌は2 0 1 5 年 4月1 4日、東京でJ-MONEYカンファンレンス「グローバルM&A 時代の財務管理―合併後の経理、財務の課題―」を開催した。（主催：J-MONEY/ 後援：Reval ）抵の場合、敗北感、買収側への不信、細かなコミュニケーション」が重要だ。将来への不安が募るものだ」と話す。同社がクロスボーダー M&Aを行っ Reval CEO 大河内時郎氏済産業省の「伊藤レポート」の提言に代にとっての利益となる買収プレミア表されるよう、 ROE（自己資本利益率）ムを背負った状態で企業を買うことにが重視されはじめている。「買収後のなる」と前置きしたうえで、利益の最大 ROE向上は、M&Aにおいても、企業化を図るためには「シナジー効果」を拡 EY アドバイザリーパートナー髙見陽一郎氏重要だという。「PMIには経営管理や業務の統合だくわえて「PMI（買収後の統合と管けでなく、他にも隠れた複数の側面がそれでは、M&A後のROEを戦略的理）」についてはデューデリジェンス（資あり、状況に合わせて、最適のPMIをに向上させるにはどうすればいいのか？産査定）を行う段階から取り組むことが実現する必要がある」（髙見氏） 1500 超の銀行口座を可視化最適な運転資金管理を可能にの理解にあたり、財務担当者が資金フ手企業に理解してもらうため、意思疎ローを把握しやすくすることの意義はシンガポールに本社を構えるグロー国ごとの資金状況を捕捉でき、最適な通を深める時間を多く割いた。時には、大きい。大河内氏は「買収後のビジネバル・ロジスティック・プロパティー運転資金管理につながった」と同社の被買収企業に敢えて自社の人間を出向ス成果を測るのに、経営陣による月次ズ（GLP）は、日本、中国、ブラジル、副社長執行役員CFO 堤一浩氏はシスさせず、相手への強い信頼を示すことレポートを待ってはいられない。財務米国で賃貸事業を展開する。特定目的テム導入の効果を語る。もM&Aの成功に繋がる。 GLPでは総額100億ドル規模のM&A グローバル・ロジスティック・プロパティーズ副社長執行役員 CFO（最高財務責任者）グローバル・トレジャラー堤一浩氏資金管理システムの導入で、企業は資会社を通じた物件投資も多く、管理す資金とモノの流れを一元的なシステ金の流れを俯瞰することができる。自実績があり、財務チームの重要性も増ムで管理することも重要だ。オペレー社の包括的管理を達成し、変革を促する銀行口座は1500超におよぶ。「Reval 社のTRM（トレジャリー・している。「資金の準備や投資スキーム上げと標準化に取り組むことで、強固ションの統合や新たな資金調達ニーズきっかけが生まれるだろう」と訴えた。リスク・マネジメント）により、現金のの構築など買収案件に直接関与するほな企業財務の構築を図っている」と強把握だけではなく、個別物件の収益やか、統合後のトレジャリー機能の立ち調した。【M&Aとテクノロジー】経営統合のためのクラウド技術 EBITDAで企業価値を評価求められる「日本型バイアウト」基調講演では、インテグラルの佐山件を変更すると、全く異なる結果が出展生氏がM&Aを行う際の「企業価値のるため「減価償却前の営業利益を示す評価」方法のポイントと、「日本型バイ EBITDAという指標を用いるべき」と話す。クラウドの単一プラットフォーム買収・統合の段階に合わせ財務支援インテグラル代表取締役パートナー佐山展生氏「経営統合では、デューデリジェンス一プラットフォーム ②取引量増加に対の確認と財務・資金管理のギャップを応可能 ③銀行・会計システムとの接続解消しなければ、企業価値の向上は期 ④モジュールの追加 ⑤クラウドによる待できない」と、Reval Japan の長一利用 ⑥グローバルサポート──を特徴男氏は指摘した。被買収企業の銀行口として挙げ、企業財務が買収・統合の段階に合わせて支援できると強調した。「最終的な目的は、本社や地域ごとに TRMの活用で、被買収企業の資金銀行機能を持たせること。これにより佐山氏は、借入金や余剰資金が考慮そのうえで佐山氏は、ファンドの出行わず、「共にいい会社を作る」ことされていない指標や、多くの事業会社資金だけでなく運営会社の自己資金もを目標に「会社が幸せなEXIT」を目指が企業評価に用いるDCF（ディスカウ出資する「日本型バイアウト」が、これす点が特徴だ。「企業のパートナーとし座の残高を短期間で把握するには、専ント・キャッシュフロー）では、企業のからのM&Aに求められると訴える。て信頼関係が醸成されることで、中長用のソリューションが欠かせない。正確な生産価値が測れないとする。特過剰なリストラや資産売却、会社の意期的に投資家へ利益を還元することがにDCFは、評価時に設定する前提条向を軽視したEXIT（出口戦略）などはできる」（佐山氏） Summer 2015 大させることが不可欠だと強調する。た際には、自社の戦略と統合方針を相【M&A基調講演】M&Aと日本型バイアウト 32 髙見氏は「買収企業は、被買収企業【M&Aのケーススタディ】グローバル・ロジスティック・プロパティーズ的な問題が生じる。被買収企業には大企業文化の違いを念頭においた「きめアウト」の重要性について語った。 JPX日経インデックス400の登場や経アドバイザリーの髙見陽一郎氏は話す。財務資金の一元的な管理ときめ細かな対話がカギ Reval の大河内時郎氏は「買収には感情シナジー効果で利益を最大化 PMIの早期実施で ROE を向上のIR上避けられない課題となる」とEY 開会の挨拶 M&Aを成功に導くにあたっては、【M&Aのプロセス】M&A後のROE戦略長氏は自社のTRM （トレジャリー・可視化はもとより、統合後の資金予測リスク・マネジメント）について、①単や運転資金の管理、グループ企業内で Reval Japan 代表取締役長﨑一男氏の運転資金の最適化も可能だという。資金の効率化が達成できる」と語った。 Summer 2015 33