スポットレポスポート 2016 6年2月9日受益者の皆様様へスパークスス・アセット・・マネジメンント株式会社社本日の株式市市場の大幅下落についいて日本株式市場場は大幅に下下落しましたた。日経平均均株価で前日比 918 円 866 銭（-5.4%）、、TOPIX で前前 2 月 9 日の日日比 76.08 ポポイント（-5.55%）の下落となっております。本日のの市場動向にに関して、弊弊社の見通ししをコメントトさせていただだきます。降、世界中でで株式市場が下落傾向にあります。中国株の急落落、原油価格格の低迷、資資源国に対すす 2016 年以降る不安の増大大、そして、、これらのママイナス要因因が先進国にに波及し、世世界経済が急急減速するののでは？とのの懸念が広がっておりますす。2 月 8 日には、米国日国のエネルギー会社などをを中心に信用用不安が高ままり、ギリシシ用格付けの低低い国に飛びび火しておりります。世界界的に信用不不安が広がっった結果、安安ャや南欧諸国などの信用なされる日本本円が円高にになったこととと合わさりり、日本株式式市場も大幅幅に下落しております。全資産と見なは 3 つのポイイントに分けけて、市場動動向を分析ししてみたいと思います。このような中、弊社ではは信用不安やや金融危機のの可能性は小小さい ① 日本では ② 円高はリリスクだが、金融政策をを考えると過過度に悲観すする必要はない ③ 日本の雇雇用環境は引引き続き堅調調、個人消費費の腰折れ懸懸念は少ない信用不安や金金融危機の可可能性は小ささい】【日本では信現在、世界の信用不安はは、中国景気気の減速によよる商品市況況の下落、原原油供給の増増加（米国ののシェールオオ出再開）によよる原油市況況の低迷が震震源と言えまます。米国でではハイイーールド債の多多イル、イランの産油輸出あることから、原油価格格の低迷に伴伴い、デフォォルトリスククが高まってています。ままくがエネルギー関連であ、商品市況のの影響を強くく受けることとから、資源源国通貨へのの懸念も広ががっていますす。た資源国は、一方、日本へへは、信用不不安が飛び火火する可能性性は極めて低低いと考えらられます。そそれは、日本本の金融機関関や企業の財務務が健全でああること、日銀による金金融緩和によよって、貸しし出しに前向向きな金融機機関が多いここと。そして、日本全体としては資源源輸入国でああり、資源安安はメリットトの方が大ききいためですす。日本にとと用不安よりもも、安全資産産としての円円高となる方方が影響が大大きいといええます。っては、信用本資料は、スパークス・アセット・マネネジメントが情情報提供のみをを目的として作作成したものでであり、金融商商品取引法に基基づく開示書類類ではありませせん。また特定のの有価証券の取取引を勧誘する目的で提供されるものではありません。スパークス・アセット・マネジメントとその関連会社社は、本資料にに含まれた数値値、情報、意見見、その他の記記述の正確性、完全性、妥当当性等を保証すするものではななく、当該数値値、情報、意見見、その他の記記述を使用したた、またはこれれらに依拠したたことに基づくく損害、損失または結果につついてもなんら補償するもののではありませせん。ここに記記載された内容容は、資料作成成時点のものでであり、今後予予告することななしに変更されれることもあります。また、過去の実績にに関する数値等等は、将来の結結果をお約束すするものではありません。この資料の著作作権はスパーククス・アセットト・マネジメンントに属し、そその目的を問わわず書面によるる承諾を得ることなく引用または複製することを禁じます。 1 【円高はリススクだが、金金融政策を考考えると過度度に悲観するる必要はないい】では、円高のリスクにつついて考えててみたいと思思います。現現在の為替相相場にとってての一番のササポートは日日策です。黒田田総裁が 2% %のインフレ達成に向けてて「やれるこことはなんででもやる」ととしている通通銀の金融政策り、今後も円高が進む場場合は、円高高を通じてデデフレ圧力がが高まるためめ、追加の政政策発動の可可能性が高まます。もしくはは、日銀が実実際に行動ししなくとも、為替市場ででは日銀の政政策に対するる警戒感が高高ると考えますまることから、円高進行行に対し一定定の抑止力にになると思わわれます。日日本企業におおける平均想想定為替レーーと言われておおり、現在の 115 円の為替替水準では企企業収益に対対してマイナナスに影響すすトは 118 円//ドル前後とる可能性があります。ししかしながらら、110 円～～120 円/ドルルのレンジでで推移していいくのであれれば、企業業業する可能性はは低いといええます。加ええて、日本景景気は底堅いい個人消費にに支えられたた動きになるる績が腰折れすと思われますす。用環境は引きき続き堅調、個人消費のの腰折れ懸念念は少ない】【日本の雇用アベノミクス以降、なかかなか盛り上上がらない個個人消費ですすが、堅調にに推移する雇雇用環境を考考えれば今後後部では人手不不足が続いてており、パーート・アルババイト、派遣遣社員の時給給に期待が持てます。引き続き都市部また、経済界界でも、ボーーナスによるるか、ベーススアップによよるか、の違違いはあるにには上昇しております。まベースで賃金金を引き上げげる動きは継継続しておりります。雇用用と賃金の前前向きな動ききは、日本経経せよ、年収ベ済にとって大大きなサポーート材料にななると考えららえます。要因が存在しておりますすが、上記ののように、日日本株への投投資環境は引引き続き魅力力世界では多くのリスク要考えます。的であると考創業以来、ボボトムアッププ・リサーチチに基づいてて投資を行っっておりますす。短期的なな市場動向にに弊社では、創惑わされず、企業価値を考えて投資資することはは、いかなるる市場環境でであっても大大切です。現現在のようななする市場環境境は、弊社ののような投資資哲学にとっっては、逆ににチャンスでであると言ええます。今まま急激に変化すで投資できなかった企業業に割安で投投資できる可可能性もありり、しっかりりと、良い企企業への投資資を継続でききたいと思いまます。引き続続き、ご愛顧顧の程、よろろしくお願いい申し上げます。るよう努力してまいりたスパークスス・アセット・ント株式会社社・マネジメン取取締役 CIO 藤村忠弘弘本資料は、スパークス・アセット・マネネジメントが情情報提供のみをを目的として作作成したものでであり、金融商商品取引法に基基づく開示書類類ではありませせん。また特定のの有価証券の取取引を勧誘する目的で提供されるものではありません。スパークス・アセット・マネジメントとその関連会社社は、本資料にに含まれた数値値、情報、意見見、その他の記記述の正確性、完全性、妥当当性等を保証すするものではななく、当該数値値、情報、意見見、その他の記記述を使用したた、またはこれれらに依拠したたことに基づくく損害、損失または結果につついてもなんら補償するもののではありませせん。ここに記記載された内容容は、資料作成成時点のものでであり、今後予予告することななしに変更されれることもあります。また、過去の実績にに関する数値等等は、将来の結結果をお約束すするものではありません。この資料の著作作権はスパーククス・アセットト・マネジメンントに属し、そその目的を問わわず書面によるる承諾を得ることなく引用または複製することを禁じます。 2 [添付資資料] 投資信託託の留意点点以下の記載載は、金融商商品取引法第第 37 条により表示が義務務付けられてている事項でです。お客様様が実際にごご購入されるる個々の投資資信託に適用用される費用用やリスクととは内容が異異なる場合ががありますののでご注意下下さい。ファァンドにかかかる費用の項項目や料率等等は販売会社社や個々の投資信託によっって異なるたため、費用のの料率はスパパークス・アアセット・ママネジメント株式会社が運用する投資資信託のうちち、徴収するるそれぞれのの費用におけける最高料率率を表示してております。また、特定の投資信託のの取得をご希希望の場合にには、当該投投資信託の「投資信託説説明書（交付付目論見書）」は同時にお渡渡しいたしまますので、必必」をあらかじめ、またはただき、投資資に関する最最終決定はお客様ご自身のの判断で行っっていただくくようお願いいいたしますす。ずご覧いた係るリスクにについて投資信託に係投資信託はは、主に国内内外の株式、公社債および不動産投資信託証券ななどの値動ききのある証券券等（外貨建建て資産にはは為替リスククもありますす）に投資ししますので、基準価額は変変動します。。したがってて、元本が保保証されていいるものでははなく、当該該資産の市場場における取取引価格の変動動や為替の変変動等を要因因として、基準価額の下下落により損損失が生じ、投資元本をを割り込むこことがあります。ロング･シショート戦略略のファンドは売建て（ショート・ポポジション）取引を行いいますので、売建てた株株式が値上ががりした場合合、基準価額額が下落するる要因となります。また、ロング・ポポジションおおよびショーート・ポジシションの双方方が誤っていいた場合、双双方に損失が発生するために、通常のの株式投資信信託におけるる損失よりもも大きくなるる可能性がああります。上記は投資資信託に係るるリスクの一一部を記載ししたものでああり、個別の投投資信託ごととに投資対象象資産の種類類や投資制限限、取引市場場、投資対象象国等が異ななることからら、リスクのの内容や性質質が異なりますす。係る費用につついて投資信託に係当社における投資信託託に係る費用用（料率）のの上限は以下下のとおりでです。担いただく費費用 ●直接ご負担購入時時手数料 3 込）：上限 3.78％（税込換金手手数料：なし信託財財産留保額 0 ：上限 0.5％ ●投資信託の中に間接的ににご負担いたただく費用の保有期間中信託報報酬：上限 2.052％（税 2 税込）実績報報酬（※) ：投資信信託により、実績報酬ががかかる場合合がありますす。 ※ 実実績報酬額はは基準価額の水準等により変動するたため、あらかかじめ上限のの額等を示すすことができきまません。本資料は、スパークス・アセット・マネネジメントが情情報提供のみをを目的として作作成したものでであり、金融商商品取引法に基基づく開示書類類ではありませせん。また特定のの有価証券の取取引を勧誘する目的で提供されるものではありません。スパークス・アセット・マネジメントとその関連会社社は、本資料にに含まれた数値値、情報、意見見、その他の記記述の正確性、完全性、妥当当性等を保証すするものではななく、当該数値値、情報、意見見、その他の記記述を使用したた、またはこれれらに依拠したたことに基づくく損害、損失または結果につついてもなんら補償するもののではありませせん。ここに記記載された内容容は、資料作成成時点のものでであり、今後予予告することななしに変更されれることもあります。また、過去の実績にに関する数値等等は、将来の結結果をお約束すするものではありません。この資料の著作作権はスパーククス・アセットト・マネジメンントに属し、そその目的を問わわず書面によるる承諾を得ることなく引用または複製することを禁じます。 3 績報酬額は基基準価額の水水準等により変動するため、あらかじじめ上限の額額を示すこととができませせ ※実績ん。の費用・手数数料：監査費費用、目論見書や運用報告告書等の作成成費用など諸諸費用等なららびに組入有有その他の価証券券（ファンドを含む）の売売買の際に発発生する売買買委託手数料料、先物取引・オプシション取引等等に要する費費用、外貨建てて資産の保管管費用等を信信託財産でごご負担いいただきますす。組入有価価証券がファンドの場合にには、上記のの他に受託会会社報酬酬、保管会社社報酬などの費用がかかる場合があります。これれらの費用はは運用状状況等によりり変動するたため、事前に料料率・上限額額等を示すこことができまません。料等の合計額額についてはは、保有期間間等に応じてて異なりますので、表示することができません。。 ※ 手数料 ※ 投資信信託により異異なりますのので、詳しくは販売会社にお問い合わわせ下さい。。＜委託会社＞ント株式会社社スパークス・アセット・マネジメン引業者金融商品取引加入協会東財務局（金金商）第 3466 号関東一一般社団法人人投資信託協協会、一般社社団法人日本本投資顧問業業協会日本本証券業協会会一一般社団法人人第二種金融融商品取引業業協会以上 ■ 本件に関するお問問い合わせせ先スパーークス・アセセット・ママネジメント株式会社社マーケケティング本本部リテーール BD マーーケティンング部電話番番号：03-67711-9170 受付時時間：9：000～17：00（12/31～11/3、土日祝祝日、振替替休日を除く）本資料は、スパークス・アセット・マネネジメントが情情報提供のみをを目的として作作成したものでであり、金融商商品取引法に基基づく開示書類類ではありませせん。また特定のの有価証券の取取引を勧誘する目的で提供されるものではありません。スパークス・アセット・マネジメントとその関連会社社は、本資料にに含まれた数値値、情報、意見見、その他の記記述の正確性、完全性、妥当当性等を保証すするものではななく、当該数値値、情報、意見見、その他の記記述を使用したた、またはこれれらに依拠したたことに基づくく損害、損失または結果につついてもなんら補償するもののではありませせん。ここに記記載された内容容は、資料作成成時点のものでであり、今後予予告することななしに変更されれることもあります。また、過去の実績にに関する数値等等は、将来の結結果をお約束すするものではありません。この資料の著作作権はスパーククス・アセットト・マネジメンントに属し、そその目的を問わわず書面によるる承諾を得ることなく引用または複製することを禁じます。 4