【設定来の運用状況について】

ダイワ米国高利回り不動産証券ファンド
設定来の運用状況について
2016年1月18日
≪基準価額・純資産の推移≫
11,000
2016年1月12日現在
600
純資産総額
8,361 円
62億円
基準価額
純資産総額
基
準
価
額
円
500
基準価額
10,000
400
9,500
300
200
8,500
100
8,000
設定時
14/2/26
15/1/28
億
円
）
9,000
純
資
産
総
額
（
ファンド
-0.1 %
-3.4 %
-4.7 %
-6.8 %
---------0.7 %
-5.5 %
分配金再投資基準価額
10,500
（）
期間別騰落率
期間
1カ月間
3カ月間
6カ月間
1年間
3年間
5年間
年初来
設定来
※過去の実績を示したものであり、将来の成果を示唆・保証するものではありません。
当初設定日（2013年3月28日）～2016年1月12日
0
15/12/28
※「分配金再投資基準価額」は、分配金（税引前）を分配時にファンドへ再投資したものとみなして計算しています。
※基準価額の計算において、実質的な運用管理費用（信託報酬）は控除しています（後述のファンドの費用をご覧ください）。
※「期間別騰落率」の各計算期間は、基準日から過去に遡った期間の応答日までとし、当該ファンドの「分配金再投資基準価額」を用いた騰落率を表しています。
※実際のファンドでは、課税条件によって投資者ごとの騰落率は異なります。また、換金時の費用・税金等は考慮していません。
≪分配の推移≫
（1万口当たり、税引前）
決算期（年/月）
第1期
第2期
第3期
第4期
第5期
分配金合計額
分配金
(13/09)
(14/03)
(14/09)
(15/03)
(15/09)
130円
270円
240円
250円
230円
※分配金は、収益分配方針に基づいて委託会社が決定しま
す。あらかじめ一定の額の分配をお約束するものではありませ
ん。分配金が支払われない場合もあります。
設定来： 1,120円
＜当ファンドの基準価額動向について＞
ポートフォリオの4割を占めるモーゲージ・リート市場が下落したことがマイナスに寄与し、当ファンドの基準価額は設定来
5.5％の下落となりました。外国為替市場については、当ファンドは保有外貨資産に対して円買い／米ドル売りの為替ヘッ
ジを行っているため、基準価額に与える影響はほとんどありませんでした。
時系列で振り返ると、設定当初はモーゲージ・リート市場の下落などを背景に値下がりする局面もありましたが、その後は
好調な米国不動産市場や住宅ローン市場の動向などを背景に急速に持ち直す展開となりました。しかしながら、2015年6
月以降は、米国の利上げ開始や中国経済に対する懸念の高まりなどを背景に世界の株式市場が下落したことなどから、
モーゲージ・リート市場にも売り圧力が強まり、基準価額も下落に転じました。
当資料のお取り扱いにおけるご注意
■当資料は、ファンドの状況や関連する情報等をお知らせするために大和投資信託により作成されたものです。■投資信託は、値動きのある有価証券等に投資しま
すので、基準価額は大きく変動します。したがって、投資者のみなさまの投資元本が保証されているものではありません。信託財産に生じた利益および損失は、すべ
て投資者に帰属します。投資信託は預貯金とは異なります。■投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の保護の対象ではあり
ません。証券会社以外でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。■当資料は、信頼できると考えられる情報源から作成していますが、
その正確性・完全性を保証するものではありません。運用実績などの記載内容は過去の実績であり、将来の成果を示唆・保証するものではありません。また、税金、手
数料等を考慮していませんので、投資者のみなさまの実質的な投資成果を示すものではありません。■当資料の中で記載されている内容、数値、図表、意見等は資
料作成時点のものであり、今後予告なく変更されることがあります。■分配金は、収益分配方針に基づいて委託会社が決定します。あらかじめ一定の額の分配をお約
束するものではありません。分配金が支払われない場合もあります。
販売会社等についてのお問い合わせ⇒ 大和投資信託フリーダイヤル0120-106212 （営業日の9:00～17:00 ） HP http://www.daiwa-am.co.jp/
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＜CMBSとモーゲージ・リート市場の動き＞
（2013年3月27日～2016年1月11日）
110
105
100
95
90
85
80
CMBS
ﾓｰｹﾞｰｼﾞ・ﾘｰﾄ
75
70
13/3/27
13/9/13
14/3/2
14/8/19
15/2/5
15/7/25
16/1/11
（出所：バークレイズ、ブルームバーグより大和投資信託作成）
※2013年3月27日の終値を100として指数化しています。
※3月27日の終値は、3月28日（設定日）の基準価額に反映されます。
※市場の動きは、CMBS市場がバークレイズ米国投資適格CMBS Baa格インデックス、モーゲージ・リート市場がBBG REIT指数モーゲージを使用して
います。バークレイズ米国投資適格CMBS Baa格インデックスは、バークレイズ・バンク・ピーエルシーおよび関連会社（バークレイズ）が開発、算出、
公表をおこなうインデックスであり、米ドル建て投資適格(Baa格)CMBS市場のパフォーマンスをあらわします。当該インデックスに関する知的財産権お
よびその他の一切の権利はバークレイズに帰属します。BBG REIT指数モーゲージは、ブルームバーグエル・ピーが算出、発表しており、著作権はブ
ルームバーグエル・ピーに帰属しています。
CMBS（商業用不動産ローン担保証券）市場については、FRB（米国連邦準備制度理事会）による早期の量的緩和縮小
への懸念を背景に売り圧力が強まる局面もありましたが、米国金利の低下や好調な商業用不動産市場を背景に、緩やか
な上昇が続きました。
モーゲージ・リート市場については、2013年5月に量的緩和縮小への懸念を背景に住宅ローン金利が上昇したことなど
がマイナス要因となり大幅に下落しましたが、同年12月以降は、量的緩和縮小の影響がすでにリート価格に織り込まれた
との思惑が広がったことなどから相場は上昇に転じ、2014年に入っても債券市場の変動性の低下などを背景にさらに上値
を追う動きとなりました。
2015年に入ると、堅調な国内経済指標を受けて年内の利上げ観測が強まり、長期国債利回りが上昇基調で推移したこと
が嫌気され、やや上値の重い展開が続きました。
加えて、2015年後半には中国経済に対する懸念の高まりなどを背景に世界的に株式市場が下落したことによる投資家
のリスク資産圧縮の動きがモーゲージ・リート市場にも波及する展開となりました。また、同年12月にFRBが利上げを実施
する可能性が高まる中で、短期金利が上昇基調を強めたことから、リート各社の資金調達コストの上昇が懸念されました。
＜今後の見通し＞
CMBS市場については、商業用不動産セクターを取り巻くファンダメンタルズの改善や延滞率の低下が支援材料となる
と考えられるほか、新規の物件供給が多くないことから賃料には上昇圧力がかかりやすく、不動産価格はCBD（ビジネス中
心地区）を中心にさらなる上昇余地があるものと考えています。 CMBS市場も高い利回りを求める内外投資家の底堅い需
要を背景に、堅調な値動きが予想されます。
モーゲージ・リート市場については、短期金利の上昇が相場の重しとなるものの、資金調達コストの上昇などの悪材料は
市場にかなりの程度織り込まれているとみています。またFRBは今後の利上げを慎重なペースで行うとの発言を繰り返し
行っており、金融市場や景気に対して急に大きな影響を及ぼす可能性は低いと考えられます。リート価格も好調な不動産
市場を背景に再度上昇基調を強めるものと予想しています。
なお、当ファンドの運用については、3月25日に償還日を迎えることから、1月中～下旬をめどに一部銘柄の売却を開始
する予定です。具体的には、当ファンドで保有するCMBSの中で相対的に流動性の低い銘柄等を中心に相場へのインパ
クトを考慮しつつ順次売却を進めていく方針です。償還日の1カ月程度前をめどに、安定運用に切り替えていくことを予定
しています。
※1ページ目の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。
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米国2年国債利回りと米国10年国債利回りの推移
（ 2013年3月31日～2016年1月12日）
（％）
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
米国2年国債利回り
米国10年国債利回り
0.5
0.0
13/03 13/06
13/09
13/12 14/03 14/06
14/09
14/12 15/03 15/06
15/09
15/12
（出所：ブルームバーグより大和投資信託作成）
以上
※1ページ目の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。
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ダイワ米国高利回り不動産証券ファンド
ご購入の申し込みはできません。
ファンドの目的・特色
ファンドの目的
● 米国の不動産ローン担保証券に投資し、高利回りの獲得を追求することにより、信託財産の着実な成長と安定した収
益の確保をめざします。
ファンドの特色
1．米国の不動産ローン担保証券に投資します。
● CMBS およびモーゲージ・リートに投資し、組入比率は概ね 6：4 とすることを原則とします。
※ CMBS は、商業用不動産ローン担保証券のことをいいます。
※ モーゲージ・リートは、住宅用を中心とした不動産ローン担保証券に投資するリートのことをいいます。
● 運用は、
「ＪＰモルガン・アセット・マネジメント」グループが行ないます。
2．為替変動リスクを低減するため、為替ヘッジを行ないます。
※為替変動リスクを完全に排除できるものではありません。
3．当ファンドは、以下の 2 つの投資信託証券に投資する「ファンド・オブ・ファンズ」です。
投資対象とする投資信託証券への投資を通じて、米国の不動産ローン担保証券に投資します。
GIM
※ くわしくは「投資信託説明書（交付目論見書）」の「ファンドの目的・特色」をご覧ください。
※1ページ目の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。
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ダイワ米国高利回り不動産証券ファンド
ご購入の申し込みはできません。
投資リスク
● 当ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、投資元本が保証さ
れているものではなく、これを割込むことがあります。信託財産に生じた利益および損失は、すべて投資者に帰属し
ます。投資信託は預貯金とは異なります。基準価額の主な変動要因は、以下のとおりです。
「価格変動リスク・信用リスク（不動産ローン担保証券の価格変動、期限前償還リスク、モーゲージ・リートの価格変
動）」、「為替変動リスク」、「カントリー・リスク」
、「その他（解約申込みに伴うリスク等）
」
※ 為替変動リスクの低減をはかります。ただし、為替変動リスクを完全に排除できるものではありません。
※ 日本円の金利が米ドルの金利より低いときには、金利差相当分がコストとなります。
※ 基準価額の変動要因は、上記に限定されるものではありません。
※ くわしくは「投資信託説明書（交付目論見書）」の「投資リスク」をご覧ください。
ファンドの費用
投資者が直接的に負担する費用
購入時手数料
ご購入の申し込みはできません。
信託財産留保額
ありません。
投資者が信託財産で間接的に負担する費用
運用管理費用
毎日、信託財産の純資産総額に対して年率 1.215％（税抜 1.125％）
（信託報酬）
※運用管理費用は、毎計算期末または信託終了のときに信託財産中から支弁します。
投資対象とする投資信託証券
年率 0.6264％（税抜 0.58％）
実質的に負担する運用管理費用
年率 1.8414％（税込）程度
その他の費用・
監査報酬、有価証券売買時の売買委託手数料、先物取引・オプション取引等に要する費用、
手数料
資産を外国で保管する場合の費用等を信託財産でご負担いただきます。
※「その他の費用・手数料」については、運用状況等により変動するため、事前に料率、
上限額等を示すことができません。
※ 手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することができません。また、上場不動産
投資信託は市場価格により取引されており、費用を表示することができません。
※ くわしくは「投資信託説明書（交付目論見書）
」の「手続・手数料等」に記載しています。
※1ページ目の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。
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