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ニッセイ基礎研究所
No.14-214
18 Mar. 2015
資金循環統計（14 年 10-12 月期）
～個人金融資産は過去最高の 1694 兆円、前年比で 50 兆
円増
経済研究部
上野剛志
E-mail: [email protected]
シニアエコノミスト
TEL:03-3512-1870
1．個人金融資産（14 年 12 月末）：前期比では 40 兆円増
2014 年 12 月末の個人金融資産残高は、前年比 50 兆円（3.0％）増の 1694 兆円となった1。残高はこれ
までの最高であった 9 月末を上回り、過去最高を更新した。年間で資金の流入超過が 27 兆円あったのに
加え、円安・株高を受けて時価2が 23 兆円増加（うち株式・出資金が 9 兆円増、投資信託が 7 兆円増）した
ことで残高が大きく拡大した。
四半期ベースでは、前期末（14 年 9 月末）比で 40 兆円の増加となった。例年 10-12 月期は一般的な賞
与支給月を含むことからフローで流入超過となる傾向があり、今回も 23 兆円の流入超過となった。また、
10-12 月期には、日銀の追加緩和等を受けて大幅な円安・株高が進んだため、時価が 17 兆円増加（うち
株式・出資金が 8 兆円増、投資信託が 5 兆円増）し、残高をさらに押し上げた（図表 1～4）。
（図表1）家計の金融資産残高(グロス）
（兆円）
1800
1644 1694
1552
1600
1552
1579
1645 1654 1694
1602 1609 1644 1624
（図表２）家計の金融資産増減(フローの動き）
（兆円）
30
23
18
1400
20
11
1200
10
1000
800
0
その他
保険・年金準備金
株式・出資金
投資信託
株式・出資金・投信以外の証券
現金・預金
600
400
200
0
-10
-7
14/4Q
14/3Q
14/2Q
14/1Q
13/4Q
13/3Q
13/2Q
13/1Q
(暦年末）
12/4Q
14
13
12
11
10
09
08
07
06
05
04
0
（四半期末）
（資料）日本銀行
現金・預金
投資信託
株式・出資金
13/4Q
14/1Q
保険・年金準備金
その他
-20
12/4Q
13/1Q
13/2Q
13/3Q
14/2Q
14/3Q
20000
14/4Q
（四半期）
（資料）日本銀行
（図表３）家計の金融資産残高(時価変動）
（兆円）
40
株式・出資金・投信以外の証券
（図表４）株価と為替の推移（月次終値）
（円）
（円/ドル）
125
日経225平均株価
30
19000
17
20
17
ドル円レート（右メモリ）
120
18000
115
9
10
10
17000
110
0
-10
-20
16000
その他
保険・年金準備金
株式・出資金
投資信託
株式・出資金・投信以外の証券
現金・預金
105
15000
-13
（資料）日本銀行
13/1Q
13/2Q
100
14000
-30
12/4Q
14年
10-12月
13/3Q
13/4Q
14/1Q
14/2Q
14/3Q
14/4Q
（四半期）
13000
95
14/4
7
10
14/1
4
7
10
15/1
（年月）
（資料）日本銀行、日本経済新聞
（注）直近は2015/3/17時点
1
2014 年 7-9 月期の計数は、確報化に伴って遡及改定されている。
2
統計上の表現は「調整額」
（フローとストックの差額）だが、本稿ではわかりやすさを重視し、
「時価（変動）
」と表記。
1｜
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なお、その後の 1-3 月期は資金流出期に当たるものの、12 月末以降も急速に株価が上昇しているため、
足元の個人金融資産残高はさらに増加している可能性が高い。
２．内訳の詳細：リスク性資産残高は高水準に
10-12 月期の個人金融資産への資金流出入について詳細を見ると、季節要因（賞与等）によって例年
同様、現預金、とりわけ流動性預金（普通預金など）への資金流入が顕著であるが、その規模は前年を 5
兆円程度上回る。雇用者数の増加や冬の賞与増額などが影響していると考えられる。
リスク性資産については、株価上昇局面であったため利益確定売りが進み、株式・出資金は 2 兆円余り
減少したが、投資信託への資金流入（1.3 兆円）は続いた。時価の上昇もあり、株と投資信託に外貨預金や
対外証券投資などを加えたリスク性資産の残高は 276 兆円、その個人金融資産に占める割合は 16.3％と、
それぞれ 2007 年のピークに迫りつつある。
その他証券では、国債からの資金流出が拡大する一方、事業債への資金流入が拡大した。国債の利回
りが低下し、ほぼゼロ金利となるなかで、少しでも高い利回りを得るべく、事業債へと資金が流れた可能性
がある（図表 5～8）。
（図表５）家計資産のフロー（各年10-12月期）
（兆円）
25
（図表６）現・預金のフロー（各年10-12月期）
（兆円）
20
内訳
2012年
2013年
内訳
2014年
2012年
2013年
2014年
20
15
15
10
10
5
5
0
（資料）日本銀行
外貨預金
譲渡性預金
定期性預金
流動性預金
現金
（資料）日本銀行
（図表７）株式・出資金・投信除く証券のフロー（10-12月期）
（兆円）
0.5
-5
現金・預金
その他
保険・年金準備金
株式・出資金
投資信託受益証券
株式・出資金・投信以外の証券
家計資産計
現金・預金
0
-5
（図表８）リスク性資産の残高と割合
（兆円）
350
20
その他
投資信託
株式・出資金
個人金融資産に占める割合（右軸）
内訳
300
0.0
18
16
250
-0.5
14
12
200
-1.0
2012年
2013年
10
2014年
その他
信託受益権
事業債
金融債
地方債
株式・出資金・投信以外の証券
国債･財融債
150
-1.5
8
6
100
4
50
2
0
0
98
（資料）日本銀行
00
（資料）日本銀行
02
04
06
08
10
12
14 （年）
（注）株式・出資金、投資信託、外貨預金、対外証券投資、信託受益権を対象とした
３．部門別資金過不足等：企業に前向きな動き、海外勢の国債保有が過去最高に
14 年 10-12 月期の資金過不足を主要部門別にみると、大枠として、家計の資金余剰で政府の資金不
足を賄っている状況に変化はない。ただし、例年はこの時期に資金余剰になる傾向が強い民間非金融法
人が、今回は▲2.4 兆円の資金不足となっている。
また、12 月末の民間非金融法人のバランスシートを見ると、現預金残高が 231 兆円と、過去最高であっ
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た 9 月末（233 兆円）から 1 兆円減少する一方で、負債サイドの借入金は 9 月末以降 8 兆円増加したため、
純借入金残高（借入金－現預金、118 兆円）は 10 兆円増加している。例年、10-12 月期は純借入金が増加
しやすい傾向はあるものの、今回の増加幅は例年をかなり上回っている。
さらに、企業の対外直接投資（フロー）は、本来であれば逆風となる円安下にもかかわらず、投資超過を
続けており、企業部門の資金において一部で前向きな動きが確認できる（図表 9～12）。
国庫短期証券を含む国債の 12 月末残高は 1023 兆円と 9 月末から 8 兆円増加し、過去最高を更新した。
前年比では 36 兆円の増加になっている。
国債の保有状況を見ると、近年のトレンド同様、従来から最大の保有主体である預金取扱機関（銀行な
ど）の保有高（297 兆円）が 9 月末から 12 兆円減少し、300 兆円を割り込む一方で、異次元緩和で国債の
大量買入れを継続している中央銀行（日銀）の保有高（256 兆円）が 23 兆円増加、両者の差が大きく縮小
している。この結果、全体に占める日銀の保有シェアも 25.0％（9 月末は 22.9％）へと上昇している。日銀は
今後も異次元緩和を継続するため、国債の日銀シフトは引き続き急ピッチで進むことになる。
また、海外部門の国債保有高も増加基調にある。12 月末時点では残高が 95 兆円、そのシェアが 9.3％
と、それぞれ過去最高を更新している。欧州金利が低下基調を強める中、相対的に魅力度を増した日本
国債への海外からの資金流入が進んだとみられる（図表 12）。
（図表９）部門別資金過不足（各年10-12月期）
（兆円）
240
20
(図表10）民間非金融法人の現預金・借入
（兆円）
（兆円）
360
現預金
15
借入（右軸）
230
350
220
340
210
330
200
320
家計
10
5
0
民間非金
融法人
-5
一般政府
-10
海外
-15
-20
10
11
12
13
14
190
（兆円）
310
11
（年）
（資料）日本銀行
12
13
14
（年）
（資料）日本銀行
（図表11）民間非金融法人の現預金・対外直接投資（フロー）
15
45
現金・預金
（％）
（図表12）預金取扱機関と日銀、海外の国債保有シェア
対外直接投資
預金取扱機関シェア
40
日本銀行シェア
海外シェア
10
35
30
5
25
0
20
15
(5)
10
5
11
(10)
10
（資料）日本銀行
11
12
13
14
12
13
14
（年）
（資料）日本銀行
（注）国債は、国庫短期証券と国債・財投債の合計
（お願い）本誌記載のデータは各種の情報源から入手・加工したものであり、その正確性と安全性を保証するものではありません。また、本誌は情
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（年）

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