４０１ｋの運用利回りについて２０１５．１２００１年１０月に導入された企業型４０１ｋ（Defined Contribution）の加入者が昨年、５００万人を超えました。最近では総合型厚生年金基金の解散・代行返上に伴い、基金の後継制度・代替制度として４０１ｋを検討・導入する企業も多く、また、個人型４０１ｋについても従来は加入が出来なかった公務員や専業主婦（夫）も将来的に加入対象となることが見込まれるなど公的年金をサポートする制度として４０１ｋの関心が高まりつつあります。４０１ｋの関心が高まる中、企業型ＤＣの導入を検討する社長・担当者などから“４０１ｋ加入者の利回りはどの程度なのか”と聞かれることがあります。この質問に明確に答えることは難しいですが、２０１３年末、ある経済新聞に『４０１ｋ加入者の平均運用利回りは３．５４％、含み損解消』との記事が掲載されました。記事は大手運営管理機関３社の協力を得てデータ集計した結果、２０１３年９月末時点の加入者平均の通算利回りが１年前のマイナス０．２８％から大きく改善し、年率３．５４％になったとの内容でした。また、直近のデータとなる２０１４年９月末ではさらに上昇し、過去最高の３．５９％、運用利回りがプラスとなっている加入者の割合は９８．６％まで拡大していました。この調査は半期に一度、年金関連の専門誌を発行する企業が行うもので、サンプル数も多く、信頼性は高いデータです。企業型４０１ｋ導入時、加入期間中の利回りの見込値として『想定利回り』を設定することが一般的です。想定利回りを設定しないあるいは１％以下にするなど、昨今の長期金利に合わせて低くする企業もありますが、経験的には２％程度とする企業が多く、この２％を上回れば、予定する退職給付額を超えることになります。３．５９％の利回りは仮に想定利回りを２％で設定していれば、予定する給付水準を超える金額がその時点では積み立てられている状況です。この利回りで判断する限り、加入者（従業員）にとって積立金額が予定より多く、４０１ｋ導入はメリットになっていると言えるでしょう。しかし、データを詳細に見ると全ての加入者が予定の積立水準を超えているわけではありませんでした。この３．５９％の数字は“単純平均の利回り” 。つまり、利回りの合計値を人数で割ったものです。利回りを順に並べて、ちょうど分かれ目となる値、いわゆる中央値は１％台となっており、利回り１０％以上の加入者が１割弱いる一方、０％～１％未（次ページへ続く）満の加入者は４割強。半数以上は一つの基準値である“２％”未満の利回りになっていました。アベノミクスによる株高や円安などを追い風に、一部の“高利回り加入者”が平均値を押し上げて、運用商品を定期預金や保険商品など元本確保型のみで運用する“低利回り加入者”と二極化が進んでいました。４０１ｋ業務に携わる一人として利回り３．５９％という数字は注目すべきものでありますが、半数近くの加入者の利回りは０％～１％未満。 “低利回り”と“高利回り”の加入者の格差・二極化が進んでおり、また、運営管理機関（401k 制度を運営・管理する専門機関）ごとの利回りも、データ上、１．７ポイント程度の差がありました。おそらく、企業ごとの利回り“格差”も一定程度あると思われます。４０１ｋは利回りだけで良し悪しが決められる制度ではありませんが、利回りが高まり、給付額が増えることは望ましいこと。加入者・企業・運営管理機関がそれぞれの立場で利回りが高まるよう継続的に努力をしていく必要があると考えています。以上（三井住友海上火災保険株式会社伊藤稔）発行：東京商工会議所共済センター ℡：０３－３２８３－７９０９業務時間：9:00～17:00 土日祭を除く