非鉄金属市況と需給動向2015年2月 - JOGMEC 独立行政法人石油

非鉄金属市況と需給動向
 非鉄金属相場（銅、亜鉛、ニッケル、金・白金）
平成27年2月24日
おことわり：本レポートの内容は、必ずしも独立行政法人石油天然ガス・金属鉱物資源機構としての見解を示すものではありません。正確な情報をお届けするよう最大限の努力を行ってはお
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非鉄金属市況（2015.1/26～2/20）
ベースメタル：原油価格下落の影響から12月より継続して下落基調が続いていたところ、1月22日にECBが量的緩和に踏み切
り、ドル高ユーロ安が進行した他、1月28日の米国・FOMC声明で利上げに向けた準備が続いているとの見方が広がったことに
よるドル高進行などが非鉄相場を圧迫。銅は、1月29日に5年半ぶり安値の5,390US$/ｔを記録。2月に入って原油価格回復を
受け、ベースメタルも価格が上昇し、2月半ばになるとギリシャ債務交渉が進展するとの期待感やドル高が和らいだことを受け
て銅や亜鉛は小幅に続伸した。
貴金属：ベースメタルとは反対に、12月から1月にかけて堅調な値動きが続いていたものの、原油価格の回復や米国の経済指
標が好調であったこと、2月16日に欧州財務相会合でギリシャへの支援策に関する合意がなされると期待されたこと等から当
該期間は下落傾向が続いた。最終的には同会合でギリシャへの支援策が合意に至らず価格は一時小幅に上昇したものの、春
節に入ったこともあり、足元は軟調に推移している。
米国経済： 12月製造業PMIは前月と同じく53.9。12月非農業部門雇用者数は前月比＋25.7万人（予想＋22.8万人、前月＋32.9万人）。失
業率は5.7％（前月5.6％）。
中国経済：1月製造業PMI（国家統計局）49.8、1月製造業PMI（HSBC）49.8。
欧州経済： 1月製造業PMIは51.0。12月世界製造業PMIについても51.7と、1年半ぶりの低水準。
欧米中の製造業購買担当者景況指数(PMI)
1
銅市況と需給動向（2015.1/26～2/20）
■LME価格： 12月半ばより下落局面が続き、1月28日の米国・FOMC声明を受けて翌日に5年半ぶり安値となる5,390US$/ｔを
記録した。しかし、2月に入ると、原油価格が回復し始めたことやドル高相場が和らいだことから、価格は上昇基調に転じた。ま
た、2月11日には、中国人民銀行が春節前の景気支援策として、都市部に限定していた短期融資の対象を全国に拡大する旨
発表したことを受けて中国需要の改善が期待されて続伸し、2月13日には5,700US$台まで回復した。足元価格は5,707US$/t
（2/20)。
■需給動向：LME在庫は10月以降増加を続けており、2月初旬には28～30万t（約5日分）レベルに達した。足元在庫は29.8万t
となっている（5.2日分）。
✍ 国際銅研究会（ICSG）秋季大会の予測によると、 2014年は30.7万tの供給不足、2015年は39.3万tの供給過剰に転じる見
通し。春季の発表では、2014年は40.5万ｔの供給過剰、2015年は59.6万ｔの供給過剰と予測されていた。
✍ 2014年1～11月の需給バランスは、65.8万ｔの供給不足。11月単月では、4.2万t の供給不足となった。
US$/t
2012年
7,950
2013年
7,321
2014年1月
7,295
2014年2月
2014年3月
2014年4月
7,152
6,668
6,671
2014年5月
6,884
2014年6月
6,806
2014年7月
7,105
2014年8月
7,001
2014年9月
2014年10月
2014年11月
2014年12月
2015年1月
6,872
6,739
6,701
6,423
5,816
価格（US$/t)
銅地金の需給バランスと価格動向
12,000
需給バランス /
LME在庫（千ｔ）
800
現在
10,000
700
600
500
8,000
400
300
6,000
200
100
4,000
0
(100)
2,000
(200)
0
(300)
2009/1
4
7
10
2010/1
4
7
10
2011/1
4
7
10
2012/1
4
7
10
2013/1
4
7
10
2014/1
4
7
10
2015/1
3か月先物
1年先物
2年先物
銅平均価格
LME在庫
バランス
LME価格(Cash settlement)
SHFE価格
※SHFE価格（Shanghai Future Exchange；上海期貨取引所）：増値税（17％）を控除しUS$換算
2
亜鉛市況と需給動向（2015.1/26～2/20）
■LME価格：1月～2月は、概ね堅調に推移した。1月末まで2,100US$前後で推移し、2月に入ると、LME在庫の減少による需給
のタイト感や原油価格の上昇などを背景に、小幅な上昇が続き、2月13日には2,152US$/t となった。足元はやや値を下げて
2,047US$/t となっている（2/20）。
■需給動向：LME在庫は、1月以降減少傾向が続いており、当該期間でおよそ5万t が減少した（1.5日分）。足元在庫は58.1万t
となっている。（16.1日分）
✍ 国際鉛亜鉛研究会（ILZSG）秋季大会によると、 2013年実績は9.5万ｔの供給不足、予測においても2014年は40.3万tの供給
不足、2015年は36.6万tの供給不足となる見込み。
✍ 2014年1～11月累計の需給バランスは、25.7万ｔの供給不足。11月単月は1.7万t の供給過剰となった。
US$/t
1,946
1,909
2,036
2,035
2,017
2,031
2014年5月
2,059
2014年6月
2014年7月
2014年8月
2014年9月
2014年10月
2014年11月
2014年12月
2015年1月
2,127
2,311
2,329
2,294
2,273
2,259
2,172
2,111
価格
（US$/t)
亜鉛地金の需給バランスと価格動向
3000
需給バランス /
LME在庫（千ｔ）
1400
1200
2500
1000
2000
800
1500
600
400
1000
200
500
0
0
-200
2009/1
3
5
7
9
11
2010/1
3
5
7
9
11
2011/1
3
5
7
9
11
2012/1
3
5
7
9
11
2013/1
3
5
7
9
11
2014/1
3
5
7
9
11
亜鉛平均価格
2012年
2013年
2014年1月
2014年2月
2014年3月
2014年4月
LME在庫千t
バランス千ｔ
LME価格(Cash settlement)
SHFE価格
※SHFE価格（Shanghai Future Exchange；上海期貨取引所）：増値税（17％）を控除しUS$換算
3
ニッケル市況と需給動向（2015.1/26～2/20）
■LME価格：1月半ば、世界銀行が2015年の世界経済成長見通しを引き下げたことや中国需要に対する不安が広がったことに
よりニッケル価格は大幅下落し14,000US$/t台前半で推移していたものの、1月26日以降は上昇と下落を繰り返しながらも価格
は着実に回復した。2月3日には、原油価格の回復などから1か月半ぶりに15,000US$/t まで上昇したものの、その後は軟調な
値動きが続いており、18日には1年ぶりに14,000US$/tを割り込んだ。足元も、13,950US$/t （2/20）と低迷。
■需給動向：LME在庫は、小幅な動きはあるものの、概ね横ばいで推移しており、当該期間で3,000t の在庫が積み増しされた。
足元在庫は42.6万t（86.4日分）。
✍ 国際ニッケル研究会（INSG）秋季大会の予測によると、2014年は1万tの供給過剰、2015年は2万tの供給不足との見通し。
✍ 2014年1～12月累計の需給バランスは、予想を上回る9.4万ｔの供給過剰。12月単月は1.3万t の供給過剰となった。
ニッケル平均価格
2012年
2013年
2014年1月
2014年2月
2014年3月
2014年4月
2014年5月
2014年6月
2014年7月
2014年8月
2014年9月
2014年10月
2014年11月
2014年12月
2015年1月
US$/t
17,526
15,003
14,079
14,195
15,660
17,375
19,440
18,574
19,050
18,571
18,079
15,770
15,706
15,919
14,771
価格
（US$/t)
一次ニッケルの需給バランスと価格動向
30,000
需給バランス /
LME在庫（千ｔ）
450
400
25,000
350
300
20,000
250
15,000
200
150
10,000
100
50
5,000
0
0
(50)
LME在庫
バランス
LME価格(Cash settlement)
4
金・プラチナ・パラジウム市況（2014.1/26～2/20）
■金市況：1月は上昇傾向にあったものの、1月28日の米国・FOMC声明で利上げが間近との観測が出たことにより、下落に転じ
た。米国景気の回復のみならず、ギリシャ問題解決に向けて欧州財務相会合が開催されることを受け金が売られた結果、 1月
下旬1,270US $/oz 前後だった金価格は、2月半ばには1,220US$/ｔ台まで下落した。2月16日に欧州財務相会合が物別れに終
わったことを受けて金価格は一時反発したものの中国の春節に伴う薄商いもあり足元の価格は1,205.9US$/oz （2/20）と軟調。
■プラチナ・パラジウム市況：プラチナ価格は、米国の利上げ観測や欧州経済への不安を受けて軟調に推移した。1月下旬には
1,280US$/t 弱だったものの、足元は1,161.5US$/oz（2/20）と2009年7月以来の安値となっている。パラジウムについては、当該
期間、大きな変動は無く760～800US$/ｔを上下しながら推移し、金やプラチナとは異なる値動きを示した。足元は781US$/oz
（2/20）付近を推移している。
金・プラチナ
平均価格
金
US$/oz
プラチナ
US$/oz
パラジウム
US$/oz
2012年
1,669
1,552
643
2013年
1,410
1,485
725
2014年1月
1,244
1,423
734
2014年2月
1,300
1,410
728
2014年3月
1,336
1,451
772
2014年4月
1,298
1,430
791
2014年5月
1,288
1,456
820
2014年6月
1,274
1,453
832
2014年7月
1,312
1,491
871
2014年8月
1,297
1,449
876
2014年9月
1,240
1,364
878
2014年10月
1,223
1,260
778
2014年11月
1,221
1,259
780
2014年12月
1,201
1,216
805
2015年1月
1,251
1,243
785
5

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