米国MLPマーケット情報

米国ＭＬＰマーケット情報
情報提供資料
作成基準日：2015年1月9日
《ＭＬＰ（マスター・リミテッド・パートナーシップ）マーケット関連情報》
各資産の騰落率
各資産の期間別騰落率
100%
過去1週間過去1ヵ月過去3ヵ月過去6ヵ月
MLP
-5.3%
過去1年
過去3年
80%
3.7%
35.2%
60%
40%
-3.2%
-8.9%
-11.5%
3.2%
5.3%
15.9%
14.8%
32.8%
65.6%
-0.6%
-0.6%
6.6%
4.7%
13.5%
70.3%
0.6%
-1.1%
-2.8%
2.2%
26.4%
米国REIT
米国株式
米国
ハイ・イールド債券
0.2%
MLP
米国REIT
過去1週間
過去1ヵ月
米国株式
米国ハイ・イールド債券
20%
0%
-20%
各資産の推移（過去3ヵ月間）
116
170
米国REIT
112
160
108
100
過去3年
92
110
100
※作成基準日の3ヵ月前の応当日
（応当日が休日の場合はその
前営業日）を100として数値化
90
'14/12
'15/1
80
'12/1
'15/2
'15/1/2
'13/1
'14/1
'15/1
'16/1
原油・天然ガスと各資産の騰落率
各資産の利回り
'15/1/9
米国ハイ・
イールド債券
120
MLP
'14/11
MLP
130
88
76
'14/10
米国株式
米国REIT
※作成基準日の3年前の応当日
（応当日が休日の場合はその前営業日）
を100として数値化
140
米国ハイ・
イールド債券
96
前週比
過去1週間過去1ヵ月過去3ヵ月過去6ヵ月
過去1年
過去3年
35.2%
MLP
6.41%
6.26%
+0.15%
MLP
-5.3%
-3.2%
-8.9%
-11.5%
3.7%
米国REIT
3.53%
3.64%
-0.11%
エネルギー株
-3.6%
-0.9%
-8.0%
-21.2%
-9.2%
14.3%
米国株式
2.07%
2.06%
+0.01%
原油
-8.2%
-24.2%
-43.6%
-52.7%
-47.2%
-52.3%
米国
ハイ・イールド債券
6.94%
6.95%
-0.01%
天然ガス
-1.9%
-19.3%
-23.4%
-29.4%
-26.4%
-2.2%
米国国債10年
1.94%
2.11%
-0.17%
原油・天然ガスと各資産の推移（過去3年間）
利回り比較（2015年1月9日現在）
（％）
220
8
7
過去1年
150
米国株式
104
80
過去6ヵ月
180
120
84
過去3ヵ月
各資産の推移（過去３年間）
6.94
6.41
200
180
6
※作成基準日の3年前の応当日
（応当日が休日の場合はその
前営業日）を100として数値化
160
5
4
3.53
3
2.07
1.94
2
140
MLP
120
エネルギー株
100
天然ガス
80
1
60
0
ＭＬＰ
米国REIT
米国株式
米国ハイ・
イールド債券
40
'12/1
米国国債
10年
原油
'13/1
'14/1
'15/1
'16/1
※各資産の騰落率に関しては、トータル・リターン指数（配当込み）を用いており、課税前、米ドルベースです。※上表の騰落率は作成基準日の
それぞれ1週間前、1ヵ月前、3ヵ月前、6ヵ月前、1年前、3年前の応当日（応当日が休日の場合はその前日）と比較しています。※各資産の利回
りは、課税前の利回りとなります。※MLPと米国REIT、米国株式の利回りは予想配当利回りを使用しています。
出所）Bloomberg、BofA メリルリンチ
MLP：Alerian MLP Index、米国REIT：FTSE NAREIT All Equity REITs Index、米国株式：S&P500種指数、米国ハイ・イールド債券：The BofA
Merrill Lynch US High Yield Constrained Index、原油：WTI原油先物価格、天然ガス：ヘンリーハブ天然ガス先物価格、エネルギー株：S&P500
エネルギー株指数
上記はあくまで過去の実績であり、将来の成果をお約束するものではありません。
巻末の「本資料で使用している指数について」および
「本資料に関してご留意頂きたい事項」を必ずご覧ください。
1
KOKUSAI Asset Management Co., Ltd.
米国ＭＬＰマーケット情報
情報提供資料
作成基準日：2015年1月9日
《ＭＬＰマーケット・コメント》
Ⅰ）先週（2015/1/5～2015/1/9）のMLP市場の動き
先週（2015/1/5～2015/1/9）のMLP市場は下落しました。ギリシャにおける政局の不透明感や下落に歯止めがか
からない原油価格を背景に軟調となりました。週末には、米非農業部門雇用者数変化が発表され引き続き雇用の
改善を示したものの、実質賃金の上昇が伴わないことをネガティブ視したことなどから、一進一退の値動きに留まり
ました。MLPのセクター別では引き続き生産・探査を手掛けるセクターを中心に弱含んだものの、投資家心理の悪
化などから中流銘柄も軒並み下落する展開となりました。
週間ベースの騰落率は、MLPのトータル･リターン指数（配当込み）が前週比-5.3%、米国REITのトータル・リターン指
数（配当込み）は前週比+3.2%、米国株式のトータル・リターン指数（配当込み）は前週比-0.6%、米国ハイ・イールド債
券は前週比+0.2%となりました。また、各資産の利回りは、MLP6.41%、米国REIT3.53%、米国ハイ・イールド債券6.94%、
米国10年国債1.94%となりました。
Ⅱ）上流で減配の動きがあるものの織り込み済みの可能性。中流は増配基調を維持。
石油輸出国機構(OPEC)で減産の兆しが見られないことや北米における原油の生産量増加などを背景に、原油価
格が軟調に推移しています。こうした環境下において、足元では四半期決算を先取りする形で一部のMLPが分配方
針や会社計画を発表しており、一部の市場参加者からマクロの動向と共に注目が集まっている状況です。年明け以
降も、複数のMLPが今四半期、あるいは今年度の分配方針を発表しました。
ⅰ）上流銘柄で減配の動き、ただし織り込み済みの可能性
年明け最初の取引日となった1月2日には4銘柄が分配金の見通しを発表し、そのうち上流セクターに属する2銘柄
は大幅な減配を発表しました（①）。過去、このような発表をした銘柄は大きく売り込まれることが多かったものの、今
回の発表日における市場での反応は一様に下落するわけではありませんでした。背景として、ここ数ヶ月の大幅な
MLP価格の下落がこうした悪材料を一定程度織り込んでいる可能性が考えられ、実際に減配後の分配金と足元の
MLP価格で計算した予想利回りは、既に概ね過去の平均値に近い値となっています（②）。
ⅱ）中流銘柄は増配基調を維持、また過去平均との比較では魅力的な利回り水準
また、年明けから1月9日までの間に、大手中流銘柄を含む他の銘柄でも分配金が発表されました。資源価格の下
落が、エネルギー輸送などを手掛ける中流MLPの短中期的な業績へ与える影響は限定的であると考えられますが、
実際に発表された分配金は増配もしくは横ばいを維持しており（③）、今後発表される四半期の業績発表でも底堅い
ものが期待されます。また、足元の利回りと過去の平均的な利回りを比較すると、ここ数ヶ月のMLP価格の下落等を
背景に魅力的な水準となっている状況です（④）。
発表日
銘柄名
セクター※
増配率
※
概要
実績利
回り
予想利過去平
回り※ 均利回り
1月2日
ブレイトバーン・エナジー・パートナーズ
上流
原油・天然ガスの生産
1月2日
リン・エナジー
上流
原油・天然ガスの生産
1月2日
ティーケイLNGパートナーズ
中流
海上輸送
1月2日
ティーケイ・オフショア・パートナーズ
中流
海上輸送
1月5日
トールグラス・エナジー・パートナーズ
中流
天然ガスの輸送・貯蔵
1月6日
エンタープライズ・プロダクツ・パートナーズ
中流
原油・天然ガスの輸送・加工
1月6日
ジェネシス・エナジー
中流
原油・石油精製品の輸送・流通
1月8日
プレーンス・オール・アメリカン・パイプライン
中流
原油・石油精製品の輸送・流通
9.8%
5.1%
5.6%
4.5%
1月8日
プレーンスGPホールディングス
中流
原油・石油精製品の輸送・流通
62.3%
1.9%
3.2%
1.4%
1月8日
トランスモンターニュ・パートナーズ
中流
原油・石油精製品の輸送・流通
2.3%
8.0%
8.2%
6.7%
1月9日
アトラス・パイプライン・パートナーズ
中流
天然ガスの集積・分留
3.2%
10.1%
10.5%
7.6%
①
③
▲49.3%
34.8%
17.7%
11.5%
▲56.9%
28.0%
12.1%
11.5%
3.7%
6.6%
6.9%
6.5%
0.0%
9.3%
9.3%
7.7%
54.0%
3.0%
4.6%
2.8%
5.7%
4.3%
4.5%
3.8%
11.2%
5.2%
5.8%
4.2%
②
④
出所）会社資料、Bloomberg
※MLP指数採用50銘柄のうち、GICS業種分類を用いてセクターを特定。GICS業種分類のうち、石油・ガス探査・開発、石油・ガス掘削、石炭・消耗燃料を上流、石油・ガス貯蔵・輸送を中流、
その他のものを下流・その他へ分類。増配率は分配金の前年同期比の伸び率を記載。予想利回りは、発表された一口当たりの分配金（四半期の場合は年率換算）を1月12日の価格で除し
て算出。過去平均利回りは、全銘柄で実績利回りが取得可能な期間が2013年12月末以降であったため2013年12月末以降の日次実績利回りの平均値を計算し記載。
※上記はあくまで過去の実績であり、将来の成果をお約束するものではありません。
※上記は作成時点における市場見通し等について記載したものであり、将来変更される場合があります。
※上記は、ＭＬＰ関連企業の動向をご紹介するものであり、個別銘柄の推奨を目的とするものではありません。
2
KOKUSAI Asset Management Co., Ltd.
米国ＭＬＰマーケット情報
情報提供資料
作成基準日：2015年1月9日
《ＭＬＰマーケット・コメント》
本資料で使用している指数について
●「Alerian MLP Index」、「Alerian MLP Total Return Index」、「AMZ」および「AMZX」は、Alerianの登録商標であり、Alerianからの使用許諾に基づき使
用しています。
●Global Industry Classification Standard (“GICS”)は、MSCI Inc.（以下MSCI）とThe McGraw-Hill Companies, Inc.の事業部門であるStandard &
Poor’s（以下S&P）が開発し、両者が排他的知的財産および商標を有しています。国際投信投資顧問㈱は、許諾を得て利用しています。
GICSおよびGICSの基準および分類作業に関連したMSCIおよびS&Pとその関係会社あるいは第三者（以下、MSCIおよびS&Pとその関係会社）は、当
該基準および分類（あるいは、これらを利用した結果）に関して何らかの保証や表明を行うものではありません。
また、MSCIおよびS&Pとその関係会社は、GICSの独創性、正確性、完全性、販売可能性や特定の利用目的に対する適合性等を保証するものではあ
りません。
上記のいずれをも制限することなく、いかなる場合においても、MSCIおよびS&Pとその関係会社は、損害が発生する可能性を知悉していた場合であっ
ても、直接的な損害、間接的な損害、特別な損害、懲罰的損害賠償、結果としての損害、その他の損害（逸失利益を含む）について、その責を負いま
せん。
●FTSE NAREIT All Equity REITs Index： FTSE International Limited(“FTSE”)©FTSE 2014年。“FTSE®”はロンドン証券取引所グループ会社の登録
商標であり、FTSE International Limitedは許可を得て使用しています。FTSE指数、FTSE格付け、またはその両方におけるすべての権利は、FTSE、そ
のライセンサー、またはその両方に付与されます。FTSEおよびライセンサーは、FTSE指数、FTSE格付け、もしくはその両方、または内在するデータに
おける誤りや省略に対して責任を負わないものとします。FTSEの書面による同意がない限り、FTSEデータの再配布は禁止します。
●The BofA Merrill Lynch US High Yield Constrained Indexに関する知的所有権、その他一切の権利はBofA メリルリンチに帰属します。BofA メリルリ
ンチは当ファンドを保証するものではなく、当ファンドについて一切の責任を負いません。
本資料に関してご留意頂きたい事項
本資料は投資環境等に関する情報提供を目的として、国際投信投資顧問が作成したものです。本資料は投資勧誘を目的とするものではありません。
なお、以下の点にもご留意ください。
○本資料中のグラフ・数値等はあくまでも過去のデータであり、将来の経済、市況、その他の投資環境に係る動向等を保証するものではありません。
○本資料の内容は作成基準日のものであり、将来予告なく変更されることがあります。
○本資料は信頼できると判断した情報等をもとに作成しておりますが、その正確性、完全性等を保証するものではありません。
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KOKUSAI Asset Management Co., Ltd.

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