THE ASSOCIATION FOR REAL ESTATE SECURITIZATION 共に市場を創る CO N T EN T S Special 巻頭言魅力的な投資対象として一層の多様性を渡邉英二座談会 ……………… 3 SMBC日興証券株式会社顧問（不動産証券化協会フェロー） ……………………………………………………………………………………………………………… 6 J-REIT 投信太田素資小川剛宏辻　徹山内　章石澤卓志三井住友トラスト・アセットマネジメント株式会社株式運用部リート室チーフファンドマネジャーみずほ信託銀行株式会社投資プロダクツ開発部戦略開発チーム参事役三菱商事・ユービーエス・リアルティ株式会社代表取締役社長大和リアル・エステート・アセット・マネジメント株式会社代表取締役社長みずほ証券株式会社経営調査部上級研究員 NEWS ………………………………………………………………………………………………………………… 23 「東証 IRフェスタ 2015」へ出展しました JAREFE・ARES 不動産投資インデックスセミナー 2015 開催報告 ARES 年金フォーラム 2014 基調講演 …… 25 ………………………………………………………………………… 27 公的・準公的資金の運用・リスク管理等の高度化等について -GPIF の新ポートフォリオを中心に米澤康博進取果敢早稲田大学大学院ファイナンス研究科教授 …………………………………………………………………………………………………………… 34 異文化・異業種・異分野と日本の不動産投資ビジネス今井夏生　株式会社イデラキャピタルマネジメント代表取締役社長トップインタビュー …………………………………………………………………………………………………… 36 井上順一氏に聞く積水ハウス投資顧問株式会社代表取締役社長 Market オフィスマーケットアウトルック 2015 ……………………………………………………………………………… 39 オフィスマーケットの推移と見通し大久保寛 Business Trend CBREリサーチエグゼクティブディレクター変化し続ける規制ルールへの対応を迫られる証券化市場関係者 …… 45 ～国内金融機関の投融資判断が歪められないための問題提起～江川由紀雄新生証券株式会社調査部長省エネ基準適合義務化の方向性とＢＥＬＳ（建築物省エネルギー性能表示制度）普及の見通し髙橋　彰 4 ARES 不動産証券化ジャーナル Vol.24 日本 ERI 株式会社省エネ企画推進部兼経営企画部専門部長 ……………… 50 Vo l. 24 March-April 2015 総合型環境認証の特徴と BELS の有用性中里望 ……… 61 ケネディクス不動産投資顧問株式会社オフィス・リート本部投資運用部マネジャーインフラ・PPP 投資市場の幕明け ……………………………………………………………………………… 63 インフラ投資のリスク・リターン特性第4回福島隆則株式会社三井住友トラスト基礎研究所投資調査第１部上席主任研究員 Practical Study & Research ……………………………………………………………………………………68 中長期投資の時代に求められる不動産投資スタイル第3回～リスクマネジメントから「修繕」を考える～中山善夫鎌田佳子石原健司 Colum 株式会社ザイマックス不動産総合研究所マネジャー株式会社ザイマックス不動産総合研究所岡野先生の不動産歴史探訪 12 ………………………………………………………………………………… 75 お伊勢参りから考えるインバウンド観光岡野　淳 Law, Accounting & Tax 株式会社ザイマックス不動産総合研究所常務取締役青山リアルティー・アドバイザーズ株式会社顧問有料老人ホームにおけるマネジメント契約の可能性齋藤　理 … 77 長島・大野・常松法律事務所弁護士不動産ファンドに関する国際財務報告基準 ……………………………………………………………………… 83 IFRS第13号　「公正価値評価」 ―欧州での不動産の公正価値のディスクロージャー第35回清水　毅太田英男 ARES MASTER プライスウォーターハウスクーパース株式会社パートナー公認会計士あらた監査法人パートナー公認会計士 ARES マスター　…………………………………………………………………………………………………… 89 平成26年を振り返って第5回ARESマスターフォーラム開催報告「証券化市場と鑑定評価」 Essay シンガポール通信 ③ 国民の祝日と多民族国家樋口篤 ARES Information ……………………………………………………………………………………………… 96 株式会社ザイマックスシンガポール支店 ………………………………………………………………………………………………………………………………… 98 書評 … ……………………………………………………………………………………………………………… 100 ― 不動産証券化ビジネスにおける ― 新しい不動産特定共同事業法の実務対応 March-April 2015 5