８月の銅マンスリーレポート 月の銅マンスリーレポート及び マンスリーレポート及び９ 及び９月の見通し 月の見通し 橋本金属×アルミ 橋本健一郎 予測レンジ ＬＭＥセツル ６８００－７１００ ６８００－７１００ドル 建値 ７５０－７９０ ７５０－７９０円 為替 １０２~ １０２~１０４円 １０４円 （１か月間ＴＴＭ （１か月間ＴＴＭ） ＴＴＭ） ■概況 前半は 6 月のユーロ圏ＰＰＩは前月比 0.1%上昇、予想の変わらずを上回ったこと、 0.1%上昇、予想の変わらずを上回ったこと、 8 月のユーロ圏投資家センチメント指数は 2.7 に急低下。1 に急低下。1 年ぶり低水準だったこと、 7 月のドイツ新車登録台数は前年比 6.8%増加で 6.8%増加で 27 万 249 台だったことなど欧州経済指標 の一部好転を歓迎するも、 2Q のインドネシア GDP 伸び率は前年同期比 5.12%、 5.12%、予想の 5.3% は下回ったこと。7 は下回ったこと。7 月のユーロ圏総合 PMI 改定値は 53.8 に下方修正。サービス部門 PMI 改定値も 54.2 に下方修正したこと。NATO に下方修正したこと。NATO、ウクライナ東部の国境に約 NATO、ウクライナ東部の国境に約 2 万人のロシア軍 が集結との報道や、インドネシアの銅精鉱輸出再開によるカッパーカソードプレミアムの 急落を受けて下落。 8 月 1５日時点 6887 ドル（セツル）と月初価格より２４８ドルＤＯＷＮの前半締めとな ドル（セツル）と月初価格より２４８ドルＤＯＷＮの前半締めとな った。 後半はＥＣＢドラギ総裁が量的緩和に踏み切る可能性が高い事や、中国は経済成長目標で 後半はＥＣＢドラギ総裁が量的緩和に踏み切る可能性が高い事や、中国は経済成長目標で ある 7.5％プラスを達成させるためになんらかの策を打ってくるだろうと投資家の期待。 7.5％プラスを達成させるためになんらかの策を打ってくるだろうと投資家の期待。 6 月の米住宅価格指数（政府統計）は前月比 0.4%上昇、予想の 0.4%上昇、予想の 0.3%上昇を上回るなどのプ 0.3%上昇を上回るなどのプ ラス材料もあったが 8 月 HSBC 中国製造業 PMI 速報値は 50.3 に低下、予想の 51.5 を下 回ったこと、7 回ったこと、7 月の中国工業部門企業利益は前年同月比 13.5%増で前月から伸び幅は鈍化 13.5%増で前月から伸び幅は鈍化 したこと。ウクライナ大統領、ロシア部隊進入への対応協議で安全保障国防会議を緊急招 したこと。ウクライナ大統領、ロシア部隊進入への対応協議で安全保障国防会議を緊急招 聘をするなどの地政学リスクの高まりから大幅ＤＯＷＮ ９月２日現在、後半スタート価格 日現在、後半スタート価格から 後半スタート価格から－１１４．５ から－１１４．５ドル下落 －１１４．５ドル下落の ドル下落の６９６６．５０ド ６９６６．５０ドル。 建 値 7７万円のスタ－トとなった。 万円のスタ－トとなった。 ■前月の経済指標 ◆月間のドル/ ◆月間のドル/円レート （ＴＴＳ） （ＴＴＳ） 103.75 → 105.06 （円） 出展 ＭＩＲＵ ◆自動車生産台数 日本自動車工業会によると自動車生産台数は前年比－1.7 日本自動車工業会によると自動車生産台数は前年比－1.7％の 1.7％の 89 万 4742 台であった。 ５月 ６月 ７月 生産台数 77 万 4039 台 85 万 7317 台 89 万 4742 台 前年比 ＋6.1％ 6.1％ ＋6.6％ 6.6％ －1.7％ 1.7％ ◆自動車販売台数 日本自動車販売協会連合会によると自動車販売台数（軽除く）は前年比－５％の は前年比－５％の 20 万 6606 台。 ６月 ７月 ８月 販売台数 販売台数 26 万 5171 台 28 万 5886 台 20 万 6606 台 前年比 －0.7％ 0.7％ ＋0.6% －5% 自動車生産台数 自動車生産実績 1200 千台 1000 2008 800 2009 600 2010 2011 400 2012 200 2013 0 2014 出典 日本自動車工業会 自動車販売台数推移 自動車販売台数推移 600 千台 500 2008 400 2009 300 2010年 200 2011年 2012年 100 2013 0 2014 出典 日本自動車販売協会連合会 ◆新設住宅着工戸数 国土交通省統計によると新設住宅着工戸数は前年比－14.1 国土交通省統計によると新設住宅着工戸数は前年比－14.1% 14.1%の 7 万 2880 戸であった。 ５月 ６月 ７月 新設住宅着工数 6 万 7791 戸 7 万 5757 戸 7 万 2880 戸 前年比 －15％ 15％ －9.5％ 9.5％ －14.1％ 14.1％ 新設住宅着工件数推移 出典 国土交通省統計 ◆貿易関連指標 輸出 財務省貿易統計によると輸出は前年比で電気銅が－ 財務省貿易統計によると輸出は前年比で電気銅が－3.6 比で電気銅が－3.6％ 3.6％ 3 万 8268ｔ 8268ｔ、スクラップが ＋29.3％の 29.3％の 2 万 9232ｔ。 9232ｔ。 輸出 ５月 6月 ７月 電気銅 3 万 9250ｔ 9250ｔ 3 万 8253ｔ 8253ｔ 3 万 8268ｔ 8268ｔ 前年比 －19.2% －6.2% －3.6％ 3.6％ スクラップ 2 万 7359ｔ 7359ｔ 2 万 8977ｔ 8977ｔ 2 万 9232ｔ 9232ｔ 前年比 －2.1％ 2.1％ －3.8% ＋29.3％ 29.3％ 輸出推移 銅輸出推移 銅スクラップ 120000 電気銅 100000 60000 40000 20000 7月 5月 3月 2014年1月 11月 9月 7月 5月 3月 2013年1月 11月 9月 7月 5月 3月 2012月1月 11月 9月 7月 5月 3月 2011年1月 11月 9月 7月 ５月 3月 0 2010年1月 ｔ 80000 輸入 輸入は 電気銅が前年 電気銅が前年比 前年比＋88.7％ 88.7％の 9974ｔ 9974ｔ、スクラップ＋ スクラップ＋67.9 ラップ＋67.9％の 67.9％の 9679ｔ 9679ｔ 輸入 ５月 ６月 ７月 電気銅 9506ｔ 9506ｔ 4435ｔ 4435ｔ 9974ｔ 9974ｔ 前年比 ＋649% －18.1％ 18.1％ ＋88.7% スクラップ 7247ｔ 7247ｔ 8927ｔ 8927ｔ 9679ｔ 9679ｔ 前年比 ＋49.4% ＋125.2% +67.9% 輸入推移 銅スクラップ 7月 4月 2014年1月 10月 7月 4月 2013年1月 10月 7月 4月 2012年1月 10月 7月 4月 2011年1月 10月 7月 4月 電気銅 2010年1月 ｔ 銅輸入推移 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 出典 財務省 貿易統計 ■前月の国内指標 日本伸銅協会発表の伸銅品生産推移（速報） 本伸銅協会発表の伸銅品生産推移（速報）によれば （速報）によれば前年 によれば前年比 前年比＋1.2％の 1.2％の 7 万 620ｔ 20ｔ ｔ 伸銅品生産推移 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014 出典 日本伸銅協会 日本電線工業会発表の出荷速報（推定） 日本電線工業会発表の出荷速報（推定） 前年比 前年比＋3.1％の 3.1％の 6 万 3600ｔであった。 3600ｔであった。 銅電線出荷推移 80000 70000 2008年 60000 2009年 (t) 50000 2010年 40000 2011年 30000 2012年 20000 2013年 10000 2014 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 出典 日本電線工業会 ■見通し 今月引き続きウクライナ情勢の行方 月引き続きウクライナ情勢の行方 及び 中国の景気対応 中国の景気対応に一喜一憂した月となった。 の景気対応に一喜一憂した月となった。 自動車生産台数は 894,742 台で、前年同月の 910,246 台に比べて 15,504 台・1.7 台・1.7％の減少 1.7％の減少 となり、１１ヵ月ぶりに前年同月を下回った 乗用車－757,523 乗用車－757,523 台で 18,481 台・2.4 台・2.4％の減少となり、１１ヵ月ぶりのマイナス。 2.4％の減少となり、１１ヵ月ぶりのマイナス。 トラック－123,154 トラック－123,154 台で 1,333 台・1.1 台・1.1％の増加となり、１３ヵ月連続のプラス。 1.1％の増加となり、１３ヵ月連続のプラス。 バス－14,065 バス－14,065 台で 1,644 台・13.2 台・13.2％の増加となり、２ヵ月連続のプラス。 13.2％の増加となり、２ヵ月連続のプラス。 ７月の国内需要は 460,260 台で、前年同月比 2.5％の減少 2.5％の減少 ８月の国内自動車販売台数（軽は除く）は 20 万 6606 台 で前年比－５ ％。 一か月ぶりマイナス。 内 乗用車 －5.9 ％ 貨物 ＋ １％ バス ＋5.2％ 5.2％ 輸出は前年同月比 0.1％の増加。 0.1％の増加。 ７月の住宅着工戸数は、７２，８８０戸（前年同月比１４．１％減） ７月の住宅着工戸数は、７２，８８０戸（前年同月比１４．１％減）、 季節調整済年率換算値で８３．９万戸（前月比５．０％減）。 堅調に推移してきたが、このところ、消費税 率引上げに伴う駆け込み需要の反動もあって、減少している。 持家（注文住宅）の着工については、本年２月から前年同月比で減少し ている。分譲マンションの着工については、建築費の上昇等の影響によ り、事業者間の契約・着工が先送りされているとの事業者の見方がある。 また、貸家の着工については、相続税の節税対策等もあり、堅調に推移 してきたが、前年同月比で１７ヶ月ぶりに減少した。このような状況の もと、住宅着工については、今後の動向をしっかりと注視していく必要あり。 （持家） 前年同月比では６か月連続の減少（前年同月比２５．３％減、季節調整値の前 月比７．９％減）。 （貸家） 前年同月比では１７か月ぶりの減少（前年同月比７. 前年同月比では１７か月ぶりの減少（前年同月比７.７％減、季節調整値の前月 比９．２％減）。 （分譲住宅） 前年同月比では６月連続の減少（前年同月比７．７％減、季節調整値の前月比 １．２％減）。 （分譲マンション） 前年同月比では６か月連続の減少（前年同月比１２．７％減）。 （分譲一戸建住宅） 前年同月比では３か月連続の減少（前年同月比３．７％減） 前年同月比では３か月連続の減少（前年同月比３．７％減）。 伸銅品生産 前年比＋1.2 前年比＋1.2％の 1.2％の 7 万 620ｔ 620ｔ 1３カ月連続プラス 内需 5 万 8614ｔ 8614ｔ ＋2.5％ 2.5％ 1１カ月連続プラス 輸出 1 万 200ｔ 200ｔ -4.7％。 4.7％。1 ％。1６ヵ月ぶりマイナス 銅条 2 万 1600ｔ 1600ｔ 黄銅棒 1 万 6091ｔ 6091ｔ ＋0.9% 13 カ月連続プラス ＋0.3% 13 カ月連続プラス 銅電線出荷量は、前年比＋3.1 銅電線出荷量は、前年比＋3.1％の 3.1％の 6 万 3600ｔ。 3600ｔ。 うち 国内＋1.5 国内＋1.5％ 1.5％ 輸出が＋70.5 輸出が＋70.5％。 70.5％。 通信 -16.4％、電力 16.4％、電力 +9.3％ +9.3％ 電気機械 -0.1％ 0.1％ 自動車 -4,4％ 4,4％ 建設電販 ＋3.1% その他内需 +2.0％ +2.0％ 輸出に関しては 輸出に関しては、 に関しては、電気銅輸出が 電気銅輸出が前年 輸出が前年比－ 前年比－3.6 比－3.6％の 3.6％の 3 万 8268ｔ 8268ｔ。 銅スクラップは＋ 銅スクラップは＋29.3％の 29.3％の 2 万９２３２ｔ ９２３２ｔ。 足元の生産は好調 足元の生産は好調であるが９月以降の先行き不透明感から 好調であるが９月以降の先行き不透明感から国内需要家 であるが９月以降の先行き不透明感から国内需要家が 国内需要家が原料手当てを調整 したためスクラップ したためスクラップ輸出が増加 スクラップ輸出が増加したとの見解。 輸出が増加したとの見解。 輸入は電気銅が＋88.7 輸入は電気銅が＋88.7％の 88.7％の 9974ｔ 9974ｔ。スクラップは＋67.9 。スクラップは＋67.9％の 67.9％の 9679ｔ。 9679ｔ。 電気銅は先行き不透明感はあるが製造業が比較的好調なため増加。 スクラップは先月まで好調だったことからその頃の契約分が入荷したため増加 スクラップは先月まで好調だったことからその頃の契約分が入荷したため増加したとの見 先月まで好調だったことからその頃の契約分が入荷したため増加したとの見 解。 【銅需給に関して 需給に関して】 に関して】 住宅関連は新設住宅着工数が前年比－ 宅関連は新設住宅着工数が前年比－14.1 新設住宅着工数が前年比－14.1% 14.1%。 持家 －25.3％ 25.3％ 貸家 －7.7％、 7.7％、分譲住宅 分譲住宅 －7.7％ 7.7％ 分譲マンション－12.7 分譲マンション－12.7％ 12.7％と大幅減少。 と大幅減少。 消費税前の駆け込み需要も終了。５カ月連続 消費税前の駆け込み需要も終了。５カ月連続減少 カ月連続減少。 減少。 消費税特需も終了し 当面は見込みなしか？ 自動車は生産が 自動車は生産が１１カ月ぶりマイナスの－1.7 １１カ月ぶりマイナスの－1.7% 1.7%。また８月の国内販売台数も前年比－５% また８月の国内販売台数も前年比－５% と再び悪化。 と再び悪化。 販売が減少の兆しが見受けられメーカーもそれに伴い生産を調整したため 販売が減少の兆しが見受けられメーカーもそれに伴い生産を調整したため来月 ため来月以降に注意 来月以降に注意。 以降に注意。 消費税前のかけ込み需要の反動から 消費税前のかけ込み需要の反動から 2 本柱の住宅 本柱の住宅が減少傾向に。先行き の住宅が減少傾向に。先行き共にどの水準で落 が減少傾向に。先行き共にどの水準で落 ち着くか注視したい。 スクラップ需給に関しては、為替が前月から 1 円以上安いの 円以上安いの 102～ 102～104 円（ＴＴＭ）近辺 でいい水準ではあるが、アベノミクス特需も 7 月以降陰りがみられ、またメーカーも生産 調整していることや、9 月は中間決算に時期にあたることからメーカーの買い気は弱く需給 も緩むのでは 【銅価格に関して】 価格に関して】 今月はＥＣＢの金融政策 今月はＥＣＢの金融政策 及び ロシア・ウクライナ情勢に左右される。 ロシア・ウクライナ情勢に左右される。 ＥＣＢのドラギ総裁は、追加的金融緩和に関して積極的なコメントはしており、タイミン グを計ってるものと思われる。今月中に行われる可能性はブルームバーグ・ニュースのエ コノミスト調査 によると、ＥＣＢが今月４日の政策委員会で政策金利を過去最低水準に据 え置くと予想したのは 55 人中 50 人と可能性は低い。 ロシア・ウクライナ情勢に関しては米欧が対ロシア制裁を強めてるものの中国が対ロ政策 ロシア・ウクライナ情勢に関しては米欧が対ロシア制裁を強めてるものの中国が対ロ政策 に難色示しており早期解決は今月中はない、 それらを踏まえた９月の銅価格は それらを踏まえた９月の銅価格は ＥＣＢが量的緩和を行わず、ロシア・ウクライナ情勢 ＥＣＢが量的緩和を行わず、ロシア・ウクライナ情勢 が少なくとも現状から悪化の無い場合。 が少なくとも現状から悪化の無い場合。 ８月高値の 7100 ドルを予測。 ドルを予測。いずれかの場合は 7000 ドル。 下値はいずれの条件も達成できなかった場合 下値はいずれの条件も達成できなかった場合もう一段安値の いずれの条件も達成できなかった場合もう一段安値の 6800 6800 ドル。 ドル。 為替は注目のジャクソンホールでのイエレン発言が特に材料視されなかったものの金融緩 為替は注目のジャクソンホールでのイエレン発言が特に材料視されなかったものの金融緩 和の終了ペースは鈍らないと観測やＥＣＢも量的緩和を早期に行うことはないとの観測判 和の終了ペースは鈍らないと観測やＥＣＢも量的緩和を早期に行うことはないとの観測判 断による対 断による対円・ユーロでの 円・ユーロでのドル高 ユーロでのドル高から上 ドル高から上値は から上値は７ 値は７月高値の１０２円 高値の１０２円台。下値は変化なければ、 下値は変化なければ、 １０４円まで円安進むとの予測 １０４円まで円安進むとの予測 （ＴＴＭ） 銅建値に関しては 銅建値に関しては 740－ 740－790 円程度と予測している。 程度と予測している。
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