（1）2011年5月16日（月）第1088号先物ジャーナル週刊・月曜日発行 3商品取引所共同寄付講義開講 2011年度は立正大学など6大学で東京工業晶取引所と東京穀物商晶取引所、関西商品取引所は5月から、ビーカーに迎えて水曜日ヱ時限に関学る。前期︵5 弱 Ⅶ馳㌍加謳純絹絹、雛町短屋大学、神戸大学、関西学院妻丁の6大学において、寄附講義を開講する。寄附講義は、各大学それぞれに半年間︵2単位、15 回︶の講義を、講師派遣から試験・成溝評価までを寄附する。講師は大学の研究香港商品取引所金先物︵1k︶を開始へる。また、早ければ今年下業とし、10月3日の営業開言力を強めるものだ﹂と語 http：／／www．unicom．co．jp／香港の強みを背景に、同取半期︵7∼12月︶にも人民 YburlifePartner 香港商品取引所︵HEM で、欧米の主要商品市場と EX︶﹂が、5月 81 日から重なる。取引参加者はブロ 1社、決済会貞金の先物取引を開始する。ーカー会員3 月∼8月︶の﹁特別講座︵現取り扱うのは金の1キログ3社で、清算はロンドンの代商品市場牽﹂は、資産ラム先物で、米ドルで決済LCH。運用やリスク管理の手段とし、香港で現物を受け渡す。金だけでなく商品先物取してのデリパティプ取引の同取引所は今後、エネルギ引は日下、ロンドン、ニュ基本的な仕組みや市場の実ー、農産物、コモディティーヨーク、シカゴの3大市態︵リスクとリターンの関ー指数なども取り扱いたい場の価格が指標となってい係、投資手法、市場制度等︶としているが、上場時期はるが、中国、インドを中心を理解し、論理立てて考察明らかにされていない。とするアジアが世界の主要できるようになることを狙金の取引時間は午前8時コモディティー需要をけんから午後u時︵香港時間︶引する現状と、中国市場のハブ的存在になりつつあるいとしている。の新プラットホームは、世エン︶会長は、﹁われわれ引所の張震遠︵バリー・チ界のコモディティー価格決始を目指す。同社では今年物や魚介類などの価格は、日本コ」＝コム株式会社い、理論と市場の取引現場と発表した。仲介業、第二種金融商品取新会社は、商品先物取引引業、金融商品仲介業、貴全額出資︵資本金5千万円︶に入り、外務員に金融1種金属地金販売業を主たる事定過程におけるアジアの発する商品先物取引および日の外務貞資格を取得させる元建て金先物取引を導入しする交錯点を﹁相場﹂と云続くページでは、苗場る﹂と記述しているのだか需給に応じて直ちに変化す β 者と3取引所の役職員が行の実際を講義する。寄附諦義プロジェクト全商品・証券仲介子会社新設へ経225先物等のデリパテなどの準備を進めていた。岡藤ホールディングス株の岡藤商事の国内対面顧客式会社は4月26具子会社ィプ取引仲介業を主体とすたいともいう。る稔合金融会社を設立する量を印したグラフに需要曲つのは、﹁需要曲線と供給さて、我々が係わりを持 m出呂00H⋮戊︻出M桝HⅦ00呂凸凹皿田山柑山皿M出0000m皿氾山田線と供給曲線をえがき、そタテ軸に価格、ヨコ軸に数いては、﹁市場での価格︵市曲線が交錯する時間的、空場価格︶は、需要量と供給さらに、需要と供給につ 00m皿M出00mm出M凸m爪印山mmmm福︼ロ些m屯m仰山M出0000M冊営業部門を企業分劃し、新通の網の目から成り立って出示00⋮溺塑m皿m出田m出員m山00M出ヨm−田一別たに同ホールディングスが︵捨てる︶するのはなぜか。いるということは、経済が m山賀mu皿0000Ⅲ山M出呂m−mmmⅢmm−顎m皿田M出00 ・台風や大雨で野菜や果需要量が供給量を上回る場ている。所︶である。時々刻々変動の交点に均衡価格と記され間的場﹂である市場︵取引合には価格が上昇し、逆のているということでもあ量の関係で変化すること。物の値段が高くなるのはな売買の網の目から成り立っぜか。る。商品が売り買いされるっている。給量が一致している限り、と価格﹄をテーマに、﹁価人々はこの均衡価格で売買などは値段がほとんど変わ線グラフで棒グラフに重ねたい。﹁相場﹂と換言してもらいら、せめて﹁均衡価格﹂を的な施設ではなく、商品ご格﹂、﹁公共料金﹂へと展開て書き込む様指導されてい格はシグナル﹂、﹁独占価る。そして、そのグラフを見て気付いた事をまとめるしている。そして、﹁価格こうむるのは消費者であ競争が弱まると、不利益をる﹂と結論づけている。 TEL O3−5623−5111 般の企画・立案・コーディネートに携わった林康史教授の立正大学では、経済学部・経営学部の2年生以上を対象に、林教授の他、東京穀物商晶取引所代表取締役社長渡辺好明氏はじめ取引所の役職員をゲストス教科書にみる市場価格沼野龍男揚が、市場︵しじょう︶で場合には価格が下落するこ価格を均衡価格といい、需・ディスカウントストア需給量を一致させる市場あること。商店や市場︵いと﹂が記述されている。以上は、中学校社会科用日券の値段が違うのはなぜあまり変わらないのはなぜ教科書﹁新しい社会芸民﹄ちば︶やデパートなどでも・ノートや鉛筆の値段が東京書籍﹂の﹁市場経済の様々な商品が売買されるグラフと月別の価格表が掲を続けると記述されている。らない︵定価一﹂が、﹁農産教科書が﹁ノートや鉛筆しくみ﹂の導入部分の記述載されており、価格を折れヽ 0 である。それぞれの疑問にが、市場︵しじょう︶といヽ ○ ・同じ仕事でも、昼間ようときには、店などの具体カり夜の方が1時間の貸金がイラストが添えてある。・正月やゴールデンウィキャベツ畑の写真、台風で帯場経済とは﹄との見メロンの月別入荷量の棒の方が、一般の電器店より高いのはなぜか。なぜか。・スーパーマーケットなークに、観光地のホテルやると海外旅行の値段がぐん様々な市場が社会のすみ旅館の宿泊代が高くなるの落ちたりんご畑の写真もあとにそれぞれが売買されるる。特設の場があること。⋮ ・不景気︵経済の成長が均衡価格の関係﹂と題して、さらに、﹁需要・供給・ずみまではりめぐらされて棟指示されている。をともなうこと。経済が流る﹂と。に渡る時には必ず売り買いいる経済が市場経済であ出しでは、﹁商品が人の手と、農家の人がそれを廃棄・キャベツがとれ過ぎると高くなるのはなぜか。品を値引きするのはなぜか。はなぜか。又、夏休みになどで、閉店間際に生鮮食料出荷されずに放置された電気製品の値段が安いのは・映画館で、前売券と当ョン活発でなくなること︶になると会社などへの就職が困難になるのはなぜか。〒103−0014東京都中央区日本橋蛎殻町1−38−11 本社〒460−0008名古屋市中区栄3−7−29 ℡052−26ト3311 東京支店〒103−0016東京都中央区日本橋小網町12−5 ℡Q3−3667−7511 大阪支店〒54ト0056大阪市中央区久太郎町4−2−15 ℡06−6282−3911 http：／／WWW．OkacM．co．jp／金融サービスを通じて、お客様のことを第一に考える安心でき信頼の置けるベストパートナーとして日本ユニコムはあなたの資産運用のお手伝いをいたします。司阿還蒜簑食紅 ●第14回マーケット予測、情報の読み方 ●第15固総括と試験本店大阪市中央区本町3−2−11 東京店東京都中央区新川2−12−16 発行所有限会社先物ジャーナル社㊦103−0006 東京都中央区日本橋富沢町11−15−702 ℡03（36鎚）3450代表 FAXO3（3664）9275 発行編集人高橋伸幸購読料・月2，310円年㌘，300円（税込み）（毎週月確日発行）第1088号平成8年4月22日第三種郵便物認可講義スケジュール例（立正大学） ●第1回ガイダンス／市場とは、インフレと商品 ●第2回投資の心理学 ●第3固投資スタイル ●第4回デリパティプ取引（1）：先渡、先物 ●第5回商品市場各論（1）：農産物市場 ●第6回商品市場各論（2）：エネルギー市場、金属市場 ●第7同日本の商品先物市場、及び、取り巻く環境 ●第8回デリパティプ取引（2）：オプション、スワップ ●第9回デリパティプ取引（3）：デリパティプの価格付け ●第10回リスクとリターン、リスクの種類と対処方法 ●第11回リスクの計量化のための基礎概念（1） ●第12回リスクの計量化のための基礎概念（2） ●第13回集団投資スキーム、ポートフォリオ・セレクシ岡藤商事 5月16日慧弓■1む≡ムー：■L 柳（∋ 2011年（平成23年） 2011年5月16日（月）第1088号先物ジャーナル週刊・月曜日発行（第三種郵便物，（2）ク276トンには及ばないが240トンに達すると予測。GFMSの会長、フィリップ・クラ発行する月刊データで報じられたが、よろップウイシク氏はファイナンシャル・タイめく米ドルからの多様化を目ざす新興国の最新の動きである。中国、ロシア、インドムス（FT）に「メキシコの予期しない動きを考慮すると先の予測は控え目たったかもが近年、大量の金を取得する一方、タイ、しれない」と語っている。最近の科学の仮説では、ブラック・マターは混沌の宇宙の中に銀河系や地球を誕生させ、全ての物質を生んだ源らしいが、非常に重い質量を持ち、何でも貫通してしまって人の目には全く見えないものらしい。エネルギーが74％、ブラッ宇宙での割合はブラック・ク・マターが22％、人の目に見えるものはわずかに 4％しかないという。地球科学着で随筆家の寺田寅彦に花け物の進化﹄という随筆がある。﹁自然界の不思議さは原始人類にしたのを、今の科学者は分その他のいわゆる“公的部門”の金購入はメキシコは中央銀行のデータによると、 2月と3月で93．3トンの金を購入した。現ドル価値を金に固定するブレトン・ウッズ行価格で45億ドル、年間鉱業生産の3．5％珊却催刊敵情珊匿情珊匿M洗匿情筑匿情割匿情北匿情水位休部匿休部匿郡部匿鮎却挺棚卸拉≠却距≠封拒≠割振鼎封距化しないわけには行かな植物は一見不経済や非効は小口にとどめると表明している。「石油ルギーに至る高晶に近隣窮乏策の採用が広がる前兆である。（SlnOPeC）は香う巷とマカオへの5月の輸出を一時中止する」と扁苦っている。近年唱えられているブラば余裕がいっぱいに見えるる。これを知ることは巨大市場には常にリスクがあック・エネルギーやブラック・マターとは昔の素粒子のことで、まさに寺田寅彦のいう﹁進化した化け物﹂なのかもしれない。天災は忘れたころやって来ると言ったのも寺田寛彦である。自然は不確実で尭発的に変動する。不条理な宇宙のブラック・マターやブラック・エネルギーが引理と保険の知恵であろう。リスク管理の鍵がある。る者が決して口にしてはなことは、市場や相場に携わ市場が確実で安全という長い生命の歴史から宇宙のらないルールである。ひょつとしたら、植物はブラック・エネルギーやブ制限し、干ばつで収穫か大打撃を受けたあした。モスクワは今月、ガソリン輸出税を44％いる（禁輸は続行中）。引き上げている。海外への販売を禁じる課税措置といえよう。この措置はパルト海籠あと、2008年にコメの輸出を禁止している。国と中央アジアへの燃料供給を締め付けよう。者をろうばい買いに追いやった2007∼08 アナリストとトレーダーはさらに中匡はしないのは、相場は決してかりか、あらかじめ警告もこのリスクを軽視するばの被害を及ぼしてしまう。や経済性を重んじて、費用けから予知できない。効率模は過去の経験やデータだる。将来の津波の時期や規場に出す量を少なく抑えようと合意している」と罷っている。害する、と懸念を表明している。（FT、11 同時に北京も国有企業にガソリンの海外日付商品欄）珊凰服用匿催珊匿情舐匿情部位情部位情割匿情郡匿情割匿価却挺棚卸踵≠却撞鮎封距≠封距堀割躍瑠習姫甑封提相打姫犯を思い出せば分かる。過僑壊れた日本の不動産バブル場に対する過膚から生まれ物である。かつて不動産相市場ではどんな過僧も禁者は決して過膚はしない。ある。よく科学技術を知る止させ、製油所の能力拡大の新規投資を阻間もかかる。費用をかけて行動に基づくものだろう。出す癖と、他人七同調する過去の経験から規則性を見のカの無視は安全への過備ルギーヤプラック・マターく。天災によるリスクを想理な地球のブラック・エネスク管理はできない。不条り、過膚を戒める上で案外ク・マターの存在と力を知ック・エネルギーやブラッ自然にも市場にも科学技見えない化け物であるブラら学ぶことは、人の日には先物やオプション市場か定しないのは論外である。過僑すれば甚大な被害を招る。リスクを予見できると天災も不合理で突発的に発ーやブラック・マターに支こそ、ブラック・エネルギにつながる。過億する者は必ず失敗す度か莫大な損害を被った。リスク管理には費用も時のために市場も投資家も幾測をするだけである。需要の伸びを鈍化させる価格シグナルを停ック・エネルギーやブラッ津波はむろん宇宙のブラ置だと胸を張るのも過倍で天災にも耐えられる器械装術への過侶である。どんな服できると思うのは科学技有益なことかもしれない。術にも、不確実性と変動がィリティを過去のボラティ起こされる災害の時期や規る。にもかかわらず、関係ク・マターに引き起こされ調と同じまちがいである。配されている自然である。地異があっても、どんな敵しても全く当たらない。市さに触れず、むしろ安全性ない。これは不足の問題ではなく、談合の問題た。（石油グループは）彼らの間で市生する。不合理性や突発性昔から人が遺伝させてきたも時間をかけても完壁なリムはつきものである。遠い市場にはパニックやブー＊＊＊や時間をかけなければ、せの食料危機は輸出制限によって激化したと曲がらないというのと同じ商品のアナリストとトレーダーは輸入業いぜいリスクの大よその推北京はコメが国際市場で最高値を付けた著しいルール違反である。と、2010年8月には輸出禁止に踏み切ってあるだけである。全ての災が不可能なら、津波で引き天災の時期や規模の予知不安定性だけである。ない。あるのは不確実性と科学技術にも絶対安全は＊＊＊ラック・マターの存在を知っていて、人よりもずっと早くから長く生き延びてきたのかもしれない。市場は投資家の思うよう上がり、117．15ドルとなり、ニューヨークのガソリンとディーゼル油の卸値も急回復原発の絶対安全を説くのはに動かない。将来のボラテモスクワは2008年の国際食料危機時に輸害を科学技術の力で防止克めに無数の花粉を飛ばし沢を強調し過ぎれば、未曾有場も自然と同じように、不者が不確実性や危険の大き雪にも夏の暑さにも耐えてけである。この現象も人の消滅もしない。﹂﹁人間が進中国とロシアは過去に農産物部門のアンに遭遇しても生き延びるたリティのみで予測しょうと模も予測できないはずであ市場の効率性や合理性の強植物は将来、どんな天変き起こす事象だろう。という植物なりのリスク管認めることである。そこにが、これも用意周到で、あギーの仕業かもしれない。マターやブラック・エネル目には見えないブラック・る。な力を持つ化け物の存在を率がいっぱいで、よく亭え製5由能力ではアジア1のシノペック不満に対処するため、ガソリンの輸出制限措置を導入した。新興国で食料品からエネり余るほどの準備が必要だい﹂という︵昭和4年︶。中国とロシア、ガソリン輸出を制限とっても同じくらい不思議ても化け物は決して退散も雨にも負けず風にも負けず確実で突発的に変動するだ小麦、ロシア輸出再開予測（USDA）で下がるウクライナの7月に始まる年間小麦輸出土は倍増する」と指摘している。ロシアの小麦輸出は400万トンから1，000万トンヘ、ウは2倍以上の2，600万トンに達しようとの見解を明らかにした。クライナは350万トンから850万トンにそモスクワは去年、大干ばつによる大幅減産を受け、この6月まで小麦、大麦、トウれぞれ増えると予測している。コン（SovEcon）のマネージング・ディレモスクワの農業コンサルタント、ソプエモロコシなど穀物の輸出禁止措置を購じてクター、アンドレイ・シゾフ氏はロシアはきた。食料のトレーダーは禁輸期間の延長を見込んでいる。 2011∼12年は輸出を再開しようが、その圭たが、USDAはロシアとウクライナは6 月30日で禁輸を解除、オープンな政策に転再開するかどうかを論じるのは時期尚早。じると見込んでいる。用するかもしれない」と語っている。日産センチュリー証券の中で「輸出再開で彼らの国際市場シェアは収穫いかんた、と述べ「ロシアが輸出を触らは禁輸を解除し、輸出割り当て制を採所の稔取組高が国内商品取引連休明けということもあっ関西取928枚。6日は、枚、東穀取9万2987枚、が証拠金の引き上げをきっ動、特に銀はNYの銀先物れている。ら手仕舞いが進んだとみらかけに急落したことなどか 259枚と大乗 29万3817 内訳は東工取を記録した。災彼の最低枚数月6日、38万7 て、多くの商品がCBを発 3連休明けの5 4月19日、日産センチュ金融機関が今年に入り台湾リー証券は、台湾の金融監からの撤退を表明し、同3 督管理委員会証券期貨局よ月未に受託業務を停止したり、日本の先物市場︵東京ことから、日本市場につい証券取引所、大阪証券取引て注文を出せない状態とな所、東京工業品取引所、東っていたが、日本市場に対京穀物商品取引所︶への取する投資ニーズは依然とし次会社としての指定を受て根強く、同社では現地先物会社各社からの要請を受け、受託を開始した。台湾では、これまで日本先物市場け、日本先物市場におけるの受託を行っていた外資系受託を行うことに決めた。台湾で日本先物市場への取次会社指定（FT、12日付商品欄） USDAの外l司農業サービス吾郎当は報告書ロシアの輸出制限は国内燃料価格を抑え、石油グループを高値維持目的で供給を制限している、と批難している。「供給不足は批判している。ウラジミール・プーチン首相はロシアのている。この動きは石油価格が10日、先週の売り出関税と輸出割り当てを通じて穀物販売を旋風から回復した動きとも重なり合う。 ICEのブレント6月隈は1バレル1．25ドルチ・インフレ手段として輸出制限策を採っが経済を冷やす金融引き締めをせまられているのと軌を一にしている。製品の輸出は利益が大きいが、我々は輸出輸出制限策はこの数日に公表されたが、新興国ではインフレが問題化し、中央銀行（FT、5日付1面の育己事）貴金属のコンサルタント会社、GFMSは体制が1971年に崩壌して以来最大の規模をへの販売を停止するよう圧力を強めてい中国とロシアは国内価格上昇と消費者のに相当する。メキシコの外貨準備はペソ高阻止介入で昨年夏から急膨讃している。たどっている。いかねばならない。メキシコの購入の結果、中央銀行、ソブ歩するにつれて化け物も進リン・ウエルス・ファンド（国富ファンド）、は先進国は修正金スタンダード制への復帰すべきだと示唆している。たしている。世界銀行総裁、ロバート・ズーリック氏格のいくたびかの最高値更新への一助を果とっても20世紀の科学者になる程度まで科学で説明し山の花びらをつけている。﹁あらゆる化け物をいかというものがあるという。けのことである。﹂ギーとかブラック▼マター子原子電子へ持って行くだ宇宙にはブラック・エネル中央銀行は20年にわたる大量売却後、去対しドルは1月以来、10％下落、最安値近くで取引されている。転じた。売り手から買い手への転換は金価年ネット（差し引き正味）で金の買い手に 20年に及ぷ公的部門の売却からの転換はスリランカ、ボリビアは小口に購入していれらの先祖が化け物へ帰納メキシコの金購入はメキシコ中央銀行がられ始めている。紙の通貨と国債への信認が広く行きわたった時代の終えんを印す。世界の主要通貨にる。ブラック・マターと先物米農務省（USDA）は11El、第1回2011 年1ヒ半球収穫予測でロシア、カザフスタン、総取組高39万枚測れメキシコは静かに100トン近くの金を購先に公的部門の今年のネットの金購入は 1981年のポスト・ブレトン・ウッズのピー入した。中央銀行は40年来の金購入熟にかである。その不思議さをわ国内商品先物市場き邦メキシコ、資産分散で金100トン購入