Company Profile - Borsa Italiana

Company Profile
Fast forward
Milano, 20 Novembre 2014
Reliability • Fairness • Clarity
Power&Gas • Renewables • Engineering
Sezioni
1.
2.
3.
4.
5.
About GALA
Mercato
Business Model
Risultati finanziari
Linee Strategiche
3
9
14
18
26
1
About GALA
•
•
•
•
•
GALA at a Glance
Attività del Gruppo
Track Record di Successo
Storia
Azionisti e Struttura del Gruppo
GALA at a Glance
Leader italiano indipendente nella fornitura di energia elettrica con un posizionamento distintivo sul
mercato e protagonista nel processo di consolidamento di settore
Primario operatore in un
mercato attrattivo
 Quota di mercato libero pari a 3% nel 2013
 Rapida penetrazione nel segmento retail: 25.000 nuovi contratti nel 2013; più di 56.000 nuovi contratti
nel primo semestre 2014 (circa 9.000 nuovi contratti al mese)
30 Set 2014 – Risultati




Fatturato: 960,68 Mln €
Primo Margine: 108,99; ROS 11%
EBITDA: 88,89 Mln €; EBITDA margin 9%
Utile ante Imposte: 76,46 Mln €
FY13 – Risultati





Fatturato: 1.341,5 Mln € (+41% vs FY2012)
EBITDA: 58,0 Mln € (+49,0 Mln € vs FY2012)
Utile netto: 20,5 Mln € (1,7 Mln € vs FY2012)
CAGR del fatturato FY09/13 pari a circa 76%
CAGR dei volumi FY09/13 pari a circa 77%
Track Record di successo
su grandi Clienti
 Gruppo Italiano leader nelle forniture a Pubbliche Amministrazioni (Banca d’Italia, Arma dei
Carabinieri, Arma dei Carbinieri etc.) e Società a Capitale Pubblico
 Fornitore di grandi gruppi privati (Autostrade per l’Italia, Gucci, Cofely Italia, Brioni, strutture sanitarie
San Raffaele S.p.A, etc.)
Business model vincente
 Elevata visibilità del portafoglio clienti
 Focalizzazione sulle attività di approvvigionamento e modulazione (Midstream) e vendita
(Downstream)
 Metodologie e modelli proprietari evoluti di analisi e gestione del rischio e di ottimizzazione della
profittabilità
Reliability • Fairness • Clarity
4
Power&Gas • Renewables • Engineering
Attività del Gruppo
Power & Gas, Renewables, Engineering
Mercati in cui opera GALA
Power & Gas
GALA opera nel mercato libero in qualità di grossista, provvedendo
all’approvvigionamento da fonti diverse e rivendendola a clienti finali,
con particolare riferimento alla Pubblica Amministrazione e alle società
a partecipazione pubblica, che rappresentano il 63% circa dei ricavi del
Gruppo al 31 dicembre 2013.
L’attività di commercializzazione di gas naturale è stata avviata
nell’anno termico 2012/2013 e nel corso del 2013 GALA si è aggiudicata
le prime gare per la fornitura di gas naturale.
Renewables
GALA, per mezzo della controllata GALA Power, è attiva nel settore
della produzione di EE da fonti rinnovabili, ed è proprietaria di 6 impianti
fotovoltaici, per una potenza totale di circa 4 MWp, installati presso
diversi stabilimenti industriali.
GALA segue tutte le fasi della commessa, dalla ricerca e analisi dei siti
e delle opportunità, alla progettazione analisi economico-finanziaria,
procedure autorizzative ed amministrative fino alla realizzazione Project
Management e gestione impianti.
Sedi
Mercati in cui siamo attualmente abilitati
Mercati target
Approvvigionamento EE 2013
.
Estero
29,0%
Engineering
GALA, attraverso la controllata GALA Engineering, offre servizi di
ingegneria integrata e attività di consulenza, studi e ricerca anche per la
realizzazione di opere molto complesse.
GALA Engineering possiede le competenze necessarie per svolgere
studi
di
fattibilità, analisi tecnico-economiche, consulenze,
progettazione, direzione dei lavori, collaudo, valutazione di impatto
ambientale, project management, construction management, in modo
da proporsi per una realizzazione “chiavi in mano” degli interventi.
Reliability • Fairness • Clarity
5
Mercato
Italia
63,4%
OTC
Italia
7,6%
Power&Gas • Renewables • Engineering
Track Record di Successo
Volumi, fatturato e POD
Fatturato (Mln €)
Volumi venduti (TWh)
8
1.600
6,9
7
5,9
6
CAGR 09-13
77 %
5
4
3,1
800
600
2
400
100.000
952,7
CAGR 09-13
76%
424,2
1,0
0,3
0,4
0
200
80.000
CAGR 09-13
160%
60.000
504,5
168,0
39,0 79,6
62.300
40.000
15.500
9.000
20.000
50
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
107.183
1.341,5
1.200
1.000
3,2
120.000
1.400
3
1
POD in dispacciamento
900 1.500
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Nel corso del 2013 GALA ha fornito circa
6,9 TWh di energia elettrica ai propri
clienti finali con una crescita di circa 1
TWh rispetto al 2012.
GALA nel corso del 2013 ha raggiunto un
fatturato pari ad oltre 1.341,5 Mln € con
una crescita di circa il 41% YoY.
GALA nel corso del 2013 ha servito circa
107.183 punti di prelievo (point of delivery,
POD) con una crescita di circa 72% YoY.
I volumi venduti al 30 settembre 2014, pari
a 5,7 TWh, sono in crescita del 12%
rispetto al medesimo periodo dell’anno
precedente.
Al 30 settembre 2014 il Gruppo GALA
registra un fatturato pari a 958,88 Mln €.
Il numero di POD serviti dal Gruppo GALA
al 30 settembre 2014 è 150.487.
Reliability • Fairness • Clarity
6
Power&Gas • Renewables • Engineering
Storia
Dalla fondazione all’IPO
Autorizzazione da parte
del GME ad operare
sul mercato elettrico
italiano
Costituzione
GALA
1980
2001
Costituzione
Costen, società di
Ingegneria
2002
2007
2008
2010
2011
Costituzione GALA Power
e Avvio progetti impianti
da fonti rinnovabili
7
Inaugurazione nuova sede di
Roma (classe energetica A+)
Avvio attività Mass Market
Aggiudicazione gara Consip
EE11 (lotti 6, 7, 9) GALA decide
di quotarsi su AIM di Borsa
Italiana
2012
2013
2014
10 Marzo 2014
Quotazione su AIM
di Borsa Italiana
Aggiudicazione Gara
Consip EE12 (10
lotti su 10)
Approvvigionamento sui
principali mercati elettrici
europei
Costituzione GALA Engineering
(già Costen)
Reliability • Fairness • Clarity
Aggiudicazione gara Consip
EE09 (lotti 3 e 4)
Sviluppo business in Cina (in
short-list del progetto «Low
Carbon Shanghai»)
Rafforzamento struttura manageriale
Avvio attività gas
Aggiudicazione gara Consip EE10
(lotto 2)
Power&Gas • Renewables • Engineering
Azionisti e Struttura del Gruppo
Azionisti
GALA Holding S.r.l.
Market
12,44%
87,56%
Struttura del Gruppo
Holding Operativa
Capogruppo, operante nella vendita di
elettricità e gas in Italia,
nell’approvvigionamento di materia prima
sui mercati domestici ed esteri e sulle
attività di shipping
100%
100%
100%
100%
GALA Architecture and
Engineering Consulting
LTD
GALA Power S.r.l.
GALA Engineering S.r.l.
GALA Venture S.r.l.
Servizi di progettazione
Energie Rinnovabili
Servizi di ingegneria
Acceleratore di Imprese
Società attiva nello sviluppo delle
attività nei settori dell’energia, della
progettazione architettonica e di
ingegneria nell’area Asia-Pacifico.
Reliability • Fairness • Clarity
Società attiva nei servizi di
ingegneria, dalle strutture alle
tecnologie, con focalizzazione sul
risparmio energetico e
sull’efficienza energetica.
Società attiva nella produzione di
energia elettrica da fonti rinnovabili
e proprietaria di 6 impianti
fotovoltaici per una potenza totale
di circa 4 MWp.
8
Società socio unico, con
l’obiettivo di supportare l’iniziativa
“GALA LAB” che consiste in un
acceleratore di imprese promosso
da GALA.
Power&Gas • Renewables • Engineering
2
Mercato
•
•
•
•
Settore Anticiclico e Difensivo
Mercato dell’Energia Elettrica
Mercato del Gas Naturale
Struttura Mercati Energia Elettrica e Gas
Settore Anticiclico e Difensivo
Previsione della domanda di EE in Italia (TWh)
380
370
Prospettive della domanda di gas naturale in Italia
85
Scenario Sviluppo
83,1
370,0
Scenario Base
80
360
77,9
76,5
350
74,9
335,8
340
330
328,2
74,5
75
338,5
73,0
328,2
70,1
322,8
70
320
310
65
300
290
2012 A
2018 E
60
2023 E
2009 A
Fonte: Terna, Previsione della domanda elettrica in Italia del fabbisogno di potenza
necessaria, 2013-2023
Reliability • Fairness • Clarity
2010 A
2011 A
2012 A
2013 A
2017 E
2023 E
Fonte: SNAM, Piano decennale di sviluppo delle reti di trasporto di gas naturale ,
2014-2023
10
Power&Gas • Renewables • Engineering
Mercato dell’Energia Elettrica
 L’analisi dei prezzi dell’energia elettrica in
Europa permette di evidenziare la correlazione
tra le curve associate ai diversi paesi.
Prezzi dell’EE in Italia (PUN) e nei principali Paesi UE (€/MWh)
 Tra tutte, in particolare, spicca la curva del
prezzo medio nazionale italiano (PUN), che
risulta stabilmente superiore alla media
europea, quale diretta conseguenza delle
caratteristiche del parco di generazione e
dell’elevato prezzo del gas.
80
60
40
 Analoghe differenze sono riscontrate tra i prezzi
a termine in Italia e gli equivalenti prezzi sui
principali mercati continentali (Germania,
Francia).
PUN
FRAN
GERM
ott-14
lug-14
apr-14
gen-14
ott-13
lug-13
apr-13
gen-13
ott-12
lug-12
apr-12
gen-12
ott-11
lug-11
apr-11
gen-11
ott-10
lug-10
apr-10
gen-10
ott-09
lug-09
apr-09
gen-09
20
SVIZ
Evoluzione della domanda di EE in Italia, 2006-2013 (TWh)
Fonte: Elaborazione Management GALA S.p.A. su dati Reuters.
400
350
 Il 2009 è stato l’anno di maggior discontinuità con il
passato, in concomitanza con il pieno manifestarsi
della crisi internazionale sull’economia reale: nello
stesso anno l’Italia ha conosciuto una contrazione
del PIL del 5,5% e una frenata della produzione
industriale rispetto al 2008.
340
339
2006
2007
2008
320
330
335
328
316
2009
2010
2011
2012
2013
300
250
200
150
100
50
 Negli anni successivi, pur in presenza di un’economia
italiana pressoché stagnante, la domanda nazionale di
energia e, con essa, la produzione netta, ha mostrato un
leggero progresso, fino a una nuova frenata nel 2012,
anno in cui la contrazione della domanda (al lordo di
perdite del sistema) è stata complessivamente del 2,8%
sul 2011, a fronte di una nuova riduzione del PIL italiano
del 2,4% rispetto al 2011.
Reliability • Fairness • Clarity
338
0
Produzione Netta
Importazione
Fonte: AEEGSI, Relazione Annuale sullo stato dei servizi e sull’attività svolta – Vol. I, 2012 e
precedenti; Terna, Previsione della domanda elettrica in Italia del fabbisogno di potenza
necessaria, 2013-2023.
11
Power&Gas • Renewables • Engineering
Mercato del Gas Naturale
Evoluzione domanda di gas naturale in Italia
2006 - 2013 (miliardi di mc)
90
85
84,9
84,5
84,9
 La domanda di gas naturale in Italia si è mantenuta
pressoché stabile nel triennio 2006-2008, cui è seguita una
contrazione del 10% nel 2009 al pieno manifestarsi della
crisi economica in Italia.
83,1
80
77,9
76,5
74,9
75
 Il 2010 ha visto una ripresa con una domanda pari a circa
83 Mld di mc e successivamente il mercato ha evidenziato
una contrazione a seguito della diminuzione dei consumi.
70,1
70
65
60
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Fonte: SNAM Rete Gas, Relazione finanziaria annuale 2013 e precedenti
Valori in Miliardi di Standard Metri Cubi
2013
Servizi e usi civili
30,5
35
Usi industriali
17,4
30
Usi termoelettrici
20,7
Prezzi medi mensili del gas in Italia (€/MWh)
Consumi e perdite di sistema
25
Totale domanda gas naturale
20
Produzione nazionale
ott-14
ago-14
giu-14
apr-14
feb-14
dic-13
ott-13
ago-13
giu-13
apr-13
feb-13
dic-12
ott-12
ago-12
giu-12
apr-12
feb-12
dic-11
ott-11
ago-11
15
70,1
7,7
61,7
Utilizzo/incremento delle scorte
Consumo interno lordo
Fonte: Elaborazione Management GALA S.p.A. su dati Reuters.
0,6
70,1
Fonte: Ministero dello sviluppo economico – Dipartimento per l’Energia –
DGSAIE, dicembre 2013
 Nel 2013 l’utilizzo di gas naturale per il funzionamento delle centrali
termoelettriche ha assorbito il 30% della domanda nazionale, mentre il
residenziale e terziario è risultato il principale ambito di consumo.
Reliability • Fairness • Clarity
Saldo import/export
1,5
12
Power&Gas • Renewables • Engineering
Struttura Mercati Energia Elettrica e Gas
Mercato a Termine
 MTE (Mercato a Termine dell’Energia, gestito dal GME - Gestore del Mercato
Elettrico); su cui sono negoziabili contratti Base-Load e Peak-Load con periodi di
consegna pari al mese, al trimestre a all’anno.
 IDEX (Italian Derivatives Energy Exchange gestito da Borsa Italiana) su cui sono
negoziabili contratti Base-Load con periodi di consegna pari al mese, al trimestre
e all’anno, con liquidazione a scadenza per contanti della differenza tra il prezzo
contrattuale e il PUN.
Mercato Elettrico (Italia)
Mercati a Pronti (MPE)
MGP
 OTC (Over The Counter) in cui due controparti possono negoziare un contratto
bilaterale, sia con regolamento fisico che per contanti, di compravendita di profili
Base-Load e Peak-Load, per periodi di consegna concordati, i più comuni dei
quali sono: settimanali, mensili, trimestrali, Calendar e BoY (balance of the year).
Mercato a termine (MTE)
MI
MTE
MSD
Mercati a Pronti
 MGP (Mercato del Giorno Prima, gestito dal GME); in cui si scambiano blocchi
orari di EE per il giorno successivo; la seduta del MGP si apre alle ore 8.00 del
nono giorno (d-9) antecedente il giorno di consegna e si chiude alle ore 9.15 del
giorno precedente il giorno di consegna (d-1).
 MI (Mercato Infragiornaliero, gestito dal GME): consente agli operatori di
apportare modifiche ai programmi definiti nel MGP attraverso ulteriori offerte di
acquisto o vendita; è articolato in quattro sessioni: MI1 (10.45 12.30 d-1), MI2
(10.45 -14.40 d-1), MI3 (16.00 d-1 - 07.30 d), MI4 (16.00 d-1 - 12.15 m).
 MB (Mercato di Bilanciamento, gestito da Terna): in cui vengono regolate le
differenze tra quanto immesso (approvvigionato) da ogni operatore e quanto
prelevato dai suoi clienti.
Reliability • Fairness • Clarity
13
Mercato Gas (Italia)
Mercati a Pronti
MGP
Mercati a termine
MI
MT
Fonte: Ministero dello sviluppo economico – Dipartimento per l’Energia –
DGSAIE, dicembre 2013
Power&Gas • Renewables • Engineering
3
Business Model
•
•
•
Business Model Vincente
Market Intelligence e Risk Control
Creazione del Valore
Business Model Vincente
Power Value Chain
Insieme delle attività legate
alla produzione di EE:
Generazione di energia da
fonti fossili e/o rinnovabili in
Italia e all’Estero.
Upstream
Insieme delle attività che
riguardano l'estrazione e la
produzione di gas naturale
(es. Shale Gas) in Italia e
all’Estero.
Trasmissione e
distribuzione sulla rete
internazionale, nazionale e
locale, ottimizzazione
dell’approvvigionamento e
modulazione.
Unstream
Midstream
Insieme delle attività che
riguardano il Trasporto del
gas sulla rete internazionale,
nazionale e locale
(conduttore).
Insieme delle attività legate
alla al mercato finale Vendita
di energia a clienti finali (PA,
Business e Retail) o reseller.
Downstream
Business
Model
Insieme delle attività di
distribuzione e Vendita di
gas a clienti finali (PA,
Business e Retail) o reseller.
Gas Value Chain
Elevata visibilità del
portafoglio
Reliability • Fairness • Clarity
I contratti di fornitura di energia elettrica stipulati con la pubblica amministrazione e con le società a
partecipazione pubblica hanno generalmente durata annuale e le relative procedure di aggiudicazione
hanno luogo prevalentemente nel corso del secondo e del terzo trimestre di ogni anno.
Pertanto GALA è in grado di prevedere , già a partire dal quarto trimestre, l’evoluzione e la struttura
del portafoglio ordini per l’anno seguente.
15
Power&Gas • Renewables • Engineering
Market Intelligence e Risk Control
Market Intelligence
Risk Control
Monitoraggio dei prezzi dei
principali mercati elettrici e
petroliferi internazionali
Monitoraggio giornaliero del
portafoglio e valutazione
(Mark-to-Market) del primo
margine
Implementazione di strategie
ottimali di operatività sui
mercati mediante propri
modelli matematico-statistici
Analisi del portafoglio
attraverso sensitivity
analysis e case scenario e
misurazione dei rischi
tramite metodologie @ Risk
Miglioramento continuo dei
modelli attraverso la
valutazione delle
performance e l’affinamento
strategia
Formulazione settimanale di
Report direzionali circa
l’andamento del margine
attuale consuntivo e
prospettico con dettaglio per
attività, portafoglio e mese di
delivery
Reliability • Fairness • Clarity
16
Power&Gas • Renewables • Engineering
Creazione del Valore
Modello di analisi del margine
Margine Totale
=
Vendita
+
Margine commerciale
Approvvigionamento
Margine derivante dalle attività di:
• Ottimizzazione degli acquisti a a
termine
• Gestione del rischio di prezzo
• Importazione
• Gestione capacità
+
Modulazione
Margine derivante dalle attività di:
• Gestione rischio volume
• Gestione profilo (da Base Load
approvvigionamento a termine a
profilo di consumo)
• Ottimizzazione su mercati a pronti
5,00
 Sui mercati a termine sono negoziati contratti con profilo Base Load o Peak Load
per i quali è normalmente richiesto un collateral pari a due mesi di fornitura o un
prepayment per un mese di fornitura. Il portafoglio Clienti genera un profilo di
prelievo atteso non costante nell’arco delle 24ore; inoltre il prelievo effettivo può
differire da quello atteso, prevalentemente per effetto di variabili climatiche,
prevedibili efficacemente solo su orizzonti temporali brevi. È quindi necessario
intervenire sui mercati a pronti per adeguare il profilo di approvvigionamento a
quello di prelievo su base nazionale (MGP) e/o zonale (MI e MB) o, in altri termini,
svolgere un’attività di modulazione. I termini di prestazione delle garanzie sono più
flessibili in quanto adeguabili su base giornaliera per l’operatività sui mercati MGP e MI
(GME) e a posteriori in caso di sbilanciamento (Terna).
 L’attività di modulazione svolta sui mercati a termine ha come obiettivo di allineare il
profilo di approvvigionamento in ognuna delle cinque zone di riferimento (Centro
Nord, Nord, Centro Sud, Sud, Sicilia). Mentre l’MGP esprime un unico prezzo (Prezzo
Unico Nazionale), i mercati infragiornalieri e il mercato di bilanciamento sono distinti in
zone ed esprimono quindi prezzi ‘zonali’differenti.
Reliability • Fairness • Clarity
17
4,80
4,60
Prelievo atteso
Approvvigionamento
4,40
4,20
4,00
3,80
3,60
3,40
3,20
3,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
0,80
0,60
Sbilanciamento
0,40
0,20
-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
(0,20)
(0,40)
(0,60)
Power&Gas • Renewables • Engineering
4
Risultati finanziari
•
•
•
Rendiconto Intermedio al 30 settembre 2014
Primo Semestre 2014
Esercizio 2013
Rendiconto Intermedio al 30 settembre 2014
Conto Economico di GALA S.p.A.
Significativa crescita dell’ EBITDA (+71%) e utile ante imposte pari a 73.44 Mln € (+74%)
 I risultati economici al 30 settembre 2014 mostrano una forte
crescita della Capogruppo rispetto al medesimo periodo del 2013.
 Rispetto al 2013, GALA S.p.A. mostra una crescita del fatturato
dell’8% principalmente dovuta all’incremento dei volumi di energia
venduta (+12%), nonostante la discesa dei prezzi di vendita.
 Il rilevante incremento della marginalità della gestione
caratteristica rispetto allo stesso periodo del 2013 è imputabile
sostanzialmente alla migliore performance del settore elettrico che
ha generato un primo margine di 108,56 Mln € al 30 settembre
2014 con una variazione positiva del 60% rispetto al 30 settembre
2013.
892,57
72,82
8%
Primo Margine
108,56
67,80
40,75
60%
11%
8%
3%
87,77
51,23
36,54
71%
9%
6%
3%
Δ
74,78
46,89
27,88
59%
8%
5%
3%
73,44
42,13
31,31
EBITDA
EBITDA Margin %
EBIT
EBIT Margin %
EBT
74%
Totale al 30.09.2014
120
17,6
- espansione della Società;
 L’EBIT, pari a 74,78 Mln € è aumentato del 59%, rispetto al 30
settembre 2013 (46,89 Mln €), nonostante l’impatto negativo dei
maggiori ammortamenti relativi ai costi capitalizzati per la
quotazione ed i nuovi sistemi implementati (Contabilità e
Tesoreria).
Δ%
965,39
crescita del primo margine e degli altri ricavi;
- riduzione dei costi generali amministrativi, che nel 2013
includevano rilevanti oneri da sanzioni per ritardato pagamento
di IVA e Accise.
Δ
Ricavi
Primo margine %
 L’EBITDA al 30 settembre 2014, pari a 87,77 Mln € è aumentato
del 71% rispetto allo stesso periodo del 2013, come conseguenza
principalmente dei seguenti effetti:
-
Totale al
Totale al
30.09.2014 30.09.2013(*)
Mln € – GALA S.p.A.
100
108,6
Totale al 30.09.2013
0,8
13,0
0,9
80
3,5
1,3
87,8
74,8
1,0
60
14,8
40
0,2
2,6
42,1
4,3
4,8
67,8
46,9
51,2
20
73,4
0
(*) I valori del 2013 sono stati rideterminati a seguito di una differente
rappresentazione del primo margine
Reliability • Fairness • Clarity
Primo
Margine
19
Altri
ricav i
Serv izi
Godimento Personale EBITDA
Beni terzi
Ammort.
EBIT
Oneri/
Prov enti
EBT
Power&Gas • Renewables • Engineering
Rendiconto Intermedio al 30 settembre 2014
Conto Economico Consolidato
Primo margine consolidato pari a 111,42 Mln € e utile ante imposte pari a 76,5 Mln €
 I ricavi del Gruppo GALA al 30 settembre 2014 sono pari a 960,69
Mln €, principalmente costituiti dai ricavi per vendita di energia
elettrica (per 928,36 Mln €) e gas (per 10,62 Mln €).
Mln € – GALA Gruppo
 La società al 30 settembre 2014 registra un primo margine
consolidato di 111,42 Mln €, con un ROS (primo margine/ricavi)
margin pari al’11%.
Ricavi
960,69
100%
Primo Margine
108,99
11%
EBITDA
88,89
9%
EBIT
74,40
8%
EBT
76,46
8%
 L’EBITDA consolidato è pari a 88,89 Mln € , con un EBITDA
margin pari al 9%.
Totale al
30.09.2014
In % ricavi
 Al 30 settembre 2014, GALA chiude con un utile ante imposte pari
a 76,5 Mln €.
 Le maggiori differenze rispetto alla Capogruppo sono:
-
il margine di GALA Power;
- l’impatto dell’applicazione delle regole dello IAS 17 ai leasing,
che determinano l’iscrizione dei debiti e dei collegati beni sul
bilancio consolidato e quindi lo storno dei canoni dai costi per
godimento dei beni di terzi e l’imputazione dei relativi interessi
alla
gestione
finanziaria,
oltre
alla
rilevazione
dell’ammortamento dei beni;
- la rilevazione della sopravvenienza attiva costituita dalle
somme riconosciute a titolo di penali, risarcimento danni e
spese, per la conclusione della procedura arbitrale relativa
all’impianto fotovoltaico di Cicerale, in parte compensata dalla
rilevazione della svalutazione (del 69,45%) del credito netto
riconosciuto dal lodo arbitrale (pari a circa 2,04 Mln €) in
funzione della percentuale di soddisfacimento dei crediti
chirografari prevista dalla procedura di concordato preventivo.
Reliability • Fairness • Clarity
Totale al 30.09.2014
120
100
16,8
109,0
0,8
0,0
0,2
80
3,9
14,5
2,1
88,9
74,4
2,06
76,5
60
40
20
0
Primo
Margine
20
Altri
ricav i
Serv izi
Godimento Personale EBITDA Ammort.
Beni terzi
EBIT
Oneri/
Prov enti
EBT
Power&Gas • Renewables • Engineering
Primo Semestre 2014
Conto Economico Consolidato
Significativa crescita dell’ EBITDA (+57,3%) e utile ante imposte pari a 46,96 Mln € (+47,6%)
 I risultati economici del primo semestre 2014 sono in forte crescita
rispetto al medesimo periodo del 2013 e decisamente oltre le
aspettative.
Mln € – GALA Gruppo
 I ricavi sono aumentati del 5% in uno scenario di riduzione dei
consumi nazionali di elettricità e gas rispettivamente del -3% and
-14%) ed una riduzione generalizzata dei prezzi.
Ricavi
Primo Margine
Primo margine %
 Il primo margine è aumentato di 20,30 Mln € a seguito della
crescita di tutte le componenti di margine (commerciale, di
approvvigionamento e di modulazione).
EBITDA
 Il risultato prima delle imposte ammonta a 46,96 Mln €, in crescita
di15,15 Mln € (+48%) su cui è attesa l’applicazione di un tax rate
inferiore a quello del 2013 per effetto della riduzione della Robin
Tax (da 11% a 7%) e per una significativa riduzione degli oneri
indeducibili.
EBIT
Δ%
565,59
28,58
5%
68,99
48,69
20,30
42%
12%
9%
3%
55,34
35,19
20,15
9%
6%
3%
41,68
34,35
7,33
7%
6%
1%
46,96
31,81
15,15
EBIT Margin %
EBT
Δ
1H 2013(*)
594,17
EBITDA Margin %
 L’EBITDA (55,34 Mln €) segna un aumento del 57%. L’effetto
combinato dell’aumento dei ricavi e dell’EBITDA ha determinato
una crescita significativa della marginalità, pari al 9% dei ricavi
(6% nel primo semestre 2013).
 Conseguentemente anche l’EBIT migliora, attestandosi a 41,68
Mln € (34,35 Mln € in 1H13), con una variazione positiva di 7,33
Mln € (+21%) nonostante l’effetto negativo delle svalutazioni sui
crediti effettuate nel primo semestre 2014.
1H 2014
57%
21%
48%
1° HY 2013
80
69
70
1° HY 2014
1,0
11,8
60
69,0
0,2
50
1,3
40
2,6
55,3
5,3
13,7
13,3
47,0
49,0
41,7
0,1
30
0,8
1,8
20
31,8
5,3
34,4
35,2
10
0
(*) I valori del 2013 sono stati rideterminati a seguito di una differente
rappresentazione del primo margine
Reliability • Fairness • Clarity
Primo
Margine
21
Altri
ricav i
Serv izi
Godimento Personale EBITDA
Beni terzi
Ammort.
EBIT
Oneri/
Prov enti
EBT
Power&Gas • Renewables • Engineering
Primo Semestre 2014
Stato Patrimoniale e Rendiconto Finanziario – Bilancio Consolidato
Miglioramento dei principali indicatori di rendiconto finanziario
 Il capitale circolante netto al 30 giugno 2014 ammonta a 148,28
Mln €, con un incremento di 99,27 Mln € rispetto all'anno
precedente. Esso comprende:
– crediti verso clientela per 395,5 Mln €(322,5 Mln € nel 2013),
con un incremento del 23% causato dall’aumento delle
vendite e da una diminuzione di cessioni pro-soluto;
– Debiti tributari pari ad 59,2 Mln € (72,9 Mln € nel 2013), in
diminuzione del 19%;
 Il Patrimonio Netto al 30 giugno 2014 ammonta a 90,94 Mln €,
con un incremento rispetto all'anno precedente pari ad 52,41
Mln €.
 La Posizione Finanziaria Netta al 30 giugno 2014 è pari a -88,77
Mln €, con un rapporto al patrimonio netto prossimo all'unità.
Essa comprende:
FY2013
Δ
Δ%
20,33
119,54
81,79
68%
CCN
148,28
49,01
99,27
203%
Capitale investito lordo
183,79
76,04
107,75
142%
Capitale investito netto
179,71
70.90
108,81
153%
Posizione Finanziaria Netta
-88,77
-32,37
-56,39
-174%
Patrimonio Netto
-90,94
-38,53
-52,41
-136%
1H 2013
Δ
Δ%
Mln € – GALA Gruppo
CCN Commerciale
Mln € – GALA Gruppo
– debiti a medio / lungo termine, pari ad 23,6 Mln € relativi al
leasing immobiliare ed ai finanziamenti per la produzione di
energia elettrica da fonti rinnovabili;
Utile di esercizio
– depositi cauzionali pari ad 17,6 Mln € rilasciati principalmente
al Gestore del Mercato Elettrico per le operazioni sui mercati
spot dell'energia elettrica.
Al 31 dicembre 2013 la PFN era pari a 32,37 Mln €. La
variazione intercorsa nel semestre è dovuta principalmente:
all’incremento dei crediti commerciali determinato dall’aumento
del fatturato del periodo, ad una più efficace strategia di
approvvigionamento che ha ridotto costi e debiti commerciali, al
minor ricorso a cessioni pro-soluto e ad una partita creditoria per
la quale sono in corso di ridefinizione le tempistiche di incasso.
Reliability • Fairness • Clarity
1H 2014
1H 2014
27,54
16,14
11,40
71%
FC da attività operativa
-71,20
23,58
-94,78
-402%
FC da attività d'investimento
-10,06
-1,87
-8,20
-439%
82,65
-2,00
84,66
4225%
1,39
19,71
-18,32
-93%
FC da attività di finanziaria
FC complessivo
22
Power&Gas • Renewables • Engineering
22
Esercizio 2013
Conto Economico Consolidato
La forte crescita del fatturato (+ 40%) e dell'EBITDA. Utile netto pari a 20,5 Mln €
 Il 2013 è stato un anno estremamente importante per il Gruppo
GALA, per i brillanti risultati raggiunti e anche per le numerose
iniziative intraprese con l’obiettivo di trasformare rapidamente
GALA in una moderna corporation.
 I ricavi consolidati, pari a 1.341,51 Mln €, sono in crescita di 41%
rispetto all’esercizio precedente, 42% considerando i soli ricavi
da vendita di elettricità e gas consegnati alla clientela finale.
 Il primo margine ha raggiunto i 79,85 Mln €, in crescita di 58,31
Mln € rispetto al 2012, con un’incidenza del 6% sui ricavi
complessivi e del 10% sui soli ricavi da vendita di materia prima.
2013
2012
Δ
Δ%
1.341,51
952,73
388,78
41%
79,85
21,54
58,31
272%
6%
2%
4%
57,98
8,98
49,00
4%
1%
3%
52,88
6,53
46,35
4%
1%
3%
44,67
5,77
38,90
Mln € – GALA Gruppo
Ricavi
Primo Margine
Primo Margine %
Ebitda
Ebitda Margin %
Ebit
Ebit Margin %
 L’EBITDA ha raggiunto 57,98 Mln €, in crescita di 49,00 Mln €
rispetto all’esercizio precedente, con un’incidenza del 4% sui
ricavi complessivi e del 7% sui ricavi da vendita di materia prima.
Ebt
 Il risultato prima delle imposte ammonta a 44,67 Mln €, in
crescita di 38,90 Mln € rispetto al 2012. Il risultato include oneri
straordinari al netto dei proventi straordinari per 4,93 Mln € .
Ebt Margin %
3%
1%
3%
Risultato Netto
20,46
1,67
18,79
 L’utile netto, pari a 20,46 Mln €, è in crescita di 18,79 Mln €
rispetto all’esercizio precedente, con un’incidenza del 2% sui
ricavi complessivi e del 3% sui ricavi da vendita di materia prima.
544%
711%
675%
1.127%
1° FY 2012
80
80,0
1° FY 2013
70
60
0,2
17,8
4,1
50
58,0
5,1
52,9
8,2
40
30
44,7
21,5
20
10
10,2
9,0
0,1
2,3
0
Primo
margine
Reliability • Fairness • Clarity
23
Servizi
Godimento Personale
Beni Terzi
6,5
0,7
5,8
2,5
EBITDA
Ammort.
EBIT
Oneri/
Proventi
EBT
Power&Gas • Renewables • Engineering
23
Esercizio 2013
Stato Patrimoniale e Rendiconto Finanziario – Bilancio Consolidato
Diminuzione della PFN e il miglioramento dei principali indicatori di rendiconto finanziario
FY 2013
FY 2012
Δ
Δ%
117,7
112,6
5,1
5%
CCN
49,0
62,7
-
13,7
-22%
– debiti a medio/lungo termine per 8,8 Mln €, relativi a leasing
immobiliari e finanziamenti degli impianti per la produzione di
energia elettrica da fonti rinnovabili
Capitale investito lordo
76,0
87,7
-
11,7
-13%
Capitale investito netto
70,9
85,7
-
14,8
-17%
– cash collateral per 23,5 Mln € rilasciati prevalentemente al
Gestore del Mercato Elettrico a fronte dell’operatività sui
mercati spot dell’energia elettrica
Posizione Finanziaria Netta
-
32,4
-
66,6
34,2
51%
Patrimonio Netto
-
38,5
-
19,1
-19,4
-102%
Mln € – GALA Gruppo
FY 2013
FY 2012
Δ
Δ%
Utile di esercizio
20,5
1,7
18,8
1.127%
FC da attività operativa
38,8
9,3
29,5
316%
0,1
-
3,6
n.d.
4,2
-
20,1
-484%
5,8
111%
 La Posizione Finanziaria Netta al 31 dicembre 2013 evidenzia un
debito netto di 32,37 Mln €, in riduzione di 34,2 Mln € rispetto
l’esercizio precedente.
Essa include:
 Il Capitale Circolante Netto al 31 dicembre 2013 ammonta a 49
Mln €, in riduzione di 13,7 Mln € rispetto all’esercizio precedente.
Essa include, tra l’altro:
– crediti verso la clientela per 322,5 Mln € (274,3 nel 2012), con
un incremento del 17,5%, e quindi in misura meno che
proporzionale rispetto la variazione dei ricavi (40,8%)
– debiti tributari per 71,6 Mln € (53,2 nel 2012), con un
incremento meno che proporzionale rispetto alla predetta
variazione dei ricavi
 Il Patrimonio Netto al 31 dicembre 2013 ammonta a 38,5 Mln €,
con un incremento di rispetto all’esercizio precedente di 19,4
Mln €
Reliability • Fairness • Clarity
Mln € – GALA Gruppo
CCN Commerciale
FC da attività d'investimento
-
3,5
FC da attività di finanziaria
-
24,3
FC complessivo
24
11,0
-
5,2
Power&Gas • Renewables • Engineering
24
Esercizio 2013
Un posizionamento distintivo, ante e post quotazione
Verso una crescita sostenibile. Già prima della quotazione GALA si
caratterizzava per un ottimo rapporto PFN/Ebitda, se confrontato con le altre
società quotate del settore, pur con un buon rapporto Debt/Equity. In caso di
coincidenza tra la data di bilancio e la data di quotazione, GALA avrebbe
conseguito i migliori rapporti PFN/Ebitda e debt/Equity tra le società quotate
del settore Energia.
0
Elevata redditività. Anche per effetto della sua bassa patrimonializzazione
GALAha realizzato un ROE molto elevato nel 2013, pur con un ottimo
rapporto tra Capitale Investito Netto ed Ebitda. In caso di coincidenza tra la
data di bilancio e la data di quotazione, GALA avrebbe conseguito un ROE
più contenuto, ma comunque di molto superiore a quello delle società
quotate del settore Energia.
60%
Gala Post IPO
Debt/Equity
ROE
Gala
Ascopiave
Eni
50%
GasPlus
0,5
Enel
40%
AcsmAgam
1
Gala
Hera
30%
A2A
Kinexia
Gala Post IPO
Iren
20%
1,5
Alerion
Acea
10%
Falck Ren.
2
Alerion
0%
12,0
PFN/Ebitda
2,5
7,0
6,0
5,0
Reliability • Fairness • Clarity
4,0
3,0
2,0
1,0
10,0
Enel
Hera Ascopiave
Eni
IrenAcsmAgam
Acea
Falck Ren.
GasPlus
Kinexia
A2A
8,0
6,0
4,0
CIN/Ebitda
2,0
0,0
-10%
0,0
25
Power&Gas • Renewables • Engineering
5
Linee Strategiche
•
Strategie per la Crescita
Strategie per la Crescita
Crescita dimensionale, integrazione verticale, diversificazione e internazionalizzazione
Upstream
 Interesse strategico a sviluppo e acquisizione di
Rinnovabili programmabili (solare a concentrazione,
geotermico, idrico)
 Interesse tattico all’acquisizione di Rinnovabili
programmabili (biomasse/biogas a filiera corta) e non
(eolico), a condizioni di prezzo interessante
 Acquisizione/ partecipazione a investimenti in generazione
da fonte fossile a condizioni di (a) prezzo interessante e/o
(b) riassorbimento dell’overcapacity
Midstream
 Ulteriore potenziamento della capacità di ottimizzazione
di approvvigionamento e modulazione
 Ampliamento del presidio dei mercati wholesale
continentali (Balcani, Spagna, UK)
 Potenziamento, anche tramite partnership con player esteri,
della capacità di shipping gas
 Acquisizione di capacità di importazione a MLT tramite
merchant line o partecipazione a progetti di sviluppo di
nuove pipelines
Downstream
 Consolidamento della leadership sulle gare pubbliche EE e
sviluppo sulle gare pubbliche Gas
 Sviluppo della customerbase residenziale e business
anche tramite innovazione del canali commerciali e
ampliamento della quota di mercato
 Evoluzione dell’approccio commerciale da fornitore di
commodity a Reliable provider di servizi e veicolazione di
una più ampia gamma di soluzioni
Usage & Engineering
 Sviluppo dei servizi di ingegneria e in particolare di servizi
di miglioramento dell’ efficienza energetica (interventi
invasivi)
 Selezione e commercializzazione di prodotti/servizi per il
miglioramento dell’efficienza energetica tramite i canali
commerciali EE e gas
 Ingresso/consolidamento delle attività di engineering in Cina
e Middle East
 (partecipazione allo) sviluppo di nuove tecnologie e
soluzioni per l’efficienza energetica
Reliability • Fairness • Clarity
27
Power&Gas • Renewables • Engineering
Issuer
GALA
Via Savoia,43/47
00198 Roma
Luca Calvetti (Investor Relations)
[email protected]
Tel: +39 06 375 927 07-6
www.gala.it
Reliability • Fairness • Clarity
IR & Media
IR Top Consulting
Via C. Cantù, 1
20123 Milano
Floriana Vitale – Domenico
Gentile [email protected]
Tel: +39 02 45473884-3
www.irtop.com
Nomad
EnVent
Via Barberini, 95
00187 Roma
Franco Gaudenti
[email protected]
Tel. +39 06 896 841
www.envent.eu
28
Specialist & Corporate Broker
Banca Profilo
Via Cerva, 28
20122 Milano
Tel +39 02 58408.404
Tel +39 02 58408.461
www.bancaprofilo.it
Power&Gas • Renewables • Engineering

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