Cedola solida o titoli ciclici in attesa della Bce

N° e data : 140807 - 07/08/2014
Diffusione : 315521
Periodicità : Quotidiano
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LA BUSSOLA
Cedola solida o titoli ciclici in attesa della Bce
Vittorio
Carlini
guardareal rapporto prezzo utili
( P / e ) ad esempio dell Euro
stola5o che su12401.4 è stimato a
quota14 ,03 Quello dell S&P 5o°
invece è previsto a16 ,406 Un
valore quest' ultimo superiore
ai P / e di listini come il Cac di
Parigi ( 14 ,89 ) oppure il Dax di
Francoforte (12 ,92 ) Peraltro è
ulteriore considerazione il
rialzo di Wall Street nell ultimo
anno ( al di là del recente
ritracciamento ) è stato
« drogato » daun lato da mega
buy-back (oltre 500 miliardi di
dollari ) e dall altro dai
dividendi di società ( addirittura
hi-tech ) che indebitandosi a
costo zero dalla Fed hanno
finanziatola cedola A fronte di
questo cocktail di
considerazioni lapreferenza
viene attribuita all azionario
europeo « Certo - sottolinea
Luca Ramponi responsabile
investimenti di BCC
Risparmio&Previdenza Sgr il
risparmiatore conun rapporto
rischio / rendimento
medio-basso non deve
impiegare oltre i115-20%% del suo
portafoglio nell azionario » La
diversificazione in momenti
come l attuale rimane un atout
essenziale « Ci? detto
.
'
,
,
,
,
'
.
un filo conduttore
tra esperti e gestori non è
Trovare
facile Il che mostra
.
ancora una volta
,
come il mondo
dell azionario sia diventato
molto complesso Non adatto
insomma al trader fai-da-te A
meno che non si tratti diun
professionista Detto ci? i
money manager sono concordi
almeno su un elemento il Pil
italiano pubblicato ieri (-0 ,2%% la
stima flash sul secondo
trimestre ) è un market mover
che influenzai mercato sul
medio periodo Non tanto per
importanza del Belpaese in sé.
Piuttosto perchè è l ultimo di
molti dati che segnalano il
rallentamento dell economia di
,
'
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:
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l
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'
Eurolandia (Germania
compresa ) All interno di questo
contesto condiviso le strategie
'
.
,
per? spesso divergono Molti
operatori infatti continuano a
sostenere il maggiore appeal dei
listini europei rispetto a quelli
Usa Inparticolare le Borse del
Vecchio continente sarebbero
meno care In tal senso basta
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per?
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LE VALUTAZIONI
Per alcuni esperti
le azioni europee sono
a sconto rispetto agli Usa
L effetto dei buy back
sui listini statunitensi
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'
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'
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,
'
» Gli istituzionali anche
soprattutto in base alle
prospettive di crescita di
Eurolandia « avevano deciso di
puntare sull Europa » Una sorta
dipassaggio di testimone sul
fronte congiunturale insomma.
Questa condizione per? « non
sembraconcretizzarsi e quindi il
temaè ridurre l esposizione
all Europa rispetto agli Stati
Uniti » Inoltre « larecente
tornata di trimestrali statunitensi
havisto i ricavi aziendali
aumentare » Il che mostra come
la redditività non sia più legata
alle politiche di maggiore
efficienzae riduzione dei costi
aziendali Bensì alla crescita del
business stesso Da questa parte
dell Oceano Atlantico invece
« la dinamicanon è stata fm qui
replicata » Quindi secondo
quest' impostazione è meglio
non scommettere troppo
sull Europa Al di là delle
considerazioni sui listini quali
per? le « tipologie » di azioni o i
settori cuipu? essere
interessante dare uno sguardo?
« Un' opzione -risponde Barberis
-pu? essere costituita dalle
società che offrono dividendi
elevati e sostenibili » Aziende
elevato
,
interno di quellapercentuale
ilio%% potrebbe essere equity
targato Europa » e il rimanente
pariteticamente suddiviso tra
Wall Street e Paesi emergenti « I
particolare quelli asiatici ».
La considerazione nonè per
appunto condivisa da tutti Al
di là infatti dellacoincidenza di
vedute sugli emerging market la
'
all
valutazione diverge rispetto al
Vecchio continente «Aben
.
.
,
www.moneyfarm.com- la
sopravvalutazione del listini Usa
rispetto all Europa è più
apparente che reale Il P / e del
Msci Emu ai prezzi correnti è
circa16 Quello dell Msci Nord
Americaè17 ,2 Cioè lo sconto
delle Borse Ue non è così
.
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1/2
Copyright (Il sole 24 ore)
Riproduzione vietata
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vedere - dice Claudio Barberis
responsabile asset allocation di
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MONEYFARM
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che nel loro passato sono stati
caratterizzati dabuonipay-out
confermati nel tempo grazie a
stabili flussi di cassapositivi
«A mio modo di vedere indica invece Ramponi i titoli
,
,
settori delle Borse mondiali
Andamento
in percentuale sui 12 mesi
PIAZZA AFFARI
-
interessanti possono ricondursi
ai settori ciclici europei ».
Un' affermazione che
ovviamente induce la domanda
perchè guardare a società legate
alla congiuntura Ue le cui
prospettive sono negative?
« Perchè la scommessa è sulla
Bce » risponde Ramponi
« Proprio il peggioramento della
situazione indurrà l Eurotower a
rendere più incisive le mosse
straordinarie di politica
monetaria » Un contesto che
salvo tsnuami
(
I
WALL STREET
M
EUROPA
amo'
stoxx 600 )
ftse alt share )
( S&P
500 )
*
migliori cinque
,
,
,
:
69 ,85
,
economico-fmanziari
« dovrebbe spingere l economia
del Vecchio continente ».
Insomma diverse opzioni
23
Ma
prime
18 ,55
Materie prime
Banche
40 ,44
20 ,53
Salute & Pharma
Tlc
16 ,87
34 ,87
18 ,73
Sanità
Small Cap
30 ,59
Energetici
14 ,60
14
Servizi finanziari
Finanziari
,51
Materie
17 ,39
Utilit
'
.
Information technology
Utility
Tlc
Industriali
11 ,02
27 ,10
,46
13 ,01
'
,
sono sul
piatto Il risparmiatore
comunque deve sempre
ricordarsi di valutare la propria
propensione al rischio e
( soprattutto nel mondo
azionario ) diversificare i suoi
I
peggiori cinque
I
Alimentari
,
-5 ,11
,
asset.
Consumi discrezionali
Chimica
.
Sanità
-8 ,02
i
?
Consumi
4
9 ,20
,73
Finanziari
Beni industriali
I
.
2 ,94
Alimentari
-9 ,53
[email protected]
Utility
1 ,64
I
4
Salute personale
Retail
7 ,65
,14
Consumi /prima necessità
CRIPRODUZIONE RISERVATA
0 ,49
-13 ,91
3 ,87
I
Media
Grandi magazzini ( retail
-14 ,92
Nota
:
*
Tlc Servizi
)
-4 ,02
I
1 ,42
Chiusura al 5 agosto 2014
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