MARKETS DAILY
Blik op de markten
Aardolie, dollar en rally van de groeilanden
Volgens
het
IEA,
het
Internationale
Energieagentschap, zijn de vooruitzichten voor de
prijs voor ruwe aardolie onzekerder dan ooit. Het
onevenwicht tussen het overgrote aanbod en de
vraag die niet zo snel toeneemt als verwacht,
verdwijnt maar niet. De strenge winter en de sterkere
economische groei hebben de consumptie in het
eerste kwartaal weliswaar doen toenemen met 1,3
miljoen vaten per dag, maar het IEA stelt zich de
vraag of die groei wel houdbaar is. Voor heel 2015
gaat het agentschap uit van een consumptietoename
van 90.000 vaten per dag tot 93,6 miljoen vaten
per dag. Intussen bereikte het wereldwijde aanbod
in maart 95,2 miljoen vaten per dag, ofwel 3,5
miljoen vaten per dag meer dan een jaar geleden.
Het vooruitzicht op een mogelijke opheffing van de
internationale sancties tegen Iran in juni zou het
land in staat stellen om geleidelijk tot 1,1 miljoen
vaten per dag extra te exporteren. Sommige analisten
voorspellen dat het de prijs voor een vat Brent-olie
in dat geval zou kunnen dalen tot 40 USD (vandaag
59 USD en in juni 2014 115 USD). Niet meteen onze
raming, maar alles wijst erop dat de olieprijzen nog
lange tijd laag zullen blijven. Voor de consumerende
landen en Europa in het bijzonder, komt dat als een
onverwacht geschenk waarvan nog niet alle positieve
gevolgen gezien zijn.
Ook de sterke dollar geeft onze exporteurs een
groot concurrentievoordeel. Maar hoelang nog? De
stijging van de dollar is al aanzienlijk. De markten
hebben al goed rekening gehouden met het verschil
tussen de Fed, die haar rentes in september zal
beginnen te verhogen, en de ECB, die haar rentes
dichtbij de 0% wil houden. Mario Draghi liet nog
tijdens zijn persconferentie van gisteren verstaan
dat er geen sprake van is om daarin verandering
te brengen voor september 2016. Europa heeft
bovendien een handelsoverschot, en dat zal zich
wellicht nog meer accentueren de komende maanden
wat opnieuw kracht zou moeten geven aan de euro.
De financiële stromen naar Europa (fusies/overnames
en beleggingen in aandelen) zullen wellicht in het
voordeel zijn van de euro. Om die redenen voorzien
we een dollar van 1,05 euro binnen een jaar en een
versteviging van de euro vervolgens. Maar daarover
is geen consensus. Volgens een oud econoom van het
Internationaal Monetair Fonds, Stephen Jen, zal de
dollar vermoedelijk blijven stijgen omdat de wereld
volgens hem 'structureel short in dollars' is. De
voorbije jaren hebben tal van bedrijven en overheden
buiten de VS geprofiteerd van de lage rentes in
dollar om in die munt te lenen. In totaal meer dan
9.000 miljard, waarvan het grootste deel volgens de
gegevens van de Bank voor Internationale Betalingen
de komende jaren terugbetaald moet worden. Die
terugbetalingen zullen wellicht een extra vraag naar
dollars met zich meebrengen. Bovendien zijn de
centrale banken die het aandeel van de dollar in hun
reserves tot 60% verlaagd hadden in 2011, komende
van 73% tien jaar eerder, volop bezig om dat aandeel
opnieuw te verhogen om momenteel uit te komen op
63%. Ze geven eerder de voorkeur aan de rentes in
Blik op de markten
p. 1
Aardolie, dollar
en rally van de
groeilanden
Internationaal
bedrijfsnieuws
p. 3
SABMILLER
Financiële markten
p. 3
Favoriete aandelen
p. 4
16
APRIL
2015
Markets Daily (16 april 2015)
dollar dan aan de negatieve rentes of bijna nulrentes
in euro en in yen. Dat betekent nog meer vraag naar
de dollar.
In april klom de MSCI Emerging-index met 7%
in euro om de stijging sinds begin dit jaar op
23% te brengen. Dat is beter dan de Europese
aandelen (+20,8%). Die rally lijkt ons overdreven
en niet overeen te stemmen met de economische
fundamentals. De grondstofprijzen zijn nog maar
eens gedaald en er is geen groei te merken. Daarnaast
is het bruto binnenlands product van China slechts
met 7% gestegen in het eerste kwartaal van 2015
ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Dat is
de zwakste stijging in zes jaar tijd, wat aantoont
hoe moeilijk het is om nieuwe groeimotoren te
vinden buiten de sectoren waarin overgeïnvesteerd
werd: de bouw en de verwerkende nijverheid.
Andere indicatoren wijzen op een vertraging: de
industriële productie vertraagde in maart tot 5,6%,
ruim onder de 6,8% van januari en februari. De
kleinhandelsverkopen en de investeringen vielen
eveneens tegen. De bedrijfswinsten in China, maar
ook in tal van groeilanden zijn nog altijd aan
het krimpen. Die rally werd gedragen door de
Chinese binnenlandse aandelen ('A') die duidelijk
overgewaardeerd zijn. Daarom denken we dat die
stijging vermoedelijk zal verslappen en zelfs zal
omkeren. Ondanks de sterke stijging sinds begin dit
jaar, gaat onze voorkeur nog altijd uit naar aandelen
uit Europa en Japan en niet uit de groeilanden. De
winsten zijn aan het stijgen en aan die stijging
komt zeker nog niet meteen een eind (Xavier
Timmermans).
2
Markets Daily (16 april 2015)
Internationaal bedrijfsnieuws
SABMiller: sterker dan verwachte omzetgroei
SABMiller (Kopen) pakte in het vierde kwartaal van gebroken
boekjaar 2014-2015 uit met een stevige omzetgroei van 6% versus
de door de markt verwachte 4,8%. Positief hierbij is de sterker
dan verwachte biervolumegroei van 2% terwijl de consensus uitging
van slechts +0,4%. Regionaal presteerden vooral de groeimotoren
Afrika, Latijns-Amerika en Asia Pacific erg sterk met een respectieve
omzetgroei van 12%, 8% en 7%, wat een duidelijke versnelling
op kwartaalbasis is. De verkopen in Europa bleven stabiel terwijl
deze in Noord-Amerika -1% lager gingen. Op 15 mei publiceert de
groep de volledige resultaten over 2014-2015 waarbij de negatieve
wisselkoerseffecten in Afrika wel tijdelijke druk kunnen zetten op de
winstmarges van de groep. Naast de grootste aanwezigheid in de
groeilanden met dito omzetgroei, is de groep bovendien een ideale
overnamekandidaat voor AB InBev. SABMiller blijft koopwaardig met
een verhoogd koersdoel van 4060 pence. (Rudy De Groodt)
Financiële markten
INDEX
AFSLUITING
RECENTSTE
KOERSEN
+/- %
DATUM
UUR
YTD
BEL-20
3895.02
3861.99
-0.85
16/04/2015
11:07
17.56 %
CAC40
5254.35
5223.39
-0.59
16/04/2015
11:07
22.25 %
DAX
12231.34
12046.67
-1.51
16/04/2015
11:07
22.86 %
AEX
507.43
505.26
-0.43
16/04/2015
11:07
19.03 %
FTSE
7096.78
7068.58
-0.40
16/04/2015
11:07
7.65 %
SWISS MARKET INDEX
9428.55
9402.25
-0.28
16/04/2015
11:07
4.66 %
EUROSTOXX 50
3803.55
3755.63
-1.26
16/04/2015
11:07
19.36 %
EURONEXT 100
1025.17
1019.08
-0.59
16/04/2015
11:07
21.39 %
EURONEXT 150
2501.89
2486.91
-0.60
16/04/2015
11:07
21.77 %
414.06
410.98
-0.74
16/04/2015
11:07
19.98 %
4424.529
4424.529
0.0
15/04/2015
21:16
4.44 %
STOXX EUROPE 600
NASDAQ 100
S&P 500
2106.63
2106.63
0.0
15/04/2015
20:36
2.32 %
NIKKEI 225
19869.76
19885.77
0.08
16/04/2015
06:28
13.95 %
HANG SENG INDEX
27618.82
27739.71
0.44
16/04/2015
08:01
17.52 %
HS CHINA ENTERPRISES INDEX
14471.82
14720.13
1.72
16/04/2015
08:01
22.82 %
SHANGAï STOCK EXCHANGE 50
3053.30410
3183.06900
4.25
16/04/2015
07:25
23.30 %
18036.70
18112.61
0.42
15/04/2015
20:36
1.62 %
DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE
Bron: Reuters
3
Markets Daily (16 april 2015)
Favoriete aandelen
SECTOR
RISICOKLASSE 4
RISICOKLASSE 5
RISICOKLASSE 6
BASISMATERIALEN
RIO TINTO
DSM, SOLVAY
GEZONDHEIDSZORG
ROCHE
ABLYNX
CONSUMER GOODS
SABMILLER
THE SWATCH GROUP
OLIE & GAS
SCHLUMBERGER (NYS)
FUGRO, SUNCOR ENERGY INC
TECHNOLOGIE
ATOS, YAHOO
FINANCIËLE WAARDEN
AXA, DELTA LLOYD, FINANCIERE
DE TUBIZE SA, ING, KBC ANCORA,
LLOYDS BANKING GROUP
INDUSTRIE
EURONAV
Bron: Private Banking Equity Research
4
BNP Paribas Fortis NV
Warandeberg 3, B-1000 Brussel
RPR Brussel - BTW BE0403.199.702
FSMA nr. 25.879A
Analisten
Private Banking Equity Research
Private Banking Investments
Vooruitgangsstraat 55
1210 Brussel
Marktcommentaar
Philippe Gijsels, Xavier Timmermans, Marc
Eeckhout
Hoofdredacteur
Alain Servais
Verantwoordelijke uitgever
Ann Moenaert
Belangrijke boodschap
De divisie Private Banking van BNP Paribas Fortis NV, met maatschappelijke zetel gevestigd te Warandeberg 3, B-1000 Brussel, RPR Brussel,
BTW BE 0403.199.702 ('BNP Paribas Fortis Private Banking'), is verantwoordelijk voor het opstellen en verspreiden van dit document.
Dit document is een marketingbericht en wordt u uitsluitend verstrekt in het kader van een specifieke beleggingsdienst. Het vormt geen
prospectus in de zin van de wetgeving van toepassing op de openbare aanbieding en/of de toelating van financiële instrumenten tot
verhandeling op een markt.
Het bevat geen beleggingsadvies en kan niet worden beschouwd als een beleggingsonderzoek. Het werd dan ook niet opgesteld
overeenkomstig de bepalingen ter bevordering van de onafhankelijkheid van het onderzoek op beleggingsgebied. BNP Paribas Fortis Private
Banking is bijgevolg ook niet onderworpen aan het verbod tot handelen voorafgaand aan de verspreiding van dit document.
Alle informatie betreffende beleggingen kan op ieder ogenblik, zonder notificatie, worden gewijzigd. De informatie met betrekking tot
resultaten behaald in het verleden, al dan niet gesimuleerd of voorspeld, zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
BNP Paribas Fortis Private Banking heeft alle redelijke maatregelen genomen om de juistheid, de duidelijkheid en het niet-misleidende
karakter van de informatie in dit document te garanderen.
Noch BNP Paribas Fortis Private Banking, noch de met haar verbonden vennootschappen, noch haar bestuurders, medewerkers of
werknemers kunnen aansprakelijk worden gesteld voor onjuiste, onvolledige of ontbrekende informatie, eventuele rechtstreekse of
onrechtstreekse schade, verliezen, kosten, klachten, vergoedingen of andere uitgaven die zouden voortvloeien uit het gebruik van dit
document of een beslissing genomen op grond van dit document, behalve bij bedrog of ernstige fout.
Een beslissing mag daarom niet enkel op dit document gebaseerd zijn en moet worden genomen na een grondige analyse van uw portefeuille
en na alle vereiste informatie en het advies van professionele adviseurs uit de financiële sector (inclusief fiscale adviseurs) te hebben
verkregen.
Dit document wordt u verstrekt ten persoonlijken titel en kan niet worden overgedragen aan derden. De inhoud ervan is en dient vertrouwelijk
te blijven. Elke publicatie, reproductie, kopie, verspreiding of elk ander gebruik van dit document is ten strengste verboden. Indien u niet
de geadresseerde bent van dit document, verzoeken wij u om onmiddellijk contact op te nemen met de afzender en het exemplaar in uw
bezit te vernietigen.
BNP Paribas Fortis voert een beleid dat erop gericht is belangenconflicten te voorkomen en te vermijden. De persoonlijke beleggingen
die worden uitgevoerd door de personen die deelnemen aan de redactie van dit document worden doorgaans gecontroleerd. Bovendien is
het verboden te beleggen in financiële instrumenten of emittenten waarvoor ze rapporteren. Deze personen hebben specifieke instructies
gekregen voor het geval ze over bevoorrechte informatie zouden beschikken.
BNP Paribas Fortis NV staat als kredietinstelling naar Belgisch recht onder het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België en de
controle inzake beleggers- en consumentenbescherming van de Autoriteit van de diensten en kapitaalmarkten (FSMA). BNP Paribas Fortis
NV is ingeschreven en handelt als verzekeringsagent onder het FSMA-nr. 25.879A voor AG Insurance nv.
Belangenconflict
Er kunnen belangenconflicten bestaan in hoofde van BNP Paribas Fortis NV en de met haar verbonden vennootschappen op datum van het
opstellen van dit document. In dit verband werden bijzondere gedragsregels en interne procedures uitgewerkt. Deze gedragscodes en de
vermeldingen van de eventuele belangenconflicten in hoofde van BNP Paribas Fortis NV en de met haar verbonden vennootschappen zijn
beschikbaar op: http://disclosures.bnpparibasfortis.com en voor de groep BNP Paribas op http://eqd.bnpparibas.com/compliance/index.aspx.
U kunt deze informatie eveneens bekomen via uw contactpersoon.
Verbintenis van de analisten
De bij naam genoemde personen die zijn vermeld als auteur van de teksten met betrekking tot de voorgestelde individuele aandelen
bevestigen dat:
1. alle in deze teksten uitgedrukte standpunten een juiste weergave zijn van de persoonlijke standpunten van de auteurs betreffende de
financiële instrumenten en de betrokken emittenten, en
2. geen enkel deel van hun vergoeding rechtstreeks of indirect gekoppeld was, is of zal zijn aan de aanbevelingen of de specifieke standpunten
die in deze teksten worden vertolkt.
Made by BNP Paribas - Media Processing
31985
© Copyright 2024 ExpyDoc
