market monitor Focus op de machine-industrie prestaties en vooruitzichten Juli 2014 In deze uitgave… Inleiding Het hangt er allemaal van af … 3 Brazilië Getroffen door de hogere rente 4 Italië Problemen in de automobielindustrie en de bouwsector 7 Frankrijk Hulp van de opleving van de auto-industrie 9 België Minder insolventies verwacht 12 Duitsland Binnenlandse vraag gestegen, maar export gedaald 15 Marktprestaties in één oogopslag 17 Tsjechië Productie zit in de lift 17 Verenigd Koninkrijk Kredietvoorwaarden nog steeds een probleem 18 Denemarken Meer orders van windturbineklanten 19 Overzichtstabel Sectorprestaties per land 20 Sectorprestaties Veranderingen sinds juni 2014 21 Op de volgende pagina’s geven we aan de hand van de volgende weersymbolen de algemene economische vooruitzichten per sector weer: Uitstekend Goed Redelijk Matig Slecht 2 atradiusmarketmonitor Het hangt er allemaal vanaf… No man is an island (Niemand is een eiland) schreef de Engelse dichter John Donne in zijn Meditation XVII. Een uitspraak die perfect van toepassing is op de sector die in deze editie van Market Monitor aan bod komt: de machineindustrie. Het lot van bedrijven die machines produceren en verkopen hangt immers in beslissende mate af van het wel en wee van de bedrijven en sectoren waarvoor hun machines zijn ontworpen. Dit blijkt in alle landen waarop we ons in deze editie focussen. In Brazilië worden bedrijven die machines bouwen voor de landbouw-, staal- en mijnbouwsector (drie sectoren die het moeilijk hebben) geconfronteerd met lagere winstmarges en wanbetalers. In Italië daarentegen loopt de verkoop van landbouwmachines goed, maar eisen de zwakke bouwsector en auto-industrie hun tol in de machine-industrie. In Frankrijk wordt de sector gestimuleerd door de dynamische prestaties van de segmenten luchtvaart, landbouw en kernenergie, maar is het alweer de bouw die op de sector weegt. In België heeft de machine-industrie haar eigen problemen, zoals het gebrek aan concurrentievermogen binnen de EU. Zoals te verwachten, is de Duitse machine-industrie stevig verankerd in grote exportmarkten. Wel is de verkoop aan één van haar belangrijkste markten, Rusland, zwaar gekelderd door de Oekraïne-crisis. Verder kijken we in deze editie naar Tsjechië en het Verenigd Koninkrijk, waar de gezonde auto-industrie de verkoop van machines stimuleert. We focussen ook op Denemarken, waar de export van kleine en middelgrote ondernemingen (die samen het grootste deel van de sector vertegenwoordigen) te lijden heeft onder de goedkope buitenlandse concurrentie. Indien u na het lezen van een artikel in dit rapport meer informatie wilt over het beschermen van uw handelsvorderingen tegen wanbetalingen van uw klanten, dan kunt u de Atradius website bezoeken. Als u meer specifieke vragen hebt en wilt spreken met een specialist van Atradius, laat u dan hier een bericht en er wordt snel contact met u opgenomen. 3 atradiusmarketmonitor Brazilië Lagere omzet in 2013 Hoge rente heeft gevolgen voor de sector Betalingsachterstand neemt toe De Braziliaanse sector mechanische kapitaalgoederen zag zijn omzet vorig jaar met 5,8% j-o-j krimpen. De export van machinegoederen viel met 7% terug van USD 13,2 miljard tot USD 12,4 miljard, terwijl de import met 6,9% steeg van USD 30,5 miljard tot USD 32,6 miljard. De verwachting is dat de omzet van de machine-industrie dit jaar zal afvlakken (voornamelijk omdat diverse stimuleringsprogramma's van de overheid aflopen) maar in 2015 weer zal stijgen (zie onderstaande grafiek) op basis van de voorspelling dat de Braziliaanse economie dit jaar met 1,9% en volgend jaar met 2,9% zal groeien. 4 atradiusmarketmonitor Nadelige effecten in de wereldeconomie (vooral een vertraging in China als de belangrijkste afnemer van Braziliaanse goederen) kunnen de vraag in Brazilië doen stagneren, wat resulteert in een tragere groei van de binnenlandse industrie. Dit kan op zijn beurt leiden tot uitstel of annulering van investeringsprojecten en kan daardoor de groei van de machineindustrie belemmeren. Tegelijkertijd heeft het Braziliaanse ontwikkelingsmodel, gebaseerd op gesubsidieerde consumptie, zijn grenzen bereikt en genereert het inflatie (gestegen tot meer dan 6,5% in juli 2014) in plaats van een positief effect op het bbp. De oplopende inflatie en de maatregelen die de centrale bank neemt om deze te beheersen zullen leiden tot hogere rentevoeten, waardoor kredieten nog moeilijker toegankelijk worden voor zowel machinefabrikanten als hun klanten. Het gevolg is dat hun uitbreidings- of moderniseringsprojecten minder haalbaar worden, wat waarschijnlijk gevolgen zal hebben voor de investeringen in kapitaalgoederen. In april 2014 verhoogde de centrale bank de referentierente tot 11%. De mogelijkheid van aanhoudend hoge rentevoeten zou kunnen wegen op investeringsprojecten, wat negatieve gevolgen zou hebben voor de machine-industrie. In vergelijking met andere Braziliaanse sectoren, waar bedrijven vaak ondergekapitaliseerd zijn, hebben bedrijven in de machine-industrie en engineeringsector een goede financiële structuur en liquiditeit. Wel is het zo dat de winstmarges verslechterd zijn en dat de betalingsachterstand toegenomen is omdat de subsectoren van de machine-industrie die leveren aan de grondstoffensector, de agrarische sector, de staalverwerkende industrie en de mijnbouw in het bijzonder zijn getroffen door de terugval van de vraag en de prijsdaling van grondstoffen. De laatste maanden zien we een verslechtering van het betalingsgedrag in de agrarische sector, die de belangrijkste afnemer van de machine-industrie is, omdat veel landbouwbedrijven hebben geleden onder de droogte en de lagere grondstofprijzen. We verwachten dat de betalingsachterstand en het aantal insolventies de komende maanden zullen toenemen, onder meer omdat de aanhoudend hoge rente een rem zet op de investeringen. Daarom moeten we waakzamer zijn bij het aanbieden van kredietverzekeringen tegen afnemers in de machine-industrie en engineeringsector. Om onze klanten een maximale dekking te bieden, gaan we frequenter met hen contact opnemen om ervoor te zorgen dat onze informatie over hun portefeuilles, vorderingen en handelsvoorwaarden steeds actueel is. 5 atradiusmarketmonitor Braziliaanse machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector STERKE PUNTEN ZWAKKE PUNTEN De sector is van vitaal belang voor de economie, aangezien het productieproces van alle andere sectoren ervan afhankelijk is De productiekosten in de sector zijn grotendeels afhankelijk van de prijzen van geïmporteerde productiemiddelen en/of van de USD/BRL-koers, wat een kostenplanning over lange periodes moeilijk maakt Enorme publieke infrastructuurprojecten gepland Het segment kapitaalgoederen is extreem afhankelijk van de beschikbaarheid van krediet gezien de lange looptijd van de investeringen Investeringen in innovaties en in technologie voor de ontwikkeling van biobrandstoffen – een groeiende markt dankzij hernieuwbare brandstoffen en het streven naar duurzaamheid – stellen Brazilië in staat om een prominente rol te spelen in de productie van machines en installaties voor dit segment Gebrek aan concurrentiekracht buitenlandse concurrenten tegen 6 atradiusmarketmonitor Italië Opleving van de export en binnenlandse markt in 2014 Bedrijven die leveren aan de automobielindustrie en de bouwsector worden nog steeds met problemen geconfronteerd Betalingstrend over het algemeen stabiel In 2013 bleef de Italiaanse machine-industrie vrij stabiel. De productie van machines voor industriële automatisering daalde met 1% j-o-j. De export, goed voor 76% van de productie van de machine-industrie, ging eveneens slechts zeer licht achteruit ten opzichte van het voorgaande jaar. China, de Verenigde Staten, Duitsland, Rusland en Frankrijk bleven de belangrijkste exportmarkten. In de eerste maanden van 2014 deed zich een kentering voor in de prestaties van de machine-industrie op het gebied van zowel de export als de verkoop op de binnenlandse markt. De positieve trend van de exportorders die al in het vierde kwartaal van 2013 begon (+6% j-o-j) zette zich door. Ook zagen we een opleving in de orders vanuit de binnenlandse markt, al moet gezegd dat die opleving van een zeer laag niveau vertrok. We verwachten dat de bescheiden positieve prognose voor de Italiaanse industriële productie voor 2014 (+1,4%) en 2015 (+2,5%) een direct effect zal hebben op de ontwikkeling van de machine-industrie, die gekoppeld blijft aan de economische cyclus. In het bijzonder wordt een gunstig 7 atradiusmarketmonitor effect verwacht van de stimuleringsmaatregelen van de overheid voor investeringen in de vernieuwing van machines van kleine ondernemingen. Bedrijven in de machine-industrie blijven echter sterk afhankelijk van de eindmarkt waarop de productie gericht is. Om die reden verwachten we nog steeds een heel moeilijke omgeving voor producenten van grondverzetmachines (in lijn met de moeilijke prestaties van de bouwsector) en machines voor de auto-industrie en verwachten we betere resultaten voor fabrikanten van landbouwmachines en machines voor bepaalde nichesectoren, in het bijzonder voor de mechanische precisiemachines. Uit onze gegevens blijkt dat de betalingstrend in de machine-industrie vorig jaar vrij stabiel bleef en over het algemeen beter was dan het gemiddelde betalingsgedrag van Italiaanse bedrijven. Zowel de frequentie als de omvang van nietbetalingen in 2013 en de eerste maanden van 2014 bleef laag in vergelijking met andere sectoren. Het aantal insolventies in de machine-industrie is stabiel gebleven, we verwachten dat deze trend zich zal voortzetten. De machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector doen het beter dan de verwerkende industrie als geheel. Hoewel we verwachten dat de insolventiecijfers voor Italiaanse bedrijven dit jaar met 5% j-o-j zullen stijgen – na een stijging van 10% in 2013 – zou de procentuele stijging van de faillissementscijfers in de machine-industrie lager moeten liggen gezien de relatief goede exportprestaties van deze sector. Een uitzondering hierop zijn de machinefabrikanten die afhankelijk zijn van binnenlandse sectoren die in moeilijkheden verkeren, zoals de automobielindustrie en de bouw. Kleine bedrijven in de machine-industrie zullen het bijzonder hard te verduren krijgen, als gevolg van de concurrentie uit het Verre Oosten voor producten met een lagere toegevoegde waarde. Hoewel de machine-industrie en engineeringsector vrij sterk blootgesteld blijven aan de algemene economische trend en het herstel in Italië nog tamelijk zwak en onzeker is, blijven hun prestaties heel bevredigend (vooral dankzij een aantal nichesectoren met een grote blootstelling aan de export) en behoren ze tot de top van de Italiaanse productiesectoren. Ons acceptatiebeleid voor 2014 is soepeler voor bedrijven die in de bovengenoemde categorie passen, met robuuste financiële cijfers voor 2013, een goed liquiditeitsprofiel en een groeiende orderportefeuille die voldoende gedekt is door vooruitbetalingen, evenals voor dochterondernemingen van solide internationale groepen die hun positie in Italië consolideren. We handhaven een voorzichtigere aanpak voor bedrijven die actief zijn in problematische eindsectoren zoals de bouwsector en de automobielindustrie, evenals voor kleine en micro-ondernemingen die het zeer moeilijk hebben om op te boksen tegen concurrenten uit het Verre Oosten. Italiaanse machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector STERKE PUNTEN ZWAKKE PUNTEN Sterk gericht op de export Hoge kwaliteit in bepaalde segmenten Afhankelijkheid van de auto-industrie en bouw Binnenlandse vraag blijft zwak 8 atradiusmarketmonitor Frankrijk - Opleving in de auto-industrie helpt de sector Machinefabrikanten die aan de bouwsector leveren worden nog steeds nauwlettend gevolgd Verwacht wordt dat het aantal insolventies in de machine-industrie dit jaar zal afnemen Na een vertraging in 2012 en in de eerste helft van 2013, voornamelijk als gevolg van de teruglopende vraag vanuit de automobielindustrie en de bouwsector, lijken de Franse machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector zich licht te herstellen van de moeilijke tijden. De segmenten luchtvaart, landbouwmachines en kernenergie als markten voor de machine-industrie zijn tot dusver dynamisch gebleven en de automobielsector zit al een zestal maanden in de lift. De productie van machines veerde in de tweede helft van 2013 op, gevolgd door een stijging van 1,9% in de periode januarimei 2014 en de voorraden staan weer op het normale niveau. De orderboeken zijn aangedikt en de export trekt weer aan. In 2013 viel de export terug, maar die trend werd in het eerste kwartaal van 2014 omgekeerd toen de export naar de EUlidstaten met 3,1% steeg (vooral naar Duitsland). De uitvoer naar niet-EU-landen ging verder achteruit (-1,6%). 9 atradiusmarketmonitor Op de lange termijn blijft overcapaciteit een punt van zorg. Dit komt omdat de vraag relatief zwak blijft, ondanks de positieve trend, nu het aantal nieuwe investeringen door de belangrijkste afnemende sectoren beperkt blijft. Barometer van de mechanische industrie – procentuele verandering in het volume van de productieactiviteit Bron: FIM De 'mechanical engineering'-sector is kapitaalintensief en dus zijn de financieringsbehoeften in deze sector groot. Daardoor kunnen bedrijven in deze sector veel schulden aangaan, die hun financiële structuur en totale solvabiliteit verzwakken, wat onnodige druk zet op de liquiditeit. Echter, in veel gevallen kunnen voorschotten de cashpositie van leveranciers verbeteren en lijken de banken inmiddels meer bereid om kredieten te verstrekken. Het aantal kredietverzekeringsclaims dat we in 2013 ontvingen was stabiel ten opzichte van 2012 en we verwachten dat dit zo blijft in 2014. Het aantal meldingen van niet-betaling staat op een laag niveau. In lijn met de bemoedigende cijfers van de verwerkende industrie in het eerste kwartaal van 2014, verwachten we dat het aantal insolventies in de machineindustrie dit jaar zal afnemen. Gelet op de gunstigere omstandigheden en de positievere vooruitzichten hebben we ons risicoacceptatiebeleid versoepeld, vooral in geval van lage limieten, al blijven we voorzichtig met bedrijven die aan meer noodlijdende bedrijfssectoren leveren. De machine-industrie heeft nog steeds te lijden onder het slechte betalingsgedrag in de bouwsector, nu overheidsbedrijven minder subsidies ontvangen. Daarom blijven we een aantal noodlijdende subsectoren nauwlettend volgen: De productie van metalen constructies/ketels, die direct gelinkt is aan de bouwsector. Vorig jaar identificeerden we de zwakste bedrijven op basis van een analyse van hun financiële verplichtingen, marges, orderportefeuilles en type bouwactiviteit, zoals openbare werken, structurele werken, woningbouw of utiliteitsbouw. Materieel gelinkt aan de bouwsector, aangezien de verwachte nieuwe krimp van de bouwactiviteit in 2014 een impact zal hebben op de verkoop. 10 atradiusmarketmonitor Franse machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector STERKE PUNTEN ZWAKKE PUNTEN Leidende positie voor een aantal belangrijke producten Structurele overcapaciteit in sommige sectoren Diversiteit van verkooppunten Grote financiële behoeften Technische knowhow Concurrentie van opkomende markten Goede wereldwijde positie ( Frankrijk is de op vijf na grootste speler ter wereld) Afhankelijkheid van exportmarkten . 11 atradiusmarketmonitor België - Sector profiteert van de economische opleving - Sommige subsectoren hebben het nog steeds moeilijk - Verwacht wordt dat het aantal insolventies in de machine-industrie de komende maanden zal afnemen In 2014 zal de Belgische economie met 1,3% groeien, wat goed nieuws is voor de productie van de machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector. Feit is dat deze sector sterk afhankelijk is van de prestaties van andere sleutelsectoren die eindelijk opveren. Verwacht wordt dat de reële investeringen in vaste activa in België dit jaar met 3,5% en volgend jaar met 2,1% zullen stijgen. 12 atradiusmarketmonitor Belgium – gross fixed capital formation (in EUR millions) Het segment van de machine-industrie dat levert aan de agrarische sector doet het goed. Bedrijven die gespecialiseerd zijn in materiaaltechnologie hebben het echter nog steeds moeilijk als gevolg van de dalende prijzen, al wordt verwacht dat de omzet en productie van dit segment dit jaar zullen stijgen, na een terugval in 2013. Machinefabrikanten die leveren aan de automobielindustrie zullen getroffen worden door de sluiting van de Ford-fabriek in Genk eind 2014. De Belgische exportbedrijven in de machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector hebben nog steeds te lijden onder een gebrek aan concurrentiekracht, omdat de productiekosten van Belgische ondernemingen hoger zijn dan die van hun buitenlandse concurrenten. De overheid zou de concurrentiepositie van de Belgische ondernemingen kunnen helpen verbeteren via wetten die de loonkosten of de vennootschapsbelasting verlagen teneinde de financiële lasten van de bedrijven te verlichten. De export naar markten buiten de EU groeit echter sneller dan het EU-gemiddelde omdat de kostenfactor hier een minder belangrijke rol speelt. Belgische machinefabrikanten, met name in de subsector mechatronica, kunnen nog steeds hun troeven uitspelen, met hun reputatie voor innovatie en specialisatie in specifieke nichemarkten. Dit zal hen helpen hun omzet te stabiliseren, aangezien de export naar China en het Midden-Oosten blijft groeien. De Belgische machine-industrie is sterk afhankelijk van bankfinanciering. Hoewel de rente laag staat, stellen de banken nog steeds strenge voorwaarden voor bedrijfskredieten. Onder druk om hun eigen risico's te verminderen, zijn de banken minder bereid om bedrijven geld te lenen voor exportprojecten. Technologiebedrijven lenen nu 40% minder voor de financiering van hun projecten dan in 2008 en toch wordt deze kapitaalintensieve sector nog steeds gekenmerkt door een hoge schuldenlast. In de Belgische machine-industrie en engineeringsector worden facturen na gemiddeld 90 dagen betaald. De afgelopen zes maanden hebben we het betalingsgedrag in de sector licht zien verslechteren, maar we verwachten dat de situatie op korte termijn zal stabiliseren. De kans op absolute wanbetaling is echter klein, omdat er doorgaans in termijnen wordt betaald na een voorschot in de orderfase. 13 atradiusmarketmonitor Als gevolg van het hoge aantal insolventies onder hun klanten (in 2013 stegen de Belgische bedrijfsinsolventiecijfers met 11%) hebben we het aantal kredietverzekeringsclaims in de machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector licht zien toenemen. De meest zorgwekkende van die sectoren zijn de bouw, de detailhandel en de dienstensector. We verwachten dat de Belgische bedrijfsinsolventiecijfers dit jaar zullen afvlakken, maar dat het aantal bedrijfsfaillissementen in de machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector de komende zes maanden zal afnemen. Gelet op dit algemene beeld blijft ons acceptatiebeleid voor de machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector voorzichtig maar iets soepeler dan vorig jaar, gezien de hersteltrend. Een nauwkeurig onderzoek van de financiële kracht van afnemers is essentieel. We analyseren de recentste jaarresultaten, tussentijdse financiële overzichten en, als de afnemer deel uitmaakt van een grotere groep, de geconsolideerde jaarrekening. Dat groepsperspectief kan immers nuttig zijn, want zelfs als de financiële positie van een afnemer zwak lijkt, kunnen we vaak toch nog een kredietlimiet aanbieden op basis van de steun van de groep. Voor de meest problematische gevallen vragen we soms ook orderportefeuilles, begrotingen en financiële plannen op en nemen we de voorraadniveaus, kasstromen, handelsschulden, kortlopende schulden en hun looptijden onder de loep. Onze klanten kunnen ons uiteraard helpen om een juist beeld van de afnemer te vormen door hun eigen handelservaringen mee te delen. We houden ook rekening met de algemene prestaties van de sector waarin de afnemer actief is. Belgische machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector STERKE PUNTEN ZWAKKE PUNTEN Sterke exportprestaties van sommige subsectoren Hogere kostenstructuur dan de Europese concurrentie Sterke internationale reputatie Strengere leenvoorwaarden Bedrijven zijn gemiddeld groot Afhankelijkheid van de auto-industrie en bouw 14 atradiusmarketmonitor Duitsland De binnenlandse vraag stijgt, maar kan de exportkrimp niet volledig goedmaken Twee gerelateerde subsectoren, namelijk de zonne-energiesector en de papier- en grafische industrie, kampen nog steeds met problemen Verwacht wordt dat het aantal insolventies in de machine-industrie weer zal dalen De Duitse machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector deden het in 2011 en 2012 goed. In 2013 kromp hun productie echter met 1% en nam ook het aantal orders af, voornamelijk als gevolg van de lagere vraag vanuit eigen land en vanuit de eurozone. Volgens de Duitse federatie voor machine- en installatiebouw VDMA daalde het aantal binnenkomende orders met 3% j-o-j in de periode maart-mei 2014. De binnenlandse orders voor machines stegen met 9% omdat Duitslands economische prestaties robuust bleven, maar de buitenlandse orders liepen met 8% terug. In het eerste kwartaal van 2014 viel het exportvolume met 0,9% terug. De groeiende export naar de VS en de EU-landen zou echter de afnemende vraag vanuit de BRIC-landen, met name Rusland, deels kunnen compenseren. Het is duidelijk dat de Oekraïnecrisis een negatieve invloed heeft gehad op de handel met Rusland, de vierde grootste exportmarkt voor machines en goed 15 atradiusmarketmonitor voor 5% van de Duitse machine-export. De export naar Rusland nam al in 2013 af en kromp in de periode januari-februari 2014 met 16% j-o-j. Ondanks de moeilijkere economische omgeving blijven de prestaties van de Duitse machine-industrie robuust. Duitse bedrijven die actief zijn in de machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector zijn al stevig verankerd in markten met goede groeivooruitzichten op lange termijn, zoals China. Duitse machinefabrikanten hebben over het algemeen een lage schuldgraad en zijn dus niet overmatig afhankelijk van bankfinanciering. In vergelijking met andere Duitse sectoren zijn het betalingsgedrag, de wanbetalingscijfers en de insolventiecijfers in de machine-industrie en 'mechanical engineering'sector goed. Verwacht wordt dat het aantal bedrijfsinsolventies in Duitsland dit jaar zal dalen, specifiek voor de machineindustrie verwachten we een bovengemiddelde daling van 5%. Daarom blijft ons acceptatiebeleid over het algemeen soepel en neemt onze blootstelling aan deze sector toe. Bij de beoordeling van de kredietwaardigheid van afnemers in de sector willen we nog steeds financiële informatie zien, zoals balansen, kwartaalverslagen, prognoses en bankverplichtingen. Soms raden we onze klanten aan om een beding van eigendomsvoorbehoud of andere vormen van zekerheid in hun contracten op te nemen. Wel is voorzichtigheid geboden met machinefabrikanten die actief zijn in de zonne-energiesector en de papier- en grafische industrie, twee problematische subsectoren. De problemen van de papier- en grafische industrie zijn structureel, aangezien we meer en meer naar een digitale maatschappij evolueren. Deze verschuiving heeft tot krimpende winstmarges geleid, veel bedrijven voeren nog steeds herstructureringen door om hun productie aan te passen aan de behoeften van de klant. Duitse machine-industrie en 'mechanical engineering'-sector STERKE PUNTEN ZWAKKE PUNTEN Comfortabele eigenvermogenspositie Subsector machines voor de papier- en grafische industrie Lage schuldenlast Gebrek aan flexibiliteit Vaste voet aan de grond in nieuwe markten 16 atradiusmarketmonitor Outlook Marktprestaties in een oogopslag Tsjechië Sterke productiegroei in de eerste helft van 2014 Minder druk op de prijzen Leveranciers aan de bouwsector worden nog steeds geconfronteerd met langere betalingstermijnen De Tsjechische machine-industrie en engineeringsector zal profiteren van de opleving van de Tsjechische economie na de krimp in 2011 en 2012. Verwacht wordt dat de economische groei dit jaar met 2,5% en volgend jaar met 2,8% zal stijgen, en dat de investeringen met respectievelijk 4,6% en 4,1 zullen toenemen. De auto-industrie als belangrijkste afnemerssegment van de machine-industrie zag haar productie in de periode januari-mei 2014 met 17% stijgen. De export trekt weer aan, wat de zeer exportgerichte Tsjechische machine-industrie uiteraard ten goede zal komen. Tot nu toe is in 2014 de machineproductie met 5% tot 10% gestegen en is het aantal nieuwe orders aanzienlijk toegenomen. In heel 2013 en tot nu toe dit jaar zijn de winstmarges in de sector min of meer stabiel gebleven, al stonden de prijzen vorig jaar enigszins onder druk. Om het Tsjechische concurrentievermogen te verbeteren en de export te stimuleren, intervenieerde de centrale bank in november 2013 in de valutamarkt door euro's op te kopen om de kroon te verzwakken tegenover de euro. Dit heeft de prijsdruk in de machine-industrie doen dalen en zou de exporteurs op middellange termijn moeten helpen. Bedrijven die meer afhankelijk zijn van geïmporteerde materialen hebben echter te lijden onder de depreciatie van de Tsjechische kroon. De eigenvermogenspositie van machinefabrikanten is beter dan het gemiddelde voor alle verwerkende sectoren. Tsjechische banken zijn vrij voorzichtig. Het gevolg is dat slechts weinig machinefabrikanten een hoge schuldenlast torsen. De afhankelijkheid van bancaire financiering is gemiddeld, en omdat de banken positief zijn over de sector in het algemeen verstrekken ze voldoende liquiditeit. Bedrijven met schulden in vreemde valuta's hadden echter te lijden onder de wisselkoersvolatiliteit. In de Tsjechische machine-industrie worden facturen na gemiddeld ongeveer 40 dagen betaald, maar bij kleinere bedrijven loopt de gemiddelde betalingstermijn op tot circa 50 dagen. Machinefabrikanten die vooral aan de bouwsector leveren, worden echter nog steeds geconfronteerd met lange betalingstermijnen en een zwakke liquiditeit in die markt. De afgelopen zes maanden zien we het aantal meldingen van niet-betaling en het aantal kredietverzekeringsclaims in de sector afnemen. In vergelijking met andere Tsjechische sectoren zijn de wanbetalings- en insolventiecijfers van deze sector nog steeds goed. We verwachten dat het aantal insolventies in de machine-industrie de komende zes maanden zal dalen. Om die reden is ons acceptatiebeleid voor de machine-industrie relatief soepel. Als een klant in deze sector ons vraagt om de kredietwaardigheid van zijn afnemers te beoordelen, kijken we naar de eigen handelservaringen van onze klant met die afnemer en gaan we na of de belangrijkste financiële cijfers, de verdeling van vorderingen, de handelsschulden en de voorraden van die afnemer op een aanvaardbaar niveau liggen. We zijn echter nog steeds extra waakzaam in het geval van machinefabrikanten die afhankelijk zijn van de bouwsector. 17 atradiusmarketmonitor Verenigd Koninkrijk - Opleving dankzij de groei van de bouwsector en de auto-industrie - Financieringsvoorwaarden blijven een probleem - Verwachte daling van het aantal insolventies in de machine-industrie met meer dan 3% in 2014 De toestand van de Britse machine-industrie is sinds vorig jaar verbeterd dankzij de opleving van bepaalde belangrijke klantensectoren. In het eerste kwartaal van 2014 steeg de productie in de bouw met 0,6% k-o-k en 5,4% j-o-j, wat bijgedragen heeft tot de stijging van de vraag naar machines in de hele sector. Verwacht wordt dat de stijging zich vooral zal voordoen bij bedrijven die hun investeringsuitgaven tot nu toe hebben uitgesteld en die nu nieuwe machines bestellen om aan de groeiende vraag te voldoen. De auto-industrie, een andere belangrijke afnemende sector van de machine-industrie, kende ook een opleving. In juni 2014 steeg het aantal inschrijvingen van nieuwe wagens met 6,2% j-o-j tot 228.291. Deze markt is de afgelopen 12 maanden continu gegroeid. Verwacht wordt dat deze groei de komende maanden kan vertragen, al zullen fabrikanten klanten ongetwijfeld blijven verleiden met aanlokkelijke financiële deals. We verwachten dat de robuuste groeiprognose voor de Britse economie van 2,4% in 2014 en 2,7% in 2015 zal worden weerspiegeld in de prestaties van de machine-industrie. De sterkte van het Britse pond, de groeiende productie en de goed gevulde orderboekjes (dankzij de verdere opleving van zowel de binnenlandse als buitenlandse vraag) hebben de vraag gestimuleerd. Overigens is de banencreatie in de sector versneld tot het hoogste niveau in meer dan 3 jaar. Niet alleen de vraag maar ook de winstmarges zijn verbeterd. Dat gezegd zijnde, is financiering nog steeds een probleem voor Britse bedrijven – met name zij die hun investeringsuitgaven tijdens de recessie hebben teruggeschroefd of uitgesteld. Het kan wel eens van vitaal belang zijn voor een bedrijf om zijn machines nu te moderniseren of vervangen om te profiteren van de verbeterende markt, maar het verkrijgen van de benodigde bankkredieten kan nog steeds moeilijk blijken te zijn. De afgelopen 12 maanden was het betalingsgedrag in de machine-industrie goed. We verwachten dat het aantal meldingen van niet-betaling de komende zes maanden zal afnemen. Gelet op het brede en diverse toepassingsbereik van machines, in tal van eindsectoren, verwachten we dat het aantal insolventies in de machine-industrie dit jaar met meer dan 3% zal dalen en onder het voorspelde gemiddelde aantal bedrijfsinsolventies in het VK zal blijven. Omdat de sector gediversifieerd is in veel subsectoren en ook veel afnemers heeft, baseren we ons bij het verzekeren van handelsrisico's meestal op de individuele situatie, al kunnen we dankzij onze diepgaande kennis van de sector wel een algemene strategie voor elke subsector ontwikkelen. Nu de economie terug aantrekt verwachten we dat die bedrijven die de crisis overleefd hebben nu ook zullen opleven. Marktinformatie stelt dat zowel volumes als marges verbeteren en dit zal in rekening gebracht worden wanneer we ondernemingen in deze sector moeten evalueren. 18 atradiusmarketmonitor Denemarken • • • Het windturbinesegment ziet het aantal orders toenemen Fabrikanten van landbouwmachines kampen nog steeds met problemen Verwacht wordt dat de insolventiecijfers dit jaar met 10% zullen dalen De Deense machine-industrie is zwaar getroffen door de wereldwijde financiële crisis enerzijds, omdat ze sterk op de export gericht is en anderzijds omdat de meeste bedrijven in de sector kmo's zijn die als componentenleveranciers optreden. Het meest blootgesteld aan risico's waren bedrijven die afhankelijk waren van (een paar) eindklanten in problematische sectoren en/of van projectgerichte verkoop met een onregelmatige omzet, dat terwijl hun productie kapitaalintensief was. Na jaren van kostenbesparingen, inkrimping van activiteiten en rode cijfers begon de situatie zich in 2012 te stabiliseren. In 2013 gingen de orders en omzetten over het algemeen weer in stijgende lijn. Bij veel bedrijven staan de winstmarges en liquiditeit echter nog steeds onder druk, al zien we sinds kort tekenen van verbetering. Binnen de Deense machine-industrie is het windturbinesegment erg belangrijk. Dankzij hun jarenlange ervaring hebben Deense bedrijven een concurrentievoordeel in deze specifieke branche. Denemarken heeft een groot aantal kleine en middelgrote ondernemingen in de hele waardeketen die leveren aan de grote turbinefabrikanten – zowel aan land als op zee. Deze leveranciers zien hun orders momenteel toenemen. Ze zijn echter ook sterk afhankelijk van het wereldwijde groeipotentieel. Er wordt hen gevraagd of ze de betalingstermijnen kunnen verlengen, of ze componenten en onderdelen op tijd kunnen leveren aan de belangrijkste overzeese markten (China, India en de VS) en zelfs of ze zich in die markten kunnen vestigen. Behalve voor het offshoresegment zullen de omstandigheden voor de windturbine-industrie de komende jaren moeilijker worden en zullen veel leveranciers hun bedrijfsmodel moeten herzien om op lange termijn te kunnen overleven. Fabrikanten en verkopers van landbouwmachines en onderdelen daarvan zitten in een hogere risicocategorie omdat de investeringen door afnemers uit de agro-industrie/landbouw sinds 2008 op een laag peil staan door het gebrek aan financiering en omdat de afnemers een hoge schuldenlast torsen. Pas onlangs zijn Scandinavische boeren weer beginnen te investeren. De banken blijven terughoudend om de agro-industrie te ondersteunen. In de machine-industrie worden facturen na gemiddeld 90 tot 120 dagen betaald. Vorig jaar daalde het aantal insolventies in de machine-industrie. Voor dit jaar verwachten we een verdere daling met ongeveer 10%, in lijn met onze prognose voor de algemene ontwikkeling van de Deense bedrijfsinsolventiecijfers. Ondanks de recente tekenen van verbetering blijft ons risicoacceptatiebeleid voorlopig vrij voorzichtig, met name voor zeer kleine ondernemingen in het segment "Maskinfabrikker", waar de concurrentie uit lagelonenlanden zeer groot is. We stellen ons wel soepeler op ten overstaan van leveranciers aan de windturbine-industrie omdat hun orderportefeuilles aangedikt zijn en omdat de vraag van windturbinefabrikanten in Denemarken en Duitsland toegenomen is. 19 atradiusmarketmonitor 20 atradiusmarketmonitor Sectorprestaties Veranderingen sinds juni 2014 Europa België Verhoogd van slecht naar redelijk Auto-industrie: De verkoop van voertuigen trekt licht aan en we hebben vastgesteld dat zowel het aantal als de omvang van de kredietverzekeringsclaims in deze sector afneemt. Verhoogd van redelijk naar goed Elektronica/ICT: Algemeen betere prestaties en stabiele omzet, maar de verkoop in de subsectoren dvd's en games blijft problematisch. Verhoogd van slecht naar redelijk Voedingsindustrie: De prestaties van de subsectoren groenten en vlees zijn verbeterd, maar de subsector vis gaat achteruit. Verhoogd van slecht naar redelijk Machines: De sector profiteert van het industriële herstel en de toename van de nieuwe investeringen in België. Verhoogd van slecht naar redelijk Metalen: De sector lijdt nog steeds onder de lagere grondstofprijzen, en veel bedrijven hebben inmiddels hun structuren aangepast aan de nieuwe marktsituatie. Verhoogd van slecht naar redelijk Staal: De sector profiteert van de huidige economische opleving (bijv. afnemers die hun voorraden aanvullen). Verenigd Koninkrijk Duurzame consumptiegoederen: Verhoogd van slecht naar redelijk Dankzij de economische opleving in het VK is de detailhandelsomzet weer gestegen en zijn de prestaties van de sector gestabiliseerd. Elektronica/ICT: Verhoogd van slecht naar redelijk Algemene opleving van deze sector, waarbij grote insolventies zelden voorkomen. Metalen: Verhoogd van slecht naar redelijk De sector is eindelijk over zijn dieptepunt heen. De vraag vanuit de auto-industrie blijft robuust en de bouwsector, als belangrijkste afnemende sector, vertoont voorzichtige tekenen van herstel. 21 atradiusmarketmonitor Hebt u deze Market Monitor met interesse gelezen? Kijkt u dan ook eens op onze website www.atradius.be. U vindt hier nog meer Atradiuspublicaties die zich richten op de mondiale economie, waaronder diepgaande landenrapporten, advies over creditmanagement en artikelen over actuele businesstopics. Actief op Twitter? Volg @Atradiusbenl of zoek op #marketmonitor om up to date te blijven met de nieuwste versie. Volg Atradius op Social Media @atradiusBEnl Atradius-Belgie atradiusBEnl Disclaimer Dit rapport wordt louter ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als enige aanbeveling aan de lezer(s) met betrekking tot een specifieke transactie, investering of strategie. Lezers zijn zelf verantwoordelijk voor het nemen van commerciële en andere beslissingen omtrent de verstrekte informatie. Hoewel Atradius al het noodzakelijke heeft gedaan om te verzekeren dat de informatie in dit rapport verkregen is van betrouwbare bronnen, kan Atradius niet verantwoordelijk gesteld worden voor fouten of omissies, of voor de resultaten verkregen door gebruik van deze informatie. Alle informatie in dit rapport wordt gegeven ‘zoals ze is’, zonder garantie op volledigheid, accuraatheid, tijdsgebondenheid, of op de resultaten verkregen door gebruik van het rapport, en zonder garantie van enige soort, uitdrukkelijk of geïmpliceerd. In geen geval zal Atradius, haar gerelateerde partners of corporaties, of de partners, agenten of werknemers hiervan verantwoordelijk gesteld kunnen worden voor enige genomen beslissing of actie die zij zouden nemen op basis van de in dit rapport verstrekte informatie om het even welke schade het betreft, zelfs wanneer vooraf geïnformeerd over de mogelijke negatieve gevolgen. Copyright Atradius N.V. 2014 Atradius Credit Insurance NV Jan van Genstraat 1, bus 201-202 2000 Antwerpen [email protected] www.atradius.be 22 atradiusmarketmonitor
© Copyright 2024 ExpyDoc
