Marktvisie 15 - Energy Circle

Marktvisie 15
Week 49 - 2014
Volgens het CBS is de inflatie in Nederland licht gedaald
naar 1 procent door lagere brandstofkosten. De inflatie in
de eurozone viel terug tot 0,3 procent in november en
wordt verwacht in december nog lager te liggen. Deze daling in combinatie met lage economische groei baart de
Europese Centrale Bank (ECB) zorgen. De ECB besloot toch
om niet te tornen aan de rentestand. Die blijft voorlopig op
het historische lage niveau van 0,05 procent. In Nederland
lijkt schalie-gasboring van de baan nadat de PvDA deze
week bekend maakte dat ze niet willen dat er naar schaliegas geboord gaat worden in Nederland. Samson noemde
dit overbodig omdat er genoeg conventioneel gas is om ons
nog de komende veertig, vijftig jaar te voorzien, en als dat
op is, moeten we duurzame bronnen gaan gebruiken. In
Duitsland heeft energiemaatschappij Eon zich opgesplitst in
twee bedrijven. Onder de naam Eon gaat het bedrijf verder
met hernieuwbare energie. Onder de naam “nieuw bedrijf”
wordt een nieuw bedrijf opgericht die zicht richt op conventionele elektriciteitsproductie.
De Brent olieprijs beweegt op dit moment rond de
$70/vat. Dat is maar liefst $8 lager dan drie weken geleden. De prijsval werd verder ingezet nadat bekend werd op
27 november dat de OPEC niet van plan is om minder olie
te gaan produceren. De OPEC probeert hiermee marktaandeel veilig te stellen. De vraag naar olie blijft laag, met name door de afkoeling van de Chinese economie. De Amerikaanse productie van schalie-olie wordt door de huidige
niveau van de olieprijs op proef gesteld. De Amerikaanse
schalie-olie producenten laten de eerste tekenen zien van
productievermindering.
De kolenprijs heeft vorige week een piek bereikt op 26
november van rond de 73 $/ton, onder meer als gevolg
van een productiestop door Glencore Xstrata in Australie,
één van de grootste exporteurs van steenkool. Inmiddels
is de kolenprijs gezakt naar rond de 71 $/ton. De daling
van de Chinese vraag als gevolg van de afkoeling van de
economie speelt hier een rol. Ook werd bekend dat Duitsland werkt aan een wetsvoorstel dat energiebedrijven zal
dwingen om diverse kolencentrales te sluiten om de ambitieuze klimaatdoelen in 2020 te halen.
De CO2 prijs bereikte een piek van rond de 7,2 €/ton op
28 november om vervolgens te zakken en nu te bewegen
rond de 6,9 €/ton. De CO2 markt is nog steeds in de ban
van de market stability reserve (MSR) die de EU versneld
wil gaan invoeren per 2017. De EU wil graag een reserve
pot maken waarin het overschot van emissierechten, veroorzaakt door economische achteruitgang, geparkeerd kan
worden. Wanneer de marktontwikkelingen er aanleiding
toe geven, kunnen deze reserves weer aangesproken worden. Op deze manier wil men zorgen voor een structureel
hogere CO2-prijs. Mevr. Van der Hoeven, de directrice van
de International Energy Agency (IEA) deed deze week de
oproep om in plaats van de MSR een simpeler en doeltreffender middel te gebruiken, namelijk een minimum prijs
voor CO2 vast stellen.
De gasmarkt maakte de afgelopen drie weken een rumoerige periode door. Op 16 november begonnen de prijzen
omhoog te schieten. Dat werd veroorzaakt door: koudere
temperaturen, oplopende spanningen tussen Rusland en
Oekraïne, verwachtingen van dalende LNG-import in Europa maar ook door productieproblemen op het Noorse Asgard-veld. De gasprijs voor 2015 steeg van 22,55 €/MWh
naar 24,2 €/MWh binnen tien dagen. De gasprijs is inmiddels weer gezakt naar 22,9 €/MWh.
De elektriciteitsprijzen maakte net zoals de gasprijzen
een rumoerige periode door. De prijzen begonnen op 17
november te stijgen om op 25 november te pieken en
Bron: Bloomberg Quicktake
De inhoud van deze Marktvisie al of niet met bijlagen is uitsluitend bestemd voor de geadresseerde. Elk gebruik hiervan door een ander is onrechtmatig jegens afzender. Zonder voorafgaande
schriftelijke toestemming van Energy Circle is het niet toegestaan om dit bericht en/of de bijlagen al of niet gedeeltelijk te kopiëren behalve voor intern gebruik en direct gerelateerd aan de inhoud,
te gebruiken voor andere doeleinden of vergelijkbare documenten, ter beschikking te stellen aan derden of anderszins openbaar te maken, in welke vorm of op welke manier dan ook. Deze
Marktvisie wordt niet gebruikt voor het aangaan van verplichtingen of rechtsbetrekkingen en derhalve is de inhoud in dit bericht niet bindend. Zie onze gedeponeerde Algemene Voorwaarden.
Marktvisie 15
Week 49 - 2014
daarna rustig te zakken. De stijging werd veroorzaakt door
hoge CO2 prijzen en koude temperaturen. De ENDEX baseload prijs voor 2015 ging van 42,79 €/MWh naar 45,03
€/MWh op 25 november. De prijs is nu gezakt naar 43,34
€/MWh.
Verwachtingen olie
De oliemarkt blijft een markt waar het aanbod van olie groter is dan de vraag. Als het productie niveau niet verandert
verwachten wij dan ook dat de olieprijs verder zal zakken. U
kunt een meer diepgaandere analyse over de gevolgen van
de lage olieprijs verderop in deze marktvisie vinden.
Verwachtingen gas
Europe heeft een paar koude winterdagen achter de rug.
Ondanks dat zijn de gasprijzen nog aan het zakken nadat ze
piekten op 25 november. Wij verwachten dat op de korte
termijn de prijzen zijwaarts of licht naar beneden zullen bewegen mits de temperatuur niet zakt of er weer technische
problemen plaatsvinden.
Verwachtingen elektriciteit
De termijnprijzen hebben de daling ingezet na de enigszins
overdreven stijging tussen 17 en 25 november. De vooruitzichten voor de kolenprijs zijn nog steeds dalend. De output
uit hernieuwbare bronnen blijft laag bij voortzetting van het
rustige weer. Op korte termijn verwachten wij een voortzetting van de hoge korte termijn prijzen. Op de lange termijnmarkten speelt de beslissing van Duitsland over mogelijke
sluiting van kolencentrales mee. Als Duitsland de steenkolen
capaciteit vermindert, moeten er meer gascentrales worden
ingezet. Deze hebben hogere productiekosten waardoor de
prijzen zouden kunnen gaan klimmen.
Geopolitieke gevolgen van lage olieprijs
De olieprijzen gingen vorige week donderdag en vrijdag hard
omlaag, nadat OPEC besloot de productie onveranderd te houden. Samen produceren de OPEC landen 40% van alle olie.
Vrijdag zakte de prijs voor het eerst sinds het voorjaar van
2010 onder de 70 $/vat. Door de lage olieprijzen lopen de olieproducerende landen inkomsten mis. De Russische minister
van Financien, Anton Siluanov, zei deze week dat lage olieprijs
Rusland 80 miljard euro per jaar kost. Olie en gas zijn verantwoordelijk voor 68 procent van de Russische export en voor 50
procent van de staatsbegroting. Poetin zegt zich geen zorgen
te maken: “De winter komt eraan en ik weet zeker dat de
markt weer in evenwicht komt in het eerste kwartaal of halverwege 2015”. Rusland is niet het enige land dat last heeft van
de lage olieprijs. Landen zoals Iran, Irak, Nigeria, Venezuela,
Algerije en Angola hebben allemaal last omdat hun economie
niet genoeg gediversifieerd is en ze zijn uitgegaan van hogere
olieprijs in hun budgetten. Landen zoals Saudi-Arabië, Verenigde Arabische Emiraten en Qatar kunnen leven met de lagere
prijzen omdat hun productieprijs laag ligt. Naar verluidt willen
ze voorkomen dat de Verenigde Staten het marktaandeel inpikken dat zou ontstaan als de productie wordt teruggeschroefd.
Een lagere olieprijs vormt ook een risico voor toekomstige leveringszekerheid. De hoofdeconoom van het IEA Fatih Birol
uitte deze zorgen deze week. Om in de toekomst aan de naar
verwachtingen gestegen olievraag te kunnen voldoen zijn nu
investeringen nodig. Die blijven uit bij de huidige prijsniveaus
van olie. Een laag prijsniveau dat lang aanhoudt, kan daarmee
de oorzaak zijn van een hogere prijs op lange termijn. De IEA
verwacht dat de olievraag zal stijgen, met name in Azië in
2040. De VS, Canada en Brazilië laten een stijging van productie zien maar dat is onvoldoende om aan de vraag te voldoen.
Volgens de IEA is het Midden-Oosten de enige regio die na
2020 nog de mogelijkheid heeft om de productie op te schroeven (zie afbeelding). Naast de lage prijzen zal de politieke instabiliteit in het Midden-Oosten een blijvende risicofactor zijn
voor lange termijn leveringszekerheid van olie.
Bron: World Energy Outlook 2014, IEA
Energy Circle BV
www.energycircle.nl
Rabobank: NL50RABO0367961768
Versterkerstraat 3-D
[email protected]
KvK: 08164676
1322 AN Almere
BTW: NL 8185.47.364.B.01

Download Report