デリバティブ(Derivatives) 先物取引 オプション取引 スワップ取引 デリバティブ(Derivatives)とは 金融派生商品、何らかの原因（現物）があ り、そこから派生したもの ・先物（Future) 将来の契約 ・オプション（Ｏｐｔｉｏｎ） 権利の売買 ・スワップ(Swap) 債務の交換 デリバティブ取引の種類 先物取引 先物(Future)と先渡し(Forward) 債券先物(国債先物） 株式先物(株式先物・指数先物) 通貨先物 現在、株式先物では、 金利先物 日経225、ミニ日経225先物、 TOPIX先物 がある オプション取引 株価指数オプション・金利先物オプション スワップ取引 金利スワップ・通貨スワップ・スワップション 先物取引 将来のモノ（商品）を、現時点で決めた 条件で約束する取引。 先物（Future)取引 先渡し（Forward)取引 形 態 市場取引 相対取引 対象物 標準物 個別 決 済 反対売買・受渡し決済 受渡し決済 保 証 契約の保証あり 保証なし 例 為替予約・金利･商品 株式・債券・商品 先物取引 仕組み 特徴 ・買付け（買建て玉） 証拠金で大きな売買可能 ・売付け（売建て玉） 価格下落による資金準備要 期間は６ｹ月・1年物 決済方法： 3ヶ月ごとに新設 ・反対売買 期間内いつでも売買可能 取引形態： （差金決済方式） ・現物受渡し･現物受け 先物（Future)取引の制度 信用リスク削減のシステム 清算システム 証拠金（margin) 値洗い(market to market) 値幅制限 建て玉制限 取引の履行が清算機関に保証されている 3つの取引動機 赤色は先物 黒色は現物 （投機・ヘッジ･裁定）価格 投機（Speculation) 利 益 リスクを冒して利益を 得ようとする行為 利 益 時間 ヘッジ（Hedge) 価格 リスクを回避する行為 裁定（Arbitrage) リスク無しで利益を得る行為 損 失 損 失 時間 赤色は先物 黒色は現物 3つの取引動機２ 価格 ヘッジ（Hedge) 損 失 リスクを回避する行為 利 益 時間 元々は事業者のリスク回避 手段 商品の価格変動リスクを回避 上がっても下がっても±０ 価格 売り 損 失 利 益 買戻し 時間 3つの取引動機３ 裁定と価格 裁定（Arbitrage) リスク無しで利益を得る行 為 理論価格と先物時価との 差を狙う 先物価格 先物理論価格＝現物時価＋コスト コストは、金利と保管運搬料と税 オプション（Option)取引 オプション（Option)とは、権利の売買。 将来のある時点で、モノ（商品）を売る権利 または買う権利の取引 タイプ： ヨーロッピアン（満期時のみ権利行使） アメリカン（期間中いつでも行使可能） 買う権利: コールオプション（Call Option) 売る権利: プットオプション(Put Option) オプション取引の種類 種類：株式オプション、債券オプション 通貨オプション、金利オプション 為替オプション 決済月（限月）：毎月 第二金曜日 株式オプションは、日経２２５（大証）と TOPIX(東証）の株価指数のみ ４つの売買・損益図 価格(オプション･プレミアム） Call 株価 利 株価益 限 定 損 失 無 限 大 ･ 利 益 無 限 大 ・ 損 失 限 定 価格(オプション･プレミアム） コールの買い コールの売り Put 株価 プットの買い 株価 プットの売り 様々な組み合わせ１:Straddle ストラドルの買い ストラドルの売り 株価 価格(オプション･プレミアム） 上下に大きく動くと予 想する際にセットする 株価 価格(オプション･プレミアム） 上下にあまり動かないと 予想する際にセットする 様々な組み合わせ2:Stranddle ストランドルの買い ストランドルの売り 株価 価格(オプション･プレミアム） 上下大きく動いた時 に利益 株価 価格(オプション･プレミアム） 上下に動かない時 に利益 様々な組み合わせ３ Covered Call カバードコール 株価 現物ポートフォリオ とコールの売りの 組み合わせ 様々な組み合わせ４ Protective Put プロテクティブプット 現物ポートフォリオと プットの買いの組み合 わせ 株価 値下がり損失をヘッジする場合 にセットする スワップ(Swap)取引 異なったキャッシュフローの交換 最適なCFの可能性を選択 金利スワップ： 変動金利と固定金利の交換 変動金利は一般にLIBOR使用 (London Inter-Bank Offered Rate) 通貨スワップ： 異なった通貨の交換 円とドル、円とユーロなど為替変動を利用 金利スワップ 想定元 本100 億 固定金利と変動金利 の交換 A社はLIBORが ４％以上なら＋ 固定金利 A社 ４％ ディーラー 受 取 額 ４％ LIBOR 金利の交換は、将来の キャッシュフローの交換 支 払 額 LIBOR 通貨スワップ 想定元本 1万ドル 通貨と通貨の交換 （償還時に元本も交換） B社は為替が円 高になれば＋ 通貨 B社 ＄ ドル ディーラー 通貨 ￥円 通貨の交換は、将来の キャッシュフローの交換 受 取 額 支 払 額 円高
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