por la fortaleza de méxico
Boletín informativo • Número 38 • Abril 2015
Boletín informativo • Número 38 • Abril 2015
Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles
Recórcholis, Inversión en diversión: el gran juego
¡Un encuentro para crecer!
ICA; grandes expectativas para 2015
Paseo de la Reforma 255, 1er piso,
Cuauhtémoc 06500, México, D.F.
t: (55) 5342 9200 f: (55) 5342 9240
[email protected]
www.amib.com.mx
AMIB ahora en twitter:
@AMIB_Valores
¡Recórcholis!
25 años
entreteniendo
a México
• contenido
• directorio
valores 38 • desde los libros de la historia
valores número 38 • abril de 2015
PUNTO DE VISTA
1. Debemos buscar fórmulas que contribuyan al crecimiento
económico de nuestro país
Hemos logrado cambios significativos, para facilitar el acceso
de la mediana empresa al financiamiento bursátil.
EN CORTO
3. México superará la volatilidad internacional
Jaime Ruiz Sacristán expone en entrevista su visión y proyectos
futuros, a meses de asumir la presidencia de la BMV.
CASOS DE ÉXITO
6. Recórcholis, Inversión en diversión: el gran juego
Con 25 años de trabajo, Grupo Diniz construye y opera los Centros
de Entretenimiento Familiar preferidos de los mexicanos.
RELATOS DE VALOR
12. ¡Asegura tu futuro financiero!
Los “buenos” rendimientos no están reservados a los expertos
o a los millonarios, contrario a lo que creen muchas personas.
CULTURA EN ACCIÓN
14. ¡Un encuentro para crecer!
En 2015 continuará la exitosa gira que busca acercar a
los empresarios mexicanos al Mercado de Valores.
ECONOMÁTICA INFORMA
16. ICA; grandes expectativas para 2015
La compañía tiene una importante cantidad de proyectos para los
próximos años.
AMIB EN MOVIMIENTO
18. Actualiza tu Certificación en la AMIB
Si eres Promotor de Fondos de Inversión, tenemos buenas
noticias para ti.
ANÁLISIS INDEPENDIENTE
19. Las más importantes firmas de análisis dan su punto de vista sobre
las emisoras que cotizan en el Mercado de Valores.
PRECISIÓN DEL MERCADO
23. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil
DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (3a forros)
Un Mercado en constante evolución
Presidente:
José Méndez Fabre
Vicepresidentes:
Álvaro García Pimentel Caraza
José Antonio Ponce Hernández
Diego Ramos González de Castilla
Director General:
Efrén del Rosal Calzada
Director Técnico de Comités:
Ernesto Reyes Retana Valdés
Director de Investigación y Comunicación:
José Luis Acosta Chavira
Director de Certificación y Sistemas:
Everardo Rodríguez Caro
Directora de Jurídico y Autorregulación:
Francisca Rodríguez Padilla
Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles
por la fortaleza de méxico
Valores es una publicación elaborada por la
Dirección de Investigación y Comunicación.
Coordinación editorial:
Adriana Ortiz Estrada
([email protected])
Berenice Castillejos Aguilar
([email protected])
Investigación y estadística:
Elizabeth Moreno Santoyo
([email protected])
Diseño: Ideograma Consultores (ideograma.com)
Boletín trimestral: Número 38
Editor responsable: Raúl Castro Lebrija
Número de Certificado de Reserva otorgado por el
Instituto Nacional del Derecho de Autor:
04-2003-121914273900-106
Número de Certificado de Licitud de Título: 13276
Núm. de Certificado de Licitud de Contenido: 10849
Domicilio de la Publicación:
Paseo de la Reforma 255 Piso 1
Col. Cuauhtémoc C.P. 06500, México, D.F.
Tel. (55) 5342-9200 Fax. (55) 5342-9201
Distribuidor:
AMIB, Paseo de la Reforma No. 255 Piso 1
Col. Cuauhtémoc C.P. 06500, México D.F.
La Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles no asume responsabilidad alguna
por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este boletín.
Se permite la publicación de los contenidos, siempre y cuando se cite la fuente.
Si deseas recibir este boletín vía electrónica,
contáctanos: [email protected]
Un Mercado
en constante
evolución
Desde 1894, nuestra Bolsa ha tenido diferentes nombres y sedes,
pero sus principios se mantienen firmes y vigentes.
L
a
Bolsa Nacional se fundó el 31 de octubre de 1894
como una Sociedad Anónima integrada por
agentes de valores y hombres de negocios que
buscaban crear un centro de operaciones con
títulos públicos y privados. Fue el comienzo del
sistema de negociación de valores que conocemos actualmente, así como del primer salón de
remates bursátil.
Para el año siguiente, un grupo de socios formó
la Bolsa de México, institución que tenía objetivos muy similares a los de la Bolsa Nacional,
situación que llevó a que se fusionaran el 3 de
septiembre de 1895 conservando el nombre de
Bolsa de México, S.A. y ampliando su capital a
$60,000 pesos divididos en 300 acciones.
A partir de su inauguración comienzan formalmente los remates de acciones bajo un procedimiento estable, siguiendo los estatutos propuestos
por la Bolsa que buscaban poner orden en la
operación de valores y en la futura legislación.
Comenzaba el año de 1896 y el salón de remates mostraba cierta inactividad derivada de la
reducción en el número de títulos operados a
consecuencia del pago de inscripción por las
empresas emisoras, situación que también se
vio afectada por el receso que presentó la economía durante el primer trimestre de ese año.
En ese periodo, únicamente tres emisoras públicas y ocho privadas cotizaban en la Bolsa de
México entre las que figuraban: Banco Nacional
de México, Banco de Londres y México, Banco
Internacional Hipotecario, Compañía Industrial
de Orizaba, Cervecería Moctezuma y Fábricas
de Papel de San Rafael.
Ante la notable disminución de la actividad
bursátil y por acuerdo del Consejo de Administración, la Bolsa de México suspendió operaciones el 26 de abril de 1896 esperando que la
situación mejorara en el corto plazo, pero la
falta de operatividad y los problemas financieros de la institución, ocasionaron que el contrato de arrendamiento de su sede en la calle de
Plateros se cancelara.
Algunos agentes realizaron operaciones en un
pequeño establecimiento de la calle de Palma.
Esta Bolsa no contaba con ningún reglamento,
lo que ocasionó problemas entre los asistentes
y su cierre. Sin tener un lugar donde realizar las
operaciones bursátiles, los ex socios se reunían
en salones públicos, despachos o hasta en sus
propias casas para continuar las negociaciones.
Poco tiempo después, un comisionista utilizó un
local del Callejón de la Cazuela donde podían acceder todos los corredores realizando un pago mensual de cinco pesos. Éste suspendió operaciones
ante la depresión del mercado y disputas internas.
Desde 1894, la Bolsa ha tenido diferentes nombres, sedes y estatutos; sin embargo, los principios fundamentales de los Socios fundadores
continúan estando vigentes.
valores 38 • punto de vista
Debemos buscar fórmulas
que contribuyan al crecimiento
económico de nuestro país
Hemos logrado cambios significativos, para facilitar el acceso de la mediana
empresa al financiamiento bursátil.
E
l inicio del 2015 ha estado sujeto a un
alto grado de incertidumbre ante la
volatilidad en el entorno global que ha
sido detonada por diversos factores y
cuyo desarrollo deberemos estar atentos.
Dentro de esos factores, observamos las
repercusiones originadas en los Estados Unidos por la normalización de su
política monetaria, la revisión en las
tasas de interés y el fortalecimiento del
dólar frente a otras divisas ante la mejoría en su perspectiva de crecimiento;
los problemas de Europa en el intento
por reactivar su economía; el resultado
de la propuesta económica del nuevo
gobierno de Grecia; precios de petróleo
aún más bajos y la desaceleración de la
economía en China.
Ante ese panorama internacional y un
entorno interno marcado por una disminución en el consumo y una inversión
pública baja, en nuestro país ha sido
necesario modificar la perspectiva de
crecimiento económico que se tenía y
como medida precautoria se hizo una
reducción en el gasto público, lo que
nos obligará a ser más eficientes con
menos recursos.
No obstante lo anterior, una vez que
sean absorbidos los impactos de las
medidas fiscales de 2014, podemos
prever un mejor crecimiento para este
año. Adicionalmente, la economía de
Estados Unidos ha empezado a reactivarse impulsada por un mayor gasto en
el consumo de hogares y empresas, y al
ser nuestro principal socio comercial,
podría traer beneficios a nuestra economía, como resultado de las exportaciones. Por otro lado, la inversión es otro
factor que podría impulsar un mayor
ingreso derivado de las reformas estructurales, en especial la energética y la de
telecomunicaciones.
Las medidas tomadas por nuestro
gobierno, resultaban convenientes para
contener los efectos del entorno y para
mantener la estabilidad macroeconómica
necesaria para propiciar un ambiente
de confianza, lo cual es un elemento
indispensable para detonar los grandes
proyectos de infraestructura que tiene la
agenda nacional.
José Méndez Fabre
Presidente del Consejo Directivo
Los inversionistas extranjeros mantienen esa confianza en nuestro país y una
prueba de ello, es la reciente colocación
1•
valores 38 • punto de vista
de dos bonos emitidos en euros a 9 y 30
años, con buenas condiciones para México
y a un bajo costo. Cabe destacar que
México es el único país no miembro de la
eurozona que ha colocado deuda en euros.
Bajo este panorama, en nuestro sector
debemos buscar ser innovadores con
fórmulas que permitan que nuestra economía crezca y una de ellas es impulsar
el crecimiento de la mediana empresa,
promoviendo mejores condiciones para
su desarrollo. Para ello, el financiamiento a través del mercado de valores
se presenta como una opción real para
apoyarlos y llevar a cabo sus planes de
expansión y crecimiento. Existen muchas
empresas que por su estrategia de negocio, resultados y gestión, tienen grandes posibilidades de incursionar como
emisores ya sea en el mercado accionario
o bien en el mercado de deuda.
En la AMIB, gracias al apoyo y la
participación de todas las instituciones
relacionadas al Mercado de Valores,
hemos trabajado para lograr los cambios
necesarios en la regulación con el objeto
de diseñar e implementar conjuntamente esquemas de apoyo para incentivar el listado de Sociedades Anónimas
Promotoras de Inversión (SAPIs). Como
resultado de ello, se lograron cambios
significativos que facilitarán el acceso
de las empresas medianas al financiamiento bursátil, lo cual nos permitirá
contribuir en su transformación hacia
empresas más competitivas.
Para dar a conocer lo anterior, a partir
del segundo trimestre de este año,
participaremos en la Gira de Promoción
2015 “Un Encuentro para Crecer”, realizada en conjunto con la BMV. En esta
•2
ocasión y aprovechando la experiencia
que tuvimos con la gira que realizamos
el año anterior, nos hemos puesto como
objetivo establecer un contacto directo
con los accionistas y dueños de empresas medianas, abarcando más ciudades
sedes e incorporando la participación de
más intermediarios y también estaremos
convocando a despachos de auditores
locales, con el propósito de que inviten
e involucren a sus clientes.
Adicionalmente y como seguimiento
a la Gira de Promoción que se llevó a
cabo durante el último trimestre del año
pasado y cuyo resultado se detalla en la
sección Cultura en Acción de esta misma
edición, hemos iniciado reuniones tipo
one on one con empresas contactadas
e interesadas en el financiamiento bursátil, para asesorarlas y guiarlas en su
proceso de colocación en Bolsa.
Queremos posicionar al Mercado de
Valores como una fuente eficiente
que cuenta con una amplia gama de
instrumentos flexibles para otorgar
financiamiento a las empresas medianas
mexicanas, familiares en su mayoría,
mediante este tipo de acciones que nos
permitan acercarnos a los empresarios y
acompañarlos es su proceso de institucionalización, a fin de que conozcan las
ventajas de cotizar en Bolsa, en términos de valor, competitividad, sustentabilidad, expansión y permanencia.
Es importante mencionar que la AMIB,
como integrante del Consejo Coordinador Empresarial (CCE), recomienda
a las empresas la adopción de los
principios y mejores prácticas corpora-
tivas, las cuales, les permitirán reforzar
sus políticas internas para mantener un
crecimiento transparente y equitativo,
que a la vez, desarrolle un compromiso
institucional para combatir la corrupción, tema latente que impacta directamente en el crecimiento económico,
por la desconfianza que genera en los
inversionistas.
Preocupado por hacer frente a ese
tema, el Consejo Coordinador Empresarial, los organismos que lo conforman
-entre los que se encuentra la AMIB- y
diversos representantes del sector privado, firmamos el Código de Integridad
y Ética Empresarial que tiene como
principal objetivo prevenir y eliminar
actos de corrupción, evitando poner en
riesgo el sano desenvolvimiento de la
actividad productiva.
La Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles como organismo
empresarial, se adhiere a este Código de
Integridad y Ética Empresarial, apoyando
el compromiso de combatir la corrupción, uno de los factores que más afecta a
nuestro mercado y al desarrollo del país.
Debemos sumarnos todos a este tipo
de iniciativas e incorporar principios
éticos en nuestra actividad diaria, para
que juntos promovamos una cultura en
la que prevalezcan los valores para el
bien común.
valores 38 • en corto
México superará la
volatilidad internacional
Jaime Ruiz Sacristán
Presidente
de la Bolsa Mexicana
de Valores
C
on sólo tres meses como Presidente de la Bolsa
Mexicana de Valores (BMV), Jaime Ruiz Sacristán
se ha consolidado como una de las figuras más influyentes del mercado bursátil en la actualidad.
Su visión estratégica le ha permitido asumir cargos
clave dentro del ámbito financiero. Fungió como
Director General de Grupo Financiero Bital, fue
Presidente de la Asociación de Bancos de México y,
ahora, también es Presidente del Consejo de Administración del Banco Bx+.
¿Qué expectativas tiene ahora para la BMV? ¿Cuál
será su plan de trabajo? Él mismo lo explica.
Luego de 35 años en el sector financiero y bancario, fue electo Presidente de la Bolsa Mexicana de
Valores ¿En algún momento se visualizó así?
Realmente dentro de mis planes de carrera no tenía
contemplado ser Presidente de la Bolsa pero, por
diversas circunstancias, las cosas así sucedieron y me
propusieron serlo, situación que para mí es todo un
honor y una gran responsabilidad. Ahora, estamos
aquí y hay que trabajar mucho para que la institución camine mejor.
Jaime Ruiz Sacristán
expone en entrevista
su visión y proyectos
futuros, a meses de
asumir la presidencia
de la BMV.
Al inicio de su gestión, las figuras de Presidente
y Director General de la BMV se separaron. ¿Qué
ventajas existen con esta decisión?
Hay instituciones o empresas que tienen el puesto
junto, otras lo tienen separado, pero en cada uno hay
ventajas y desventajas. Puedo decir que las mejores
prácticas corporativas del mundo, tienden a que se
separe el puesto para que haya una persona que sea
el Director General, quien es el encargado de la operación del día a día y donde hay muchas cosas por
hacer. El Consejo, en estos casos, arma una estrategia de negocio, donde el Presidente coordina, junto
con ellos, la misma.
Para mí esa es la ventaja más importante ya que,
cuando los dos cargos recaen en una sola persona, el
Presidente Ejecutivo puede perder algo en las operaciones habituales en vez de enfocarse en la estrategia
de negocio.
Al tomar posesión del cargo ¿cuáles son las principales metas institucionales que se han trazado?
Realmente llevamos poco tiempo al mando de
la institución tanto José Oriol Bosch, quien es el
3•
Vivimos en uno de
los países que cuentan
con mayores fortalezas,
mismas que le permitirán
pasar por este periodo
de volatilidad.
Director General de la Bolsa, como un servidor.
Estamos conociendo a la empresa, aprendiendo de
ella y de su gente. Considero de suma importancia
que cuando alguien llega a una nueva empresa, lo
primero que debe hacer es conocerla y aprender.
Precisamente, es lo que estamos haciendo.
Sin embargo, en términos generales, lo que nosotros
buscamos en esta gestión, es lograr que la Bolsa
crezca de forma considerable y que a la vez, sea
muy eficiente para que dé un servicio de excelencia a todos sus clientes.
En el entorno internacional, el inicio de año fue
complicado y esto ha generado volatilidad en los
mercados, incluyendo a México. ¿Cómo visualiza
los escenarios para el resto del 2015?
Hasta finales del año pasado e inicios de este año, el
mundo se enfrentó o enfrenta mucha volatilidad por
diversas circunstancias: la caída del precio del petró-
•4
A través de la emisión de valores en el mercado bursátil,
las empresas obtienen recursos para financiar su
operación o proyectos de expansión.
leo, el asunto de Grecia, entre otros temas importantes, que han puesto en riesgo los mercados y México
no se excluye de esa problemática.
No obstante, vivimos en uno de los países que cuentan con mayores fortalezas, mismas que le permitirán pasar por este periodo de volatilidad, ¿Por qué?
Porque tiene unas finanzas públicas muy sanas; inclusive, ahora se ha reforzado su solidez con el recorte
presupuestal anunciado a finales del mes de enero.
Cuenta con un sistema financiero fuerte y sano lo que
es muy importante para todos los países, muchos no
lo tienen, pero afortunadamente nosotros sí.
Además, tenemos una Bolsa de Valores sana, sólida,
creciendo y bien operada. Vamos a pasar esta turbulencia de forma positiva. Claro que esperamos que
sea un periodo corto y que no falte mucho tiempo
para que esto termine.
Ante esta volatilidad, ¿Qué factores pueden ser
positivos para el comportamiento de la Bolsa y qué
riesgos se podrían afrontar?
Si bien, a lo largo de estos meses se ha reducido
alrededor de 3%, el pronóstico de crecimiento
económico de México para este año, seguimos
siendo uno de los países con mayor crecimiento.
Lo anterior, más las reformas estructurales que se
valores 38 • en corto
adoptaron y que anunció el Presidente Enrique Peña
Nieto, van a reforzar el crecimiento y la necesidad
de financiamiento.
El financiamiento hacia empresas se puede hacer por
cuatro formas: Deuda bancaria, emisión de deuda
en el mercado, capital propio de los accionistas y
emisión de capital en los mercados de capitales como
la Bolsa Mexicana de Valores.
Vamos a ver un periodo de necesidades de financiamiento y espero que tengamos muchas más empresas
que acudan a la Bolsa para emitir capitales y deuda.
¿Existe alguna estrategia para que las empresas se
acerquen a la BMV como fuente de financiamiento?
Realmente el que una empresa emita capital no sólo
es asunto de la Bolsa, nosotros somos la parte del
cómo se hace, mientras que los bancos y las Casas
de Bolsa son los que llevan a las empresas a la Bolsa
como bancos de inversión para que ahí se les apoye
con todo el sistema que tenemos, para poder operar.
En conjunto con la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB), el año pasado realizamos
una gira de promoción a diferentes lugares del país
llamada “Un encuentro para crecer” donde hubo
un acercamiento importante con empresarios. Ésta
la vamos a retomar este 2015 para que muchas más
personas conozcan las virtudes de poder emitir, no
sólo deuda, sino capital, en la Bolsa.
debe fomentar, a través de sus programas, la cultura
financiera del país.
También, es importante que dentro de los planes
de estudio y de carrera en escuelas y universidades
se incluyan materias con enfoques financieros, no
solamente a la parte financiera como empresario,
sino también cómo una persona puede manejar sus
finanzas personales, independientemente del dinero
que gane o del monto económico que maneje.
Todos nosotros tomamos decisiones que afectan
nuestro patrimonio, pequeño o grande. El cómo
gastamos, cómo ahorramos, cómo utilizamos nuestra
tarjeta de crédito, cómo utilizamos el financiamiento,
cómo pedimos crédito para un automóvil o una casa
etc. son decisiones a las que nos enfrentamos día
con día; por eso, es muy importante que en el diseño
curricular de las escuelas existan materias que enseñen a la gente, desde joven, a entender y manejar
sus finanzas.
Estamos viendo algunos mecanismos que
nos permitan reducir los trámites y gastos
para realizar las emisiones.
Asimismo, estamos viendo algunos mecanismos
que nos permitan reducir los trámites y gastos para
realizar las emisiones.
¿Se tiene contemplado acercar a empresas de
menor tamaño al mercado?
Lo estamos estudiando. Es un reto pero hay que
buscar la forma de cómo hacerlo, ya que en el
pasado no se logró que las pequeñas o medianas
empresas acudieran al mercado de valores, pero
estamos haciendo un estudio, junto con la AMIB,
que nos permita identificar qué debemos hacer para
que el participar o emitir acciones, sea atractivo para
estas empresas.
¿Cómo podemos fomentar la cultura bursátil en
nuestro país?
Es un trabajo de todos los días. Cada una de las
empresas dedicadas al sector financiero en México,
La BMV ha
contribuido a
canalizar el ahorro
hacia la inversión
productiva,
fomentando con
ello, el desarrollo
del país.
5•
La Compañía
opera 38 Centros
en diferentes
ciudades del país.
•6
valores 38 • casos de éxito
Inversión en diversión:
el gran juego
Con 25 años de trabajo,
Grupo Diniz construye y opera
los Centros de Entretenimiento
Familiar preferidos de los mexicanos.
E
l mundo de la recreación es muy amplio pues existe una gran
diversidad de alternativas para los visitantes: salas de
teatro, salas de cine, Centros de Entretenimiento Familiar bajo
techo, parques de diversiones abiertos, boliches, salones de
fiestas infantiles, billares, zoológicos, acuarios, parques acuáticos y muchas más.
Grupo Diniz participa en el segmento que tiene que ver con
Centros de Entretenimiento Familiar bajo techo, y nuestros
invitados pueden ir desde los 3 ó 4 años, hasta los adultos
mayores; siempre encontrarán algo divertido para todos.
El primer parque fue abierto en el Centro Comercial Gran
Plaza de Toluca, en 1988. Con la visión de transformar el
clásico concepto de arcadas en verdaderos centros de entretenimiento familiar, abrió con una superficie de más de 460
metros cuadrados.
De 1988 a la fecha, nuestra Compañía ha logrado expandir su
negocio y, actualmente, opera 38 Centros en diferentes ciudades
del país. Además, al día de hoy existen dos más en construcción.
En 2003, año que concluyó con 17 Centros de Entretenimiento
Familiar, la Compañía decidió instalar un almacén para tener
un mejor control en relación con el resguardo de sus principales activos.
Estos almacenes, a través del tiempo, han venido creciendo,
evolucionando y modernizándose para lograr tener instalaciones innovadoras con talleres de ingeniería y laboratorios
de pruebas donde se da servicio y mantenimiento a todos
nuestros equipos.
Los parques son diseñados de acuerdo con la superficie disponible y cuentan con áreas enfocadas a juegos de redención,
juegos de video, simuladores, juegos deportivos y de destreza,
mesas de boliche profesionales y área de snacks y atracciones
mayores, como trenes y carruseles.
Las dimensiones promedio de nuestros parques se encuentran
entre los 1,500 y 2,000 metros cuadrados; sin embargo, existen
algunos que superan estas extensiones.
La empresa cuenta con un área muy importante de negocios,
también dentro de Centros Comerciales, donde se operan
pequeñas atracciones como Zoo Riders, carriolas y Kidies;
principalmente dentro de las áreas comunes y cercanas a los
espacios de fast food.
7•
valores 38 • casos de éxito
A partir del año 2011, la empresa decidió efectuar un rediseño integral en todos sus parques, dándoles una apariencia
mucho más fresca y moderna en donde los juegos y atracciones han sido acomodados y ubicados de forma más atractiva
para los invitados.
Fue en ese año que decidimos acercarnos a la BMV para hacer,
en el mes de diciembre 2012, nuestra primera colocación de
Certificados Bursátiles de largo plazo. La idea principal de este
acercamiento no sólo fue obtener mejores condiciones financieras, sino el seguir consolidando la estructura de información que se había tenido desde tiempo atrás: Ser una empresa
pública te ayuda a tener mejor orden, control y estructura.
A la fecha, ya realizamos nuestra segunda y tercera emisión,
esta vez bajo la modalidad de corto plazo, a un año, renovable
y estaremos en los próximos meses consolidando dos emisiones más. Nuestro objetivo siempre estará enfocado, principalmente, a tener una mejor alternativa de financiamiento para
nuestros programas de expansión y, de la mano, obtener los
mejores costos de la misma.
Toda la familia puede divertirse en cada una
de las seis áreas de entretenimiento con las que
cuenta ¡Recórcholis!: Kids, Snacks, Games & Fun,
Ice Speed, Bowling y Big Attractions.
•8
Tenemos establecidos tres consejos a lo largo del año y contamos con un Gobierno Corporativo acorde al tamaño y gestión
de la empresa, la cual integra Consejeros Externos e Internos
de primer nivel y reconocimiento internacional.
De igual forma, la Compañía ha enfocado sus esfuerzos en la
búsqueda y promoción de nuevas atracciones que promuevan
y fomenten la asistencia de visitantes a los Centros de Entretenimiento Familiar.
En los últimos tres años, se han instalado en los nuevos Centros, atracciones como pistas de hielo, pistas de Go Karts, mini
golfito y Playbox.
Las dimensiones
promedio de nuestros
parques son entre
los 1,500 y 2,000 m2.
valores 38 • casos de éxito
El último parque que se abrió
fue en diciembre de 2014,
con una extensión de más de
7 mil m2, convirtiéndose en un
importante polo de atracción para
todos los habitantes de Veracruz.
¡Recórcholis! es la cadena de Centros
de Entretenimiento Familiar más grande
y exitosa de nuestro país.
¡recórcholis! en el tiempo:
1988
• Inicia operaciones la primera sucursal en Toluca, Estado
de México.
1999
• Se abre el primer local con superficie mayor a 1,500 m.
• Se sistematizan los puntos de venta (Cointech).
2003
• Se llega a 17 sucursales.
• Se integran un almacén y un laboratorio de ingeniería.
2005
• De 2005 a 2008, se llega a 27 sucursales.
2010
• El grupo, ya consolidado, llega a 31 sucursales.
2013
• Se inaugura la primera sucursal de más de 4,000 m en
Mazatlán.
2014
• Se logra abrir la primera sucursal de más de 7,000 m en
Veracruz.
9•
valores 38 • casos de éxito
Hoy con más de 25 años en
el mercado se ha logrado consolidar
a la marca ¡Recórcholis! como el lugar
preferido por el público para lograr
el esparcimiento integral.
Las zonas de diversión de cada Centro
de Entretenimiento se definen con
base en las características del
mercado, local y ubicación del Centro
Comercial donde se establecerá.
• 10
valores 38 • casos de éxito
¡Recórcholis!
tiene presencia
en 17 estados
del país.
cobertura ¡recórcholis!
El crecimiento tan importante que la Compañía ha tenido en
los últimos años se debe, entre otras cosas, a la intención que
se tiene de contar con una gran variedad de atracciones para
diferentes públicos.
En el mismo sentido, la Compañía ha enfocado sus esfuerzos
para que los nuevos y futuros Centros de Entretenimiento
Familiar se encuentren físicamente ubicados dentro de los
Centros Comerciales, preferentemente al costado de las salas
de cine. Lo anterior con el fin de crear un área integral de
entretenimiento familiar bajo techo.
Por su tamaño promedio, los Centros se consideran como
“tiendas sub-ancla” dentro de los Centros Comerciales. Los
existentes, y en operación, ocupan en conjunto, una superficie
de más de 54 mil metros cuadrados.
En 2015 se inaugurarán cinco parques nuevos, uno de ellos en
el Centro Comercial del Toreo, en la Ciudad de México, uno
más en la Ciudad de Mérida, otro en Plaza Centella, uno en
Coacalco y por último otro en Tlalnepantla (estos últimos tres
en el Estado de México).
El objetivo de la Compañía para los próximos años es continuar con la apertura progresiva de más Centros de Entretenimiento Familiar en México, en zonas en las cuales aún no se
tiene presencia.
Además, buscamos fortalecer nuestra marca en las zonas
donde sí tenemos presencia, por ello, nos hemos propuesto culminar el año 2018 con 100 mil metros cuadrados en operación.
11 •
valores 38 • relatos de valor
¡Asegura tu futuro financiero!
Los “buenos” rendimientos no están reservados a los expertos
o a los millonarios, contrario a lo que creen muchas personas.
Verónica Fax Orellana
Dirección de Análisis
Consultores Convixion
[email protected]
• 12
D
ichos como:
“Vive hoy como si no hubiera un mañana”
o “no dejes para mañana, lo que puedes hacer hoy” nos
animan a aprovechar el corto plazo ante la incertidumbre
de lo que puede traer el futuro. No se puede negar que son
buenos consejos pero, sin duda, no aplican para todo ya que,
si pensamos sólo en el día a día, corremos el riesgo de no
llegar al futuro.
Un portafolio de inversión
diversificado producirá mayores
rendimientos de largo plazo.
¿Cómo es esto? Si hoy comiéramos o bebiéramos como si no
hubiera un mañana, podríamos terminar en el hospital con una
grave indigestión o un coma etílico. Estoy exagerando, como es
mi costumbre, pero seguramente ya tengo su atención.
Divertirse no está peleado con prever y trabajar para el futuro.
Los que tienen hijos lo saben bien pues intentan darles la
mejor vida posible sin descuidar su educación y formación,
que son las armas que tendrán para defenderse cuando sean
adultos. Podemos aplicar lo mismo a nuestras inversiones.
Necesitamos dinero para vivir día con día, pero debemos
ahorrar para el futuro; esto es algo que tendríamos que tener
muy claro.
Por supuesto cada rubro tendría que tratarse de forma distinta.
Así como no se nos ocurriría pedir un crédito a 30 años para
comprar ropa o pagar una casa con una tarjeta de crédito, lo
correcto sería invertir el dinero que necesitamos líquido, a
corto plazo, y el destinado a formar un patrimonio o cumplir
un fin en un futuro lejano, a largo, ¿no les parece?
Si no lo hacemos así, podríamos darnos cuenta en unos años
que lo ahorrado para el futuro no creció lo suficiente o, lo que
es peor, no nos sirve para cumplir el objetivo al cual lo habíamos destinado.
HAGAMOS NÚMEROS
Las tasas de Cetes a 28 días se ubican entre 2.70% y
2.10%, sin impuestos. Para simplificar: supongamos que
podemos conseguirla sin descuento, si al 2.70% le quitamos la inflación anual estimada que es de 4.0%, la tasa de
rendimiento real es negativa; es decir, nuestro patrimonio
está decreciendo.
Claro que esto no es conveniente bajo ningún supuesto, la
liquidez nos cuesta y mucho. Pero, ¿cómo hacer crecer nuestro
dinero? Pues invirtiendo en distintos mercados e instrumentos,
con visión de largo plazo.
A pesar de la volatilidad, el Índice de Precios y Cotizaciones
(IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) ha crecido 34%
en cinco años, lo que sería equivalente a una tasa de 7%
anual. Si vemos el rendimiento en diez años, nuestro dinero
hubiera producido 201% ó 40% anual; no está nada mal
¿verdad?. A pesar de que a las ganancias en Bolsa ya se les
grava con el Impuesto sobre la Renta (ISR), sigue siendo un
mercado muy atractivo.
También existen opciones de Inversión en Deuda de largo
plazo que nos dan rendimientos superiores a la inflación para
que nuestro patrimonio realmente crezca.
Los “buenos” rendimientos no están reservados a los expertos
o a los millonarios, contrario a lo que suele creer la mayoría de
las personas. Los Fondos de Inversión son un vehículo ideal ya
que existen opciones en todos los mercados, son gestionados
por expertos y no se requiere tener un monto grande de inversión para participar. Con ellos podemos armar una cartera
diversificada y lograr que nuestro patrimonio se incremente.
Divertirse no está peleado con prever
y trabajar para el futuro.
Destinar un 50% a Fondos de Deuda de distintos plazos, 5% a
cobertura y el 45% restante a Renta Variable, podrá escucharse
algo riesgoso; sin embargo, en un plazo de 3, 5 ó 10 años, será
muy rentable. Suena a mucho tiempo, pero todos sabemos
que la vida se va muy rápido. Tener una estrategia de largo
plazo nos permitirá olvidarnos del “hubiera” y estaremos festejando el haber tomado una buena decisión, podremos tener
un mejor futuro y viviremos más tranquilos.
Les aseguro que los beneficios de hacerlo son muchos, ¿por
qué esperar?
13 •
valores 38 • cultura en acción
¡Un encuentro para crecer!
En 2015 continuará la exitosa gira que busca acercar
a los empresarios mexicanos al Mercado de Valores.
E
l Sistema de Información Empresarial Mexicano (SIEM)
cuenta con aproximadamente 17 mil 146 empresas registradas con ventas anuales mayores a 30 millones de pesos. De
ellas, cerca de 7 mil generan 40% del PIB; son consideradas
entre medianas o grandes y son las que tienen posibilidades
de cotizar en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
Sin embargo, del universo de empresas solamente 4%
llegan a la tercera generación. La razón es que la mayoría
son familiares mientras que, aquellas que sí subsisten, se
institucionalizan, profesionalizan sus procesos y adoptan
medidas de gobierno corporativo, lo que garantiza su permanencia y expansión.
Con el propósito de acercar a más empresas al Mercado de
Valores, la BMV y la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) arrancaron en septiembre de 2014 la
• 14
gira denominada “Un encuentro para crecer” por diferentes
ciudades del país.
El objetivo fue difundir las ventajas, facilidades y productos de financiamiento que existen en el Mercado de
Valores, así como los programas de apoyo disponibles
para nuevas emisoras.
Se visitaron nueve estados de la República, en los cuales se
invitaron a empresarios y directores generales de compañías
que tuvieran por lo menos $200 millones de pesos en ventas
anuales, a participar en Bolsa. Además, se les explicó la
importancia de contar con la asesoría de expertos en su proceso de profesionalización e institucionalización.
En la gira también participaron despachos de asesoría empresarial, quienes hicieron sinergia, efectiva y proactiva, para
ofrecer servicios de calidad a los empresarios mexicanos y
lograr su incursión en el Mercado de Valores.
• Conocer los programas de facilidades que existen para nuevas
empresas tanto por parte del gobierno como de la BMV
Asimismo, las Casas de Bolsa les expusieron los apoyos que
ofrecen durante todo el proceso de emisión de valores. De esta
forma, se logró posicionar al financiamiento bursátil como
una alternativa accesible para obtener capital y alcanzar un
crecimiento compartido.
• Tener en cuenta que todo el proceso de asesoría para cotizar en el Mercado de Valores es gratuito y confidencial
Los accionistas de las compañías que logran acceder al Mercado de Valores cuentan con una estrategia de negocio clara
y con un equipo de asesores que planea todo el proceso para
llevar a cabo una oferta pública de valores en Bolsa.
Es necesario que las empresas consideren la dinámica mundial, la cual nos exige a todos constante innovación, visión
global, expansión a nuevos mercados, asociaciones estratégicas, alto crecimiento en ventas, contar con códigos de ética,
planes de sucesión, así como con programas de sustentabilidad y de compromiso social.
Por último, a lo largo de los dos meses que duró la gira, se
contactaron alrededor de 300 empresas, mismas que reconocieron que las principales ventajas de cotizar en Bolsa son:
• Aumento del valor de su compañía
• Se obtiene reconocimiento financiero
• Mejora la imagen y proyección de la empresa
• Flexibiliza las finanzas
• Fortalece la estructura financiera
• Optimiza costos financieros
Por eso, contar con el financiamiento bursátil permite a las
empresas lograr los objetivos señalados anteriormente y
cubrirse en gran medida ante los tiempos de crisis y volatilidades financieras que han estado presentes en nuestro entorno
internacional en los últimos años.
Los requisitos que necesita una empresa para emitir
deuda son:
• Utilidades y EBITDA positivos de los últimos 3 años
• Moderniza la planta productiva
• Se pueden financiar proyectos de largo plazo
Gracias al éxito obtenido, en los próximos meses la BMV y
la AMIB retomarán este proyecto, ya que el Mercado de Valores
cuenta con los recursos suficientes, una infraestructura operativa de nivel internacional, así como una amplia gama de
productos para atender las necesidades de cualquier tipo de
sector empresarial.
• Inicio de Prácticas de Gobierno Corporativo
• Firma de auditoría externa
• Capacidad de emisión de información financiera en forma
periódica
El ABC para listarse en Bolsa:
• Contar con una calificación crediticia
• Preparar a la empresa en Gobierno Corporativo
¿Qué debe hacer el empresario?
• Contar con un intermediario colocador
• Ponerse en contacto con una Casa de Bolsa
• Elegir una calificadora de valores
• Una calificadora de riesgo
• Solicitar a la BMV y CNBV la inscripción
• Contar con una firma que la asesore en Gobierno Corporativo y Normas Internacionales de Información Financiera
(IFRS) por sus siglas en inglés
• Promover sus valores
• Mantener la emisión
• Revisar el cuestionario cualitativo y cuantitativo de la BMV
para evaluar su avance hacia una emisión (se puede consultar en www.bmv.com.mx)
15 •
valores 38 • economatica
ICA; grandes
expectativas
para 2015
La compañía tiene una importante cantidad
de proyectos para los próximos años.
Lilia S. Salcedo Rivera
Director de Análisis de Economatica
[email protected]
E
n los últimos 65 años, ICA se ha dedicado al desarrollo de proyectos de infraestructura en México
y otros países.
Sus unidades de negocio son construcción, infraestructura y vivienda, en los cuales ha colaborado en
proyectos importantes; por ejemplo: 16 centrales
hidroeléctricas, 6 mil km de carreteras, 43 aeropuertos (tres en el extranjero y 40 en México), operación
y mantenimiento de una planta de tratamiento de
agua, un acueducto a través de una filial, diez plantas que recuperan azufre, diez plantas criogénicas y
100 mil viviendas.
Además de contribuir con proyectos para mejorar la calidad de vida de México y otros países, la
empresa se ha preocupado por minimizar su impacto
ecológico. Comprometidos y preocupados por el
medio ambiente, su política promueve tecnología
eco-eficiente, control de residuos y recuperación de
materiales, iniciativas para reducir las emisiones de
carbono y su principal acción ambiental se centra en
el uso racional de agua.
• 16
Al cierre de año, la empresa reportó un incremento
de 24.36% en sus ingresos, en comparación del
2013, con un monto de 36 mil 757 millones de pesos.
Además, la utilidad de operación aumentó un 39.67
por ciento. Sin embargo, tuvieron una pérdida neta
de 3 mil 23.5 millones de pesos debido, principalmente, a la depreciación del peso mexicano frente al
dólar, en los últimos meses del año.
El mejor trimestre del 2014 reportado para la
empresa fue el primero. Sus ingresos comparados
con el segundo trimestre del 2013 incrementaron
28.2% y su utilidad de operación aumentó de 186
millones para sumar 1,081 millones de pesos. Sin
embargo, tuvieron una caída del 13.4% de su utilidad en ese trimestre.
En cuanto al mercado, la expectativa positiva se
reflejó en el segundo trimestre del año donde el
precio de la acción tuvo un rendimiento de 16.26%,
comparado contra el Índice de Precios y Cotizaciones
y contra su competidor IDEAL, que obtuvieron un
retorno del 5.62 y 5.38%, respectivamente.
Aunque el año 2014 tuvo resultados mixtos, los analistas mantienen fuertes expectativas de crecimiento,
con grandes proyectos para los próximos años.
Proyectos y contratos firmados en los últimos 3 meses:
• 3 de diciembre de 2014: ICA Fluor construirá una
planta coquizadora con valor de 1.3 mil MDD.
• 10 noviembre de 2014: se otorgó un contrato para
el centro de Tecnología de Aguas Profundas en
Veracruz con un valor de 1,089 MDP.
• 13 de enero de 2015: firmó un contrato por 3 mil
989 MDP para la construcción de la presa Santa
María, en Sinaloa.
Razones financieras por trimestre calculadas a 12 meses.
ICA *
Precio / Utilidad x
Precio / VL x
Precio / EBITDA x
Utilidad p/ Acción $
31/03/201330/06/201330/09/2013 31/12/201331/03/2014 30/06/201430/09/2014 31/12/2014
87.45
-38.59
-34.32
38.78
56.19
26.10
-33.33
1.51
0.88
0.93
0.88
0.71
0.85
0.81
-3.62
0.68
11.18
5.02
5.83
3.95
2.60
3.22
2.69
2.01
0.47
-0.63
-0.81
0.69
0.39
0.97
-0.70
-4.98
*Información legal importante: Información elaborada por la Dirección de Análisis de Economatica de México, con base en fuentes consideradas como fidedignas. Las opiniones aquí expresadas
no implican certificación acertada de los criterios utilizados. La publicación de este material se hace con fines informativos, por lo que no implica de forma alguna y bajo ninguna circunstancia,
implícita o explícita, recomendación de invertir, comprar, vender, mantener, operar o negociar algún activo financiero o valor negociable de cualquier índole. De esta forma, las decisiones de
inversión del usuario de este material no deberían basarse en el contenido del mismo. Economatica de México y/o sus funcionarios no aceptan o aceptarán responsabilidad legal alguna por el
resultado de decisiones de inversión que se realicen con base en el presente material.
17 •
valores 38 • amib en movimiento
Actualiza tu Certificación
en la AMIB
Si eres Promotor
de Fondos de
Inversión, tenemos
buenas noticias
para ti.
D
2014, AMIB Certifica puso en práctica
un nuevo esquema para revalidar la certificación de
todos los Promotores de Fondos de Inversión (PFI) (Serie 100)
del sistema financiero mexicano.
El examen aborda los siguientes temas: Ética, Marco Normativo, Fondos de Inversión, Mercado de Capitales, Títulos de
Deuda, Derivados Financieros y Riesgos, Análisis Económico y
Matemáticas Financieras.
Se trata de un Examen de Actualización Integral que sustituyó
al sistema de Revalidación por Puntos para esta figura.
Además, se aplica con un nuevo sistema que cuenta con
apoyos multimedia que permiten al sustentante visualizar
videos, gráficas y tablas; así como un reporte de retroalimentación basado en la puntuación obtenida.
esde el mes de julio de
Este nuevo esquema se desarrolló siguiendo la metodología
empleada por la AMIB para la elaboración de todos sus exámenes y fue realizada por 11 expertos en Fondos de Inversión
de distintas instituciones financieras y de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Además, ha sido supervisada por asesores en materia de evaluación.
Siguiendo las mejores prácticas a nivel internacional para la
renovación de cualquier certificación, se diseñó la evaluación
tomando como base casos prácticos, presentados como multirreactivos, que exploran la solución de situaciones relacionadas con la promoción y asesoría de Fondos de Inversión a las
que un Promotor se enfrenta día a día en su práctica profesional.
• 18
Por disposición de las autoridades, la revalidación de la
Certificación de las figuras del Mercado de Valores debe
realizarse cada tres años por parte de la persona interesada.
En tanto, la autorización y apoderamiento de los Promotores
y Operadores, se realiza por medio de la Institución para
la que laboran.
Los Promotores interesados en revalidar la certificación deberán realizar el Examen de Actualización Integral, el cual, se
presenta en una sola sesión en un periodo de entre 6 meses y
hasta 10 días hábiles, antes del vencimiento de su certificación.
valores 38 • analistas independientes
Bio Papel (PAPPEL*)
Hogar (HOGARB)
El 2014 fue en términos generales un año
débil como consecuencia de un entorno
de baja actividad económica y depreciación del MXN, aunque esperamos
un mejor 2015. El 25 de agosto pasado
se anunció la adquisición completa de
SCRIBE por parte del Grupo de Control,
situación que no afecta el balance de
PAPPEL*; en tanto que los acreedores de
SCRIBE aprobaron la adquisición el 24 de
septiembre y ahora queda esperar la autorización de la COFECE, que estimamos se
dé en las próximas semanas. PO para cierre
del 2015 en 32 de 34.7 pesos, un rendimiento
potencial de 34.34%. Bursatilidad media.
Débiles ventas en 2014 (-11%), pero
buen control de costos y gastos permite
Utilidad Operativa de 30.4 mdp, es decir,
el 3.8% de las ventas y revirtió la pérdida
observada en 2013. El resultado integral
de financiamiento registró una pérdida de
27.7 millones (porque los gastos financieros superaron a los ingresos financieros).
Utilidad neta fue de 22.4 mdp, gracias a
devoluciones de impuestos por 19.7 mdp.
Dinamismo económico y mayor actividad
en el sector vivienda nacional, puede
hacer que se incremente alrededor de
21% en 2015. Hogar libró gran parte de
los problemas que aquejan a los desarrolladores de vivienda que cotizan en la
BMV, pero la dificultad del sector continúa.
PO del 2015: 3.00 pesos, un rendimiento
potencial de -2.0%. Bursatilidad baja.
Dine (DINEB)
Registró un muy buen año apoyándose
en la recuperación de la economía estadounidense, fuente de sus principales
clientes. Ventas del Punta Mita, superó
estimaciones de ventas. Los desarrollos
en Santa Fe e Ixtapa concluyen etapas,
colocando al 100% los departamentos.
La empresa mantiene valor tangible
sustancial en su balance a través de su
tenencia de reserva territorial y planes
de desarrollo de proyectos. Se estima
que (1) el poder adquisitivo en EUA
observe una razonable recuperación y (2)
el ambiente de inseguridad en México
haya disminuido. Reporte 2014: ventas
+21%, y una pérdida neta de -36.8mdd
desde una pérdida de -93 millones. PO
para 2015 la aumentamos a 7.25 desde
6.50 pesos, un rendimiento potencial
negativo. Bursatilidad baja.
Grupo Nacional Provincial (GNP*)
El 2014 fue más difícil que lo anticipado en
medio de un complejo entorno económico y alto ambiente competitivo, sin
embargo, las primas emitidas se recuperaron fuertemente +7% anual. No obstante
los mayores costos de siniestralidad
(+11%) redujeron la utilidad neta -72% a
223.7 mdp. Esperamos una recuperación
en 2015, un crecimiento de primas emitidas de 7.6% y que el índice de siniestralidad baje respecto al 2014 ubicando al
índice combinado alrededor de 103% PO
para 2015 en 40 pesos, un rendimiento
potencial de -1.25%.Bursatilidad mínima.
Peña Verde (PV*)
Estamos gratamente sorprendidos con la
implementación de la estrategia de crecimiento de la empresa en 2014, a pesar
de un difícil entorno macroeconómico.
La administración parece dejar de lado
el enfoque conservador de privilegiar la
rentabilidad y ha decidido ganar participación de mercado con una nueva oferta de
productos más amigable. Con un mercado
más dinámico, la meta de la administración se lograría con incrementos anuales
de ~11.0% en primas emitidas a partir del
2015. Si el crecimiento económico del país
efectivamente se acelera de manera sostenida hacia el 2018, la meta de PV podría
ser conservadora. PO al cierre del 2015 en
9.00 pesos, un rendimiento potencial de
-2.2%. Bursatilidad baja.
Monex (MONEXB)
Monex cotiza a un fuerte descuento respecto a sus similares que tenderá a cerrarse
en la medida que (1) mejore su visibilidad entre los inversionistas, (2) aumente
significativamente su baja bursatilidad y
(3) cumpla con su plan de diversificación
y expansión. Luego de un 2014 débil con
caídas en ingresos totales de -3.7%, y en
la utilidad neta de -18%, esperamos una
recuperación de 10% en el crecimiento
de ingresos total para 2015, con su mayor
negocio (Divisas y Pagos) estabilizándose
(+1.1%) y un buen crecimiento en ingresos de divisas internacionales en ~20%.
Esperamos también que los negocios de
servicios Bancarios y Fiduciarios junto con
el de Intermediación Bursátil aumenten
15.0%. PO al cierre del 2015 en 18.20 pesos
un rendimiento potencial de 39%. Bursatilidad baja.
Grupo Palacio de Hierro (GPH1)
La rentabilidad ha caído fuertemente
aunque pensamos que de manera transitoria sorteando la debilidad del consumo
interno, el fuerte ambiente competitivo
y el plan de expansión. Durante 2014
aumentaron las ventas 6.1% anual. Seguimos previendo que las ventas totales del
Grupo crecerán por arriba del crecimiento
del PIB mexicano. Fuertes gastos no recurrentes relacionados al plan de expansión
contrajeron la utilidad operativa en -31%.
En tanto que la utilidad neta cerró en 476
mdp, una disminución de -56.1% respecto
al 2013. GPH1 avanza en la ejecución de
sus planes de expansión de acuerdo con
lo programado con la remodelación y
expansión del Palacio de Hierro Polanco,
con una inversión de 300 mdd, la mayor
hecha hasta ahora por la compañía, donde
se espera reinaugurar en otoño de 2015.
PO 76 pesos, un rendimiento potencial de
8.6%. Bursatilidad mínima.
Lamosa
El 75% de sus ingresos y el 65% de su
EBITDA provienen de su negocio de
revestimientos cerámicos, de la cual es
líder en México. Tras realizarse la venta
de su división de “sanitarios”, las ventas
de 2014 de $8,971 mdp, avanzan 4%.
EBITDA saltó 11% a 2 mil mdp, reflejando
un incremento del margen EBITDA a
22%. La utilidad neta cayó 30% a 442
mdp como consecuencia de una fuerte
pérdida cambiaria. Lamosa se concentrará en sus unidades centrales de revestimiento y adhesivos. A nuestro juicio, la
transacción es positiva porque mejorará
la posición financiera y liberará efectivo
para el crecimiento del negocio de la
empresa y/o para reducir adicionalmente
la deuda. PO al cierre del 2015 en 36.00
pesos un rendimiento potencial de 29%.
Bursatilidad baja.
19 •
valores 38 • analistas independientes
CABLE
Ingresos netos crecieron 10.9% en el 4T14
a 2,578 mdp vs 4T13. En términos anuales,
las ventas por servicios aumentaron 14.6%
con respecto a 2013. Los segmentos de
negocio de internet, telefonía y telecomunicaciones crecieron 57.30%, 42.08% y 6.09%,
respectivamente, mientras que el de video
descendió 13.67% en el 4T14 vs el 4T13.
Utilidad de operación reportó 101 mdp,
decremento de 70.6% vs 4T13 atribuido a
los gastos asociados al lanzamiento de “izzi
telecom”. Margen operativo bajó de 14.8%
a 3.9%. De forma anual, la utilidad operativa
creció 17.5% al totalizar 1,493 mdp. EBITDA
alcanzó 650.8 mdp, menor 19.9% vs los
812.6 mdp del 4T13. Margen EBITDA se
situó en 25.2% en el 4T14 vs 34.9% del 4T13.
El 4T14 registró una pérdida neta mayoritaria de 60 mdp contra la utilidad mayoritaria
de 292 mdp del 4T13 atribuido a un incremento en los gastos financieros, por 170
mdp con respecto al 4T13 debido principalmente al efecto desfavorable por fluctuación cambiaria resultado de la depreciación
del peso frente al dólar y fue parcialmente
compensado con un decremento en intereses pagados. Al incorporar los resultados
del 4T, modificamos el precio objetivo de 39
a 33 pesos para el cierre de 2015.
CYDSASA
El renglón de ventas muestra el mejor 4T
de los últimos 5 años y rompe su tendencia
negativa respecto al 3T14. Se incrementa
un 2.6% en 4T14 vs 3T14. El segmento de
negocio de Productos y Especialidades
Químicas es el de mayor importancia en
relación a las ventas de la emisora con el
97%, aumento del 2% vs el 3T14. Por su
parte, el segmento de negocio de Hilos
Acrílicos disminuyó un 20% vs 4T13. Ventas
generaron un aumento del 4.7% vs todo
2013. Ventas totales del 2014 representan
el 78% de las obtenidas en 2008, año de la
crisis mundial. Margen EBITDA se mantiene
en dos dígitos con 20%, siendo suficientes
para tener una cobertura de intereses de
seis veces en el 4T14. Utilidad neta de 158
mdp mayor a nuestra estimada de 103 mdp
y 83% por arriba del 4T13. No obstante, la
contratación de un nuevo crédito sindicado
a finales del 2014, el nivel de endeuda-
• 20
miento se conserva aceptable con el 45%
de pasivo total a activo total. Persiste su
estabilidad en el nivel de deuda a pesar que
la cifra está por arriba a la mostrada en el
4T13 de 40%. Precio objetivo para finales de
2015, $28.03 por acción.
LASEG
Los resultados no fueron los esperados ya
que se vieron afectados por la disminución
de la generación de nuevas Primas del
sector; y a los eventos que disminuyeron
el tamaño del Activo Total y afectaron las
Reservas Técnicas. La empresa continúa
siendo afectada principalmente por la
cancelación de la participación de reaseguradores en un siniestro que ya se prescribió
y asciende a 35 mdd; este mismo importe
se refleja como una disminución en el Pasivo
dentro del rubro de Reservas Técnicas de
Capital. El sector asegurador mantiene una
estrecha relación con el comportamiento de
la economía nacional, por ello, los altibajos
registrados en los últimos años repercutieron de forma negativa en el crecimiento del
2014, ya que tradicionalmente se registraban resultados hasta tres veces por encima
del PIB. Las Primas Emitidas por la empresa
fueron por un monto acumulado total de
$433 millones hasta el 4T14, lo que representa un decremento del 11% con respecto
al mismo trimestre del 2013. Se reportó una
Pérdida Neta acumulada hasta este 4T14
por $33 MM, resultado contrario al reportado en el 4T13 por un monto positivo de
$28 MM. El precio objetivo para finales del
2015 se calcula y estima en $1.55 por acción,
decremento del 4.98%. Derivamos este precio
aplicando un múltiplo de 1.41 veces al valor
en libros por acción proyectado para finales
del año. El múltiplo objetivo de 1.10 veces es
calculado por el promedio del sector.
TEAK
Ventas totales por $234 mdp, crecimiento de
289% frente al 4T13. Ingresos por la venta
de madera de Teca y Eucalipto en el 4T
fueron de $58 mdp, incremento del 24% vs
el 4T13. 2014 fue un año récord para Proteak
pues sembró el mayor número de hectáreas
desde su creación: 600 has de Eucalipto y
950 has de Teca. Gracias a su plataforma
forestal, estableció todas estas plantaciones con clones de rápido crecimiento, que
resultarán en un volumen creciente de
madera por hectárea. La empresa reportó
una utilidad de operación de $145 mdp vs
la pérdida registrada en el 4T13, mientras
que la utilidad de operación de 2014 sumó
$170 mdp. Utilidad neta de $34.6 mdp. Se
registró un efecto de conversión de moneda
extranjera derivado de las operaciones en
Colombia, Costa Rica y México; siendo
negativo por $40 mdp, mientras que en el
acumulado fue por una utilidad integral de
$87 mdp. Cifras financieras se verán favorecidas por la planta de Tableros MDF, esto
se tomó en cuenta para determinar nuestro
precio objetivo para el cierre de 2015,
apegado al modelo de Valuación por Flujos
Descontados, siendo éste de $24.73 pesos
por CPO, lo que representa un incremento
de 62.19%, respecto al precio de cierre del
27 de febrero 2015 de $15.25.
VALUEGF
En 2014, los ingresos totales fueron 1,558
mdp arriba de nuestros estimados y por
debajo comparado con 2013. Se atribuye
a una baja de 21% en los ingresos de la
unidad de negocio de la Casa de Bolsa
pero incrementando los ingresos provenientes de sus otras líneas de negocio con un
crecimiento de 8% de la arrendadora. En el
4T14, los ingresos descendieron 35.6% vs el
4T13. La utilidad operativa sumó 1,016 mdp,
menor en 31% comparado contra 2013,
los gastos de administración y promoción
fueron de 857 millones, una baja de 17%.
En términos trimestrales, en el 4T14 el
margen financiero bajó 40% y el gasto por
interés subió 40%. En el 4T14, la utilidad de
operación bajó 10.7% a 568 mdp. Al 31 de
diciembre de 2014, el resultado neto sumó
740 mdp, un descenso de 30% con respecto
al año anterior y 14% por encima de nuestras
proyecciones. Asignamos un precio objetivo
para el cierre del 2015 de $103 por acción.
Derivamos este precio aplicando un múltiplo
de 5 veces al valor en libros por acción
proyectado para finales de año. El múltiplo
objetivo utilizado es comparado con el promedio del sector y Valuegf, calculado con las
expectativas del ROE, el costo de capital y la
prima de crecimiento esperada.
valores 38 • analistas independientes
POCHTEC
CMOCTEZ
Pochteca reportó resultados positivos
durante el 4T14. Las ventas incrementaron
32.9% YoY impulsadas por el crecimiento
en la línea de negocio de Químicos Inorgánicos (25.3% YoY) y Alimentos (16.9%
YoY), en ambas líneas Coremal se encuentra fuertemente posicionado. El EBITDA
incrementó 79.5% con respecto al 4T13,
alcanzando MXN 84 mm, de los cuales,
58.0% fueron por crecimiento orgánico
y 21.5% son derivados de la adquisición
de Coremal. A su vez, este incremento
se debió a una significativa mejora en la
estructura de costos de la compañía y de
una mayor depreciación.
Llegó el fin de un año complicado para la
compañía. Creemos que durante los próximos trimestres puede llegar a niveles mostrados en 2012 en ingresos, margen EBITDA y
utilidad neta. Éstos podrían alcanzarse dependiendo de qué factores positivos estén beneficiando la actividad económica del país. Se
reportaron resultados por arriba de nuestros
estimados, los ingresos crecieron de MXN
2,040 mm en 3T14 a MXN 2,517 mm (23.4%
YoY y 8.5 QoQ%). El EBITDA fue de MXN 872
mm alcanzando un margen de 34.6%, mismo
que continúa estando por debajo de nuestro
margen objetivo. La UPA fue de MXN 0.66.
Mantenemos nuestro PO de MXN 43.00.
GBM
BOLSA
Reportó resultados negativos durante el
4T14 a excepción de los ingresos, que
presentaron un incremento de 43.2% YoY
y 33.2% QoQ, el cual se debe, principalmente, a un incremento en resultados
por intermediación de 1,072.0% QoQ
(de MXN 190 mm a MXN 1,413 mm).
Sin embargo, la compañía mostró un
resultado de operación negativo debido
a un fuerte incremento en otros egresos
de operación de MXN 1,585 mm. Por otra
parte, el resultado de operación anual
presentó un incremento de 19.3%.
Una vez más, la compañía reportó resultados mixtos con un crecimiento de doble
dígito en ventas, opacado por un cargo
no recurrente que resultó en utilidad neta
negativa. Cabe mencionar que este cargo
no afectará al pago de dividendos de la
compañía ya que es una partida virtual.
En cuanto a la actividad de listados, en el
mercado de capitales hubo 2 follow-ons y 3
OPI y en el mercado de FIBRAs, 3 follow-ons
y 2 OPI. Se registraron ingresos por MXN
678 mm (14.5% vs E, 15.8% YoY), que una
vez más fueron impulsados por buenos
resultados de SIF Icap (subsidiaria en Chile),
y un incremento en ingresos de Indeval y
Valmer. En el 4T14, la compañía reportó
un EBITDA de MXN 216 mm (-23.9% vs E,
-14.0% YoY). El margen EBITDA se redujo de
43.1% a 31.9%, explicado por un incremento
en gastos de personal, gastos no recurrentes y una reclasificación del personal de SIF
Icap. La UPA del trimestre fue de MXN -0.10.
Mantenemos nuestro PO de MXN 31.00.
BEVIDES
Farmacias Benavides registró resultados trimestrales débiles; los ingresos se vieron afectados por la difícil situación económica. Las
ventas disminuyeron un 20.4% YoY, de MXN
2,990 mm a MXN 2,379 mm. Es importante
mencionar que en 2014 se registraron mayores ingresos en comparación a los registrados
en 2013, MXN 11,473 mm y MXN 10.356
mm respectivamente. EBITDA disminuyó a
MXN 119 mm de MXN 222 mm. Benavides
cerró el trimestre con 1,023 tiendas. La UPA
fue de MXN 0.08. Esperamos sinergias con
la integración de la compañía a Walgreens
Boots Alliances, uno de los mayores grupos
de retail (en el sector farmacéutico) en el
mundo y uno de los principales compradores
de medicinas a nivel global.
CIE
CIE reportó resultados con “números
negros” durante el 4T14, sin embargo, las
cifras se encuentran por debajo de lo reportado en periodos anteriores, así como de
nuestros estimados. La compañía registró
ingresos por MXN 1,930 mm (-24.2% vs E, y
–20.3% YoY), con una utilidad de operación
de MXN 116 mm (-40.8% YoY). El EBITDA
fue de MXN 194 mm (-13.6% vs E, y -29.2%
YoY). Al cierre de 2014, la deuda de CIE se
ubicó en MXN 1,481 mm, MXN 300 mm más
que al final de 2013, debido a una disposición de largo plazo utilizada para la remodelación del Autódromo Hermanos Rodríguez
para la realización del próximo Gran Premio
de Fórmula 1 (“F1 GP”) en noviembre.
GPROFUT
Durante el 4T14, Profuturo reportó resultados positivos al registrar un aumento
en ingresos de 3.0% YoY, así como una
reducción de 6.2% YoY en gastos totales,
reflejando una alza significativa del 50.1%
YoY en el resultado de la operación; el
monto registrado en 4T14 es el más alto
de los últimos ocho trimestres (+ 50.1%
YoY y + 17.0% ToT). Esto obedece a una
eficiencia operativa derivada de la contratación de personal para cada línea de
negocio. Durante el 4T14 el precio de la
acción perdió MXN 2.5 de la apreciación
que ganó durante el 3T14. Esto nos hace
suponer que algunos de los inversionistas
decidieron hacer líquida la ganancia por lo
reciente de la acción, obedeciendo a los
movimientos naturales del mercado.
RASSINI
Rassini reportó resultados mixtos vs nuestros estimados trimestrales. Destaca una
variación positiva en ingresos de 11.9%.
Contrarresta un cambio en EBITDA de -4%
ubicándose en MXN 353 mm vs nuestro
estimado de MXN 368 mm. La colocación
del crédito sindicado en diciembre, que
fue utilizado para la sustitución de deuda
fue la etapa final para que la caja de Rassini
quedara disponible para fortalecer el crecimiento de la empresa. El costo financiero
de Rassini también se vio favorecido. La
Deuda Neta/EBITDA y la Cobertura de
Intereses (netos) mejoraron 25% y 31.8%,
ubicándose en 1.2x y 5.8x, respectivamente.
El mercado ha asignado una valuación de
11.5x P/UPA y 7.86x EV/EBITDA, utilizando
precios de cierre al 26 de febrero de 2015 e
información financiera al cierre del 4Q14.
21 •
valores 38 • analistas independientes
Casa Saba (SAB)
Grupo Casa Saba publicó resultados del
cuarto trimestre que sufrieron fuertemente con respecto al mismo período del
año pasado, debido a la venta del negocio de farmacias y los débiles resultados
del resto de sus divisiones. Mientras que
nuestro modelo cuantitativo sugiere que
la firma cuenta con un foso estrecho y
las acciones están subvaluadas, también
sugiere un muy alto grado de incertidumbre alrededor de la empresa. El valor
intrínseco de la acción es de $8.20.
Grupo Cementos Chihuahua (GCC)
Grupo de Cementos (GCC) publicó
sólidos resultados año vs año en 2014,
pero seguimos creyendo que la empresa
no cuenta con un foso económico y
las acciones parecen sobrevaluadas en
los niveles actuales. Creemos que el
desempeño de la empresa dependerá en
gran medida de la situación macroeconómica de los EE.UU. y México, lo que
está impulsando la orientación optimista
en el corto plazo. El valor intrínseco de la
acción es de $36.94.
Consorcio Aristos (ARISTOS)
Consorcio Aristos registró una espectacular recuperación en 2014 al expandirse
las divisiones de construcción e industrial
gracias a nuevos e importantes proyectos. Aún y cuando los costos crecieron
más rápido que los gastos y los márgenes sufrieron, seguimos creyendo que la
empresa tiene ventajas competitivas basadas en sus ventajas de costos en la división
de construcción. Actualmente, el precio de
las acciones parece sobrevaluado. El valor
intrínseco de la acción es de $12.36.
General de Seguros (GENSEG)
Las primas emitidas y devengadas por
General de Seguros crecieron rápidamente en 2014, pero la empresa batalló
con la utilidad operativa. Seguimos
creyendo que la compañía experimentará un exitoso crecimiento en el corto y
mediano plazo, pero no tiene foso económico dada su dificultad para generar
rentabilidad técnica de manera consistente. Las acciones parecen ligeramente
subvaluadas en los niveles actuales. El
valor intrínseco de la acción es de $63.17.
G Collado (COLLADO)
G Collado registró un aumento en ventas
en el 2014 en comparación con 2013,
pero los márgenes cayeron, probablemente como resultado de menores
precios del acero. Esto respalda nuestra
opinión de que la empresa no tiene
una ventaja de costos en la industria de
productos básicos y por lo tanto no tiene
ventajas competitivas sostenibles. Las
acciones parecen ligeramente subvaluadas en los niveles actuales. El valor
intrínseco de la acción es de $11.02.
MorKUO
Grupo KUO informó los resultados
de 2014 (año vs. año) que mostraron
un ligero incremento en los ingresos,
mientras que la rentabilidad se mantuvo
prácticamente sin cambio. Actualmente,
nuestro modelo sugiere que la empresa
no tiene ventajas competitivas y que,
en los niveles de precio actuales, las
acciones de la empresa están justamente
valuadas. El valor intrínseco de la acción
es de $24.05.
• 22
Radio Centro (RCENTRO)
Grupo Radio Centro mejoró sus ingresos y utilidad de operación en 2014, y
creemos que la firma cuenta con un foso
económico gracias a su posicionamiento
de marca en la Ciudad de México. Sin
embargo, la operación KXOS sigue
siendo perjudicial para la empresa. En
los niveles actuales, las acciones parecen
justamente valoradas. El valor intrínseco
de la acción es de $17.28.
Accel (Accelsa)
Accel registró un fuerte crecimiento en
los ingresos durante 2014 en comparación con 2013, y el fortalecimiento de la
economía de Estados Unidos debería
reforzar los resultados de la división
de manufactura en 2015. Sin embargo,
la utilidad operativa sufrió en 2014, y
todavía creemos que la empresa no
cuenta con un foso económico, dada su
falta de ventajas en costos en la división
de manufactura (85% de las ventas). Las
acciones parecen justamente valoradas
en los niveles actuales. El valor intrínseco
de la acción es de $8.87.
Estadísticas y Datos de Casas de Bolsa:
Indicadores del Sector Bursátil y del Financiamiento Bursátil
Precisión del mercado
Indicadores del Sector Bursátil • Datos de Casas de Bolsa | pág. 24
Custodia de Valores | Captación Total | Capital Contable | Número de Cuentas | Custodia/Núm.
Empleados | Custodia/Núm. Cuentas | Custodia/ PIB | Custodia/ Captación Total | Número de Empleados
| Número de Sucursales | Utilidad de Operación | Utilidad Neta | Distribución Geográfica de la Custodia |
Distribución de la Custodia por Tipo de Mercado |
Indicadores del Mercado de Valores • Indicadores de Mercado | pág. 28
Valor de Capitalización | Rotación | Importe Promedio Operado Diario del Mercado Accionario | Número
de Emisoras del Mercado Accionario | Operatividad del Mercado Accionario | Operatividad Promedio Diaria
| Múltiplos P/U y P/VL | ETFs | Comparativos Internacionales | Valor de Capitalización respecto al PIB |
Valor de Capitalización | Tamaño Promedio de la Empresa |
Fondos de Inversión y SIEFORES • México | pág. 33
Activos de Fondos de Inversión | Número de Cuentas de Fondos de Inversión | Activos Fondos de Inversión/
Captación Bancaria | Activos Fondos de Inversión/PIB | Activos Siefores | Número de Cuentas de Siefores |
Activos Siefores/Captación Bancaria | Activos Siefores/PIB | Activos FI+Siefores | Activos FI+Siefores/PIB |
Mercado de Deuda • México | pág. 35
Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder del Público | Montos en Circulación |
Financiamiento Bursátil • México | pág. 37
Resumen | IPOs | Deuda | CKDes |
Mexder • México | pág. 38
Evolución Futuros del IPC | Opciones sobre los Futuros del IPC | Futuros sobre el Bono M10 |
Anexo Estadístico | pág. 39
Indicadores Económicos | Indicadores Casas de Bolsa | Indicadores Bursátiles | Fondos de Inversión |
23 •
valores 38 • indicadores del sector bursátil • datos de casas de bolsa
8,000,000
Custodia de Valores
7,000,000
Millones de Pesos
A diciembre de 2014 la custodia de valores de las
Casas de Bolsa superó los 6.9 billones de pesos.
6,000,000
5,000,000
4,000,000
3,000,000
2,000,000
1,000,000
0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
12,000,000
Captación Total
10,000,000
Millones de Pesos
La Captación Total, la cual incluye casas de bolsa
y banca comercial, totalizó al cierre de diciembre
de 2014; 10.2 billones de pesos.
2003
8,000,000
6,000,000
4,000,000
2,000,000
0
40,000
El capital contable de las 34 casas de bolsa sumó
33,253 millones de pesos a diciembre de 2014.
Millones de Pesos
Capital Contable
30,000
20,000
10,000
0
250,000
Número de Cuentas
200,000
Millones de Pesos
A diciembre del 2014 el número de cuentas superó
las 209 mil cuentas.
150,000
100,000
50,000
0
• 24
1,400
Custodia / Núm. de Empleados
1,225
1,050
Millones de Pesos
Al cierre de diciembre de 2014 el monto custodiado
por empleado fue de 1,313 millones de pesos.
875
700
525
350
175
0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2009
2010
2011
2012
2013
2014
35
Custodia / Núm. de Cuentas
30
25
Millones de Pesos
La cuenta promedio a diciembre de 2014 fue
de 33 millones de pesos mostrando un aumento
del 1% con respecto al año anterior.
2003
20
15
10
5
0
50
Custodia / PIB
40
Porcentaje
A diciembre de 2014 la custodia de valores
representa el 39% del PIB.
30
20
10
0
2004
2005
2006
2007
2008
80
Custodia / Captación Total
70
60
Porcentaje
A diciembre de 2014 la custodia de valores
de las casas de bolsa representa el 68% del
sistema financiero.
2003
50
40
30
20
10
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
25 •
valores 38 • indicadores del sector bursátil • datos de casas de bolsa
7,000
Número de Empleados
6,000
Millones de Pesos
El número de empleados laborando dentro de las
casas de bolsa superó los 5,250 millones de pesos
al cierre de 2014.
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
350
Número de Sucursales
300
A diciembre de 2014, el número de sucursales sumó
318, lo cual representó un aumentó de 5% con
respecto al cierre del 2013.
250
200
150
100
50
0
12,000
La utilidad de operación a diciembre del 2014
superó los 9 mil millones de pesos.
Millones de Pesos
Utilidad de Operación
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
La utilidad neta a diciembre de 2014 fue superior
a los 7 mil millones de pesos.
9,000
Millones de Pesos
Utilidad Neta
7,500
6,000
4,500
3,000
1,500
0
• 26
Distribución Geográfica de la Custodia
1%
0.7%
5%
94%
D.F. y Área Metropolitana
Al cierre de diciembre de 2014 la custodia,
en la República Mexicana, estaba distribuida
geográficamente de la siguiente manera:
Nuevo León
Jalisco
Otras
Fuente:
Estudio de Intermediación Financiera Regional,
diciembre del 2014
Distribución de la Custodia
por Tipo de Mercado
0%
14%
Al cierre de diciembre del 2014 la custodia
se encontraba distribuida por mercado
de la siguiente manera:
58%
Mercado de Capitales
Mercado de Dinero
Sociedades de Inversión
Otros Instrumentos
28%
Fuente:
Estudio de Intermediación Financiera Regional,
diciembre del 2014
27 •
valores 38 • indicadores del mercado de valores • indicadores de mercado
600,000
Valor de Capitalización
500,000
A diciembre de 2014 el valor de capitalización superó
los 480 mil millones de dólares.
400,000
300,000
200,000
100,000
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
50
Rotación
La rotación (medida como Importe Operado / Val.
Capitalización) se ubicó en 34% a diciembre de 2014.
40
30
20
10
0
El promedio diario operado a diciembre de 2014
fue de 9,761 millones de pesos.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
12,000
10,000
Millones de Pesos
Importe Promedio Operado Diario
del Mercado Accionario
2003
8,000
6,000
4,000
2,000
0
Número de Emisoras del Mercado Accionario
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
200
150
El número de emisoras al cierre diciembre de 2014
fue de 145.*
*Incluye seis emisoras extranjeras
Fuente: BMV
100
50
0
• 28
Operatividad del Mercado Accionario
Mercado Doméstico
Operaciones
Volumen
Importe Operado
Promedio Diario
Promedio Diario
Millones
Millones
MXP Millones
MXP Millones
USD Millones
2004
2.6
58,598
1,103,391
2,147
191
2005
3.2
57,929
1,225,186
2,402
223
2006
4.7
68,587
1,838,053
3,730
343
2007
6.8
86,800
2,893,299
5,764
529
2008
8.7
108,644
2,871,445
5,697
421
2009
14.3
127,344
2,977,594
5,932
455
2010
16.2
159,675
4,705,718
9,449
763
2011
21.7
149,077
4,194,664
8,323
597
2012
37.9
175,046
5,320,576
10,557
802
2013
66.8
189,570
5,815,515
11,585
907
2014
74.9
149,852
4,906,508
9, 761
673
Año
Mercado Global (SIC*)
Operaciones
Volumen
Importe Operado
Promedio Diario
Promedio Diario
Año
Millones
Millones
MXP Millones
MXP Millones
USD Millones
2004
20,072
28
12,665
25
2
2005
24,203
116
49,670
98
9
2006
49,653
648
289,976
580
53
2007
51,291
635
315,433
628
58
2008
78,151
1,353
642,180
1,274
94
2009
188,207
1,474
465,784
928
71
2010
231,423
1,708
779,254
1,565
126
2011
476,912
2,382
1,065,309
2,114
152
2012
559,006
1,913
1,026,719
2,037
155
2013
480,697
3,287
1,434,515
2,858
224
2014
570,016
2,367
1,299,037
2,575
177
Mercado Total
Importe
Año
Global / Total
MXP Millones
%
2003
560,323
0%
2004
1,116,056
1%
2005
1,274,856
4%
2006
2,128,029
14%
2007
3,208,732
10%
2008
3,513,625
18%
2009
3,619,774
14%
2010
5,484,972
14%
2011
5,259,973
20%
2012
6,347,295
16%
2013
7,250,005
20%
2014
6,205,545
21%
* Sistema Internacional de Cotizaciones.
Fuente: BMV
29 •
valores 38 • indicadores del mercado de valores • indicadores de mercado
Operatividad Promedio Diaria
Mercado Doméstico
Importe
Volumen
Operaciones
MXP Millones
Miles
2012
10,557
347,313
78,092
2013
11,585
377,630
137,693
Var % 2013 vs 2012
9.7
8.7
76.3
2014
12,362
303,256
155,682
Var % 2014 vs 2013
-14.41
-21.06
12.16
Importe
Volumen
Mercado Global (SIC*)
MXP Millones
Miles
Operaciones
2012
2,037
3,795
1,225
2013
2,858
6,552
1,107
40.3
72.7
-9.6
2014
2,588
4,721
1,336
Var % 2014 vs 2013
-9.47
-27.95
20.63
Var % 2013 vs 2012
Fuente: BMV.
Múltiplos P/U y P/VL
2009
2010
2011
2013
2012
P/U
P/VL
P/U
P/VL
P/U
P/VL
P/U
22.13
3.72
18.91
3.82
18.74
3.54
-
-
-
-
-
Materiales
35.32
2.50
16.59
4.01
Industrial
11.99
1.88
19.88
Servicios y Bienes de Consumo Básico
28.72
3.48
Productos de Consumo Frecuente
26.61
Salud
2014
P/VL
P/U
P/VL
P/U
P/VL
20.56
3.52
21.28
3.25
18.36
3.30
-
-
-
24.86
1.89
37.59
2.76
12.19
2.98
17.52
3.55
14.41
2.49
18.86
2.17
2.96
11.61
2.64
14.80
2.49
25.49
2.61
20.74
2.29
45.51
3.21
20.87
5.48
17.63
3.39
22.53
3.33
15.79
3.01
4.31
24.04
3.57
26.98
3.62
29.48
3.99
25.57
3.15
21.13
3.26
23.25
3.63
27.74
5.83
23.43
4.35
12.52
3.75
22.47
4.02
20.31
3.08
Servicios Financieros
19.09
2.20
17.53
2.41
18.48
2.01
18.97
2.71
18.55
2.65
13.70
2.34
Servicios de Telecomunicaciones
14.81
4.60
10.71
4.67
14.48
3.81
14.16
3.75
17.92
4.75
14.53
5.39
Sector
Mercado
Energía
Fuente: BMV.
ETFs
2014
ETFs listados en el SIC
476
100%
ETFs con subyacente de renta variable
369
78%
ETFs con subyacente de renta fija
64
13%
ETFs con subyacente de divisas
30
6%
ETFs con subyacente de commodities
13
3%
Fuente: BMV, ishares, Wisdom Tree.
• 30
valores 38 • indicadores del mercado de valores • comparativos internacionales
Valor de Capitalización
(millones de dólares)
Fuente: WFE,
Borsa Italiana, BMV.
diciembre de 2014.
300,000
PaísImporte
PaísImporte
Estados Unidos
26,330,589
Reino Unido
6,373,961
China
6,004,948
Japón
4,377,994
Canadá2,093,697
Corea1,212,759
España992,914
Brasil843,894
Singapur752,831
Italia565,858
México480,193
Chile233,245
Argentina60,142
250,000
150,000
2,500
2,000
Millones de Dólares
Millones de Dólares
200,000
100,000
50,000
1,500
1,000
500
0
Valor de Capitalización respecto al PIB
De una muestra de 14 países destacan:
El valor de capitalización del mercado mexicano
con respecto al PIB al cierre de diciembre del 2014
representa el 42%.
País
Val. Cap./PIB%
Singapur2.45
Reino Unido
2.24
Estados Unidos
1.51
Canadá1.17
Japón0.92
Chile0.88
Corea0.84
Argentina
Chile
México
Italia
Singapur
Brasil
España
Corea
Canadá
Japón
China
Estados Unidos
Reino Unido
0
País
Val. Cap./PIB%
España0.71
China0.58
México0.38
Brasil0.38
Italia0.27
Argentina0.11
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
Argentina
Italia
Brasil
México
China
España
Corea
Chile
Japón
Canadá
Estados Unidos
Reino Unido
0.0
Singapur
Datos en porcentaje
3.0
31 •
valores 38 • indicadores del mercado de valores • comparativos internacionales
Tamaño Promedio de la Empresa
(millones de dólares)
Fuente: Etimaciones AMIB con datos de WFE,
Borsa Italiana y BMV.
Diciembre de 2014.
Tamaño
PaísEmpresa
• 32
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
España
Canadá
Argentina
Corea
Chile
Japón
Singapur
Italia
China
Brasil
Reino Unido
México
0
Estados Unidos
Millones de Dólares
Estados Unidos
6,027
México3,312
Reino Unido
2,686
Brasil2,404
China2,298
Italia1,684
Singapur1,555
Japón1,266
Chile1,014
Corea656
Argentina633
Canadá567
España290
valores 38 • fondos de inversión y siefores • méxico
Activos de Fondos de Inversión
Al cierre de diciembre de 2014 los activos netos
ascendieron a 1.8 billones de pesos mostrando un
aumento del 13 % respecto a diciembre del 2013.
2,000,000
1,800,000
1,600,000
1,400,000
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
0
Número de Cuentas de Fondos de Inversión
A diciembre de 2014 el número de cuentas aumentó
0.4% respecto al cierre de diciembre del 2013.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
0
Activos Fondos de Inversión /
Captación Bancaria
Los activos de los Fondos de Inversión a diciembre
del 2014 representaron el 55.5%
de la Captación Bancaria.
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Activos Fondos de Inversión / PIB
Al cierre de diciembre del 2014 la participación
de los Fondos de Inversión con respecto al
PIB fue de 10.3%.
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
33 •
valores 38 • fondos de inversión y siefores • méxico
2,500,000
Activos SIEFORES
2,000,000
Millones de Pesos
Al cierre de diciembre de 2014 los activos netos
ascendieron a 2.37 billones de pesos.
1,500,000
1,000,000
500,000
0
Número de Cuentas de SIEFORES
A diciembre de 2014 el número de cuentas aumento
3.6% respecto a diciembre del 2012.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014 3T
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
Activos SIEFORES / Captación Bancaria
A diciembre de 2014 los activos de las Siefores
representaban el 72% de la Captación Bancaria.
80%
60%
40%
20%
0%
Activos SIEFORES / PIB
A diciembre de 2014 la participación de las Siefores
con respecto al PIB fue de 13.3%.
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
• 34
valores 38 • mercado de deuda • méxico
4.5
Activos FI + SIEFORES
4.0
Al cierre de 2014 los activos netos ascendieron a 4.2
millones de pesos mostrando un aumento del 14.5%
respecto a diciembre del 2013.
Millones de Pesos
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
.5
0
Activos FI + SIEFORES / PIB
30%
La participación de las Fondos de Inversión + Siefores
con respecto al PIB al cierre del 2014 fue de 30.0%.
25%
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
20%
15%
10%
5%
0%
Mercado de Deuda
Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder del Público
(millones de pesos)
Total de Valores
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
1,080,396
1,229,218
1,697,029
2,028,701
2,316,327
2,691,823
2,992,166
3,694,120
4,300,348
4,964,622
5,577,557
1,003,891
1,125,277
1,568,505
1,809,870
2,046,213
2,378,642
2,397,576
2,720,874
2,729,540
3,134,096
3,458,390
76,505
103,941
128,524
218,831
270,114
313,181
594,590
973,246
1,570,808
1,830,526
2,119,166
212,385
250,319
302,729
359,377
350,085
359,783
507,382
464,480
488,466
324,520
394,164
4,265
7,137
3,513
6,315
9,358
17,403
11,589
100,629
217,143
498,051
626,528
319,922
359,283
445,360
639,022
737,367
869,027
959,429
1,031,193
932,013
832,202
997,974
13,621
68,579
95,126
117,180
204,167
242,952
289,205
463,347
706,829
978,226
1,367,290
433,292
394,289
377,588
570,106
722,417
817,404
911,830
901,894
823,297
1,044,096
1,333,383
5,285
790
5,303
5,029
5,306
9,760
12,387
30,614
16,580
23,251
25,105
Gubernamentales
Residentes en el País
Residentes en el Extranjero
I. Cetes
Residentes en el País
Residentes en el Extranjero
II. Bonos
Residentes en el País
Residentes en el Extranjero
III. Otros
Residentes en el País
Residentes en el Extranjero
Fuente: Banxico.
35 •
valores 38 • mercado de deuda • méxico
Mercado de Deuda
Montos en Circulación
(millones de pesos)
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Gubernamental, Banxico y Bonos IPAB
3,037,165
3,458,053
3,779,651
4,531,358
5,180,804
5,858,567
6,475,353
Gubernamental
2,310,861
2,692,926
2,995,726
3,692,248
4,302,435
4,957,858
5,581,455
Cetes
375,805
520,821
564,905
705,590
822,477
963,059
1,011,480
Bondes D
432,140
469,552
400,754
701,717
913,993
1,067,452
1,172,698
Udibonos
334,929
433,884
531,679
647,550
754,898
898,282
1,032,680
Bonos M
1,109,987
1,248,069
1,498,388
1,637,391
1,811,068
2,029,065
2,364,597
1,831
1,817
1,615
ND
ND
ND
ND
IPAB
724,473
763,310
782,310
839,110
878,369
900,709
893,898
Deuda Corporativa
709,723
785,587
863,477
963,974
1,035,138
1,155,475
1,199,745
60,417
64,913
30,992
42,394
34,827
37,001
32,879
Cupón Cero
24,794
20,453
13,882
20,680
21,955
17,554
14,539
Tasa Flotante
28,398
20,779
14,118
16,422
10,800
10,618
10,349
Otros
7,225
23,682
3,052
5,293
2,072
8,828
7,891
612,525
675,767
783,950
865,898
941,708
1,067,272
1,130,983
419,445
Banxico
Corto Plazo
Largo Plazo
Corporativos
257,485
294,229
322,180
341,326
363,556
423,028
Estado y Municipios
49,901
52,667
56,125
62,964
68,380
82,641
91,783
Paraestatales
221,573
229,640
270,822
313,857
347,738
390,392
451,421
RBM's
83,566
99,231
134,822
147,751
162,034
171,213
168,333
36,781
44,907
48,536
55,682
68,603
51,203
35,883
Otros
Valores Bancarios
231,058
377,235
594,218
473,884
545,411
609,785
648,551
Pagarés Rend. Al Vto.
60,332
199,420
327,090
208,013
246,887
261,175
229,980
Certificados de Depósito
81,533
73,403
113,366
82,405
59,916
67,431
120,271
CB's Bancarios
81,217
83,286
130,518
166,684
189,309
226,351
244,292
Otros
7,976
21,126
23,244
16,783
49,299
54,828
54,008
3,977,946
4,260,875
5,237,346
5,969,217
6,761,353
7,623,827
8,323,648
Total
Fuente:
Accival Casa de Bolsa.
• 36
valores 38 • financiamiento bursátil • méxico
Financiamiento Bursátil
Resumen 2013 - 2014
Primarias
No. de
Emisiones
Monto
Mixtas
No. de
Emisiones
Monto
Secundarias
No. de
Emisiones
Monto
FIBRAs
No. de
Emisiones
Suscripciones
Monto
No. de
Emisiones
Monto
CKDes
No. de
Emisiones
Deuda
No. de
Emisiones
Monto
Total
No. de
Emisiones
Monto
Monto
2013
6
73,230
5
19,080
2
15,309
6
52,356
13
7,880
6
3,849
984
633,046
1,022
804,749
2014
4
20,332
1
2,703
-
Deuda Corto Plazo
-
5
53,794
No. Líneas
Fuente: BMV.
17
11,526
4,462
941
500,641
975
593,458
Certificados
Autorizadas
Bursátiles
69
No. de Emisiones
807
Importe
232,051
Diciembre 2014.
7
Total
* Incluye revolvencias.
MXP Millones
No.
Deuda Mediano y Largo Plazo
Colocaciones
Fuente: BMV.
134
Diciembre 2014.
Deuda
estructurada
de entidades
Títulos de Deuda
Financieras
Organismos
Certificados
Crédito
Bancarios y/o Subsidiarias
Multilaterales
Bursátiles
Extranjeros
Bonos
Obligaciones
Títulos de
Total
No. de
Emisiones
-
-
31
-
101
2
134
Monto
-
-
3,643
-
247,447
17,500
268,590
MXP Millones
CKDes
Importe
Fuente: BMV.
No.
Emisora
Fecha
Diciembre 2014.
1
ACON LATAM HOLDINGS LLC.
23-May
400
2
INFRAESTRUCTURA INSTITUCIONAL
14-Ago
2,000
3
GRUPO AXIS
03-Nov
750
Capital y operaciones de crédito.
4
EXICK
05-Dic
164
Inversiones de capital en proyectos de energía
5
DATCK
09-Dic
407
6
DATPCK
09-Dic
41
7
PMCAPCK
19-Dic
700
MXP Millones
Destino de los Recursos
Títulos de capital, instrumentos de cuasi-capital y financiamiento
otorgado a empresas promovidas, participación en fondos.
Títulos de capital, activos, deuda y préstamos.
e infraestructura.
Inversiones de capital en los sectores de transportación
y logística.
Inversiones de capital en los sectores de transportación
y logística.
Deuda estructurada, distressed assets, títulos de crédito,
y activos inmobiliarios, así como en capital puro.
Total
4,462
37 •
valores 38 • mexder • méxico
Evolución Futuros del IPC
El volumen de los futuros del IPC ha disminuido
con relación al cierre del 2013.
120
250
100
200
80
150
60
100
40
50
20
Volumen (miles de contratos)
Sep-14
Jul-14
May-14
Ene-14
Mar-14
Nov-13
Jul-13
Sep-13
May-13
Ene-13
Mar-13
Nov-12
Jul-12
Sep-12
Mar-12
May-12
Ene-12
Sep-11
Nov-11
Jul-11
May-11
Ene-11
Mar-11
Nov-10
Jul-10
Sep-10
May-10
Ene-10
Mar-10
Nov-09
Jul-09
Sep-09
Mar-09
May-09
Ene-09
0
Nov-08
0
Interés abierto (miles de contratos)
600
Opciones sobre los Futuros del IPC
500
Número de contratos
El volumen promedio diario de las opciones
del futuro del IPC ha disminuido 2%
con relación al año pasado.
400
300
200
100
0
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2009
2010
2011
2012
2013
2014
12,000
Futuros sobre el Bono M10
10,000
Número de contratos
El volumen promedio diario de los futuros del Bono
M10 ha disminuido con relación al año pasado.
8,000
6,000
4,000
2,000
0
• 38
valores 38 • anexo estadístico
Indicadores Económicos
2004
Unidades
PIB*
USD Millones
PIB
Variación Anual
%
PIB
Per Cápita*
USD
Inflación acumulada
9,140,353
2005
2006
2007
9,901,532 10,899,858
12,029,341
2009
2010
2011
2012
2013
2014
12,332,861 12,774,614
13,996,071
15,609,338
16,205,841
16, 776,198
17,810,957
2008
4.3
3.03
5
3.15
1.4
-4.7
5.11
4.04
4.01
1. 39
2.12
7,575
8,448
9,198
9,772
10,067
8,067
9,314
10,180
10,242
10,826
10,478
%
5.19
3.33
4.05
3.76
6.53
3.57
4.40
3.82
3.57
3.97
4.08
Inflación anual
%
5.19
3.33
4.05
3.76
6.53
3.57
4.40
3.82
3.57
3.97
4.08
Reservas
Internacionales
USD Millones
61,496
68,669
67,680
77,403
83,313
90,838
116,861
142,476
163,592
176,579
193,239
Inversión Extranjera
en Bolsa
%
43
45
44
39
ND
38
36
32
32
32
34
Exportaciones
USD Millones
187,999
214,233
249,925
271,875
291,343
229,704
298,473
349,676
370,915
380,189
397,536
Importaciones
USD Millones
196,810
221,820
256,058
281,949
308,603
234,385
301,482
350,842
370,752
381,210
399,977
Balanza Comercial
USD Millones
-8,811
-7,587
-6,133
-10,074
-17,261
-4,681
-3,009
-1,468
163
-1,022
-2,441
Tasa de desempleo
%
Tipo de Cambio**
Pesos/USD
Cetes 28
%
TIIE 28
%
Precio Petróleo
USD
*
3.52
2.83
3.47
3.46
4.32
6.41
5.70
4.51
4.47
4.25
3.76
11.31
10.87
10.90
10.93
11.21
13.57
12.64
12.47
13.17
12.70
14.51
8.50
8.22
7.19
7.44
7.68
4.51
4.30
4.31
3.91
3.18
2.74
8.95
8.57
7.37
7.93
8.69
4.92
4.88
4.78
4.85
3.79
3.32
24.78
31.05
42.71
53.04
61.64
84.38
57.44
101.64
95.69
91.78
52.36
Fuente: AMIB con datos de INEGI y Banxico.
** Fuente: AMIB con datos de Banxico.
Indicadores Casas de Bolsa
Custodia
de Valores
MXP Millones
Captación
Bancaria*
MXP Millones
Capital
Contable
MXP Millones
Utilidad
Operación
MXP Millones
Utilidad
Neta
MXP Millones
Número
de Cuentas
Número de
Sucursales
Número de
Empleados
2003
1,641,085
1,457,612
11,673
1,628
2,036
161,950
149
4,441
2004
2,079,123
1,633,697
13,938
2,549
2,460
161,715
184
4,278
2005
2,573,529
1,695,033
15,674
3,365
2,646
161,101
195
4,197
2006
3,481,263
1,769,454
19,401
4,821
4,180
169,698
235
4,831
2007
4,395,899
1,748,580
24,216
5,298
4,624
192,887
257
4,226
2008
3,981,806
2,171,850
26,062
4,846
5,048
194,946
334
5,594
2009
4,983,723
2,112,489
29,757
6,177
5,055
187,572
336
5,632
2010
5,981,304
2,271,054
35,845
8,564
6,854
195,242
334
5,715
2011
6,023,122
2,538,325
36,532
6,582
4,975
202,342
320
5,823
2012
6,384,057
2,743,895
39,137
10,917
8,044
202,858
330
6,228
2013
6,802,917
3,008,026
32,199
10,745
8,063
207,944
303
6,440
2014
6,903,229
3,311,848
33,253
9,456
7,027
209,417
318
5,256
* Fuente: AMIB, Banxico.
39 •
valores 38 • anexo estadístico
Indicadores Bursátiles
IPC
Valor de Capitalización
Emisoras
MXP
USD
Millones
Miles de Millones
Rotación %
Importe operado/
Valor de Capitalización
Financiamiento
Bursátil Emitido
Deuda en
Circulación
MXP Millones
MXP Millones
2003
8,795
158
1,376,927
123
22
314,422
ND
2004
12,918
151
1,916,618
170
29
659,413
ND
2005
17,803
150
2,543,771
236
24
432,168
ND
2006
26,448
131
3,771,498
347
24
455,950
3,344,798
2007
29,537
128
6,144,479
399
33
459,089
3,794,627
2008
22,380
135
3,220,900
238
45
166,587
3,977,946
2009
32,120
131
4,596,094
352
32
221,620
4,260,875
2010
38,551
135
5,603,894
453
42
239,772
5,237,346
2011
37,078
133
5,703,430
408
37
222,215
5,969,217
2012
43,706
135
6,818,386
524
39
229,708
6,762,053
2013
42,727
143
6,889,332
527
42
280,202
7,623,827
2014
43,146
145
7,078,720
480
34
268,590
8,323,648
* Fuente: BMV, Accival.
Fondos de Inversión
Activos Netos
Deuda
Renta variable
Totales
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
326,304
400,627
556,946
697,526
673,045
794,845
1,044,163
1,092,178
1,214,546
1,222,616
1,273,794
66,215
71,541
111,315
153,249
113,747
150,206
210,275
229,769
274,129
375,372
58,739
392,519
472,170
668,262
850,775
786,792
945,050
1,254,436
1,321,947
1,488,675
1,710,747
1,839,846
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
816,540
1,102,424
1,387,436
1,512,851
1,738,692
1,826,123
1,812,354
1,864,646
2,059,140
1,761,321
1,714,151
Clientes
Deuda
Renta variable
33,253
38,683
64,680
144,885
127,273
155,016
152,438
165,488
168,520
207,665
227,034
849,793
1,141,107
1,452,116
1,657,736
1,865,965
1,981,139
1,964,792
2,030,134
2,227,660
2,081,783
2,058,957
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Deuda
312
313
325
319
307
277
283
297
306
262
260
Renta variable
101
112
129
144
195
200
223
242
260
269
270
Totales
413
425
454
463
502
477
506
539
566
563
561
Totales
Número de fondos
* Fuente: AMIB.
• 40
• contenido
• directorio
valores 38 • desde los libros de la historia
valores número 38 • abril de 2015
PUNTO DE VISTA
1. Debemos buscar fórmulas que contribuyan al crecimiento
económico de nuestro país
Hemos logrado cambios significativos, para facilitar el acceso
de la mediana empresa al financiamiento bursátil.
EN CORTO
3. México superará la volatilidad internacional
Jaime Ruiz Sacristán expone en entrevista su visión y proyectos
futuros, a meses de asumir la presidencia de la BMV.
CASOS DE ÉXITO
6. Recórcholis, Inversión en diversión: el gran juego
Con 25 años de trabajo, Grupo Diniz construye y opera los Centros
de Entretenimiento Familiar preferidos de los mexicanos.
RELATOS DE VALOR
12. ¡Asegura tu futuro financiero!
Los “buenos” rendimientos no están reservados a los expertos
o a los millonarios, contrario a lo que creen muchas personas.
CULTURA EN ACCIÓN
14. ¡Un encuentro para crecer!
En 2015 continuará la exitosa gira que busca acercar a
los empresarios mexicanos al Mercado de Valores.
ECONOMÁTICA INFORMA
16. ICA; grandes expectativas para 2015
La compañía tiene una importante cantidad de proyectos para los
próximos años.
AMIB EN MOVIMIENTO
18. Actualiza tu Certificación en la AMIB
Si eres Promotor de Fondos de Inversión, tenemos buenas
noticias para ti.
ANÁLISIS INDEPENDIENTE
19. Las más importantes firmas de análisis dan su punto de vista sobre
las emisoras que cotizan en el Mercado de Valores.
PRECISIÓN DEL MERCADO
23. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil
DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (3a forros)
Un Mercado en constante evolución
Presidente:
José Méndez Fabre
Vicepresidentes:
Álvaro García Pimentel Caraza
José Antonio Ponce Hernández
Diego Ramos González de Castilla
Director General:
Efrén del Rosal Calzada
Director Técnico de Comités:
Ernesto Reyes Retana Valdés
Director de Investigación y Comunicación:
José Luis Acosta Chavira
Director de Certificación y Sistemas:
Everardo Rodríguez Caro
Directora de Jurídico y Autorregulación:
Francisca Rodríguez Padilla
Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles
por la fortaleza de méxico
Valores es una publicación elaborada por la
Dirección de Investigación y Comunicación.
Coordinación editorial:
Adriana Ortiz Estrada
([email protected])
Berenice Castillejos Aguilar
([email protected])
Investigación y estadística:
Elizabeth Moreno Santoyo
([email protected])
Diseño: Ideograma Consultores (ideograma.com)
Boletín trimestral: Número 38
Editor responsable: Raúl Castro Lebrija
Número de Certificado de Reserva otorgado por el
Instituto Nacional del Derecho de Autor:
04-2003-121914273900-106
Número de Certificado de Licitud de Título: 13276
Núm. de Certificado de Licitud de Contenido: 10849
Domicilio de la Publicación:
Paseo de la Reforma 255 Piso 1
Col. Cuauhtémoc C.P. 06500, México, D.F.
Tel. (55) 5342-9200 Fax. (55) 5342-9201
Distribuidor:
AMIB, Paseo de la Reforma No. 255 Piso 1
Col. Cuauhtémoc C.P. 06500, México D.F.
La Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles no asume responsabilidad alguna
por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este boletín.
Se permite la publicación de los contenidos, siempre y cuando se cite la fuente.
Si deseas recibir este boletín vía electrónica,
contáctanos: [email protected]
Un Mercado
en constante
evolución
Desde 1894, nuestra Bolsa ha tenido diferentes nombres y sedes,
pero sus principios se mantienen firmes y vigentes.
L
a
Bolsa Nacional se fundó el 31 de octubre de 1894
como una Sociedad Anónima integrada por
agentes de valores y hombres de negocios que
buscaban crear un centro de operaciones con
títulos públicos y privados. Fue el comienzo del
sistema de negociación de valores que conocemos actualmente, así como del primer salón de
remates bursátil.
Para el año siguiente, un grupo de socios formó
la Bolsa de México, institución que tenía objetivos muy similares a los de la Bolsa Nacional,
situación que llevó a que se fusionaran el 3 de
septiembre de 1895 conservando el nombre de
Bolsa de México, S.A. y ampliando su capital a
$60,000 pesos divididos en 300 acciones.
A partir de su inauguración comienzan formalmente los remates de acciones bajo un procedimiento estable, siguiendo los estatutos propuestos
por la Bolsa que buscaban poner orden en la
operación de valores y en la futura legislación.
Comenzaba el año de 1896 y el salón de remates mostraba cierta inactividad derivada de la
reducción en el número de títulos operados a
consecuencia del pago de inscripción por las
empresas emisoras, situación que también se
vio afectada por el receso que presentó la economía durante el primer trimestre de ese año.
En ese periodo, únicamente tres emisoras públicas y ocho privadas cotizaban en la Bolsa de
México entre las que figuraban: Banco Nacional
de México, Banco de Londres y México, Banco
Internacional Hipotecario, Compañía Industrial
de Orizaba, Cervecería Moctezuma y Fábricas
de Papel de San Rafael.
Ante la notable disminución de la actividad
bursátil y por acuerdo del Consejo de Administración, la Bolsa de México suspendió operaciones el 26 de abril de 1896 esperando que la
situación mejorara en el corto plazo, pero la
falta de operatividad y los problemas financieros de la institución, ocasionaron que el contrato de arrendamiento de su sede en la calle de
Plateros se cancelara.
Algunos agentes realizaron operaciones en un
pequeño establecimiento de la calle de Palma.
Esta Bolsa no contaba con ningún reglamento,
lo que ocasionó problemas entre los asistentes
y su cierre. Sin tener un lugar donde realizar las
operaciones bursátiles, los ex socios se reunían
en salones públicos, despachos o hasta en sus
propias casas para continuar las negociaciones.
Poco tiempo después, un comisionista utilizó un
local del Callejón de la Cazuela donde podían acceder todos los corredores realizando un pago mensual de cinco pesos. Éste suspendió operaciones
ante la depresión del mercado y disputas internas.
Desde 1894, la Bolsa ha tenido diferentes nombres, sedes y estatutos; sin embargo, los principios fundamentales de los Socios fundadores
continúan estando vigentes.
por la fortaleza de méxico
Boletín informativo • Número 38 • Abril 2015
Boletín informativo • Número 38 • Abril 2015
Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles
Recórcholis, Inversión en diversión: el gran juego
¡Un encuentro para crecer!
ICA; grandes expectativas para 2015
Paseo de la Reforma 255, 1er piso,
Cuauhtémoc 06500, México, D.F.
t: (55) 5342 9200 f: (55) 5342 9240
[email protected]
www.amib.com.mx
AMIB ahora en twitter:
@AMIB_Valores
¡Recórcholis!
25 años
entreteniendo
a México

LISTA DE UTILES PreKINDER AÑO 2015

BACOMER Aviso de Oferta Pública de Derivados IPC509R DC332

Trader - Pulso

catalogo español

Circular 935 - Banco Central de Chile

Proyecto del Presupuesto 2016

Folleto de Coleccionismo y Modernidad

programa de formación utilizando la técnica operativa - CML Bolsa

Éxito Bursátil en 3 Pasos

Horoscopo - san martín

Linea de comunicación MDP CONSULTING

PYME Tradicional