CARTAGENA DE INDIAS

Normalización de la política monetaria global
y América Latina
Normalization of Global Monetary
Policy and Latin America
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Normalización de la política monetaria global
y América Latina
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urante varios años, las economías emergentes y en desarrollo han experimentado un importante ingreso de capitales como consecuencia
no sólo de sus fundamentales, sino también de la política monetaria no
convencional del mundo desarrollado. Este hecho ha sido muy importante
para las economías de América Latina, las cuales, durante igual período, se
beneficiaron de un extraordinario nivel de precios de las materias primas.
Sin embargo, este favorable entorno internacional comenzó a cambiar en
2013, con el anuncio de normalización de la política monetaria de la Reserva Federal, y más recientemente, con el declive de los términos de intercambio. La perspectiva económica es menos clara si las preocupaciones
acerca de China y Europa son consideradas. Todos estos elementos tienen
importantes efectos para las economías emergentes y en desarrollo, especialmente América Latina.
En este sentido, el propósito de esta conferencia es discutir, en este nuevo entorno, sobre preguntas cruciales para los gobernadores de los bancos
centrales de la región, dentro de las que se encuentran ¿Cómo puede la
normalización de la política monetaria llegar a ser una fuente de inestabilidad financiera y monetaria?, ¿Cómo deberían los bancos centrales de la
región reaccionar a tales choques?, ¿Qué han aprendido los bancos centrales de las economías emergentes y en desarrollo acerca de la transmisión
de la política monetaria en los años recientes?
2 FLAR · CONFERENCIAS · JULIO 2015
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JUEVES
MIÉRCOLES
23 DE JULIO DE 2015
22 DE JULIO DE 2015
19:30 C Ó C T E L D E B I E N V E N I DA .
T E R R A Z A DEL H OT E L SA N TA T E R ESA (Sex to pi so)
15:00-16:40 Transmisión de la política monetaria global
al mundo emergente
Moderador: Diego Martinez, Miembro de la Junta
de Política y Regulación Monetaria y Financiera del Ecuador
JUEVES
Stephen Cecchetti, Profesor de Economía Internacional
de Brandeis International Business School
23 DE JULIO DE 2015
Carmen Reinhart, Profesora “Minos A. Zombanakis
of the International Financial System”, Harvard University
8:00-8:30 R E GI ST R O. E N T R A DA DEL SA LÓ N LA CAPILLA
8:30-8:50 Palabras de bienvenida
Ana María Carrasquilla,
Presidenta del Directorio y Presidenta Ejecutiva, FLAR
Enrique García, Presidente Ejecutivo,
CAF-Banco de Desarrollo de América Latina
Discusión general
16:50-17:10 R E C E S O P A R A C A F É
17:10-19:00 Condiciones monetarias externas y estabilidad financiera
y monetaria para las economías emergentes
Moderador: Carlos Fernández, Presidente,
Banco Central del Paraguay
9:00-10:30 Política monetaria global en perspectiva: Retos hacia adelante (I)
Representante (por confirmar),
Departamento de Mercados Monetarios y de Capital,
Fondo Monetario Internacional
Moderador: Raúl Mendoza,
Gerente de Asesoría de Política Económica,
Banco Central de Bolivia
Enrique Alberola,
Jefe de la Oficina de las Americas,
Banco de Pagos Internacionales
Barry Eichengreen, Profesor “George C. Pardee and Helen N.
Pardee of Economics and Political Science”,
University of California, Berkeley
Discusión general
Discusión general
20:00
10:30-11:00 R E C E S O P A R A C A F É
CENA
11:00-12:50 Política monetaria global en perspectiva: Retos hacia adelante (II)
Moderador: Olivier Castro, Presidente,
Banco Central de Costa Rica
Massimo Rostagno, Director,
Dirección de Política Monetaria, Banco Central Europeo
Chalongphob Sussangkarn, Miembro distinguido,
Instituto de Investigación del Desarrollo, Tailandia
Discusión general
12:50-14:50 ALMUERZO. HOTEL SANTA TERESA (Primer piso)
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VIERNES
24 DE JULIO DE 2015
8:30-10:55 Perspectivas económicas regionales y retos para los
banqueros centrales
Normalization of Global Monetary
Policy and Latin America
Moderador: Carlos Montoro, Director,
Dirección de Estudios Económicos, FLAR
Robert Rennhack, Director Adjunto,
Departamento del Hemisferio Occidental,
Fondo Monetario Internacional
Augusto de la Torre,
Economista Jefe para América Latina y El Caribe,
Banco Mundial
Liliana Rojas-Suárez, Investigadora,
Centro para el Desarrollo Global
10:55-11:25 R E C E S O P A R A C A F É
11:25-13:15 Mesa redonda: Retos de política monetaria
para América Latina
Moderador: Mario Bergara, Presidente,
Banco Central del Uruguay
Guillermo Calvo, Profesor, Columbia University
Rodrigo Vergara, Presidente, Banco Central de Chile
José Darío Uribe, Gerente General, Banco de la República
Julio Velarde, Presidente, Banco Central de Reserva del Perú
13:30-15:30 A L M U E R Z O D E C L A U S U R A
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or many years, emerging and developing economies have experienced
an important inflow of capital resources as a consequence not only of
their fundamentals, but also of unconventional monetary policy measures
in developed economies. This has been a very important driver of Latin
American economies, which also benefited during the same period from
extraordinarily high commodity price levels. However, this external environment began to change since 2013 with the announcement of normalization of monetary policy by the Federal Reserve, and more recently, with
the decline of terms of trade. The economic outlook is more blurry if new
concerns about China and Europe are considered. All these things have
important effects for the economies of emerging and developing countries, especially in Latin America.
In this regard, the purpose of this conference is to discuss key questions
for regional central bankers in this new environment such as: How can
normalization of US monetary policy become a source of risks for monetary and financial stability? How should regional central bankers react to
new external shocks? What have central banks from emerging and developing economies learned about the international transmission of monetary policy in recent years?
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19:30 W E LC O M E C O C K TA I L .
S A N TA T E R E S A T E R R AC E ( S i xt h f l oor)
12:50-14:50 LUNCH. SANTA TERESA HOTEL (First floor)
15:00-16:40 The Transmission of the Normalization of Monetary Policy
to the Emerging Markets
Moderator: Diego Martinez, Member of the Board
of Monetary and Financial Policy and Regulation of Ecuador
T H U R S D AY
JULY 23
Stephen Cecchetti, Professor of International Economics
at the Brandeis International Business School
8:00-8:30 REGISTRATION. ENTRANCE OF SALÓN LA CAPILLA
Carmen Reinhart, Minos A. Zombanakis Professor
of the International Financial System, Harvard University
8:30-8:50 Welcome
General discussion
Ana María Carrasquilla,
Chairman of the Board and Executive President, FLAR
Enrique García, Executive President, CAFDevelopment Bank of Latin America
9:00-10:30 Global Monetary Policy in Perspective: Challenges Ahead (I)
Moderator: Raúl Mendoza,
Manager of Economic Policy Assessment,
Central Bank of Bolivia
16:50-17:10 C O F F E E B R E A K
17:10-19:00 The New External Environment and Monetary and Financial
Stability Risks for Emerging Economies
Moderator: Carlos Fernández, Governor,
Central Bank of Paraguay
Representative (to be confirmed), Monetary and Capital
Markets Department, International Monetary Fund
Barry Eichengreen, George C. Pardee and Helen N. Pardee
Professor of Economics and Political Science, University of
California, Berkeley
General discussion
Enrique Alberola,
Chief Representative, BIS for the Americas Office
General discussion
20:00 D I N N E R
10:30-11:00 C O F F E E B R E A K
11:00-12:50 Global Monetary Policy in Perspective: Challenges Ahead (II)
Moderator: Olivier Castro, Governor,
Central Bank of Costa Rica
Massimo Rostagno, Director, Directorate Monetary Policy,
European Central Bank
Chalongphob Sussangkarn, Distinguished Fellow, Thailand
Development Research Institute
General discussion
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8:30-10:55 Regional Economic Outlook and Challenges for Central
Bankers
Moderator: Carlos Montoro, Director,
Economic Studies Division, FLAR
Robert Rennhack, Deputy Director, Western Hemisphere
Department, International Monetary Fund
Augusto de la Torre, Chief Economist for Latin American
and the Caribbean, World Bank
Liliana Rojas-Suárez, Senior Fellow,
Center for Global Development
10:55-11:25 C O F F E E B R E A K
11:25-13:15 Roundtable: Monetary Policy Challenges for Latin America
Moderator: Mario Bergara, Governor,
Central Bank of Uruguay
Guillermo Calvo, Professor, Columbia University
Rodrigo Vergara, Governor, Central Bank of Chile
José Darío Uribe, Governor, Central Bank of Colombia
Julio Velarde, Governor, Central Reserve Bank of Peru
13:30-15:30 C L O S I N G L U N C H
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