2015年度経営方針説明会

2015年度経営方針説明会
2015年4月23日
代表取締役社長
1
目次
I. JSR20i6の進捗状況
II. JSR20i6達成に向けた成長シナリオ
i.
ii.
iii.
iv.
石油化学系事業
半導体材料事業
ディスプレイ材料事業
戦略事業
III. 資本政策について
IV. サマリー
2
I.
JSR20i6の進捗状況
3
Ⅰ
JSR20i6の進捗：3つの転換
JSR20i3 PhaseⅠ
【成長への始動】
持続的成長を牽引する
主力事業・製品への集中
投資、事業インフラ整備と
基盤事業の競争力強化
JSR20i6 Phase Ⅱ
【成長軌道へ】
JSR20i3での重点施策を着実に
収益に結びつけ結果を出していく。
成長ドライバーは基盤事業である
（S-SBR、先端リソグラフィ材料など）。
Post JSR20i6
Phase Ⅲ
【持続的成長へ】
戦略事業を「第３の柱」
として収益化し、安定的
かつ持続的に成長する
企業となる。
4
Ⅰ
主要マイル・ストーンの進捗
進捗状況＆KSF＊1
当初⽬標
⽯油化学系
事業
ファイン事業
・タイ工場（JSR BST Elastomer、以下
JBE社）第１期のフル稼働、フル販売。
・JBE社第１期のフル稼働を達成したが、フ
ル販売は2015年度。
・JBE社第２期の立ち上げ。
・JBE社第２期の立ち上げは2016年度以
降。
＜半導体材料＞
＜半導体材料＞
・20nm世代以下でのシェア優位継続。
・2014年は20nm世代以下でのシェア優位継続。今
後もシェア維持に注力。
＜ディスプレイ材料＞
＜ディスプレイ材料＞
・更なるアジアシフトの推進。
・今後の成長市場である中国でLCD材料製造工場設
立を決定。
＜ライフサイエンス事業＞
＜ライフサイエンス事業＞
戦略事業
・欧米での拠点整備と事業規模200億円レベルへの
到達。
・MBL＊2・米国KBI＊3へ出資により事業領域の拡大を図
り、事業規模200億円レベルに着実に近づいた。加え
て、慶応大学との連携も軸に今後は事業を展開する。
＜リチウムイオンキャパシタ事業＞
＜リチウムイオンキャパシタ事業＞
・300万セル量産工場商業生産開始。
・300万セル量産工場商業生産開始。今後は更なる採
用実績を積み重ねる。
5
＊1KSF: Key Success Factor、*2MBL:医学生物学研究所、＊3KBI：KBI Biopharma
Inc.
Ⅰ
収益目標への進捗
‫ه‬
‫ه‬
2016年度の目標は、売上高5,000億円・営業利益500億円。ROIC15%、ROE12%で不変。
2014年度は収益は年後半の下振れ要素が上振れ要素を打消し、結果的には当初見込み通り。
単位：億円
600
19%
500
380
400
17%
410
15%
ROIC：15%
13%
300
ROE：12%
11%
200
9%
100
7%
0
5%
2011
2012
JSR20i3
2013
2014
2015
2016
JSR20i6
6
*ROIC
：純利益÷（運転資本+固定資産）
II.
JSR20i6達成に向けた成長シナリオ
7
Ⅱ-ⅰ
石油化学系事業：市況の推移
‫ه‬
‫ه‬
BD-ナフサスプレッドは2014年度第4四半期に大幅に悪化した。
2015年度以降も市況低迷期は継続し、2015年度前半はスプレッドが極小化する可能性有。
単位：ドル/トン
ブタジエン、ナフサ価格の推移
$4,000
Spread(BD ‐Naphtha)
$3,500
BD price
$3,000
Naphtha
$2,500
$2,000
$1,500
$1,000
$500
$0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
8
*Source: Platts、当社データ等を基にJSR策定
*BD: Butadiene
Ⅱ-ⅰ
石油化学系事業：S-SBRの進捗状況
‫ه‬
‫ه‬
S-SBRは、2014度はタイ顧客承認遅れ、製品のグレード入替等により、販売数量は当初想
定を下回った。JBE社第2期稼働も2016年度へずれ込んだ。
差別化となる第4世代S-SBRの早期市場投入。
単位：千トン
当社S-SBRの供給能力と販売実績見込み
200
供給能力：Thailand
供給能力：Germany
150
供給能力：Japan
当初想定
当初計画販売数量千Tons(FY)
販売数量千Tons(FY)
Thailand
100
進捗見込
Germany
Thailand
Germany
Germany
Thailand
Japan
Japan
Japan
Japan
Japan
Japan
2011
2012
2013
2014
2015
2016
50
0
9
Ⅱ-ⅰ
石油化学系事業：S-SBRの事業戦略
‫ه‬
以下の施策でS-SBR市場でグローバルシェアNo.1を目指す。
High
High End Market
JBE社第二期工事やハンガリー工場を建設予定。
需要拡大に合わせて供給能力も増強する。
＜コスト競争力＞
Middle High Market
タイのJBE社、およびハンガリーの将来拠点は
何れもBDメーカーとの合弁会社。
将来的に不足が見込まれるBDを安定的に
競争力のある価格で調達する体制を確立。
Middle-Range
Market
＜技術的優位性＞
他社に先駆けた差別化技術としてハイエンドの市場
に第4世代の投入。
市場の大きいミドルエンドの市場に独自技術投入。
JSRの
ﾀｰｹﾞｯﾄ
市場
競合が
参⼊済
の市場
Low End Market
RR/Wet Grip Performance , Price
＜規模の経済＞
Low
10
Ⅱ-ⅰ
石油化学系事業：今後を見据えた体制の構築
‫ه‬
市況低迷期を利用して建造後40年前後経過した設備の設備対応（新グレード対応、設備更
新、地震対策、労働安全確保）組織拡充を行う。
⇒ 2015年度を含めた中期経営計画期間中は、固定費増による一時的な収益低迷を見込む。
⇒ 当社工場が今後20-30年間安定・安全操業を行える体制を整える。
単位：
億円
200
150
100
よりResilient(強靭)で
Sustainable(持続的)な体制へ
50
0
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
11
Ⅱ-ⅱ
半導体材料事業：市場の潮流
‫ه‬
‫ه‬
Big DataやInternet of Things(IoT)等の新しい潮流により半導体市場は今後も継続的に成長する。
半導体プロセスの複雑化に伴い、今後もリソグラフィー市場はウエハー市場を上回る成長を見込
む。
単位：$BM
KrF&ArF 伸長率
140%
CAGR+6.9％
*2010～2014年
120%
Wafer 伸長率
CAGR+3.8％
100%
半導体市場伸長率
*2010～2014年
CAGR+3.5％
*2010～2018年
80%
60%
40%
20%
0%
2010
2011
2012
Right: Memory
Right: ASIC&ASSP
Left: Global wafer(200～300mm) *Source: SEMI, Gartner等のデータを参考にJSRで策定
2013
2014
2015
2016
Right: Logic(Leading‐edge)
Right: others
Left: Global KrF&ArF photoresists
2017
2018
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
12
Ⅱ-ⅱ
半導体材料事業：リソグラフィ材料の伸長見通し
‫ه‬
2014年度当社実績は市場成長を上回る大幅伸長。今後は10nmおよびその次世代の
開発（微細化と欠陥制御）にシフトしていく。
先端リソグラフィ材料の売上高推移
2014-2016年
CAGR（見込）
単位：億円
500
400
約9.1％
2011-2013年
CAGR（実績）
約4.4％
300
多層他
TCX
200
ArFレジスト
100
0
2011
2012
JSR20i3
2013
2014
2015
2016
JSR20i6
13
Ⅱ-ⅱ
半導体材料事業：四日市集中戦略
‫ه‬
「材料開発・生産」を一極集中させ、先端製品開発の迅速化とコスト効率化を両立。
JSR(四日市)
原料メーカー
各国デバイスメーカー
ETEC（100％子会社）
基幹ベースポリマーを
内製
連携
精密電子研究所
X社
性能・品質を追求するため
には3者（原料メーカー、
R&D、製造）の連携が不可
欠となる。
連
携
連携
Y社
製造工場
14
Ⅱ-ⅱ
半導体材料事業：EUV世代への取り組み
‫ه‬
グローバルネットワークを活用した新反応機構のEUVレジストの開発、量産化を進める。
 新規原料
 機構開発
 基礎解析
 アウトガス管理
非化学増幅レジスト
[email protected]
露光：bMET
化学増幅レジスト
14nmhp@45mJcm-2
露光：NXE3300
15
Ⅱ-ⅲ
ディスプレイ材料事業：市場の潮流
‫ه‬
ポイントは①TV画面の高精細・大型化、②市場の成長ドライバーは中国、③モバイル高
精細化の加速。
210%
面積伸長率
＜①TV向け液晶パネル出荷台数と面積の伸長率＞
※2011年を1とした変動率
CAGR7.2％
*2011年～2020年見込
160%
台数伸長率
CAGR3.0％
110%
60%
250
200
*2011年～2020年見込
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
＜②地域別需要面積（百万㎡／年）＞
中国
台湾
韓国
日本
150
400
＜③LCD-TVパネル出荷（百万台／年）＞
300
4K2K
Non‐4K2K
2013
2014
200
100
100
50
0
0
2013
2014
*Source: DisplaySearch
2016
2020
2016
2020
16
Ⅱ-ⅲ
ディスプレイ材料事業：今後の見通し
‫ه‬
TV画面高精細化・大型化による着実な市場成長に伴い、今後も安定的な収益貢献を
見込む。
ディスプレイ材料売上高推移
単位：億円
2014-2016年
TV面積CAGR
1000
約6.4％
2011-2013年
TV面積CAGR
800
約15.1％
600
2011-2013年
売上高CAGR
400
約4.6％
約6.4％
200
0
2014-2016年
売上高CAGR
2011
2012
JSR20i3
2013
2014
2015
2016
JSR20i6
17
*Source: DisplaySearch
Ⅱ-ⅲ
ディスプレイ材料事業：今後の事業展開
‫ه‬
当社の強みである５大LCD材料を軸に、今後も市場トレンド・材料技術トレンドに確実
にキャッチアップしていく。
市場トレンド
UHD TV(4K)
4K2K、CURVEDなど
次世代TV対応材料
⾼精細モバイル
⾼精細モバイル対応材料
材料技術トレンド
⾼⾊再現着⾊レジスト
光配向膜
主要材料
技術
シナジーの
活用
5⼤LCD材料
⾼解像度スペーサー
低誘電絶縁膜
パネル⽣産性向上
パネル低コスト化
⾼平坦保護膜・絶縁膜
フレキシブル化
OLED着レ、OLED絶縁膜
OLEDバンク材、デシカント
新規ディスプレイ材料
次世代・
高機能材料
への対応
18
Ⅱ-ⅲ
ディスプレイ材料事業：アジアシフトの加速
‫ه‬
中国でLCD材料製造工場設立を決定。JSR技術をアジアコストで展開する体制を更に強化する。
LCD材料製造拠点一覧
中国進出(JMCH)
・JMK
・JSR
・JMW
*JMK：JSR Micro Korea Co., Ltd
*JMW：JSR Micro Taiwan Co., Ltd
*JMCH：JSR Micro（Changshu）Co., Ltd.
中国LCD材料製造JV会社の設立
・名称：捷時雅精細化工（常熟）有限公司（JMCH）
・合弁先：長春石油化学股份有限公司(台湾)
・出資比率：JSR 51％
・総投資額：約40億円
今後のLCD材料事業の戦略
①中国事業体制強化
→今後高成長が見込まれる中国の事業インフラ強化
②YPプラットフォーム技術強化
→要素技術開発は、四日市にリソースを集中配分。
19
Ⅱ-ⅳ
ライフサイエンス：事業の潮流
‫ه‬
医療のトレンドを踏まえ、バイオ医薬品分野及び先端診断分野を中心に事業展開。
医療トレンド
JSR事業展開分野
バイオ医薬品分野
コンパニオン診断
遺伝子診断
先端診断分野
疾患の早期診断
治療か
ら予防
生体情報のモニタリ
ングとバンキング
病院・医師・
検査センター
高い有効性
テーラーメード医薬品
（バイオ医薬品）
製薬企業
低副作用
個別化
医療
医療ニーズ
20
Ⅱ-ⅳ
ライフサイエンス：今後の事業展開
 JSRの機能材料と病院・医師・製薬会社のニーズを結びつけるチャンネルをM&Aや
共同研究体制構築で積極的に確保。事業インフラは整った。
Ｍ＆Ａ。出資、提携により技術シー
ズや必要機能を確保
、人材
21
Ⅱ-ⅳ
ライフサイエンス：今後の見通し
‫ه‬
事業インフラを最大限に活用し、JSRグループのライフサイエンス事業の展開を加速
する。また、今後もM&Aなどの非有機的成長を積極的に活用する。
ライフサイエンス事業 JSRグループ販売計画
単位：億円
600
400
ＳＴＥＰ
ＨＯＰ
売上高２００億円以上へ
事業ステージを上げる
ＪＵＭＰ
当社のコア事業と
しての事業拡大
粒子から診断薬への
展開
200
0
2010
2011
2012
2013
(*上記売上高は持分法適用会社も含めた数値)
2014
2015
2016
2020
22
Ⅱ-ⅳ
リチウムイオンキャパシタ：進捗状況
‫ه‬
JME LICの採用は10社以上に拡大。新しく完成した量産工場を活用して小口顧客の
獲得に努力する。
ULTIMO
扁平角缶型セル
製造
®
ラミネート型セル
300万セル量産工場（山梨県北杜市）
2015/3月期：竣工
2016/3月期：商業生産開始
＜採用実績＞
搬送機器
瞬時電圧低下補償装置
住友建機
パワーショベル
コニカミノルタ
携行X線撮像
ハイブリッドバス
23
III. 資本政策について
24
Ⅲ
資本政策：営業キャッシュフロー推移
収益変動はあるものの、長期的に安定した営業キャッシュフローを創出。
営業キャッシュフロー(当期純利益+減価償却費)の推移
単位：億円
700
600
500
400
300
200
Net income
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
0
2005
100
2004
‫ه‬
Depreciation
25
Ⅲ
資本政策の転換
JSR20i6においては：
‫ ه‬資源投入は、引き続き成長投資（3年間で1,000億円規模）を優先するが、足元の経済
環境と当社の財務状況を勘案し、かつ更なるROEの向上のため株主還元政策を再度
見直した。従来の30%～50％から50％以上へ株主還元を増加する。
当社のCapital Allocation （イメージ）
JSR20i6
累積ｷｬｯｼｭﾌﾛｰ
手元資金
1,600億円
(見込値)
Organic投資
Inorganic投資
配当
自社株買い
成長投資
株主還元
約1,000億円
50～100%
26
Ⅲ
資本政策：成長投資
‫ه‬
JSR20i6の3年間合計で約1,000億円の投資を実行。
◆主な投資案件
‫ه‬
2015/3月期：
‫ه‬
‫ه‬
‫ه‬
2016/3月期：
‫ه‬
‫ه‬
※参考：設備投資額の進捗
JBE第1期工場建設
JMエナジー量産工場建設
JBE第2期工場建設
石化系事業
ファイン事業
戦略事業他
2014年度
(概算)
2017/3月期：
‫ه‬
ハンガリー工場建設
JSR20i6
◆主な出資案件
‫ه‬
2015/3月期：
‫ه‬
‫ه‬
MBLへの出資
米国KBI Biopharma Inc.への出資
0
500
1,000
単位：億円
27
Ⅲ
資本政策：株主還元
‫ه‬
‫ه‬
過去から安定的かつ機動的な株主還元策を実施。
配当金＋自己株取得で総還元性向50%以上を継続していく。
株主還元額と総還元性向の推移
250
120.0%
自己株
117.8%
配当額
総還元性向
200
）
億
円
80.0%
150
64.6%
46.7%
46.7%
100
52.3%
60.0%
34.0%
50
40.0%
29.2%
46.5%
36.0%
％
20.0%
0
0.0%
'07/3
配当単価(円)
連結配当性向
総還元性向
総
還
元
性
向
（）
（
株
主
還
元
額
100.0%
24
18.0%
34.0%
'08/3
32
21.7%
36.0%
'09/3
'10/3
'11/3
'12/3
'13/3
'14/3
'15/3
32
56.8%
117.8%
26
46.5%
46.5%
32
28.3%
46.7%
32
29.2%
29.2%
34
27.0%
46.7%
38
35.8%
52.3%
40
31.2%
64.6%
28
Ⅳ
サマリー： Year One Progress Review on JSR20i6
⽯油化学系事業の低迷はあったもののファイン事業の伸⻑で、
2014年度はオリジナル予算を若⼲上回るレベルで着地をした。
この⼀年の環境変化、事業ごとの進捗を踏まえ、以下三つの軌道修正。
2015年度は厳しい収益ガイダンスとなるが、⽯油化学系事業の市況低迷、さら
にはそれに伴う構造転換が主因。ファイン事業は想定を上回る進捗を⽰してお
り、ライフサイエンス事業は収益の切り上げが可能。
JSR20i6最後⽬標への到達を⽬指すとともに、Post JSR20i6での⾶躍を図る。
29
当資料に記載の業績予想、見通し及び事業計画につきましては、現時点で入手可能な情報からの判断に基づいて作成した
ものであり、様々な不確定要素が内在しております。今後、当社を取り巻く市場の経済情勢等により実際の業績は、当資料
記載のものと異なる可能性があります。
30

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