Banking Update 1/2015

UpDate
Banking
Juni 2015
Die Konsolidierung im Schweizer
Privatbankenmarkt schreitet voran
In den letzten Monaten hat sich die Konsolidierung im Schweizer Privatbankenmarkt beschleunigt.
Insbesondere international tätige Banken vollzogen oder kündigten den Verkauf ihrer Schweizer Tochtergesellschaften respektive ihrer Schweizer-Private-Banking-Portfolios an und reagierten damit auf
die verschärften Rahmenbedingungen. Gleichwohl gelang es den kotierten Privatbanken, im 2014 ihre
operative Performance zu steigern.
Verschiedene Schweizer Privatbanken – unter anderem Julius Bär, Union
Mit dem Verkauf von Swisscanto durch die Schweizer Kantonalbanken
Bancaire Privée oder Notenstein Privatbank – übernahmen im laufenden
an die Zürcher Kantonalbank kam es 2015 zum Vollzug einer weiteren
Jahr 2015 Tochtergesellschaften oder Schweizer-Private-Banking-Portfo-
bedeutenden Transaktion. Im Gegensatz zu den Privatbanken gelang es
lios international tätiger Banken. Mit der HSBC Holdings, der Bank Leumi
aber weder den an der SIX-kotierten noch den auf der OTC-X Plattform
und der Royal Bank of Scotland finden sich unter jenen Banken, die einen
gelisteten Retailbanken, ihre operative Performance zu verbessern. Beide
Rückzug aus dem Schweizer Privatbankenmarkt planen respektive bereits
Retailbanken-Gruppen verzeichneten – bedingt durch das Tiefstzinsum-
vollzogen, namhafte Institute.
feld – eine Reduktion der Zinsspanne.
Trotz verschärfter Rahmenbedingungen steigerten die kotierten Pri-
Die Aktienperformance der im IFBC-Retailbanken-Index sowie im
vatbanken ihre operative Performance gemessen an der Cost-Income-
Index der gelisteten OTC-X Retailbanken erfassten Institute lag per Ende
Ratio im Jahr 2014 erheblich. Auch resultierte ein ansprechender Neu-
2014 für die letzten 12 Monate bei knapp 8% respektive 5%. Die positive
geldzufluss von rund 5%. Dank gestiegener Erwartungen an zukünftige
Aktienperformance führte weiter zu einer positiven totalen Aktienrendite
Performance-Verbesserungen erhöhten sich ausserdem die Aktienkurse
(TSR), jedoch nicht zu steigenden relativen Bewertungskennzahlen. Diese
der kotierten Privatbanken in einer Jahresfrist. Im Vergleich zum SPI fiel
verharrten in etwa auf dem Vorperioden-Niveau (kotierte Retailbanken)
diese jedoch leicht unterdurchschnittlich aus. Die gestiegenen Aktienkur-
respektive waren sogar leicht rückläufig (auf der OTC-X Plattform gelis-
se führten gleichzeitig zum Anstieg der relativen Bewertungskennzahlen.
tete Retailbanken).
Mit Ausnahme der P/E-Ratio befinden sich diese aber nach wie vor auf
einem eher tiefen Niveau.
Bewertungskomponenten
kotierter Retailbanken
100%
Bewertungskomponenten der gelisteten
Retailbanken der OTC-X Plattform
100%
3%
17%
19%
14%
21%
100%
16%
24%
80%
80%
60%
40%
Bewertungskomponenten
kotierter Privatbanken
29%
36%
32%
33%
60%
83%
81%
86%
80%
43%
37%
35%
63%
65%
12/13
06/14
51%
46%
37%
77%
60%
97%
79%
84%
76%
20%
40%
71%
64%
68%
40%
67%
57%
20%
20%
0%
0%
49%
54%
63%
23%
0%
06/12
12/12
COV (Median)
06/13
12/13
06/14
FGV (Median)
12/14
ø 06/12
12/14
2012
COV (Median)
2013
2014
FGV (Median)
ø 2012-2014
06/12
12/12
COV (Median)
06/13
FGV (Median)
12/14
ø 06/12
12/14
UpDate
Juni 2015
Transaction Update
Ausgewählte Transaktionen
Datum
Apr 2015
Mar 2015*
Beteiligungs- Kaufpreis
höhe
(in Mio. CHF)
Zielunternehmen
Käufer
Verkäufer
TwentyFour Asset Management LLP
Royal Bank of Scotland Group PLC (international private banking and wealth management
business)
Vontobel Holding AG
n/a
Union Bancaire Privée S.A.
Royal Bank of Scotland Group PLC
P/E
Multiple
60%
n/a
n/a
100%
350
n/a
Mrz 2015
Swisscanto Holding AG
Zürcher Kantonalbank (increasing Schweizer Kantonalbanken
stake from 18% to 100%)
81.9%
360
n/a
Mrz 2015
Leumi Private Bank AG (Swiss-based private
banking business)
Bank Leumi (Luxembourg) S.A.
Bank La Roche & Co. AG
Standard Chartered PLC (book of Switzerland
business)
Royal Bank of Canada (Swiss banking
operations)
Centrum Bank AG
HSBC Holdings (portfolio of private banking
assets in Switzerland)
LBBW (Switzerland) AG (private banking
portfolio)
Credit Suisse Group AG (commodity trading
book)
Julius Baer Group Ltd.
Bank Leumi le-Israel BM
100%
n/a
n/a
Julius Baer Group Ltd.
Notenstein Privatbank AG
Bank Leumi le-Israel BM
n/a
100%
100%
60
n/a
n/a
n/a
Banque Heritage S.A.
Standard Chartered PLC
100%
n/a
n/a
Potential Buyer
Royal Bank of Canada
100%
n/a
n/a
VP Bank AG
Marxer Stiftung für Bankwerte
100%
n/a
n/a
LGT Bank (Switzerland) Ltd.
HSBC Holdings PLC
100%
n/a
n/a
Notenstein Privatbank AG
LBBW (Switzerland) AG
100%
n/a
n/a
Citigroup Inc.
Credit Suisse Group AG
100%
n/a
n/a
n/a
42%
n/a
n/a
n/a
90.2%
n/a
n/a
Banca Generali SpA
Credit Suisse Group AG
100%
n/a
n/a
St. Galler Kantonalbank
Private Investor
CBH Compagnie Bancaire
Helvétique
Ortsbürgergemeinde St.Gallen
Credit Suisse Group AG
100%
25%
n/a
n/a
n/a
n/a
Banque Privée Espirito Santo S.A.
100%
n/a
n/a
Credit Suisse Group AG
Astoria Financial Corporation
100%
167
n/a
Banco BTG Pactual S.A.
Vontobel Holding AG
Banque Cramer & Cie S.A.
Bank J. Safra Sarasin AG
Julius Baer Group Ltd. (increasing stake from 30% to 80%)
EFG International AG
Assicurazioni Generali S.p.A.
n/a
Valartis Group
Morgan Stanley
GPS Investimentos Financeiros e
Participações S.A.
Falcon Private Bank Ltd.
100%
100%
100%
100%
1'500
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
50%
n/a
n/a
100%
n/a
n/a
VP Bank AG
HSBC Trinkaus & Burkhardt AG
100%
n/a
n/a
ABN AMRO Bank NV
Credit Suisse Group AG
100%
n/a
n/a
PKB Privatbank AG
Liechtensteinische Landesbank
(Switzerland) AG
Aargauische Kantonalbank
Balthasar Meier, Willi Leimer &
Heiner Gruter (private investors)
100%
n/a
n/a
100%
n/a
n/a
100%
n/a
n/a
Mrz 2015
Feb 2015*
Feb 2014
Jan 2015*
Jan 2015
Dez 2014
Dez 2014
Dez 2014*
Dez 2014
Orox Asset Management S.A.
Nov 2014*
Banca Arner S.A.
Okt 2014
Nov 2013
Credit Suisse Group AG (private banking
operations Italy)
Vadian Bank AG
Finance Bank Zambia Ltd.
Banque Privée Espirito Santo S.A. (portfolio of
Iberian and Latin Amercian client assets)
Astoria Financial Corporation (non-performing
residential mortgage loans)
Banca della Svizzera Italiana S.A.
Derivative.com AG
Valartis Bank & Valartis Wealth Management
Bank Morgan Stanley AG (Switzerland)
GPS Investimentos Financeiros e Participações
S.A.
Falcon Private Bank (Hong Kong business)
HSBC Trinkaus & Burkhardt AG (private banking
& related fund business)
Credit Suisse Group AG (domestic private
banking business booked in Germany)
Liechtensteinische Landesbank (Switzerland) AG
(Lugano Branch)
AKB Privatbank Zürich AG
Nov 2013
WMPartners Wealth Management Ltd.
Aug 2014
Aug 2014
Jul 2014*
Jul 2014
Jul 2014*
Mai 2014
Mai 2014
Apr 2014*
Mrz 2014
Jan 2014
Dez 2013
Dez 2013
Dez 2013
Edmond de Rothschild Suisse
S.A. (increasing stake from 40%
to 82%)
IXE Capital AG (increasing stake
from 9.8% to 100%)
Privatbank IHAG Zürich AG
Julius Baer Group Ltd.
Datenquellen: Bloomberg, Mergermarket sowie diverse Medienmitteilungen.
Ŷ
Ŷ
Ŷ
Ŷ
Die Übersicht zeigt ausgewählte Firmentransaktionen im Schweizer Bankenbereich. Berücksichtigt wurden Transaktionen im In- und
Ausland mit Beteiligung einer Schweizer oder Liechtensteinischen Bank im Zeitraum von November 2013 bis Ende April 2015.
Kaufpreise in Fremdwährungen wurden per Stichtag in Schweizer Franken umgerechnet.
Verschiedene international tätige Banken (bspw. HSBC Holdings, Bank Leumi oder Royal Bank of Scotland) sind bestrebt, sich aus
dem Schweizer Privatbankenmarkt zurückzuziehen. Der Verkauf ihrer Schweizer Tochtergesellschaften respektive deren Schweizer
Private-Banking-Portfolios sind die Folge.
Mit dem angekündigten Verkauf der Privatbank La Roche an die Notenstein Privatbank im März 2015 untermauerte die Raiffeisen
Gruppe ihre Bestrebungen, im Anlagegeschäft weiter zu wachsen. Desgleichen kam es im März 2015 zum Vollzug der SwisscantoTransaktion, womit die Zürcher Kantonalbank nun alleiniger Eigner des (ehemaligen) Fondsgeschäfts aller Kantonalbanken ist.
* Transaktion noch nicht vollständig vollzogen.
UpDate
Kotierte Retailbanken
Kursentwicklung (indexiert per 01.01.2007) kotierter Retailbanken
150
Ŷ
140
130
120
110
100
90
80
Ŷ
70
60
50
Jun 07 Dez 07 Jun 08 Dez 08 Jun 09 Dez 09 Jun 10 Dez 10 Jun 11 Dez 11 Jun 12 Dez 12 Jun 13 Dez 13 Jun 14 Dez 14
IFBC-Retailbanken-Index
Index-Performance
IFBC-Retailbanken-Index
SPI
Differenz
SPI
1M
3M
6M
1Y
3Y
5Y
-0.4%
-1.5%
1.1%
2.0%
1.9%
0.2%
2.3%
4.7%
-2.4%
7.9%
13.0%
-5.1%
5.6%
65.8%
-60.1%
16.5%
57.4%
-40.9%
Ŷ
Datengrundlage: Bloomberg, Geschäftsberichte.
Kennzahlen kotierter Retailbanken (Analysezeitraum jeweils 12 Monate)
Ŷ
30.06.2012 31.12.2012 30.06.2013 31.12.2013 30.06.2014 31.12.2014
CostIncomeRatio
Median
1. Quartil
3. Quartil
59.2%
54.8%
64.8%
60.4%
52.3%
63.8%
60.5%
54.2%
67.4%
59.5%
57.5%
67.6%
59.2%
55.9%
65.7%
62.8%
58.2%
65.4%
Zinsspanne
Median
1. Quartil
3. Quartil
1.28%
1.16%
1.37%
1.25%
1.14%
1.33%
1.19%
1.10%
1.27%
1.18%
1.08%
1.25%
1.17%
1.05%
1.22%
1.13%
1.05%
1.19%
Marketto-BookRatio
Median
1. Quartil
3. Quartil
1.2
1.0
1.4
1.1
0.9
1.3
1.0
0.8
1.2
0.9
0.7
1.1
0.9
0.8
1.1
0.9
0.7
1.0
PriceEarningsRatio
Median
1. Quartil
3. Quartil
16.1
13.6
18.0
13.4
12.7
17.1
13.3
12.2
17.1
14.0
12.3
19.1
14.6
11.6
17.4
14.2
12.0
15.6
Total
Shareholder
Return
Median
1. Quartil
3. Quartil
-0.9%
-10.1%
3.9%
1.6%
-6.0%
9.2%
-0.3%
-13.3%
3.3%
-3.5%
-12.1%
5.1%
2.3%
-3.4%
8.2%
5.2%
-2.3%
7.7%
Ŷ
Ŷ
Datengrundlage: Bloomberg, Geschäftsberichte.
Der IFBC-Retailbanken-Index verzeichnete sowohl in einer mittleren
(6M, 1Y) als auch in einer längeren
Frist (3Y, 5Y) eine positive Aktienperformance. In der Frist 1M war
die Aktienperformance der kotierten
Schweizer Retailbanken demgegenüber leicht rückläufig.
Im Vergleich zum SPI wies der IFBCRetailbanken-Index mit Ausnahme
der kürzeren Fristen (1M, 3M) tiefere
Renditen auf, wobei insbesondere der
Renditeunterschied in der längeren
Frist (3Y, 5Y) markant ausfällt.
Seit der per 1. Januar 2007 vorgenommenen Indexierung verzeichnete
der IFBC-Retailbanken-Index eine
Aktienperformance von über 44%.
Die Cost-Income-Ratio der kotierten
Retailbanken verschlechterte sich per
Ende 2014 um über 3 Prozentpunkte,
u.a. begründet durch eine Reduktion
der Zinsspanne. Gleichzeitig schmälerte
sich die Quartils-Bandbreite der CostIncome-Ratio auf den tiefsten Wert der
Beobachtungsperiode.
Die Market-to-Book-Ratio lag per Ende
2014 auf dem Niveau der Vorperiode,
während die Price-Earnings-Ratio leicht
abnahm. Die Akkumulation von Eigenkapital hielt damit Schritt mit der positiven Kursentwicklung. Demgegenüber
fiel die Gewinnsteigerung höher aus.
Steigende Marktwertentwicklungen
führten in Kombination mit unveränderten Dividendenrenditen per Ende
2014 zu einem TSR von über 5%.
Bewertungskomponenten kotierter Retailbanken
100%
Ŷ
3%
14%
19%
17%
81%
83%
86%
12/12
06/13
21%
16%
24%
80%
60%
97%
40%
84%
79%
76%
12/13
06/14
20%
0%
06/12
COV (Median)
12/14
Ŷ
Im Vergleich zur Vorperiode haben
sich die Erwartungen an zukünftige
Performance-Verbesserungen deutlich
reduziert (tieferer FGV-Anteil) und
liegen per Ende 2014 auf dem Tiefststand der Beobachtungsperiode.
Folglich liegen auch die erwarteten
Performance-Verbesserungen unter
dem nachhaltigen Niveau (d.h. dem Ø
der letzten 3 Jahre).
ø 06/12-12/14
FGV (Median)
Datengrundlage: Bloomberg, Geschäftsberichte.
Auf dem Beiblatt sind verschiedene Resultate der von uns durchgeführten Berechnungen auf Einzelinstitutsbasis dargestellt.
UpDate
Gelistete Retailbanken der
OTC-X Plattform
Kursentwicklung (indexiert per 01.01.2007) der gelisteten Retailbanken der OTC-X Plattform
150
Ŷ
140
130
120
110
100
Ŷ
90
80
70
60
50
Jun 07 Dez 07 Jun 08 Dez 08 Jun 09 Dez 09 Jun 10 Dez 10 Jun 11 Dez 11 Jun 12 Dez 12 Jun 13 Dez 13 Jun 14 Dez 14
IFBC-Index gelistete OTC-X Retailbanken
Ŷ
SPI
Index-Performance
1M
3M
6M
1Y
3Y
5Y
IFBC-Index gelistete
OTC-X Retailbanken
SPI
Differenz
0.6%
-0.4%
1.7%
4.7%
8.8%
12.4%
-1.5%
2.1%
1.9%
-2.2%
4.7%
-3.0%
13.0%
-8.3%
65.8%
-56.9%
57.4%
-45.0%
Der IFBC-Index der gelisteten OTC-X
Retailbanken verzeichnete mit Ausnahme der Frist 3M stets eine positive
Aktienperformance. In einer längeren
Frist (3Y, 5Y) fiel diese jedoch bescheiden aus.
Gegenüber dem SPI verzeichneten
analog den kotierten Retailbanken
auch die an der OTC-X gelisteten
Retailbanken überwiegend tiefere
Renditen.
Dank Kurssteigerungen zu Beginn der
Indexierung (1. Januar 2007) wies der
IFBC-Index der gelisteten OTC-X-Retailbanken per Ende 2014 eine ähnlich
hohe Aktienrendite auf wie derjenige
der kotierten Retailbanken.
Datengrundlage: Geschäftsberichte, OTC-X Plattform der BEKB.
Kennzahlen der gelisteten Retailbanken der OTC-X Plattform (Analysezeitraum jeweils 12 Monate)
Ŷ
30.06.2012 31.12.2012 30.06.2013 31.12.2013 30.06.2014 31.12.2014
CostIncomeRatio
Median
1. Quartil
3. Quartil
Keine Daten
verfügbar
68.6%
64.6%
75.7%
Keine Daten
verfügbar
67.2%
61.2%
74.6%
Keine Daten
verfügbar
69.7%
62.4%
73.3%
Zinsspanne
Median
1. Quartil
3. Quartil
Keine Daten
verfügbar
1.35%
1.27%
1.45%
Keine Daten
verfügbar
1.27%
1.18%
1.39%
Keine Daten
verfügbar
1.22%
1.14%
1.33%
Marketto-BookRatio
Median
1. Quartil
3. Quartil
Keine Daten
verfügbar
0.7
0.6
0.9
Keine Daten
verfügbar
0.7
0.6
0.9
Keine Daten
verfügbar
0.6
0.5
0.8
PriceEarningsRatio
Median
1. Quartil
3. Quartil
Keine Daten
verfügbar
15.7
12.7
18.9
Keine Daten
verfügbar
17.3
12.4
19.8
Keine Daten
verfügbar
16.1
13.3
19.4
Ŷ
Datengrundlage: Geschäftsberichte, OTC-X Plattform der BEKB.
Ŷ
Bewertungskomponenten der gelisteten Retailbanken der OTC-X Plattform
Ŷ
100%
29%
80%
32%
36%
33%
Ŷ
60%
40%
71%
68%
64%
67%
Ŷ
20%
0%
2012
COV (Median)
2013
2014
ø 2012-2014
FGV (Median)
Datengrundlage: Geschäftsberichte, OTC-X Plattform der BEKB.
Die Cost-Income-Ratio nahm im Jahr
2014 analog derjenigen der kotierten
Retailbanken und ebenfalls begründet durch eine weiterhin rückläufige
Zinsspanne zu. Und obwohl der Anstieg
der Cost-Income-Ratio im Vergleich
moderater ausfiel, liegt diese weiterhin
auf einem deutlich höheren Niveau.
Die Market-to-Book-Ratio reduzierte
sich per Ende 2014 und befindet sich
nach wie vor auf einem Niveau von
deutlich unter Eins. Die Summe der
aktuellen und erwarteten betrieblichen
Performance vermag die Eigenkapitalkosten somit nicht zu decken.
Die Price-Earnings-Ratio reduzierte sich
per Ende 2014 trotz einer steigenden
Aktienkursentwicklung.
Die gelisteten Retailbanken der
OTC-X Plattform konnten im abgelaufenen Jahr die Erwartungen der
Marktteilnehmer erfüllen, was sich in
einem reduzierten FGV-Anteil zeigt.
Der rückläufige Anteil des FGV liegt
in einer Zunahme der Marktwerte bei
gleichzeitig erhöhtem Gewinn-Niveau
begründet.
Der hohe FGV-Anteil der gelisteten
Retailbanken der OTC-X Plattform
lässt sich im Vergleich zu den kotierten und grösseren Retailbanken auf
die unterdurchschnittliche operative
Performance sowie die geringe Liquidität der Aktientitel zurückführen.
Auf dem Beiblatt sind verschiedene Resultate der von uns durchgeführten Berechnungen auf Einzelinstitutsbasis dargestellt.
UpDate
Juni 2015
Kotierte Privatbanken
Kursentwicklung (indexiert per 01.01.2007) kotierter Privatbanken
Ŷ
140
130
120
Ŷ
110
100
90
80
70
60
50
40
30
Jun 07 Dez 07 Jun 08 Dez 08 Jun 09 Dez 09 Jun 10 Dez 10 Jun 11 Dez 11 Jun 12 Dez 12 Jun 13 Dez 13 Jun 14 Dez 14
IFBC-Privatbanken-Index
Index-Performance
IFBC-Privatbanken-Index
SPI
Differenz
SPI
Ŷ
1M
3M
6M
1Y
3Y
5Y
4.8%
-1.5%
6.3%
8.1%
1.9%
6.2%
20.4%
4.7%
15.6%
8.8%
13.0%
-4.2%
46.1%
65.8%
-19.7%
42.5%
57.4%
-14.9%
Ŷ
Datengrundlage: Bloomberg, Geschäftsberichte.
Kennzahlen kotierter Privatbanken (Analysezeitraum jeweils 12 Monate)
Datengrundlage:
Bloomberg, Geschäftsberichte.
30.06.2012 31.12.2012 30.06.2013 31.12.2013 30.06.2014 31.12.2014
Ŷ
CostIncomeRatio
Median
1. Quartil
3. Quartil
87.7%
80.5%
107.4%
80.9%
78.8%
89.0%
80.2%
77.4%
89.8%
83.7%
81.5%
84.9%
87.6%
82.9%
89.4%
80.3%
79.1%
87.4%
Ŷ
Return on
Assets
Median
1. Quartil
3. Quartil
0.56%
0.52%
0.69%
0.55%
0.52%
0.64%
0.54%
0.47%
0.60%
0.58%
0.53%
0.67%
0.53%
0.41%
0.61%
0.55%
0.50%
0.57%
Ŷ
NNMWachstum
Median
1. Quartil
3. Quartil
2.1%
0.7%
10.0%
0.3%
-0.9%
5.8%
-1.1%
-1.6%
6.6%
1.7%
-4.7%
4.0%
1.1%
-1.9%
4.6%
5.0%
-1.0%
5.8%
Equity-Valueto-AuMRatio
Median
1. Quartil
3. Quartil
1.9%
1.4%
2.4%
1.9%
1.8%
2.9%
2.0%
1.6%
2.5%
2.5%
2.0%
3.5%
2.1%
1.7%
2.6%
2.5%
1.7%
2.7%
Marketto-BookRatio
Median
1. Quartil
3. Quartil
0.7
0.6
1.0
0.6
0.5
1.1
0.8
0.5
1.2
0.9
0.6
1.4
1.0
0.7
1.2
1.0
0.6
1.5
PriceEarningsRatio
Median
1. Quartil
3. Quartil
10.7
-2.7
24.9
14.7
12.5
22.6
21.4
14.5
32.1
21.6
18.6
33.0
24.6
16.0
58.4
26.2
15.8
27.3
Total
Shareholder
Return
Median
1. Quartil
3. Quartil
-32.0%
-39.7%
-16.4%
-9.5%
-20.1%
-16.4%
12.0%
0.3%
35.6%
34.4%
12.1%
44.4%
10.8%
0.7%
16.3%
5.0%
-9.2%
11.2%
Bewertungskomponenten kotierter Privatbanken
Ŷ
Ŷ
Ŷ
100%
80%
37%
43%
35%
46%
51%
37%
77%
60%
Ŷ
40%
63%
57%
65%
54%
49%
63%
Ŷ
20%
23%
0%
06/12
12/12
COV (Median)
06/13
12/13
06/14
12/14
ø 06/12-12/14
FGV (Median)
Datengrundlage: Bloomberg, Geschäftsberichte.
In allen betrachteten Fristen verzeichnete der IFBC-Privatbanken-Index eine
positive Performance.
Zugleich lag die Performance der kotierten Privatbanken in allen betrachteten Fristen über derjenigen der an
der SIX kotierten resp. auf der OTC-X
Plattform gelisteten Retailbanken. Seit
Start der Indexierung weist der IFBCPrivatbanken-Index mit einer Rendite
von knapp 20% jedoch eine tiefere
Performance als die beiden Retailbanken-Indices auf.
Im Vergleich zum SPI verzeichnete
der IFBC-Privatbanken-Index in den
Fristen bis 6M eine höhere und in den
Fristen ab 1Y eine tiefere Rendite.
Die Entwicklung des IFBC-Privatbanken-Index zeigt im Vergleich zum SPI
insgesamt eine höhere Volatilität.
Die Cost-Income-Ratio erfuhr per Ende
2014 einen deutlichen Rückgang auf
80.3%.
Der Return on Assets stieg nach dem
Einbruch per Mitte 2014 um 2 Basispunkte auf 0.55% an.
Das Net New Money- (NNM-) Wachstum
lag per Ende 2014 bei hohen 5.0% und
damit auf dem Höchststand im Beobachtungszeitraum.
Marktwertsteigerungen (Frist 1Y) führten
bei allen betrachteten relativen Bewertungskennzahlen (Equity-Value-to-AuM-,
Market-to-Book- und Price-EarningsRatio) zu einer Zunahme.
Der Total Shareholder Return nahm per
Ende 2014 deutlich ab, liegt dank den
Marktwertsteigerungen aber nach wie
vor im positiven Bereich. Im Vergleich zu
den kotierten Retailbanken befindet sich
der Total Shareholder Return auf einem
ähnlich hohen Niveau, jedoch bei einer
höheren Quartils-Bandbreite.
Die kotierten Privatbanken konnten die
von den Marktteilnehmern erwarteten
Performance-Verbesserungen per Ende
2014 nicht erfüllen, wie der gestiegene
FGV-Anteil – bei einer gleichzeitig positiven Marktwertentwicklung – zeigt.
Im Vergleich zu den Vorperioden kam es
per Ende 2014 erstmals wieder zu einer
Erhöhung des FGV-Anteils.
Die volatile Entwicklung der Anteile
des COV und des FGV widerspiegelt die
starke Abhängigkeit der Erträge (Kommissions- und Dienstleistungsgeschäft)
von der allgemeinen Verfassung der
Kapitalmärkte.
Auf dem Beiblatt sind verschiedene Resultate der von uns durchgeführten Berechnungen auf Einzelinstitutsbasis dargestellt.
UpDate
Mehrwert durch
Professionalität
Die wertorientierte Bankführung bildet eine wesentliche
Voraussetzung zur Erfolgssicherung und zur nachhaltigen
Steigerung des Unternehmenswertes. Unser praxisbewährter, integrierter Führungsansatz fokussiert auf alle Ebenen
der Wertschaffung. Mit unserer Erfahrung unterstützen wir
Sie sowohl bei strategischen Herausforderungen (insbesondere bei anstehenden Bewertungen und Transaktionen) als
auch bei operativen Steuerungs- und Umsetzungsfragen.
IFBC
Panorama
Sell Side Advisory beim Verkauf der Centrum Bank AG
IFBC unterstütze die Marxer Stiftung für
Bankwerte beim erfolgreichen Verkauf der
Centrum Bank AG an die VP Bank AG.
Begleitung Strategieprozess der Privatbank
Von Graffenried
IFBC unterstützte die Privatbank Von Graffenried im Rahmen der Strategie-Überprüfung.
Strategische Steuerung des Betriebsaufwands bei Helsana
Strategische Positionierung (Strategiereview und Strategieentwicklung)
Im Rahmen der Strategieüberarbeitung unterstützte IFBC Helsana bei der Weiterentwicklung der strategischen Steuerung des
Strategische und operative
Wertsteigerungspotenziale
GeschäftsbereichsPortfoliosteuerung
Risiko- und
Kapitalmanagement
Betriebsaufwandes.
Einführung einer neuen Methodik zur Beurteilung der Blankofähigkeit bei der Zürcher
Wertorientierte Bank- und Geschäftsbereichssteuerung
Kantonalbank
IFBC unterstützte die Zürcher Kantonalbank
Target Setting
Performance Management
Kommunikation und
Managementvergütung
bei der erfolgreichen Einführung einer spezifischen Weiterentwicklung der Debt-Capacity-Methodik als zusätzliches Entscheidungskriterium bei der Kreditvergabe.
Umsetzung und Etablierung
Frühwarnsystem für KMU-Kredite für die
Führungsinstrumente
Führungsprozesse und
Führungsstrukturen
Training
Valiant Bank AG
IFBC unterstützt die Valiant Bank AG bei der
Entwicklung
eines Frühwarnsystems um
Bonitätsverschlechterungen bei KMU frühzeitig zu erkennen.
Ihre Ansprechpartner für weitere Informationen zu den Dienstleistungen der IFBC
oder dem vorliegenden Update:
Optimierung Kreditvergabeprozess
IFBC hat den Kreditvergabeprozess bei
allen Clientis Banken zusammen mit der
Clientis AG systematisch analysiert und
Dr. Thomas Vettiger
Andreas Neeracher
Christian Bollhalder, CFA
Managing Partner
Senior Advisor
Senior Advisor
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Massnahmen für eine wirkungsvolle und
rasche Realisierung des Optimierungspotentials erarbeitet.
IFBC AG . Riedtlistrasse 19 . CH 8006 Zürich . Tel. +41.43.255 14 55 . [email protected] . www.ifbc.ch ©IFBC . Zürich 2015
U
UpDate
Juni 2015
Anhang
Kotierte Retailbanken
Bank
COV
FGV
(in % des Marktwertes)
(in % des Marktwertes)
C/I-Ratio
Zinsspanne
M/B-Ratio
P/E-Ratio
TSR
12/14
ø 06/1212/14
12/14
ø 06/1212/14
12/14
ø 06/1212/14
12/14
ø 06/1212/14
12/14
ø 06/1212/14
12/14
ø 06/1212/14
Banque Cantonale de Genève
Banque Cantonale du Jura
Banque Cantonale Vaudoise
Basellandschaftliche Kantonalbank
Basler Kantonalbank
Berner Kantonalbank
Glarner Kantonalbank
Graubündner Kantonalbank
Luzerner Kantonalbank
St. Galler Kantonalbank
Thurgauer Kantonalbank
Walliser Kantonalbank
Zuger Kantonalbank
Bank Coop
Bank Linth
Hypothekarbank Lenzburg
Valiant Holding
135%
65%
93%
102%
108%
145%
72%
67%
79%
109%
101%
118%
62%
144%
57%
85%
97%
122%
75%
92%
86%
77%
109%
70%
71%
78%
86%
97%
85%
59%
104%
55%
84%
81%
-35%
35%
7%
-2%
-8%
-45%
28%
33%
21%
-9%
-1%
-18%
38%
-44%
43%
15%
3%
-22%
25%
8%
14%
23%
-9%
30%
29%
22%
14%
3%
15%
41%
-4%
45%
16%
19%
63.4%
68.6%
60.1%
50.6%
58.3%
65.3%
68.1%
49.3%
48.3%
58.2%
58.2%
46.2%
62.8%
65.4%
69.2%
63.8%
69.8%
67.3%
59.0%
60.5%
52.1%
55.4%
61.2%
71.2%
49.4%
49.3%
60.8%
58.3%
52.4%
59.0%
65.8%
73.7%
58.8%
71.6%
1.19%
1.22%
1.22%
1.25%
0.83%
1.13%
0.99%
1.15%
1.13%
0.99%
1.17%
1.32%
1.12%
1.03%
1.09%
1.18%
1.05%
1.21%
1.26%
1.28%
1.34%
0.89%
1.25%
0.99%
1.27%
1.15%
1.08%
1.17%
1.43%
1.21%
1.03%
1.17%
1.27%
1.07%
0.6
0.8
1.4
1.0
0.6
0.7
0.7
1.5
1.3
1.0
0.9
1.0
1.1
0.6
1.0
0.7
0.7
0.7
0.9
1.3
1.2
0.9
1.0
0.7
1.5
1.4
1.0
0.9
1.2
1.2
0.8
0.9
0.7
0.7
8.7
15.6
14.8
14.9
12.0
10.6
14.4
23.8
17.1
13.5
14.2
11.2
21.2
8.7
18.3
13.3
13.8
9.3
13.1
13.5
17.5
16.9
13.3
14.7
21.0
17.0
14.8
14.4
14.8
22.0
11.2
17.8
12.7
15.1
-3.0%
3.3%
-3.5%
1.2%
17.4%
8.8%
-0.2% -7.9%
-7.1% -17.7%
-9.2% -5.8%
n/a
n/a
16.3%
6.9%
5.5%
6.8%
8.0%
0.7%
n/a
n/a
-1.5%
0.7%
5.2% -1.8%
-1.6% -9.8%
18.3%
5.4%
6.8%
1.5%
7.4% -6.1%
Median
1. Quartil
3. Quartil
97%
72%
109%
84%
75%
92%
3%
-9%
28%
16%
8%
25%
62.8%
58.2%
65.4%
59.0%
55.4%
65.8%
1.13%
1.05%
1.19%
1.21%
1.08%
1.27%
0.9
0.7
1.0
0.9
0.8
1.2
14.2
12.0
15.6
14.8
13.3
17.0
5.2%
-2.3%
7.7%
12/14
ø 06/1212/14
0.7%
-5.9%
4.4%
Gelistete Retailbanken der OTC-X Plattform
Bank
acrevis Bank
Alpha Rheintal Bank
Bank in Zuzwil
Bank Leerau
BBO Bank Brienz-Oberhasli
Bernerland Bank
Clientis Bank im Thal
Clientis Bank Küttigen-Erlinsbach
Clientis Bank Oberaargau
Clientis Bank Oberuzwil AG
Clientis Bank Toggenburg
Clientis Biene-Bank im Rheintal
Clientis BS Bank Schaffhausen
Clientis EB Entlebucher Bank
Clientis Sparkasse Oftringen
Crédit Mutuel de la Vallée SA
Ersparniskasse Affoltern
Leihkasse Stammheim
Regiobank Männedorf
Regiobank Solothurn
SB Saanen Bank
SeeBeteiligungs AG
Spar- und Leihkasse Bucheggberg
Spar- und Leihkasse Frutigen
Spar- und Leihkasse Gürbetal
Spar- und Leihkasse Münsingen
Spar- und Leihkasse Riggisberg
Spar- und Leihkasse Wynigen
Triba Partner Bank
WIR Bank
ZLB Zürcher Landbank
Median
1. Quartil
3. Quartil
COV
FGV
(in % des Marktwertes)
(in % des Marktwertes)
C/I-Ratio
Zinsspanne
M/B-Ratio
P/E-Ratio
2014
ø 20122014
2014
ø 20122014
2014
ø 20122014
2014
ø 20122014
2014
ø 20122014
2014
ø 20122014
58%
49%
82%
142%
62%
49%
96%
64%
37%
75%
83%
104%
126%
74%
84%
144%
69%
65%
54%
64%
68%
93%
51%
57%
66%
45%
73%
70%
47%
35%
68%
54%
52%
92%
126%
63%
49%
98%
63%
37%
83%
87%
103%
110%
74%
85%
130%
70%
60%
56%
71%
67%
86%
62%
61%
69%
43%
59%
67%
77%
50%
64%
42%
51%
18%
-42%
38%
51%
4%
36%
63%
25%
17%
-4%
-26%
26%
16%
-44%
31%
35%
46%
36%
32%
7%
49%
43%
34%
55%
27%
30%
53%
65%
32%
46%
48%
8%
-26%
37%
51%
2%
37%
63%
17%
13%
-3%
-10%
26%
15%
-30%
30%
40%
44%
29%
33%
14%
38%
39%
31%
57%
41%
33%
23%
50%
36%
62.8%
65.7%
69.9%
55.7%
74.5%
74.1%
81.2%
70.0%
80.9%
74.2%
78.5%
70.7%
69.7%
72.4%
62.2%
56.2%
54.9%
60.4%
69.7%
63.7%
62.6%
70.5%
59.9%
69.0%
63.2%
64.4%
71.7%
51.0%
78.7%
60.5%
81.9%
64.4%
67.7%
75.5%
60.9%
75.5%
71.4%
80.7%
68.0%
79.4%
76.8%
75.6%
70.4%
76.5%
74.2%
69.2%
59.8%
57.6%
61.9%
69.4%
60.5%
60.4%
74.3%
62.2%
66.3%
65.0%
65.9%
69.7%
50.8%
74.5%
58.7%
81.3%
1.02%
0.98%
1.08%
1.28%
1.25%
1.38%
1.29%
1.23%
1.10%
1.18%
1.15%
1.21%
1.24%
1.35%
1.36%
1.71%
1.59%
1.22%
1.21%
1.18%
1.06%
1.15%
1.42%
1.14%
1.40%
1.30%
1.29%
1.46%
1.12%
1.06%
1.13%
1.07%
1.05%
1.17%
1.36%
1.34%
1.41%
1.36%
1.29%
1.22%
1.22%
1.21%
1.25%
1.33%
1.37%
1.40%
1.73%
1.73%
1.27%
1.19%
1.23%
1.17%
1.18%
1.44%
1.18%
1.47%
1.34%
1.41%
1.48%
1.18%
1.16%
1.21%
1.0
1.0
0.6
0.5
0.4
0.7
0.5
0.6
1.0
0.6
0.5
0.5
0.5
0.8
0.6
0.5
0.6
0.8
0.7
1.0
0.7
0.5
0.8
0.7
0.6
1.0
0.5
0.5
0.9
1.0
0.7
1.0
0.9
0.6
0.6
0.5
0.7
0.6
0.7
1.0
0.5
0.5
0.5
0.5
0.7
0.6
0.6
0.6
0.8
0.7
0.9
0.9
0.5
0.8
0.7
0.6
1.1
0.6
0.6
0.9
1.1
0.8
17.2
20.4
12.9
7.4
17.0
21.5
11.6
17.4
30.2
14.8
13.4
10.7
8.8
15.0
13.2
7.7
16.1
17.2
20.6
16.4
15.5
11.3
21.9
18.4
16.9
24.6
15.3
15.8
23.6
29.7
15.6
18.6
19.4
11.6
8.4
16.8
21.4
13.5
17.6
30.4
14.1
12.9
10.7
10.3
15.4
13.1
8.6
15.8
18.6
19.8
14.9
15.9
12.3
19.4
17.4
16.2
25.8
19.3
16.6
17.8
24.2
16.5
68%
56%
82%
67%
60%
85%
32%
18%
44%
33%
15%
40%
69.7%
62.4%
73.3%
69.2%
62.0%
75.0%
1.22%
1.14%
1.33%
1.27%
1.19%
1.39%
0.6
0.5
0.8
0.7
0.6
0.9
16.1
13.3
19.4
16.5
13.3
19.0
UpDate
Juni 2015
Anhang
Kotierte Privatbanken
Bank
Banque Privée Edmond de Rothschild
Banque Proﬁl de Gestion
Bellevue Group
EFG International
Julius Bär
LLB
Valartis Privatbank
Vontobel
VP Bank
Median
1. Quartil
3. Quartil
COV
FGV
(in % des Marktwertes)
(in % des Marktwertes)
C/I-Ratio
12/14
ø 06/12
-12/14
12/14
ø 06/12
-12/14
60%
91%
38%
54%
45%
39%
808%
23%
57%
63%
98%
65%
94%
56%
35%
203%
27%
33%
40%
9%
62%
46%
55%
61%
-708%
77%
43%
37%
2%
35%
6%
44%
65%
-103%
73%
67%
85.2%
95.1%
79.1%
80.2%
79.1%
78.2%
230.2%
80.3%
87.4%
54%
39%
60%
63%
35%
94%
46%
40%
61%
37%
6%
65%
80.3%
79.1%
87.4%
EV/AuM-Ratio
12/14
Return on Assets
ø 06/12
-12/14
NNM-Wachstum
12/14
ø 06/12
-12/14
12/14
ø 06/12
-12/14
86.4%
99.3%
89.1%
82.3%
80.3%
66.5%
116.5%
80.3%
83.1%
0.50%
0.55%
1.00%
0.57%
0.56%
0.42%
0.86%
0.55%
0.41%
0.52%
0.64%
1.05%
0.53%
0.56%
0.44%
0.72%
0.57%
0.43%
-3.0%
-1.0%
10.2%
6.9%
5.0%
-0.8%
5.5%
5.8%
-3.0%
0.4%
-11.5%
-10.3%
3.8%
5.2%
-1.9%
9.3%
9.0%
-1.5%
83.1%
80.3%
89.1%
0.55%
0.50%
0.57%
0.56%
0.52%
0.64%
5.0%
-1.0%
5.8%
0.4%
-1.9%
5.2%
M/B-Ratio
P/E-Ratio
TSR
Bank
12/14
ø 06/12-12/14
12/14
ø 06/12-12/14
12/14
ø 06/12-12/14
12/14
ø 06/12-12/14
Banque Proﬁl de Gestion
Bellevue Group
EFG International
Julius Bär
LLB
Valartis Privatbank
Vontobel
VP Bank
1.4%
6.2%
2.5%
2.6%
3.5%
2.7%
1.6%
1.7%
1.7%
1.5%
8.2%
3.0%
2.2%
3.7%
2.3%
1.8%
1.8%
1.7%
1.1
0.5
1.0
1.5
1.9
0.7
0.4
1.5
0.6
1.1
0.7
0.8
1.3
1.7
0.6
0.4
1.2
0.5
34.1
98.0
15.8
27.0
26.2
19.1
-1.0
14.6
27.3
33.4
81.2
1.0
23.5
33.3
18.8
0.1
14.8
20.4
11.2%
-26.0%
13.3%
-7.5%
8.3%
12.2%
-13.0%
5.0%
-9.2%
-10.4%
-16.1%
18.1%
22.4%
8.4%
-3.0%
3.1%
20.4%
1.6%
Median
1. Quartil
3. Quartil
2.5%
1.7%
2.7%
2.2%
1.8%
3.0%
1.0
0.6
1.5
0.8
0.6
1.2
26.2
15.8
27.3
20.4
14.8
33.3
5.0%
-9.2%
11.2%
3.1%
-3.0%
18.1%
Banque Privée Edmond de Rothschild
Glossar
Cost-Income-Ratio: Aufwand/Ertrags-Verhältnis zur Messung der Kosteneffizi-
analog dem SPI die dividendenadjustierten Renditen der Aktienkurse, die mit der
enz. Der Aufwand ergibt sich aus der Summe von Personal- und Sachaufwand
Grösse der einzelnen Banken (Marktwert) gewichtet werden.
zuzüglich der ordentlichen Abschreibungen auf dem Anlagevermögen.
Market-to-Book-Ratio (M/B-Ratio): Marktwert (inkl. Minderheitsanteile) dividiert
Current Operations Value (COV): Wert der aktuellen Geschäftstätigkeit. Entspricht
durch den Jahresendbestand des Eigenkapitals.
der Summe aus dem investierten Kapital (durchschnittliches Eigenkapital) und
Net New Money-Wachstum (NNM-Wachstum): Der Begriff Net New Money um-
dem mit dem Eigenkapitalkostensatz kapitalisierten ökonomischen Gewinn.
fasst nicht nur den Zu- und Abfluss von Zahlungsmitteln, sondern auch Zu- und
EV/AuM-Ratio: Marktwert (inkl. Minderheitsanteile) dividiert durch die durch-
Abflüsse in spezifischen banküblichen Anlagewerten (z.B. Wertschriften oder
schnittlich bereinigten Assets under Management (AuM).
Edelmetalle). Die Berechnung des Net New Money-Wachstumsbasiert auf den
Future Growth Value (FGV): Wert der in Zukunft erwarteten Performanceverbes-
„Total verwalteten Vermögen“ nach Elimination von Doppelzählungen.
serungen. Wird als Differenz aus dem Marktwert des Eigenkapitals und dem COV
Price-Earnings-Ratio (P/E-Ratio): Marktwert (inkl. Minderheitsanteile) des Eigen-
berechnet.
kapitals dividiert durch den jährlichen Reingewinn.
IFBC-Index gelistete OTC-X Retailbanken: Der IFBC-Index der gelisteten OTC-X
Return on Assets (ROA): Kommissions- und Dienstleistungserfolg dividiert durch
Retailbanken setzt sich zusammen aus allen gelisteten Retailbanken der Plattform
die durchschnittlichen bereinigten Assets under Management (AuM).
OTC-X. Als Grundlage der Berechnung dienen die Renditen der Aktienkurse, die
Total Shareholder Return (TSR): Gesamte Aktienrendite, die sich aus der Kursver-
mit der Grösse der einzelnen Banken (Marktwert) gewichtet werden.
änderung der aktuellen Betrachtungsperiode (Aktienkurs Ende aktuelle Periode /
IFBC-Retailbanken-Index: Der IFBC-Retailbanken-Index setzt sich zusammen aus
Aktienkurs Ende Vorperiode) zuzüglich Dividendenrendite und Rendite von Ka-
allen im SPI kotierten Kantonal- und Regionalbanken. Als Grundlage der Index-
pitalrückzahlungen ergibt.
Berechnung dienen analog dem SPI die dividendenadjustierten Renditen der Ak-
Zinsspanne: Zinserfolg dividiert durch die durchschnittliche Bilanzsumme. Beim
tienkurse, die mit der Grösse der einzelnen Banken (Marktwert) gewichtet werden.
Zinserfolg der Kantonalbanken wurde eine einheitliche Behandlung der Staatsga-
IFBC-Privatbanken-Index: Der IFBC-Privatbanken-Index setzt sich zusammen aus
rantie angewendet, um die Vergleichbarkeit der Resultate zu verbessern.
allen im SPI kotierten Privatbanken. Als Grundlage der Index-Berechnung dienen

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