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Octubre 2014
Volumen 1, Número 3
Reporte del Sistema de Ahorro
para el Retiro en México
Evolución Del Sistema
Amafore - Dirección de Análisis y Estudios Económicos
Al cierre de septiembre de 2014, el SAR administra 51.9 millones de Cuentas
Individuales, lo que equivale a 99.6% de la PEA. El número de Cuentas administradas
creció en 2 millones (4.1%) desde septiembre de 2013, la aportación promedio del
Sistema asciende a 1,200 pesos bimestrales por Cuenta Individual, equivalente a 0.29
SM. La Densidad de Contribución en los aportantes activos es de 89.2%.
Las Afores acumulan Activos Netos por un total de 2.28 billones de pesos, equivalente
a 13.5% del PIB. Con respecto del cierre de 2013, hubo un incremento neto de 228.9
mil millones de pesos y un crecimiento de 11.2%. De acuerdo con proyecciones
propias, se estima que hacia el año 2020 el sistema duplicará sus Activos Netos, lo que
demandará nuevos vehículos de inversión para canalizar estos recursos.
El SAR registra un rendimiento ponderado histórico nominal de 11.9% y en términos
reales de 5.6%. El sector pronostica volatilidad en los mercados financieros debido a
la aceleración del proceso de ajuste de las tasas de interés de referencia de la FED.
Vehículos de Ahorro
El SAR en Cifras
1
Activos Netos:
2.28 billones de pesos
(13.5% PIB)
Cuentas
Administradas:
51.9 millones
Amafore realiza anualmente encuestas
para conocer el comportamiento del
ahorro de los mexicanos, a fin de
proveer de información útil para la
creación
de
políticas
públicas
encaminadas al incremento de la cultura
y fomento del ahorro entre los
mexicanos. De acuerdo con las
encuestas realizadas en 2011 y 2012
¿Cómo piensan los mexicanos? Y
¿Cómo
piensan
los
estudiantes
universitarios?, el principal vehículo del
ahorro es por medios informales, no vin-
culados al sistema financiero.
Los vehículos informales impiden a los
ahorros de los trabajadores beneficiarse de
rendimientos atractivos de su inversión en
el mercado financiero, generación de
historial crediticio y asesoría especializada.
Otra desventaja de esta elección es el
riesgo, porque actividades como las tandas
se desarrollan en ambientes sin regulación
y supervisión, por lo que no se garantiza la
protección de recursos frente a fraudes o
manejo inadecuado.
Rendimientos
Históricos:
11.9% Nominal
5.6% Real
1
Cifras a septiembre de
2014. PIB y PEA 2do.
trimestre de 2014.
Fuente: Encuestas Ahorro y Futuro ¿Cómo piensan los mexicanos? y ¿Cómo piensan los estudiantes
universitarios?
2
Reporte del Sistema de Ahorro
para el Retiro en México
Activos Netos
Al cierre de septiembre de
2014,
las
Afores
administran Activos Netos
por un total de 2.28
billones de pesos, lo que
representa el 13.5% del
PIB.
implica un desafío en
términos de la oferta de
vehículos de inversión que
demandarán las Afores,
las cuales se estiman en-
tre 228 mil y 473 mil
millones de pesos, lo que
representa una demanda de
entre 1.4% y 2.8% del PIB
respectivamente.
El SAR es el segundo
inversionista institucional
del
país,
únicamente
superado por el sector
bancario.
La acumulación del SAR
presenta la dinámica de
crecimiento más grande
de
todo
el sistema
Financiero
Mexicano.
Desde el año 2000 el
sistema
observa
un
incremento de recursos
administrados promedio
de 21% anual.
De
acuerdo
con
proyecciones propias, se
estima que hacia el año
2020 los activos netos se
habrán duplicado, lo que
6.03x13.62
“Se estima que
hacia el año 2020
los Activos Netos
administrados por
el SAR se
duplicarán.”
“La demanda de
nuevos vehículos
de inversión para
colocar el
incremento de
Activos Netos del
SAR se estima
entre 1.4% y 2.8%
del PIB en el año
2020.”
Fuente: Elaboración Amafore con cifras de Consar, Banxico e INEGI.
Rendimientos
6.52 x 9.03
Fuente: Elaboración Amafore con cifras Banxico.
Fuente: Elaboración Amafore con cifras Infosel.
Los rendimientos que el
SAR
otorga
a
los
trabajadores
son
competitivos con respecto
de otras alternativas de
inversión disponibles para
los
ahorradores
mexicanos.
Desde el inicio del Sistema
a la fecha, las Siefores
presentan un rendimiento
histórico
nominal
de
11.9%, y un rendimiento
histórico real de 5.6%, con
tasas
anualizadas
(después de comisiones).
Al considerar un horizonte
temporal de largo plazo, el
índice de rendimiento de
las Siefores, incrementa la
brecha con el índice de
Deuda Gubernamental, el
cual se ha ampliado con el
transcurso del año 2014.
Respecto del índice de
Rendimiento Neto, la SB4
presenta un IRN de
10.08%, la SB3 9.25%, la
SB2 8.46% y la SB1, que
es la Siefore con menor
volatilidad, presenta un
IRN de 6.99%.
De enero de 2009 a
septiembre de 2014, las
Siefores
alcanzan
un
rendimiento
nominal
anualizado
de
11.2%
(antes de comisiones) con
respecto
de
Deuda
Gubernamental 7.1% y
rendimientos de Bolsa de
13.5%.
El Sistema pronostica en
el corto plazo un periodo
de volatilidad en los
mercados, derivado del
proceso de normalización
de las tasas de referencia
de la FED en Estados
Unidos y la finalización de
compra de activos por
parte de este organismo.
Reporte del Sistema de Ahorro
para el Retiro en México
3
Elección de Afore
Uno de los elementos
fundamentales de las
reformas al SAR del año
1997, fue transferir al
trabajador la elección de la
Afore
para
la
administración
de
su
Cuenta Individual.
La libre elección de Afore
entre los trabajadores,
impulsa un entorno de
competencia entre las
administradoras
para
ofrecer
mayores
rendimientos y servicios
con comisiones atractivas.
De
acuerdo
con
la
encuesta Ahorro y Futuro:
¿Cómo
piensan
los
mexicanos?, los aspectos
que
un
trabajador
considera importantes al
momento de elegir a la
Afore, para que administre
sus recursos, son mayores
rendimientos (41.3%) y en
segundo lugar menores
comisiones (18.4%).
Es relevante mencionar
que
los trabajadores
también
consideran
aspectos
cualitativos
relacionados
con
la
Calidad en el Servicio
(7.9%), el prestigio de la
Institución (4.1%) y la
Facilidad en el Servicio
(4.0%) como aspectos
relevantes en su decisión.
Fuente: Encuesta Ahorro y Futuro ¿Cómo piensan los mexicanos?
Distribución de Ahorro por Nivel Salarial
7.54 x 9.55
De acuerdo con la
encuesta Ahorro y Futuro,
¿Cómo
piensan
los
mexicanos? el 57% de los
entrevistados acostumbra
ahorrar.
A pesar de que el hábito
de consumo sólo lo
realiza poco más de la
mitad de la población, los
datos revelan que la
población
ahorra
proporcionalmente
de
acuerdo a su nivel
salarial.
Contrariamente a lo que
se piensa, el 55% de los
trabajadores que ganan
hasta 1 SM declaran
realizar ahorro, es decir, al
menos la mitad de los
trabajadores
en
esta
situación
tienen
la
posibilidad de ahorrar.
Por otro lado, tres de cada
cuatro trabajadores que
ganan entre 9 y 20 SM
ahorra, en contraste con
aquellos que ganan más
de 21 SM, de los cuales el
100% reporta realizar
algún tipo de ahorro.
Fuente: Encuesta Ahorro y Futuro ¿Cómo piensan los mexicanos?
Cuentas Activas
7.54 x 9.55
Fuente: Elaboración Amafore.
El número de Cuentas
Activas está directamente
relacionado con el ingreso
de personas al trabajo
formal en el país.
Desde junio de 2011 a
junio de 2014, el número
de Cuentas Activas en el
SAR se ha mantenido con
tendencia creciente, con
una tasa de crecimiento
promedio anual de 5.1%.
Por otro lado, durante el
tercer bimestre de 2014
aportaron al SAR 17.3
millones de trabajadores
afiliados al IMSS.
Dicha cifra representa un
incremento
de
1%
respecto del bimestre
anterior y de 3.6% con
respecto
del
mismo
periodo en el año 2013.
“Contrariamente a lo
que se piensa, el 55%
de la población con
ingresos de hasta 1
SM reporta realizar
algún tipo de ahorro.”
4
“La Densidad de
Contribución de los
trabajadores activos
en el Sistema
durante el tercer
bimestre de 2014 es
de 89.2%”
“En el tercer
bimestre de 2014 se
registró una
aportación promedio
de 1,200 pesos en el
Sistema, equivalente
a 0.29 SM
mensuales”
Reporte del Sistema de Ahorro
para el Retiro en México
Densidad de Contribución
La
Densidad
de
Contribución mide los días
en que los trabajadores
aportan efectivamente al
Sistema
visto
como
proporción del total de días
posibles para aportar.
Ingreso
(Salarios Mínimos)
El Sistema registró 55.5 días
cotizados
en
promedio
durante el tercer bimestre de
2014, es decir, se obtiene
una
Densidad
de
Contribución de 89.2% en el
bimestre. Por nivel de ingre-
Días Cotizados Promedio
(61 días - 3er. Bimestre 2014)
Densidad de
Contribución (%)
Total Sistema
55.5
89.2
0-1
42.5
69.6
3
x1 -9.31
52.7
86.3
3-5
55.7
91.4
5 - 10
57.2
93.7
10 - 15
57.5
94.3
15 - 25
58.1
95.2
25 o más
58.9
96.6
4.50
Fuente: Elaboración Amafore. No incluye información de trabajadores ISSSTE.
sos, los trabajadores que
perciben entre 1 y 3 SM
observan una Densidad de
Contribución de 86.3%, lo
cual representa 0.5 puntos
porcentuales respecto al
bimestre previo. Cabe
mencionar que dicho rango
salarial concentra a más
del
50%
de
los
trabajadores activos en el
sistema. Por su parte, los
trabajadores con ingresos
de 10 SM y superiores,
presentan una Densidad
de Contribución promedio
de 95.3%, cifra superior en
0.7% respecto del bimestre
anterior.
Aportación Promedio
Mensualmente se realizan
aportaciones a la Cuenta
Individual
de
los
trabajadores activos en el
SAR.
la
frecuencia
de
aportaciones,
mas
rendimientos obtenidos
la
administración
recursos en el SAR.
las
los
por
de
El monto está determinado
por
las
aportaciones
tripartitas realizadas por el
empleador
(79%),
el
trabajador (17%) y el
Estado (3.5% mas la Cuota
Social). La pensión que
corresponderá
a
cada
trabajador al momento de
su jubilación se determina
por el monto de las
aportaciones, la Densidad
de Contribución que define
Durante el tercer bimestre
de 2014 los trabajadores
registraron una aportación
promedio de 1,200 pesos
bimestrales, equivalente a
0.29 SM mensuales.
Dicha aportación promedio
representa un incremento
porcentual
de
2.6%
respecto al bimestre previo,
y 2.7% respecto del tercer
bimestre de 2013.
6.00 x 9.40
Fuente: Elaboración Amafore.
Ahorro Voluntario
Además
de
las
aportaciones obligatorias
que
los
trabajadores
realizan mensualmente al
SAR, también tienen la
posibilidad de realizar
aportaciones voluntarias,
con el fin de incrementar el
saldo de su Cuenta
Individual.
El Ahorro Voluntario incide
directamente
en
el
incremento del monto de
la pensión que recibirán
la
rreras
para
que
un
trabajador ahorre en el SAR.
Recientemente
se
ha
implementado un nuevo
mecanismo, el cual permite
a los afiliados realizar
aportaciones voluntarias
directamente
desde
tiendas de conveniencia,
con
la
presentación
únicamente de su CURP.
Al cierre de septiembre de
2014, el sistema registra un
saldo de 23,902 millones de
pesos por concepto de
Aportaciones Voluntarias.
al
momento
jubilación.
de
Lo anterior tiene como
objetivo disminuir las ba-
Dicha cifra representa un
incremento
de
4.9%
respecto
del
saldo
acumulado hasta julio de
2014.
Del total de Activos Netos
administrados
por
el
Sistema, 1.05% representa
el
Ahorro
Voluntario
acumulado.
“Al cierre de
septiembre de 2014,
las Aportaciones
Voluntarias
representan el
1.05% de Activos
Netos del Sistema”
Reporte del Sistema de Ahorro
para el Retiro en México
5
Asociación Mexicana
de Afores
7.50 x 13.31
Dirección de Análisis y
Estudios Económicos
Santa Catalina 118
Col. Insurgentes San Borja
03100
México, Distrito Federal
TELÉFONO
(0155) 3098 3950
CONTACTO
INSTITUCIONAL
[email protected]
@Amafore_MX
www.amafore.org
6.01 x 9.52
Fuente: Elaboración Amafore con cifras Consar.
Retiros Parciales por Desempleo y Matrimonio
Los
trabajadores
cotizantes
tienen
la
posibilidad de realizar
retiros parciales de su
Cuenta Individual, como
ayuda
para
enfrentar
gastos, como en caso de
desempleo o matrimonio.
De enero a agosto de
2014 se han registrado
719,463 solicitudes de
retiros
parciales
por
concepto de desempleo y
59,788 por matrimonio.
Dichas cifras representan
un incremento de 2.4% por
desempleo
y
una
disminución de 1.1% por por
matrimonio,
matrimonio, respecto del equivalentes a 4 SM y
mismo periodo en 2013.
1.1 SM respectivamente.
En lo que va del año se
han retirado del Sistema
un total de 6,119 millones
de pesos por desempleo y
matrimonio.
Dicha
cantidad equivale a 0.3%
del total de Activos Netos
registrados en septiembre
de 2014.
Durante agosto de 2014,
en promedio se han
retirado 8,389 pesos por
desempleo y 2,193 pesos
“En el cuarto
bimestre de 2014, el
retiro parcial
promedio por
desempleo y
matrimonio son de
8,389 pesos (4 SM)
y 2,193 pesos (1.1
SM).”
6.01 x 9.52
Fuente: Elaboración Amafore.
Los derechos de propiedad intelectual respecto de los contenidos y los signos distintivos del documento así como los derechos de uso y explotación
de los mismos, incluyendo su divulgación, publicación, reproducción, distribución y transformación, son propiedad exclusiva de Amafore. El usuario
no adquiere ningún derecho de propiedad intelectual por haber tenido acceso a estas Notas, Documentos, Reportes y Publicaciones.
Reporte del Sistema de Ahorro
para el Retiro en México
6
Resumen de Indicadores SAR
Indicador
Periodo
Valor
Definición
Activos Netos
Septiembre
2014
2.28 billones de pesos
(13.5% PIB)
Cuentas
Administradas
Septiembre
2014
51.9 millones de cuentas
(99.6% PEA)
Septiembre
2014
11.9%
(histórico anual)
Septiembre
2014
5.6%
(histórico anual)
Rendimientos
Nominales del
Sistema
Rendimientos
Reales del
Sistema
Proyección de
Activos Netos
2015 - 2020
AÑO
2015
2016
2017
2018
2019
2020
SM
Distribución del
Ahorro por nivel
Salarial
2011
Cuentas Activas
3er. bimestre
2014
1
2-3
4-5
5-6
7-8
9-10
11-15
16-20
21-25
+25
Recursos administrados por las Afores conformados
por el ahorro de las cuentas individuales de los
trabajadores.
Número total de cuentas administradas por las
Afores, indica el nivel de cobertura que el SAR tiene
sobre la población mexicana.
Son los intereses generados por la inversión de los
recursos de las Cuentas Individuales en favor de los
trabajadores, anualizado y después de cobro de
comisiones. El periodo de evaluación es desde el
inicio de operación del Sistema a la fecha.
Proyección
2,571
2,867
3,190
3,541
3,924
4,340
% PIB
14.7
15.6
16.6
17.6
18.7
19.7
AHORRA
NO
AHORRA
54.8
50.4
62.4
61.3
63.0
77.4
70.6
75.0
100
100
45.2
49.6
37.6
38.8
37.0
22.6
29.1
25.0
0.0
0.0
17.3 Millones de cuentas
Densidad de
Contribución
3er. bimestre
2014
Aportación
Promedio
3er. bimestre
2014
0 - 1 SM
1 - 3 SM
3 - 5 SM
5 - 10 SM
10 - 15 SM
15 - 25 SM
+25 SM
1,200 pesos
(0.29 SM mensuales)
69.6%
86.3%
91.4%
93.7%
94.3%
95.2%
96.6%
Ahorro Voluntario
Septiembre
2014
23,902 mdp
(1.05% de los Activos Netos)
82,404 retiros parciales
Retiro Parcial por
Desempleo
4to. bimestre
2014
Retiro promedio 8,389 pesos
(4 SM)
Retiro total 691 mdp
Proyección de Activos Netos que administran las
Siefores.
Porcentaje de personas que
dependiendo de su nivel salarial.
realizan
ahorro,
Cuentas de trabajadores del IMSS que registraron al
menos una aportación en el periodo de análisis3.
Aportaciones efectivas realizadas por trabajadores
del IMSS en días, como proporción del total de
aportaciones posibles en días en el bimestre3.
Son recursos que se depositan en la cuenta
individual de cada trabajador.
Histórico de aportaciones adicionales a las
obligatorias que los trabajadores realizan y que
sirven para incrementar el saldo en su Cuenta
Individual.
Es el número de solicitudes recibidas para realizar
retiros parciales por concepto de desempleo, el cual
se puede realizar a los 45 días naturales posteriores
al término de una relación laboral, según la
legislación vigente.
5,461 retiros parciales
Retiro Parciales
por Matrimonio
4to. bimestre
2014
Retiro promedio 2,193 pesos
(1.1 SM)
Es el número de solicitudes recibidas para realizar
retiros parciales por concepto de matrimonio.
Retiro total 11.9 mdp
Nota: Con información de Consar, Banxico, INEGI, Infosel, con información última disponible de la fuente. Cifras preliminares sujetas a revisión.
1| Valuación de instrumentos de deuda a precios de mercado. 2| Distribución sobre Trabajadores con Cuentas Activas en el periodo. 3| Sobre
Trabajadores que realizaron al menos una aportación efectiva en el periodo de referencia.
Reporte del Sistema de Ahorro
para el Retiro en México
7

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