EUSKADIKO PENTSIOAK, E.P.S.V. INFORME DE GESTIÓN - 2º SEMESTRE 2.014 El comportamiento de los activos de riesgo en la segunda parte del año refleja de forma fiel las divergencias que se están produciendo en los diferentes bloques económicos en cuanto a la fase del ciclo en la que se encuentran, así como las diferentes capacidades de los Bancos Centrales para reconducir la situación hacia una mayor estabilidad. El denominador común, que afecta a todos, es el abrupto abaratamiento del precio del crudo, sujeto a muchas interpretaciones, y que está incrementando sensiblemente la volatilidad en los mercados. Rentabilidad (*) Información del Plan Derechos Económicos Nº Socios Partícipes y Beneficiarios 1 Año 3 Años 5 Años Inicio Euskadiko Pentsioak, Monetario 0,1% 0,2% 0,2% 0,9% 159.734.963,22 € 55.065 Euskadiko Pentsioak 0,4% 3,5% 3,2% 4,8% 280.080.036,37 € 60.324 Euskadiko Pentsioak, Moderado 4,8% 5,8% 3,8% 3,3% 28.212.517,31 € 4.547 Euskadiko Pentsioak, Mixto 5,3% 8,1% 4,7% 2,1% 72.607.252,25 € 14.894 Euskadiko Pentsioak, Variable 4,5% 10,6% 4,9% 0,9% 76.314.991,03 € 14.822 Euskadiko Pentsioak, Dinámico 1,9% 10,7% 3,2% 1,1% 28.481.552,54 € 4.053 Euskadiko Pentsioak, Garantizado I 2,8% 4,5% 3,3% 3,1% 48.120.411,94 € 3.318 Euskadiko Pentsioak, Garantizado V 1,6% 3,9% - 2,4% 41.750.100,13 € 3.154 Euskadiko Pentsioak, Garantizado VIII 6,7% 6,5% - 3,9% 17.371.288,45 € 3.544 Euskadiko Pentsioak, Garantizado IX 2,6% 4,5% - 4,3% 36.383.310,68 € 3.821 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XI 1,9% 4,3% - 4,1% 69.587.982,15 € 9.042 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XII 8,6% 8,2% - 7,9% 24.240.753,17 € 4.597 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XIII 3,4% - - 5,3% 18.315.951,53 € 2.672 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XIV 5,0% - - 6,5% 28.715.498,27 € 3.777 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XV 3,5% - - 6,7% 42.649.182,21 € 7.769 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XVI 11,2% - - 11,2% 22.161.333,44 € 5.988 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XVII 7,5% - - 8,3% 17.039.182,00 € 3.169 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XVIII 16,6% - - 14,2% 31.247.677,44 € 10.088 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XIX 13,8% - - 11,8% 12.298.359,68 € 3.611 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XX 8,0% - - 6,9% 51.403.159,03 € 7.758 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXI (**) 6,5% - - 6,5% 7.225.893,13 € 1.352 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXII (**) 6,0% - - 6,0% 42.772.939,36 € 8.590 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXIII (**) 0,6% - - 0,6% 23.112.087,24 € 3.386 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXIV (**) 0,0% - - 0,0% 70.863.861,36 € 11.956 Euskadiko Pentsioak, Garantizado XXV (**) 0,1% - - 0,1% 12.708.311,08 € 4.052 Izarpensión Renta 0,1% 1,2% 1,2% 1,7% 51.633.870,78 € 11.418 Izarpensión Garantizado 21 7,7% 7,1% - 5,7% 32.299.167,62 € 2.088 Izarpensión Garantizado 16 4,5% 6,3% - 5,3% 26.456.849,20 € 1.775 Izarpensión Garantizado 20 7,4% - - 8,6% 9.769.001,80 € 876 Izarpensión Garantizado XV 3,6% - - 6,8% 9.466.673,76 € 1.382 Izarpensión Garantizado XVI 10,4% - - 11,4% 3.863.936,77 € 993 Izarpensión Garantizado XVII 7,1% - - 8,5% 2.498.436,85 € 304 (*) En TAE anual. (**) En Valor Absoluto. El barril de crudo Brent se ha abaratado hasta los 57 USD por barril, lo que supone más de un 48% de caída en la segunda parte del año. El efecto más inmediato de esta bajada de los precios del crudo es su implicación en las tasas de inflación, que se han visto claramente afectadas, llegando en la mayoría de los casos a niveles por debajo de los objetivos de Bancos Centrales y en bastantes casos a terreno negativo en tasa interanual. Aunque el mundo va a crecer, lo cierto es que este crecimiento se ha revisado a la baja por la mayoría de organismos, siendo unos bloques más afectados que otros. Estados Unidos está siendo la economía con crecimientos más sostenibles, en la medida que los indicadores económicos mantienen su fortaleza. Su crecimiento para 2015 puede rondar el 3%. Además, la mejora del mercado laboral, donde la tasa de paro se ha reducido notablemente, es un aliciente para que el consumo, favorecido además por el menor precio de los combustibles, mantenga su dinamismo. Sin embargo, tanto las inflaciones actuales como las expectativas a largo plazo se han reducido de forma importante, lo que ha contribuido a que la Reserva Federal haya aplazado la primera subida del tipo de intervención. Así, los tipos de su deuda se han moderado notablemente, registrando sus bonos un muy buen comportamiento. La renta variable también ha registrado alzas, del 5,03% en el semestre, si bien la volatilidad ha sido elevada. En Japón, donde las subidas de impuestos han ralentizado el dinamismo de la economía, la política monetaria ha seguido funcionando a pleno rendimiento, lo que ha favorecido que el Nikkei se revalorice un 15,09%. La ampliación sin precedentes del balance del Banco de Japón es previsible que continúe, por lo que prevemos que las bolsas mantengan su tendencia alcista pese al menor dinamismo de su economía. La UME es el mercado que más incertidumbre está introduciendo en los mercado financieros, con el permiso del petróleo. La deflación, que ya se está produciendo en algunos países periféricos, dificulta la consecución de los objetivos de déficit marcados por Bruselas, por lo que pueden volver las dudas a los mercado de deuda. Además, el consumo y la inversión no están acompañando y la única alternativa para el crecimiento parecen ser las exportaciones. En este sentido, la debilidad del EUR puede suponer un aliciente para las compañías de los índices europeos, que pueden ver mejorados sus resultados. Las divergencias por países también son notables, con el núcleo de la Unión Europea creciendo un poco menos de lo esperado y donde España puede ser la sorpresa de cara a 2015. El diferencial de tipos entre España y Alemania debería continuar corrigiendo. En resumen, la incertidumbre sigue instaurada en los mercado financieros. Aunque a nivel macroeconómico se han estabilizado los crecimientos y los focos de riesgo están bien identificados, las políticas de los Bancos Centrales siguen siendo un tanto inciertas. La Reserva Federal no termina de comenzar el proceso de tensionamiento de tipos, el BCE está en pleno proceso de decidir qué acciones toma y el Banco de Japón parece decidido a seguir inyectando liquidez. Adicionalmente, los riesgos geopolíticos pueden agitar el mercado, en particular el riesgo derivado del excesivo abaratamiento del precio del crudo y de los efectos negativos que pueda tener en economías como Rusia o algunas latinoamericanas. Por último, las elecciones griegas a comienzos de enero son otro factor de inestabilidad para la ya inestable UME. Aconsejamos a los socios que elijan el tipo de plan basándose en su horizonte de inversión (tiempo que falte para la jubilación) y en su mayor o menor aversión al riesgo y no por estimaciones de mercado a corto plazo. Además, puede ser interesante realizar las aportaciones al plan de una forma periódica, a fin de suavizar la volatilidad de los mercados. EUSKADIKO PENTSIOAK, MODERADO Plan de previsión individual de aportación definida, perteneciente a Euskadiko Pentsioak, Entidad de Previsión Social Voluntaria, inscrita en el Registro de Entidades de Previsión Social Voluntaria del Gobierno Vasco con el número 106-G, con N.I.F. V20211702 y domicilio social en Paseo Jose María Arizmendiarrieta, S.N. de Arrasate-Mondragón (Guipúzcoa). Socio protector-promotor, Caja Laboral Popular, Sociedad Cooperativa de Crédito. Entidad depositaria, Caja Laboral Popular, Sociedad Cooperativa de Crédito. DATOS GENERALES Patrimonio Número de participaciones Valor liquidativo de la participación Gastos de administración Gastos de intermediación Ratio rotación 31 DE DIC. 28.212.517,31 € 3.375.188,82 8,358797 € PORCENTAJE BASE CÁLCULO 1,55% S/Patrimonio 0,0188% 141,47% RIESGO DE MERCADO Duración de la Renta Fija % de Inversión en Renta Variable 1,51 9,64% POSICIONES ABIERTAS EN INSTRUMENTOS DERIVADOS FUTURO COMPRADO EUROSTOXX50 (0315) FUTURO VENDIDO BUND (0315) FUTURO VENDIDO SCHATZ (0315) Nº CONTRATOS 31,00 24,00 35,00 VENCIMIENTO 20/03/2015 20/03/2015 20/03/2015 MERCADO EUREX EUREX EUREX VALOR MERCADO 971.230,00 € 3.740.880,00 € 3.888.150,00 € IMP. NOM. COMPROM. 942.930,00 € 3.726.080,00 € 3.885.915,00 € SUBYACENTE EUROSTOXX50 BN. ALE. 10Y BN. ALE. 2Y COMPOSICIÓN DE LA CARTERA A VALOR DE MERCADO DESCRIPCIÓN DEL VALOR RENTA FIJA OB. ESTADO 6% 31012029 BN. ESTADO 3,80% 310117 OB.ESTADO 4,90% 30072040 BN ESTADO 4,60% 20190730 CUPON ESTRIP. 20190730 STRIP 20191031 BN ESTADO 4,65% 20250730 BN. ESTADO 4,85% 20201031 BN ESTADO 3,25% 20160430 BN. ESTADO 4,25% 311016 OBL. ESTADO 5,85% 31012022 BN. ESTADO 4,00% 30072015 BN. ESTADO 4,50% 20180131 OBL. ESTADO 5,40% 31012023 BN ESTADO 5,40% 310123 BN ESTADO 30042024 3.8% BN. ESTRIP 0% 30/07/2015 STRIP 30072018 5,75% OB. ESTADO 5,50% 30/07/2017 CMDAD. DE MADRID 4,622% 23062015 FADE 17/09/2016 2,875% ICO 4,375% 20/05/2019 ICO 3.25% 10/02/2015 ICO 3,75% 28/07/2015 ICO 3,186% 20151001 ICO 5,125% 25/01/16 BN. ICO 4,625% 31/01/2017 ICO 4,875% 30/07/2017 ADQUISICIÓN TEMPORAL RENTA VARIABLE AIR LIQUIDE ALLIANZ ANHEUSER - BUSCH ASML HOLDING AXA BASF BAYER BBVA BMW BNP PARIBAS CARREFOUR DAIMLER CHRYSLER DANONE DEUTSCHE BANK DEUTSCHE POST DEUTSCHE TELEKOM E.ON EADS - AIRBUS ENEL ENI ESSILOR FRANCE TELEKOM - ORANGE GDF GENERALI IBERDROLA INDITEX ING INTESA - SANPAOLO L'OREAL LVMH MUENCHENER RUECKVER PHILIPS REPSOL RWE SAINT - GOBAIN SANOFI SANTANDER SAP SCHNEIDER ELECTRIC SIEMENS SOCIETÉ GENERALE TELEFONICA TOTAL UNIBAIL UNICREDIT UNILEVER VINCI VIVENDI VOLKSWAGEN NOKIA DS.LVMH HERMES TOTAL CARTERA 31 DE DIC. 2014 24.105.703,75 € 195.567,33 € 441.637,04 € 3.069.135,14 € 178.729,23 € 193.276,00 € 192.352,00 € 3.458.946,19 € 460.397,05 € 2.616.164,91 € 1.292.283,29 € 494.237,34 € 103.821,67 € 77.703,12 € 666.166,61 € 163.142,84 € 489.234,74 € 1.097.690,00 € 194.968,00 € 460.266,19 € 104.398,64 € 314.352,16 € 235.755,84 € 309.677,79 € 207.045,48 € 719.210,22 € 2.633.519,34 € 2.871.559,89 € 564.459,25 € 300.006,42 € 1.749.458,51 € 31.472,10 € 55.214,70 € 63.449,36 € 33.562,50 € 35.049,13 € 57.091,96 € 83.620,00 € 40.369,56 € 25.494,68 € 49.654,08 € 13.965,60 € 35.726,46 € 28.096,20 € 28.957,62 € 22.798,94 € 35.655,75 € 18.481,89 € 25.554,30 € 20.339,09 € 34.171,05 € 17.794,56 € 24.182,35 € 26.385,94 € 20.077,00 € 26.305,90 € 22.401,23 € 36.886,98 € 29.843,88 € 54.605,60 € 31.607,75 € 22.542,00 € 20.068,65 € 13.228,80 € 3.667,95 € 15.113,67 € 80.653,56 € 72.478,56 € 52.142,70 € 26.547,18 € 68.531,25 € 24.842,90 € 42.065,68 € 95.499,92 € 18.517,95 € 26.104,16 € 39.559,68 € 25.076,01 € 23.193,49 € 32.867,70 € 14.510,72 € 481,85 € 2.948,00 € 25.855.162,26 € % / CARTERA 93,23% 0,76% 1,71% 11,87% 0,69% 0,75% 0,74% 13,38% 1,78% 10,12% 5,00% 1,91% 0,40% 0,30% 2,58% 0,63% 1,89% 4,25% 0,75% 1,78% 0,40% 1,22% 0,91% 1,20% 0,80% 2,78% 10,19% 11,11% 2,18% 1,16% 6,77% 0,12% 0,21% 0,25% 0,13% 0,14% 0,22% 0,32% 0,16% 0,10% 0,19% 0,05% 0,14% 0,11% 0,11% 0,09% 0,14% 0,07% 0,10% 0,08% 0,13% 0,07% 0,09% 0,10% 0,08% 0,10% 0,09% 0,14% 0,12% 0,21% 0,12% 0,09% 0,08% 0,05% 0,01% 0,06% 0,31% 0,28% 0,20% 0,10% 0,27% 0,10% 0,16% 0,37% 0,07% 0,10% 0,15% 0,10% 0,09% 0,13% 0,06% 0,00% 0,01% 100,00% 82% 9% R. VARIABLE EUROPEA LIQUIDEZ R. FIJA NACIONAL 10%
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