週刊株式アウトルック

2017 年 3 月 3 日号
週刊株式アウトルック
来週の見通しと投資ポイント
CONTENTS
1. 日本株式 .............................................................................................. 1
2. 注目テーマ① 人手不足・女性の社会進出 .............................................. 2
3. 注目テーマ② JPX 日経中小型株指数の算出開始 .................................. 3
4. 注目テーマ③ 3 月は「株主優待」が最も充実 ........................................... 4
5. ドル円相場 ............................................................................................ 5
6. 米国株式 .............................................................................................. 5
7. 投資部門別売買動向 ............................................................................. 6
8. 個人投資家の買付動向 ......................................................................... 7
9. 週間個別銘柄騰落状況（東証 1 部） ........................................................ 7
10. チャート分析 .......................................................................................... 8
11. 来週・再来週の主なスケジュール............................................................. 9
投資情報部
2017 年 3 月 3 日(金)
週刊株式アウトルック
1．日本株式
横山敦史
【日経平均の推移と来週の見通し】
21,000
（円）
（兆円）
＜来週の予想レンジ：19,200~19,900円＞
19,900円
20,000
12
11
10
日経平均（左軸）
19,200円
19,000
9
8
18,000
7
17,000
6
25日移動平均（左軸）
5
75日移動平均（左軸）
16,000
4
15,000
3
2
14,000
1
東証一部売買代金（右軸）
13,000
9/13
2016年
10/5
10/26
11/16
12/7
12/28
1/20
2017年
2/9
3/1
3/22
0
（月/日）
注：予想はＳＭＢＣ日興証券
出所: QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
日経平均は米金利とともに上昇基調再開へ

来週の日経平均は19,200~19,900円のレンジで推移すると予想する。

注目のトランプ米大統領による施政方針演説を無難に通過し、市場の目線は米国の次回利上げ時期に移
りつつある。堅調な米国景気を裏付けとした早期利上げ観測が高まっており、米金利は堅調に推移し、ドル
円や日本株の押し上げに繋がると考える。
今晩のFRB幹部の講演内容が鍵に

ここ数日、FOMC（連邦公開市場委員会）参加者による早期利上げへの言及などから3月14~15日に行われ
るFOMCでの利上げが意識されている。今晩のイエレンFRB（連邦準備制度理事会）議長、フィッシャーFRB
副議長の講演はFOMC前の最後の講演となるため注目が集まる。

FRB議長・副議長が改めて利上げの準備が整いつつあることを示唆すれば、さらに米金利が押し上げられ
ることも想定されよう。日本株にとってはプラスに働くと考えるが、高値を更新し続けている米国株は一旦調
整する場面も想定しておきたい。
19,500円で底値固めできるか

引き続きトランプ政権の政策動向や欧州政治を巡る情勢に左右されることとなろうが、そうしたリスクをこなし
ながら日経平均が19,500円で底値固めができるかが焦点となろう。
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
1
2017 年 3 月 3 日(金)
週刊株式アウトルック
2．注目テーマ① 人手不足・女性の社会進出
武田泰典

2017年3月期決算企業の4-12月期決算発表を
俯瞰すると、業績を牽引したテーマの一つとして、
人手不足・女性の社会進出が挙げられる。

人手不足はヤマトHD（9064）など労働集約型の
企業には逆風となったが、人材紹介・派遣、BPO
（ビジネスプロセスアウトソーシング、業務の外部
委託）業界には追い風となっており、リクルートは
2桁の大幅な増収増益、リログループも10%前後
の増収増益となった。オムロン（6645）や安川電
機（6506）、ダイフクなどFA（工場の自動化）関連
の企業でも、業績の上方修正が相次いでいる。

2
人手不足や職場環境の改善を背景に女性の社
会進出も加速しており（図表1）、化粧品の資生
堂（4911）とポーラオルビス（注）は国内売上が伸
長。日本水産とニチレイ（2871）は中食需要を取
り込み、冷凍食品や惣菜が業績をけん引した。
0
注：資生堂とポーラオルHDは12月決算。業績は1-12月ベース。
図表1. 有効求人倍率と女性の就業率
（倍）
（%）
50
有効求人倍率
（右軸、月次）
49
1.5
人
1.3 手
不
女性の就業率
（左軸、年次）
48
1.1 足
47
0.9
46
0.7
45
0.5
44
0.3
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 （年）
注：就業率は15歳以上人口に占める就業者の割合
出所: Bloombergおよび総務省よりＳＭＢＣ日興証券作成
図表2. 派遣社員実稼働者数
8
（%、前年比）
6
4
▲2
▲4
▲6

人手不足は生産年齢人口の減少や景気回復な
どが背景となっており、更に今後は政府の働き方
改革も相まって一段と深刻化しよう。働き方改革
の柱の一つは長時間労働の是正だが、企業にと
って当面は生産性の向上よりも労働時間の減少
による負の影響の方が出やすいとみられる。

女性の社会進出も働き方改革で一段と進展しよ
う。長時間労働の是正や同一労働同一賃金、育
児支援などの待遇改善により、出産や育児、家
事などで時間に余裕のない女性の就労が促進さ
れるとみられる。化粧品や中食関連に加え、しま
むら（8227、2月決算）など婦人服を扱う企業も恩
恵を受けよう。また、女性の社会進出は単身世
帯の増加にもつながっており、防犯関連や賃貸
マンションなども恩恵を受ける可能性がある。

人手不足と女性の社会進出は中長期的なテー
マになるとみられ、来期以降も上述した関連企
業の業績に寄与しよう。
▲8
11/3
12/3
13/3
14/3
15/3
16/3
（年/月）
出所: 日本人材派遣協会よりＳＭＢＣ日興証券作成
図表3. 主な関連銘柄
コード
銘柄
略称
1332 日　水
終値
（円）
営業
予想
PER
増益率
決算期（倍）
（%）
561.0 2018/03 13.0
4927
ﾎﾟｰﾗｵﾙ
HD
9,870.0 2018/12 24.5
6098
ﾘｸﾙｰﾄ
HD
5,550.0 2018/03 39.7
6383 ダイフク
8876
2,691.0 2018/03 18.5
ﾘﾛ
16,300.0 2018/03 22.5
ｸﾞﾙｰﾌﾟ
9735 セコム
8,305.0 2018/03 20.4
概要
売上高の半分近くが食品事業で、冷
凍食品などを手掛ける。女性の社会
進出に伴う在宅・調理時間の短縮に
より中食需要が拡大。
高級化粧品の訪問販売や低・中価格
9.4 帯化粧品の通販で稼ぐ。女性の社会
進出や高齢化でスキンケア需要増。
2.3
人手不足を背景に主要事業である人
17.2 材メディア（人材紹介や求人広告等）
と人材派遣が好調。
物流システムの自動化機器が強く、
流通業界や自動車、半導体向け等が
12.2
好調。人手不足やネット通販の拡大
等が追い風。
BPO事業が主力。企業の外部委託需
要拡大を背景に企業の借り上げ社宅
18.1
管理や福利厚生、顧客特典の代行
サービス等が堅調。
一人暮らしの女性向けホームセキュリ
ティや高齢者の見守りサービスなどを
4.6
提供しており、女性の社会進出や高
齢化が追い風。
注: データは3/1時点。予想はQUICKコンセンサス（但し、日水は予想
社数が3社未満のため東洋経済予想を使用）
出所: QUICK、会社資料、東洋経済などよりＳＭＢＣ日興証券作成
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
2
2017 年 3 月 3 日(金)
週刊株式アウトルック
3．注目テーマ② JPX日経中小型株指数の算出開始
図表1. 銘柄選定手順の概略
約3,650銘柄
横山敦史

東京証券取引所と日本経済新聞社は3月13日
から新たな中小型株指数の算出・公表を開始す
る。名称は「JPX日経中小型株指数」で、JPX日
経400の持続的な企業価値の向上を重視すると
いったコンセプトを中小型株に適用した指数とな
る。

採用銘柄は、過去3期における業績を考慮した
上で、大型株を除き、売買代金など流動性にも
考慮して選出される（図表1）。また、定量的な選
定基準では、選定スコアに占めるROEの比率が
JPX日経400は40%であるのに対し、JPX日経中
小型は70%と、ROEをより重視したスコア算出方
法が採用されており、高ROE指数としての性格を
より強めたものとなりそうだ。

昨日まで日経ジャスダック平均が15連騰となるな
ど、足元では新興市場や中小型株への注目が
高まりつつある。値動きの軽さなどから大型株が
軟調な地合いとなるたびに個別では商いが盛り
上がる傾向があるが、相場が落ち着いてしまうと
流動性の低さや投資情報の少なさなどから、継
続的な投資は敬遠されやすかった。

こうした中で、流動性や業績、ROEなどを考慮し
たJPX日経中小型株指数が登場した意義は大き
いのではないだろうか。本指数に連動するETF
や投資信託が登場すれば、流動性は拡大する
可能性があり、投資家にとっての中小型株投資
のハードルが低下することが考えられる（図表2）。
また、JPX日経400指数では、指数採用を目指す
企業が株主還元や情報開示を積極的に行うとい
う傾向が見られた。中小型株指数でも同様な動
きが出てくれば、中小型株投資の活発化が期待
できよう。

図表3では、本指数の特徴であるROEに着目し、
直近3期の業績が好調でROEが相対的に高い
銘柄をスクリーニングした。投資の参考とされた
い。
① 上場3年未満や債務超過、営業赤字など
の銘柄を除外
② 時価総額上位20%の銘柄を除外
③ 1年間の合計売買代金150億円超かつ時価
総額100億円超
④ 定量・定性ファクター順位上位200銘柄を
選定（ROE70%、営業利益30%）
200銘柄
出所: 東京証券取引所資料よりＳＭＢＣ日興証券作成
図表2. JPX日経400算出後の関連ETF時価総額の推移
10,000
（億円）
1474 DIAMJ4百
1599 ﾀﾞｲﾜJ400
1592 上場J400
9,000
8,000
7,000
1364 iSJPX400
1593 MXS400
1591 J日経400
JPX日経インデックス400
算出開始（2014/1/6）
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
2014
2015
2016
2017 （年）
出所: 東京証券取引所、QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
図表3. 業績好調な主な指数採用銘柄
コード銘柄略称
時価
総額
（億円）
直近3期平均
業種名
平均営業平均売上
平均売上
利益伸び高営業利
高伸び率
率
益率
平均
ROE
4344 ｿｰｽﾈｸｽﾄ
199 情報･通信業
10.9%
25.6%
21.2%
38.1%
2706 ﾌﾞﾛｯｺﾘｰ
319 その他製品
16.7%
31.7%
23.6%
35.4%
2124 ＪＡＣＲ
657 ｻｰﾋﾞｽ業
24.5%
32.8%
31.4%
34.2%
2183 リニカル
378 ｻｰﾋﾞｽ業
30.6%
41.4%
21.1%
33.6%
2461 ﾌｧﾝｺﾐ
611 ｻｰﾋﾞｽ業
19.2%
14.5%
17.0%
30.2%
3662 ｴｲﾁｰﾑ
425 情報･通信業
28.7%
11.4%
11.6%
28.1%
8934 ｻﾝﾌﾛﾝﾃｨｱ
437 不動産業
44.8%
55.2%
23.6%
26.7%
4975 ＪＣＵ
492 化学
11.1%
42.1%
21.5%
23.5%
3844 ｺﾑﾁｭｱ
194 情報･通信業
16.6%
17.8%
11.4%
23.3%
2492 ｲﾝﾌｫﾏｰﾄ
773 ｻｰﾋﾞｽ業
12.4%
26.3%
36.0%
21.4%
注: 指数採用予定の199銘柄のうち「来期増収・営業増益予想（東洋経
済予想）」、「自己資本比率30%以上」、「直近3期平均売上高伸び
率・平均営業利益伸び率・平均売上高営業利益率がいずれも10%
以上」、との条件を満たす銘柄を3期平均ROEが高い順に掲載。デ
ータは2/28時点
出所: 東京証券取引所、QUICKなどよりＳＭＢＣ日興証券作成
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
3
2017 年 3 月 3 日(金)
週刊株式アウトルック
4．注目テーマ③ 3月は「株主優待」が最も充実
図表1. 月別の株主優待提供企業数（延べ）

「株主優待」の季節がやってきた。3月期決算企
業の期末に当たる3月は年間で最も多くの企業
が株主優待を実施しており、対象企業数は年間
の株主優待実施企業数（延べ）のおよそ42%に
ものぼる（図表1）。

「株主優待」は保有する株数や期間などに応じ
て企業が独自に自社製品やサービスなどを還元
する株主への特典であり、海外ではあまり見られ
ない日本特有の制度だ。

身の回りで良く利用する製品・サービスの株主優
待を実施している企業を探し、株主になって特
典を享受することは、株式投資の分かり易い楽し
み方の一つといえよう。

下表に3月に株主優待を行う企業の一例を示し
たので投資の一助にされたい。
企業数（延べ）
500
730
379
400
300
200
147
133
101
96
100
28
26
28
26
22
38
0
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
出所: 東洋経済新報社「会社四季報」よりＳＭＢＣ日興証券作成
図表2.
証券
コード
髙山裕介
3月の株主優待銘柄（※3/31（金）が株主優待の権利確定日となる銘柄の場合、3/28（火）迄に買付けが必要）
銘柄名
業種名
株価
（3/1、円）
2296
伊藤米久
食料品
1,122.0
2602
日清ｵｲﾘｵ
食料品
585.0
優待最低
必要株数
（株）
優待最低
買付金額
（円）
予想年間
予想配当
優待
配当金
利回りカテゴリー
（円）
1,000 1,122,000
16.0
1.42%
1,000
10.0
1.70%
585,000
自社グループ製品(ロースハム、5,000円相当)
自社製品(食用油等、3,000円相当)
グルメ
2810
ﾊｳｽ食G
9433
KDDI
3088
3099
主な優待内容
自社グループ製品詰合せ（ルウカレー等、1,000円相当～）
食料品
2,416.0
100
241,600
31.7
1.31%
情報・通信業
2,976.5
100
297,650
82.9
2.78%
グルメカタログギフト（3,000円相当～）
ﾏﾂﾓﾄｷﾖｼ
小売業
5,350.0
100
535,000
92.5
1.72%
自社グループ店舗商品券（2,000円分~）
ﾐﾂｺｼｲｾﾀﾝ
小売業
1,429.0
100
142,900
12.0
0.83%
※半年以上継続保有の株主が対象
株主優待カード（買物10%割引）　等
金券
8022
ミズノ
9831
ﾔﾏﾀﾞ電
4661
OLC
7832
ﾊﾞﾝﾅﾑHD
その他製品
599.0
1,000
599,000
10.0
1.66%
直営店での買物20%割引券（10枚～）　等
小売業
575.0
100
57,500
15.7
2.72%
買物500円割引券（2枚～）
サービス業
6,334.0
100
633,400
35.0
0.55%
1デーパスポート配布（1枚～）
その他製品
3,275.0
100
327,500
54.9
1.67%
優待ポイント（2,000pt～、こども商品券等に交換可能）
レジャー
8591
ｵﾘｯｸｽ
その他金融業
1,752.0
8876
175,200
51.5
2.94%
ふるさと優待（5,000円相当）、レンタカー30％割引　等
ﾘﾛｸﾞﾙｰﾌﾟ
サービス業
16,300.0
100 1,630,000
182.2
1.11%
宿泊・レジャー施設やフィットネスクラブ等の割引優待券
6645
オムロン
電気機器
4,970.0
100
497,000
66.2
1.33%
自社ヘルスケア商品（2,000円相当～、体温計等）
6758
ソニー
電気機器
3,529.0
100
352,900
24.0
0.68%
100
ネットストア「ソニーストア」割引クーポン（AV商品15%割引）
暮らし
9783
ﾍﾞﾈｯｾHD
サービス業
3,485.0
100
348,500
95.0
2.72%
優待品カタログ（出版物、通販商品等）
9984
ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸG
情報・通信業
8,583.0
100
858,300
44.0
0.51%
携帯電話、タブレット端末の基本使用料6ヵ月間割引　等
注: 3月に株主優待の権利確定日を迎える企業で、弊社アナリストが投資評価を付与している企業の中から代表的な銘柄の一例を紹介。予想は3/2時
点のQUICKコンセンサス予想
出所: QUICKおよび会社資料よりＳＭＢＣ日興証券作成
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
4
2017 年 3 月 3 日(金)
週刊株式アウトルック
5．ドル円相場
龍翔太
【ドル円相場の推移と来週の見通し】
（円/ドル）

この1週間は、FOMC（連邦公開市場委員
会）参加者の3月利上げを示唆する発言を
受けた早期利上げ期待からドル買いが進
行し、2日に一時114.59円まで上昇した。

FOMC中核メンバーの一部も3月利上げを
支持する中、市場の3月利上げ確率は9割
まで急上昇（Bloomberg試算、2日時点）。

本日のイエレンFRB（連邦準備制度理事
会）議長とフィッシャー副議長講演で、利
上げ期待を押し戻す発言がなければ、3月
利上げの可能性が更に高まり、ドルは一段
の上値を試す展開が予想される。

一方、来週末には米雇用統計が発表され
る。雇用の大幅な伸び鈍化となれば、利上
げ期待の後退からドルの売り戻しが想定さ
れるものの、他の労働関連指標の堅調さ
に鑑みれば、大崩れする可能性は低いと
みている。
＜来週の予想レンジ：113.00～116.00円＞
120
118
116.00円
116
114
113.00円
112
110
108
106
104
102
100
98
9/1
9/22
2016年
10/13
11/3
11/24 12/15
1/5
1/26
2017年
2/16
3/9
（月/日）
出所: BloombergよりＳＭＢＣ日興証券作成
6．米国株式
田中浩介
【S&P500構成業種の指数推移】

今週は、トランプ大統領による施政方針演
説を終えた翌日の市場でNYダウが21,000
ドル台に乗せ、史上最高値を更新した。

施政方針演説では、規制緩和や減税のほ
か、1兆ドルのインフラ投資に関する言及が
なされた。大方の予想通り具体案について
発表はなかったが、株式市場が大幅高で
反応した様子から、市場の期待の維持に成
功したと捉えられる。政策面では、3月16日
発表予定の予算教書が次の材料となろう。

今週目立った動きとして、早期利上げ観測
の急浮上がある。良好な経済指標結果や、
FRB高官らがタカ派寄りの発言を連発して
いるためで、2日時点で市場の3月FOMCで
の利上げの織り込み確率は約9割となって
いる。ドル高や金利上昇が逆風となる一部
企業には調整要因となりうる一方、堅調な
景気が支えとなることで米株市場全体では
過度な警戒は不要だろう。
※2016 年 4Q の企業業績が概ね出揃う中、市場の注目は政策、マクロ、金融政
策に移行。3 月には今後予算教書、雇用統計、FOMC といったイベントがある。
（2016/12/30=100）
111
109
金融
不動産
生活必需品
ヘルスケア
資本財
エネルギー
S&P500
公益
一般消費財
素材
電気通信
情報技術
情報技術
ヘルスケア
107
S&P500
105
不動産
103
101
99
97
電気通信
95
93
12/30
1/9
2016年 2017年
エネルギー
1/17
1/24
1/31
2/7
2/14
2/22
3/1
（月/日）
出所：BloombergよりＳＭＢＣ日興証券作成
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
5
2017 年 3 月 3 日(金)
週刊株式アウトルック
7．投資部門別売買動向
柴山真里枝
2月第4週の投資部門別売買動向（現物・先物）

2月第4週は、海外投資家の売り越しは▲533億円と前週からマイナス幅が縮小した。ドル円の上値の重さやト
ランプ米大統領の施政方針演説を控えていたことなどから、様子見ムードが広がった。

一方で、個人投資家は▲939億円の売り越しへ転じた。

事業法人は611億円と4週連続で買い越しとなり、前週から買い越し幅を広げた。

信託銀行は4週連続で売り越しとなるも、マイナス幅は▲89億円へと縮小した。
【日経平均株価と主な投資部門別売買動向（現物・先物合計）の推移】
（億円）
15,000
（円）
日経平均株価（右軸）
事業法人（左軸）
信託銀行（左軸）
19,500
海外投資家（左軸）
個人（左軸）
10,000
18,500
5,000
17,500
0
16,500
▲ 5,000
15,500
▲ 10,000
14,500
16/8/27
16/10/1
16/11/5
16/12/10
17/1/14
17/2/18
（年/月/日）
注: 売買動向は2016年8月第4週から2017年2月第4週まで、株価は2017年3月2日までのデータ。現物は二市場一・二部等。先物は日経225、
225mini、TOPIX先物、ミニTOPIX、JPX日経400の合計
出所: QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
6
2017 年 3 月 3 日(金)
週刊株式アウトルック
8．個人投資家の買付動向
井場浩之
【買付代金上位10銘柄（2/24~3/2、銘柄コード順）】
コード
銘柄名
市場
業種
2/23終値
（円）
3/2終値
（円）
騰落率
（%）
1357
日経ダブ
東証
ETF
1,914.0
1,870.0
-2.3
1570
日経レバ
東証
ETF
14,830.0
15,120.0
2.0
6502
東　芝
東証1部
電気機器
215.0
217.2
1.0
7203
トヨタ
東証1部
輸送用機器
6,498.0
6,470.0
-0.4
7270
富士重
東証1部
輸送用機器
4,292.0
4,391.0
2.3
7974
任天堂
東証1部
その他製品
23,205.0
22,875.0
-1.4
8306
三菱UFJ
東証1部
銀行
764.2
763.0
-0.2
8316
三井住友
東証1部
銀行
4,481.0
4,467.0
-0.3
8411
みずほ
東証1部
銀行
211.4
213.3
0.9
9984
ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸG
東証1部
情報・通信
8,642.0
8,579.0
-0.7

日経平均株価が、19,000円台前半で、も
み合っていたこともあり、ブル型ETFに加え
て、ベア型ETFがランクイン。

東芝（6502）は、メモリ事業の会社分割を
正式発表、マジョリティ譲渡を含む外部資
本導入の速やかな手続き開始に言及。財
務改善期待が継続。

トランプ米大統領の議会演説後、円安が
進んだこともあり、トヨタ（ 7203 ）、富士重
（7270）など自動車株が買われた。

ソフトバンクG（9984）は、投資子会社の台
湾・鴻海精密工業との合弁化、トランプ米
大統領の議会演説で貢献企業として名前
があがったこと、などを材料視。
注: 弊社のリテール部門での国内上場銘柄の買付手口を集計。ただし、取引所外
取引およびブロックトレードのみデータから除外して集計
出所:QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
9．週間個別銘柄騰落状況（東証1部）
井場浩之
【値上がり率上位10銘柄（2/24~3/2）】
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
コード
銘柄名
4779
2924
3678
3521
4977
3639
2264
6240
5218
6727
ｿﾌﾄﾌﾞﾚｰﾝ
ｲﾌｼﾞ産業
ﾒﾃﾞｨｱﾄﾞｩ
ｴｺﾅｯｸHD
ﾆｯﾀｾﾞﾗﾁﾝ
ﾎﾞﾙﾃｰｼﾞ
森永乳
ﾔﾏｼﾝﾌｨﾙﾀ
オハラ
ワコム
業種
情報・通信
食料品
情報・通信
不動産
化学
情報・通信
食料品
機械
ｶﾞﾗｽ土石製品
電気機器
2/23 終値
（円）
473.0
593.0
1,712.0
55.0
755.0
1,012.0
762.0
1,944.0
1,153.0
428.0
3/2 終値
値上がり率
（% ）
（円）
624.0
31.9
764.0
28.8
2,149.0
25.5
68.0
23.6
916.0
21.3
1,200.0
18.6
889.0
16.7
2,247.0
15.6
1,331.0
15.4
492.0
15.0
【値下がり率上位10銘柄（2/24~3/2）】
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
コード
銘柄名
3280
8361
8368
9663
3648
4927
3546
4763
2157
6715
ｴｽﾄﾗｽﾄ
大垣銀
百五銀
ナガワ
ＡＧＳ
ﾎﾟｰﾗｵﾙHD
ﾀﾞｲﾕｰﾘｯｸ
ｸﾘｰｸ&ﾘﾊﾞ
ｺｼﾀﾞｶHD
ナカヨ
業種
不動産
銀行
銀行
サービス
情報・通信
化学
小売
サービス
サービス
電気機器
2/23 終値
（円）
801.0
393.0
520.0
4,610.0
2,052.0
11,160.0
795.0
1,089.0
2,507.0
419.0
3/2 終値
値下がり率
（% ）
（円）
685.0
-14.5
349.0
-11.2
466.0
-10.4
4,140.0
-10.2
1,866.0
-9.1
10,170.0
-8.9
725.0
-8.8
994.0
-8.7
2,304.0
-8.1
387.0
-7.6
注: 対象は東証1部銘柄
出所: QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
7

日経平均は2/24~3/2の間、1.0%上昇。

メディアドゥ（3678）：
同業で書籍分野に強い出版デジタル機構
を買収するとの観測を材料視。

森永乳（2264）：
森永製菓との経営統合が報じられ、資本
効率の改善期待が高まった。

ワコム（6727）：
他証券会社による目標株価の大幅引き上
げを好感。

百五銀（8368）：
株式の売出しを発表し、需給悪化懸念が
高まった。

ポーラオルHD（4927）：
資生堂の新製品発表で競争激化を懸念。
2017 年 3 月 3 日(金)
週刊株式アウトルック
10．チャート分析
石田卓也
【日経平均株価（日足）】

【東証マザーズ指数（日足）】

日経平均は年初からの三角保ち合いを上抜けた
ものの、高値19,594円に頭を押さえられた形。ここ
を抜けられないとなると、調整が続きそうだ。
（円）
20,000
小型株が堅調な地合いが続くなか、東証マザーズ
指数は週足一目均衡表の雲を上抜けた上、昨年7
月の戻り高値を上抜き、上昇が継続しやすいと考
えられる。
（pt）
2017/1/4
19,594.16円
1,300
19,500
1,200
19,000
18,500
2016/7/4
1056.57pt
1,100
18,000
1,000
17,500
17,000
900
16,500
（年/月/日）
16,000
16/10/3 16/11/3 16/12/3
17/1/3
17/2/3
（年/月/日）
800
16/3/1
17/3/3
出所：QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
16/5/1
16/7/1
16/9/1 16/11/1 17/1/1 17/3/1
出所：QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
【日本株市場関連データ（3/2時点）】
指数
日経平均株価
25日移動平均
75日移動平均
200日移動平均
19,224.42
移動平均
18,962.27
乖離率
17,465.14
指数
TOPIX
3/2
前週末比前週末比
（%）
終値（円,pt）（円,pt）
1,564.69
14.55
0.94
JPX日経400
14,023.74
130.70
0.94
3.17
東証2部指数
5,734.28
67.03
1.18
12.02
東証マザーズ指数
1,071.08
14.40
1.36
1.77
売買高（東証1部、万株、①）
221,038
日経JASDAQ平均
3,016.27
33.64
1.13
25日移動平均
194,061
東証REIT指数
1,802.50
-29.41
-1.61
売買代金（東証1部、億円、②）
25日移動平均
売買単価（円、②/①）

3/2
前週末比前週末比
（%）
（円）
終値（円）
19,564.80
281.26
1.46
25,328
東証1部予想配当利回り（%）
22,443
東証1部予想PER（倍）
1145.90
1.91
17.02
東証1部PBR（倍）
1.30
東証REIT指数予想分配金利回り（%）
3.70
東証REIT指数は27日から4日続落し、先週の上げ
【テクニカル指標】
幅をほぼ吐き出したが、下値は1,800ptが意識され騰落レシオ（東証1部、25日）
ていると思われる。TOPIXは昨年来高値を更新しサイコロジカル（TOPIX）
た。
ストキャスティクス（TOPIX）
RSI（TOPIX）
［単位：%］
判定
111.84
―
58.33
―
65.36
―
58.04
―
注：予想は東証1部配当利回り及び東証1部予想PERは日経予想、東証REIT指数予想分配金利回りはQUICK予想。配当・分配金利回りは加重平
均。テクニカル指標は一般的に、騰落レシオ：120%以上が買われ過ぎ、70%以下が売られ過ぎ、サイコロジカル：70%以上が買われ過ぎ、30%以下
が売られ過ぎ、ストキャスティクス：70%以上が買われ過ぎ、30%以下が売られ過ぎ、RSI:70%以上が買われ過ぎ、30%以下が売られ過ぎと判断される
出所: QUICKよりＳＭＢＣ日興証券作成
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
8
2017 年 3 月 3 日(金)
週刊株式アウトルック
11．来週・再来週の主なスケジュール
柴山真里枝

来週、国内では2016年10-12月期実質GDPの2次速報が発表される。1次速報から小幅な上方修正が予想さ
れており、日本経済が外需に牽引され底堅く成長していることを確認したい。

海外では、米国の2月分雇用統計が注目される。市場関係者による3月利上げ観測は急速に高まりつつあ
る。堅調な結果となれば、次週のFOMC（米連邦公開市場委員会）での利上げの更なる後押しとなろう。
【来週の主なスケジュール】
発表日
3月 6日 (月 )
3月 7日 (火 )
国・地域
米国
豪州
米国
ユーロ圏
英国
豪州
フィリピン
ロシア
南ア
ブラジル
－
日本
3月 8日 (水 )
米国
独
中国
ブラジル
日本
3月 9日 (木 )
ユーロ圏
中国
メキシコ
日本
米国
3月 10日 (金 )
独
中国
3月 11日 (土 )
3月 12日 (日 )
インド
ブラジル
インド
日本
米国
市場予想
1月
1月
1月
1月
1月
10-12月期
2月
耐久財受注（除輸送用機器、前月比、速報）
耐久財受注（前月比、速報）
製造業受注（前月比）
小売売上高（前月比）
貿易収支
実質 GDP(前期比、改定値、前期値は速報値 )
ハリファックス住宅価格指数（前月比）
政策金利
－
2月
消費者物価指数（前年比）
2月
消費者物価指数（前年比、9日までに発表予定）
10-12月期実質GDP（前期比年率）
10-12月期実質 GDP（前期比）
ジュネーブ国際モーターショー（～19日）
－
10-12月期実質 GDP(前期比年率、 2次速報、前回値は1 次速報値 )
1月
経常収支（季調済）
1月
景気一致CI指数（速報）
1月
景気先行 CI指数（速報）
2月
景気ウォッチャー調査-現状判断DI
2月
景気ウォッチャー調査 -先行き判断 DI
ADP雇用統計（前月比）
2月
1月
鉱工業生産（前月比）
2月
貿易収支
2月
輸出（前年比）
2月
輸入（前年比）
1月
鉱工業生産（前月比）
1月
毎月勤労統計-現金給与総額（前年比、速報）
ECB（欧州中央銀行）理事会
－
－
政策金利
EU首脳会議（～10日、ブリュッセル）
－
2月
消費者物価指数（前年比）
2月
消費者物価指数（前年比）
法人企業景気予測調査
1-3月期
（景況判断 BSI-大企業製造業、前期比）
法人企業景気予測調査
1-3月期
（景況判断 BSI-大企業全産業、前期比）
メジャーSQ（特別清算指数）算出
－
2月
非農業部門雇用者数（前月比）
2月
民間部門雇用者数（前月比）
2月
失業率
1月
貿易収支
1月
輸出（前月比）
1月
輸入（前月比）
2月
新規銀行融資（ 15日までに発表予定）
2月
マネーサプライM2（前年比、15日までに発表予定）
1月
鉱工業生産（前年比）
2月
IPCA（拡大消費者物価指数、前年比）
－
－
－
－
大規模地方議会選挙の一斉開票
民進党大会
サウジアラビアのサルマン国王、来日（～15日）
夏時間入り（NY証券取引所の取引時間が日本時間でPM10：30～翌AM5:00に）
－
－
0.9%
－
▲457億ドル
－
－
1.50%
－
4.6%
－
－
－
1.6%
－
－
－
－
－
17.8万人
－
267.0億ドル
13.0%
20.0%
－
－
－
－
－
1.8%
前月・前期・前年
▲0.2%
1.8%
1.3%
▲0.1%
▲443億ドル
0.4%
▲0.9%
1.50%
2.7%
5.0%
0.2%
▲0.8%
－
1.0%
16,692億円
114.8
104.8
49.8
49.4
24.6万人
▲3.0%
513.4億ドル
7.9%
16.7%
2.3%
0.5%
－
0.00%
－
－
2.5%
4.72%
－
7.5%pt
－
3.0%pt
－
17.4万人
18.3万人
4.7%
－
22.7万人
23.7万人
4.8%
187億ユーロ
▲2.8%
0.1%
20,300億元
11.3%
▲0.4%
5.35%
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
注：発表日は現地時間。市場予想と実績は2017年3月2日12時時点のBloombergの値を表示。スケジュールは予告なしに変更されることがある
出所: Bloombergおよび各種報道などよりＳＭＢＣ日興証券作成
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
9
－
－
－
－
2017 年 3 月 3 日(金)
週刊株式アウトルック

再来週、海外では、米国のFOMC開催、予算教書の発表、オランダの総選挙と重要イベントが相次ぐ。

予算教書は概要のみの発表に留まるとみられる。ただし、税制改革や先月末の施政方針演説で言及された
インフラ投資等に関する更なる情報が示されるかを確認したい。オランダ総選挙では、反EU政党が支持を広
げた場合、マーケットのリスクとして意識されよう。
【再来週の主なスケジュール】
発表日
国・地域
日本
3月 13日 (月 )
インド
トルコ
米国
3月 14日 (火 )
ユーロ圏
独
中国
インド
日本
3月 15日 (水 )
米国
英国
オランダ
インドネシア
米国
3月 16日 (木 )
ユーロ圏
英国
豪州
NZ
インドネシア
ロシア
トルコ
日本
3月 17日 (金 )
米国
ユーロ圏
－
3月 18日 (土 )
3月 19日 (日 )
日本・ロシア
－
市場予想
1月
－
2月
1月
2月
－
1月
3月
1-2月
2月
－
－
－
2月
2月
2月
3月
－
－
11-1月
2月
機械受注（船舶・電力除く民需、前月比）
日本経済新聞社・東京証券取引所が「JPX日経中小型株指数」を算出・公表開始
消費者物価指数（前年比）
経常収支
生産者物価指数（前月比）
FOMC（米連邦公開市場委員会、～ 15日、経済見通し公表、記者会見あり）
鉱工業生産（前月比）
ZEW景気期待指数
固定資産投資（都市部、年初来、前年比）
卸売物価指数（前年比）
日銀金融政策決定会合（～ 16日）
春闘集中回答日
東芝、内部管理体制等についての報告期限
消費者物価指数（除食品＆エネルギー、前年比）
小売売上高（前月比）
小売売上高（除自動車、前月比）
ニューヨーク連銀製造業景況指数
政策金利
米連邦債務の上限引き上げ期限
ILO失業率
失業保険申請件数
総選挙
貿易収支
住宅着工件数（前月比）
住宅着工件数（年率換算）
住宅着工許可件数（前月比）
住宅着工許可件数（年率換算）
フィラデルフィア連銀製造業景況指数
－
予算教書
2月
消費者物価指数（前年比、確報）
－
政策金利
2月
新規雇用者数（前月比）
2月
失業率
10-12月期実質GDP（前期比）
－
政策金利
2月
鉱工業生産（前年比、17日発表の可能性もあり）
政策金利（1週間物レポ金利）
－
－
（翌日物貸出金利）
－
（翌日物借入金利）
2月
全国百貨店売上高（前年比、21日までに発表予定）
2月
全国スーパー売上高（前年比、27日までに発表予定）
2月
鉱工業生産指数（前月比）
3月
ミシガン大学消費者信頼感指数（速報）
1月
貿易収支（季調済）
G20財務大臣・中央銀行総裁会議（～18日、独・バーデン・バーデン）
－
OPEC（石油輸出国機構）加盟国・非加盟産油国の協調減産監視委員会第2回会合
－
共同経済活動と北方領土の元島民自由訪問の簡素化に向けた第1回公式協議（東京）
－
－
－
－
2月
2月
2月
2月
2月
3月
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
0.50～ 0.75%
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
前月・前期・前年
6.7%
－
3.17%
▲42.7億ドル
0.6%
－
▲1.6%
10.4
8.1%
5.25%
－
－
－
2.3%
0.4%
0.8%
18.7
0.50～ 0.75%
－
4.8%
▲42,400人
－
13.96億ドル
▲2.6%
124.6万戸
5.3%
129.3万戸
43.3
－
1.8%
0.25%
13,500人
5.7%
1.1%
4.75%
2.3%
8.00%
9.25%
7.25%
▲1.2%
▲1.6%
▲0.3%
96.3
245億ユーロ
注：発表日は現地時間。市場予想と実績は2017年3月2日12時時点のBloombergの値を表示。スケジュールは予告なしに変更されることがある
出所: Bloombergおよび各種報道などよりＳＭＢＣ日興証券作成
本レポートについての注意事項は巻末をご覧ください。
10
－
－
－
－
2017 年 3 月 3 日(金)
週刊株式アウトルック
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論見書、お客様向け資料等をよくお読みになり、お客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。
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資料は弊社の著作物です。本資料のいかなる部分についても電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、無断で複製
または転送等を行わないようにお願いいたします。本資料に関するお問い合わせは、弊社の営業担当者までお願いいたします。
本資料に記載された会社名、商品名またはサービス名等は、弊社または各社の商標または登録商標です。
【金融商品取引法第 37 条（広告等の規制）にかかる留意事項】
手数料等について
弊社がご案内する商品等へのご投資には、各商品等に所定の手数料等をご負担いただく場合があります。例えば、店舗における国内
の金融商品取引所に上場する株式等（売買単位未満株式を除く。）の場合は約定代金に対して最大 1.242%（ただし、最低手数料 5,400
円）の委託手数料をお支払いいただきます。投資信託の場合は銘柄ごとに設定された各種手数料等（直接的費用として、最大 4.32%の
申込手数料、最大 4.5%の換金手数料又は信託財産留保額、間接的費用として、最大年率 5.61%の信託報酬（又は運用管理費用）及
びその他の費用等）をお支払いいただきます。債券、株式等を募集、売出し等又は相対取引により購入する場合は、購入対価のみをお
支払いいただきます（債券の場合、購入対価に別途、経過利息をお支払いいただく場合があります。）。また、外貨建ての商品の場合、
円貨と外貨を交換、又は異なる外貨間での交換をする際には外国為替市場の動向に応じて弊社が決定した為替レートによるものとしま
す。上記手数料等のうち、消費税が課せられるものについては、消費税分を含む料率又は金額を記載しております。
リスク等について
各商品等には株式相場、金利水準、為替相場、不動産相場、商品相場等の価格の変動等及び有価証券の発行者等の信用状況（財
務・経営状況を含む。）の悪化等それらに関する外部評価の変化等を直接の原因として損失が生ずるおそれ（元本欠損リスク）、又は元
本を超過する損失を生ずるおそれ（元本超過損リスク）があります。
なお、信用取引又はデリバティブ取引等（以下「デリバティブ取引等」といいます。）を行う場合は、デリバティブ取引等の額が当該デリバ
ティブ取引等についてお客様の差入れた委託保証金又は証拠金の額（以下「委託保証金等の額」といいます。）を上回る場合があると共
に、対象となる有価証券の価格又は指標等の変動により損失の額がお客様の差入れた委託保証金等の額を上回るおそれ（元本超過
損リスク）があります。
また、店頭デリバティブ取引については、弊社が表示する金融商品の売付けの価格と買付けの価格に差がある場合があります。
上記の手数料等及びリスク等は商品毎に異なりますので、当該商品等の契約締結前交付書面や目論見書又はお客様向け資料等をよ
くお読みください。なお、目論見書等のお問い合わせは弊社各部店までお願いいたします。
商号等ＳＭＢＣ日興証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第 2251 号
加入協会日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商
品取引業協会
（2015/04/09 版）

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