Unilever – Kommentar zu möglichem Übernahmeversuch

17. Februar 2017
Unilever – Kommentar zu möglichem Übernahmeversuch
Unilever – ISIN: NL0000009355
Die Aktie von Unilever gewinnt heute deutlich an Wert. Grund
für den starken Kurssprung ist eine Übernahmeofferte durch
Kraft Heinz, welche Unilever jedoch ablehnt.
Kraft Heinz hat heute bekanntgegeben, dass die Gesellschaft
dem Konsumgüterhersteller Unilever einen umfassenden Vorschlag zur Übernahme unterbreitet hat. Unilever ist jedoch
nicht an einem Zusammenschluss interessiert. Kraft Heinz wird
weiter an einem Zustandekommen arbeiten, es sei aber nicht
sicher ob wirklich eine formelle Offerte eingereicht werde.
Unilever hat bestätigt, dass der Vorschlag die Gesellschaft zu
USD 50 je Unilever Aktie bewertet hätte. Unilever erachtet die
Prämie von 18% als zu tief und sieht keine Basis für weitere
Gespräche.
Kraft Heinz ist ein internationaler Konsumgüterhersteller.
Entstanden ist der Konzern 2015 durch den Zusammenschluss
von Kraft Foods und der H. J. Heinz Company. Bekannt ist die
Gesellschaft insbesondere für sein Ketchup. Die Marktkapitalisierung beträgt rund USD 110 Mrd. Grösste Aktionäre der
Gesellschaft sind Berkshire Hathaway und 3G Capital Partners
mit einem Aktienanteil von knapp 27% bzw. 24%. Hinter der
Investmentholding Berkshire Hathaway steht Warren Buffett.
Bei der Private Equity Gesellschaft 3G Capital Partners ist der
starke Mann Jorge Paulo Lemann. Das Bestreben beider Gesellschaften, einen neuen Branchenprimus unter den Nahrungsmittelriesen zu formen, ist unbestritten.
Unilever mit Sitz in Rotterdam ist ein weltweit tätiger niederländisch-britischer Konzern. Die Marktkapitalisierung beträgt
aktuell rund EUR 132 Mrd. Der Fokus liegt auf Körperpflegeund Haushaltsprodukten, sowie Nahrungsmitteln und Getränken. Im Bereich Körperpflege und Haushaltsprodukte stellt
Unilever Produkte wie Waschmittel und Deodorant her, im
Bereich Nahrungsmittel Speiseeis, Tee, Suppen und sonstige
Lebensmittel. Die bekanntesten Marken sind Axe, Knorr,
Magnum, Lipton, Dove und Omo.
Ausblick: Die grössten beiden Aktionäre von Kraft Heinz sind
bekannt für eine aggressive Akquisitionspolitik. Ziel von beiden ist die Formung eines Branchenriesen, welcher über Grössenvorteile verfügt. Auch sind bei den Grossübernahmen hohe
Kosteneinsparungen und Effizienzsteigerungen wichtig. Ein
möglicher Zusammenschluss von Kraft Heinz und Unilever
würde anhand der Marktkapitalisierung einen neuen Branchenprimus formen, welcher über eine höhere Marktkapitalisierung als Nestlé (rund CHF 230 Mrd.) verfügen würde. Im
Markt gab es in den letzten Monaten wiederholt Übernahmegerüchte. Zu den oft genannten Akquisitionszielen gehörten
insbesondere amerikanische Konsumgüterhersteller wie Mondelez. Mit der heutigen Bekanntmachung erwarten wir weitere Spekulationen im Konsumgütersektor. Die Volatilität in den
Aktien der Konsumgüterhersteller dürfte somit zunehmen.
Fazit: Hauptziel von Unilever ist, Wert für die Aktionäre zu
schaffen. Aus diesem Grund geniesst die Rendite auf dem
investierten Kapital hohe Priorität. Unilever strebt hier eine
weitere Steigerung an. Kurzfristig erwarten wir wegen der
Übernahmespekulationen eine hohe Schwankungsbreite in
der Aktie. Der Aktienkurs wird dabei primär durch eine mögliche Übernahme getrieben und weniger von der Unternehmensentwicklung. Die Aktie verfügt über die Eigenschaften
einer Qualitätsaktie, da Unilever über den Wirtschaftszyklus
hinweg Mehrwert schafft. Langfristig sind diese Eigenschaften
attraktiv.
Einstufung: «Attraktiv» – Wir erachten Unilever als angemessen bewertet. Die Aktie weist die Eigenschaften einer Qualitäts- und Dividendenaktie auf.
Disclaimer: Die Angaben in diesem Dokument und insbesondere die Beschreibung zu einzelnen Wertpapieren stellen keine Offerte zum Kauf der Produkte oder eine Aufforderung
zu einer anderen Transaktion dar. Mit der Erstellung dieser Finanzanalyse wird keine persönliche Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder zum Halten des Wertpapiers bzw. Finanzinstruments abgegeben. Ein Anlageentscheid bezüglich der beschriebenen Wertpapiere oder Finanzinstrumente sollte auf der Grundlage eines individuellen Beratungsgesprächs,
unabhängiger Investmentanalysen und Verfahren und/oder des maßgeblichen (Wertpapier-) Prospekts oder Informationsunterlagen erfolgen, nicht aber auf der Grundlage dieses
Dokuments. Je nach den Anlagezielen, dem Anlagehorizont oder der individuellen Vermögenslage kann das Finanzinstrument für einzelne Anleger nicht oder nur bedingt geeignet sein. Diese Finanzanalyse stellt eine eigenständige Bewertung der entsprechenden Emittentin bzw. Wertpapiere/Finanzinstrumente durch die St. Galler Kantonalbank AG dar.
Alle hierin enthaltenen Bewertungen, Stellungnahmen oder Erklärungen sind diejenigen des Verfassers des Dokuments und stimmen nicht notwendigerweise mit denen der
Emittentin oder dritter Parteien überein. Sämtliche in dieser Finanzanalyse enthaltenen Informationen sind sorgfältig ausgewählt und stammen aus Quellen, die vom Investment
Center der St. Galler Kantonalbank AG als verlässlich betrachtet werden. Diese Finanzanalysen werden vor Weitergabe oder Veröffentlichung nicht den Emittenten der Finanzinstrumente zur Stellungnahme oder Kenntnisnahme zugänglich gemacht. Die Bewertungen, Stellungnahmen oder Erklärungen in dieser Finanzanalyse entsprechen dem Stand zum
Zeitpunkt der Erstellung der Finanzanalyse. Sie können aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass die Finanzanalyse geändert wurde. Die St. Galler Kantonalbank
AG trifft keine Pflicht zur Aktualisierung der Finanzanalyse. Meinungsäusserungen oder Darstellungen in diesem Dokument können bei Bedarf jederzeit und ohne vorherige
Ankündigung geändert werden. Es wird keine Garantie oder Verantwortung bezüglich der Genauigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernommen. Die St. Galler Kantonalbank AG ist von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA (Einsteinstrasse 2, 3003 Bern, Schweiz, www.finma.ch) reguliert und beaufsichtigt.
Kontakt: Jan Widmer, CIIA, Senior Finanzanalyst, Tel. +41 44 214 34 28, [email protected]

Download Report