ユナイテッド＆コレクティブ

IPO
モーニングスター IPO レポート　2017.2.8
IPO銘柄
コード
ユナイテッド＆コレクティブ（3557・マザーズ）
投資単位
100 株
3557
公開株式数
公募：22.85 万株
売出：3.00 万株（OA3.87 万株）
仮条件（上限 PER）
主幹事証券
1,400 円～ 1,620 円
ＳＭＢＣ日興証券
（8.4 倍）
新規上場日
■ 日程
ブックビルディング
2/8
★
申込期間
2/14
2/16
2/21
2/23
東京23区中心に
「てけてけ」
「the 3rd Burger」
「心」
を展開
■ 事業内容
東京 23 区を中心とした首都圏で飲食事業を展開。鶏料理居酒屋「てけてけ」
、ハンバーガーチェーン「the 3rd
Burger」
、和食の「心」の 3 ブランドを直営方式で展開。
「てけてけ」は高度成長期をコンセプトにした店内で、
「にん
にく醤油ダレ」で焼き上げる焼き鶏や濃厚コラーゲンスープの「博多水炊き」などを提供する。
「the 3rd Burger」は
健康志向で、毎日食べても体が喜ぶ商品を提供するハンバーガーカフェがコンセプト。バンズは店内で発酵から焼き上
げまでを行っている。
「心」は創業ブランドで、コンセプトは日本の潔さ。奇をてらわない本物の食材で、海鮮中心の
和食を提供している。飲食事業の単一業態。
■ 特徴
各店舗での食材加工度を高く維持しながら多店舗展開を行う ISP 戦略を取る。ISP は店内で仕込むため無駄な冷凍を
行う必要がなく、必要以上の保存料を使用することもなくなるため、フレッシュで安心・安全なおいしい商品を提供す
ることができる。原材料段階から仕入れを行うため、仕入れコストの圧縮にも寄与。居抜き物件の活用によって出店コ
ストも低減している。ISP は個人店舗で行う方式で、チェーン展開する企業では品質の均一化が課題となる。同社では、
商品の絞り込みや作業の機械化、自動化、また精緻な教育制度、免許制度も取り入れている。
アナリストコメント
■ 定量分析
17 年 2 月期の非連結経常利益は
前期比 2.6 倍の 2 億 1,600 万円を予
想する。店舗数の拡大と、原材料段
階から仕入れることによるコスト削
減の効果、原価率の低いオリジナル
ドリンクの導入推進などによってフ
ードコストの低下が進んでいる。
■ 定性分析
飲食店の IPO は業態人気が高くな
いため、需給面が主導で初値が決定
するケースが多い。東京都心で事業
展開を行う、こだわりのある商品
展開を行う企業であり、IPO 時のエ
ー・ピーカンパニーのように通常の
チェーン店より高い評価を得る可
能性はある。
■ 類似企業
ユナイテッド＆コレクティブ
（3557・マザーズ）
■ 需給状況
仮条件の上限で試算した市場から
の吸収金額は５億円弱と極小。ベン
チャーキャピタル保有株もないこと
から、需給妙味は非常に大きくなっ
ている。レノバなどと 3 社同日上場
となるスケジュールではあるが、資
金分散の影響も気にしなくて良い規
模だろう。　（小泉健太）
■ 引受証券
予想PER8.4倍
（仮条件上限）
エー・ピーカンパニー（3175・東証 1 部）
予想PER39.6倍
串カツ田中（3547・マザーズ）
予想PER29.6倍
SMBC 日興証券、大和証券、いちよし証券、SBI 証券、岡三証券、
岩井コスモ証券、マネックス証券
本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資
料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、
安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。
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モーニングスター IPO レポート　2017.2.8
ユナイテッド＆コレクティブ
（3557・マザーズ）
業績・財務指標
売上高
（百万円）
前年比
（％）
経常利益
（百万円）
前年比
（％）
純利益
（百万円）
前年比
（％）
EPS
（円）
1株あたり
年間配当金（円）
15年2月期
（実績）
3,356
15.2
70
黒転
14
▲ 19.5
14.5
0.0
16年2月期
（実績）
4,227
26.0
82
17.6
43
3.0倍
40.0
0.0
17年2月期（会社予想）
5,501
30.1
216
2.6倍
213
4.8倍
193.8
0.0
※ 16 年 12 月に株式分割（1 株→ 1,000 株）を実施。15 年 2 月期、および 16 年 2 月期の EPS は遡及修正
発行済み
株式総数
（株）
総資産
（百万円）
純資産
（百万円）
資本金
（百万円）
BPS
（円）
自己資本比率
（％）
自己資本当期
純利益率
（％）
15年2月期
1,100
2,314
405
200
368.6
17.5
6.0
16年2月期
1,100
2,711
449
200
408.6
16.6
10.3
※ 15 年 2 月期、および 16 年 2 月期の BPS は遡及修正
大株主上位（上場前）
氏名または名称
経営陣
所有株式数（株）
所有割合（％）
役職
氏名
1
坂井　英也
560,000
47.86
代表取締役社長
坂井　英也
2
パトリック＆カンパニー
410,000
35.04
取締役　管理本部長
中瀬　一人
3
サントリー酒類
100,000
8.55
取締役　営業本部長
矢野　秀樹
4
坂井　満男
20,000
1.71
取締役　経営企画本部長
本郷　雄太
5
坂井　キヨ子
10,000
0.85
取締役
※所有割合は新株予約権による潜在株式数を考慮。
加藤　涼
監査役
（常勤）
横山　隆治
監査役
（非常勤）
山下　彰俊
監査役（非常勤）
兒玉　洋貴
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料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、
安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。
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モーニングスターIPOレポートの読み方
特　徴
モーニングスター IPO（※ 1）レポートでは、日本国内の取引所
※ 1 IPO（Initial Public Offering）
：新規株式公開。
に新たに上場する銘柄を取り上げ、モーニングスターが位置
※ 2ブックビルディング：引受証券会社が機関投資家などの意見をもとに決定した仮条件を投資
家に提示し、投資家の需要がどの程度あるかを把握することによって、マーケットの動向に即
する中立的な第三者としての立場から IPO に関する情報を提
供いたします。ブックビルディング
した公開価格を決定する方法。一般的に需要積み上げ方式と呼ばれる。
が始まる前にレポー
（※ 2）
トを提供することにより、IPO への参加を検討している投資
家にとって有用な情報となるでしょう。モーニングスター
IPO レポートには、企業名・コード・公開株式数など基本情
報やブックビルディング期間・申込期間など IPO 日程のほか、
モーニングスターの担当アナリストによるコメントを掲載い
たします。
項目説明
■ 事業内容
新規上場する企業の事業概略を解説します。主要製品や
サービスのほか、セグメント別の売上高構成比率などを記載。
新規上場時の事業の状況や、先行きの見通しなども交えて分
かり易くお伝えいたします。
■ 定性分析
新規上場銘柄が持つ事業の特性や事業環境、セクター動
向などを踏まえ、定性的な評価をするほか、足元の株式市場
の状況などを考慮して、マーケットから見た新規上場銘柄に
対する見方なども掲載します。
■ 特徴
新規上場企業の設立経緯から現在の事業環境、ビジネス
モデルや事業の強み、顧客動向、業績内容、海外展開、経営
陣など様々な観点から特筆すべきエッセンスのみを抽出し、
掲載いたします。
■ 需給状況
公募・売り出しの株数と仮条件をふまえ、市場からの吸収
金額を試算するほか、足元の新興市場の動向、類似企業の
株価推移、ベンチャーキャピタルによる保有株放出の可能性
なども考慮し、上場初日の需給状況を予想いたします。
■ 定量分析
新規上場時に開示される前期、前々期の業績実績と今期の
会社計画を用い、業績の成長性や収益性、財務安定性の面
から新規上場銘柄を分析いたします。
■ 類似企業
新規上場企業と同じ業種に属する競合他社や類似企業を
取り上げて PER を併記いたします。PER の水準は初値の参考
指標として有効です。
本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日に
おける判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知
的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。

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