IPO モーニングスター IPO レポート　2016.11.30 IPO銘柄コード 7782 シンシア（7782・マザーズ）投資単位 100 株公開株式数公募：20.00 万株売出：25.00 万株（OA5.00 万株）仮条件（上限 PER）主幹事証券 1,940 円～ 2,100 円 SBI 証券（20.8 倍）新規上場日 ■ 日程ブックビルディング 11/30 ★ 申込期間 12/6 12/9 12/14 12/16 おしゃれ用使い捨てコンタクトがネット販売で人気化 ■ 事業内容コンタクトレンズのファブレスメーカー。1 日使い捨て、2 週間交換、1 カ月交換タイプなど使い捨てコンタクトレンズを主力としており、主力はオリジナルブランドの「L-CON」シリーズ。コンタクトレンズ販売は眼科医経由がほとんどだったものの、高度管理医療機器等販売の資格があれば販売は可能。シンシアは 08 年の設立時からインターネット販売に注力し、現在はネット販売比率が約 50％と高い。視力矯正を目的としない、サークルレンズ、カラーコンタクトレンズでは、「FAIRY」「MicheBloomin’」などのブランドで展開。サークルレンズ、カラーコンタクトレンズは特に若い世代の間で化粧の一部のようにみられ、ファッションアイテムとして一般化している。コンタクトレンズ事業の単一業態。 ■ 特徴ネット販売比率の高さに加え、数年前から香港、台湾など海外展開も推進中。アジア各国でもカラーコンタクトレンズがファッションアイテムとして認知度が向上している。16 年 5 月には香港におけるカラーコンタクトレンズ販売について、経済産業省の平成 28 年度「新興国市場開拓等事業費補助金（テストマーケティング等支援事業）」の補助事業者に採択されている。アナリストコメント ■ 定量分析 16 年 12 月期の連結経常利益は前期比 0.2％増の 3 億 1,900 万円と予想する。おしゃれ用のコンタクトレンズ、また OEM 製品の需要が増加している。成長イメージはそれほど強くないが、安定的な業績推移が見込めるタイプの企業と言えそうだ。 ■ 定性分析競合企業が既に上場していることから、特段の目新しさはないビジネスモデル。新規上場案件が集中して登場する 12 月のスケジュールの中では埋もれてしまう可能性がある。海外の協力工場で生産を行っていることから、為替市場の影響も受ける。 ■ 類似企業シンシア（7782・マザーズ） ■ 需給状況仮条件の上限で試算した市場からの吸収金額は約 10 億円。新興市場上場案件としては軽量感も、荷もたれ感もない規模。明確な類似企業が存在するだけに、株価が大きくぶれるシナリオは描きづらいだろう。堅調な初日となりそうだ。（小泉健太） ■ 引受証券予想PER20.8倍（仮条件上限）メニコン（7780・東証 1 部）予想PER28.1倍シード（7743・東証 2 部）予想PER23.2倍 SBI 証券、東海東京証券、藍澤證券、岩井コスモ証券、極東証券、東洋証券、日本アジア証券、マネックス証券、水戸証券本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。（1/2）モーニングスター IPO レポート　2016.11.30 シンシア（7782・マザーズ）業績・財務指標売上高（百万円）前年比（％）経常利益（百万円）前年比（％）純利益（百万円）前年比（％） EPS （円） 1株あたり年間配当金（円） 14年12月期（実績） 3,731 － 366 － 216 － 108.2 0.0 15年12月期（実績） 4,244 13.7 318 ▲13.1 211 ▲2.1 121.3 0.0 16年12月期（会社予想） 4,904 15.6 319 0.2 191 ▲9.6 100.9 0.0 ※ 14 年 12 月期から連結決算。16 年 9 月に株式分割（1 株→ 100 株）を実施。14 年 12 月期、15 年 12 月期の EPS は遡及修正発行済み株式総数（株）総資産（百万円）純資産（百万円）資本金（百万円） BPS （円）自己資本比率（％）自己資本当期純利益率（％） 14年12月期 20,000 3,202 1,613 100 806.8 50.4 16.0 15年12月期 20,000 3,015 1,662 100 880.2 55.1 12.9 ※ 14 年 12 月期、15 年 12 月期の BPS は遡及修正大株主上位（上場前）氏名または名称 1 キャピタルメディカ 2 経営陣所有株式数（株）所有割合（％）役職氏名 1,700,000 77.33 シンシア 111,000 5.05 取締役　執行役員営業本部長清水　康久 3 中村　研 83,000 3.78 取締役　執行役員管理部長荒井　慎一 4 みずほ成長支援投資事業有限責任組合 42,000 1.91 取締役 4 かながわ成長企業支援投資事業組合 42,000 1.91 4 オリックス 42,000 1.91 7 清水　康久 24,000 1.10 8 SBIベンチャー企業成長支援3号投資事業有限責任組合 19,000 0.86 9 長嶺　英昌 16,000 0.73 9 飯島　彰 16,000 0.73 代表取締役　執行役員社長中村　研國吉　歩監査役（常勤）中本　義人監査役今井　良明監査役加瀨　豊本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。（2/2）モーニングスターIPOレポートの読み方特　徴モーニングスター IPO（※ 1）レポートでは、日本国内の取引所 ※ 1 IPO（Initial Public Offering）：新規株式公開。に新たに上場する銘柄を取り上げ、モーニングスターが位置 ※ 2ブックビルディング：引受証券会社が機関投資家などの意見をもとに決定した仮条件を投資家に提示し、投資家の需要がどの程度あるかを把握することによって、マーケットの動向に即する中立的な第三者としての立場から IPO に関する情報を提供いたします。ブックビルディングした公開価格を決定する方法。一般的に需要積み上げ方式と呼ばれる。が始まる前にレポー（※ 2）トを提供することにより、IPO への参加を検討している投資家にとって有用な情報となるでしょう。モーニングスター IPO レポートには、企業名・コード・公開株式数など基本情報やブックビルディング期間・申込期間など IPO 日程のほか、モーニングスターの担当アナリストによるコメントを掲載いたします。項目説明 ■ 事業内容新規上場する企業の事業概略を解説します。主要製品やサービスのほか、セグメント別の売上高構成比率などを記載。新規上場時の事業の状況や、先行きの見通しなども交えて分かり易くお伝えいたします。 ■ 定性分析新規上場銘柄が持つ事業の特性や事業環境、セクター動向などを踏まえ、定性的な評価をするほか、足元の株式市場の状況などを考慮して、マーケットから見た新規上場銘柄に対する見方なども掲載します。 ■ 特徴新規上場企業の設立経緯から現在の事業環境、ビジネスモデルや事業の強み、顧客動向、業績内容、海外展開、経営陣など様々な観点から特筆すべきエッセンスのみを抽出し、掲載いたします。 ■ 需給状況公募・売り出しの株数と仮条件をふまえ、市場からの吸収金額を試算するほか、足元の新興市場の動向、類似企業の株価推移、ベンチャーキャピタルによる保有株放出の可能性なども考慮し、上場初日の需給状況を予想いたします。 ■ 定量分析新規上場時に開示される前期、前々期の業績実績と今期の会社計画を用い、業績の成長性や収益性、財務安定性の面から新規上場銘柄を分析いたします。 ■ 類似企業新規上場企業と同じ業種に属する競合他社や類似企業を取り上げて PER を併記いたします。PER の水準は初値の参考指標として有効です。本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。